Tygodniowy Komentarz Ekonomiczny

Transkrypt

1 Tygodniowy Komentarz Ekonomiczny Kontynuacja spadków na warszawskim parkiecie. Rośnie napięcie geopolityczne w związku z konfliktem na Wschodniej Ukrainie. Słaby raport za II kwartał roku doprowadza do wyprzedaży papierów JSW. Gołębia konferencja Europejskiego Banku Centralnego. Problemy na australijskim rynku pracy. Niepokoje na wschodzie sprzyjają wzrostom notowań złota. Rozwój konfliktu w Iraku znajduję swoje odzwierciedlenie w notowaniach ropy. Rekordowo niskie notowania pszenicy. Indeks Notowanie Zmiana WIG 49593,6-1,58% WIG ,65-1,12% WIG ,25-1,39% Waluty Kurs Zmiana EUR/USD 1,3412-0,07% USD/PLN 3,1283 0,38% EUR/PLN 4,1900 0,31% CHF/PLN 3,4556 0,47% GBP/PLN 5,2483 0,14% Surowiec Cena Zmiana Złoto 1311,48 1,45% Srebro 19,97-1,75% Ropa 104,77 0,10% Miedź 7019,5-0,82% Najlepsi w WIG20: Zmiana Najgorsi w WIG20: Zmiana SYNTHOS 1,78% JSW -12,70% PKNORLEN 1,68% KERNEL -4,73% PKOBP 1,35% LPP -3,88% PZU 0,34% ORANGE -3,76% PGE -0,19% MBANK -3,67% Komentarz Giełdowy... 2 Komentarz Walutowy... 5 Komentarz Surowcowy... 8 Kalendarium... 12

2 Komentarz Giełdowy Sytuacja na GPW Poprzedni tydzień kontynuuje pesymistyczny obrót wydarzeń na polskim rynku papierów wartościowych. Do najważniejszych wydarzeń należą m.in.: Początek tygodnia stał się kontynuacją trendu zapoczątkowanego w ubiegły piątek (01.08), mianowicie przewagą popytu. Tego dnia równie optymistycznie notowania zakończył WIG50 oraz WIG250. W dalszym ciągu sytuacja na giełdach zależała głównie od sytuacji na linii Ukraina- Rosja-UE (+Zachód). Dowiedzieliśmy się m.in. o zakazie rządu Niemiec na dostawę sprzętu wojskowego dla Rosji przez koncern Rheinmetall (04.08). O wiele silniejszą reakcję ukazały rynki w czwartek (07.08), kiedy to Rosja wprowadziła kontr-sankcje, tj. zakaz importu żywności z UE, USA, Australii, Kanady i Norwegii. Nasz rodzimy WIG20 zareagował na te informacje najmocniej. Indeks DAX wyszedł obronną ręką, przez co pod koniec dnia złagodzone zostały spadki na warszawskim parkiecie. Koniec tygodnia stał się sygnałem rosnącej słabości warszawskiej giełdy. Podobnie jak w poprzednim tygodniu, osiągnięte zostało minimum bliskie wartości 2300, a dokładniej 2299,13. W dalszej kolejności wartość indeksu WIG20 była podbijana przez popyt indeks na zamknięciu wyniósł 2315,65 pkt. Ze szczególnie większym niepokojem należy patrzeć na sytuację w segmencie małych i średnich spółek. WIG50 oraz WIG250 znacząco ugięły się pod presją podaży i w ciągu tygodnia WIG50 spadł o 2,66% (z 2913,73 pkt do 2836,13 pkt), natomiast WIG250 o 3,64% (z 1156 pkt do 1113,84 pkt). Próba obrony indeksu WIG20 staje się coraz słabsza w porównaniu z ubiegłym tygodniem odnotować można obniżony wolumen transakcji. Na próżno obecnie szukać spółek z potencjałem wzrostowym. Największe spadki odnotował m.in. JSW (-12,7% w ciągu 5 dni sesyjnych! prawdopodobnie związany z publikacją raportu za 2Q2014), KERNEL (- 4,73%) oraz LPP (-3,88%). Nieco pozytywną informacją jest wstępna liczba osób, które wybrały OFE i wynosi ona ponad 2,2 mln (oczekiwana liczba była mniejsza, przy czym wnioski są nadal liczone). Na koniec maja 2014 roku liczba uczestników w OFE wyniosła około 16,7 mln osób.

3 WIG20 wykres dzienny Źródło: opracowanie własne, xstation Pozostałe rynki Oprócz ważnych dla wszystkich rynków sankcji Rosji, istotne dla Stanów Zjednoczonych były piątkowe dane makroekonomiczne dotyczące szczególnie wydajności pracy, które się okazały wyższe od prognoz (+2,5% kdk; analitycy prognozowali ok. 1,6% wzrost) oraz kosztów pracy, które były niższe od prognoz (+0,6% kdk; prognoza wyniosła ok. +1%). Odczyt tychże danych (wraz z optymistycznymi informacjami o bilansie obrotów zagranicznych Chin) przyćmił nieco komunikat dotyczący zgody Baracka Obamy na interwencję militarną w Iraku. Sytuacja na indeksie DAX sugeruje zakończenie trendu wzrostowego. Oprócz przytoczonych wcześniej wydarzeń, na główne zmiany indeksu składały się m.in. pesymistyczne dane makroekonomiczne o produkcji przemysłowej (sugerujące wyhamowanie wzrostu gospodarczego) poniżej prognoz (+0,3% mdm wobec oczekiwanego wzrostu o 1% mdm). Decyzje ECB w sprawie stóp procentowych oraz ton wypowiedzi nie wywarły większego wpływu na notowania oraz decyzje inwestorów. W środę oraz piątek indeks DAX odnotował spadki na starcie, natomiast pod koniec tygodnia indeks przekroczył kluczowy poziom 9000 pkt. Analizując wykres niemieckiego indeksu zauważamy utrzymającą się dużą dynamikę spadków. Szybko pokonany został okrągły poziom 9000 pkt, a wykres zatrzymał się na ostatnim poziomie wspracia w rejonie dołka z marca tego roku. Piątkowe odicie daje nadzieję na to, że fala tak szybkich spadków wyhamowała.

4 DAX30 wykres dzienny Źródło: opracowanie własne, xstation W przypadku amerykańskiego S&P500 spadki wyhamowały po dojściu do dolnego ograniczenia w kanale wzrostowym. S&P500 wykres dzienny Źródło: opracowanie własne, xstation

5 Komentarz Walutowy Konferencja przedstawicieli Europejskiego Banku Centralnego była głównym wydarzeniem minionego tygodnia jednak wbrew oczekiwaniom inwestorów nie przyniosła ona rozstrzygnięć i wyższej zmienności na eurodolarze. Wydźwięk wystąpienia prezesa Mario Draghiego był zdecydowanie bardziej "gołębi" gdyż dowiedzieliśmy się, że ECB nie wyklucza podjęcia niekonwencjonalnych rozwiązań polityki pieniężnej w postaci skupu aktywów podobnego do tego w Stanach Zjednoczonych. Wydaje się jednak, że inwestorzy już wcześniej zdyskontowali to w cenach, bo takie nastawienie prezesa ECB było znane wcześniej i nikogo nie zaskoczyło. Dużo będzie zależeć od dalszych wyników gospodarek strefy euro jednak Mario Draghi sporo czasu poświęcił również kwestii ryzyka geopolitycznego związanego z konfliktem na wschodniej Ukrainie. Przenoszenie się konfliktu na sferę handlową w postaci kolejnych sankcji gospodarczych już teraz odbija się na poszczególnych gałęziach przemysłu i handlu w krajach europejskich, a to tylko doda siły postępującemu od dłuższego czasu spowolnieniu gospodarczemu w strefie euro. Perspektywa kolejnych działań luzowania polityki pieniężnej podejmowanych przez Europejski Bank Centralny przy jednoczesnym wychodzeniu z programu luzowania ilościowego QE przez Rezerwę Federalną i możliwą podwyżkę stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych w przyszłym roku wskazuje na dalsze osuwanie się kursu EUR/USD. Przyjrzyjmy się najważniejszym publikacjom makroekonomicznym, które w tym tygodniu miały wpływ na kurs eurodolara. Poniedziałek nie należał do najciekawszych dni pod tym względem, gdyż tego dnia poznaliśmy tylko dane z Hiszpanii potwierdzające ciągle złą sytuację na tamtejszym rynku pracy. Ilość bezrobotnych w ujęciu miesięcznym zmniejszyła się tylko o 29,8 tyś. wobec prognoz rynkowych na poziomie 116,3 tysięcy. Wtorek rozpoczął się również od danych z Hiszpanii tym razem dotyczących kondycji rynku usług. PMI dla tego sektora w poprzednim miesiącu było lepsze niż oczekiwania rynkowe (56,2 pkt. wobec 55,1 pkt.) jednak pół godziny później napłynęły wyniki tego samego wskaźnika dla Włoch, który również należy do grupy krajów PIGS. W tym przypadku odczyt zawiódł, gdyż wynik 52,8 pkt. był poniżej prognoz rynkowych 53,2 pkt. W drugiej połowie dnia poznaliśmy dane makroekonomiczne z amerykańskiej gospodarki, które okazały się być lepsze od oczekiwań i doprowadziły do umocnienia się dolara na koniec dnia. Indeks ISM PMI z wyłączeniem sektora przemysłowego był lepszy od prognoz (58,7 pkt. wobec 56,6 pkt.) podobnie jak wskaźnik zamówień fabrycznych, którego dynamika w ujęciu miesięcznym była wyższa o 1,1% wobec oczekiwań rynkowych na poziomie 0,6%. Środa to kolejny dzień ze słabszymi danymi ze strefy euro i lepszymi z gospodarki amerykańskiej. Dzień rozpoczął się odczytu zamówień fabrycznych w Niemczech, których dynamika w ujęciu miesięcznym osiągnęła ujemny wynik na poziomie -3,2% podczas gdy

6 prognozy zakładały wzrost o 0,5%. Podobnie było z odczytem wstępnego PKB w ujęciu kwartalnym we Włoszech. Analitycy oczekiwali wzrostu o 0,1% jednak w rzeczywistości nastąpił spadek o 0,2%, zatem w porównaniu do I kwartału w II kwartale gospodarka Włoch zmniejszyła się. Ponownie nie zawiodły dane zza oceanu, gdyż bilans handlowy Stanów Zjednoczonych był lepszy od oczekiwań rynkowych (-41,5 miliardów dolarów wobec -44,2 miliardów dolarów). Czwartkowy poranek nie przyniósł ulgi inwestorom mającym wzrostowe nastawienie do euro. Z samego rana poznaliśmy dane dotyczące dynamiki produkcji przemysłowej w Niemczech, która w ujęciu miesięcznym zwiększyła się o 0,3% podczas gdy prognozy rynkowe zakładały wzrost o 1,4%. Oprócz posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego poznaliśmy, które zdecydowanie było najważniejszym wydarzeniem tego dnia poznaliśmy jeszcze cotygodniowy raport o liczbie nowych wniosków o zasiłek w Stanach Zjednoczonych. Wynik 289 tysięcy był niższy niż oczekiwali analitycy (305 tysięcy) i po raz drugi w ciągu ostatnich jedenastu tygodni spadł poniżej poziomu 300 tysięcy. W piątek najważniejszym odczytem był bilans handlowy Niemiec, który niestety był gorszy niż prognozy rynkowe (16,2 miliardów euro wobec 19,8 miliardów euro). EUR/USD interwał dzienny Sytuacja techniczna na eurodolarze cały czas znajduje się pod presją tendencji spadkowych. Wyraźna linia trendu spadkowego już kilka razy była skutecznym oporem. W tym tygodniu poziom wsparcia 1,3336 okazał się być skuteczną barierą jednak warto zwrócić uwagę na pinbar z 8.06, który tworząc się na w okolicach poziomu wsparcia może świadczyć o próbie ruchu w górę w stronę poziomu 1,3487. W minionym tygodniu swoje posiedzenie miał również Bank Australii, który podjął decyzje o pozostawieniu stóp procentowych na poziomie 2,5% jednocześnie powtarzając swoją opinie na temat zbyt silnej australijskiej waluty. Jednocześnie nadeszły złe dane z

7 tamtejszego rynku pracy, bo stopa bezrobocia wzrosła do poziomu 6,4%, a zmiana zatrudnienia wyniosła -0,3 tyś wobec prognoz na poziomie 13,5 tyś. AUD/USD interwał dzienny W tym tygodniu cena odbiła się od poziomu oporu 0,9336 i powędrowała na południe w stronę poziomu wsparcia 0,9209. Nastawienie w dalszym ciągu pozostaje spadkowe, a jeżeli negatywny trend na rynku pracy zostanie zachowany to być może będziemy świadkami obniżki stóp procentowych.

8 Komentarz Surowcowy Złoto Cena kontraktów na złoto wzrosła w ciągu tygodnia o 1,24% i wynosi obecnie 1310,80$. Cena spot wynosi 1311,48$ za uncje. Notowania wzrosły w środę o ok. 17$ na fali niepokojów związanych z konfliktem na Ukrainie i coraz dalej idących sankcjach tworzonych przez UE i USA jak również odpowiedzi ze strony Rosji. W piątek sytuacja nieco się uspokoiła po informacji agencji Interfax, o tym że Rosja zakończyła ćwiczenia wojskowe przy Ukraińskiej granicy. To czy złoto ciągle będzie bezpieczną przystanią dla inwestorów zależeć będzie głownie od rozwoju sytuacji politycznej na świecie. Wydaje się bowiem że, ze strony Rezerwy Federalnej groźba podniesienia stóp procentowych odsuwa się w czasie. Kontrakt na złoto Interwał dzienny 1D Ropa Rynek ropy pozostaje pod silnym wpływem wydarzeń geopolitycznych w krajach producentów tego surowca. Mimo to, notowania kończą tydzień podobnie jak ubiegły. Ceny wrześniowych kontraktów na ropę Brent wzrosły o 0,10% do 104,77$ a ropa WTI spadła o - 0,09% do 97,54$ za baryłkę. Przez większą część tygodnia ceny obu gatunków spadały osiągając minimum w czwartek odpowiednio 104,17$ i 96,56$. W piątek nad ranem notowania poszybowały do poziomów 106,85$ i 98,44$. Główny wpływ miał na to konflikt w Iraku gdzie prezydent USA, Barack Obama zezwolił na ataki z powietrza po tym jak rebelianci z ugrupowania ISIL zajęli północną i zachodnią część kraju. Operacja ma chronić

9 mieszkańców, jak również pola naftowe i rafinerie zlokalizowane głównie na południu państwa. Również w Libii, niepokój spowodowany walkami pomiędzy separatystami wprowadza niepewność co do uruchomionej niedawno produkcji w największych portach w tym kraju. W Stanach Zjednoczonych kolejny tydzień spadków zapasów ropy Crude. Wg. Amerykańskiego Departamentu Energii zapasy spadły o 1,8 mln baryłek, podczas gdy w ubiegłym tygodniu zmniejszyły się o 3,6 mln bbl. Spread pomiędzy dwoma najpopularniejszymi rodzajami ropy naftowej wynosi 7,23$ i jest stabilny względem poprzedniego tygodnia. Kontraktz na Ropę Brent (góra) i WTI 1D

10 Srebro Systematycznie spadają ceny Srebra. od 14 lipca kiedy to metal wyceniany był najwyżej od lutego (21,51$), notowania spadły o 7,47%. Obecnie kontrakt na srebro wyceniany jest na 19,90$ za uncje. Cena spot wynosi 19,97$. W ciągu ostatniego tygodnia notowania spadły o 2,23% przy czym spowodowane jest to wtorkowymi spadkami które wyniosły ponad 40 centów. Słabnące wyniki srebra świadczą z jednej strony o dużej podaży metalu, z drugiej o malejącym popycie na ten w większości przemysłowy surowiec, co związane jest z kondycją światowej gospodarki. Kontrakt na Srebro Interwał dzienny 1D Kukurydza Notowania Kukurydzy w ciągu tygodnia nieznacznie się zmieniły (+0,18%). Stało się tak za sprawą czwartkowych i piątkowych spadków, które zniwelowały wzrosty z początku tygodnia. Obecnie cena wynosi 352,5 USc za Buszel. Kukurydza, podobnie jak inne surowce rolne jest na najniższych poziomach od ponad dwóch miesięcy. W odróżnieniu od pszenicy oczekiwane odbicie wydaje się mniejsze, co może zwiastować kolejne spadki. Surowce rolne tego lata znajdują się pod presją nadpodaży, dzięki sprzyjającym warunkom pogodowym. Przecena dotknęła oprócz kukurydzy pszenicę, soję czy ryż.

11 Kontrakt na Kukurydzę interwał 5 godzinny 5H

12 Kalendarium W następnym tygodniu: Poznamy odczyty dotyczące inflacji w najważniejszych europejskich gospodarkach, oraz finalny odczyt tego wskaźnika w Strefie Euro. Warto zwrócić uwagę także na ukazujący się co kwartał raport Banku Anglii także poruszający temat inflacji, który jak widzimy zdominował kalendarz w następnym tygodniu. Nadchodzący tydzień poza danymi o inflacji przyniesie szereg publikacji dotyczących dynamiki PKB. I tak kolejno poznamy dane o kondycji takich gospodarek jak: Niemcy, Francja, Wielka Brytania czy wreszcie cała Strefa Euro. To także ważny tydzień dla Polskiej gospodarki. W środę poznamy dane na temat inflacji w lipcu. Analitycy spodziewają się ujemnego odczytu, czyli efektu deflacji w stosunku miesiąc do miesiąca. Dzień później, czyli w czwartek opublikowane zostanie odczyt dynamiki Produktu Krajowego Brutto prognoza to wzrost w stosunku rocznym o 3,2%. Z danych ze Stanów Zjednoczonych na największą uwagę zasługują publikacje danych o sprzedaży detalicznej (środa) oraz produkcji przemysłowej (piątek). Data Kraj Wydarzenie Prognoza Niemcy Indeks instytutu ZEW 18, Niemcy Inflacja CPI 0,3% m/m; 0,8% r/r Polska Inflacja CPI -0,2% r/r Wielka Brytania Kwartalny raport o inflacji USA Sprzedaż detaliczna 0,3% m/m Niemcy Odczyt PKB 0,0% k/k Francja Odczyt PKB 0,1% k/k Polska Odczyt PKB 0,1% k/k; 3,2% r/r Strefa Euro Odczyt PKB 0,1% k/k; 0,7%r/r Strefa Euro Inflacja HICP -0,6% m/m; 0,8% r/r Wielka Brytania Odczyt PKB 0,8% k/k; 3,`% r/r USA Produkcja przemysłowa 0,3% m/m

13 Studenckie Koło Naukowe Finansów Sekcja analityczno-inwestycyjna: Robert Pietrzak Koordynator projektu Maciej Sycewicz - Koordynator sekcji Współtwórcy: Przemysław Adamek Michał Dobrzaniecki Komentarz sporządzony został przez członków Studenckiego Koła Naukowego Finansów WZ UW i ma charakter wyłącznie edukacyjny. Nie stanowi on rekomendacji w rozumieniu rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców a zamieszczone w nim informacje, komentarze i opinie nie stanowią porad inwestycyjnych, rekomendacji lub ofert zakupu lub sprzedaży instrumentów finansowych a także nie są analizami inwestycyjnymi lub analizami finansowymi, o których mowa w ustawie z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi.