Tygodniowy Komentarz Ekonomiczny

Transkrypt

1 Tygodniowy Komentarz Ekonomiczny Czwarty tydzień z rzędu WIG20 kończy notowania na minusie. Kapitał zagraniczny ucieka z GPW Kolejne nowe szczyty na amerykańskich giełdach Bardzo dobre wyniki z amerykańskiego rynku pracy stanowią o silę dolara. ECB nie zmienia stóp procentowych w strefie euro. Niepokoje w Iraku cały czas głównym czynnikiem w cenach ropy na świecie. Możliwe wzrosty ceny cukru. Indeks Notowanie Zmiana WIG 50995,56-1,39% WIG ,53% WIG ,27-1,85% Waluty Kurs Zmiana EUR/USD 1,3593-0,39% USD/PLN 3,0511 0,24% EUR/PLN 4,1474-0,15% CHF/PLN 3,4115-0,14% GBP/PLN 5,2344 0,93% Surowiec Cena Zmiana Złoto 1320,16 0,33% Srebro 21,141 0,70% Ropa 110,59-2,31% Miedź 7158,5 2,62% Najlepsi w WIG20: Zmiana Najgorsi w WIG20: Zmiana PEKAO 2,04% EUROCASH -6,54% KGHM 0,72% ORANGE -6,28% ASSECOPOL 0,42% BOGDANKA -5,28% PGE -0,59% LOTOS -4,47% JSW -0,74% MBANK -4,34% Komentarz Giełdowy... 2 Komentarz Walutowy... 5 Komentarz Surowcowy... 8 Kalendarium... 10

2 Komentarz Giełdowy Sytuacja na GPW Pomimo trwającej w najlepsze hossy na największych europejskich giełdach, rodzima GPW odnotowuje kolejny tydzień z rzędu spadków. Niestety nic nie wskazuje na to, aby sytuacja w najbliższym czasie miała ulec zmianie. Najważniejszym wydarzeniem minionego tygodnia dla polskiej giełdy było posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej, podczas którego zgodnie z oczekiwaniami stopy procentowe w naszym kraju pozostały na niezmienionym poziomie. Co więcej prezes Narodowego Banku Polskiego Marek Belka zapowiedział, iż także podczas następnego spotkania RPP nie ma co liczyć na jakąkolwiek zmianę polityki pieniężnej. Kiepskie nastroje na warszawskim parkiecie mogą być także spowodowane wstępnymi danymi o ilości osób, które zgłosiły do tej pory swoją chęć pozostania w OFE. Przypominamy, iż czas na podjęcie decyzji jest wyznaczony do końca lipa. Jeśli prognozy się potwierdzą, to tak mała liczba osób pozostających w OFE może tylko spotęgować aktualny trend spadkowy. GUS opublikował w tym tygodniu między innymi dane na temat sprzedaży detalicznej w naszym kraju. Odczyty mówią o wzroście poziomu sprzedaży o 3,8 procenta rok do roku oraz o 2,7 procenta w porównaniu z poprzednim miesiącem. Największymi przegranymi tego tygodnia wśród spółek wchodzących w skład indeksu WIG 20 były: Eurocash, Orange oraz Bogdanka. Z punktu widzenia analizy technicznej kolejne spadki spowodowane były przebiciem silnej strefy wsparcia. Kolejnym celem dla sprzdających jest okrągły poziom 2300 pkt. Jeżeli wykres indkesu dojdzie do tego poziomu, powinniśmy być świadkami wychodzenia przez inwestorów z pozycji krótkich, co może spowodować korektę wzrostową.

3 WIG20 wykres dzienny Źródło: opracowanie własne, xstation Giełdy zagraniczne GPW może jedynie pozazdrościć swoim zachodnim odpowiednikom aktualnej sytuacji. W minionym tygodniu europejskie giełdy odnotowały poziomu nie widziane nawet od 2009 roku. Jednym z wydarzeń mających wpływ na koniunkturę na europejskich giełdach było posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego. Tutaj także bank centralny nie zdecydował się na żadne zmiany w swojej polityce, co więcej Mario Draghi zasugerował, że obecne stopy procentowe znajdujące się na historycznie niskich poziomach, pozostaną bez zmian w dłuższym okresie. DAX 30 wykres dzienny Źródło: opracowanie własne, xstation

4 W poprzednim tygodniu wspominaliśmy, iż dojście kontraktu na DAXa do poziomu pkt może być impulsem do dalszych wzrostów. Na powyższym wykresie widzimy, iż tydzień zamknął się powyżej tego poziomy, dlatego scenariusz wzrostowy, a co za tym idzie możliwość dotarcia aż do górnego ograniczenia w równoległym kanale wzrostowym jest dalej aktualny. Za Oceanem dalsze wzrosty. Po raz kolejny jesteśmy świadkami ustalenia nowych historycznych szczytów na indeksie S&P 500, oraz przekroczenia psychologicznego poziomu pkt na Dow Jones. Wzrosty na amerykańskich giełdach wspierają świetne dane z rynku pracy. Już raport ADP sugerował, iż możemy być świadkami bardzo dobrego odczytu na temat zmiany zatrudnienia w sektorze pozarolniczym. Czwartkowy odczyt payrolls okazał się nawet lepszy od oczekiwań, pozytywnie zaskoczył także odczyt stopy bezrobocia. Tak dobre dane sprawiają, iż kolejne maksima na indeksach giełdowych powinny być tylko kwestią czasu. Długotrwały trend wzrostowy utrudnia wyznaczenie potencjalnych miejsc oporu na wykresie. Takim miejscem, do którego mogą zmierzać byki i w którym może dojść do realizacji zysków z pozycji długich może być górne ograniczenie w równoległym kanale wzrostowym (na wykresie zaznaczony przerywanymi czerwonymi liniami). S&P wykres dzienny. Źródło: opracowanie własne, xstation

5 Komentarz Walutowy W minionym tygodniu dolar pokazał swoją siłę dzięki bardzo dobrym wynikom z rynku pracy, poznaliśmy też decyzje kilku banków centralnych dotyczących stóp procentowych. W ciągu całego tygodnia eurodolar systematycznie spadał, kończąc ostatecznie notowania poniżej poziomu 1,36. Głównym czynnikiem osłabiający europejską walutę względem dolara były zaskakująco dobre wyniki z amerykańskiego rynku pracy, mogące świadczyć o sile gospodarki i o tym, że gorsze wyniki z początkowych miesięcy tego roku były efektem wyłącznie bardzo srogiej zimy. W środę poznaliśmy raport ADP mówiący o zmianie liczby pracujących w sektorze pozarolniczym (z wyłączeniem sektora rządowego), prognozy wynosiły pojawienie się 207 tyś. nowych miejsc pracy jednak rzeczywisty wynik był dużo lepszy i ostateczny odczyt to aż 281 tyś. Taki wynik pozwolił optymistycznie oczekiwać na następne dane z amerykańskiego rynku pracy, które pojawiły się w czwartek. Rządowe dane NFP, mówiące o zmianie zatrudnienia w sektorze pozarolniczym potwierdziły bardzo dobry raport ADP poznany dzień wcześniej i wobec prognoz rynkowych na poziomie 214 tyś. rzeczywisty odczyt wyniósł 288 tyś. Warto jeszcze zwrócić uwagę na to, że doszło do zrewidowania majowych danych z 217 tyś. do 224 tyś. Tego samego dnia poznaliśmy też odczyt stopy bezrobocia w gospodarce Stanów Zjednoczonych, jeden z bardzo ważnych czynników na który zwraca uwagę Rezerwa Federalna w zakresie prowadzonej polityki pieniężnej. Kontynuacja dobrych wyników z amerykańskiego rynku pracy została zachowana, bo wynik 6,1% był lepszy niż założenia konsensusu rynkowego na poziomie 6,3% i w tym tygodniu uzyskaliśmy jednoznacznie pozytywny obraz tamtejszego rynku pracy, sprzyjający umacnianiu się dolara. Spójrzmy teraz na publikacje danych makroekonomicznych z tego tygodnia, które miały wpływ na zachowanie kursu eurodolara. Poniedziałek rozpoczął się od bardzo ważnego odczytu ze strefy euro, który ma duży wpływ na politykę monetarną ECB i ostatnio sprawia wiele problemów prezesowi Mario Draghiemu i jego współpracownikom, czyli odczyt inflacji CPI. Po ubiegłotygodniowym dobrym odczycie z Niemiec inwestorzy mogli liczyć na mała niespodziankę i w tym tygodniu, o czym pisaliśmy w poprzednim komentarzu ekonomiczny, jednak poniedziałkowy odczyt indeksu CPI był zgodny z prognozami rynkowymi na poziomie 0,5% i ostatecznie nie dął inwestorom argumentów do zakupów wspólnej waluty. Tego samego dnia poznaliśmy również wskaźnik transakcji w toku na rynku nieruchomości w Stanach Zjednoczonych, który jest ważnym sygnałem wyprzedzającym dla transakcji sfinalizowanych. Odczyt w ujęciu miesięcznym był zdecydowanie wyższy niż przewidywali analitycy, a zeszłomiesięczny odczyt został zrewidowany o 0,1% w górę. Inflacja CPI w strefie euro : oczekiwania 0,5%, wynik 0,5% Transakcje w toku na rynku nieruchomości w St.Zjednoczonych m/m : oczekiwania 1,4%, wynik 6,1% We wtorek poznaliśmy odczyty pomagające ocenić kondycję przemysłu w Hiszpanii i Włoszech, czyli indeksy PMI dla przemysłu, które w przypadku Hiszpanii były lepsze niż

6 zakładały prognozy rynkowe, jednak w przypadku Włoch zawiodły. Poznaliśmy również odczyt z niemieckiego rynku pracy obrazujący zmianę w liczbie zatrudnionych w poprzednim miesiącu i niestety dla tamtejszej gospodarki liczba osób pracujących zmniejszyła się o 9 tyś. Jednak stopa bezrobocia w całej strefie euro w poprzednim miesiącu była o 0,1% niższa niż zakładali analitycy i jej ostateczny odczyt to 11,6%. PMI dla przemysłu Hiszpanii : oczekiwania 53,2 pkt. wynik 54,6 pkt. PMI dla przemysłu Włoch : oczekiwania 53,5 pkt. wynik 52,6 pkt. Zmiana w niemieckim zatrudnieniu m/m : oczekiwania +9 tyś. wynik -9 tyś. Stopa bezrobocia w strefie euro : oczekiwania 11,7%, wynik 11,6% W środę, oprócz omówionego już wcześniej raportu ADP nie poznaliśmy żadnych istotniejszych danych. Podobnie było w czwartek, gdzie ponownie główna rolę odgrywał amerykański rynek pracy jednak tutaj warto się zatrzymać przy konferencji ECB odbywającej się tego dnia. Prezes Mario Draghi ponownie był bardziej gołębi co sprzyjało dalszemu osłabianiu się euro, jednak zgodnie z oczekiwaniami rynkowymi nie doszło do kolejnego cięcia stóp procentowych. Zaznaczył on jednak, że przedstawiciele banku centralnego nie wykluczają wprowadzenia programu luzowania ilościowego i w zależności od aktualnej sytuacji w strefie euro jest on ciągle rozważany. Dowiedzieliśmy się również, że najprawdopodobniej od stycznia 2015 roku bank centralny będzie publikował popularne "minutes", czyli zapisy z posiedzeń przedstawicieli polityki monetarnej w strefie euro. Piątkowa sesja na głównej parze walutowej charakteryzowała się bardzo niską zmiennością i brakiem istotnych danych z okazji Dnia Niepodległości w Stanach Zjednoczonych. EUR/USD wykres dzienny

7 Trwający od kilkunastu dni trend wzrostowy na eurodolarze został przełamany i wygląda na to, że dojdzie do dalszej kontynuacji spadków rozpoczętych na początku maja po konferencji ECB. W tym tygodniu doszło do odbicia ceny od ważnego poziomu wsparcia 1,36774 w okolicach którego strona podażowa pokazała swoją siłę i kurs eurodolara zawędrował w dół. W tym tygodniu poznaliśmy również ważne dane z australijskiej gospodarki, które zdecydowanie zawiodły. Bilans handlowy tego kraju wskazał deficyt na poziomie -1,91 miliarda dolarów australijskich, co jest najniższym odczytem od blisko półtora roku. Odbyło się również posiedzenie Banku Australii, który nie pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie, jednak jego prezes Glenn Stevens dokonał interwencji słownej mówiąc, że dolar australijski jest przewartościowany przynajmniej o kilka centów, dlatego w najbliższym czasie możemy spodziewać się osłabienia australijskiej waluty. AUD/USD wykres dzienny Para AUD/USD poruszała się bardzo gwałtownie w zakresie poziomów wsparcia i oporu i jeżeli w nadchodzącym tygodnia cena przebije poziom oporu 0,9328 to możemy być świadkami kilkudniowego osłabienia australijskiej waluty względem dolara amerykańskiego. Swoje posiedzenie w tym tygodniu miała również Rada Polityki Pieniężnej, jednak zgodnie z oczekiwaniami nie doszło do obniżki stóp procentowych w naszym kraju, o czym pisaliśmy w poprzednim komentarzu ekonomicznym. Warto jednak wspomnieć o wycofaniu zapisu o polityce forward guidance mającej na celu stabilizację stóp procentowych w dłuższym okresie i zapewnienie poczucia pewności i bezpieczeństwa dla kredytobiorców i instytucji finansowych. Mimo to, prezes Marek Belka zapewnił, że wycofanie się z tej polityki nie oznacza obniżki stóp w nadchodzących miesiącach.

8 Komentarz Surowcowy Złoto Cena złota ukształtowała się na poziomie 1320,16 USD za uncję. Na przełomie tygodnia obserwowaliśmy wzrosty, które w najwyższym punkcie osiągnęły 1332 USD. Następne dni to niewielkie czwartkowe spadki i stabilizacja w piątek na ww. poziomie. Obecnie, w krótkoterminowym ujęciu, ceny złota poruszają się w trendzie wzrostowym. Obserwowana konsolidacja po dużych wzrostach sprzed kilku tygodni zapowiada oczekiwany ruch w jedną ze stron. W długim terminie złoto znajduje się w trendzie spadkowym. Kontrakt na Złoto H4 Ropa Notowania ropy naftowej kontynuują spadki z końca poprzedniego tygodnia po kilku ostatnich nerwowych tygodniach związanych z napięciem w Iraku. Ceny ropy Brent notowanej na londyńskiej giełdzie wynoszą obecnie 110,62 USD za baryłkę i spadają od 23 czerwca. Ważnym czynnikiem wpływającym na spadki był komunikat Libijskich władz o odblokowaniu dwóch portów, z których eksportowana jest ropa. Wzrost produkcji w tym kraju może mieć znaczący wpływ na spadki cen. Podobnie wygląda sytuacja na notowanej w Nowym Jorku ropie WTI. Cena w piątek wyniosła 103,74 USD. Notowaniom nie pomogły dane Amerykańskiego Departamentu Energii o tygodniowych zapasach surowca. W mijającym tygodniu zapasy ropy Crude zmniejszyły się o 3,2 mln baryłek, wobec ubiegłotygodniowego wzrostu o 1,7 mln bbl. Spadki cen świadczą o uspokojeniu inwestorów po żywiołowej reakcji w sprawie wydarzeń w Iraku. Obecnie rynek zareaguje na podstawie danych o faktycznym wpływie napięć na produkcję i eksport w tym regionie.

9 Kontrakt na Ropę Brent (góra) i WTI H4 Cukier Ceny cukru po wzroście od początku czerwca z 16,80 do prawie 19 centów za funt, w ostatnim tygodniu spadły do 17,81. Obecna korekta może dać impuls do wzrostów, bowiem w średnim terminie notowania znajdują się w trendzie wzrostowym. Kontrakt na Cukier H4

10 Kalendarium W następnym tygodniu: Nadchodzący tydzień pod względem publikacji danych makroekonomicznych będzie zdecydowanie mniej atrakcyjny od minionego. Pomimo relatywnie ubogiego kalendarza znajdują się w nim także wydarzenia, na które warto zwrócić uwagę. W Europie poznamy odczyty dotyczące produkcji przemysłowej w Niemczech, Hiszpanii i Wielkiej Brytanii, a także dane na temat inflacji. Wydarzeniem, na które inwestorzy będą zwracać uwagę z pewnością będzie posiedzenie banku centralnego oraz decyzja ws. Stóp procentowych w UK. Po co raz lepszych danych z Brytyjskiej gospodarki, śmielej spekuluje się o możliwych podwyżkach stóp w najbliższym czasie. Kluczowym wydarzeniem dla gospodarki Stanów Zjednoczonych w tym tygodniu będzie publikacja protokołu z posiedzenia Komitetu Otwartego Rynku (FOMC). Warto także zwrócić uwagę na dane z kanadyjskiego rynku pracy, czyli piątkowe odczyty dotyczące stopy bezrobocia oraz zmiany zatrudnienia. Data Kraj Wydarzenie Prognoza Niemcy Produkcja przemysłowa 0,2% m/m Wielka Brytania Produkcja przemysłowa 0,2% m/m; 3,1% r/r Chiny Inflacja CPI 0,1% r/r USA Protokół z posiedzenia FOMC Wielka Brytania Decyzja ws. Stóp procentowych USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych Niemcy Inflacja CPI 0,3% m/m; 1% r/r Hiszpania Inflacja HICP 0,0% r/r Kanada Zmiana zatrudnienia

11 Studenckie Koło Naukowe Finansów Strefa analityczna SKNF WZ UW: Robert Pietrzak Koordynator projektu Maciej Sycewicz - Koordynator sekcji Współtwórcy: Przemysław Adamek Komentarz sporządzony został przez członków Studenckiego Koła Naukowego Finansów WZ UW i ma charakter wyłącznie edukacyjny. Nie stanowi on rekomendacji w rozumieniu rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców a zamieszczone w nim informacje, komentarze i opinie nie stanowią porad inwestycyjnych, rekomendacji lub ofert zakupu lub sprzedaży instrumentów finansowych a także nie są analizami inwestycyjnymi lub analizami finansowymi, o których mowa w ustawie z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi.