Raport dzienny. 12 czerwca GłÄwne indeksy światowe. Rentowność skarbowych papieräw dłużnych. Surowce. Najbardziej aktywne akcje.

Transkrypt

1 Raport dzienny 12 czerwca 213 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG % 6.2% 12.2% 716/22 WIG % 7.6% 22.6% 915/281 swig % 1.7% 27.7% 45/ mwig % 1.4% 3.4% 112/34 7 WIGBANKI % 11.% 24.% 252/ GłÄwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones %.2% 4.65% 2.27% S&P % -.46% 4.74% 22.8% 2 23 NASDAQ %.1% 6.% 2.89% DAX % -.68% 3.22% 33.45% BUX % 5.87% 4.86% 15.99% IBOV % -9.69% -14.5% -9.59% 1 3/4/13 8/4/13 11/4/13 17/4/ /4/13 7/5/13 1/5/13 15/5/13 2/5/13 23/5/13 3/6/13 6/6/13 11/6/13 22 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) % -4.2% -8.2% -4.5% Polska 2.66% 2.75% 2.91% 3.42% 3.92% Ropa (USD/bbl) % -1.9% -7.6% 4.% Węgry 4.2% 4.4% 4.64% 5.37% 5.93% Aluminium (USD/t) %.7% -2.7% -4.7% Niemcy.1%.8%.2%.65% 1.6% Złoto (USD/OZ) % -4.1% -13.7% -14.7% USA.4%.14%.32% 1.11% 2.18% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN % 3.3% 2.2% -8.2% EUR/PLN % 2.5% 2.8% -3.4% EUR/USD % 2.2% 2.1% 5.8% USD/HUF %.4% -2.8% -3.5% Informacje ze späłek PGNiG. Konkurs bez rozstrzygnięcia PGE. Korzystne dla spçłki wyroki SOKiK Energetyka. Zatwierdzone niższe taryfy dla grupy G Impel. Niewielki wzrost płacy minimalna w 214? Unibep. Umowa w Norwegii za 37.8 mln PLN netto Hawe. Strategia na lata Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) KGHM % 2.7% 24.9% 178/54 PKO BP % 9.7% 15.5% 11/34 PZU % -3.3% 13.6% 97/29 Pekao % 12.1% 1.6% 76/23 Wygrani/Przegrani 1D 1D Boryszew % KGHM % GTC % Kernel % Wydarzenia w späłkach SpÄłka Wydarzenie Dom DevelopmeDzień ustalenia prawa do dywidendy (3.68 PLN) Getin Noble BanWZA Pekao WZA Trakcja Polska WZA Sanwil WZA Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 8: Inflacja CPI za maj (r/r) GER 1.6% 1.2% 11: Produkcja przemysłowa za kwiecień (r/r) EU -1.2% -1.7% 13: Wnioski o kredyt hipoteczny (4 Cze) US % 16:3 Zapasy ropy Crude (7 Cze) US 391.3m Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.

2 Informacje ze späłek PGNiG Konkurs bez rozstrzygnięcia SpÇłka podała w komunikacie, że rada nadzorcza zdecydowała o zakończeniu postępowania kwalifikacyjnego na stanowisko prezesa zarządu spçłki bez wyłaniania kandydata. SpÇłka podała także, że RN powołała z dniem 14 czerwca Jerzego Kurellę na stanowisko wiceprezesa zarządu PGNiG ds. Handlowych, na wspçlną kadencję upływającą z dniem 13 marca 214 roku. PGE Korzystne dla späłki wyroki SOKiK SpÇłka poinformowała, że w dniu 1 czerwca br. SOKiK uwzględnił odwołania PGE GiEK S.A. i zmienił decyzje Prezesa URE w sprawie korekt rocznych rekompensat KDT za rok 29: dla Elektrownia TurÇw (WPS = mln PLN) oraz Elektrociepłownia Lublin - WrotkÇw (WPS = 66.8 mln PLN) i za rok 21 dla PGE GiEK S.A (WPS = mln PLN). PGE GiEK S.A jest następcą prawnym PGE Elektrownia TurÇw S.A., PGE ZespÇł Elektrowni Dolna Odra S.A., PGE Elektrociepłownia RzeszÇw S.A. i PGE Elektrociepłownia Lublin-WrotkÇw Sp. z o.o. sprzed konsolidacji. Wyroki w sprawie korekty rocznych kosztçw osieroconych za 29 i 21 nie są prawomocne i Prezesowi URE przysługuje apelacja do Sądu Apelacyjnego. Energetyka Zatwierdzone niższe taryfy dla grupy G Prezes URE Marek Woszczyk zatwierdził w dniu 11 czerwca br. taryfy na sprzedaż energii dla odbiorcçw z grupy G (gospodarstw domowych) obowiązujące w kresie 1 lipca - 31 grudnia br. Wszystkie zatwierdzone taryfy zakładają obniżki, ktçre wyniosły odpowiednio w przypadku Energa ObrÇt: -3.89%, PGE ObrÇt: -4.21%, Enea: -4.29% oraz wcześniej zatwierdzona taryfa Tauron Sprzedaż: -4.55%. Czterej sprzedawcy z urzędu objęci postępowaniami taryfowymi sprzedają energię elektryczną do blisko 13 mln gospodarstw domowych. Impel Niewielki wzrost płacy minimalna w 214? Premier Donald Tusk poinformował, że wstępna decyzja, ktçra będzie konsultowana w komisji TrÇjstronnej, zakłada, że płaca minimalna w 214 roku wzrośnie 8zł (+5.% r/r). Premier dodał, że z uwagi na trudną sytuację na rynku pracy rozważany był pomysł zamrożenia (osobną ustawą) płacy minimalnej w 214 roku, jednak z tej propozycji zrezygnowano. Płaca minimalna w 213 roku wzrosła do 1,6 PLN (+1zł / +6.67% r/r). Unibep Umowa w Norwegii za 37.8 mln PLN netto SpÇłka podpisała w dniu 11 czerwca br. umowę na realizację pod klucz dwçch etapçw osiedla budynkçw wielorodzinnych w technologii modułowej z 72 mieszkaniami pod nazwą Kirkeringen w Trondheim w Norwegii. Wartość umowy wynosi 67.7 mln NOK (37.82 mln PLN) netto, a termin realizacji to październik etap I, kwiecień etap II. JW. Construction Przewodniczący RN skarży się na wydłużanie procedur urzedniczych Jak podaje PB, JÇzef Wojciechowski, przewodniczący RN i większościowy akcjonariusz zastanawia się nad wyprowadzeniem biznesu poza granicę kraju. Przewodniczący podaje, że obecnie procedury przygotowania projektu deweloperskiego trwają nawet cztery lata wobec pçłtoradwçch lat 1 lat temu. Jako jedną z przyczyn wskazuje rosnące wymagania dokumentacji, np. raporty środowiskowe. Przewodniczący zwraca uwagę, że deweloperka jest negatywnie postrzegana pomimo iż nie ma ku temu konkretnych powodçw. Hawe Strategia na lata SpÇłka opublikowała strategię na lata w ktçrej podaje, że planuje do 217 roku sieć dystrybucyjna spçłki wzrośnie do 6,8 tys. km z 48 km obecnie. Celem spçłki na najbliższe pięć lat jest rçwnież budowa 7 tys. linii światłowodowych prowadzących bezpośrednio do użytkownika końcowego. Zgodnie z planami sieć szkieletowa spçłki wzrosnąć ma w 217 roku do 3,9 tys. km z 3,5 tys. km obecnie. SpÇłka podała, że cel dziesięcioletni to 1,2 mln linii w technologii FTTH. Hawe podało, że zakłada partnerstwa z operatorami sieci dystrybucyjnych (utilities) i telekomunikacyjnych w celu obniżenia kosztçw budowy sieci. ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

3 Orbis Aviva OFE chce 2 PLN dywidendy Z projektçw uchwał na walne zgromadzenie wynika, że Aviva OFE chce, by Orbis wypłacił 2 PLN dywidendy na akcję za 212 r. (DY=5.2%). Jako uzasadnienie napisano, że spçłka posiadała na koniec 212 r. bardzo silny bilans z wysokim saldem gotçwki i zerowym saldem kredytçw i pożyczek. W najbliższej przyszłości fundusz oczekuje silnie dodatnich przepływçw gotçwki po uwzględnieniu oczekiwanych i zapowiadanych przez zarząd inwestycji. Zarząd Orbisu rekomenduje wypłatę 1.4 PLN na jedną akcję. Qumak 1.75 PLN dywidendy na akcję Walne Zgromadzenie Qumaka zdecydowało, że dywidenda na akcję wyniesie 1.75 PLN (DY = 5.5%). Na dywidendę trafić ma 1.4 mln PLN plus część kapitału rezerwowego w wysokości 7.8 mln PLN. Dniem ustalenia prawa do dywidendy jest 28 czerwca, a jej wypłata nastąpi 15 lipca. Cyfrowy Polsat Libecki prezesem zarządu späłki na kolejną kadencję SpÇłka we wtorkowym komunikacie poinformowała, że Rada nadzorcza Cyfrowego Polsatu powołała Dominika Libickiego na prezesa zarządu, a Dariusza Działkowskiego, Anetę JaskÇlską i Tomasza Szeląga na stanowiska członkçw zarządu. Członkowie zarządu zostali powołani na wspçlną trzyletnią kadencję. Mennica Umowa späłki zależnej o wartości 69.5 mln PLN SpÇłka zależna Mennicy Metale Szlachetne podpisała umowę z Grupą Azoty Zakłady Azotowe Kędzierzyn, ktçrej przedmiotem jest dostawa przez MMS na rzecz Kędzierzyna pakietu siatek katalityczno-wychwytujących wykonanych z metali szlachetnych oraz dostawa złomu siatek przez Kędzierzyn do MMS oraz odzysk przez MMS metali szlachetnych ze złomu i ich zakup od Kędzierzyna. Łączna, szacunkowa wartość umowy w okresie jej obowiązywania tj. w latach , wynosi 69.5 mln PLN. 4fun Media IIQ 213 r. nie gorszy r/r Prezes Ewa Czekała poinformowała PAP, że 4fun Media liczy, że wynik spçłki w II kwartale 213 roku będzie nie gorszy niż osiągnięty w analogicznym okresie 212 r. Dodała, że spçłka prowadzi rozmowy ws. potencjalnych przejęć. Potencjalne cele nie są to dużymi podmiotami, niemniej wpisują się w strategię dywersyfikacji przychodçw spçłki. Neuca Dywidenda może być wyższa r/r o 15-25% Prezes spçłki Piotr Sucharski poinformował PAP, że dywidenda Neuki za 213 rok może być wyższa niż 3.2 PLN wypłacone przez spçłkę za 212 rok. Dodał, że wyższe od spodziewanego tempo wzrostu rynku hurtu aptecznego nie powinno przełożyć się na korektę prognoz spçłki na 213 r. Sucharski dodał, że sytuacja na rynku sprzyja potencjalnym akwizycjom, jednak spçłka nie prowadzi obecnie żadnych negocjacji. Transakcje Pakietowe Apator 11 czerwca 213 r. członek Rady Nadzorczej nabył łącznie 1. akcji na okaziciela spçłki po średniej cenie 31 PLN za jedną akcję ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

4 ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22) S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX BUX IBOV /4/13 1/5/13 22/5/13 1/6/ /4/13 1/5/13 22/5/13 1/6/ /4/13 1/5/13 22/5/13 1/6/ /4/13 8/4/13 11/4/13 16/4/13 19/4/13 24/4/13 29/4/13 3/5/13 8/5/13 13/5/ /5/13 24/5/13 2 3/6/13 6/6/13 11/6/ /3/13 25/3/13 28/3/13 4/4/13 9/4/ /4/ /4/13 23/5/13 1/6/ /4/13 2/5/13 7/5/13 1/5/13 15/5/13 2/5/13 23/5/13 3/6/13 6/6/13 11/6/

5 Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 1 czerwiec '13 11 czerwiec '13 12 czerwiec '13 13 czerwiec '13 14 czerwiec '13 Dane makro Indeks zaufania inwestorow Sentix (EU) Produkcja przemyslowa (UK), Indeks NFIB Small Business Optimism (US), Zapasy hurtownikow (US) Inflacja CPI (GER), Stopa bezrobocia (UK), Produkcja przemyslowa (EU), Wnioski o kredyty hipoteczne (US) Inflacja CPI (PL), Wnioski o zasilek (US), Sprzedaz detaliczna (US), Indeks cen importu (US) Inflacja CPI (EU), Inflacja bazowa (PL), Inflacja PPI (US), Bilans obrotow biezacych (US), Produkcja przemyslowa (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek Dywidenda Energoaparatura (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Seko (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Plast-Box (dzień ustalenia prawa do dywidendy) Eurocash (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Fortuna (dzień ustalenia prawa do dywidendy) Wawel (dzień wypłaty), Emperia (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Dom Development (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Drop (dzień ustalenia prawa do dywidendy) Quercus (dzień ustalenia prawa do dywidendy), Wadex (dzien wypłaty) Inne ABC Data (WZA), Ambra (NWZA), Bipromet (wznowienie WZA), PBO Anioła (WZA) Cyfrowy Polsat (WZA), InterCars (WZA), Benefit Systems (WZA), Zelmer (wykluczenie akcji z obrotu na GPW), Infovide (WZA), Qumak (WZA), Rainbow Tours (WZA), Tell (WZA), Novita (WZA), One-2-One (WZA) Pekao (WZA), Getin Noble (WZA), ATM (WZA), Stalprofil (WZA), Eko Export (WZA), Baltona (WZA), Celtic (WZA), Mabion (WZA), Pepees (WZA), Pragma Inkaso (WZA), Sanwil (WZA), Trakcja (WZA), Wandalex (WZA) Kogeneracja (WZA), Rafamet (WZA), BMP (WZA), Polna (koniec zapisçw w wezwaniu) LPP (WZA), ATM Grupa (WZA), Mostostal-Zabrze (WZA), Rank Progress (WZA), Yawal (początek zapisçw w wezwaniu), Izolacja (WZA), Relpol (WZA), Mirbud (WZA), Intersport (WZA), Opteam (WZA), ED Invest (WZA) Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 17 czerwiec '13 18 czerwiec '13 19 czerwiec '13 2 czerwiec '13 21 czerwiec '13 Dane makro Bilans handlu zagranicznego (EU), Zatrudnienie (EU), Bilans obrotow biezacych (PL) Indeks Empire Manufacturing (US) Naplyw kapitalow dlugoterminowych (US) Inflacja CPI/PPI (UK), Indeks ZEW (GER), Wynagrodzenia i zatrudnienie (PL), Inflacja CPI (US), Rozpoczete budowy domow (US) Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Produkcja przemyslowa (PL), Inflacja PPI (PL), Decyzja FOMC w sprawie stop procentowych (US) Inflacja PPI (GER), Indeks PMI dla przemyslu/uslug - wstepny (GER/EU), Sprzedaz detaliczna (UK), Wnioski o zasilek (US), Indeks PMI - Bilans obrotow biezacych wstepny (US), Wskaznik (EU) zaufania konsumentow (EU), Indeks Philadelphia Fed (US), Sprzedaz domow na rynku wtornym (US), Wskazniki wyprzedzajace (US) Wyniki spçłek Dywidenda Śnieżka (dzień ustalenia prawa Tauron (dzień wypłaty), Forte do dywidendy), Unibep (dzień (dzień ustalenia prawa do ustalenia prawa do dywidendy), Action (dzień dywidendy), AC (dzień ustalenia prawa do ustalenia prawa do dywidendy) dywidendy) Sonel (dzień wypłaty) Pragma Faktoring (dzień wypłaty) Pekao (dzień ustalenia prawa do dywidendy) PKO BP (WZA), Bank KGHM (WZA), Alior Bank Stalprodukt (WZA), PBG Handlowy (WZA), KOV ul. Żaryna 2A, Warszawa (WZA), CEZ (WZA), EMC (WZA), Rafako (WZA), (WZA), BOŚ (WZA), Plaza Integer (WZA), Gant (NWZA), ACE (WZA), Ulma (WZA), Instytut (początek zapisçw w Astarta (WZA), Midas (WZA), Telefon: (22) (WZA), BSC (WZA), Arcus 5 Mobruk (WZA), Pegas (WZA), Gino Rossi (WZA), Fasing wezwaniu), Megaron (WZA), Alchemia (WZA), Koelner (WZA), Polna (WZA), Inne Stomil Sanok (WZA), (WZA), Selena (WZA), Ergis Simple (WZA), Waripmex (WZA), Libet (WZA), Kruszwica (WZA), Ipopema Calatrava (WZA), Skyline (WZA), Erbud (WZA), Zastal (WZA), Presco (WZA), Bytom Milkiland (WZA), Unima (WZA), Bumech (WZA), (WZA) (WZA), Fast Finance (WZA) (WZA), Elkop (WZA), (WZA), Sopharma (WZA),

6 Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y p 214p p 214p * 3 213* 2 Bank Handlowy redukuj % % 29% % 5.8% BRE Bank akumuluj % % 39% % 2.6% BZ WBK neutralnie % % 29% % 2.6% Getin Noble akumuluj % % 38% % 5.2% ING BŚK neutralnie % % 3% % - Pekao neutralnie % % 17% % 5.% PKO BP akumuluj % % 12% % 4.9% Ubezpieczenia PZU akumuluj % % 34% % 6.9% Deweloperzy Echo akumuluj % % 77% % - GTC neutralnie % % 52% % - Dom Development neutralnie % % 35% % 9.1% J.W. Construction akumuluj % % 27% % - Polnord * 8.92 * * % -32% % - Robyg neutralnie % % 64% % 4.5% Paliwa i metale Kęty akumuluj % % 31% % 3.9% Przemysł chemiczny Azoty TarnÇw neutralnie % % 97% % 2.% Ciech akumuluj % % 45% % - Puławy neutralnie % % 27% % - Synthos redukuj % % -17% % 14.8% Branża spożywcza Kernel akumuluj % % -1% % - Mieszko akumuluj % % 18% % - Wawel akumuluj % % 44% % 1.7% Colian neutralnie % % 46% % - OtmuchÇw kupuj % % 9% % - Ambra kupuj % 28. 3% 36% % - Handel CCC akumuluj % % 48% % - LPP akumuluj % % 123% % - NFI EMF neutralnie % % 8% % - Eurocash neutralnie % % 48% % 1.4% Alma kupuj % % -1% % - Branża gärnicza JSW akumuluj % % -19% % 3.2% Bogdanka neutralnie % % -4% % - Kopex neutralnie % % -33% %.8% Famur kupuj % % 46% % - Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj % % 79% % 4.% Zelmer neutralnie #N/A N/A 4. #ARG! #ARG! - - #ARG! #ARG! #ARG! #ARG! #ARG! #ARG! 9.5% - Relpol kupuj % % 29% % - Aplisens akumuluj % % 47% % 1.6% Apator akumuluj % % 25% % 2.6% Zetkama kupuj % % 49% % - ZPUE kupuj % 49. 7% 11% % 3.% Budownictwo Budimex neutralnie % % 31% % 5.% Unibep kupuj % % 31% % 1.5% Pozostałe späłki Orbis akumuluj % % % % - Grajewo akumuluj % % 42% % - Rainbow Tours akumuluj % 8.9-1% 131% % - Impel akumuluj % % 19% % 4.7% Decora kupuj % % 21% % 4.6% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 212 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, Warszawa Telefon: (22)

7 Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca Inwestycyjny Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Adam Kaptur adam.kaptur@millenniumdm.pl Maciej Krefta maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Łukasz Siwek Doradca Inwestycyjny lukasz.siwek@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel deweloperzy i energetyka przemysł elektromaszynowy przemysł chemiczny i drzewny Arkadiusz Szumilak arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Aleksandra Jastrzębska aleksandra.jastrzebska@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp Warszawa Polska Fax: Tel pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Aplisens, Ciech, Sygnity, Wielton, Skyline, Hawe, Mieszko, PGE, Selena. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: Ciech, Gastel-Żurawie, Enel-Med, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.