KOMISJA EUROPEJSKA. Przedmiot: Pomoc państwa SA (2014/N) Polska Fundusz Powierniczy JEREMIE. Szanowny Panie Ministrze, 1.

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "KOMISJA EUROPEJSKA. Przedmiot: Pomoc państwa SA.37370 (2014/N) Polska Fundusz Powierniczy JEREMIE. Szanowny Panie Ministrze, 1."

Transkrypt

1 KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia C(2014) 2613 final WERSJA UPUBLICZNIONA Niniejszy dokument został udostępniony wyłącznie w celach informacyjnych. Przedmiot: Pomoc państwa SA (2014/N) Polska Fundusz Powierniczy JEREMIE Szanowny Panie Ministrze, 1. PROCEDURA (1) W piśmie z dnia 13 stycznia 2014 r., zarejestrowanym przez Komisję tego samego dnia, władze polskie zgłosiły, zgodnie z art. 108 ust. 3 Traktatu o funkcjonowaniu Unii Europejskiej 1 ( TFUE ), dla celów pewności prawnej, wyżej wspomniany środek poddany ocenie na podstawie Wytycznych wspólnotowych w sprawie pomocy państwa na wspieranie inwestycji kapitału podwyższonego ryzyka w małych i średnich przedsiębiorstwach 2 ( Wytyczne w sprawie kapitału podwyższonego ryzyka ). (2) Komisja zwróciła się z prośbą o dodatkowe informacje dnia 11 lutego 2014 r. i 6 marca 2014 r. oraz otrzymała odpowiedzi odpowiednio 19 lutego 2014 r. i 7 marca 2014 r. 1 2 Dz.U. C 115 z , s. 47. Dz.U. C 194 z , s. 2-22, z późniejszymi zmianami. Czas trwania Wytycznych w sprawie kapitału podwyższonego ryzyka został przedłużony do 30 czerwca 2014 przez ust. 173 Wytycznych w sprawie pomocy państwa na rzecz promowania inwestycji w zakresie finansowania ryzyka (Dz. U. C 19 z , s. 4ff). Jego Ekscelencja Pan Radosław SIKORSKI Minister Spraw Zagranicznych Al. J. Ch. Szucha Warszawa POLSKA Commission européenne, B-1049 Bruxelles Belgique - Europese Commissie, B-1049 Brussel België Telefon: (0)

2 2. OPIS ŚRODKA 2.1. Cel pomocy i organ przyznający pomoc (3) Inwestycje w ramach środka są realizowane, jako część inicjatywy JEREMIE - Joint European Resources for Micro and Medium Enterprises (Wspólne europejskie zasoby dla mikro-, małych i średnich przedsiębiorstw) opracowanej przez Komisję Europejską we współpracy z Europejskim Bankiem Inwestycyjnym. Inicjatywa JEREMIE daje państwom członkowskim UE możliwość, za pośrednictwem ich krajowych lub regionalnych instytucji zarządzających, wykorzystania części funduszy strukturalnych na podlegające zwrotowi nakłady inwestycyjne z przeznaczeniem na wsparcie małych i średnich przedsiębiorstw (MŚP). (4) W ramach zgłoszonego środka instytucje zarządzające województwa dolnośląskiego, łódzkiego, mazowieckiego, pomorskiego, wielkopolskiego i zachodniopomorskiego, biorące udział w realizacji programu, wybrały bank państwowy - Bank Gospodarstwa Krajowego (dalej: BGK) na menadżera sześciu funduszy powierniczych JEREMIE. Wojewódzkie instytucje zarządzające przekazały wówczas funduszom powierniczym JEREMIE środki publiczne dostępne w ramach regionalnych programów operacyjnych. (5) Jako menadżer Funduszu Powierniczego JEREMIE BGK wybierze profesjonalnych zarządzających funduszami, którzy utworzą fundusze venture capital, po jednym w każdym z wyżej wspomnianych województw. Z funduszy venture capital będą realizowane podejmowane dla zysku inwestycje w MŚP na wczesnym etapie rozwoju. BGK zainwestuje następnie zasoby Funduszu Powierniczego JEREMIE, przyznane mu w ramach środka, w fundusze venture capital. Inwestycje dokonywane przez BGK realizowane są na zasadzie pari-passu z inwestorami prywatnymi. Wkład wniesiony przez BGK do każdego funduszu venture capital nie przekroczy 49 % całkowitej kapitalizacji funduszy venture capital Podstawa prawna (6) Podstawy prawne środka to: i. Ustawa z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych; ii. Ustawa z dnia 6 grudnia 2006 r. o zasadach prowadzenia polityki rozwoju; iii. Regionalne programy operacyjne odpowiednich województw. (7) Ponadto biorąc pod uwagę, że środek będzie częściowo finansowany z funduszy udostępnionych przez Europejski Fundusz Rozwoju Regionalnego ( EFRR ), będzie on zarządzany zgodnie z obowiązującymi rozporządzeniami dotyczącymi europejskich funduszy strukturalnych i inwestycyjnych Budżet (8) Całkowity budżet środka wynosi 152 mln PLN (36,6 mln EUR 3 ), na co składają się fundusze strukturalne przekazane przez sześć województw uczestniczących w realizacji zgłoszonego środka. Są to następujące kwoty: i. 40 mln PLN (9,63 mln EUR) przekazane przez województwo dolnośląskie; 3 Według kursu PLN/EUR obowiązującego w dniu zgłoszenia i wynoszącego 1 EUR = 4,1542 PLN. 2

3 ii. 25 mln PLN (6,02 mln EUR) przekazane przez województwo łódzkie; iii. 5,5 mln PLN (1,32 mln EUR) przekazane przez województwo mazowieckie; iv. 28 mln PLN (6,74 mln EUR) przekazane przez województwo pomorskie; v. 25,1 mln PLN (6,04 mln EUR) przekazane przez województwo wielkopolskie; vi. 28 mln PLN (6,74 mln EUR) przekazane przez województwo zachodniopomorskie Czas trwania (9) Czas trwania środka obejmuje okres inwestowania funduszy venture capital, które od momentu utworzenia będą funkcjonowały do 30 czerwca 2020 r., a następnie zostaną zlikwidowane. Władze polskie wyjaśniły, że dochody z zakończonych inwestycji nie będą podlegały reinwestycji. Będą one inwestowane w bezpieczne instrumenty rynku pieniężnego i lokaty bankowe, utrzymywane do czasu likwidacji funduszu venture capital Struktura inwestycyjna środka Kwalifikowalność BGK jako menadżera funduszu powierniczego (10) Władze polskie wyjaśniły, że BGK wybrano na menadżera Funduszu Powierniczego JEREMIE w drodze otwartej, przejrzystej i niedyskryminacyjnej procedury przetargowej. Umowy o finansowaniu pomiędzy BGK i instytucjami zarządzającymi województw zostały podpisane w 2009 r. w przypadku województwa dolnośląskiego, łódzkiego, wielkopolskiego, pomorskiego i zachodniopomorskiego oraz w 2012 r. w przypadku województwa mazowieckiego. Na podstawie umów o finansowaniu instytucje zarządzające powierzyły BGK wkłady finansowe z regionalnych programów operacyjnych. (11) BGK prowadzi odrębny rachunek dla każdej umowy o finansowaniu, który jest wykorzystywany wyłącznie do operacji określonych w danej umowie o finansowaniu. Jednak wobec faktu, że umowa o finansowaniu może obejmować różne instrumenty finansowe, władze polskie potwierdziły, że BGK będzie prowadzić odrębne rachunki dla każdego instrumentu finansowego, odpowiednio rozliczając wszystkie koszty i przychody związane z zarządzaniem poszczególnymi instrumentami finansowymi. (12) Środki publiczne, które zostały przyznane na rzecz regionalnego Funduszu Powierniczego JEREMIE i nie zostały jeszcze wydatkowane, są lokowane na rachunku oprocentowanym. Środki funduszu powierniczego nie generują, zatem żadnych korzyści dla działalności BGK wykraczającej poza zakres zgłoszonego środka. (13) Władze polskie potwierdziły również, że wszystkie odsetki i inne zyski uzyskane z inwestycji powiększają kapitał inwestycyjny funduszu powierniczego zgodnie z zasadami prawidłowego zarządzania. Kapitału inwestycyjnego funduszy powierniczych można użyć wyłącznie do zwrotu kosztów zarządzania poniesionych przez BGK w związku z jego działalnością w charakterze menadżera funduszu powierniczego. W tym kontekście należy zauważyć, że BGK przysługuje jedynie zwrot kosztów zarządzania (kosztów bezpośrednich i pośrednich na podstawie dowodów potwierdzających wydatki), które nie mogą przekroczyć maksymalnych progów określonych w art. 43 ust. 4 rozporządzenia 1828/

4 (14) Po likwidacji Funduszu Powierniczego JEREMIE kapitał inwestycyjny funduszu, po odliczeniu kosztów zarządzania, zostanie zwrócony odpowiednim instytucjom zarządzającym Wybór pośredników finansowych (15) BGK będzie odpowiedzialny za wybór zarządzających funduszami w drodze otwartej, przejrzystej i niedyskryminacyjnej procedury. Informacja na temat procedury wyboru będzie opublikowana na stronie internetowej BGK (http://bgk.com.pl/jeremie), jak również na stronach internetowych poświęconych inicjatywie JEREMIE. Ponadto informacja o procedurze wyboru zostanie opublikowana w dwóch polskich dziennikach o ogólnokrajowym zasięgu w języku angielskim i w języku polskim, tj. w Gazecie Wyborczej i w Rzeczpospolitej. (16) Zarządzający funduszami uczestniczący w procedurze wyboru muszą być towarzystwami funduszy inwestycyjnych w rozumieniu polskiej Ustawy o funduszach inwestycyjnych, posiadającymi stosowne zezwolenie na prowadzenie działalności oraz podlegającymi nadzorowi ze strony polskiego organu nadzoru finansowego - Komisji Nadzoru Finansowego (zwanej dalej KNF ). (17) W ramach procedury wyboru zarządzający funduszami będą musieli przedstawić biznes plan, obejmujący strategię inwestycyjną funduszu venture capital, który ma być utworzony w ramach środka. Przeprowadzając ocenę strategii inwestycyjnej zarządzającego funduszem, BGK zwróci uwagę na proponowane ukierunkowanie sektorowe funduszu venture capital, profil MŚP, do których jest adresowany oraz strategię wyjścia z inwestycji. (18) Zarządzający funduszami muszą również udowodnić, że mają odpowiednią wiedzę i doświadczenie w zarządzaniu funduszami venture capital zgodnie ze strategią inwestycyjną funduszu. W tym kontekście BGK sprawdzi, czy zarządzający funduszami posiadają odpowiednie środki finansowe i zasoby ludzkie, a przede wszystkim czy pracownicy bezpośrednio odpowiedzialni za zarządzanie funduszami dysponują odpowiednią wiedzą fachową. BGK oceni również standardy proceduralne i organizacyjne zarządzających funduszami, jak również stosowane przez nich metody oceny inwestycji i oceny ryzyka. (19) Równie ważnym warunkiem w procedurze wyboru będzie kwota inwestycji sektora prywatnego, którą zarządzający funduszem planuje zabezpieczyć na poziomie funduszu. Już na etapie procedury wyboru wskazane jest, aby zarządzający funduszami dysponowali gwarancjami wpłat od inwestorów prywatnych. (20) Ponadto jednym z elementów procedury wyboru będzie wysokość wynagrodzenia zarządzającego funduszem 4, stanowiąc jedno z głównych kryteriów drugiego etapu procedury wyboru, obok oceny doświadczenia inwestycyjnego zarządzającego funduszem oraz kwoty zabezpieczonych inwestycji prywatnych. Pośrednicy finansowi będą musieli przedstawić szacunkowe roczne koszty zarządzania w odniesieniu do całego okresu działalności funduszu venture capital. W każdym przypadku koszty funduszu, w tym wynagrodzenie zarządzającego funduszem, zostaną ograniczone do poziomu 3 % wartości aktywów netto funduszu w skali roku. Jeżeli koszty zarządzania 4 Fundusze będą również mogły pobierać opłatę za emisję certyfikatów inwestycyjnych, która będzie uwzględniona w ramach procedury wyboru. 4

5 przekroczą limity ustanowione w ramach procedury wyboru, zarządzający funduszem będzie musiał wykorzystać własne środki. (21) Władze polskie wyjaśniły również, że podczas wyboru zarządzających funduszami nie będą przyznawane żadne preferencje ze względu na miejsce siedziby albo miejsce prowadzenia działalności podmiotu. Zarządzający funduszami będą musieli jednak zobowiązać się do ograniczenia inwestycji do MŚP, które prowadzą działalność na terytorium województwa objętego umową o finansowaniu. (22) Władze polskie wyjaśniły ponadto, że zarządzający funduszami są niezależni od regionalnych instytucji zarządzających, BGK, inwestorów prywatnych i MŚP. (23) Zarządzający funduszami podlegać będą rygorystycznym zasadom dotyczącym konfliktu interesów, w tym zasadom wyraźnie określonym w polskiej Ustawie o funduszach inwestycyjnych, które wymagają wdrożenia odpowiedniego systemu kontroli wewnętrznej w ramach struktury organizacyjnej funduszy venture capital Fundusze venture capital i udział inwestorów prywatnych (24) Władze polskie wyjaśniły, że fundusz venture capital zostanie utworzony dla każdego województwa uczestniczącego we wdrażaniu tego środka. Fundusze venture capital zostaną utworzone, tj. zarejestrowane przez zarządzającego funduszem w rejestrze funduszy inwestycyjnych (prowadzonym przez sąd okręgowy w Warszawie), dopiero po podpisaniu umowy pomiędzy BGK a zarządzającym funduszem. Fundusz venture capital nie zostanie jednak utworzony, jeżeli jego łączna kapitalizacja będzie niższa niż 10 mln PLN. (25) Fundusze venture capital utworzone w ramach niniejszego środka będą posiadać odrębną osobowość prawną i będą działać, jako fundusze inwestycyjne zamknięte aktywów niepublicznych w rozumieniu polskiej Ustawy o funduszach inwestycyjnych. Działalność funduszy venture capital będzie ograniczała się do inwestycji dokonywanych w ramach środka. Udział inwestorów prywatnych i publicznych (26) Udział w funduszach venture capital będzie miał formę nabycia certyfikatów inwestycyjnych, które nie zostaną dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym. (27) Nie będzie żadnego rozróżnienia pomiędzy certyfikatami inwestycyjnymi nabywanymi przez inwestorów prywatnych i publicznych, ponieważ z każdym certyfikatem inwestycyjnym będą związane takie same prawa własności gwarantujące identyczne warunki inwestowania dla wszystkich inwestorów. (28) Inwestorzy prywatni będą nabywać certyfikaty inwestycyjne emitowane przez fundusze, które odpowiadają, co najmniej 51 % kapitalizacji funduszu venture capital. Władze polskie wskazały, że inwestorzy prywatni funduszy venture capital, między innymi anioły biznesu lub inwestorzy venture capital, mogą być osobami fizycznymi, osobami prawnymi lub jednostkami organizacyjnymi nieposiadającymi osobowości prawnej. Inwestorzy prywatni będą również niezależni od MŚP, do których kierowane są inwestycje. Tym samym władze polskie potwierdziły, że w celu ustalenia, czy 5

6 inwestorzy prywatni są niezależni, spełnione muszą być warunki definicji 5 przewidzianej w punkcie (xvii) sekcji 2.3 Wytycznych w zakresie finansowania ryzyka 6. (29) W świetle powyższego inwestycje BGK, stanowiące wkład publiczny do poszczególnych funduszy powierniczych JEREMIE, wynoszą maksymalnie 49 % łącznej kapitalizacji funduszu (nie przekraczając jednak kwoty finansowania przydzielonej przez dane województwo). W tym kontekście należy zauważyć, że BGK będzie jedynie współ-inwestował środki publiczne w przypadku, gdy zarządzający funduszem pozyskał stosowne środki od inwestorów prywatnych. Reprezentacja inwestorów prywatnych w organach zarządzających funduszu (30) Prywatni inwestorzy będą reprezentowani w Radzie Inwestorów oraz Zgromadzeniu Inwestorów funduszu venture capital. (31) Rada Inwestorów będzie odpowiadać za monitorowanie realizacji strategii inwestycyjnej przez fundusz venture capital. Będzie kontrolowała, czy fundusz przestrzega ograniczeń inwestycyjnych. Zatwierdzenie przez Radę Inwestorów będzie wymagane zwłaszcza w sytuacji, w której istnieje ryzyko wystąpienia konfliktu interesów pomiędzy zarządzającym funduszem a MŚP będącym przedmiotem danej inwestycji. (32) Zgromadzenie Inwestorów podejmuje decyzje w sprawach takich jak rozwiązanie funduszu, emisja nowych certyfikatów inwestycyjnych, zatwierdzenie rocznego sprawozdania finansowego funduszu, zmiany statutu funduszu, zmiana podmiotu zarządzającego funduszem (w tym zmiana umowy), zmiana depozytariusza, wyznaczenie daty wykupu certyfikatów inwestycyjnych, przedłużenie czasu funkcjonowania funduszu. (33) Żaden z wyżej wspomnianych organów, w których reprezentowani są inwestorzy prywatni, nie może jednak wpływać na decyzje inwestycyjne zarządzającego funduszem, który ponosi pełną odpowiedzialność za wyniki osiągane przez fundusz venture capital zgodnie z jego strategią inwestycyjną. (34) Ponadto, biorąc pod uwagę zaangażowanie środków publicznych, zarówno uchwały Rady jak i Zgromadzenia Inwestorów będą wymagały udziału BGK, którego zgoda jest niezbędna do przyjęcia uchwały. W tym kontekście władze polskie wyjaśniły, że niemniej jednak BGK nie będzie mógł przeforsować żadnej decyzji inwestycyjnej. (35) Ponadto, władze polskie wyjaśniły, że przewiduje się, że zarówno BGK jak i zarządzający funduszami będą upowszechniali informacje na temat funduszy venture capital za pośrednictwem seminariów, konferencji i innych kanałów informacyjnych. Przedmiotowe działania będą podejmowane, aby zapewnić, w ramach ograniczeń 5 6 Niezależny inwestor prywatny oznacza inwestora prywatnego, który nie jest udziałowcem/akcjonariuszem kwalifikującego się przedsiębiorstwa, w które inwestuje, w tym anioły biznesu i instytucje finansowe, bez względu na ich prawo własności, w zakresie, w jakim ponoszą one pełne ryzyko związane ze swoimi inwestycjami; po utworzeniu nowej spółki wszyscy inwestorzy prywatni, w tym założyciele, są uważani za niezależnych od tej spółki. Komunikat Komisji Wytyczne Unii w sprawie pomocy państwa na rzecz promowania inwestycji w zakresie finansowania ryzyka (Dz.U. C 19 z , s. 4ff). Zgodnie z ust. 174 Wytycznych w zakresie finansowania ryzyka, Komisja będzie stosować zasady określone w niniejszych wytycznych (tylko) od 1 lipca 2014 r. 6

7 ustanowionych przez obowiązujące polskie przepisy prawne i właściwe rozporządzenia, rozpowszechnienie informacji na temat funduszy venture capital w jak najszerszym kręgu inwestorów prywatnych Inwestycje rynkowe w docelowe MŚP Docelowe MŚP (36) Fundusze venture capital utworzone w ramach środka będą ukierunkowane na MŚP na wczesnym etapie rozwoju, tj. w fazie zalążkowej (seed) i fazie rozruchu (start-up). Docelowe MŚP muszą prowadzić działalność w województwie objętym działaniami danego funduszu venture capital lub mieć taki zamiar. W tym kontekście władze polskie wyjaśniły, że wystarczy, aby MŚP prowadziły działalność w województwie poprzez biuro lub oddział. (37) Władze polskie wskazały, że całkowita wartość inwestycji w jedno MŚP nie przekroczy 1,5 mln PLN (ok. 361,080 EUR 7 ) i nie będzie niższa niż 300,000 PLN (ok. 72,216 EUR 8 ). Władze polskie podkreśliły ponadto, że ekspozycja na jedno MŚP nie może co do zasady przekroczyć 10 % wartości aktywów funduszu. Ocena zgodności inwestycji z zasadami rynkowymi (38) Według informacji przekazanych przez władze polskie inwestycje w MŚP realizowane przez profesjonalne podmioty zarządzające funduszem są zgodne z logiką rynku, tj. są prowadzone w celu osiągnięcia zysku i poprzedzone dogłębną oceną rynkową. W rezultacie, z inwestycji dokonywanych przez fundusze venture capital wyłączone są MŚP znajdujące się w trudnej sytuacji finansowej w rozumieniu Wytycznych wspólnotowych dotyczących pomocy państwa w celu ratowania i restrukturyzacji zagrożonych przedsiębiorstw 9, jak również prowadzące działalność w sektorach budownictwa okrętowego, górnictwa węgla oraz hutnictwa żelaza i stali. (39) Strategia inwestycyjna każdego funduszu venture capital będzie przewidywać dokonywanie inwestycji w celu zwiększenia wartości aktywów funduszu, aby ograniczyć do minimum ryzyko inwestycyjne ponoszone przez inwestorów prywatnych. Inwestycje będą realizowane za pomocą instrumentów kapitałowych lub obligacji korporacyjnych. (40) Wszystkie decyzje inwestycyjne funduszy venture capital utworzonych w ramach środka poprzedzi badanie due diligence i ocena indywidualnego biznes planu docelowych MŚP. W ramach tej oceny uwzględnia się charakter działalności gospodarczej przedsiębiorstwa, oczekiwane przyszłe przychody, efektywność finansową projektów objętych biznes planem itp. Ponadto dla każdej inwestycji zarządzający funduszem ustanowi jasno określoną strategię wyjścia, która może przyjmować następujące formy: zbycie udziałów/akcji/obligacji korporacyjnych, wykup menedżerski, wykup udziałów/akcji przez prywatnych inwestorów, odpisanie jako straty, sprzedaż na rzecz instytucji finansowej, sprzedaż w drodze oferty publicznej. Wynagrodzenie zarządzającego funduszem w oparciu o wyniki Według kursu PLN/EUR obowiązującego w dniu zgłoszenia i wynoszącego 1 EUR = 4,1542 PLN. Według kursu PLN/EUR obowiązującego w dniu zgłoszenia i wynoszącego 1 EUR = 4,1542 PLN. Dz.U. C 244 z , s

8 (41) Wynagrodzenie zarządzającego funduszem będzie w znacznej części zależne od wyników osiąganych przez dany fundusz venture capital. Zgodnie z informacjami przekazanymi przez władze polskie zarządzającemu funduszem przysługuje premia z tytułu osiągniętych celów (success fee) jedynie w przypadku, gdy stopa zwrotu z poszczególnych inwestycji jest wyższa niż WIBOR 1M 10, a portfel inwestycji stanowi co najmniej 80 % kapitału zaangażowanego w fundusze venture capital. (42) Jeżeli zarządzający funduszem nie stworzy portfela inwestycji w ustalonym terminie zgodnie ze strategią inwestycyjną funduszu, będzie musiał zapłacić na rzecz BGK karę w wysokości 2 % sumy wpłaconych przez BGK środków niezainwestowanych w MŚP. Zarządzający funduszem nie zapłaci kary tylko w przypadku zainwestowania w MŚP, w uzgodnionym terminie, nie mniej niż 80 % wpłaconych do funduszu środków. (43) Ponadto, jeżeli zarządzający funduszem nie uzyska od inwestorów prywatnych zadeklarowanej wysokości finansowania w uzgodnionym terminie, będzie musiał zapłacić karę umowną w wysokości 2 % różnicy pomiędzy kwotami zadeklarowanymi przez inwestorów prywatnych a kwotami faktycznie zebranymi. (44) Zarządzający funduszami działają ponadto zachowując należytą staranność zawodową, gdyż fundusze będą podlegać kontroli ze strony KNF i działać zgodnie z przepisami prawnymi mającymi zastosowanie do działalności pośredników finansowych, jak na przykład polska Ustawa o funduszach inwestycyjnych. (45) Zarządzający funduszami muszą również przestrzegać zasad dotyczących najlepszych praktyk w zarządzaniu instrumentami inżynierii finansowej określonych w Nocie interpretacyjnej dot. instrumentów inżynierii finansowej objętych art. 44 Rozporządzenia Rady (WE) nr 1083/2006 przyjętej przez Komitet Koordynacyjny ds. Funduszy (COCOF) Dyrekcji Generalnej ds. Rozwoju Regionalnego. 3. OCENA 3.1. Istnienie pomocy państwa (46) Komisja dokonała oceny środka w świetle art. 107 ust. 1 TFUE i Wytycznych w sprawie kapitału podwyższonego ryzyka 11, a także następujących Wytycznych w zakresie finansowania ryzyka 12, które wejdą w życie dnia 1 lipca 2014 r. stanowiących zasady, objaśniające zastosowanie zasad pomocy państwa zawartych w TFUE, przez większość czasu trwania środka, w obszarze środków kapitału wysokiego ryzyka skierowanych do MŚP. (47) Podczas oceny Komisja uwzględniła zwłaszcza sekcję 2.1 wspomnianych wyżej przyszłych Wytycznych w zakresie finansowania ryzyka dotyczącą testu prywatnego inwestora, w której określono warunki, na podstawie których można wykluczyć istnienie pomocy państwa w rozumieniu art. 107 ust. 1 TFUE w ramach środka finansowania ryzyka. (48) W związku z tym Komisja przeprowadziła istnienie obecności pomocy państwa w rozumieniu TFUE na trzech różnych poziomach: Warsaw Inter-bank Offered Rate. patrz przypis 2. patrz przypis 6. 8

9 i. na poziomie funduszu inwestycyjnego, instrumentu inwestycyjnego i/lub jego menadżera; ii. na poziomie inwestorów; iii. na poziomie przedsiębiorstw, w które dokonywane są inwestycje Pomoc państwa dla funduszu powierniczego (49) W ramach Wytycznych w zakresie finansowania ryzyka, opublikowanych w styczniu 2014 r., Komisja wyjaśnia, że w przypadku gdy środkiem finansowania ryzyka zarządza podmiot, któremu powierzono zadanie, a podmiot ten nie dokonuje wspólnych inwestycji z danym państwem członkowskim, wówczas podmiot, któremu powierzono zadanie, uznaje się za narzędzie służące do ukierunkowania finansowania, a nie za beneficjenta pomocy, dopóki nie otrzymuje on nadmiernej rekompensaty. (50) Komisja zauważa, że zgodnie z motywem 10 polskie władze powierzyły BGK zarządzanie sześcioma regionalnymi funduszami powierniczymi JEREMIE zgodnie z właściwymi przepisami UE, w oparciu o otwartą, przejrzystą i niedyskryminacyjną procedurę przetargową. Ponadto polskie władze potwierdziły, że BGK nie będzie współ-inwestować własnych środków wraz z inwestycjami realizowanymi przez BGK w roli menadżera funduszy powierniczych JEREMIE. (51) Ponadto, jak wskazano w motywie 11, polskie władze potwierdziły, że każdy z funduszy powierniczych JEREMIE, a także instrumentów finansowych, jest ustanawiany jako odrębny rachunek w BGK. Ustanowione fundusze powiernicze JEREMIE mogą, więc być uznane za odrębny zbiór aktywów zarządzanych przez BGK, które będą następnie przeniesione do funduszy venture capital ustanowionych w ramach notyfikowanego środka. (52) Komisja zwróciła również uwagę, jak opisano w motywach 12 13, że środki publiczne przekazane funduszom powierniczym JEREMIE, lecz jeszcze nie wpłacone do funduszy venture capital, będą deponowane na rachunkach oprocentowanych i BGK, poza pokrywaniem kosztów administracyjnych ponoszonych jako menadżer funduszu powierniczego JEREMIE, nie będzie ich wykorzystywał do innej działalności niż tą prowadzona w ramach zgłoszonego środka. Po zamknięciu funduszy powierniczych wszystkie wkłady finansowe z programów operacyjnych plus odsetki i inne zyski (pomniejszone o koszty zarządzania) zwracane są odpowiednim instytucjom zarządzającym. (53) Zgodnie z motywem 13, BGK jest uprawniony jedynie do zwrotu wydatków związanych z zarządzaniem, poniesionych w ramach środka, które nie mogą przekroczyć maksymalnych progów określonych w art. 43 ust. 4 Rozporządzenia nr 1828/2006. W tym kontekście Komisja zauważyła, że BGK nie pobiera od instytucji zarządzających żadnych dodatkowych opłat za zarządzanie z tytułu świadczonych usług. (54) Zatem środki publiczne powierzone funduszowi powierniczemu nie będą przeznaczane na działalność BGK inną niż notyfikowany środek. W związku z tym Komisja uznaje, że funduszowi powierniczemu JEREMIE ani jego menadżerowi nie jest udzielana pomoc państwa w rozumieniu art. 107 ust. 1 TFUE. 9

10 Pomoc państwa dla inwestorów (55) Komisja uważa 13, że inwestycja publiczna nie stanowi pomocy państwa, jeśli realizowana jest na zasadzie pari-passu z inwestorem prywatnym, dzięki czemu inwestor publiczny i prywatny inwestują jednocześnie na tych samych warunkach, a udział inwestora prywatnego można uznać za mający znaczenie ekonomiczne. Co się tyczy tego ostatniego warunku, na mocy punktu 3.2 Wytycznych w sprawie kapitału podwyższonego ryzyka, Komisja stwierdziła, że w celu zapewnienia warunków paripassu należy zagwarantować co najmniej 50 % niezależnych inwestycji prywatnych. W ramach Wytycznych dotyczących finansowania ryzyka próg ten zmniejszono do 30 % niezależnych inwestycji prywatnych. (56) W ramach notyfikowanego środka, jak opisano w motywach 28 29, niezależni inwestorzy prywatni dostarczą co najmniej 51 % kapitału dla każdego funduszu venture capital ustanowionego w ramach tego środka. Warunek ten zapewnia, iż udział inwestycji prywatnych można uznać za istotny z ekonomicznego punktu widzenia, a więc publiczna część inwestycji udostępniana przez BGK nie stanowi sama w sobie korzyści dla inwestorów prywatnych. (57) Ponadto Komisja zauważa, że inwestorzy prywatni i publiczni nabędą, na dokładnie tych samych warunkach, certyfikaty inwestycyjne emitowane przez fundusze, zapewniające im takie same prawa do zysków i narażające je w równym stopniu na ryzyko inwestycyjne. (58) Uwzględniając powyższe, Komisja uważa, że inwestorzy prywatni, którzy są niezależni od przedsiębiorstw docelowych w rozumieniu motywu 28, nie będą czerpać żadnej korzyści z inwestowania wspólnie z BGK. Ponadto polskie władze potwierdziły, że inwestycje prywatne będą obejmować zasoby niepubliczne. (59) Komisja uważa więc, że nie występuje korzyść dla inwestorów prywatnych, a więc na tym poziomie można stwierdzić brak pomocy publicznej w rozumieniu art. 107 ust. 1 TFUE Pomoc państwa dla funduszu venture capital lub zarządzającego funduszem (60) Zgodnie z sekcją 3.2 Wytycznych w sprawie kapitału podwyższonego ryzyka i sekcją Wytycznych w zakresie finansowania ryzyka Komisja skłania się ku poglądowi, że fundusz nie jest sam w sobie beneficjentem pomocy, ale jest instrumentem służącym przekazywaniu pomocy inwestorom lub przedsiębiorstwom, w które dokonuje się inwestycji. Jednak środki takie jak środki fiskalne lub inne środki łączące się z bezpośrednimi przelewami na rzecz instrumentu inwestycyjnego lub istniejącego funduszu z licznymi i różnymi inwestorami mającego charakter niezależnego przedsiębiorstwa, mogą stanowić pomoc, chyba że inwestycja dokonywana jest na warunkach, które byłyby możliwe do przyjęcia dla normalnego podmiotu gospodarczego w warunkach gospodarki rynkowej, i stąd też nie przedstawiałyby korzyści dla beneficjenta. 13 Zob. zarówno Wytyczne w sprawie kapitału podwyższonego ryzyka, jak i kolejne Wytyczne dotyczące finansowania ryzyka. 10

11 (61) Ponadto Komisja stwierdza, że pomoc państwa dla zarządzających funduszami lub spółki zarządzającej została przyznana, jeżeli ich wynagrodzenie nie odzwierciedla w pełni bieżącego wynagrodzenia rynkowego w porównywalnych sytuacjach. W tym kontekście występuje przypuszczenie braku istnienia pomocy, jeśli zarządzający lub spółka zarządzająca są wybrani w drodze otwartej i przejrzystej procedury przetargowej lub jeśli nie otrzymują od państwa jakichkolwiek innych korzyści. (62) Po pierwsze, Komisja zauważa, jak wskazano w sekcji decyzji, że inwestycje inwestorów publicznych i prywatnych na poziomie funduszy venture capital, ustanawianych w ramach środka, są realizowane na warunkach pari-passu, i inwestycje te zawierają znaczący udział inwestycji prywatnych. (63) Po drugie, jak wskazano w motywie 24 i 25, fundusze venture capital są ustanawiane wyłącznie w celu dokonywania motywowanych zyskiem inwestycji w docelowe MŚP. Fundusze nie będą zatem prowadzić żadnej innej działalności. (64) Po trzecie, zarządzający funduszami zostali wybrani przez BGK na podstawie konkurencyjnej procedury selekcji. Zarządzający funduszami są upoważnieni do prowadzenia działalności inwestycyjnej zgodnie z polską Ustawą o funduszach inwestycyjnych i w związku, z czym podlegają nadzorowi KNF. (65) Niemniej ważny jest fakt, że wynagrodzenie wypłacane zarządzającym funduszami zostało ustanowione w ramach konkurencyjnej procedury wyboru, co pozwala Komisji wnioskować, że wynagrodzenie zarządzającego funduszem odzwierciedla poziom aktualnego wynagrodzenia rynkowego w podobnej sytuacji. Zgodnie z motywami wynagrodzenie zarządzających funduszami jest głównie uzależnione od wyników i zależy od sukcesów zarządzającego funduszem w zakresie budowania rentownego portfela inwestycyjnego. (66) W świetle powyższego Komisja uznaje, że nie występuje pomoc państwa w rozumieniu art. 107 ust. 1 TFUE na poziomie zarządzających funduszami, ani na poziomie funduszy venture capital ustanowionych w ramach środka Pomoc państwa dla przedsiębiorstw, w które dokonuje się inwestycji (67) Pod warunkiem, że występowanie pomocy może zostać wykluczone na poziomie inwestorów i funduszu inwestycyjnego, Komisja zazwyczaj uznaje, że w przypadkach, gdy inwestycja dokonywana jest na warunkach, które byłyby możliwe do przyjęcia dla inwestora prywatnego w kontekście gospodarki rynkowej przy braku jakiejkolwiek ingerencji ze strony państwa, przedsiębiorstwa, w które zainwestowano, nie będą uznawane za beneficjentów pomocy. (68) W tym celu Komisja musi rozważyć, czy decyzje dotyczące inwestycji podlegające jej ocenie są motywowane wyłącznie zyskiem i powiązane są z uzasadnionym biznesplanem i prognozami, a także przejrzystą i realistyczną strategią wyjścia. (69) Po pierwsze, zgodnie z motywami 16 23, inwestycje w ramach środka będą dokonywane przez uprawnionych i profesjonalnych zarządzających funduszami pod nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego. Zarządzający funduszami mają obowiązek pozyskania wpłat od niezależnych inwestorów prywatnych wynoszących co najmniej 51 % kapitału funduszu venture capital. Jednocześnie inwestorzy prywatni nie będą czerpać żadnych korzyści wynikających ze współ-inwestycji publicznej. Zatem 11

12 inwestorzy prywatni będą podejmowali decyzje o inwestycjach w fundusz venture capital na podstawie swojej własnej oceny strategii inwestycyjnej funduszu i perspektyw osiągnięcia docelowej stopy zwrotu z inwestycji. (70) Po drugie, profesjonalny podmiot zarządzający funduszem będzie z kolei zobowiązany przepisami prawa i strategią inwestycyjną do stosowania najlepszych praktyk zawodowych w celu optymalizacji zwrotów dla inwestorów inwestujących w fundusze venture capital. Aby zagwarantować powyższe, jak wskazano w motywach powyżej, każda inwestycja zarządzającego funduszem musi być poprzedzona szczegółową oceną biznesplanu docelowej inwestycji, przeprowadzaną przez personel o rozległym i odpowiednim doświadczeniu. Jak wskazano w motywach 30 35, zarządzający funduszami będą ponosili wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, a inwestorzy prywatni będą reprezentowani w organach funduszu nadzorujących jego działalność, wobec ustalonej polityki inwestycyjnej. (71) Ponadto Komisja uważa, że mechanizm wynagrodzenia zarządzającego funduszem uzależniony od wyników inwestycji, opisanych w motywach 41 43, dającemu zarządzającemu funduszem możliwość udziału w zwrotach generowanych przez fundusz, jak i sankcje przewidziane w przypadku nieosiągnięcia celów strategii inwestycyjnej, będą odpowiednimi bodźcami dla zarządzającego funduszem do dokonywania inwestycji na zasadach rynkowych, generując najwyższe zwroty dla inwestorów do funduszu. (72) Zarządzający funduszami będą podlegali nadzorowi polskiego organu nadzoru finansowego - Komisji Nadzoru Finansowego (KNF) i będą zobowiązani do przestrzegania wymogów ustanowionych przez polską Ustawę o funduszach inwestycyjnych i inne właściwe regulacje rynku finansowego. (73) Komisja uważa więc, że na poziomie MŚP, w których dokonywane są inwestycje, nie występuje pomoc państwa w rozumieniu art. 107 ust. 1 TFUE Wniosek (74) W świetle powyższego Komisja stwierdza, że finansowanie udzielone w ramach zgłoszonego środka nie stanowi pomocy państwa, zgodnie z warunkami zawartymi w sekcji 3.2 Wytycznych wspólnotowych w sprawie pomocy państwa na wspieranie inwestycji kapitału podwyższonego ryzyka w małych i średnich przedsiębiorstwach, potwierdzonych przez sekcje 2.1 Wytycznych w zakresie finansowania ryzyka, które wchodzą w życie z dniem 1 lipca 2014 r., określającą warunki spełniające test inwestora prywatnego. 12

13 4. DECYZJA (75) Komisja stwierdza zatem, że środek nie stanowi pomocy państwa. W przypadku gdyby niniejsze pismo zawierało informacje, które nie powinny być przekazywane osobom trzecim, należy poinformować o tym Komisję w terminie piętnastu dni roboczych od daty jego otrzymania. Jeżeli Komisja nie otrzyma uzasadnionego wniosku w wyznaczonym terminie, uzna to za wyrażenie zgody na ujawnienie informacji osobom trzecim i publikację pełnej treści niniejszego pisma w autentycznej wersji językowej na stronie internetowej: Wniosek taki należy wysłać listem poleconym lub faksem na adres: European Commission Directorate-General for Competition Directorate for State Aid State aid Greffe B Brussels Belgium Faks: Z wyrazami szacunku, W imieniu Komisji Joaquín ALMUNIA Wiceprzewodniczący 13

Bruksela, dnia 4.11.2010 r. K(2010)7682

Bruksela, dnia 4.11.2010 r. K(2010)7682 KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 4.11.2010 r. K(2010)7682 Dotyczy: pomocy państwa nr N 312/2010 - Polska Przedłużenie programu rekompensaty kosztów poniesionych na świadczenie usług pocztowych ustawowo

Bardziej szczegółowo

Pomocy państwa nr N 243/2005 - Polska Program pomocy regionalnej dla przedsiębiorców w Gminie i Mieście Nowe Skalmierzyce

Pomocy państwa nr N 243/2005 - Polska Program pomocy regionalnej dla przedsiębiorców w Gminie i Mieście Nowe Skalmierzyce KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 12.XII.2005 r. K (2005) 5479 Dotyczy: Pomocy państwa nr N 243/2005 - Polska Program pomocy regionalnej dla przedsiębiorców w Gminie i Mieście Nowe Skalmierzyce Szanowny

Bardziej szczegółowo

KOMISJA EUROPEJSKA. Bruksela, dnia 18.V.2005 C(2005)1531

KOMISJA EUROPEJSKA. Bruksela, dnia 18.V.2005 C(2005)1531 KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 18.V.2005 C(2005)1531 Dotyczy: Pomoc Państwa nr N 15/2005 Polska Program pomocy regionalnej na wspieranie nowych inwestycji i tworzenie miejsc pracy związanych z nowymi

Bardziej szczegółowo

KOMISJA EUROPEJSKA. Bruksela, dnia 25.11.2010 K(2010)8384. pomocy państwa N 246/2010 Polska Pomoc na ratowanie dla spółki Formet

KOMISJA EUROPEJSKA. Bruksela, dnia 25.11.2010 K(2010)8384. pomocy państwa N 246/2010 Polska Pomoc na ratowanie dla spółki Formet KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 25.11.2010 K(2010)8384 Dotyczy: pomocy państwa N 246/2010 Polska Pomoc na ratowanie dla spółki Formet Szanowny Panie Ministrze, I. PROCEDURA (1) W dniu 14 czerwca 2010

Bardziej szczegółowo

Dotyczy: Pomocy państwa nr N 112/2006 - Polska Zwolnienia od podatku od nieruchomości na terenie miasta Zduńska Wola 1

Dotyczy: Pomocy państwa nr N 112/2006 - Polska Zwolnienia od podatku od nieruchomości na terenie miasta Zduńska Wola 1 KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 11.IV.2006 K(2006)1650 Dotyczy: Pomocy państwa nr N 112/2006 - Polska Zwolnienia od podatku od nieruchomości na terenie miasta Zduńska Wola 1 Szanowny Panie Ministrze!

Bardziej szczegółowo

KOMISJA EUROPEJSKA. Bruksela, dnia 11.V.2005 C(2005)1477

KOMISJA EUROPEJSKA. Bruksela, dnia 11.V.2005 C(2005)1477 KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 11.V.2005 C(2005)1477 Dotyczy: Pomocy państwa nr N 90/2005 - Polska Program pomocy regionalnej dla przedsiębiorców inwestujących i tworzących nowe miejsca pracy na terenie

Bardziej szczegółowo

KOMISJA EUROPEJSKA. Bruksela, dnia 2.6.2010 K(2010)3573. pomocy państwa N 104/2010 Polska Pomoc na ratowanie na rzecz Spółki FŁT Kraśnik SA

KOMISJA EUROPEJSKA. Bruksela, dnia 2.6.2010 K(2010)3573. pomocy państwa N 104/2010 Polska Pomoc na ratowanie na rzecz Spółki FŁT Kraśnik SA KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 2.6.2010 K(2010)3573 Dotyczy: pomocy państwa N 104/2010 Polska Pomoc na ratowanie na rzecz Spółki FŁT Kraśnik SA Szanowny Panie Ministrze, I. PROCEDURA (1) W dniu 16 marca

Bardziej szczegółowo

Pismem z dnia 17 czerwca 2005 r. o numerze referencyjnym D/54642 Komisja zwróciła się z prośbą o dalsze informacje.

Pismem z dnia 17 czerwca 2005 r. o numerze referencyjnym D/54642 Komisja zwróciła się z prośbą o dalsze informacje. KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 19.IX.2005 K(2005) 3617 Dotyczy: Pomocy państwa nr N 242b/2005 - Polska Program pomocy regionalnej dla przedsiębiorstw inwestujących na terenie Katowickiej Specjalnej

Bardziej szczegółowo

KOMISJA EUROPEJSKA. Bruksela, dnia 13.IX.2006 K(2006)4010 wersja ostateczna. Pomocy państwa N 531/2006 Polska Mapa pomocy regionalnej 2007-2013

KOMISJA EUROPEJSKA. Bruksela, dnia 13.IX.2006 K(2006)4010 wersja ostateczna. Pomocy państwa N 531/2006 Polska Mapa pomocy regionalnej 2007-2013 KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 13.IX.2006 K(2006)4010 wersja ostateczna Dotyczy: Pomocy państwa N 531/2006 Polska Mapa pomocy regionalnej 2007-2013 Szanowna Pani Minister! 1. PROCEDURA 1. Pismem z dnia

Bardziej szczegółowo

Pomocy państwa N 272/2010 Polska Pomoc na ratowanie dla Białostockich Zakładów Graficznych S.A.

Pomocy państwa N 272/2010 Polska Pomoc na ratowanie dla Białostockich Zakładów Graficznych S.A. KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 12.08.2010 K(2010)5677 Dotyczy: Pomocy państwa N 272/2010 Polska Pomoc na ratowanie dla Białostockich Zakładów Graficznych S.A. Szanowny Panie Ministrze, I. PROCEDURA

Bardziej szczegółowo

FUNDUSZ KAPITAŁOWY JEREMIE METRYKA FUNDUSZU KAPITAŁOWEGO

FUNDUSZ KAPITAŁOWY JEREMIE METRYKA FUNDUSZU KAPITAŁOWEGO Załącznik nr 1 do Regulaminu Konkursu na wybór Pośrednika Finansowego Nr 5.1/2014/ZFPJ FUNDUSZ KAPITAŁOWY JEREMIE METRYKA FUNDUSZU KAPITAŁOWEGO I. Nazwa Funduszu JEREMIE Seed Capital Województwa Zachodniopomorskiego

Bardziej szczegółowo

FUNDUSZ KAPITAŁOWY JEREMIE METRYKA FUNDUSZU KAPITAŁOWEGO

FUNDUSZ KAPITAŁOWY JEREMIE METRYKA FUNDUSZU KAPITAŁOWEGO Załącznik nr 1 do Regulaminu Konkursu na wybór Pośrednika Finansowego Nr 4.1/2014/FPJWP FUNDUSZ KAPITAŁOWY JEREMIE METRYKA FUNDUSZU KAPITAŁOWEGO I. Nazwa Funduszu JEREMIE Seed Capital Województwa Pomorskiego

Bardziej szczegółowo

pomocy państwa N 126/2010 Polska Pomoc na ratowanie dla przedsiębiorstwa ZSP Niewiadów

pomocy państwa N 126/2010 Polska Pomoc na ratowanie dla przedsiębiorstwa ZSP Niewiadów KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 25.06.2010 K(2010)4371 Dotyczy: pomocy państwa N 126/2010 Polska Pomoc na ratowanie dla przedsiębiorstwa ZSP Niewiadów Szanowny Panie Ministrze, I. PROCEDURA (1) W dniu

Bardziej szczegółowo

KOMISJA EUROPEJSKA. pomocy państwa SA.36888 (2013/N) PerkinElmer Shared Services Sp. z o.o. Polska

KOMISJA EUROPEJSKA. pomocy państwa SA.36888 (2013/N) PerkinElmer Shared Services Sp. z o.o. Polska KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 23.8.2013 K(2013) 5584 final WERSJA UPUBLICZNIONA Niniejszy dokument został udostępniony wyłącznie w celach informacyjnych. Dotyczy: pomocy państwa SA.36888 (2013/N) PerkinElmer

Bardziej szczegółowo

Bruksela, dnia 13.07.2009 r. K(2009)5698. pomocy państwa nr N 293/2009 Polska Samsung Electronics Polska Sp. z o.o. Szanowny Panie Ministrze!

Bruksela, dnia 13.07.2009 r. K(2009)5698. pomocy państwa nr N 293/2009 Polska Samsung Electronics Polska Sp. z o.o. Szanowny Panie Ministrze! KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 13.07.2009 r. K(2009)5698 Dotyczy: pomocy państwa nr N 293/2009 Polska Samsung Electronics Polska Sp. z o.o. Szanowny Panie Ministrze! I. PROCEDURA 1. W dniu 12 maja 2009

Bardziej szczegółowo

2.1. Istnienie pomocy w rozumieniu art. 107 ust. 1 TFUE

2.1. Istnienie pomocy w rozumieniu art. 107 ust. 1 TFUE KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 22.11.2011 K(2011)8731 wersja ostateczna Dotyczy: Pomocy państwa nr SA.33643 (2011/N) Polska McKinsey EMEA Shared Services Sp. z o.o. Szanowny Panie Ministrze, 1. PROCEDURA

Bardziej szczegółowo

KOMISJA EUROPEJSKA. Bruksela, dnia 26.03.2012 C(2012) 1988 final

KOMISJA EUROPEJSKA. Bruksela, dnia 26.03.2012 C(2012) 1988 final KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 26.03.2012 C(2012) 1988 final Dotyczy: pomocy państwa S.A.33998 (2011/N) - Polska Pomoc na ratowanie przedsiębiorstwa AGD MESKO Szanowny Panie Ministrze! I. PROCEDURA

Bardziej szczegółowo

Pomocy państwa nr N 18/2005 Polska Program pomocy regionalnej na nowe inwestycje udzielanej w procesach prywatyzacji

Pomocy państwa nr N 18/2005 Polska Program pomocy regionalnej na nowe inwestycje udzielanej w procesach prywatyzacji KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 14.IX.2005 K(2005) 3556 Dotyczy: Pomocy państwa nr N 18/2005 Polska Program pomocy regionalnej na nowe inwestycje udzielanej w procesach prywatyzacji Szanowny Panie Ministrze

Bardziej szczegółowo

KOMISJA EUROPEJSKA. Bruksela, dnia 19.10.2010 K(2010)7287. pomocy państwa N 217/2010 Polska Pomoc na ratowanie ZNMR w Ostródzie

KOMISJA EUROPEJSKA. Bruksela, dnia 19.10.2010 K(2010)7287. pomocy państwa N 217/2010 Polska Pomoc na ratowanie ZNMR w Ostródzie KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 19.10.2010 K(2010)7287 Dotyczy: pomocy państwa N 217/2010 Polska Pomoc na ratowanie ZNMR w Ostródzie Szanowny Panie Ministrze, I. PROCEDURA (1) W dniu 2 czerwca 2010 r.

Bardziej szczegółowo

Produkty kapitałowe Tytuł prezentacji oferowane w ramach Dolnośląskiego Funduszu Powierniczego - propozycja

Produkty kapitałowe Tytuł prezentacji oferowane w ramach Dolnośląskiego Funduszu Powierniczego - propozycja Produkty kapitałowe Tytuł prezentacji oferowane w ramach Dolnośląskiego Funduszu Powierniczego - propozycja BGK Bank Gospodarstwa Krajowego Wrocław, 25 maja 2012 r. Miasto, data Najważniejsze informacje

Bardziej szczegółowo

pomocy państwa nr N 116/2009 Polska Pomoc na ratowanie przedsiębiorstwa Diora Świdnica Sp. z o.o.

pomocy państwa nr N 116/2009 Polska Pomoc na ratowanie przedsiębiorstwa Diora Świdnica Sp. z o.o. KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 20.04.2009 r. K(2009)3030 Dotyczy: pomocy państwa nr N 116/2009 Polska Pomoc na ratowanie przedsiębiorstwa Diora Świdnica Sp. z o.o. Szanowny Panie Ministrze, I. PROCEDURA

Bardziej szczegółowo

Pomocy Państwa nr N 649/2008 - Polska SWS Business Process Outsourcing Poland Sp. z o.o.

Pomocy Państwa nr N 649/2008 - Polska SWS Business Process Outsourcing Poland Sp. z o.o. KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 19.02.2009 r. K(2009)1259 Dotyczy: Pomocy Państwa nr N 649/2008 - Polska SWS Business Process Outsourcing Poland Sp. z o.o. Szanowny Panie Ministrze, I. PROCEDURA 1. W

Bardziej szczegółowo

Pomocy Państwa nr N 509/2008 Polska Pomoc na ratowanie spółki Tarchomińskie Zakłady Farmaceutyczne POLFA S.A.

Pomocy Państwa nr N 509/2008 Polska Pomoc na ratowanie spółki Tarchomińskie Zakłady Farmaceutyczne POLFA S.A. KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 23.12.2008 r. K(2008) 8991 Dotyczy: Pomocy Państwa nr N 509/2008 Polska Pomoc na ratowanie spółki Tarchomińskie Zakłady Farmaceutyczne POLFA S.A. Szanowny Panie Ministrze,

Bardziej szczegółowo

pomocy państwa N 432/2010 Polska Pomoc na ratowanie Zakładów Mięsnych Mysłowice Mysław Sp. z o.o.

pomocy państwa N 432/2010 Polska Pomoc na ratowanie Zakładów Mięsnych Mysłowice Mysław Sp. z o.o. KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 19.11.2010 K(2010)8231 Dotyczy: pomocy państwa N 432/2010 Polska Pomoc na ratowanie Zakładów Mięsnych Mysłowice Mysław Sp. z o.o. Szanowny Panie Ministrze! I. PROCEDURA

Bardziej szczegółowo

Dotyczy: Pomocy Państwa nr N 67/2008 Polska Google Poland Sp. z o.o. Szanowny Panie Ministrze, I. PROCEDURA

Dotyczy: Pomocy Państwa nr N 67/2008 Polska Google Poland Sp. z o.o. Szanowny Panie Ministrze, I. PROCEDURA KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 24.VI.2008 K(2008)3255 Dotyczy: Pomocy Państwa nr N 67/2008 Polska Google Poland Sp. z o.o. Szanowny Panie Ministrze, I. PROCEDURA 1. W dniu 6 lutego 2008 r. zgodnie z

Bardziej szczegółowo

Program wsparcia funduszy kapitału zalążkowego

Program wsparcia funduszy kapitału zalążkowego Program wsparcia funduszy kapitału zalążkowego Tomasz Sypuła Polska Agencja Rozwoju Przedsiębiorczości 19 września 2006r. Plan prezentacji Co to jest fundusz kapitału zalążkowego? Cel udzielanego wsparcia

Bardziej szczegółowo

OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU MCI.CreditVentures 2.0. Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego z dnia 27 maja 2015 r.

OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU MCI.CreditVentures 2.0. Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego z dnia 27 maja 2015 r. OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU MCI.CreditVentures 2.0. Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego z dnia 27 maja 2015 r. Niniejszym, MCI Capital Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. z siedzibą w Warszawie,

Bardziej szczegółowo

Pismem z dnia 4 lipca 2005 r. Komisja zwróciła się z prośbą o dostarczenie dodatkowych informacji w sprawie omawianego środka.

Pismem z dnia 4 lipca 2005 r. Komisja zwróciła się z prośbą o dostarczenie dodatkowych informacji w sprawie omawianego środka. KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 06.IX.2005 K(2005)3298 wersja ostateczna Dotyczy: Pomoc państwa N 235/a/2005 Polska Pomoc na wspieranie działalności innowacyjnej - Zachęty do podejmowania inwestycji

Bardziej szczegółowo

KOMISJA EUROPEJSKA. Pomocy państwa nr SA.34665 (2012/N) Polska Regionalnej sieci szerokopasmowej administracji publicznej w regionie rzeszowskim

KOMISJA EUROPEJSKA. Pomocy państwa nr SA.34665 (2012/N) Polska Regionalnej sieci szerokopasmowej administracji publicznej w regionie rzeszowskim KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 16.04.2013 C(2013) 1854 final WERSJA UPUBLICZNIONA Niniejszy dokument został udostępniony wyłącznie w celach informacyjnych. Dotyczy: Pomocy państwa nr SA.34665 (2012/N)

Bardziej szczegółowo

KRYTERIA OCENY ZGŁOSZEŃ KONKURSOWYCH NA WYBÓR POŚREDNIKA FINANSOWEGO W RAMACH PRODUKTU KAPITAŁOWEGO JEREMIE

KRYTERIA OCENY ZGŁOSZEŃ KONKURSOWYCH NA WYBÓR POŚREDNIKA FINANSOWEGO W RAMACH PRODUKTU KAPITAŁOWEGO JEREMIE Załącznik nr 4 do Regulaminu Konkursu na wybór Pośrednika Finansowego 5.2/2015/ZFPJ/ KRYTERIA OCENY ZGŁOSZEŃ KONKURSOWYCH NA WYBÓR POŚREDNIKA FINANSOWEGO W RAMACH PRODUKTU KAPITAŁOWEGO JEREMIE A. 1. Podmiotami

Bardziej szczegółowo

Pomocy państwa nr N 433/2008 Polska Regionalna pomoc ad hoc dla spółki UPS Polska Sp. z o.o.

Pomocy państwa nr N 433/2008 Polska Regionalna pomoc ad hoc dla spółki UPS Polska Sp. z o.o. KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 04.03.2009 K(2009)1595 Dotyczy: Pomocy państwa nr N 433/2008 Polska Regionalna pomoc ad hoc dla spółki UPS Polska Sp. z o.o. Szanowny Panie Ministrze! I. PROCEDURA 1.

Bardziej szczegółowo

Fundusz Powierniczy JEREMIE Województwa Pomorskiego - wdraŝane instrumenty dla sektora MSP. Gdańsk, 13 maja 2010 r.

Fundusz Powierniczy JEREMIE Województwa Pomorskiego - wdraŝane instrumenty dla sektora MSP. Gdańsk, 13 maja 2010 r. Fundusz Powierniczy JEREMIE Województwa Pomorskiego - wdraŝane instrumenty dla sektora MSP 1 Inicjatywa JEREMIE Joint European Resources for Micro-to-Medium Enterprises Wspólne europejskie zasoby dla MŚP

Bardziej szczegółowo

Czym jest Inicjatywa JEREMIE

Czym jest Inicjatywa JEREMIE Czym jest Inicjatywa JEREMIE W Wielkopolsce Inicjatywa JEREMIE realizowana jest w ramach Wielkopolskiego Regionalnego Programu Operacyjnego 2007-2013 Działanie 1.3 Rozwój systemu finansowych instrumentów

Bardziej szczegółowo

Pomocy państwa nr N 26/2007 Polska Wsparcie funduszy kapitałowych inwestujących w mikro-, małe i średnie przedsiębiorstwa

Pomocy państwa nr N 26/2007 Polska Wsparcie funduszy kapitałowych inwestujących w mikro-, małe i średnie przedsiębiorstwa KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 17.IV.2007 K(2007)1797 Dotyczy: Pomocy państwa nr N 26/2007 Polska Wsparcie funduszy kapitałowych inwestujących w mikro-, małe i średnie przedsiębiorstwa Szanowna Pani!

Bardziej szczegółowo

DZIENNIK USTAW RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ

DZIENNIK USTAW RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ DZIENNIK USTAW RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ Warszawa, dnia 8 grudnia 2015 r. Poz. 2067 ROZPORZĄDZENIE MINISTRA GOSPODARKI 1) z dnia 3 listopada 2015 r. w sprawie udzielania pomocy na Otwarte innowacje wspieranie

Bardziej szczegółowo

Leszek Cybulski Inicjatywa Jeremie jako wsparcie dla MŚP z uwzględnieniem działalności DFG Sp. z o. o.

Leszek Cybulski Inicjatywa Jeremie jako wsparcie dla MŚP z uwzględnieniem działalności DFG Sp. z o. o. Leszek Cybulski Inicjatywa Jeremie jako wsparcie dla MŚP z uwzględnieniem działalności DFG Sp. z o. o. Plan prezentacji 1. Jeremie definicja, historia powstania. 2. Jeremie w Polsce 3. Jeremie w Regionie

Bardziej szczegółowo

JEREMIE 2007-2013 Efekty i plany

JEREMIE 2007-2013 Efekty i plany JEREMIE 2007-2013 Efekty i plany Głęboczek, maj 2015 Projekty dotyczące wsparcia sektora MŚP realizowane przez BGK w roli Menadżera Funduszu Powierniczego Data zawarcia umowy Wkład do Projektu Województwo

Bardziej szczegółowo

Pomocy państwa nr N 658/2009 Polska Przedłużenie programu wspierania finansowania banków w Polsce

Pomocy państwa nr N 658/2009 Polska Przedłużenie programu wspierania finansowania banków w Polsce KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 9.2.2010 r. K(2010)829 wersja ostateczna Dotyczy: Pomocy państwa nr N 658/2009 Polska Przedłużenie programu wspierania finansowania banków w Polsce Szanowny Panie Ministrze!

Bardziej szczegółowo

Pomocy państwa nr N 249/05 Polska Pomoc indywidualna - Energetyka Wisłosan dostarczanie energii elektrycznej

Pomocy państwa nr N 249/05 Polska Pomoc indywidualna - Energetyka Wisłosan dostarczanie energii elektrycznej KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 8.VI.005 K(005) 09 Dotyczy: Pomocy państwa nr N 49/05 Polska Pomoc indywidualna - Energetyka Wisłosan dostarczanie energii elektrycznej Szanowny Panie Ministrze, 1. PROCEDURA

Bardziej szczegółowo

Pomocy państwa NN 40/2006 (ex N 92/2006) Polska Zwrot części podatku akcyzowego zawartego w cenie oleju napędowego wykorzystywanego w produkcji rolnej

Pomocy państwa NN 40/2006 (ex N 92/2006) Polska Zwrot części podatku akcyzowego zawartego w cenie oleju napędowego wykorzystywanego w produkcji rolnej KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 12.XI.2008 r. K(2008) 6353 wersja ostateczna Dotyczy: Pomocy państwa NN 40/2006 (ex N 92/2006) Polska Zwrot części podatku akcyzowego zawartego w cenie oleju napędowego

Bardziej szczegółowo

Inicjatywa JEREMIE w Województwie Zachodniopomorskim. Szczecin, 8.12.2010 r.

Inicjatywa JEREMIE w Województwie Zachodniopomorskim. Szczecin, 8.12.2010 r. Inicjatywa JEREMIE w Województwie Zachodniopomorskim Szczecin, 8.12.2010 r. Inicjatywa JEREMIE Joint European Resources for Micro-to-Medium Enterprises Wspólne europejskie zasoby dla MŚP Szczecin, 8.12.2010

Bardziej szczegółowo

KOMISJA EUROPEJSKA. pomocy państwa SA.34812 (2012/N) Polska Piąte przedłużenie programu rekapitalizacji polskich banków

KOMISJA EUROPEJSKA. pomocy państwa SA.34812 (2012/N) Polska Piąte przedłużenie programu rekapitalizacji polskich banków KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 29.06.2012 C(2012) 4444 final Dotyczy: pomocy państwa SA.34812 (2012/N) Polska Piąte przedłużenie programu rekapitalizacji polskich banków Szanowny Panie Ministrze, I.

Bardziej szczegółowo

METRYKA PRODUKTU FINANSOWEGO REPORĘCZENIE

METRYKA PRODUKTU FINANSOWEGO REPORĘCZENIE Załącznik nr 4 do Regulaminu konkursu na wybór pośredników finansowych nr 1.6/2015/FPJWW METRYKA PRODUKTU FINANSOWEGO REPORĘCZENIE Niniejsza Metryka Produktu Finansowego stanowi załącznik do Regulaminu

Bardziej szczegółowo

Pomocy Państwa nr N 26/2006 Polska Indywidualna pomoc regionalna dla Delphi Poland S.A.

Pomocy Państwa nr N 26/2006 Polska Indywidualna pomoc regionalna dla Delphi Poland S.A. KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 08.IX.2006 K(2006)4148 Dotyczy: Pomocy Państwa nr N 26/2006 Polska Indywidualna pomoc regionalna dla Delphi Poland S.A. Szanowna Pani Minister 1. PROCEDURA 1. Pismem z

Bardziej szczegółowo

Projekt JEREMIE w Katalonii

Projekt JEREMIE w Katalonii Projekt JEREMIE w Katalonii Poznań, 10 września 2008 18/09/2008 1.- Opis 2.- JEREMIE w Katalonii 3.- Umowa o Dofinansowanie 4.- Plan inwestycyjny 1.- Opis 1.- Opis 4 1- Opis JEREMIE (Wspólne Europejskie

Bardziej szczegółowo

pomocy państwa SA.34066 (2011/N) Polska Czwarte przedłużenie programu rekapitalizacji polskich banków

pomocy państwa SA.34066 (2011/N) Polska Czwarte przedłużenie programu rekapitalizacji polskich banków KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 27.2.2012 r. C(2012) 1319 final Dotyczy: pomocy państwa SA.34066 (2011/N) Polska Czwarte przedłużenie programu rekapitalizacji polskich banków Szanowny Panie Ministrze!

Bardziej szczegółowo

BGK jako MenadŜer Funduszy Powierniczych w ramach inicjatywy JEREMIE

BGK jako MenadŜer Funduszy Powierniczych w ramach inicjatywy JEREMIE BGK jako MenadŜer Funduszy Powierniczych w ramach inicjatywy JEREMIE IX Zjazd Polskiego Stowarzyszenia Funduszy PoŜyczkowych oraz szkolenie dla Funduszy PoŜyczkowych i Poręczeniowych Zamek RYN 17-18 września

Bardziej szczegółowo

Klasyfikacja funduszy inwestycyjnych

Klasyfikacja funduszy inwestycyjnych Klasyfikacja funduszy inwestycyjnych Klasyfikacja funduszy inwestycyjnych opiera się na deklaracjach składanych przez towarzystwa funduszy inwestycyjnych. Kryterium decydującym o zaliczeniu do danej kategorii

Bardziej szczegółowo

Metryka Produktu Finansowego

Metryka Produktu Finansowego Załącznik Nr 4 do Regulaminu Konkursu na wybór Pośredników Finansowych Nr 1.5/2015/ZFPJ/ Załącznik Nr 5 do Umowy Operacyjnej Reporęczenie Nr 1.5/2015/ZFPJ/ Metryka Produktu Finansowego Reporęczenie Niniejsza

Bardziej szczegółowo

Pomoc państwa pomocy SA.35018 (2012/N) Polska Zwrot podatku akcyzowego zawartego w cenie oleju napędowego wykorzystywanego w produkcji rolnej

Pomoc państwa pomocy SA.35018 (2012/N) Polska Zwrot podatku akcyzowego zawartego w cenie oleju napędowego wykorzystywanego w produkcji rolnej KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 19.12.2012 C(2012) 9472 final Dotyczy: Pomoc państwa pomocy SA.35018 (2012/N) Polska Zwrot podatku akcyzowego zawartego w cenie oleju napędowego wykorzystywanego w produkcji

Bardziej szczegółowo

Metryka Produktu Finansowego Reporęczenie

Metryka Produktu Finansowego Reporęczenie Załącznik Nr 4 do Regulaminu Konkursu na wybór Pośredników Finansowych Nr 1.4/2014/ZFPJ/ Załącznik Nr 5 do Umowy Operacyjnej Reporęczenie Nr 1.4/2014/ZFPJ/ Metryka Produktu Finansowego Reporęczenie Niniejsza

Bardziej szczegółowo

USTAWA z dnia 4 marca 2005 r. o Krajowym Funduszu Kapitałowym. Rozdział 1 Przepisy ogólne

USTAWA z dnia 4 marca 2005 r. o Krajowym Funduszu Kapitałowym. Rozdział 1 Przepisy ogólne Kancelaria Sejmu s. 1/8 USTAWA z dnia 4 marca 2005 r. Opracowano na podstawie: Dz.U. z 2005 r. Nr 57, poz. 491. o Krajowym Funduszu Kapitałowym Rozdział 1 Przepisy ogólne Art. 1. Ustawa reguluje utworzenie,

Bardziej szczegółowo

pomocy państwa nr N 693/2009 - Polska Pomoc na ratowanie dla Zakładów Chemicznych Police S.A.

pomocy państwa nr N 693/2009 - Polska Pomoc na ratowanie dla Zakładów Chemicznych Police S.A. KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 26.05.2010 C(2010)3213 wersja ostateczna Dotyczy: pomocy państwa nr N 693/2009 - Polska Pomoc na ratowanie dla Zakładów Chemicznych Police S.A. Szanowny Panie Ministrze,

Bardziej szczegółowo

Załącznik nr 11 do Umowy Operacyjnej Pożyczka Globalna nr 2.5/2014/FPJWP/ Procedura Składania Rozliczeń Operacji

Załącznik nr 11 do Umowy Operacyjnej Pożyczka Globalna nr 2.5/2014/FPJWP/ Procedura Składania Rozliczeń Operacji Załącznik nr 11 do Umowy Operacyjnej Pożyczka Globalna nr 2.5/2014/FPJWP/ Procedura Składania Rozliczeń Operacji Terminy zdefiniowane w Umowie Operacyjnej posiadają to samo znaczenie w niniejszym załączniku,

Bardziej szczegółowo

VENTURE CAPITAL. Krajowy Fundusz Kapitałowy. Finansowanie funduszy VC

VENTURE CAPITAL. Krajowy Fundusz Kapitałowy. Finansowanie funduszy VC VENTURE CAPITAL Krajowy Fundusz Kapitałowy Finansowanie funduszy VC Kim jesteśmy Krajowy Fundusz Kapitałowy S.A. (KFK) jest funduszem funduszy wspierającym rozwój polskiego rynku VC. Finansujemy fundusze,

Bardziej szczegółowo

Wsparcie polskiego rynku venture capital w Programie ramowym CIP 2007-2013

Wsparcie polskiego rynku venture capital w Programie ramowym CIP 2007-2013 Wsparcie polskiego rynku venture capital w Programie ramowym CIP 2007-2013 Joanna Dąbrowska Chorzów, 7 kwietnia 2011 r. Strumienie finansowania MŚP 2007-2013 Krajowe programy operacyjne np. PO IG, PO IiŚ,

Bardziej szczegółowo

Inicjatywa JEREMIE. Poza dotacyjna forma wsparcia szansą rozwoju dla przedsiębiorców.

Inicjatywa JEREMIE. Poza dotacyjna forma wsparcia szansą rozwoju dla przedsiębiorców. Inicjatywa JEREMIE Tytuł prezentacji Poza dotacyjna forma wsparcia szansą rozwoju dla przedsiębiorców. BGK Miasto, data Co to jest JEREMIE? Joint European Resources for Micro-to-Medium Enterprises Wspólne

Bardziej szczegółowo

EUROPEJSKI BANK INWESTYCYJNY

EUROPEJSKI BANK INWESTYCYJNY EUROPEJSKI BANK INWESTYCYJNY Europejski Bank Inwestycyjny (EBI) realizuje cele Unii Europejskiej poprzez zapewnianie długoterminowego finansowania projektów, udzielanie gwarancji i doradztwo. Wspiera projekty

Bardziej szczegółowo

PRZESUNIĘCIE ŚRODKÓW NR DEC 13/2010

PRZESUNIĘCIE ŚRODKÓW NR DEC 13/2010 KOMISJA EUROPEJSKA BRUKSELA, DNIA R. 03.09.10 BUDŻET OGÓLNY 2010 SEKCJA III KOMISJA, TYTUŁY 01, 04, 40 PRZESUNIĘCIE ŚRODKÓW NR DEC 13/2010 EUR POCHODZENIE ŚRODKÓW ROZDZIAŁ 01 04 Operacje i instrumenty

Bardziej szczegółowo

Dolnośląski Fundusz Powierniczy szansa rozwoju dla mikro, mały i średnich firm na Dolnym Śląsku

Dolnośląski Fundusz Powierniczy szansa rozwoju dla mikro, mały i średnich firm na Dolnym Śląsku Dolnośląski Fundusz Powierniczy szansa rozwoju dla mikro, mały i średnich firm na Dolnym Śląsku Bank Gospodarstwa Krajowego Wrocław, dn. 21.09.2011 r. Co to jest JEREMIE? Joint European Resources for Micro-to-Medium

Bardziej szczegółowo

CAPITAL VENTURE. Jak zdobyć mądry kapitał? Krajowy Fundusz Kapitałowy 24 maja 2012. Piotr Gębala

CAPITAL VENTURE. Jak zdobyć mądry kapitał? Krajowy Fundusz Kapitałowy 24 maja 2012. Piotr Gębala VENTURE CAPITAL Jak zdobyć mądry kapitał? Piotr Gębala Krajowy Fundusz Kapitałowy 24 maja 2012 Agenda Źródła kapitału na rozwój Fundusze VC w Polsce KFK i fundusze VC z jego portfela Źródła kapitału a

Bardziej szczegółowo

Ogłoszenie o zmianie statutu DFE Pocztylion Plus

Ogłoszenie o zmianie statutu DFE Pocztylion Plus Ogłoszenie o zmianie statutu DFE Pocztylion Plus Warszawa, 2014-07-18 Na podstawie 42 pkt 4 statutu Dobrowolnego Funduszu Emerytalnego Pocztylion Plus ( Fundusz ) Pocztylion-Arka Powszechne Towarzystwo

Bardziej szczegółowo

KOMISJA EUROPEJSKA. Bruksela, dnia 11.12.2012 C(2012) 9510 final. pomocy państwa SA.35487 (2012/N) Polska pomoc na ratowanie Classen-Pol S.A.

KOMISJA EUROPEJSKA. Bruksela, dnia 11.12.2012 C(2012) 9510 final. pomocy państwa SA.35487 (2012/N) Polska pomoc na ratowanie Classen-Pol S.A. KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 11.12.2012 C(2012) 9510 final Dotyczy: pomocy państwa SA.35487 (2012/N) Polska pomoc na ratowanie Classen-Pol S.A. Szanowny Panie Ministrze! I. PROCEDURA (1) W dniu 28

Bardziej szczegółowo

Pomocy Państwa nr N 274/2005 Polska Pomoc publiczna dla Huty Cynku Miasteczko Śląskie, pomoc w celu ratowania przedsiębiorstwa

Pomocy Państwa nr N 274/2005 Polska Pomoc publiczna dla Huty Cynku Miasteczko Śląskie, pomoc w celu ratowania przedsiębiorstwa KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 13.IX.2005 K(2005) 3544 Dotyczy: Pomocy Państwa nr N 274/2005 Polska Pomoc publiczna dla Huty Cynku Miasteczko Śląskie, pomoc w celu ratowania przedsiębiorstwa Szanowny

Bardziej szczegółowo

KATEGORYZACJA KLIENTÓW

KATEGORYZACJA KLIENTÓW KATEGORYZACJA KLIENTÓW KATEGORYZACJA KLIENTÓW Spółka IronFX Financial Services Limited (zwana dalej "Spółką"), której siedziba znajduje się na 17, Gr. Xenopoulou, 3106 Limassol, Cypr, jest autoryzowana

Bardziej szczegółowo

KRYTERIA OCENY POSREDNIKÓW FINANSOWYCH KRYTERIA WYBORU (POŻYCZKA-BANK)

KRYTERIA OCENY POSREDNIKÓW FINANSOWYCH KRYTERIA WYBORU (POŻYCZKA-BANK) konkurs 1/JEREMIE/RPOWK-P/2012 Załącznik nr 1 do trybu składania wniosków o wsparcie finansowe dla Wnioskodawców ze środków Funduszu Powierniczego JEREMIE utworzonego w ramach działania 5.1. Rozwój Instytucji

Bardziej szczegółowo

VENTURE CAPITAL. Finansowe instrumenty wsparcia innowacyjnych przedsiębiorstw. Piotr Gębala Prezes Zarządu Warszawa, 26 maja 2010

VENTURE CAPITAL. Finansowe instrumenty wsparcia innowacyjnych przedsiębiorstw. Piotr Gębala Prezes Zarządu Warszawa, 26 maja 2010 VENTURE CAPITAL Finansowe instrumenty wsparcia innowacyjnych przedsiębiorstw Piotr Gębala Prezes Zarządu Warszawa, 26 maja 2010 Wybrane źródła kapitału / instrumenty wsparcia Agendy rządowe/fundacje finansujące

Bardziej szczegółowo

Nowy kredyt technologiczny

Nowy kredyt technologiczny Nowy kredyt technologiczny premia dla innowacji Maj 2009 Kredyt technologiczny Kredyt technologiczny jako element Programu Operacyjnego Innowacyjna Gospodarka na lata 2007 2013 System wdrażania Najważniejsze

Bardziej szczegółowo

METRYKA PRODUKTU FINANSOWEGO POŻYCZKA GLOBALNA DLA START-UPÓW

METRYKA PRODUKTU FINANSOWEGO POŻYCZKA GLOBALNA DLA START-UPÓW Załącznik nr 4 do Regulaminu Konkursu na wybór Pośredników Finansowych nr 4.1/2014/FPJWM METRYKA PRODUKTU FINANSOWEGO POŻYCZKA GLOBALNA DLA START-UPÓW Niniejsza Metryka Produktu Finansowego stanowi Załącznik

Bardziej szczegółowo

STATUT AVIVA OTWARTEGO FUNDUSZU EMERYTALNEGO AVIVA BZ WBK

STATUT AVIVA OTWARTEGO FUNDUSZU EMERYTALNEGO AVIVA BZ WBK STATUT AVIVA OTWARTEGO FUNDUSZU EMERYTALNEGO AVIVA BZ WBK (tekst jednolity obowiązujący od dnia 22 kwietnia 2015 roku) I. Postanowienia ogólne 1. Podstawa prawna działalności Funduszu 1. Aviva Otwarty

Bardziej szczegółowo

Działanie 4.3 Kredyt technologiczny. w ramach Programu Operacyjnego Innowacyjna Gospodarka

Działanie 4.3 Kredyt technologiczny. w ramach Programu Operacyjnego Innowacyjna Gospodarka Działanie 4.3 Kredyt technologiczny w ramach Programu Operacyjnego Innowacyjna Gospodarka PO Innowacyjna Gospodarka 4.3 Kredyt technologiczny Jest jednym z działań należących do Programu Operacyjnego Innowacyjna

Bardziej szczegółowo

II. Na stronie 1 Warunków Emisji tabelka zatytułowana Cena emisyjna i wartość emisji o treści: Cena emisyjna Szacunkowe koszty emisji

II. Na stronie 1 Warunków Emisji tabelka zatytułowana Cena emisyjna i wartość emisji o treści: Cena emisyjna Szacunkowe koszty emisji ZMIANA WARUNKÓW EMISJI CERTYFIKATÓW INWESTYCYJNYCH SERII C GREEN WAY FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO ZAMKNIĘTEGO AKTYWÓW NIEPUBLICZNYCH SPORZĄDZONYCH DNIA 26 MAJA 2015 r. z siedzibą we Wrocławiu, ul. Wiosenna

Bardziej szczegółowo

KRYTERIA OCENY POSREDNIKÓW FINANSOWYCH KRYTERIA WYBORU (POŻYCZKA - FUNDUSZ)

KRYTERIA OCENY POSREDNIKÓW FINANSOWYCH KRYTERIA WYBORU (POŻYCZKA - FUNDUSZ) KRYTERIA OCENY POSREDNIKÓW FINANSOWYCH KRYTERIA WYBORU (POŻYCZKA - FUNDUSZ) Konkurs nr 1/JEREMIE/RPOWK-P/2014 Nr Kryterium Opis kryterium Sposób oceny A. Dopuszczalność projektu A.1 Cele projektu wspierają

Bardziej szczegółowo

Pomocy państwa nr N 522/2008 Polska Regionalna pomoc ad hoc dla spółki Franklin Templeton Investments Poland Sp z o.o.

Pomocy państwa nr N 522/2008 Polska Regionalna pomoc ad hoc dla spółki Franklin Templeton Investments Poland Sp z o.o. KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 19.3.2009 r. K(2009) 2110 Dotyczy: Pomocy państwa nr N 522/2008 Polska Regionalna pomoc ad hoc dla spółki Franklin Templeton Investments Poland Sp z o.o. Szanowny Panie

Bardziej szczegółowo

Doświadczenia z realizacji projektu Wsparcie inżynierii finansowej na rzecz rozwoju ekonomii społecznej w ramach Działania 1.

Doświadczenia z realizacji projektu Wsparcie inżynierii finansowej na rzecz rozwoju ekonomii społecznej w ramach Działania 1. Doświadczenia z realizacji projektu Wsparcie inżynierii finansowej na rzecz rozwoju ekonomii społecznej w ramach Działania 1.4 PO KL 22 października 2014 r. Bank Gospodarstwa Krajowego Utworzony w 1924

Bardziej szczegółowo

1. Dane uzupełniające o pozycjach bilansu i rachunku wyników z operacji funduszu:

1. Dane uzupełniające o pozycjach bilansu i rachunku wyników z operacji funduszu: DODATKOWE INFORMACJE i OBJAŚNIENIA DO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO ZA OKRES OD 18 GRUDNIA 2003 ROKU DO 31 GRUDNIA 2004 ROKU DWS POLSKA FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO MIESZANEGO STABILNEGO WZROSTU 1. Dane uzupełniające

Bardziej szczegółowo

METRYKA PRODUKTU FINANSOWEGO POŻYCZKA GLOBALNA

METRYKA PRODUKTU FINANSOWEGO POŻYCZKA GLOBALNA Załącznik nr 4 do Regulaminu Konkursu na wybór Pośredników Finansowych Nr 2.4/2014/ZFPJ METRYKA PRODUKTU FINANSOWEGO POŻYCZKA GLOBALNA Niniejsza Metryka Produktu Finansowego stanowi Załącznik do Regulaminu

Bardziej szczegółowo

ROZDZIAŁ 1 POSTANOWIENIA OGÓLNE. 2) Funduszach rozumie się przez to fundusze inwestycyjne zarządzane przez Towarzystwo;

ROZDZIAŁ 1 POSTANOWIENIA OGÓLNE. 2) Funduszach rozumie się przez to fundusze inwestycyjne zarządzane przez Towarzystwo; POLITYKA STOSOWANIA PRZEZ FORUM TOWARZYSTWO FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH S.A. ŚRODKÓW NADZORU KORPORACYJNEGO W ZAKRESIE PROWADZENIA DZIAŁALNOŚCI ZARZADZANIA FUNDUSZAMI [WYCIĄG Z REGULAMINU PROWADZENIA PRZEZ

Bardziej szczegółowo

OPIS FUNDUSZY OF/ULM4/1/2012

OPIS FUNDUSZY OF/ULM4/1/2012 OPIS FUNDUSZY OF/ULM4/1/2012 Spis treści Opis Ubezpieczeniowego Funduszu Kapitałowego ING Perspektywa 2020 3 Opis Ubezpieczeniowego Funduszu Kapitałowego ING Perspektywa 2025 6 Opis Ubezpieczeniowego Funduszu

Bardziej szczegółowo

STATUT PKO BP BANKOWEGO OTWARTEGO FUNDUSZU EMERYTALNEGO

STATUT PKO BP BANKOWEGO OTWARTEGO FUNDUSZU EMERYTALNEGO STATUT PKO BP BANKOWEGO OTWARTEGO FUNDUSZU EMERYTALNEGO (tekst jednolity uwzględniający zmiany dokonane Uchwałami Walnego Zgromadzenia PKO BP BANKOWY PTE S.A. nr 4 i 5 z dnia 08.02.1999 r., nr 2 z dnia

Bardziej szczegółowo

Instrukcja wypełniania biznesplanu funduszu pożyczkowego do Działania 1.1, Schemat A

Instrukcja wypełniania biznesplanu funduszu pożyczkowego do Działania 1.1, Schemat A WOJEWÓDZTWO PODKARPACKIE UNIA EUROPEJSKA EUROPEJSKI FUNDUSZ ROZWOJU REGIONALNEGO Załącznik nr 5 do Regulaminu konkursu Instrukcja wypełniania biznesplanu funduszu pożyczkowego do Działania 1.1, Schemat

Bardziej szczegółowo

Załącznik Nr 4 Wzór Planu Operacyjnego

Załącznik Nr 4 Wzór Planu Operacyjnego Załącznik Nr 4 Wzór Planu Operacyjnego składanego w Otwartym Konkursie Ofert Krajowego Funduszu Kapitałowego S.A. Plan operacyjny jest dokumentem zbiorczym, na który składają się następujące dokumenty:

Bardziej szczegółowo

Napędzamy rozwój przedsiębiorstw

Napędzamy rozwój przedsiębiorstw Inicjatywa JEREMIE w województwie pomorskim - PRFPK Sp. z o.o. w procesie finansowania MŚP Inicjatywa JEREMIE dla rozwoju Pomorza Napędzamy rozwój przedsiębiorstw Realizacja operacji wg stanu na koniec

Bardziej szczegółowo

Zasady polityki informacyjnej w kontaktach z klientami, udziałowcami i inwestorami Polskiego Banku Spółdzielczego w Ciechanowie

Zasady polityki informacyjnej w kontaktach z klientami, udziałowcami i inwestorami Polskiego Banku Spółdzielczego w Ciechanowie Zasady polityki informacyjnej w kontaktach z klientami, udziałowcami i inwestorami Polskiego Banku Spółdzielczego w Ciechanowie 1. Postanowienia ogólne 1 Zasady polityki informacyjnej w kontaktach z klientami,

Bardziej szczegółowo

[ ], dnia 2014 r. UMOWA O WSPÓLPRACY W ZAKRESIE UTWORZENIA I ZARZĄDZANIA

[ ], dnia 2014 r. UMOWA O WSPÓLPRACY W ZAKRESIE UTWORZENIA I ZARZĄDZANIA Załącznik nr 3 do Regulaminu Konkursu na wybór Pośrednika Finansowego Nr 4.1/2014/FPJWP [ ], dnia 2014 r. UMOWA O WSPÓLPRACY W ZAKRESIE UTWORZENIA I ZARZĄDZANIA JEREMIE Seed Capital Województwa Pomorskiego

Bardziej szczegółowo

Pomocy państwa SA.34811(2012/N) Polska Szóste rozszerzenie programu wspierania finansowania banków w Polsce

Pomocy państwa SA.34811(2012/N) Polska Szóste rozszerzenie programu wspierania finansowania banków w Polsce KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 9.7.2012 r. C(2012) 4750 final Dotyczy: Pomocy państwa SA.34811(2012/N) Polska Szóste rozszerzenie programu wspierania finansowania banków w Polsce Szanowny Panie Ministrze,

Bardziej szczegółowo

Wzór polityki inwestycyjnej inkubatora innowacyjności

Wzór polityki inwestycyjnej inkubatora innowacyjności Załącznik nr 4 Wzór polityki inwestycyjnej inkubatora innowacyjności Część 2 - Wytyczne i wzory dokumentów administracyjnych przeznaczone dla ośrodków innowacji Produkt finalny projektu innowacyjnego testującego

Bardziej szczegółowo

OŚWIADCZENIE O WIELKOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA. (pełna nazwa firmy)

OŚWIADCZENIE O WIELKOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA. (pełna nazwa firmy) Załącznik nr 9 OŚWIADCZENIE O WIELKOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA Niniejszym zaświadcza się, że (pełna nazwa firmy) NIP: REGON : jest: Mikroprzedsiębiorstwem Małym Przedsiębiorstwem Średnim Przedsiębiorstwem w

Bardziej szczegółowo

OPIS PRZEDMIOTU ZAMÓWIENIA WSPÓLNEGO

OPIS PRZEDMIOTU ZAMÓWIENIA WSPÓLNEGO Załącznik nr 1 do SIWZ OPIS PRZEDMIOTU ZAMÓWIENIA WSPÓLNEGO Wybór podmiotu uprawnionego do badania statutowych sprawozdań finansowych oraz do przeprowadzenia innych usług atestacyjnych Przedmiotem wspólnego

Bardziej szczegółowo

Środki na rozwój biznesu - inicjatywa JEREMIE

Środki na rozwój biznesu - inicjatywa JEREMIE * Wszystkie zamieszczone materiały są chronione prawami autorskimi. Zabronione jest kopiowanie oraz modyfikowanie prezentacji bez zgody autora. Tytuł prezentacji Środki na rozwój biznesu - inicjatywa JEREMIE

Bardziej szczegółowo

Programy wsparcia finansowego start-up ów

Programy wsparcia finansowego start-up ów Programy wsparcia finansowego start-up ów Piotr Sławski Polska Agencja Rozwoju Przedsiębiorczości 26 maj 2007r. Plan prezentacji 1) Wstęp Działalność PARP Finansowanie wczesnych faz rozwoju i problem equity

Bardziej szczegółowo

Zwrotne instrumenty finansowe - narzędzia wspierania innowacyjnych projektów przez ARR S.A.

Zwrotne instrumenty finansowe - narzędzia wspierania innowacyjnych projektów przez ARR S.A. Konferencja TECHNOBIT VENTURE - WIEDZA I KAPITAŁ DLA INNOWACJI. DOŚWIADCZENIA I PERSPEKTYWY Zwrotne instrumenty finansowe - narzędzia wspierania innowacyjnych projektów przez ARR S.A. 28-29 października

Bardziej szczegółowo

Wsparcie dla MŚP w nowym okresie finansowania 2014 2020. Szczecin, 26.10. 2011r.

Wsparcie dla MŚP w nowym okresie finansowania 2014 2020. Szczecin, 26.10. 2011r. Wsparcie dla MŚP w nowym okresie finansowania 2014 2020 Szczecin, 26.10. 2011r. Wsparcie dla MŚP w ramach RPO WZ 2007-2013 Inicjatywa JEREMIE System dotacyjny Alokacja na konkursy - dotacje: poddziałanie

Bardziej szczegółowo

ETAP I Ocena formalna Kryteria formalne LP Nazwa Kryterium T/N

ETAP I Ocena formalna Kryteria formalne LP Nazwa Kryterium T/N Załącznik Nr 2 do Regulaminu Konkursu na wybór Pośredników Finansowych Nr 4.3/2015/ZFPJ Kryteria wyboru Pośredników Finansowych ETAP I Ocena formalna Kryteria formalne LP Nazwa Kryterium T/N 1 Wniosek

Bardziej szczegółowo

www.pozyczki.kujawsko-pomorskie.pl

www.pozyczki.kujawsko-pomorskie.pl Pożyczki i poręczenia na inwestycje realizowane przez K-PFP sp. z o.o. oraz TFPK sp. z o.o. przy wykorzystaniu środków pochodzących z RPO WK-P na lata 2007-2013 z uwzględnieniem Inicjatywy JEREMIE Toruń

Bardziej szczegółowo

Podsumowanie realizacji Projektu Systemowego pn. Wsparcie inżynierii finansowej na rzecz rozwoju ekonomii społecznej w ramach Działania 1.

Podsumowanie realizacji Projektu Systemowego pn. Wsparcie inżynierii finansowej na rzecz rozwoju ekonomii społecznej w ramach Działania 1. Podsumowanie realizacji Projektu Systemowego pn. Wsparcie inżynierii finansowej na rzecz rozwoju ekonomii społecznej w ramach Działania 1.4 POKL 18 listopada 2015 r. Informacje o projekcie (1) Pierwszy

Bardziej szczegółowo

Do druku nr 3226 Warszawa, 13 października 2004 r.

Do druku nr 3226 Warszawa, 13 października 2004 r. SEJM RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ IV kadencja Prezes Rady Ministrów RM 10-144-04 Do druku nr 3226 Warszawa, 13 października 2004 r. Pan Józef Oleksy Marszałek Sejmu Rzeczypospolitej Polskiej Szanowny Panie

Bardziej szczegółowo

pomocy państwa N 200/2010 Polska dla spółki Global e-business Operations Sp. z o.o.

pomocy państwa N 200/2010 Polska dla spółki Global e-business Operations Sp. z o.o. KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 22.7.2010 r. K(2010)5199 Dotyczy: pomocy państwa N 200/2010 Polska dla spółki Global e-business Operations Sp. z o.o. Szanowny Panie Ministrze! I. PROCEDURA 1. W dniu

Bardziej szczegółowo

OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU MCI.PrivateVentures FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO ZAMKNIĘTEGO Z DNIA 27 LUTEGO 2009 R.

OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU MCI.PrivateVentures FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO ZAMKNIĘTEGO Z DNIA 27 LUTEGO 2009 R. OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU MCI.PrivateVentures FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO ZAMKNIĘTEGO Z DNIA 27 LUTEGO 2009 R. Niniejszym, MCI Capital Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., na podstawie art. 24 ust.

Bardziej szczegółowo