Definicje i metodologia

Transkrypt

1 AT Instrumentów Bazowych 19/2008 Opracowanie zawiera analizę instrumentów bazowych dla kontraktów terminowych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Z zestawienia została wykluczona spółka PEKAO SA. Zamieszczonych w Biuletynie spółki, a takŝe indeksy giełdowe, zostały uszeregowane alfabetycznie, a następnie przeanalizowane z punktu widzenia analizy technicznej. Przytaczane komentarze są wyrazami subiektywnych poglądów ich autorów i nie powinny być traktowane jako sygnały transakcyjne określające moment otwierania bądź zamykania pozycji. Wybrane instrumenty bazowe w krótkim okresie charakteryzują się duŝą zmiennością, co skutkuje wzrostem ryzyka w przypadku inwestowania krótkoterminowego. Dodatkowo, naleŝy mieć na uwadze, iŝ rynek terminowy cechuje się znacznie większą zmiennością aniŝeli rynek kasowy, co dodatkowo potęguje ryzyko inwestycyjne ponoszone przez inwestorów. Definicje i metodologia W przypadku odcięcia praw poboru, przeprowadzenia splitu, wypłaty dywidendy bądź zawieszenia notowań na minimum 1 pełny dzień sesyjny spółki nie są analizowane. Free float wskaźnik, który określa procent akcji znajdujących się w wolnym obrocie. Jest to stosunek liczby akcji posiadanych przez akcjonariuszy posiadających mniej niŝ 5% ogólnej liczby akcji, do ogólnej liczby akcji znajdujących się w obrocie. Indeks bazowy wyraŝony w punktach miernik stanu portfela spółek konstruowanego na podstawie ich wielkości. Indeks branŝowy wyraŝony w punktach miernik stanu danej branŝy konstruowany na podstawie rynkowych wycen walorów, wchodzących w jej skład. Kurs cena zamknięcia z ostatniej sesji, LOP liczba otwartych pozycji, kontraktu futures o najbliŝszym terminie wygaśnięcia, którego instrumentem bazowym jest dana spółka lub indeks, LOP śr. średnia 5-cio sesyjna liczba otwartych pozycji, LOP max. maksymalna 5-cio sesyjna wielkość LOP u, LOP min. minimalna 5-cio sesyjna wielkość LOP u, LOP 5-cio sesyjna zmiana liczby otwartych pozycji wyraŝona procentowo, Ostatnia wycena fundamentalna wartość ostatniej wyceny w horyzoncie ostatnich sześciu miesięcy, P/BV iloraz ostatniej ceny akcji i wartości księgowej przypadającej na jedną akcję, P/E iloraz ostatniej ceny rozumianej jako kurs zamknięcia akcji i zysku netto spółki przypadającego na jedną akcję, Średni obrót 5-cio sesyjny średnia arytmetyczna wartościowego wolumenu obrotu liczonego na podstawie cen zamknięcia, z pięciu sesji, Współczynnik zmienności iloraz 5-cio sesyjnego odchylenia standardowego spółki i pięciosesyjnej średniej arytmetycznej cen akcji, Trend długoterminowy do 12 miesięcy, Trend średnioterminowy do 3 miesięcy, Trend do 1 miesiąca, Opracowanie: Tomasz Czarnecki, Marek Dymkowski, Bartosz Kulesza, Roland Paszkiewicz Dane zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł uznanych przez autorów opracowania za wiarygodne, jednak ani CDM Pekao SA, ani autorzy publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za kompletność i prawdziwość danych zawartych w publikacji, jak równieŝ za wszelkie szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. KaŜda z opinii wyraŝonych w niniejszym publikacji jest opinią własną autorów opracowania i moŝe ulec zmianie bez zapowiedzi. Niniejsza publikacja została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi porady inwestycyjnej, rekomendacji i/lub oferty zakupu lub sprzedaŝy instrumentu finansowego. Infolinia: /10

2 AGORA Indeks bazowy Kurs WIG PLN Indeks branŝowy Zmienność WIG-Media Średni pięciosesyjny obrót PLN 0.77% Free float 56% 20,5 1, średnioterminowy długoterminowy spadkowy spadkowy Miniony tydzień nie przyniósł zmian w sytuacji technicznej Spółki. Kurs akcji Agory znajduje się w dalszym ciągu w trendzie spadkowym o niewielkiej zmienności, natomiast sesje charakteryzują się nieduŝym obrotem. NajbliŜsze dni powinny upłynąć pod znakiem testu oporu (średnioterminowa linia trendu spadkowego), którego obecna wartość znajduje się na poziomie PLN. Istotność tego poziomu potwierdza fakt, iŝ w tym obszarze znajduje się spadkowa linia długoterminowego trendu spadkowego, której przełamanie (potwierdzone zwiększonym obrotem) mogłoby zmienić nastawienie inwestorów i sprowokować ruch wzrostowy, aŝ do oporu na poziomie PLN (50% zniesienie fali wzrostowej poprowadzonej od r. do r., oraz konsolidacja z od połowy marca br. do połowy kwietnia br.) Wsparcia: PLN Opory: PLN; PLN /tc/ Infolinia: /10

3 BZWBK Indeks bazowy WIG20 Indeks branŝowy WIG-Banki Średni pięciosesyjny obrót PLN Kurs PLN Zmienność 0.95% Free float 29% 13,5 2, wzrostowy średnioterminowy długoterminowy spadkowy spadkowy spadkowy Kurs akcji BZ WBK zbliŝył się w ciągu ostatniego tygodnia do linii oporu poprowadzonej po szczytach z r. oraz , jednak jego zachowanie nie nastrajają optymistyczne, poddając w wątpliwość zdolność popytu do kontynuacji wzrostów. Spadająca gwiazda ukształtowana na sesji w dniu , oraz następujące po niej dwie sesje spadkowe nakazują oczekiwać ruchu powrotnego do poziomu najbliŝszych wsparć, wyznaczonych na poziomie PLN oraz w strefie PLN (luka hossy z dnia r.), których przełamanie sugerować będzie kontynuację spadków nawet do strefy PLN (minima z r. oraz r.). Dodatkowo, wykres znajduje się w pobliŝu górnego ograniczenia rozszerzającej się wstęgi Bollingera, co przy uwzględnieniu towarzyszącego mu trendu horyzontalnego skłania do sprzedaŝy. Wsparcia: PLN; PLN; PLN; PLN; PLN Opory: PLN; PLN /tc/ Infolinia: /10

4 KGHM Indeks bazowy WIG20 Indeks branŝowy - Średni pięciosesyjny obrót PLN Kurs PLN Zmienność 1.47% Free float 58% 5,4 2, % wzrostowy średnioterminowy długoterminowy wzrostowy wzrostowy spadkowy Po spadkowej sesji obrazującej realizację zysków w dniu r. (długa czarna świeca) najbliŝsze dni przyniosły wzrost kursu akcji KGHM, poprawiając sytuację techniczną tej Spółki. Zejście kursu akcji w dniu r. do poziomu PLN (intra) oznacza jednak kolejne potwierdzenie strefy silnego wsparcia znajdującego się w obszarze PLN PLN wyznaczonego przez nałoŝenie się trzech poziomów zniesień Fibonacciego. W strefie tej znajduje się obecnie równieŝ linia krótkoterminowego trendu wzrostowego, co wzmacnia jego znaczenie. Wczorajszy wzrost, oraz utworzona luka nastrajają optymistycznie w kwestii zachowania się kursu na najbliŝszych sesjach, czyniąc prawdopodobnym zwyŝkę do poziomu PLN. Wsparcia: PLN; PLN; PLN Opory: PLN; PLN /md/ Infolinia: /10

5 PKN ORLEN Indeks bazowy WIG20 Indeks branŝowy WIG-Paliwa Średni pięciosesyjny obrót PLN Kurs PLN Zmienność 1.22% Free float 72% 7,5 0, % wzrostowy średnioterminowy długoterminowy wzrostowy spadkowy spadkowy Oczekiwania dobrych wyników kwartalnych zaowocowały silnym wzrostem na wczorajszej sesji, w wyniku którego doszło do utworzenia luki hossy oraz wybicia z ponad miesięcznej konsolidacji w strefie PLN. Wybicie to moŝe być szansą dla dalszej zwyŝki do najbliŝszego poziomu oporu umiejscowionego w strefie PLN. Znaczenie wzrostu potwierdza najwyŝszy od półtora miesiąca wolumen, a takŝe przełamanie 38.2% zniesienia fali spadkowej wykreślonej od r. do r. (jednocześnie będącego górnym ograniczeniem wspomnianej konsolidacji). Wsparcie: PLN PLN; PLN Opór: PLN; PLN /md/ Infolinia: /10

6 PKO BP Indeks bazowy WIG20 Indeks branŝowy WIG-Banki Średni pięciosesyjny obrót PLN Kurs PLN Zmienność 1.33% Free float 48% 15,5 3, % wzrostowy średnioterminowy długoterminowy wzrostowy spadkowy PKO Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski ( , , , ) SK-15 SK-45 SK August September October November Volume (3,230,484) December February March April x May Po wybiciu w górę z czteromiesięcznej konsolidacji w przedziale PLN kurs akcji kontynuuje falę wzrostową powracając do poziomów cenowych z początku roku. Warto jednak zauwaŝyć, Ŝe na drodze do dalszych wzrostów jest znacząca przeszkoda w postaci strefy oporu w przedziale PLN. Dolną granicę wyznacza poziom stanowiący wsparcie wrześniowo-grudniowej konsolidacji. Kluczową barierą podaŝową pozostaje dziesięciomiesięczna linia trendu spadkowego (obecnie PLN), poprowadzona po szczytach z drugiej połowy ubiegłego roku. Sforsowanie tej bariery podaŝowej umoŝliwi powrót do szczytów w przedziale PLN. Trudno jednak oczekiwać, by strona popytowa uporała się z marszu z tym silnym oporem. MoŜna więc załoŝyć, najbliŝsze tygodnie upłyną w stabilizacji w przedziale PLN. Wsparcia: PLN; PLN; PLN; PLN; PLN; PLN; PLN; PLN Opory: PLN; PLN /md/ Infolinia: /10

7 TPSA Indeks bazowy WIG20 Indeks branŝowy WIG-Telekomunikacja Średni pięciosesyjny obrót PLN Kurs PLN Zmienność 0.93% Free float 36% 12,8 1, % średnioterminowy długoterminowy spadkowy TP Telekomunikacja Polska ( , , , ) SK SK SK Volume (2,117,135) November December February March April May x Po sforsowaniu linii łączącej maksima z grudnia 2007 r. i lutego 2008 r. (obecnie PLN) i spadkowej korekcie do okolic przełamanego oporu strona popytowa podjęła na początku tygodnia próbę kontynuacji fali wzrostowej. Zakres tego wzrostu, po pokonaniu ostatnich szczytów w strefie PLN moŝna wyznaczyć w okolicach PLN. Na razie jednak kurs akcji nie moŝe uporać się z poziomem PLN, a stosunkowo niewielkie obroty sugerują, Ŝe strona popytowa nie jest juŝ tak silnie zdeterminowana do zakupu akcji. Trudno więc liczyć na jakieś znaczące zmiany tym bardziej, Ŝe od najbliŝszego poniedziałku kurs akcji notowany będzie bez prawa do dywidendy. Biorąc pod uwagę jej wielkość (1.50 PLN) naleŝy załoŝyć, Ŝe w przyszłym tygodniu wykres kursu akcji powróci do okolic silnego wsparcia z dwóch poprzednich miesięcy na poziomie PLN. Wsparcia: PLN; PLN; PLN Opory: PLN; PLN; PLN; PLN /bk/ Infolinia: /10

8 MWIG40 Poziom Średni pięciosesyjny obrót pkt. Zmienność 0.50% PLN Tygodniowa stopa zwrotu -1.41% Trend indeksu Średnie ruchome P/E indeksu P/BV indeksu średnioterminowy długoterminowy SK-15 SK-45 SK ,12 2,10 spadkowy spadkowy spadkowy LOP 155 LOP LOP śr. LOP max. LOP min % Ostatnie notowania rozgrywają się przy bardzo małych obrotach co utrudnia jednoznaczną interpretację ich prezentacji graficznej. Kurs indeksu mwig40 znajduje się w fazie zniŝki po fazie dwutygodniowego wzrostu z końca kwietnia i pierwszego tygodnia maja. NajbliŜsze wsparcie, które będzie kluczowe dla dalszego kształtowania się wykresu stanowi linia młotów utworzonych na sesjach z r. oraz r. Jego przełamanie zaowocować powinno sprowadzeniem wykresu aŝ do poziomów styczniowych minimów (3140 pkt.). Z drugiej strony, kształtowanie się kursu w trendzie m zawęŝającego się kanału doprowadzi do przełamania długoterminowej linii trendu spadkowego, i być moŝe dopiero ten moment wywoła silniejszą reakcję rynku. Rozwiązania naleŝy spodziewać się w ciągu najbliŝszych sesji. Wsparcia: pkt.; 3140 pkt.; pkt.; Opory: pkt.; pkt.; pkt. /bk/ Infolinia: /10

9 TECHWIG Poziom Średni pięciosesyjny obrót 917 pkt. Zmienność 0.61% PLN Tygodniowa stopa zwrotu -0.95% Trend indeksu Średnie ruchome P/E indeksu P/BV indeksu średnioterminowy długoterminowy SK-15 SK-45 SK ,74 1,94 spadkowy spadkowy LOP 30 LOP LOP śr. LOP max. LOP min. 0.00% SK-100 SK-45 SK-15 TECHWIG ( , , , ) December February March April May Drobne sukcesy strony popytowej z ubiegłego tygodnia przestały być aktualne. Przełamanie przyspieszonej linii spadkowej (obecnie 909 pkt), poprowadzonej po lutowo-kwietniowych szczytach nie przyniosło kontynuacji wzrostu indeksu, a wzrostowa luka z 5 maja ( pkt) została po kilku dniach zamknięta, co potwierdza dominację strony podaŝowej. W tej sytuacji naleŝy oczekiwać kolejnego testu wsparcia w strefie pkt. Notowania indeksu pozostają wciąŝ pod wpływem dziesięciomiesięcznej linii trendu spadkowego, przebiegającej obecnie na poziomie 940 pkt i dopóki byki nie uporają się z tym oporem, prawdopodobieństwo osiągnięcia nowych minimów będzie narastać. Wsparcia: 897 pkt; 888 pkt; 864 pkt Opory: 940 pkt; pkt; 988 pkt /tc/ Infolinia: /10

10 WIG20 Poziom Średni pięciosesyjny obrót pkt. Zmienność 0.68% PLN Tygodniowa stopa zwrotu 1.68% Trend indeksu Średnie ruchome P/E indeksu P/BV indeksu średnioterminowy długoterminowy SK-15 SK-45 SK ,50 2,47 spadkowy LOP LOP LOP śr. LOP max. LOP min % WIG20 (3,029.09, 3,045.95, 3,011.25, 3, ) SK SK-15 SK December February March April May Na początku tygodnia wykres WIG20 przełamał linię oporu poprowadzoną po lutowo-kwietniowych szczytach (obecnie 3016 pkt). Z ogłoszeniem sygnału kupna naleŝy jednak jeszcze poczekać do testu głównej linii trendu spadkowego, poprowadzonej po maksimach z października i grudnia ubiegłego roku, która przebiega obecnie na poziomie 3115 pkt (skala logarytmiczna). Sforsowanie tego oporu będzie najsilniejszym od jesieni sygnałem zakupu akcji. Na razie jednak rynek powtarza uparcie sprawdzony schemat. Co półtora miesiąca, licząc od połowy lutego, kiedy indeks przekracza poziom 3000 pkt znacząco rośnie liczba otwartych pozycji (LOP) na kontraktach terminowych na WIG20, osiągając poziom tys. sztuk. Potem notowania kontraktów spadają poniŝej poziomu WIG20, co uruchamia podaŝ akcji w postaci zleceń koszykowych. Dotychczas taka sytuacja doprowadzała do znaczącej przeceny notowań indeksu (koniec lutego i połowa kwietnia), choć po wczorajszej sesji, kiedy LOP spadł o 5 tys. pozycji straty indeksu były stosunkowo nieduŝe. NajbliŜszy poziom obrony jest w strefie pkt. Spadek indeksu poniŝej tej bariery moŝe spowodować większą wyprzedaŝ i kolejny powrót do kluczowego wsparcia w okolicach pkt. Z drugiej strony skuteczna obrona okolic 3000 pkt będzie zachętą dla strony popytowej do podjęcia próby sforsowania głównej linii spadkowej. Wsparcia: pkt; 2922 pkt; pkt; 2798 pkt; pkt Opory: 3042 pkt; 3115 pkt; 3270 pkt; 3330 pkt; 3380 pkt; 3440 pkt /bk/ Infolinia: /10