Biuletyn Instrumentów Bazowych

Transkrypt

1 Biuletyn Instrumentów Bazowych AT Instrumentów Bazowych 43/08 7 listopada 08 Opracowanie zawiera analizę instrumentów bazowych dla kontraktów terminowych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Z zestawienia została wykluczona spółka PEKAO SA. Zamieszczonych w Biuletynie spółki, a takŝe indeksy giełdowe, zostały uszeregowane alfabetycznie, a następnie przeanalizowane z punktu widzenia analizy technicznej. Przytaczane komentarze są wyrazami subiektywnych poglądów ich autorów i nie powinny być traktowane jako sygnały transakcyjne określające moment otwierania bądź zamykania pozycji. Wybrane instrumenty bazowe w krótkim okresie charakteryzują się duŝą zmiennością, co skutkuje wzrostem ryzyka w przypadku inwestowania krótkoterminowego. Dodatkowo, naleŝy mieć na uwadze, iŝ rynek terminowy cechuje się znacznie większą zmiennością aniŝeli rynek kasowy, co dodatkowo potęguje ryzyko inwestycyjne ponoszone przez inwestorów. Definicje i metodologia W przypadku odcięcia praw poboru, przeprowadzenia splitu, wypłaty dywidendy bądź zawieszenia notowań na minimum 1 pełny dzień sesyjny spółki nie są analizowane. Free float wskaźnik, który określa procent akcji znajdujących się w wolnym obrocie. Jest to stosunek liczby akcji posiadanych przez akcjonariuszy posiadających mniej niŝ 5% ogólnej liczby akcji, do ogólnej liczby akcji znajdujących się w obrocie. Indeks bazowy wyraŝony w punktach miernik stanu portfela spółek konstruowanego na podstawie ich wielkości. Indeks branŝowy wyraŝony w punktach miernik stanu danej branŝy konstruowany na podstawie rynkowych wycen walorów, wchodzących w jej skład. Kurs cena zamknięcia z ostatniej sesji, LOP liczba otwartych pozycji, kontraktu futures o najbliŝszym terminie wygaśnięcia, którego instrumentem bazowym jest dana spółka lub indeks, LOP śr. średnia 5-cio sesyjna liczba otwartych pozycji, LOP max. maksymalna 5-cio sesyjna wielkość LOP u, LOP min. minimalna 5-cio sesyjna wielkość LOP u, LOP 5-cio sesyjna zmiana liczby otwartych pozycji wyraŝona procentowo, Ostatnia wycena fundamentalna wartość ostatniej wyceny w horyzoncie ostatnich sześciu miesięcy, P/BV iloraz ostatniej ceny akcji i wartości księgowej przypadającej na jedną akcję, P/E iloraz ostatniej ceny rozumianej jako kurs zamknięcia akcji i zysku netto spółki przypadającego na jedną akcję, Średni obrót 5-cio sesyjny średnia arytmetyczna wartościowego wolumenu obrotu liczonego na podstawie cen zamknięcia, z pięciu sesji, Współczynnik zmienności iloraz 5-cio sesyjnego odchylenia standardowego spółki i pięciosesyjnej średniej arytmetycznej cen akcji, Trend długoterminowy do 12 miesięcy, Trend średnioterminowy do 3 miesięcy, Trend do 1 miesiąca, Infolinia: /10

2 AGORA Indeks bazowy Kurs WIG.80 PLN Indeks branŝowy Zmienność WIG-Media Średni pięciosesyjny obrót PLN 2.90% Free float 47% P/E spółki P/BV spółki LOP LOP LOP śr. LOP max. LOP min. SK 15 sesyjna SK sesyjna SK 100 sesyjna 12,6 0, % średnioterminowy długoterminowy średnioterminowy długoterminowy Relative Strength Index ( ) AGORA (.00, , , ) % % % % Volume (72,7) August September x Zamknięcie luki bessy między.99 PLN a.22 PLN jest pierwszym pozytywnym sygnałem płynącym z wykresu od dłuŝszego czasu. Dodatkowo utworzenie kilku wzrostowych korpusów pokazuje, Ŝe podaŝ nie radzi sobie przy niskich otwarciach z kontynuacją trendu spadkowego, co w efekcie powinno doprowadzić do silniejszego odreagowania. Zakres odreagowania jest niewielki jednak moŝe stanowić dobrą bazę do odwrócenia trendu spadkowego, który przytłaczał rynek tych akcji. Teoretyczny zakres wzrostu z formacji powinien wyczerpać się przy oporze na poziomie PLN. Wsparcia: 19. PLN;.00 PLN;. PLN Opory: PLN; PLN;. PLN /tc/ Infolinia: /10

3 BZWBK Indeks bazowy WIG Indeks branŝowy WIG-Banki Średni pięciosesyjny obrót PLN Kurs 1. PLN Zmienność 2.68% Free float 29% P/E spółki P/BV spółki LOP LOP LOP śr. LOP max. LOP min. SK 15 sesyjna SK sesyjna SK 100 sesyjna 8,8 1, boczny średnioterminowy długoterminowy średnioterminowy długoterminowy MACD ( ) Relative Strength Index ( ) BZWBK Bank Zachodni WBK (115.0, , 112.0, , ) % 88.6% x Po dotarciu do poziomu oporu wyznaczonego poprzez poziomy Fibonacciego (wąska strefa PLN) kurs znajduje się w fazie konsolidacji przy w okolicy tego poziomu. Kolejne sesje będą kluczowe z punktu widzenia sytuacji technicznej tej Spółki. Scenariusz pesymistyczny w najłagodniejszej wersji zakłada zniŝkę do poziomu PLN (zgrupowanie trzech poziomów zniesień oraz projekcji, w tym % zniesienia aktualnej fali wzrostów), który o ile zostanie przełamany skutkować winien testem kolejnych wsparć, tj.: PLN (m.in. zniesienie aktualnej fali wzrostowej), a następnie: PLN (88.6% zniesienie). Przełamanie bieŝącego oporu będzie okazją do silniejszej zwyŝki, w optymistycznych wariancie aŝ do ograniczenia krótkoterminowej konsolidacji trwającej od połowy do końca września br. ( PLN). Wsparcia: PLN; PLN; PLN Opory: PLN; PLN /bk/ Infolinia: /10

4 KGHM Indeks bazowy WIG Indeks branŝowy - Średni pięciosesyjny obrót PLN Kurs PLN Zmienność 2.10% Free float 58% P/E spółki P/BV spółki LOP LOP LOP śr. LOP max. LOP min. SK 15 sesyjna SK sesyjna SK 100 sesyjna 1,5 0, % średnioterminowy długoterminowy średnioterminowy długoterminowy Relative Strength Index ( ) KGHM Polska Miedz (28.00, 29.00, , ) x x August September Volume (1,0,429) Konsolidacja pod oporem przy PLN na razie nie wywołuje zdecydowanej realizacji zysków, a zejścia do wsparcia przy 27. PLN wykorzystywane są do odnawiania spekulacyjnych pozycji. Takie zachowanie sugeruje, Ŝe popyt nie zamierza odpuszczać i spróbuje kontynuować korektę wzrostową w celu zamknięcie luki bessy. Utrzymujące się sygnały kupna na wskaźnikach równieŝ preferują stronę popytową, przynajmniej do czasu testu wspomnianej luki. Wsparcia: 24. PLN;. PLN; 27. PLN Opory: PLN; 31. PLN; PLN /tc/ Infolinia: /10

5 PKN ORLEN Indeks bazowy WIG Indeks branŝowy WIG-Paliwa Średni pięciosesyjny obrót PLN Kurs PLN Zmienność 1.96% Free float 72% P/E spółki P/BV spółki LOP LOP LOP śr. LOP max. LOP min. SK 15 sesyjna SK sesyjna SK 100 sesyjna 3,1 0, % średnioterminowy długoterminowy średnioterminowy długoterminowy PKN Orlen Polski Koncern Naftowy (26.00, ,.8000, ) 100.0%.0% % objecie hossy % x August September Volume (2,2,461) x100 Objęcie hossy utworzone r. zapowiada trwałe odwrócenie trendu spadkowego, tym bardziej prawdopodobne, Ŝe zostało potwierdzone silnym wzrostem w czasie następnych sesji. Obecnie moŝna oczekiwać, Ŝe popyt będzie wykorzystywać ruchy powrotne w kierunku najbliŝszych wsparć do zajmowania spekulacyjnych pozycji. Zasadniczym wsparciem jest 24. PLN, jednak spekulacyjne kupno powinno pojawiać się juŝ na najbliŝszym wsparciu przy. PLN. Wsparcia:.58 PLN; 24. PLN Opory: PLN; PLN /tc/ Infolinia: /10

6 PKO BP Indeks bazowy WIG Indeks branŝowy WIG-Banki Średni pięciosesyjny obrót PLN Kurs PLN Zmienność 3.70% Free float 48% P/E spółki P/BV spółki LOP LOP LOP śr. LOP max. LOP min. SK 15 sesyjna SK sesyjna SK 100 sesyjna 8,9 2, % średnioterminowy długoterminowy średnioterminowy długoterminowy July 88.6% 78.6% 78.6%.0% 23.6% 88.8% 100.0% 1.0% 113.0% 1.0% 127.2% % 190.2% August Stochastic Momentum Index (-4.975) PKO Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski ( , 33.00, 32.00, , ) September Novembe x Po okresie rekordowo wysokiej zmienności, uniemoŝliwiającej zachowanie typowej dla kursu tej Spółki harmoniczności fal, na rynku tych akcji nastąpiło uspokojenie, co powoli pozwala skutecznie zajmować i zamykać pozycje przy uwzględnieniu sygnałów płynących z zastosowania technik wykorzystujących projekcje, zniesienie zewnętrzne oraz wewnętrzne, a takŝe metodę APP. Jak widać na przedstawionym wykresie, technika tak w skuteczny sposób spełnia swoje zadanie w ujęciu intraday co jest zrozumiałe po tej skali spadków i potencjalnie aktualnego odbicia. W ujęciu intraday najbliŝszymi poziomami wsparcia jest poziom 32. PLN oraz strefa PLN, a oporów: PLN. Uprzywilejowując znaczenie ostatniej fali spadków (31 lipca 27 października br.) jako poziom krótkoterminowego wyhamowania sił podaŝowych naleŝy wskazać takŝe PLN. Wsparcia: 32. PLN; PLN; PLN Opory: PLN; 37. PLN; PLN /bk/ Infolinia: /10

7 TPSA Indeks bazowy WIG Indeks branŝowy WIG-Telekomunikacja Średni pięciosesyjny obrót PLN Kurs. PLN Zmienność 1.26% Free float % P/E spółki P/BV spółki LOP LOP LOP śr. LOP max. LOP min. SK 15 sesyjna SK sesyjna SK 100 sesyjna 10,3 1, % średnioterminowy długoterminowy średnioterminowy długoterminowy Stochastic Oscillator (.39) Relative Strength Index ( ) TP Telekomunikacja Polska (.0700,.00, , ) SK SK SK Volume (2,6,941) ovember December 08 February March April May June July August September x Ostatni tydzień notowań to walka strony popytowej o powrót powyŝej mocno bronionej od czerwca do połowy października strefy PLN. Wczorajsze zamknięcie notowań poniŝej wsparcia na.00 PLN stanowi potwierdzenie zakończenia tej próby, tym bardziej, Ŝe równocześnie na oscylatorze stochastycznym powstał sygnał sprzedaŝy a RSI, pomimo zwyŝki kursu akcji na przełomie października i listopada, nie przełamał trzymiesięcznej tendencji spadkowej. W tym przypadku naleŝy oczekiwać powrotu co najmniej do wsparcia w strefie PLN, a w przypadku głębszej zniŝki moŝna spodziewać się jeszcze raz testu kluczowego poziomu obrony w strefie PLN, którego przełamanie będzie sygnałem zakończenia czteroletniego trendu bocznego i potwierdzeniem rozpoczęcia długoterminowej fali spadkowej. Wsparcia: PLN; PLN; 17. PLN Opory:.00 PLN; PLN /tc/ Infolinia: /10

8 MWIG Poziom Średni pięciosesyjny obrót pkt. Zmienność 1.79% PLN Tygodniowa stopa zwrotu 3.46% Trend indeksu Średnie ruchome P/E indeksu P/BV indeksu średnioterminowy długoterminowy SK-15 SK- SK-100 6,55 1, LOP 576 LOP LOP śr. LOP max. LOP min % Relative Strength Index (33.80) ^ mwig (d. MIDWIG) (1,648.34, 1,648.34, 1,6.59, 1, ) _ ` % 20.0% % % May June July August Volume (95,821) September x10 Skuteczna obrona w obrębie wzrostowego korpusu z r. to jedyne sensowne rozwiązanie dla strony popytowej, która nadal jest słaba ze względu na odpływ środków z funduszy inwestycyjnych. MoŜna wstępnie załoŝyć, Ŝe nawet powolny powrót graczy na rynek średnich spółek nie wywoła większego impulsu a ewentualne podskoki będą zatrzymywać się przy oporze na poziomie 18 pkt. Wskaźniki pokazują pozytywne dywergencje, jednak nie moŝna wykluczyć, Ŝe chwila paniki moŝe doprowadzić do wyznaczenia kolejnego dołka i powrotu do trendu spadkowego. Tak więc do czasu gdy indeks będzie przebywał pod spadkową linią trendu chwilową przewagę popytu moŝna wykorzystywać do sprzedaŝy. Wsparcia: 1578 pkt; 1561 pkt; 1479 pkt Opory: 1708 pkt; 1755 pkt; pkt /tc/ Infolinia: /10

9 WIG Poziom Średni pięciosesyjny obrót pkt. Zmienność 2.02% PLN Tygodniowa stopa zwrotu 3.% Trend indeksu Średnie ruchome P/E indeksu P/BV indeksu średnioterminowy długoterminowy SK-15 SK- SK-100 7,87 1, LOP LOP LOP śr. LOP max. LOP min. 0.37% WIG (1,792.54, 1,841.51, 1,768.87, 1, ) SK % 24 SK- 23 SK % % % Volume (959,1) x Przełamanie w końcówce października miesięcznej linii trendu spadkowego potwierdziło rozpoczęcie odreagowania ostatniej fali spadkowej. WIG osiągnął w ubiegłym tygodniu poziom zniesienia tej fali (okolice 1870 pkt), pod którym konsolidował się przez trzy sesje. W ostatni wtorek strona popytowa zdołała nawet naruszyć ten opór (dzienne maksimum na 1903 pkt), ale pogorszenie nastrojów na światowych rynkach w następnych dniach uniemoŝliwiło utrzymanie tego poziomu. Obecnie, mimo wczorajszej zniŝki indeksu, wykres WIG utrzymuje się w strefie wsparcia w cenach zamknięcia w przedziale pkt. Pomocne w utrzymaniu tej linii obrony moŝe być równieŝ krótkoterminowe wsparcie intraday w strefie pkt wzmocnione średnią SK-15 (1744 pkt), powyŝej której wykres indeksu znalazł się w ostatnich dniach. Wybicie dołem z tego przedziału będzie sygnałem rozpoczęcia korekty spadkowej ostatniego wzrostu w kierunku przełamanej spadkowej linii trendu. W tym przypadku silnym wsparciem powinna okazać się duŝa luka wzrostowa z 29 października ( pkt). Warto równieŝ zwrócić uwagę na wykres tygodniowy indeksu, gdzie powstała w ostatnich dniach poprzedniego miesiąca duŝa biała świeca obejmująca swym korpusem zakres notowań z poprzedniego tygodnia (formacja objęcia hossy), co zapowiada zmianę trendu. Na wykresie w ujęciu tygodniowym wsparciem jest poziom 1653 pkt, wyznaczony przez połowę duŝej białej świecy. Udana obrona wspomnianych poziomów wsparć znacząco wzmocni budujący się trend wzrostowy, co umoŝliwi kontynuację zwyŝki indeksu w następnych tygodniach. Wsparcia: pkt; pkt; 1653 pkt; pkt; 1570 pkt; 15 pkt; 1470 pkt Opory: pkt; pkt; 70 pkt; 2167 pkt /bk/ Infolinia: /10

10 CDM Pekao SA ul. Wołoska 18, , Warszawa tel.: (022) (022) Faks: (022) Dom Maklerski Pekao ul. Wołoska 18, , Warszawa tel.: (022) , , faks: (022) Marek Dymkowski analityk, makler papierów wartościowych Tomasz Czarnecki analityk, makler papierów wartościowych Michał Helman analityk, makler papierów wartościowych Piotr Kaźmierkiewicz analityk Bartosz Kulesza analityk, makler papierów wartościowych Stefan Knopik kierownik, doradca inwestycyjny Roland Paszkiewicz dyrektor, makler papierów wartościowych Radosław Sowiński, CFA analityk Dom Maklerski Pekao jest wyodrębnioną organizacyjnie i finansowo jednostką Banku Pekao S.A. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Pekao jest Komisja Nadzoru Finansowego. CDM Pekao SA jest podmiotem zaleŝnym Banku Pekao S.A będącego właścicielem 100% akcji CDM Pekao S.A Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Pekao jest Komisja Nadzoru Finansowego. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Dom Maklerski Pekao i (lub) CDM Pekao SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraŝa wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Dom Maklerski Pekao i (lub) CDM Pekao SA za wiarygodne. Dom Maklerski Pekao ani (lub) CDM Pekao SA nie gwarantuje jednak ich kompletności i dokładności. Niniejsze opracowanie stanowi projekcję zachowania instrumentów finansowych w okresie obowiązywania raportu. Raport nie stanowi jakiejkolwiek gwarancji, Ŝe dana strategia, czy projekcja cenowa jest właściwa dla konkretnego inwestora. Korzystając z opracowania nie naleŝy rezygnować z przeprowadzenia niezaleŝnej oceny i uwzględnienia innych niŝ przedstawione czynników ryzyka. UWAGA Inwestycja w kontrakty terminowe wiąŝe się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. NaleŜy zwrócić uwagę na fakt, Ŝe rynek terminowy charakteryzuje się w horyzoncie m większą zmiennością niŝ rynek kasowy, co dodatkowo zwiększa ryzyko inwestycyjne. W związku z powyŝszym inwestycja w instrumenty pochodne takie jak kontrakty terminowe na indeks WIG wiąŝe się z moŝliwością utraty nie tylko wszystkich środków zaangaŝowanych w transakcję (utrata 100% kapitału), ale teŝ z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie moŝe wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję na rynku terminowym. Negatywny efekt zmian kursów kontraktów terminowych na indeks WIG, moŝe spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków juŝ w trakcie jednej sesji giełdowej. Infolinia: /10