Biuletyn Instrumentów Bazowych

Transkrypt

1 Biuletyn Instrumentów Bazowych AT Instrumentów Bazowych 39/2008 Opracowanie zawiera analizę instrumentów bazowych dla kontraktów terminowych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. Z zestawienia została wykluczona spółka PEKAO SA. Zamieszczonych w Biuletynie spółki, a takŝe indeksy giełdowe, zostały uszeregowane alfabetycznie, a następnie przeanalizowane z punktu widzenia analizy technicznej. Przytaczane komentarze są wyrazami subiektywnych poglądów ich autorów i nie powinny być traktowane jako sygnały transakcyjne określające moment otwierania bądź zamykania pozycji. Wybrane instrumenty bazowe w krótkim okresie charakteryzują się duŝą zmiennością, co skutkuje wzrostem ryzyka w przypadku inwestowania krótkoterminowego. Dodatkowo, naleŝy mieć na uwadze, iŝ rynek terminowy cechuje się znacznie większą zmiennością aniŝeli rynek kasowy, co dodatkowo potęguje ryzyko inwestycyjne ponoszone przez inwestorów. Definicje i metodologia W przypadku odcięcia praw poboru, przeprowadzenia splitu, wypłaty dywidendy bądź zawieszenia notowań na minimum 1 pełny dzień sesyjny spółki nie są analizowane. Free float wskaźnik, który określa procent akcji znajdujących się w wolnym obrocie. Jest to stosunek liczby akcji posiadanych przez akcjonariuszy posiadających mniej niŝ 5% ogólnej liczby akcji, do ogólnej liczby akcji znajdujących się w obrocie. Indeks bazowy wyraŝony w punktach miernik stanu portfela spółek konstruowanego na podstawie ich wielkości. Indeks branŝowy wyraŝony w punktach miernik stanu danej branŝy konstruowany na podstawie rynkowych wycen walorów, wchodzących w jej skład. Kurs cena zamknięcia z ostatniej sesji, LOP liczba otwartych pozycji, kontraktu futures o najbliŝszym terminie wygaśnięcia, którego instrumentem bazowym jest dana spółka lub indeks, LOP śr. średnia 5-cio sesyjna liczba otwartych pozycji, LOP max. maksymalna 5-cio sesyjna wielkość LOP u, LOP min. minimalna 5-cio sesyjna wielkość LOP u, LOP 5-cio sesyjna zmiana liczby otwartych pozycji wyraŝona procentowo, Ostatnia wycena fundamentalna wartość ostatniej wyceny w horyzoncie ostatnich sześciu miesięcy, P/BV iloraz ostatniej ceny akcji i wartości księgowej przypadającej na jedną akcję, P/E iloraz ostatniej ceny rozumianej jako kurs zamknięcia akcji i zysku netto spółki przypadającego na jedną akcję, Średni obrót 5-cio sesyjny średnia arytmetyczna wartościowego wolumenu obrotu liczonego na podstawie cen zamknięcia, z pięciu sesji, Współczynnik zmienności iloraz 5-cio sesyjnego odchylenia standardowego spółki i pięciosesyjnej średniej arytmetycznej cen akcji, Trend długoterminowy do 12 miesięcy, Trend średnioterminowy do 3 miesięcy, Trend do 1 miesiąca, Infolinia: /10

2 AGORA Indeks bazowy Kurs WIG PLN Indeks branŝowy Zmienność WIG-Media Średni pięciosesyjny obrót PLN 2.07% Free float 48% P/E spółki P/BV spółki LOP LOP LOP śr. LOP max. LOP min. SK 15 sesyjna SK sesyjna SK 100 sesyjna 16,1 1, średnioterminowy długoterminowy AGORA (27.00, , 27., 27., ) 0.0% 23.6% 38.2%.0% 61.8% % Volume (63,328) x100 October November December 2008 February March April May June July August September October x100 Trend jest kontynuowany mimo niewielkiej dynamiki, pokazującej zniechęcenie graczy. Brak obrotów na spadkach równieŝ trudno uznać za argument do zakończenia fali wyprzedaŝy. Nadal nie widać wyraźnych oznak poprawy postrzegania tej spółki, co nakazuje pozostać nadal poza rynkiem. NajbliŜsze wsparcie przy PLN powinno zostać przetestowane przy duŝym obrocie, Ŝeby jego wiarygodność zachęciła aktywnych graczy. Średnie kroczące pozostają w trendzie m. Wsparcia: PLN; PLN; PLN Opory: PLN; PLN;.00 PLN /tc/ Infolinia: /10

3 BZWBK Indeks bazowy WIG20 Indeks branŝowy WIG-Banki Średni pięciosesyjny obrót PLN Kurs PLN Zmienność 2.48% Free float 29% P/E spółki P/BV spółki LOP LOP LOP śr. LOP max. LOP min. SK 15 sesyjna SK sesyjna SK 100 sesyjna 11,7 2, średnioterminowy długoterminowy wzrostowy MACD ( ) Relative Strength Index ( ) BZWBK Bank Zachodni WBK ( , 1.000, , , ) % 61.8% % March April May x June July August September October Krótkoterminowa konsolidacja w strefie relatywnie silnych wsparć jest najlepszym co mogło przytrafić się posiadaczom akcji BZ WBK w obliczu obecnej sytuacji rynkowej i zaufania do sektora finansowego. Z tego względu w przypadku ogólnego odreagowania spodziewać sięg moŝna pozytywnego zachowania walorów tej Spółki. Sytuacja rozwiąŝe się na najbliŝszych sesjach. Aktualnie kluczowym poziomem wsparcia jest lokalne minimów z sesji w dniu września br., tj PLN, natomiast oporem górne ograniczenie wspomnianej konsolidacji PLN. Przebicie któregoś z tych poziomów uwarunkować moŝe zachowanie kursu w ujęciu średnioterminowym, z tego względu powinno być bacznie obserwowane przez zainteresowanych zajęciem pozycji inwestorów. Wsparcia: PLN; Opory: /md/ Infolinia: /10

4 KGHM Indeks bazowy WIG20 Indeks branŝowy - Średni pięciosesyjny obrót PLN Kurs 52. PLN Zmienność 6.66% Free float 58% P/E spółki P/BV spółki LOP LOP LOP śr. LOP max. LOP min. SK 15 sesyjna SK sesyjna SK 100 sesyjna 2,6 1, % średnioterminowy długoterminowy Relative Strength Index ( ) KGHM Polska Miedz (52.00, 52.00, 48.00, ) x Volume (969,0) x February March April May June July August September October Trend wyznaczył nowe minimum na poziomie PLN, co pokazuje konsekwentną podaŝ wiszącą na rynku tych akcji. MoŜna oczekiwać, Ŝe pogorszenie koniunktury gospodarczej na rynku amerykańskim silnie odbije się na notowaniach surowca co dyskontują juŝ posiadacze akcji KGHM-u. NajbliŜszy techniczne wsparcie przy PLN nie moŝe być naruszane, Ŝeby spekulacyjny popyt został zachęcony do zajęcia pozycji. Zakres ewentualnej korekty zapewne nie przekroczy PLN, a moŝliwe Ŝe juŝ opór przy PLN będzie szczytem aktywności popytu w najbliŝszych miesiącach. Wsparcia: PLN; 41. PLN Opory: 52. PLN; PLN; PLN /tc/ Infolinia: /10

5 PKN ORLEN Indeks bazowy WIG20 Indeks branŝowy WIG-Paliwa Średni pięciosesyjny obrót PLN Kurs PLN Zmienność 1.37% Free float 72% P/E spółki P/BV spółki LOP LOP LOP śr. LOP max. LOP min. SK 15 sesyjna SK sesyjna SK 100 sesyjna 4,1 0, % wzrostowy średnioterminowy długoterminowy boczny Relative Strength Index ( ) PKN Orlen Polski Koncern Naftowy (34.00, , , ) ^ _ ` O P , = zniesienie 76,4% Volume (621,3) 000 tober November December 2008 February March April May June July August September October x100 Kurs akcji Spółki próbuje kontynuować impuls wzrostowy mimo widocznej słabości popytu, który nie radzi sobie ze spadkową linią trendu. Czekając na rozstrzygnięcia moŝna zająć spekulacyjną pozycję w chwili zdecydowanego wyjścia cen powyŝej linii trendu. Obecne podejście moŝe być przygotowaniem do solidniejszego ataku popartego obrotem. Średnie kroczące szykują się do wstępnego sygnału kupna. Ewentualny zakres wzrostu ma szanse wyrównać ceny z lipca br. przy PLN. Wsparcia: PLN; 32. PLN;.00 PLN Opory: 34. PLN; PLN; 36. PLN /tc/ Infolinia: /10

6 PKO BP Indeks bazowy WIG20 Indeks branŝowy WIG-Banki Średni pięciosesyjny obrót PLN Kurs 43. PLN Zmienność 2.92% Free float 48% P/E spółki P/BV spółki LOP LOP LOP śr. LOP max. LOP min. SK 15 sesyjna SK sesyjna SK 100 sesyjna 12,5 3, % boczny średnioterminowy długoterminowy boczny Stochastic Oscillator ( ) Relative Strength Index ( ) Sk-200 PKO Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski ( ,.00, 43.00, 43.00, ) 61.8% MA-13.0% 38.2% MA % 14.6% May June July August September x Oc Po silnych spadkach na rynku akcji PKO BP przyszedł krótkoterminowej konsolidacji, która jednak nie napawa optymizmem biorąc pod uwagę sygnału wykresu świecowego. Uformowana na ostatniej sesji świeca wysokiej fali, mimo iŝ nie znajduje się na newralgicznym poziomie oporu, ani tez nie nastąpiła po okresie silnych wzrostów pokazuje jedno podaŝ jak na razie góruje nad stroną popytową i kaŝde (nawet jednosesyjne) wzrosty traktuje jako okazję do sprzedaŝy. Zajmowanie krótkich pozycji w obecnej sytuacji nosi za sobą korzystny stosunek potencjalnego zysku do towarzyszącego mu ryzyka. Wsparcia:.80 PLN;.00 PLN; PLN; PLN Opory: PLN; PLN /bk/ Infolinia: /10

7 TPSA Indeks bazowy WIG20 Indeks branŝowy WIG-Telekomunikacja Średni pięciosesyjny obrót PLN Kurs PLN Zmienność 1.84% Free float 36% P/E spółki P/BV spółki LOP LOP LOP śr. LOP max. LOP min. SK 15 sesyjna SK sesyjna SK 100 sesyjna 11,8 1, % boczny średnioterminowy długoterminowy boczny boczny TP Telekomunikacja Polska ( , 23.00, 22.00, ) SK SK SK Volume (2,121,834) April May June July August September October 13 x1000 Po udanych testach wsparcia w strefie PLN, jakie miały miejsce 18 i 25 września, strona popytowa podjęła próbę sforsowania oporów z ostatnich dwóch miesięcy. Na środowej sesji wykres kursu akcji przełamał opór na PLN dochodząc do strefy podaŝowej w przedziale PLN. W tej sytuacji najbliŝszym wsparciem w cenach zamknięcia jest poziom 22. PLN i dopiero przełamanie tej linii obrony będzie zapowiedzią powrotu do okolic mocno bronionej w drugiej połowie września strefy PLN. Utrzymująca się na ostatnich sesjach rekordowa zmienność nastrojów poszerza przewidywany zakres wahań kursu akcji. Obecnie moŝna więc oczekiwać notowań pomiędzy wsparciem w strefie PLN, a oporem w strefie PLN. Wsparcia: 22. PLN; PLN; PLN; 20. PLN; PLN Opory: PLN; PLN; PLN /tc/ Infolinia: /10

8 MWIG Poziom Średni pięciosesyjny obrót pkt. Zmienność 1.71% PLN Tygodniowa stopa zwrotu -2.95% Trend indeksu Średnie ruchome P/E indeksu P/BV indeksu średnioterminowy długoterminowy SK-15 SK- SK-100 8,59 1, LOP 339 LOP LOP śr. LOP max. LOP min % mwig (d. MIDWIG) (2,290.04, 2,291.43, 2,244.08, 2,2.38, ) R x10 Volume (158,7) October November December 2008 February March April May June July August September October x10 Naruszone minimum trendu spadkowego na poziomie pkt. moŝe zapowiadać kontynuację trendu spadkowego jeŝeli podaŝ zdoła równieŝ w cenach zamknięcia zejść poniŝej tej wartości. Na razie to naruszenie zostało wykorzystane do spekulacyjnych zakupów co obrazuje powstały korpus wzrostowy. NajbliŜsze sesje nie przyniosą pozytywnych rozstrzygnięć. Rynek średnich spółek pozbawiony dopływu kapitału zapewne poczeka na reakcję graczy na prezentowany plan ratowania sytuacji finansowej amerykańskich banków. MoŜliwe rozstrzygnięcia powinny pojawić się w połowie bieŝącego miesiąca. Wsparcia: pkt; pkt Opory: 2291 pkt; 2334 pkt /tc/ Infolinia: /10

9 WIG20 Poziom Średni pięciosesyjny obrót pkt. Zmienność 1.86% PLN Tygodniowa stopa zwrotu -1.36% Trend indeksu Średnie ruchome P/E indeksu P/BV indeksu średnioterminowy długoterminowy SK-15 SK- SK ,37 2, LOP LOP LOP śr. LOP max. LOP min. 1.99% WIG20 (2,434.23, 2,437.54, 2,334.62, 2, ) SK SK- 27 SK June July Volume (586,220) August September x October W końcówce ubiegłego tygodnia strona popytowa odniosła mały sukces domykając w cenach zamknięcia (co prawda zaledwie o 0.42 pkt indeksowego) duŝą lukę spadkową z 15 września w przedziale pkt. Sygnał ten nie przełoŝył się jednak na kontynuację wzrostów w następnych dniach. Zmienność nastrojów na ostatnich sesjach doprowadziła do powstania na wykresie indeksu świec z duŝymi korpusami, jednak rynek nie zdecydował jeszcze o kierunku notowań. NajbliŜszy opór stanowi linia łącząca w cenach zamknięcia lipcowe minimum oraz świecę z 11 września, która przebiega obecnie na poziomie 24 pkt. Zakończenie notowań powyŝej tej bariery będzie sygnałem rozpoczęcia testu głównego oporu w przedziale pkt, który wyznaczają odpowiednio przyspieszona linia spadkowa, poprowadzona po szczytach z grudnia 2008 r. oraz maja, sierpnia i września 2008 r. oraz główna linia trendu spadkowego. Wsparcie dla obecnej nerwowej konsolidacji stanowi wciąŝ niedomknięta w cenach zamknięcia duŝa luka wzrostowa z 19 września w strefie pkt. Ostatecznym sygnałem wybicia w dół z tej kilkudniowej stabilizacji będzie spadek indeksu w cenach zamknięcia poniŝej 2278 pkt. Wsparcia: pkt; 2278 pkt; 2227 pkt Opory: 24 pkt; pkt /bk/ Infolinia: /10

10 CDM Pekao SA ul. Wołoska 18, , Warszawa tel.: (022) (022) , faks: (022) Dom Maklerski Pekao ul. Wołoska 18, , Warszawa tel.: (022) , , , faks: (022) Marek Dymkowski analityk, makler papierów wartościowych Tomasz Czarnecki analityk, makler papierów wartościowych Michał Helman analityk, makler papierów wartościowych Piotr Kaźmierkiewicz analityk Bartosz Kulesza analityk Stefan Knopik kierownik, doradca inwestycyjny Roland Paszkiewicz dyrektor, makler papierów wartościowych Radosław Sowiński, CFA - analityk radoslaw.sowinski@pekao.com.pl Dom Maklerski Pekao jest wyodrębnioną organizacyjnie i finansowo jednostką Banku Pekao S.A. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Pekao jest Komisja Nadzoru Finansowego. CDM Pekao SA jest podmiotem zaleŝnym Banku Pekao S.A będącego właścicielem 100% akcji CDM Pekao S.A Organem sprawującym nadzór nad działalnością Domu Maklerskiego Pekao jest Komisja Nadzoru Finansowego. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Dom Maklerski Pekao i (lub) CDM Pekao SA nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraŝa wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez Dom Maklerski Pekao i (lub) CDM Pekao SA za wiarygodne. Dom Maklerski Pekao ani (lub) CDM Pekao SA nie gwarantuje jednak ich kompletności i dokładności. Niniejsze opracowanie stanowi projekcję zachowania instrumentów finansowych w okresie obowiązywania raportu. Raport nie stanowi jakiejkolwiek gwarancji, Ŝe dana strategia, czy projekcja cenowa jest właściwa dla konkretnego inwestora. Korzystając z opracowania nie naleŝy rezygnować z przeprowadzenia niezaleŝnej oceny i uwzględnienia innych niŝ przedstawione czynników ryzyka. UWAGA Inwestycja w kontrakty terminowe wiąŝe się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. NaleŜy zwrócić uwagę na fakt, Ŝe rynek terminowy charakteryzuje się w horyzoncie m większą zmiennością niŝ rynek kasowy, co dodatkowo zwiększa ryzyko inwestycyjne. W związku z powyŝszym inwestycja w instrumenty pochodne takie jak kontrakty terminowe na indeks WIG 20 wiąŝe się z moŝliwością utraty nie tylko wszystkich środków zaangaŝowanych w transakcję (utrata 100% kapitału), ale teŝ z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie moŝe wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję na rynku terminowym. Negatywny efekt zmian kursów kontraktów terminowych na indeks WIG 20, moŝe spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków juŝ w trakcie jednej sesji giełdowej. Infolinia: /10