Raport dzienny 29 lipca 215 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm 4 26 WIG2 2 194.24% -4.2% -8.2% 98/243 WIG3 2 422.19% -3.7% -5.4% 941/252 mwig4 3 721.56%.9% 11.% 97/26 swig8 13 178.57% 2.4% 1.8% 24/6 WIG 51 97.32% -1.9% 1.2% 137/278 WIGBANKI 6 628 1.72% -9.3% -17.4% 298/8 35 3 25 2 25 24 23 GłÄwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 17 63 1.9%.19% -2.25% 4.25% S&P5 2 93 1.24% 1.73% -.65% 6.26% NASDAQ 5 89.98% 2.64% 1.31% 14.55% DAX 11 174 1.6%.82% -2.26% 15.75% RTSI$ 839 -.13% -9.57% -18.66% -3.48% XU1 78 24.87% -4.56% -9.25% -7.35% 15 1 5 4/5/15 7/5/15 12/5/15 15/5/15 2/5/15 25/5/15 28/5/15 2/6/15 8/6/15 11/6/15 16/6/15 19/6/15 24/6/15 29/6/15 2/7/15 1/7/15 2/7/15 22 21 2 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 5 255. 1.6% -8.5% -13.6% -26.2% Polska 1.62% 1.67% 1.79% 2.36% 2.87% Ropa (USD/bbl) 53.1 -.41% -15.2% -21.6% -49.9% Węgry.88%.89% 1.35% 2.74% 3.62% Aluminium (USD/t) 1 649.5.49% -3.5% -11.4% -17.8% Niemcy -.32% -.22% -.23%.8%.69% Złoto (USD/OZ) 1 97.8.23% -6.9% -9.3% -15.4% USA.5%.32%.67% 1.59% 2.25% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.7293.5% -.3% 3.4% 2.5% EUR/PLN 4.1216.9% -1.8% 2.5% -.7% EUR/USD 1.153.5% -1.4% -.8% -17.6% USD/HUF 279.97.7% -.5% 3.3% 2.8% Informacje ze späłek Budimex Wybrane skonsolidowane dane pçłroczne Gekoplast Skonsolidowane pçłroczne wyniki GÄrnictwo węgla 11 mln PLN straty netto KHW Robyg Przedwstępna warunkowa umowa nabycia gruntu Apator Nieudana prçba akwizycji Orange Nieruchomości do zbycia warte 1 mld PLN Sygnity Umowa o wartości do 31 mln PLN Qumak Umowa za 1.4 mln PLN Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) KGHM 97.1 -.92% -9.6% 12.% 18/29 PKN Orlen 74.95-2.3% 4.1% 1.8% 97/26 PZU 417.8 2.11% -3.% 4.2% 38/1 Pekao 156. 1.3% -12.% 4.2% 37/1 Wygrani/Przegrani 1D 1D BZWBK 291. 3.93% Synthos 4.53-3.% PZU 417.8 2.11% Enea 14.15-2.75% Wydarzenia w späłkach SpÄłka Wydarzenie Alterco Wznowienie obrotu akcjami spçłki Berling ZWZ spçłki Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 13: Wnioski o kredyt hipoteczny US.1% 16: Indeks podpisanych umçw kupna domçw (m/m) US 1.%.9% 2: Decyzja FOMC ws. stçp procentowych US Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek Budimex Wybrane skonsolidowane dane päłroczne II kwartał 215 II kwartał 214 zmiana I-II kw. 215 I-II kw. 214 zmiana Przychody 1 421.8 1 319.1 7.8% 2 268.2 2 153.1 5.3% Wynik brutto na sprzedaży 133.3 11. 31.9% 214.1 29.3 2.3% EBIT 82.1 57.5 42.8% 128.8 11. 17.1% Zysk netto 69.3 44.2 56.8% 16.6 86.9 22.6% Marże Marża brutto na sprzedaży 9.4% 7.7% 9.4% 9.7% Marża EBIT 5.8% 4.4% 5.7% 5.1% Marża netto 4.9% 3.3% 4.7% 4.% mln PLN Gekoplast Skonsolidowane päłroczne wyniki II kwartał 215 II kwartał 214 zmiana I-II kw. 215 I-II kw. 214 zmiana Przychody 21.6 18.9 14.2% 41.2 37.7 9.3% EBITDA 1.6 2.1-2.2% 4.2 3.8 11.3% EBIT 1. 1.6-33.9% 3. 2.8 7.2% Zysk netto.7 1.1-42.7% 2.4 2.1 13.7% Marże Marża EBITDA 7.6% 1.9% 1.2% 1.% Marża EBIT 4.7% 8.2% 7.2% 7.4% Marża netto 3.% 6.1% 5.8% 5.6% Wg MSR/MSSF; mln PLN; GÄrnictwo węgla 11 mln PLN straty netto KHW Strata netto Katowickiego Holdingu Węglowego za pierwsze pçłrocze 215 r. wyniosła 19.5 mln PLN. Robyg Przedwstępna warunkowa umowa nabycia gruntu SpÇłka zawarła przedwstępną warunkową umowę nabycia prawa użytkowania wieczystego 5.3 ha gruntu położonego w warszawskim Ursusie. Zawarcie umowy sprzedaży prawa użytkowania wieczystego powyższej nieruchomości ma nastąpić w terminie do dnia 2.4.216 r. lecz nie pçźniej niż w 6 dni od ziszczenia się warunku dotyczącego dokonania podziału nieruchomości (w ten sposçb aby powstały wyodrębnione działki będące przedmiotem sprzedaży). SpÇłka szacuje, iż nieruchomość daje możliwość wybudowania około 98 mieszkań. Apator Nieudana präba akwizycji SpÇłka ujawniła opçźnioną informację poufną o podpisaniu 14 lipca br. listu intencyjnego z jednym z wiodących europejskich funduszy PE dotyczącego wspçlnego nabycia 1% akcji spçłki prowadzącej działalność w obszarze opomiarowania wody. SpÇłka ujawniła, że transakcja nie doszła do skutku z przyczyn niezależnych od niej i funduszu, jednak w związku z prowadzonym procesem spçłka poniosła koszty w wysokości ok..5 mln PLN. BGŻ BNP Paribas Umowa zakupu Sygma Bank Polska za 2 mln PLN BGŻ BNP Paribas, realizując zobowiązanie wobec KNF, zawarł przedwstępną umowę nabycia 1% akcji Sygma Bank Polska od Sygma ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Banque za 2 mln PLN. Jednocześnie BGŻ BNP Paribas podpisał analogiczną umowę nabycia od Sygma Banque spçłki Laser Services Polska za 11 mln PLN. Sygma Banque jest podmiotem powiązanym z BGŻ BNP Paribas, należy do grupy BNP Paribas, przy czym 1% udziałçw w Sygma Banque należy do Grupy LaSer, ktçrej 1% właścicielem jest BNP Paribas Personal Finance. Sygma Bank Polska to bank krajowy, ktçry zostanie utworzony w wyniku przekształcenia Sygma Banque SA Oddział w Polsce poprzez wniesienie tytułem wkładu niepieniężnego wszystkich składnikçw majątkowych stanowiących przedsiębiorstwo Oddziału do Sygma Bank Polska. Sygma Banque SA Oddział w Polsce posiada ponad 1 mln aktywnych klientçw i portfel kredytowy o wartości 1.4 mld PLN. Orange Nieruchomości do zbycia warte 1 mld PLN Członek zarządu ds. finansowych Maciej Nowohoński zapowiedział, że spçłka planuje systematyczną sprzedaż zbędnych nieruchomości. Wartość nieruchomości gotowych do zbycia spçłka szacuje na ok. 6 mln PLN, a całkowita wartość nieruchomości, ktçre mogą zostać przeznaczone na sprzedaż może przekraczać nawet 1 mld PLN. Sygnity Umowa o wartości do 31 mln PLN SpÇłka zawarła umowę z Ministerstwem Pracy i Polityki Społecznej, ktçrej maksymalna łączna wartość nie przekroczy kwoty 31 mln PLN brutto. Przedmiotem umowy jest utrzymanie i rozwçj systemu teleinformatycznego Publicznych Służb Zatrudnienia, na ktçry składają się następujące aplikacje eksploatowane w dniu zawarcia umowy: Oprogramowanie SyriuszStd, Słowniki Centralne ("SC"), Zatrudnienie CudzoziemcÇw ("ZC"); wsparcie użytkownikçw Systemu PSZ, w tym świadczenie usługi hot-line oraz udzielanie konsultacji; usuwanie błędçw Systemu PSZ oraz awarii w Systemie PSZ; przeniesienie na zamawiającego autorskich praw majątkowych do aplikacji SC oraz ZC. Przedmiot umowy będzie realizowany przez spçłkę przez okres 24 miesięcy licząc od dnia zawarcia umowy. Qumak Umowa za 1.4 mln PLN SpÇłka zawarła umowę ze Skarbem Państwa - Krajowym Zarządem Gospodarki Wodnej oraz Instytutem Meteorologii i Gospodarki Wodnej - Państwowym Instytutem Badawczym. Przedmiotem umowy jest dostawa oraz instalacja i konfiguracja dodatkowej przestrzeni dyskowej na potrzeby danych LIDAR w Centrum Podstawowym IMGW oraz integracja systemu ISOK z systemem ZSIN (Zintegrowany System Informacji o Nieruchomościach) oraz przygotowanie mechanizmçw umożliwiających cykliczne pobieranie z ZSIN rozszerzonego zakresu danych Ewidencji GruntÇw i BudynkÇw. Za wykonanie przedmiotu umowy przewidziano wynagrodzenie w kwocie 1.4 mln PLN brutto. Pakiety Kredyt Inkaso Pioneer Fundusz Inwestycyjny Otwarty zmniejszył zaangażowanie do 4.96% akcji spçłki. Przed zmianą udziału Pioneer FIO miał akcje spçłki stanowiące 5.3% kapitału zakładowego i łącznej liczby głosçw na WZ. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
Kalendarium dywidend Data ustalenia prawa SpÄłka Dywidenda Data wypłaty Poniedziałek 215-7-27 Wtorek SKOK.4 215-8-18 215-7-28 FEERUM.21 215-8-18 Środa 215-7-29 Czwartek VISTAL.3 215-8-14 215-7-3 EASYCALL.19 215-8-13 Piątek WIELTON.14 215-12-1 215-7-31 NEWAG 1. 215-8-31 WIELTON.1 215-8-21 Poniedziałek 215-8-3 Wtorek 215-8-4 Środa UNIMA.22 215-8-2 215-8-5 Czwartek 215-8-6 Piątek 215-8-7 ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 1/5/15 6/5/15 11/5/15 14/5/15 19/5/15 22/5/15 28/5/15 2/6/15 5/6/15 1/6/15 15/6/15 18/6/15 23/6/15 26/6/15 1/7/15 1/7/15 2/7/15 2 22 24 26 28 21 212 214 5 1 15 2 25 3 1/5/15 6/5/15 11/5/15 14/5/15 19/5/15 22/5/15 28/5/15 2/6/15 5/6/15 1/6/15 15/6/15 18/6/15 23/6/15 26/6/15 1/7/15 1/7/15 2/7/15 17 172 174 176 178 18 182 184 2 4 6 8 1 12 14 1/5/15 6/5/15 11/5/15 14/5/15 19/5/15 22/5/15 28/5/15 2/6/15 5/6/15 1/6/15 15/6/15 18/6/15 23/6/15 26/6/15 1/7/15 1/7/15 2/7/15 475 48 485 49 495 5 55 51 515 52 525 5 1 15 2 25 4/5/15 7/5/15 12/5/15 15/5/15 2/5/15 26/5/15 29/5/15 3/6/15 8/6/15 11/6/15 16/6/15 19/6/15 24/6/15 29/6/15 2/7/15 1/7/15 2/7/15 9 95 1 15 11 115 12 125 2 4 6 8 1 12 14 16 5/5/15 8/5/15 14/5/15 19/5/15 22/5/15 27/5/15 1/6/15 4/6/15 9/6/15 15/6/15 18/6/15 23/6/15 26/6/15 1/7/15 6/7/15 9/7/15 14/7/15 1 22/7/15 2 6 7 8 9 1 11 12 2 4 6 8 1 12 4/5/15 7/5/15 12/5/15 15/5/15 21/5/15 26/5/15 29/5/15 3/6/15 8/6/15 11/6/15 16/6/15 19/6/15 24/6/15 29/6/15 2/7/15 1/7/15 21/7/15 24/7/15 7 72 74 76 78 8 82 84 86 88 9
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 27 lipca '15 28 lipca '15 29 lipca '15 3 lipca '15 31 lipca '15 Dane makro Indeks instytutu Ifo (GER), ZamÇwienia na dobra bez środkçw trans (US), Indeks PMI dla usług (US) PKB (UK), Indeks cen domçw S&P/Case-Shiller (US), Indeks zaufania konsumentçw - Conference Board (US), Indeks Fed z Richmond (US) Sprzedaż detaliczna (JP), Produkcja przemysłowa (JP), Indeks zaufania konsumentçw Inflacja CPI (GER), Produkt - GfK (GER), Wnioski o kredyt Krajowy Brutto (US), Wnioski hipoteczny (US), Decyzja o zasiłek dla bezrobotnych FOMC ws. stçp procentowych (US) (US) Inflacja CPI (JP), Wskaźnik Rynku Pracy wg BIEC (US), Inflacja HICP (EU), Indeks Chicago PMI (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek ORANGEPL ALTERCO, OLYMPIC GEKOPLAST BZWBK, MBANK, ORBIS, GPW BETACOM, IDEABANK Dzień dywidendy FEERUM, SKOK LIVECHAT VISTAL, EASYCALL NEWAG, KBJ, WIELTON, WIERZYCL Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 3 sierpnia '15 4 sierpnia '15 5 sierpnia '15 6 sierpnia '15 7 sierpnia '15 Dane makro Indeks PMI dla przemysłu (JP), Indeks PMI dla przemysłu (CN), Indeks PMI dla ZamÇwienia na dobra przemysłu (PL), Indeks PMI dla trwałego użytku (US), przemysłu (GER), Indeks PMI ZamÇwienia w przemyśle dla przemysłu (EU), Indeks (US) PMI dla przemysłu (US), Indeks ISM dla przemysłu Indeks PMI dla usług (CN), Konferencja prasowa po ZamÇwienia w przemyśle Indeks PMI dla usług (EU), posiedzeniu BOJ (JP), (GER), Produkcja Sprzedaż detaliczna (EU), Produkcja przemysłowa przemysłowa (UK), Raport Raport ADP (US), Indeks PMI (GER), Zmiana zatrudnienia w Challengera (US), Wnioski o dla usług (US), Raport ISM sektorze pozarolniczym (US), zasiłek dla bezrobotnych (US) dla usług (US) Stopa bezrobocia (US) Wyniki spçłek STALEXP ASSECOBS, PEKAO, TVN ASSECOSEE, UNICREDIT, ASSECOSLO, INGBSK ACAUTOGAZ, ASBIS, NETIA, RONSON, PGE RADPOL, SYGNITY Dzień dywidendy Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 214 215p 216p 214 215p 216p * 3 214* 2 Alior akumuluj 83.5 12.5 23% 6 36.2-7% 4% 18.7 16.7 14.9 2. 1.8 1.6 11.7%.% Bank Handlowy akumuluj 85.2 117. 37% 11 132.2-14% -24% 11.8 14.3 13.2 1.5 1.5 1.6 12.5% 8.7% ING BŚK neutralnie 118. 143.6 22% 15 351.8-7% -1% 14.8 14. 13.9 1.5 1.4 1.4 1.8% 3.4% mbank kupuj 36.1 52.2 39% 15 26.7-12% -26% 11.8 11.1 11.4 1.4.2.2 12.5%.% Getin Noble neutralnie 1.3 1.8 75% 2 729.6-24% -64% 7.6 11. 8..5.5.5 7.%.% Pekao neutralnie 156. 183.7 18% 4 945.3-12% -11% 15.1 16.7 15. 1.7 1.7 1.7 11.4% 6.4% BZ WBK kupuj 291. 419.8 44% 28 877.3-12% -19% 15.1 11.6 11.7 1.7 1.6 1.5 15.8% 3.3% PKO BP akumuluj 29. 37.3 29% 36 25. -6% -23% 11.1 13.4 12.1 1.3 1.3 1.2 11.5%.% Ubezpieczenia PZU akumuluj 417.8 528.5 26% 36 78. -3% -7% 12.2 13.7 13.6 2.7 2.6 2.6 23.9% 7.2% Deweloperzy Echo neutralnie 6.62 7.7 16% 2 732. -2% 7% 6.7 13.7 bd.86.85 1.68.2%.% GTC akumuluj 5.9 * * 2 72.7-2% -18% - 9.1 bd 1.3.85 1.45-3.3%.% Dom Development akumuluj 52.99 52.3-1% 1 312.6 8% 25% 23.6 2.2 15.9 1.53 1.52 1.5 4.9% 4.2% Robyg akumuluj 2.33 2.7 16% 613. 5% 6% 13.2 13.5 9.7 1.37 1.37 1.32 12.8% 4.7% Branża spożywcza OtmuchÇw kupuj 7. 11.8 69% 89.2 1% -21% 9.5 8.6 8. 5.3 4.7 4.3 4.9%.% Ambra kupuj 8.68 11.1 28% 218.8-2% 1% 8.4 1.3 9.8 7.5 6.8 6.5 11.4%.% Tarczynski akumuluj 12.4 13.8 15% 136.6-6% 21% 11.7 13.7 1.9 6.6 6.1 5.5 11.9%.% Duda akumuluj 6.3 7.3 16% 175.1-8% -4% 7.7 1.7 1.4 4.9 5.4 4.8 6.3%.% Handel CCC neutralnie 189. 171.9-9% 7 255.7 7% 71% 17.3 28.3 22.8 25.2 19.4 15.7 57.2% 1.6% LPP redukuj 7 525 6 15-19% 13 778.7 15% -8% 28.7 33.7 26.1 18.1 18.6 15.2 29.4%.4% Redan akumuluj 3.16 4.5 42% 19.5-3% 82% 19.7 24.3 12.4 5. 5.4 4. -3.2%.% IT, dystrybutorzy IT AB kupuj 41.2 51.6 25% 666.9 1% 52% 11.6 9.7 8.8 8.7 8.4 7.3 14.%.% ABC Data akumuluj 3.39 4.4 31% 424.7 3% -18% 12.8 8.2 7.8 7.6 7.9 7.5 13.1% 1.6% Action neutralnie 35.45 42.8 21% 588.8 5% -16% 8.4 1.3 9.8 8. 8.2 7.5 19.4% 2.8% Branża gärnicza Kopex akumuluj 6.61 1.4 57% 491.3-12% -4% 4.9 6.6 6. 2.9 3.4 3. 3.4% 6.1% Famur neutralnie 1.6 2.8 75% 77.4-18% -57% 7.7 8.4 7.6 2.8 2.6 2.4 11.2%.% Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 173. 131. -24% 1 345.1 8% 82% 17.2 17.2 16.1 7.9 8.2 7.6 18.5%.% Relpol kupuj 5.86 7.3 25% 56.3-8% -7% 1.6 6.9 5.9 4.6 4.7 4.1 6.9% 6.5% Aplisens redukuj 13. 12.5-4% 171.6-1% -2% 13.6 12.6 11.7 7.4 7.9 6.4 1.3% 2.3% Apator neutralnie 4.99 38. -7% 1 357.1 1% 19% 16.2 15.6 14.8 11.8 1.1 7.5 22.7% 1.2% Zetkama akumuluj 79.8 75.5-5% 391.4 9% 17% 13.2 13. 12.3 8.9 8.3 7.9 16.1%.% Pozostałe späłki Elemental Holding kupuj 4.3 4.2-2% 679.8 8% 87% 21.8 18.6 13.1 17. 11.9 9.9 12.2%.% Ferro kupuj 11. 12.8 16% 233.7 1% 16% 9.7 9. 8.7 8.3 7. 6.5 13.2% 9.1% Lentex kupuj 7.72 13.3 72% 462.7 % -4% 7.6 1. 8.9 8.3 5.3 4.7 17.5% 5.2% Benefit Systems akumuluj 428. 363. -15% 1 93.5 % 68% 28.4 26.3 23.3 2 17.8 15.7 31.1% 2.1% Work Service neutralnie 18.17 17.4-4% 1 181.8 4% 27% 32.6 22.1 18.3 12.7 11.6 9.4 13.3%.% Impel akumuluj 29.37 35.8 22% 377.9-4% -3% 12.4 12.7 1.6 6.4 6.3 5.8 11.7% 5.1% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 214 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 7
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl Analityk branża spożywcza, handel, energetyka Analityk deweloperzy, gçrnictwo, przemysł drzewny Analityk fundusze inwestycyjne Analityk fundusze inwestycyjne Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, KGHM, PZU, Kompap. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: MFO S.A., od ktçrej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.