Najważniejsze informacje: S. kolejowy, s. budowlany - PKP PLK chce do końca roku uruchomić przetargi na 14 mld PLN PGNiG - PGNiG postuluje wsparcie dla gazoportu PGE - Poziom realizacji inwestycji w Elektrowni Opole wynosi 22% GTC - GTC w najbliższych dniach rozpocznie budowę II fazy biurowca FortyOne Grupa Azoty - Grupa Azoty zrobiła pierwszy krok, by przejąć upadłego producenta azotku galu Budimex - Budimex podpisał umowę na budowę odcinka S6 Agora - Średnia sprzedaż "Gazety Wyborczej" w sierpniu '15 spadła o 9,87% r/r Dom Development - Dom Development sprzedał w III kw. 640 lokali netto, przekazał 478 Ronson - Ronson sprzedał w III kwartale 248 lokali netto Vantage Development - Vantage Development sprzedał w III kwartale 112 lokali Trakcja - Trakcja zmodernizuje linię E59 na odcinku Czempiń-Poznań za 173,4 mln PLN Getin Holding - Propozycja wznowienia negocjacji ws. sprzedaży Carcade Hawe - Grupa Hawe ma porozumienie z wierzycielami, chce wyemitować nowe obligacje Nadchodzące wydarzenia: Ciech - Nadzwyczajne walne zgromadzenie (7 października) Indeksy GPW WIG otw. 49 568,1-0,2% WIG zam. 50 312,9 2,1% obrót (mln PLN) 864,3 13,0% WIG 20 otw. 2 046,2-0,3% WIG 20 zam. 2 088,3 2,6% FW20 otw. 2 058,0-0,1% FW20 zam. 2 093,0 2,6% mwig40 otw. 3 569,1-0,8% mwig40 zam. 3 608,6 1,5% Największe wzrosty kurs JSW 12,39 8,7% KGHM 83,78 6,4% GPW 41,90 6,3% BZ WBK 304,35 5,2% Millennium 5,97 4,2% Największe spadki kurs Energa 16,90-2,3% Ciech 72,76-1,3% Enea 13,00-1,0% ZE PAK 13,89-0,9% Alumetal 47,40-0,8% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 5 355,00 60 333 MOL 12 695,00 21 771 Komercni 5 427,00 33 401 KGHM 83,78 94 PZU 386,75 79 Polnord: sygnał kupna 14.0 13.5 13.0 12.5 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 Indeksy zagraniczne BUX 21 040,1 1,2% RTS 805,1 5,3% PX50 972,9 0,9% DJIA 16 776,4 1,8% NASDAQ 4 707,8 0,0% S&P 500 1 987,1 1,8% DAX XETRA 9 814,8 2,7% FTSE 6 298,9 2,8% CAC 40 4 616,9 3,5% NIKKEI 18 005,5 1,6% HANG SENG 21 854,5 1,6% 7.5 Waluty i surowce 2 9 February 16 23 2 March 9 16 23 30 7 April 13 20 27 4 May 11 18 25 1 June 8 15 22 29 Polnord przełamał wczoraj długą białą świecą ostatnie lokalne maksimum, generując sygnał kupna. Choć kurs zrealizował już minimalny zasięg ruchu, to jednak należy spodziewać się jego kontynuacji do 12,77 zł, a prawdopodobnie w okolicę 13,58 zł i wyżej. July 6 13 20 27 3 August 10 17 24 31 7 September 14 21 28 5 October 12 19 26 7.0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 WIBOR 3m (%) 1,72 0,0% EUR/PLN 4,243-0,8% USD/PLN 3,785 0,0% EUR/USD 1,121-1,1% miedź (USD/t) 5 190,5 1,5% miedź (PLN/t) 19 643,9 1,9% ropa Brent (USD/bbl) 49,46 6,0%
Najważniejsze informacje: Sektor kolejowy, sektor budowlany PGNiG PKP PLK chce do końca roku uruchomić przetargi na 14 mld PLN Prezes Andrzej Wojciechowski poinformował, że PKP PLK chce uruchomić w tym roku przetargi na remonty sieci kolejowej o wartości nawet 14 mld PLN. Grupa jest spokojna o wykonanie planu minimum, czyli przetargi na 11 mld PLN. PGNiG postuluje wsparcie dla gazoportu PGNiG przekazało do URE i resortu skarbu założenia dotyczące koncepcji socjalizacji kosztów działalności terminalu na skroplony gaz LNG w Świnoujściu. Zgodnie z propozycją część kosztów funkcjonowania terminalu ma być pokryta przez wszystkich krajowych odbiorców gazu poprzez odpowiednią opłatę wynikającą ze stawki skalkulowanej w tym celu w taryfach dystrybucyjnych i przesyłowej. Z analiz spółki wynika, że wprowadzenie systemu wsparcia jest niezbędnym warunkiem do zapewnienia stabilizacji finansowej działalności gazoportu. (Parkiet) PGE Poziom realizacji inwestycji w Elektrowni Opole wynosi 22% Jak powiedziała rzecznik prasowa PGE GiEK S.A. Iwona Paziak, stopień zaawansowania budowy dwóch nowych bloków w Elektrowni Opole wynosi 22%. (wnp.pl) GTC Grupa Azoty Budimex Agora GTC w najbliższych dniach rozpocznie budowę II fazy biurowca FortyOne GTC w ciągu najbliższych kilku dni rozpocznie budowę II fazy kompleksu biurowego FortyOne w Belgradzie o powierzchni 8 tys. m kw. Realizacja inwestycji ma się zakończyć w III kwartale 2016 r. Ponadto podano, że poziom komercjalizacji w pierwszym budynku projektu wynosi obecnie 92%. Grupa Azoty zrobiła pierwszy krok, by przejąć upadłego producenta azotku galu Grupa Azoty podpisała umowę z syndykiem spółki Ammono dotyczącą wykorzystania technologii przetwarzania azotku galu. Według informacji Pulsu Biznesu w planach jest poszukiwanie i wykorzystanie szybszych i mniej ryzykownych metod namnażania kryształków azotku galu, ale pozwalających zachować dotychczasową jakość. Surowiec ma być wykorzystywany w optoelektronice i budowie tranzystorów. (Puls Biznesu) Budimex podpisał umowę na budowę odcinka S6 obwodnicy m. Płoty węzeł Kiełpino Budimex podpisał z GDDKiA umowę na budowę drogi S6 na odcinku obwodnicy m. Płoty węzeł "Kiełpino". Wartość zlecenia to 206,5 mln PLN netto. Termin zakończenia robót to 34 miesiące od daty zawarcia umowy. Średnia sprzedaż "Gazety Wyborczej" w sierpniu '15 spadła o 9,87% r/r Jak wynika z danych Związku Kontroli Dystrybucji Prasy rozpowszechnianie płatne razem "Gazety Wyborczej", wydawanej przez Agorę, wyniosło w sierpniu 2015 roku 174.637 sztuk i było o 9,87% niższe niż rok wcześniej. Dom Development Dom Development sprzedał w III kw. 640 lokali netto, przekazał 478 Dom Development podał, iż sprzedał netto w trzecim kwartale 2015 roku 640 lokali, a przekazał 478. Ronson Vantage Development Trakcja Getin Holding Ronson sprzedał w III kwartale 248 lokali netto Ronson sprzedał w III kwartale 2015 r. 248 lokali netto wobec 149 lokali w analogicznym okresie roku poprzedniego. Od początku roku deweloper znalazł nabywców na 658 lokali w stosunku do 565 przed rokiem. Vantage Development sprzedał w III kwartale 112 lokali Vantage Development sprzedał w III kwartale 2015 r. 112 lokali netto wobec 51 lokali rok wcześniej. Trakcja zmodernizuje linię E59 na odcinku Czempiń-Poznań za 173,4 mln PLN Trakcja podpisała z PKP PLK wartą 173,4 mln PLN netto umowę na modernizację linii kolejowej E59 na odcinku Wrocław - Poznań, etap III, odcinek Czempiń - Poznań. Termin realizacji prac został wyznaczony na 11 miesięcy od daty ich rozpoczęcia. Propozycja wznowienia negocjacji ws. sprzedaży Carcade Jak podaje Puls Biznesu spółka Arteresia Consulting zerwała negocjacje w sprawie kupna rosyjskiej spółki leasingowej Carcade, po czym przysłała propozycję wznowienia rozmów. Według Pulsu Biznesu to posunięcie miało wywrzeć presję na cenę Carcade, której Getin Holding nie zamierza obniżać. Zgodnie z informacjami gazety, spółki wróciły do negocjacji w poniedziałek w południe. (Puls Biznesu) 2
Hawe Grupa Hawe ma porozumienie z wierzycielami, chce wyemitować nowe obligacje Hawe podpisało z ARP i Alior Bankiem porozumienie, które zakłada emisję nowych obligacji spółki zależnej Hawe Telekom. Emisja ma być skierowana do wierzycieli Hawe i spółki-córki. Stronami porozumienia oprócz Hawe i Hawe Telekom, są Mediatel (spółka zależna Hawe, bezpośredni właściciel Hawe Telekom), Agencja Rozwoju Przemysłu i Alior Bank. Kalendarz: Spółka Wydarzenie 7 października Ciech Nadzwyczajne walne zgromadzenie 15 pażdziernika Bogdanka Nadzwyczajne walne zgromadzenie ws. ograniczenia max liczby głosów na WZ dla jednego akcjonariusza do 10% 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Kupuj 2015-07-06 100,00 5 657,22 17,8 14,3 10,3 1,9 1,6 1,4 BZ WBK Trzymaj 2015-07-06 324,00 30 202,03 19,2 12,3 13,3 2,3 1,5 1,5 Erste Bank Kupuj 2015-09-28 29,80 47 342,66 nm 14,6 13,4 1,0 1,1 1,0 Handlowy Trzymaj 2015-07-06 98,00 10 469,75 15,5 13,5 12,6 2,0 1,3 1,3 ING BSK Trzymaj 2015-07-06 134,00 15 618,51 16,7 14,7 13,6 1,7 1,5 1,4 Komercni Trzymaj 2015-09-21 5 926,00 32 272,81 13,7 16,4 16,3 1,7 2,0 1,9 mbank Trzymaj 2015-07-06 405,00 15 501,69 16,4 11,5 11,5 1,9 1,2 1,1 Millennium Trzymaj 2015-07-06 6,70 7 242,31 15,5 11,8 10,5 1,8 1,2 1,0 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5 809,00 20 371,82 nm 18,3 11,7 0,9 1,3 1,1 Pekao Trzymaj 2015-07-06 174,00 40 407,26 17,8 16,2 14,8 2,0 1,7 1,7 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane P/BV EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2015-06-23 43,65 3 834,45 11,3 18,9 14,5 6,5 8,4 7,8 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-06-18 67,93 9 093,25 27,6 18,8 17,4 8,3 7,8 7,1 Synthos Trzymaj 2015-06-30 4,93 5 134,21 17,3 12,6 12,5 9,7 9,7 8,8 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2015-01-08 157,00 5 330,68 19,4 27,1 22,3 9,5 15,0 12,6 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110,00 716,89 24,7 33,8 26,6 7,1 18,2 15,7 Cykliczne dobra konsumpcyjne AmRest Kupuj 2015-05-15 171,20 3 606,36 40,2 24,8 20,6 8,4 10,3 8,8 CCC Trzymaj 2015-06-02 187,00 6 182,40 21,7 23,0 16,2 18,7 18,5 13,6 LPP Sprzedaj 2015-06-02 6 497,00 14 356,00 32,8 40,5 26,4 16,7 19,6 15,1 Cykliczne usługi Emperia Kupuj 2015-07-01 83,98 818,67 26,7 17,5 16,9 7,0 6,8 6,2 Eurocash Trzymaj 2015-07-01 39,72 6 514,83 29,8 27,3 24,7 14,7 15,6 14,7 PKP Cargo Sprzedaj 2015-08-11 70,00 2 902,39 62,0 9,8 11,3 8,2 4,7 4,5 Dystrybutorzy AB Kupuj 2015-05-25 49,00 559,77 8,1 8,6 8,4 6,7 7,8 7,1 Action Trzymaj 2015-05-25 42,50 452,46 10,7 5,9 5,5 9,1 5,8 5,3 Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj 2015-05-25 27,90 15 470,62 54,0 19,2 17,1 18,9 14,2 13,1 WPH Kupuj 2015-06-24 45,50 1 115,98-20,1 13,9-12,3 9,2 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-05-22 531,00 33 396,75 13,1 11,5 11,7 - - - Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj 2015-02-04 47,35 1 146,91 21,3 17,6 12,1 17,2 14,8 9,9 Echo Kupuj 2014-10-03 7,30 2 657,73 11,7 7,2 4,1 5,4 3,7 nm GTC Kupuj 2015-01-15 6,40 2 262,44 nm 4,8 7,0-8,4-2,2-3,6 PHN Trzymaj 2014-09-10 27,80 884,77 nm 664,0 36,6-437,2 64,5 nm Robyg Kupuj 2014-10-15 2,51 623,53 18,4 15,2 9,3 12,5 12,5 8,6 Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-04-15 51,60 1 758,63 14,7 13,4 12,4 10,8 8,5 7,9 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj 2015-07-20 59,50 714,65 10,3 10,5 10,7 9,2 8,1 9,3 Kęty Kupuj 2015-09-02 370,00 2 784,91 13,1 13,4 13,1 9,2 9,2 8,8 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2014-09-23 43,50 1 056,11 15,1 12,6 11,6 10,3 8,6 7,9 ZPUE Kupuj 2015-08-06 355,00 490,00 14,4 13,4 12,7 7,5 8,3 7,8 Sektor konsumpcyjny Otmuchów Kupuj 2015-05-22 8,61 80,95 12,1 11,3 10,0 6,0 4,9 4,4 Sektor telekomunikacyjny Netia Kupuj 2015-05-25 7,00 1 897,09 10,7 218,0 33,4 3,5 4,6 4,2 Orange Polska Sprzedaj 2015-05-25 9,00 9 357,11 36,6 30,5 37,9 3,8 4,0 3,9 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2015-09-04 49,60 2 027,55 14,5 11,2 20,4 5,2 4,2 4,9 JSW Trzymaj 2015-09-24 14,70 1 454,73 nm nm nm 5,4 6,5 3,7 KGHM Trzymaj 2015-09-03 80,00 16 756,00 9,8 7,4 22,8 4,9 4,0 5,1 NWR Sprzedaj 2015-05-21 0,03 199,84 nm nm nm -2,3 13,1 15,8 Sektor paliwowy Duon Kupuj 2015-07-16 4,11 341,62 11,3 13,5 12,0 6,2 8,2 7,5 Lotos Sprzedaj 2015-09-18 27,20 5 416,79 nm 8,0 9,1-18,9 6,2 6,8 MOL Trzymaj 2015-09-18 13 552,00 18 027,71 271,0 7,3 6,4 4,8 3,1 3,1 OMV Trzymaj 2015-09-18 23,44 32 324,30 23,6 9,8 12,7 2,9 3,6 3,3 PGNIG Trzymaj 2014-12-09 4,84 40 710,00 30,1 14,2 17,7 4,6 6,6 7,5 PKN Orlen Sprzedaj 2015-09-18 66,80 29 084,22 nm 6,5 7,1-10,2 4,2 4,4 Sektor energetyczny CEZ Trzymaj 2015-09-29 75,93 41 678,07 91,7 10,3 14,6 34,6 6,4 6,7 Enea Kupuj 2015-09-29 15,80 5 738,75 9,1 5,6 9,5 4,0 4,0 5,9 Energa Kupuj 2015-09-29 19,00 6 997,73 9,0 9,2 12,3 5,5 5,0 5,7 PGE Kupuj 2015-09-29 15,00 25 017,40 20,3 nm 8,8 4,2 3,4 5,0 Polenergia Kupuj 2015-09-29 36,90 1 136,00 25,9 14,3 15,4 11,9 8,9 7,4 Tauron Trzymaj 2015-09-29 3,41 5 625,68 7,5 5,4 6,9 4,3 4,1 4,9 ZE PAK Trzymaj 2015-09-29 14,70 705,94 7,8 8,0 13,5 3,7 3,5 3,3 4
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży