OSTATECZNE WARUNKI. Nr 436. z dnia 6 Marca 2008 r. sporządzone w związku z Prospektem Podstawowym z dnia 29 czerwca 2007 r.

OSTATECZNE WARUNKI Nr 436 z dnia 6 Marca 2008 r. sporządzone w związku z Prospektem Podstawowym z dnia 29 czerwca 2007 r. dotyczące Niemieckiego Programu Emisji Obligacji Euro 15 000 000 000 Banku Barclays PLC PRZY UMORZENIU W DACIE WYKUPU OBLIGACJE OBJĘTE SĄ PEŁNĄ OCHRONĄ KWOTY KAPITAŁU. POTENCJALNI NABYWCY OBLIGACJI POWINNI MIEĆ ŚWIADOMOŚĆ, ŻE OTRZYMANIE JAKICHKOLWIEK KWOT PONAD OKREŚLONĄ WARTOŚĆ NOMINALNĄ BĘDZIE UWARUNKOWANE ZMIANAMI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH. Kod ISIN: XS0350865282 Kod Common Code: 035086528 Pozostałe kody papierów wartościowych: BC1BJM (WKN) Emisja Obligacji Tygrys Gospodarczy o wartości maksymalnej 150.000.000 PLN z terminem wykupu 16 kwietnia 2010 r. (Seria 436) ( Obligacje ) w ramach Niemieckiego Programu Emisji Obligacji Euro 15.000.000.000 Niniejsze Ostateczne Warunki zostały sporządzone w celu przekazania szczegółowych informacji dotyczących emisji Obligacji w ramach Niemieckiego Programu Emisji Obligacji Euro 15.000.000.000 Banku Barclays PLC ( Program ) i powinny być analizowane w połączeniu z Warunkami Emisji ( Warunki Emisji ) stanowiącymi część Prospektu Podstawowego z dnia 29 czerwca 2007 r. Terminy pisane wielką literą nie zdefiniowane odmiennie w niniejszych Ostatecznych Warunkach zachowują znaczenie nadane im w Warunkach Emisji. Z zastrzeżeniem postanowień pkt 17 poniżej, zgodnie z wiedzą Emitenta żadna z osób zaangażowanych w ofertę Obligacji nie posiada interesu istotnego z punktu widzenia oferty. Wszelkie odniesienia w niniejszych Ostatecznych Warunkach do numerów części są odniesieniami do części Warunków stanowiących część Prospektu Podstawowego, a wszelkie zapisy Warunków stanowiących część Prospektu Podstawowego odpowiadające punktom niniejszych Ostatecznych Warunków, które nie zostały zaznaczone lub uzupełnione bądź które zostały usunięte, uznaje się za usunięte z warunków obowiązujących dla Obligacji ( Warunki Emisji ). Terminy pisane wielką literą, użyte w części dotyczącej Obligacji Powiązanych z Indeksem, Obligacji Powiązanych z Udziałowymi Papierami Wartościowymi, Obligacji Powiązanych z Towarami Giełdowymi oraz Obligacji Powiązanych z Kredytami, których nie zdefiniowano w niniejszych Ostatecznych Warunkach lub Warunkach Emisji, mają znaczenie nadane im w Definicjach ISDA dla Udziałowych Instrumentów Pochodnych z 2002 r., Definicjach ISDA dla Towarów Giełdowych z 2005 r. lub Definicjach ISDA dla Kredytowych Instrumentów Pochodnych z 2003 r., opublikowanych przez International Swaps and Derivatives Association, Inc. (ISDA), z zastrzeżeniem że wszelkie odniesienia do Powiązanego Potwierdzenia (Related Confirmation) będą uznawane za odniesienia do odpowiednich Ostatecznych Warunków. Emitent przyjmuje odpowiedzialność za informacje zawarte w niniejszych Ostatecznych Warunkach i oświadcza, że zgodnie z jego wiedzą i przy dołożeniu należytej staranności w celu zapewnienia takiego stanu informacje zawarte w Ostatecznych Warunkach są zgodne ze stanem faktycznym oraz nie pomijają żadnych informacji, które mogłyby wpłynąć na znaczenie Ostatecznych Warunkówz zastrzeżeniem informacji dotyczących odpowiednich instrumentów bazowych. Zawarte

- 2 - w niniejszych Ostatecznych Warunkach informacje dotyczące odpowiednich instrumentów bazowych są fragmentami lub podsumowaniami raportów rocznych bądź innych publicznie dostępnych informacji. Emitent nie składa oświadczeń, że jakiekolwiek dostępne do wiadomości publicznej informacje lub dokumenty dotyczące odpowiednich instrumentów bazowych są dokładne i kompletne, ani nie przyjmuje odpowiedzialności za takie informacje i dokumenty. Nie ma pewności, że wszystkie informacje o zdarzeniach, które wystąpiły przed dniem sporządzenia niniejszych Ostatecznych Warunków, a które mogą mieć wpływ na cenę odpowiednich instrumentów bazowych (a tym samym kurs i wartość Obligacji) zostały podane do wiadomości publicznej. Podanie w późniejszym czasie do wiadomości publicznej informacji o takich zdarzeniach lub ujawnienie bądź nieujawnienie informacji o znaczących zdarzeniach dotyczących odpowiednich instrumentów bazowych w przyszłości może mieć wpływ na kurs i wartość Obligacji. Niniejsze Ostateczne Warunki nie stanowią oferty sprzedaży Obligacji, zaproszenia do składania ofert kupna Obligacji, ani rekomendacji inwestycyjnej. Przekazanie niniejszych Ostatecznych Warunków ani prowadzenie sprzedaży na ich podstawie w żadnym wypadku nie oznacza, że sytuacja Emitenta nie uległa zmianie po dniu sporządzenia niniejszych Ostatecznych Warunków lub że informacje w nich zawarte są prawidłowe w jakimkolwiek czasie po dniu ich sporządzenia. Przepisy prawa niektórych krajów mogą ograniczać możliwość rozpowszechniania niniejszych Ostatecznych Warunków oraz oferowania, sprzedaży i wydania Obligacji. Emitent wymaga, aby osoby, w których posiadaniu znajdą się niniejsze Ostateczne Warunki, zapoznały się z takimi ograniczeniami i ich przestrzegały. Bardziej szczegółowe informacje na temat niektórych ograniczeń możliwości oferowania i sprzedaży Serii Obligacji znajdują się w Części F Subskrypcja i sprzedaż Prospektu Podstawowego, uzupełnionego lub zmienionego niniejszymi Ostatecznymi Warunkami. 1. Emitent: Barclays Bank PLC 2. Numer Serii: 436 3. Język, w którym sporządzono Warunki Emisji: Język angielski 4. Określona Waluta lub Waluty: Złoty polski ( PLN ) 5. Łączna Wartość Nominalna Obligacji: Łączna Wartość Nominalna Serii: Do 150.000.000 PLN Do 150.000.000 PLN 6. Cena Emisyjna: 100,00 % Określonego Nominału 7. Określony Nominał: 100 PLN Minimalna wartość posiadanej lub zbywanej liczby obligacji: 5.000 PLN 8. Data Emisji: 10 kwietnia 2008 r. 9. Data Wykupu: 16 kwietnia 2010 r. 10. Podstawa ustalania oprocentowania: 11. (i) Podstawa Wykupu/ Płatności Kwota Objęta Ochroną: 12. Zmiana Oprocentowania lub Podstawy Wykupu/Płatności: Wykup Powiązany z Udziałowymi Papierami Wartościowymi Ochrona 100% wartości Określonego Nominału, pod warunkiem posiadania do terminu wykupu 13. Opcja Sprzedaży (Put)/ Kupna (Call):

- 3-14. (i) Notowanie: Zostanie złożony wniosek o dopuszczenie Obligacji do obrotu na rynku równoległym Papierów Wartościowych w Warszawie. Rozpoczęcie obrotów spodziewane jest 28 kwietnia 2008 r. lub w zbliżonym terminie. Obecnie Obligacje są dodatkowo notowane na następujących rynkach: 15. Szacunkowe Koszty: do 158 000 PLN 16. Wykorzystanie Wpływów: 17. Istotny Interes: WARUNKI DOTYCZĄCE EWENTUALNYCH ODSETEK PŁATNYCH Z TYTUŁU OBLIGACJI 18. Warunki dotyczące Obligacji o Oprocentowaniu Stałym: 19. Warunki dotyczące Obligacji o Oprocentowaniu Zmiennym: 20. Warunki dotyczące Obligacji Zerokuponowych: 21. Oprocentowane Obligacje Powiązane z Indeksem: WARUNKI DOTYCZĄCE WYKUPU 22. Automatyczne Wykonanie ( 1(1)): Ma zastosowanie 23. Opcja Kupna (Call): 24. Opcja Sprzedaży (Put): 25. 4(3) Wcześniejszy Wykup w wypadku: (i) Zmiany Przepisów Prawa: Ma zastosowanie Zakłócenia Hedgingu: (iii) Zwiększonych Kosztów Hedgingu: Ma zastosowanie Ma zastosowanie 26. Kwota Ostatecznego Wykupu każdej Obligacji: Kwota Wykupu Powiązana z Udziałowymi Papierami Wartościowymi; patrz Załącznik A 27. Kwota(y) Wcześniejszego Wykupu każdej Obligacji płatna(e) w wypadku wykupu dokonywanego w związku z zaistnieniem Przypadku Naruszenia lub Zdarzenia Podatkowego Powodującego Wcześniejszy Wykup i/lub sposób jej obliczenia (jeżeli podanie sposobu obliczenia jest wymagane lub jeżeli sposób obliczenia różni się od przedstawionego w 4): Patrz Załącznik A WARUNKI DOTYCZĄCE OBLIGACJI POWIĄZANYCH Z INDEKSEM

- 4-28. i Certyfikatu Powiązanego z Indeksem WARUNKI DOTYCZĄCE OBLIGACJI POWIĄZANYCH Z WALUTAMI 29. Warunki dotyczące Obligacji Powiązanych z Walutami: WARUNKI DOTYCZĄCE OBLIGACJI POWIĄZANYCH Z TOWARAMI GIEŁDOWYMI 30. Warunki dotyczące Obligacji Powiązanych z Towarami Giełdowymi: Nie mają zastosowania WARUNKI DOTYCZĄCE OBLIGACJI POWIĄZANYCH Z UDZIAŁOWYMI PAPIERAMI WARTOŚCIOWYMI 31. Warunki dotyczące Obligacji Powiązanych z Udziałowymi Papierami Wartościowymi: (i) Transakcja z Udziałem Koszyka Udziałowych Papierów Wartościowych; Mają zastosowanie Ma zastosowanie; Koszyk Udziałowych Papierów Wartościowych o tych samych wagach; patrz Załącznik A Bazowe Papiery Wartościowe: (a) Emitenci: (b) Kod ISIN / Kod Common Code: (c) Powiązana Giełda: (d) Giełda Opcji: (e) : Patrz Załącznik A Patrz Załącznik A Patrz Załącznik A Patrz Załącznik A Patrz Załącznik A (iii) Wzór stosowany do obliczenia Kwoty Wykupu Powiązanej z Udziałowymi Papierami Wartościowymi: (iv) Postanowienia na wypadek, gdy obliczenie na podstawie Bazowych Papierów Wartościowych i/lub wzoru jest niemożliwe lub niewykonalne: (v) Warunki dotyczące ustalenia Referencyjnej Ilości Aktywów: (vi) Agent Dostawy: (vii) Systemy rozliczeniowy na potrzeby dostawy Bazowych Papierów Wartościowych: (viii) Cena Rozliczenia Gotówkowego na Wypadek Zakłócenia: (ix) Data (Daty) Wyceny Udziałowych Papierów Wartościowych: Patrz Załącznik B Zgodnie z 4d Data Wykonania oraz Data Wyceny, patrz definicje w Załączniku B (x) Godzina Wyceny Udziałowych Papierów Wartościowych: Ma zastosowanie

- 5 - (xi) Informacje o innych istotnych warunkach, wymogach giełdy/kwestiach podatkowych: (xii) Sposób obliczenia Kwoty Wcześniejszego Wykupu (w sytuacji innej niż w związku z zaistnieniem Przypadku Naruszenia lub Zdarzenia Podatkowego Powodującego Wcześniejszy Wykup): (xiii) Kwota Objęta Ochroną: (xiv) Zdarzenie Nadzwyczajne: (xv) Dodatkowe warunki: Patrz Załącznik B Ochrona 100% wartości Określonego Nominału, pod warunkiem posiadania do terminu wykupu Ma zastosowanie w odniesieniu do Zdarzenia Połączenia, Wezwania, Nacjonalizacji, Upadłości, Wycofania z Obrotu Patrz Załącznik B WARUNKI DOTYCZĄCE OBLIGACJI POWIĄZANYCH Z OBLIGACJAMI 32. Warunki dotyczące Obligacji Powiązanych z Obligacjami: WARUNKI DOTYCZĄCE OBLIGACJI WYMIENNYCH 33. Warunki dotyczące Obligacji Wymiennych: WARUNKI DOTYCZĄCE OBLIGACJI POWIĄZANYCH Z KREDYTAMI 34. Warunki dotyczące Obligacji Powiązanych z Kredytami: WARUNKI DOTYCZĄCE OBLIGACJI DWUWALUTOWYCH 35. Warunki dotyczące Obligacji Dwuwalutowych: OGÓLNE WARUNKI OBLIGACJI 36. Forma Obligacji: Stałe Obligacje Globalne 37. Odnośne Centra Finansowe lub inne szczególne warunki dotyczące Dni Płatności ( 5(2)): 38. Szczegółowe warunki dotyczące Częściowo Opłaconych Obligacji: 39. Warunki dotyczące zmian denominacji, nominału Obligacji oraz stosowanych konwencji: Londyn i Warszawa 40. Warunki dotyczące konsolidacji: 41. Warunki dodatkowe: 42. Obowiązek przekazania dodatkowych informacji podatkowych: Patrz Załącznik C DYSTRYBUCJA 43. Sposób prowadzenia Dystrybucji: Nierozpowszechnione

- 6-44. (i) W wypadku dystrybucji konsorcjalnej, podać nazwy Zarządzających: (iii) subemisja usługowa: brak subemisji usługowej/subemisja inwestycyjna: 45. Pośrednicy w Obrocie Wtórnym: (i) Zarządzający Odpowiedzialny za Działania Stabilizacyjne: Inne: Barclays Bank PLC będzie występował w charakterze pośrednika na rynku wtórnym, zapewniając codzienną płynność waloru na rynku wtórnym w normalnych warunkach rynkowych, z różnicą pomiędzy kursem kupna a kursem sprzedaży na poziomie 2% 46. Podmiot Przyjmujący Zapisy: Zapisy na Obligacje mogą być składane w Punktach Obsługi Klienta Domu Maklerskiego PKO BP S.A. (Koordynator Oferty) oraz w wybranych oddziałach PKO Banku Polskiego. Dystrybucja Obligacji zostanie przeprowadzona zgodnie z zasadami standardowo stosowanymi przez Koordynatora Oferty. Wyrażając zgodę na nabycie Obligacji, inwestor oświadcza wobec Emitenta i zapewnia go, że nie figuruje na liście osób określonych jako designated lub blocked, prowadzonej przez amerykański Urząd Nadzoru nad Aktywami Zagranicznymi (Office of Foreign Assets Control, OFAC). 47. Okres Przyjmowania Zapisów: Zapisy na Obligacje można składać od 17 marca 2008 r. do 4 kwietnia 2008 r. włącznie, przy czym okres przyjmowania zapisów może zostać skrócony lub przedłużony decyzją Emitenta. 48. Ewentualna Umowa Subskrypcyjna: 49. Prowizje: (i) Prowizja dla Zarządzającego/Subemitenta: Prowizja od sprzedaży: (iii) Prowizja z tytułu wprowadzenia do notowań: (iv) Inne: Opłaty płatne partnerowi dystrybucji (jeżeli jakiekolwiek są) będą podane na życzenie, o ile taki obowiązek będzie wynikał z

- 7-50. Procedura składania zapisów: obowiązujących przepisów prawa.i/lub praktyki. 51. Minimalna i/lub maksymalna kwota, na jaką może opiewać zapis: 52. Procedura zawiadamiania: 53. Kategorie potencjalnych inwestorów: Osoby fizyczne i prawne oraz jednostki organizacyjne nieposiadające osobowości prawnej występujące jako inwestorzy indywidualni i instytucjonalni 54. Informacje dotyczące sposobu i terminu przeprowadzenia oferty: 55. W wypadku dystrybucji niekonsorcjalnej, podać nazwę Zarządzającego: Koordynator Oferty: Barclays Bank PLC Dom Maklerski PKO BP SA 56. Obowiązujące zasady TEFRA: TEFRA C 57. Dodatkowe ograniczenia sprzedaży: 58. Potwierdzenie, że inwestor nie jest podmiotem amerykańskim: 59. Informacje pochodzące od osób trzecich W wypadku informacji pochodzących od osób trzecich, potwierdza się, że informacje te zostały dokładnie powtórzone oraz że zgodnie z wiedzą Emitenta oraz na ile Emitent jest w stanie stwierdzić na podstawie informacji publikowanych przez daną osobę trzecią, nie pominięto żadnych faktów, których nieuwzględnienie spowodowałoby, że powtórzone informacje są niedokładne lub mylące. Przy Informacjach pochodzących od osób trzecich podawane jest ich źródło. Emitent nie dokonuje niezależnego sprawdzenia informacji pochodzących od osób trzecich i nie przyjmuje żadnej odpowiedzialności za pomyłki lub pominięcia, które wystąpiły u źródła. INFORMACJE OPERACYJNE 60. Kod ISIN: XS0350865282 61. Kod Common Code: 035086528 62. Niemiecki Kod Papieru Wartościowego: BC1BJM (WKN) 63. (i) System(y) rozliczeniowe: Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych, ul. Książęca 4, 00-498 Warszawa

- 8 - Euroclear Bank S.A./N.V. (Operator systemu Euroclear), 1. Boulevard du Roi Albert II, B-1210 Bruksela Clearstream Banking société anonyme, Luxembourg, 42 Avenue JF Kennedy, L-1855 Luksemburg (iii) System rozliczeniowy, za pośrednictwem którego nastąpi wydanie Bazowych Papierów Wartościowych: Wydanie fizyczne: 64. Wydanie: Za opłaceniem 65. Agent ds. Podatków i Płatności: Deutsche Bank Aktiengesellschaft Grosse Gallusstrasse 10-14 60272 Frankfurt nad Menem 66. Ewentualni Dodatkowi Agenci ds. Płatności: 67. Agent ds. Obliczeń: Barclays Bank PLC 5 The North Colonnade Londyn E14 4BB, Anglia Podpisano w imieniu Emitenta: Podpis: (Osoba należycie upoważniona) Podpis: (Osoba należycie upoważniona)

- 9 - ZAŁĄCZNIK A DO WARUNKÓW OSTATECZNYCH Bazowe Papiery Wartościowe i Emitenci (Akcji(i), zgodnie z określeniem w poniższej tabeli) i Akcja(i) Bloomberg ISIN Waluta Giełda 1 2 Satyam Computer Services Cognizant Technology Solutions Corporation SAY US US8040981016 USD CTSH US US1924461023 USD 3 HDFC Bank LTD HDB US US40415F1012 USD 4 5 ICICI Bank Limited Infosys Technologies 6 Wipro Ltd WIT US 7 Reliance Industries Ltd IBN US US45104G1040 USD INFY US US4567881085 USD US97651M109 9 USD RIGD LI US7594701077 USD 8 Tata Motors Ltd TTM US US8765685024 USD New York Stock Exchange NASDAQ New York Stock Exchange New York Stock Exchange NASDAQ New York Stock Exchange London Stock Exchange New York Stock Exchange Powiązana Giełda

- 10 - ZAŁĄCZNIK B DO WARUNKÓW OSTATECZNYCH Postanowienia dotyczące Kwoty Wykupu Powiązanej z Udziałowymi Papierami Wartościowymi oraz Kwoty Wcześniejszego Wykupu 1. Kwota Wykupu Powiązana z Udziałowymi Papierami Wartościowymi W Dacie Wykupu każda Obligacja zostanie wykupiona za Kwotę Wykupu Powiązaną z Udziałowymi Papierami Wartościowymi zgodnie z Warunkiem 4b, która zostanie ustalona przez Agenta ds. Obliczeń według następującego wzoru: gdzie: Akcja(i) ost PLN 100.00 100% + Udział*Maks 0%; w Min 20%; 1 i Akcja(i) pocz. gdzie: Udział" oznacza oznacza wskaźnik procentowy na spodziewanym poziomie nie niższym niż 90 procent, oraz nie wyższym niż 110 procent. Aby uniknąć wątpliwości, wskaźnik procentowy będzie wyznaczony nie później niż Data Wykonania i zostanie opublikowany przez Emitenta według 12 Warunków i Postanowień Umownych podanych w Prospekcie Podstawowym oraz na stronie internetowej www.barx-is.com; w i oznacza wagę Akcji(i), wynoszącą 12,5% dla Akcji(i); Akcja (i) ost oznacza oficjalne cenę zamknięcia Akcji(i) na odpowiedniej Giełdzie (określonej w tabeli w Załączniku A) w dniu Daty Wyceny; Akcja(i) pocz. oznacza oficjalne ceny zamknięcia Akcji(i) na odpowiedniej Giełdzie w dniu Daty Wykonania; Udział(y), Bazowe Papiery Wartościowe, lub Akcja(Akcje) (i) oznacza każdą Akcję określoną w kolumnie Akcja(i) tabeli w Załączniku A; Data Wyceny oznacza 12 kwietnia 2010 r.; oraz Data Wykonania oznacza 10 kwietnia 2008 r.; 2. Kwota Wcześniejszego Wykupu Jeżeli Obligacje zostaną wykupione wcześniej, Kwota Wcześniejszego Wykupu będzie kwotą wyrażoną w EUR określoną przez Agenta ds. Obliczeń według własnego uznania.

- 11 - (a) Informacje ogólne ZAŁĄCZNIK C DO OSTATECZNYCH WARUNKÓW SYSTEM PODATKOWY W POLSCE Poniżej przedstawiono omówienie niektórych aspektów podatków w Polsce dotyczących inwestora, który jest rezydentem lub w inny sposób podlega opodatkowaniu w Polsce. Niniejsze omówienie będzie rozumiane, jako porada podatkowa. Zostało przygotowane w oparciu o przepisy polskiego prawa podatkowego i obowiązujących interpretacji według stanu na dzień niniejszego prospektu, które mogą ulec zmianom. Niniejszy opis nie jest pełnym w odniesieniu do informacji podatkowych, które mogą być istotne dla inwestorów ze względu na ich indywidualną sytuację. Potencjalni nabywcy Papierów Wartościowych powinni skonsultować z ich profesjonalnymi doradcami podatkowymi dotyczącymi konsekwencji podatkowych związanych z nabyciem, posiadaniem, sprzedażą, umorzeniem lub przeniesieniem Papierów Wartościowych bez wynagrodzenia. (b) Opodatkowanie polskim podatkiem dochodowym prywatnego inwestora mającego status rezydenta (osoby fizyczne) (i) Przychody z inwestycji kapitałowych Przychody inne niż odsetkowe uzyskiwane przez osobę fizyczną mającą status rezydenta w rozumieniu polskich przepisów podatkowych (tzn. osobę fizyczną będącą rezydentem w Polsce) z tytułu instrumentów finansowych posiadanych, które nie stanowią majątku przedsiębiorstwa, stanowią przychody kapitałów pieniężnych zgodnie z art. 17 Ustawy o podatku dochodowym od osób fizycznych. Przychody te podlegają opodatkowaniu ryczałtową 19% stawką podatkową. Koszty nabycia papierów wartościowych są uznawane w chwili osiągnięcia przychodu. Zasadniczo, przychód ten powinien być ostatecznie rozliczony przez podatnika do 30 kwietnia następnego roku. Osoby fizyczne powinny w tej sprawie skonsultować się ze swoim doradcą podatkowym. Przychody te nie łączą się z ogólnymi przychodami podlegającymi opodatkowaniu progresywną stawką podatkową. Podatek potrącany u źródła z tytułu przychodów odsetkowych Jeżeli Papiery Wartościowe są trzymane na rachunku papierów wartościowych prowadzonym przez polski bank lub polskie biuro maklerskie (w tym na rachunku sponsora emisji), wówczas taki bank czy biuro maklerskie musi dokonać potrącenia podatku u źródła w wysokości 19% od jakichkolwiek odsetek czy z tytułu dyskonta (tzn. różnicy pomiędzy ceną umorzenia zapłaconą przez emitenta a pierwotną ceną zakupu Papierów Wartościowych zapłaconą przez inwestora) wypłaconego inwestorowi. Jeżeli odsetki są płatne przez podmiot zagraniczny, wówczas zgodnie z obowiązującymi obecnie interpretacjami, podmiot taki nie będzie zobowiązany do potrącenia polskiego podatku dochodowego, a podatek ten powinien zostać zapłacony przez osobę fizyczną. Potencjalnie, podmiot zagraniczny może dokonywać potrąceń podatku u źródła zgodnie z przepisami innych jurysdykcji. Wszelkie podatki potrącane u źródła poniesione poza Polską (m.in. w krajach, z którymi Polska nie posiada zawartych umów o unikaniu podwójnego opodatkowania), do wysokości stanowiącej 19% kwoty odsetek, mogą być odliczane od polskich zobowiązań podatkowych. Przychody odsetkowe nie łączą się z ogólnymi przychodami podlegającymi opodatkowaniu progresywną stawką podatkową. (c) Opodatkowanie polskim podatkiem dochodowym rezydenta będącego w posiadaniu Papierów Wartościowych, stanowiących majątek przedsiębiorstwa, który jest osobą fizyczną lub prawną

- 12 - Rezydent w rozumieniu polskich przepisów podatkowych, który posiada Papiery Wartościowe stanowiące majątek przedsiębiorstwa będzie podlegać opodatkowaniu podatkiem dochodowym (zarówno od zysków kapitałowych, jak i z tytułu odsetek/dyskonta), zgodnie z tymi samymi zasadami, jak te, które dotyczą wszelkich innych przychodów pochodzących z działalności gospodarczej. Należy zauważyć, iż zasadniczo, zgodnie z polskimi przepisami podatkowymi odsetki są uznawane za przychód na zasadzie kasowej, tzn. w momencie ich otrzymania, a nie poniesienia. W odniesieniu do zysków kapitałowych, koszty nabycia Papierów Wartościowych zostaną uznane w momencie osiągnięcia przychodu. W przypadku osób fizycznych, będących w posiadaniu Papierów Wartościowych, stanowiących majątek przedsiębiorstwa, urzędy podatkowe mogą domagać się, by podatek od przychodów osiąganych z tytułu odsetek/dyskonta został potrącony u źródła zgodnie z tymi samymi zasadami, które dotyczą osób fizycznych będących inwestorami. Właściwa stawka podatkowa będzie taka sama, jak stawka podatkowa stosowana w przypadku działalności gospodarczej, tzn. 19% dla osób prawnych lub, w przypadku osoby fizycznej, progresywne stawki podatkowe lub stawka ryczałtowa wynosząca 19%, w zależności od wyboru podatnika i tego czy spełnia on inne wymagania. (d) Papiery wartościowe będące w posiadaniu osoby czy to fizycznej czy prawnej, która nie jest rezydentem w rozumieniu polskich przepisów podatkowych Osoby, które nie są rezydentami w rozumieniu polskich przepisów podlegają opodatkowaniem polskim podatkiem dochodowym tylko w odniesieniu do tych ich przychodów, które są osiągane w Polsce. Jeżeli papiery dłużne są wyemitowane przez obcy podmiot, z zasady odsetki nie powinny być uznane jako osiągnięte w Polsce. Zyski kapitałowe nie powinny być również uznane za powstałe w Polsce, o ile instrument dłużne nie zostały dopuszczone do obrotu na giełdzie papierów wartościowych w Polsce (Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie). Większość umów o unikaniu podwójnego opodatkowania zawartych przez Polskę zapewnia zwolnienie z płacenia polskiego w odniesieniu do zysków kapitałowych osiąganych w Polsce przez rezydenta podlegającego opodatkowaniu podatkiem zagranicznym. Ustawy te również zmniejszają skutki polskiego podatku od odsetek potrącanego u źródła w wysokości 20% (do 15%, 10%, 5% lub 0%, w zależności od danej umowy oraz od statusu beneficjenta otrzymującego odsetki). Jeżeli zagraniczny beneficjent przychodów działa poprzez stałe przedstawicielstwo w Polsce, zasadniczo powinien być traktowany w taki sam sposób, jak rezydent w rozumieniu polskich przepisów prawa (jak opisano powyżej).