DOM MAKLERSKI PKO BP Raport dzienny Wtorek 25..20 Indeksy GPW Największe spadki kurs zmiana DJIA 6,6-1,2% WIG otw. 39 939,8 0,9% TECHMEX 0,75-6,2% NASDAQ 2 213,6-0,7% WIG zam. 39 920,6 0,9% KOLASTYNA 0,81-5,8% S&P 500 1 3,7-1,3% obrót (tys. PLN) 1 265 654-35,6% ORZEL 0,89-5,3% DAX XETRA 5 8,7-0,4% WIG 20 otw. 2 332,6 1,0% BIOTON 0,18-5,3% FTSE 5 9,6 0,1% WIG 20 zam. 2 326,8 0,8% ATREM 14,32-4,5% CAC 3 430,9 0,0% FW20M otw. 2 302,0 0,5% Najwyższe obroty kurs obrót NIKKEI 9 459,9-3,1% FW20M zam. 2 295,0 0,2% PZU 342,50 320 240 HANG SENG 19 193,7-2,4% mwig40 otw. 2 392,6 1,1% PKOBP 38,79 159 029 W aluty i surowce zmiana mwig40 zam. 2 391,8 1,0% KGHM 93,00 112 4 WIBOR 3m (%) 3,75 0,0% Największe wzro kurs zmiana PEKAO 159,00 1 992 EUR/PLN 4,3-1,0% SWARZEDZ 0, +20,0% TPSA 15,43 99 551 USD/PLN 3,297 0,0% ZASTAL 2,27 +12,9% Indeksy giełd zagranicznych zmiana EUR/USD 1,241-1,1% EUROMARK 5, +12,1% BUX 21 681,3-1,3% miedź (USD/t) 6 845,0 3,6% DECORA 21, +9,8% RTS 1 311,0-0,1% miedź (PLN/t) 22 557,4 1,2% FASING 16,34 +8,9% PX50 1 156,6 1,8% ropa Brent (USD/bbl) 70,13-1,5% Informacje i komentarze zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 dziernika 20 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwecyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu. Analitycy Hanna Kędziora 521-79-43 Michał Sztabler 521-79-13 Monika Kalwasińska 521-79-41 Przemysław Smoliński 521-79- Zespół Klientów Intucjonalnych Artur Szymecki 521-82-14 Piotr Dedecjus 521-91-40 Dariusz Andrzejak 521-91-39 Marcin Kuciapski 521-82-12 Krzysztof Kubacki 521-82- Krzysztof Zajkowski 521-82-13 Magdalena Kupiec 521-91-50 Tomasz Ilczyszyn 521-82- Maklerzy giełdowi Mariusz Musiał 521-78-39 Najważniejsze informacje Polnord / GTC Apator Sonel Ciech Ciech Pharmena Mostostal W-wa Umowa o współpracy przy budowie centrum handlowego Polnord i GTC podpisały umowę w sprawie współpracy przy budowie centrum handlowego na warszawskim Wilanowie. Polnord i GTC będą miały po 50 proc. udziałów w spółce celowej powołanej do realizacji przedsięwzięcia. Zgodnie z umową GTC ma pełnić wiodącą rolę w realizacji inwecji i zarządzaniu centrum handlowym po ukończeniu, przy pełnym wsparciu ze strony Polnordu. Spółki planują budowę centrum handlowo-rozrywkowego na 7,5-hektarowej działce, której właścicielem jest Polnord. Budowa obiektu ruszyć ma w ciągu 12 miesięcy, po uzyskaniu pozwolenia na budowę. Całkowity koszt przedsięwzięcia, w tym koszt działki, szacowany jest na 170 mln euro. Otwarcie nowego centrum planowane jest w 2013 roku. Jego wartość po ukończeniu szacowana jest na 250 mln euro. O zawiązaniu współpracy dot. budowy centrum handlowego w Wilanowie spółki informowały już w marcu, tak więc powyższa informacja nie powinna być zaskoczeniem dla inwestorów. Planowany wzrost przychodów w najbliższych latach to kilkanaście procent Apator ocenia, że w najbliższych latach przychody grupy będą rosły od do kilkunastu procent rocznie, natomiast w przypadku rentowności, spółka chce ją przynajmniej utrzymać na obecnym poziomie. Kierunki rozwoju Apatora, w tym możliwe kierunki azycji, określi strategia przygotowywana przez spółkę. Na bieżący rok Apator zakłada 40 mln zł zysku netto (P/E=13,6) oraz 400 mln zł przychodów. Prezes tę prognozę ocenia jako konserwatywną. Nasza szacunki na 20 r. zakładają wzrost sprzedaży do 395 mln zł (+%), a zysku netto do 43,5 mln zł (P/E=12,5). Zgadzamy się, że prognoza zysku przedstawiona przez spółkę jest konserwatywna. W 20r. rekordowy zysk netto Sonel spodziewa się w 20 r. historycznie najwyższego zysku netto i około 30-proc. dynamiki przychodów. W zwiększeniu sprzedaży Sonelowi ma pomóc lepsza sytuacja na rynku oraz rozbudowa oferty produktowej. W czerwcu w ofercie spółki mają się pojawić urządzenia termowizyjne. Docelowo mają one zapewnić około 5- proc. sprzedaży. Nasza prognoza na 20 r. zakłada wzrost przychodów do ok.. 32 mln zł (+15%) oraz zysku netto do 7 mln zł (P/E=15). Szacunki dotyczące przychodów są wiec konserwatywne w porównaniu do oczekiwań zarządu Sonela, natomiast nie widzimy podstaw do korygowania prognozy zysku. Spółka planuje wprowadzenie nowej polityki dywidendowej: wysokość dywidendy będzie liczona jako procent od średniej kapitalizacji spółki w roku, za który ma być wypłacona dywidenda i uzależniona będzie od WIBOR-u. (M. Sztabler) Wkrótce decyzja o emisji akcji Według doniesień Parkietu Ciech przeprowadza analizy dotyczące możliwości pozyskania kapitału. W grę wchodzi zarówno sprzedaż obligacji zamiennych na akcje jaki i podwyższenie kapitału. Ażeby doszło do emisji akcji w tym roku akcjonariusze Ciechu musieliby podjąć decyzję w tej sprawie najpóźniej latem br. Zgodnie z ustaleniami, jakie Ciech poczynił z bankami kredytującymi do końca I kw. 2011 r. spółka musi zredukować zadłużenie o 400 mln zł. Nowe plany restrukturyzacji Zgodnie z nowymi planami restrukturyzacji przedstawionymi przez zarząd Ciechu spółka ma skupić się na dwóch dywizjach: organika oraz soda. Do sprzedaży miałaby pójść połączona dywizja krzemiany i szkło oraz agro. Połączenie obu dywizji skutkowałoby oszczędnościami w grupie. Do zatwierdzenia decyzji o połączeniu potrzebna będzie jednak zgoda rady pracowniczej. Prezes Ciechu zamierza wystosować pismo w tej sprawie jeszcze w tym miesiącu. W 20 roku możliwy kilkunastoprocentowy wzrost sprzedaży Pharmena, której przychody ze sprzedaży wzrosły w I kwartale 20 roku o 17 proc. dzięki m.in wprowadzeniu nowych produktów, ma nadzieję na utrzymanie tej dynamiki do końca roku. Na poziomie operacyjnym spółka w tym roku nie chce spaść poniżej ubiegłorocznego 0,52 mln zysku. Najkorzystniejsza oferta na przebudowę Gdyni Głównej Konsorcjum Mostostalu Warszawa i Acciona Infraestructuras złożyło najkorzystniejszą ofertę w przetargu na przebudowę dworca Gdynia Główna. Wartość brutto oferty wynosi 31,9 mln zł.
DOM MAKLERSKI PKO BP RAPORT DZIENNY 25..20 Rafako AmRest Umowa o wartości 163 mln zł Konsorcjum firm, którego liderem jest Rafako, podpisało umowę z PKE SA Elektrownią Jaworzno III - Elektrownią II na wykonanie projektu, dostawę, montaż i uruchomienie kotła na biomasę. Wartość umowy wynosi ok. 230 mln zł, z czego na Rafako przypada ok. 163 mln zł. WP Holdings sfinalizował zakup akcji nowej emisji WP Holdings VII BV, spółka zależna Warburg Pincus, objęła 4.726.263 akcje AmRestu po 65 zł za sztukę o łącznej wartości PLN 3,2 mln. Środki pozyskane z umowy mają zostać wykorzystane do sfinansowania otwarcia ponad 0 restauracji w 2011 roku. Pozostałe informacje Bumech JW Constuction Telestrada Podpisano umowę z Jastrzębską Spółką Węglową KWK "Pniówek" (zamawiający) dotyczącą drążenia przekopu kierunkowego w kierunku złoża "Pawłowice 1" w KWK "Pniówek". Łączna wartość umowy wynosi ok. 19,16 mln zł netto. Zawarto umowę JV dotyczącą współpracy przy realizacji projektu hotelowo-apartamentowego we Wrocławiu o wartości 330 mln zł. Nie ujawniono wartości transakcji w jakiej JWC ma przejąć 50% udziałów spółki celowej Wings Properties. Przychód Grupy Telestrada za ecień 20r wynosi ok. 1,52 mln PLN. Pozostałe informacje - Walne Zgromadzenia Akcjonariuszy Apator Spółka zwołuje na dzień 21 czerwca 20 roku ZWZA. Pozostałe informacje - zmiany w akcjonariacie IBSystem Muza NG2 Orbis Pemug PEP Trans Polonia Paweł Narkiewicz w dniu 20..20 r. nabył 400.000 akcji I&B System za średnią cenę 0,38 zł. Obecnie Paweł Narkiewicz posiada 12.4.774 akcje I&B System, które stanowią 9,54% udziału w KZ i głosach na WZ spółki. Osoba mająca dostęp do informacji poufnych w dniu 18..20 r. nabyła łącznie 1.000 akcji spółki MUZA., po cenie 7,20 zł za akcję, łącznie za kwotę 7.200,00 zł. Leszek Gaczorek pełniący funkcje kierownicze w spółce, na podstawie umowy darowizny z dnia 19..20 r., zbył 190.000 szt. akcji NG2 w cenie jednostkowej 55.00 PLN. Wojciech Fenrich - członek RN spółki w dniach 18 i 19 maja 20r. zbył 815 akcji emitenta po średniej cenie 56,90 PLN/szt. W wyniku nabyć akcji w dniu 18 maja 20r. fundusze, w imieniu których działa BZ WBK AIB TFI, posiadają 8.360.113 akcji emitenta co stanowi 18,144% udziału w ogólnej liczbie głosów na WZA spółki. Spółka Przedsiębiorstwo Usługowe "AB Consulting" powiadomiła o przekroczeniu 90% akcji i głosów w KZ "Pemug" w wyniku trwającego od 6 etnia do 17 maja 20 roku wezwania do zapisywania się na sprzedaż akcji "Pemug". W efekcie tego wezwania spółka PU "AB Consulting" nabyła 26.9.5 akcji emitenta, które w dniu 20 maja 20 r. zostały zapisane na jej rachunku w wyniku przeprowadzonych w tym dniu transakcji nabycia akcji objętych zapisami. Osoba zobowiązana w dniu 12 maja 20 roku zbyła 2.339 akcji po 38,70 zł za sztukę. Vataro Holdings Ltd w dniu 21 maja 20 r. zbył dwóm osobom fizycznym łącznie 415.200 sztuk akcji spółki Trans Polonia co stanowi 7,87% udziału w KZ i 5,34% w ogólnej liczbie głosów na WZ spółki. Po zbyciu ww. akcji Vataro posiada 2.500.000 akcji imiennych serii A uprzywilejowanych co do głosu, które stanowią 47,37% KZ i dają 5.000.000 głosów, co stanowi 64,29% ogólnej liczby głosów oraz 1.236.800 akcji imiennych serii B, które stanowią 23,44% KZ i dają 1.236.800 głosów, co stanowi 15,90% ogólnej liczby głosów; tj. łącznie 3.736.800 akcji, co stanowi 70,81% KZ i daje 6.236.800 głosów, co stanowi 80,19% ogólnej liczby głosów. Pozostałe informacje - skup akcji własnych Bakalland Działając w imieniu własnym i na zlecenie spółki, DM AmerBrokers nabyła na własny rachunek 3.872 akcji spółki po średniej jednostkowej cenie nabycia 5,99 złotych za sztukę. Po odkupieniu akcji od AmerBrokers (z uwzględnieniem przeprowadzonych poprzednio transakcji odkupu), spółka będzie posiadała łącznie 702.000, akcji własnych, stanowiących 3,34 % KZ i głosów na WZ. 2
DOM MAKLERSKI PKO BP RAPORT DZIENNY 25..20 Orzeł Biały PGF IPOPEMA Securities działając w imieniu własnym i na zlecenie spółki, nabyła na własny rachunek 1.938 akcji spółki po średniej jednostkowej cenie 16,85 zł za sztukę. Łączna liczba akcji nabytych przez IPOPEMA od momentu rozpoczęcia Programu Odkupu to 29.296 a łączna wartość akcji nabytych przez IPOPEMA od momentu rozpoczęcia Programu Odkupu wynosi ok. 0,51 mln zł. Łączna liczba akcji nabytych przez spółkę od IPOPEMA od momentu rozpoczęcia Programu Odkupu to 23.358 akcji własnych, stanowiących (0,14%) KZ i głosów na WZ. Spółka nabyła 4.2 akcji własnych po średniej jednostkowej cenie nabycia 41,20 zł. W ramach realizacji skupu akcji PGF nabyła dotychczas łącznie 342.463 akcje własne, stanowiące 2,7198% KZ emitenta i dające 1,7397% głosów na WZA. 3
DOM MAKLERSKI PKO BP RAPORT DZIENNY 25..20 Wykresy i tabele sektorowe Sektor chemiczny Poniżej przedstawiamy wykresy z cenami mocznika (podstawowego nawozu azotowego) oraz nawozów NP (azotowo fosforowe). Mocznik - ceny tygodniow e 780 680 580 480 380 280 180 lut mar maj cze sie wrz lis gru lut mar maj cze sie wrz lis gru lut mar maj cze sie wrz lis gru lut mar maj cze sie wrz lis gru lut mar maj 2 540 2 040 1 540 1 040 540 Źródło: Bloomberg Mocznik prilled FOB, Morze Czarne (USD/t) - lew a skala Mocznik prilled FOB, Morze Czarne (PLN/t) - praw a skala Średnia cena kw artalna (PLN/t) Naw ozy NP (azotow o fosforowe) - ceny tygodniow e 1200 00 800 600 400 200 lut mar maj cze sie wrz lis gru lut mar maj cze sie wrz lis gru lut mar maj cze sie wrz lis gru lut mar maj cze sie wrz lis gru lut mar maj Źródło: Bloomberg NP FOB Baltic (USD/t) NP FOB Baltic (PLN/t) Średnia cena kw artalna (PLN/t) 3600 30 2600 20 1600 10 600 4
DOM MAKLERSKI PKO BP RAPORT DZIENNY 25..20 Rynek Paliw Poniżej zamieszczamy nasz cotygodniowy zestaw wykresów, przedstawiający sytuację na rynku paliwowym. Ceny spot Brent-Rotterdam USD/bbl vs PLN/bbl 150 130 290 1 240 90 70 190 50 140 30 90 Cena spot ropy Brent-ROT, USD/bbl (lew.sk) Cena spot ropy Brent-ROT, PLN/bbl (pr.sk.) Dyferencjał: Brent-Rotterdam vs Ural-Mediterranean, USD/bbl 8 6 4 2 0 Dyferencjał, USD/bbl Średnie kw artalne, USD/bbl Marże rafineryjne, ropa Brent-Rotterdam, USD/bbl 18 16 14 12 8 6 4 2 0 Marże rafineryjne, ropa Brent-ROT, USD/bbl Średnie kw artalne, USD/bbl 5
DOM MAKLERSKI PKO BP RAPORT DZIENNY 25..20 Bank Rekomendacja Data Cena P/E skorygowane P/BV rekomendacji docelowa 20P 20P 2011P 20P 20P 2011P Banki BRE Redukuj 20-12-16 240,60 47,7 20,5 9,8 1,7 1,6 1,4 BZ WBK Redukuj 20-12-16 166,00 17,9 18,1 13,5 2,4 2,1 1,9 Handlowy Redukuj 20-12-16 64,90 20,6 16,5 12,4 1,5 1,5 1,4 ING BSK Sprzedaj 20-12-16 523,00 14,7 18,1 13,0 1,9 1,7 1,5 Kredy t Bank Sprzedaj 20-12-16,45-26,6 14,2 1,6 1,5 1,4 Millennium Sprzedaj 20-12-16 2,46-37,8 24,5 1,5 1,5 1,4 Pekao Sprzedaj 20-12-16 133,00 18,3 19,0 16,1 2,3 2,2 2,1 Spółka Rekomendacja Data Cena P/E skorygowane EV/ EBITDA rekomendacji docelowa 20P 20P 2011P 20P 20P 2011P Paliwa i Chemia Lotos Redukuj 20-03-15 25,41 4,3 9,1 7,9 12,6 11,5 7,0 PGNiG Kupuj 20-- 4,02 15,9 9,7,7 7,1 4,5 4,7 PKN Orlen Redukuj 20-04- 35,00 12,0 11,5 9,8 7,1 6,1 5,2 Puławy * Akumuluj 20-03-18 85,78 6,4 29,1,6 2,4 9,0 4,4 Sy nthos Akumuluj 20-12-18 1,33 15,4 17,7 13,5 9,4,4 7,5 TMT Agora Redukuj 20-11-13 18,70 41,0 29,2 21,3 9,9 9,5 8,1 Cy f rowy Polsat Redukuj 20-11-12 13,50 15,0 13,7 13,4,7 9,6 9,2 TPSA Redukuj 20-03-29 15,40 16,1 18,0 15,5 4,0 4,2 4,1 TVN Akumuluj 20-12-18 14,49 29,0 34,5 22,1 15,8 15,1 12,3 Budowlany i deweloperski Budopol Kupuj 20--20 1,90 14,7 7,2 7,2 5,4 1,4 1,4 Elektrotim Sprzedaj 20-03-31 14,00 14,7 20,3 15,5 6,2 8,4 6,4 Energomontaż Płn. Redukuj 20-11-03 12,70 16,1 17,6 14,7 7,0,0 7,7 PA Nov a Kupuj 20-01-19 32,00 14,6 12,6 8,7,5 9,1 6,9 Polimex Mostostal Akumuluj 20-12-17 4, 14,7 13,9 12,6 8,5 8,4 8,4 Projprzem Kupuj 20--16 19,00-18,9 8,4 16,3 7,6 4,2 Remak Kupuj 20-- 46,50 8,4 7,7 7,4 5,8 3,7 3,6 Drzewny i papierniczy Forte Kupuj 20--29 17,40 8,9,0 11,3 6,4 6,4 7,1 Grajewo Redukuj 20-12-17 14,50 - - 20,7,5 8,9 5,8 Mondi Świecie Akumuluj 20--21 74,60 45,0 13,8 12,9 15,5 7,1 6,9 Spożywczy AmRest Redukuj 20-11-19 68,30 22,0 15,3 13,6 8,2 7,5 6,8 Mieszko Akumuluj 20--30 2,04 15,1 12,0 8,8 6,5 6,0 5,9 Pozostałe Apator Kupuj 20--18 21,00 18,2 12,9 12,2 9,3 8,5 8,2 Aplisens Kupuj 20-01-11,00 14,8 11,2,0 8,0 6,5 5,6 Ceramika Nowa Gala Akumuluj 20--18 3,65 16,1 13,0,8 7,4 6,8 6,2 Cersanit Redukuj 20-12-21 13,70-19,5 12,2 11,0 9,4 7,7 Emperia Redukuj 20-12- 75,80 17,2 15,6 13,8 8,8 8,0 7,1 Eurocash Akumuluj 20-12- - 26,7 20,2 17,5 13,5 11,4,4 Kęty Redukuj 20--24 91,00 15,5 11,9,5 7,8 7,1 6,4 KGHM Redukuj 20-03-29 98,30 7,3 5,9 6,2 4,8 4,0 4,0 LPP Akumuluj 20-02-22 2120,00 28,4 13,5 11,2 11,6 8,0 7,2 Macrologic Kupuj 20-02-22 65,00 9,9 8,6 7,6 5,0 4,5 4,2 Netmedia Kupuj 20-01-20 9,60 16,9 14,9 11,7 17,8 16,8 14,0 Oponeo.pl Kupuj 20-03-01 7,37 42,4 20,4 14,5 19,2,1 8,0 Orbis Sprzedaj 20--22 30,00 - - - 11,8,5 9,5 Qumak-Sekom Kupuj 20-01-22 16,50 11,0,9,0 7,5 7,2 6,6 Sonel Kupuj 20-11-23 6,30 26,8 14,0 11,7 13,0 9,8 8,2 TIM Kupuj 20-03-25 14,00 26,4 19,4,2 13,1,5 6,0 Torf arm Kupuj 20--19 80,00 13,6 7,8 6,5 6,9 6,4 5,8 Trav elplanet.pl Kupuj 20-04- 24,83-66,5 31,6 38,0 16,8 11,4 * wskaźnik dla roku 20 zawiera wskaźnik dla roku obrotowego 20/20, dla pozostałych lat analogicznie Materiały periodyczne w Raporcie Dziennym: Poniedziałek: wykresy cen metali Wtorek: wykresy dla sektora paliw i chemii Środa: wykres cen papieru Źródła informacji: komunikaty spółek w systemie ESPI, Parkiet, Rzeczpospolita, Puls Biznesu, Gazeta Wyborcza, Gazeta Prawna, PAP, Reuters, Bloomberg 6