Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Aleksandra Pikała Młodszy Ekonomista aleksandra.pikala@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl BIULETYN DZIENNY, 2017-07-28 09:20 Umiarkowana korekta spadkowa EURUSD po dobrym odczycie wskaźnika zamówień na dobra trwałe w USA Dynamiczny wzrost kursu EURCHF oraz spadek CHFPLN Stabilizacja notowań złotego do euro Dzisiaj w centrum uwagi będą dane nt. PKB USA za II kw., oczekujemy dobrego wyniku W Europie uwaga skupi się na danych nt. lipcowej inlfacji z Niemiec KOMENTARZ RYNKOWY Wczorajsza sesja na rynku walutowym przyniosła spadkowe odreagowanie na EURUSD. Kurs, który w reakcji na środowe posiedzenie Fed wzrósł do najwyższego poziomu od ponad dwóch lat, wczoraj korygował tą zwyżkę i zszedł do poniżej 1,17, gdzie utrzymuje się również dzisiaj rano. Notowania dolara, poza czynnikami technicznymi (bardzo duże już wyprzedzanie kursu EURUSD), wsparły również dane makro z USA. Zamówienia na dobre trwałe w USA w czerwcu wzrosły o 6,5 %, co było najlepszym wynikiem tego wskaźnika od blisko 3 lat. Korekta spadkowa na EURUSD wytraciła tempo jednak dzisiaj w nocy, a wpływ na to mają doniesienia z Kongresu USA, gdzie ostatecznie nie udało się wprowadzić żadnych zmian w ustawie nt. systemu ochrony zdrowia. Brak zmian w Obamacare stanowi przeszkodę na drodze do wprowadzania reformy podatkowej, pomimo tego, z ostatnich deklaracji przedstawicieli administracji D. Trumpa wynika, że nadal będą podejmowane prace, tak aby możliwe było wprowadzenie zmian podatkowych na jesieni tego roku. Dzisiaj o notowaniach kursu EURUSD decydowały będą dane nt. inflacji ze strefy euro oraz dane nt. PKB USA. Z Europy napłyną wstępne odczyty lipcowej inflacji z Hiszpanii oraz, przede wszystkim z Niemiec. Zarówno w przypadku Niemiec jak i Hiszpanii możliwy jest nieznaczny spadek wskaźników dynamiki cen w porównaniu z majem. Po południu napłyną natomiast dane na temat PKB USA w drugim kwartale. Będzie to pierwszy odczyt tego wskaźnika. Po wzroście o 1,4 % w pierwszym kwartale prawdopodobne jest wyraźne przyśpieszenie wzrostu gospodarczego w USA w drugim kwartale (spodziewamy się wyniku 2,9 %). Dzisiejsze dane, jeśli nie rozczarują, powinny stanowić argument z pogłębieniem korekty spadkowej w przypadku pary EURUSD. Biorąc pod uwagę bardzo dobry obecnie sentyment do euro potencjał spadkowy tutaj może być jednak ograniczony i silnym wsparciem może okazywać się strefa 1,16-1,165. Bardzo dobry sentyment do euro jest widoczny obecnie w przypadku pary EURCHF, która od ostatnich kilku sesji notuje bardzo silny wzrost. Wczoraj kurs wzrósł do powyżej 1,12 po raz pierwszy o czasu załamania się kursu na początku 2015 r., dzisiaj kurs pary znajduje się natomiast już powyżej 1,13. Wpływ na umocnienie euro do franka mają w dużym stopniu czynniki techniczne (wybicie się powyżej ograniczenia ponad dwuletniej konsolidacji), fundamentalnie zwyżkę kursu uzasadniają natomiast oczekiwania co do polityki monetarnej w strefie euro oraz Szwajcarii. Podczas gdy na rynek napływają sygnały gotowości do stopniowego wycofywania się z ekstra-luźnej polityki monetarnej przez EBC, Szwajcarski Bank Centralny wciąż wskazuje na przewartościowanie franka oraz konieczność utrzymania obecnego wsparcia monetarnego bez zmian. Osłabienie franka względem euro znajduje odzwierciedlenie w notowaniach kursu CHFPLN, który zszedł do poniżej 3,76, co jest również najniższym poziomem od początku 2015. Po okresie podwyższonych wahań na początku tygodnia, stabilizuje się natomiast kurs EURPLN. W przypadku kursu pary obowiązującym przedziałem jest obecnie 4,24-4,27 i ruch w tym zakresie jest dalej możliwy w oczekiwaniu na przyszłotygodniowe odczyty danych z Polski (w poniedziałek inflacja oraz indeks PMI dla przemysłu we wtorek). O ile dane makro z Polski jak również otoczenie międzynarodowe Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 28 lipca 2017, GODZ 9.10 powinny być nadal korzystne z punktu widzenia polskiej waluty to umocnienie złotego powstrzymywać mogą czynniki polityczne. Wczoraj lider PiS J. Kaczyński zapowiedział, że nadal będą podejmowane próby daleko idących zmian w systemie sądowniczym jak również w innych obszarach (media) i zasugerował, że rząd nie zmierza realizować zaleceń ze strony Komisji Europejskiej, która wcześniej w tym tygodniu przedstawiła swoje zastrzeżenia ws. ostatnich zmian forsownych przez polski rząd. Nieduże zmiany notowały wczoraj zachodnie giełdy akcji. W USA indeks S&P 500 cofnął się nieznacznie po tym jak w środę wyszedł na nowy historyczny rekord. Nieznaczną zmianę zanotował również Euro Stoxx 600. W centrum uwagi rynków akcji pozostają raporty za drugi kwartał, które publikują obecnie korporacje. Wydźwięk sezonu wynikowego jest na razie bardzo dobry, szczególnie w USA, co stanowi wsparcie dla notowań indeksów. Niedużym minusem zakończył wczorajszą sesję warszawski parkiet. WIG 20 zniżkował o 0,4 %. Również w przypadku polskiej giełdy w centrum uwagi znajdują się obecnie wyniki kwartalne i tak wczoraj wyraźnie tracił kurs mbanku po publikacji słabszych od oczekiwań wyników. Dobrze radziła sobie natomiast spółka Orange, która zaprezentowała raport lepszy od konsensusu. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
BIULETYN DZIENNY, 2017-07-28 09:20 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,2483 4,2495-0,01% -0,41% WIG 62171,7-0,31% -0,16% 663 376,63 USD/PLN 3,6300 3,6431-0,34% -0,75% WIG 20 2350,9-0,40% -0,32% 507 701,25 CHF/PLN 3,7517 3,7760-0,62% -3,00% WIG 30 2738,5-0,24% 0,08% 564 168,97 EUR/USD 1,1703 1,1664 0,33% 0,34% mwig40 4925,0-0,11% 0,41% 116 211,01 GBP/PLN 4,7458 4,7612-0,23% 1,40% swig80 15629,2-0,37% -0,84% 29 004,50 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7526,8-0,09% 0,61% 132 966,17 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 744,3 1,62% -0,42% 51 477,87 3M Euribor 2017-07-26-0,330% (0,0010) WIG Budow 3336,5-1,61% -2,72% 15 805,03 3M Libor CHF 2017-07-26-0,729% - WIG Paliwa 7050,9-1,91% -3,42% 66 433,74 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,66% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,73% - Czechy PX 1014,9 0,30% 0,61% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 35828,7 0,74% 1,14% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1031,0 1,01% -0,73% Turcja BIST30 133143,5 1,09% 1,14% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3493,1 0,06% -0,18% EUR/PLN 4,2650 0,09% Niemcy DAX 12305,1 0,33% -1,18% GBP/PLN 4,7774 0,11% UK FTSE 100 7443,0-0,12% -0,60% CHF/PLN 3,8116-0,75% Francja CAC 40 5187,0-0,06% -0,24% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 21634,7 0,26% 0,91% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 21796,6 0,39% 0,85% (USD) 5 sesji USA S&P500 2475,4-0,10% 0,08% S&P GSCI punkty 383,93 0,69% 1,87% Brazylia IBX50 10919,7 0,39% 0,47% Ropa Brent barylka 51,53 0,08% 7,22% Azja (dziś) Złoto uncja 1 259,70 0,04% 0,38% Japonia NIKKEI 225 19959,8-0,60% -0,70% Srebro uncja 16,58-0,21% 0,36% Chiny SSE Composite 3253,2 0,11% 0,47% Miedź tona 6 330,00 0,02% 6,23% Indie SENSEX 32383,3 0,00% 1,50% Źródło: Bloomberg 2017-07-28 09:20 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana CZWARTEK 27 Lipca BIULETYN DZIENNY, 2017-07-28 09:20 Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 10:00 EZ Podaż pieniądza M3 (czerwiec, %, r/r) 5,0 14:30 US Zamówienia na dobra trwałe (lipiec, %, m/m) 3,0 5,0 2,6-0,8 14:30 US Liczba nowych bezrobotnych (22 lipca, tys.) 241 233 PIĄTEK 28 Lipca 7:30 FR PKB (Q2, %, r/r) 1,6 1,1 9:00 SZ Indeks KOF (lipiec, pkt.) 106,0 105,5 14:00 DE Inflacja CPI (lipiec, %, r/r) 1,5 1,5 1,6 14:30 US PKB (Q2, %, q/q, SAAR) 2,9 2,5 1,4 PONIEDZIAŁEK 31 Lipca 11:00 EZ Inflacja HICP (lipiec, szacunek, %, r/r) 1,3 14:00 PL Inflacja CPI (lipiec, wst, %, r/r) 1,5 WTOREK 1 Sierpnia 09:00 PL Indeks PMI dla przemysłu (lipiec, pkt.) 53,0 53,1 09:50 FR Indeks PMI dla przemysłu (lipiec, pkt.) 55,4 54,8 09:55 DE Indeks PMI dla przemysłu (lipiec, pkt.) 58,3 59,6 10:00 EZ Indeks PMI dla przemysłu (lipiec, pkt.) 56,8 57,4 10:30 UK Indeks PMI dla przemysłu (lipiec, pkt.) 54,3 14:30 US Dochody konsumentów (czerwiec, %, m/m) 0,3 0,4 14:30 US Wydatki konsumentów (czerwiec, %, m/m) 0,2 0,1 16:00 US Indeks ISM dla przemysłu (lipiec, pkt.) 55,6 57,8 Środa 2 Sierpnia 11:00 EZ Inflacja PPI (czerwiec, %, r/r) 3,3 14:15 US Raport ADP (lipiec, tys.) 185 158 Czwartek 3 Sierpnia 09:50 FR Indeks PMI dla usług (lipiec, pkt.) 55,9 56,9 09:55 DE Indeks PMI dla usług (lipiec, pkt.) 53,5 54 10:00 EZ Indeks PMI dla usług (lipiec, pkt.) 55,4 55,4 10:30 GB Indeks PMI dla usług (lipiec, pkt.) 53,4 13:00 GB Decyzja BOE ws. stóp procentowych 0,25 0,25 14:30 US Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (dane tygodniowe, tys.) 240 244 16:00 US Zamówienia w przemyśle (czerwiec, %, m/m) 1,0-0,8 16:00 US Indeks ISM dla usług (lipiec, pkt.) 57 57,4 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
BIULETYN DZIENNY, 2017-07-28 09:20 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5