Kulczyk Oil Ventures Inc.

Raport analityczny dla spółki Kulczyk Oil Ventures Inc. przygotowany dla Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. przez Notoria Serwis S.A. 3 grudnia 2011 r. 1

Informacje o firmie Kulczyk Oil Ventures Inc. Adres: Suite 1170, 700-4th Avenue S.W., T2P 3J, Calgary, Kanada tel. +1 403 2648877 fax. +1 403 2648861 e-mail: kov@kulczykoil.ca strona internetowa: www.kulczykoilventures.com Akcjonariat Kulczyk Investments SA 47,61% Pozostali 52,39% Źródło: Notoria Zarząd Timothy M. Elliott prezes zarządu i dyrektor generalny Norman W. Holton wiceprzewodniczący rady dyrektorów Jock M. Graham wiceprezes i wicedyrektor generalny Edwin A. Beaman wiceprezes ds. operacyjnych inżynierii Jakub Korczak wiceprezes ds. relacji inwestorskich i dyrektor operacji w Europie Środkowo-Wschodniej Trent Rehill wiceprezes ds. geologii i geofizyki Paul H. Rose dyrektor finansowy Rada Dyrektorów Jan J. Kulczyk przewodniczący rady dyrektorów Norman W. Holton wiceprzewodniczący rady dyrektorów Timothy M. Elliott dyrektor wykonawczy Gary R. King dyrektor wykonawczy Manoj Narender Madnani dyrektor niewykonawczy Michael A. McVea dyrektor niewykonawczy Dariusz Miodunki dyrektor niewykonawczy Stephen C. Ackerfeldt dyrektor niewykonawczy Helmut Langanger dyrektor niewykonawczy Działalność Kulczyk Oil Ventures jest międzynarodową spółką działającą w sektorze poszukiwania i wydobycia ropy naftowej i gazu ziemnego. Posiada zróżnicowany portfel aktywów, w którym najważniejszymi są udziały w pięciu eksploatowanych polach gazowych na Ukrainie, lądowe obszary koncesyjne w Brunei oraz udziały w bloku poszukiwawczym na terytorium Syrii. Spółka przystąpiła też do konsorcjum wydobywającego ropę w Nigerii. Historia Kulczyk Oil Ventures to nowa nazwa spółki Loon Energy Inc., przyjęta w grudniu 2008 r., w wyniku przeprowadzenia planu przekształceń. W maju 2007 r. Kulczyk Investments SA nabyła około 17% akcji kanadyjskiej firmy stając się jej głównym akcjonariuszem. Wcześniej spółka inwestowała w aktywa naftowe i gazowe na terenie Kanady, a w 2001 r. ruszyły projekty międzynarodowe. W 2006 r. zawarto umowy o podziale wpływów z wydobycia w Brunei i Syrii. Na 2

początku listopada 2009 r. KOV zawarł umowy nabycia aktywów na Ukrainie. Strategia Spółka chwali się elastycznym podejściem do zarządzania i otwartością na nowe możliwości inwestycyjne szczególnie w regionach, które nie zostały dostatecznie zbadane. Stosunkowo duże zróżnicowanie aktywów pod względem geograficznym ma zminimalizować ryzyko, aczkolwiek wydarzenia w Syrii i konieczność zawieszenia prac w tym kraju, pokazują że nie wszystko da się przewidzieć. Spółka współpracuje z partnerami branżowymi i lokalnymi, by zapewnić dostęp do wysokiej jakości aktywów oraz dobre pozycje negocjacyjne. Plany Do połowy 2012 r. KOV zobowiązał się przeprowadzić dwa odwierty na obszarze Bloku 9 w Syrii. W połowie października zawieszono jednak działalność w tym kraju nie mogąc zapewnić bezpieczeństwa pracownikom, w związku z trwającą de facto wojną domową. Zamierza jednak monitorować sytuację w Syrii i wznowić poszukiwania tak szybko, jak to możliwe. KOV zapowiada kontynuację prac wiertniczych na Ukrainie. Jeszcze w tym roku chce wykonać kilka odwiertów na obszarze koncesji Olgowskoje, Makiejewskoje, Północne Makiejewskoje i być może Krutogorowskoje. Wszystkie zlokalizowane są w pobliżu Ługańska, miasta w północno-wschodniej części Ukrainy. Trwają prace nad budową rurociągu doprowadzającego gaz z odwiertu O-12 na Ukrainie do urządzeń przetwórczych. Spółka chce jak najszybciej włączyć złoże do produkcji, bowiem wyniki z odwiertu są tak dobre, że nawet po ustabilizowaniu przepływów będzie można potroić produkcję. W IV kwartale 2011 r. spółka planuje debiut na londyńskim rynku alternatywnym AIM, jak czytamy w komunikacie emitenta: bardzo doświadczonym, jeśli chodzi o wycenę spółek z sektora poszukiwawczowydobywczego. Podstawowe dane finansowe (stan na 2.12.2011) Cena akcji (PLN) 1,34 Zakres z 52 tygodni (PLN) 0,81-2,35 Stopa zwrotu 12 miesięcy (%) -21,25 Średni wolumen obrotów na sesję w 2011 r. (tys. szt.) 2 527 675 Średni wolumen obrotów na sesję w III kwartale 2011 r. (tys. szt.) 1 192 555 Średni wolumen obrotów na sesję w listopadzie 2011 r. (tys. szt.) 5 791 850 Kapitalizacja rynkowa (PLN mln) 530,21 Wartość księgowa (PLN mln) 600,87 Akcje w wolnym obrocie (%) 52,39 Liczba akcji 420 804 367 Cena/zysk - Cena/wartość księgowa 0,88 III kwartał 2011 Przychody (tys. USD) 8 801 Wynik operacyjny (tys. USD) 1 332 Wynik netto (tys. USD) -3 332 Marża zysku brutto ze sprzedaży 54,6% Marża zysku operacyjnego -13,1% Marża zysku brutto -45,5% Marża zysku netto -63,0% Źródło: Notoria Uwagi KOV rozpoczął prace nad piątym wykonanym od podstaw odwiertem na polu Olgowskoje od czasu przejęcia spółki KUB- Gas w czerwcu 2010 r. Głębokość docelowa O-18 wyniesie 2300 metrów, a celem prac wiertniczych będą gazonośne skały moskowitowe. Prace nad O-18 mają potrwać ok. 35 dni. Od przejęcia przez KOV udziałów w ukraińskim KUB-Gasie w 3

czerwcu 2010 r. produkcja na należących do spółki koncesjach wzrosła o 150 proc. z 141,5 tys. do niemal 340 tys. metrów sześc. gazu dziennie. Konsorcjum Neconde Energy Limited sfinalizowało zakup 45% udziałów w nigeryjskiej koncesji wydobywczej OML 42 za 585 mln USD. KOV i Kulczyk Investments posiadają w Neconde po 20% udziałów. Realny udział w koncesji może więc wynieść po 9%. Aby tak się stało, KOV musi pozyskać 162,5 mln USD do końca marca 2012 r. Jedna z opcji przewiduje przeprowadzenie emisji akcji i debiut na londyńskim rynku alternatywnym AIM. W połowie listopada Christopher M. Flynn zrezygnował z funkcji wiceprezesa zarządu ds. rozwoju biznesu i radcy prawnego KOV. Notowania Źródło: Notoria Inwestorzy, którzy liczyli na magię nazwiska Jana Kulczyka i szybki zarobek na akcjach jego spółki wydobywczej, srodze się rozczarowali. Niczego dobrego nie zapowiadała już niezbyt udana oferta publiczna akcji, których sprzedało się tylko połowa z puli 325 mln sztuk. Na dodatek po cenie 1,89 zł, choć maksymalna cena emisyjna ustalona była wcześniej na 2,62 zł. Debiut faktycznie nie był okazały tylko nielicznym inwestorom udało się sprzedać walory po kursie 1,91 zł, czyli 1% powyżej kursu odniesienia. Kolejne miesiące przyniosły stabilizację notowań w okolicach 1,5 zł. Większy popyt pojawił się na początku 2011 r. Jednego tylko dnia kurs poszybował o 23% na wieść o popłynięciu gazu z ukraińskiego odwiertu. Skłoniło to posiadaczy akcji do równie szybkiej realizacji zysków w efekcie kurs powrócił do konsolidacji na poziomach sprzed wybicia. Na początku sierpnia notowania KOV załamały się wraz z całym rynkiem. Przecenę powstrzymało wsparcie 0,78 zł wynikające z przesłanek analizy technicznej. Seria pozytywnych komunikatów o wynikach odwiertów na Ukrainie wywołała większy popyt i kurs mocno odbił w górę. 4

Dane finansowe Skonsolidowane sprawozdanie finansowe (tys. EUR) I-IX'10 I-IX'11 zmiana % BILANS Aktywa 200 500 220 105 9,8 Aktywa trwałe 169 399 201 082 18,7 Aktywa obrotowe 31 101 19 023-38,8 Zapasy 111 1 733 1461,3 Kapitał własny 160 511 161 557 0,7 Kapitał zakładowy 192 233 205 447 6,9 Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 20 060 35 641 77,7 Zobowiązania długoterminowe 18 131 Zobowiązania krótkoterminowe 13 984 11 955-14,5 RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT Przychody netto ze sprzedaży 3 828 16 827 339,6 Zysk (strata) z działalności operacyjnej -6 366-265 -95,8 Zysk (strata) brutto -15 255-6 044-60,4 Zysk (strata) netto -15 315-9 593-37,4 RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej -9 459-1 611-83,0 Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej -66 790-18 216-72,7 Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej 100 044 24 004-76,0 Przepływy pieniężne netto 23 772 5 570-76,6 Środki pieniężne na początek okresu 785 9 090 1058,0 Środki pieniężne na koniec okresu 24 557 14 660-40,3 Liczba akcji (tys.) 401 503 401 503 0 Wartość księgowa na jedną akcję 0,40 0,40 0,65 Zysk (strata) na jedną akcję -0,04-0,02-37,36 Źródło: spółka Wskaźniki finansowe ZYSKOWNOŚĆ I-IX'10 I-IX'11 Marża zysku brutto ze sprzedaży 79,8% 64,7% Marża zysku operacyjnego -166,3% -1,6% Marża zysku brutto -35,9% Marża zysku netto -57,0% Stopa zwrotu z kapitału własnego -12,7% -7,9% Stopa zwrotu z aktywów -10,2% -5,8% PŁYNNOŚĆ 2010-09-30 2011-09-30 Kapitał pracujący 11 041 1 513 Wskaźnik płynności bieżącej 2,22 1,59 Wskaźnik płynności szybkiej 2,22 1,45 Wskaźnik podwyższonej płynności 1,76 1,29 5

AKTYWNOŚĆ I-IX'10 I-IX'11 Rotacja należności 453,7 29,8 Rotacja zapasów 3,8 34,9 Cykl operacyjny 457,5 64,7 Rotacja zobowiązań 477,6 240,8 Cykl konwersji gotówki -20,1-176,1 Rotacja aktywów obrotowych 305,2 Rotacja aktywów 3 531,7 ZADŁUŻENIE 2010-09-30 2011-09-30 Wskaźnik pokrycia majątku 94,8% 80,3% Stopa zadłużenia 10,0% 16,2% Wskaźnik obsługi zadłużenia -0,6 0,8 Dług/EBITDA -6,6 13,9 Źródło: Notoria Na pierwszy rzut oka wydawać by się mogło, że wyniki KOV są fatalne. Należy jednak brać pod uwagę, że spółka jest ciągle w początkowej fazie rozwoju, w której niezbędne są duże inwestycje, a wyniki póki co mizerne. Wynika to ze specyfiki branży na satysfakcjonujące stopy zwrotu trzeba czekać kilka lat. Trzeba docenić ponad 4-krotny wzrost przychodów, mimo że wartościowo sprzedaż nie powala na kolana. Spółka jednak ewidentnie złapała wiatr w żagle i po optymistycznie brzmiących komunikatach o wynikach odwiertów z ukraińskich złóż gazu, można oczekiwać dalszej dynamicznej zwyżki przychodów. Spółce sprzyjały także rosnące ceny surowców. Choć na poziomach operacyjnym i netto KOV nadal raportuje straty, to ujemne wyniki są coraz mniejsze. To efekt wzrostu przychodów i surowego reżimu kosztowego. Audytorzy z KPMG podkreślają, że KOV będzie wymagał kapitału na sfinansowanie programu poszukiwawczego. Emitent zapewnia jednak, że większościowy akcjonariusz, Kulczyk Investments, zapewni finansowanie w wysokości 23,5 mln USD. Dzięki temu KOV będzie miała zabezpieczone środki na kontynuację prowadzonych prac inwestycyjnych w ciągu następnych 12 miesięcy. Analiza porównawcza konkurencji Wybrane dane za 2010 r. KOV Lotos MOL Petrolinvest PKN Orlen PGNiG Przychody (tys. PLN) 22 139 19 680 533 61 041 668 149 957 83 547 432 21 281 161 Zysk (strata) z działalności operacyjnej (tys. PLN) -26 013 763 315 3 394 624-90 732 3 122 649 2 886 689 Zysk (strata) netto (tys. PLN) -55 195 679 180 1 476 204-149 247 2 371 358 2 453 741 Zysk netto na akcję (PLN) -0,14 5,23 14,12-2,95 5,54 0,42 Wartość księgowa na akcję (PLN) 1,16 57,74 194,97 10,34 50,57 3,98 Aktywa (tys. PLN) 584 891 17 736 029 63 697 352 1 184 959 51 149 792 34 316 239 6

Kapitał własny (tys. PLN) 467 516 7 498 819 20 377 994 522 473 21 627 938 23 506 046 Zwrot na kapitale (ROE) (%) -11,8% 9,1% 7,2% -28,6% 11,0% 10,4% Zwrot na aktywach (ROA) (%) -9,4% 3,8% 2,3% -12,6% 4,6% 7,2% Wskaźnik płynności bieżącej 1,31 1,33 1,20 0,33 1,28 1,18 Stopa zadłużenia (%) 9,7% 57,6% 47,9% 54,1% 52,6% 31,5% Źródło: Notoria Kulczyk Oil w zasadzie porównywać można tylko do Petrolinvestu, kontrolowanego przez nie mniej znanego biznesmena Ryszarda Krauze. Pozostałe spółki z branży paliwowej to kolosy zajmujące nieco inny segment rynku paliwowego i z tych dwóch względów porównanie do nich KOV i Petrolinvestu pozbawione jest większego sensu. Jak widać wydobywcza spółka Krauzego realizuje dużo wyższe przychody, ale co z tego skoro jednocześnie notuje dużo wyższe straty na Analiza sektora Ropa naftowa pozostaje głównym paliwem wykorzystywanym na świecie, choć od kilku lat jej udział w rynku zmniejsza się stopniowo na rzecz węgla i gazu ziemnego. Udział ropy naftowej w światowym zużyciu energii pochodzącej z pierwotnych źródeł spadł w ostatniej dekadzie z 38,7% do 34,8%. Wydobycie ropy naftowej w 2010 r. wyniosło 3 913,7 mln ton i było o 2,2% wyższe od wydobycia w 2009 r. Największy przyrost zanotowały państwa spoza OECD (+2,7%) oraz kraje OPEC (+2,5%). Wydobycie ropy w Unii Europejskiej spadło o 6,5% do poziomu 92,6 mln w 2010 r. Największym producentem ropy w 2010 r. była po raz drugi z rzędu Rosja, w której wydobyto 505 mln ton surowca. Z przyrostem o 2,2% w skali roku oddaliła się od lidera z 2008 r. Arabii Saudyjskiej, która mimo to, wciąż pozostaje największym poziomie operacyjnym i netto. Przy porównywalnych kapitałach własnych obu firm, KOV ma dużo niższą ujemną stopę zwrotu z kapitału i nieco lepsze ROA. Petrolinvest jest poza tym dużo bardziej zadłużony stopa zadłużenia wynosi 54% przy niespełna 10% spółki Kulczyka. Także bardzo niski wskaźnik płynności bieżącej Petrolinvestu pokazuje, że spółka ma poważne problemy z regulowaniem na bieżąco zobowiązań, podczas gdy KOV takie kłopoty omijają. eksporterem ropy. W Rosji oraz Arabii Saudyjskiej wydobyto niemal 25% ropy zużytej na świecie w 2010 r. Mimo wojny domowej w Libii, w 2010 r. wydobyto tam 77,5 mln ton ropy czyli 2% światowej produkcji. Jej potwierdzone rezerwy wynoszą natomiast ok. 6 mld ton, co odpowiada 3,4% zasobów ropy naftowej na świecie. Dla porównania, w Polsce w 2010 r. wydobyto 0,667 mln ton ropy. PGNiG wydobył 501 tys. ton z pola naftowego znajdujące się w zachodniej części Polski (złoże Barnówko-Mostno-Buszewo). Grupa Lotos wydobyła 187 tys. ton z jedynego eksploatowanego w tej chwili podmorskiego złoża B3 na polskim szelfie Morza Bałtyckiego. Krajowe wydobycie ropy pokrywa zaledwie 2,9% zapotrzebowania gospodarki. Pozostałe 97 % przerabianej w Polsce ropy 7

pochodzi z importu. Przy czym aż 90% surowca sprowadzamy z Rosji. PKN Orlen i Grupa Lotos przerabiają ponad 20 mln ton ropy rocznie (w 2010 roku dokładnie 22,8 mln ton, z czego 14,7 mln w Płocku i ok. 8 mln w Gdańsku). W 2011 r. ilość ta wzrośnie do około 25 mln dzięki zwiększeniu mocy przerobowych rafinerii w Gdańsku do 10,5 mln ton. Produkcja sześciu głównych gatunków paliw w polskich rafineriach wyniosła w 2010 r. 22,7 mln m sześc., czyli o 7% więcej niż rok wcześniej. Największy udział w produkcji miał olej napędowy Wieści z branży Grupa Lotos nie osiągnie 1 mld zł zysku netto w 2011 r. przy obecnym kursie walutowym poinformował wiceprezes Mariusz Machajewski. W sierpniu Grupa szacowała, iż w 2011 r. przychody wyniosą minimum 25 mld zł, a zysk netto może wynieść 1 mld zł. MOL bierze pod uwagę możliwość kupna Grupy Lotos. Jesteśmy w stanie przeprowadzić przynajmniej jedną dużą akwizycję wartości około miliarda dolarów mówi prezes MOL Jozef Molnar. Termin złożenia ofert wiążących został przedłużony do 20 grudnia 2011 r. W 2012 r. PKN Orlen sprowadzi z Niemiec około 90 mln m3 gazu ziemnego. Dostawcami będą firmy RWE Supply & Trading GmbH oraz Entrade Grupa Sp. z o.o. Kontrakty przewidują możliwość importu 7-8% rocznego zapotrzebowania spółki na ten surowiec. W 2012 r. Petrolinvest na polskich koncesjach poszukiwawczych należących do spółki zależnej Silurian Hallwood zamierza wykonać trzy (12,1 mln m sześc.), następnie benzyny (5,5 mln), ciężki olej opałowy (2,6 mln), lekki olej opałowy (1,2 mln), paliwo JET (0,8 mln) i LPG (0,5 mln). Budząca się ze stagnacji gospodarka światowa wymusza wzrost popytu na surowce energetyczne, a to przekłada się na wzrost cen paliw. W 2010 r. ceny ropy i oleju napędowego na świecie poszły w górę o około 30%. Cena benzyny premium wzrosła o 26% w skutek niewielkiego spadku popytu. Jednocześnie dolar amerykański osłabił się w stosunku do złotego o 3%, co nieznacznie złagodziło skalę podwyżek na polskich stacjach benzynowych. odwierty w poszukiwaniu gazu łupkowego. PGNiG zainteresowało się innowacyjną technologią produkcji syntetycznego oleju napędowego i benzyny lotniczej z gazu ziemnego. Taka inwestycja może pochłonąć nawet miliard dolarów. Grupa Lotos podpisała z PGNiG aneks do umowy o dostawie paliwa gazowego. Termin pierwszej dostawy gazu do rafinerii został ustalony na 30 kwietnia 2012 r. Zgodnie z aneksem, dostawy gazu do gdańskiej rafinerii zwiększą się z 447 do 585 mln m3 rocznie. Szacunkowa wartość umowy w okresie 5 lat jej obowiązywania wynosi ok. 3,2 mld zł. Gaz-System i PKN Orlen podpisały umowę dotyczącą przyłączenia instalacji gazowych mającej powstać we Włocławku elektrowni PKN Orlen do krajowej sieci przesyłowej gazu ziemnego. Szacunkowa wartość inwestycji to ponad 22 mln zł, a czas jej realizacji oceniany jest na 30 miesięcy. Petrolinvest przyspiesza inwestycje w Kazachstanie. Wartość jednej koncesji w tym kraju wzrosła ostatnio o prawie pół miliarda USD. Prezes spółki Bertrand Le Guern zapowiada, że już w przyszłym roku 8

ze złoża Shyrak może popłynąć pierwsza ropa. MOL znalazł ropę w Pakistanie. Prace na obszarze Karak w Pakistanie potwierdziły, że w złożu znajduje się surowiec. Aby ocenić potencjał złoża, konsorcjum planuje przeprowadzić dodatkowe wiercenia. Urząd Ochrony Konkurencji i Konsumentów zgodził się na przejęcie przez Polskie Górnictwo Naftowe i Gazownictwo 98,84% akcji spółki Vattenfall Heat Poland. PKN Orlen nie planuje w krótkim czasie przeprowadzać emisji euroobligacji, koncern rozważy natomiast emisję obligacji na rynku krajowym o wartości kilkuset milionów złotych na początku przyszłego roku poinformował wiceprezes spółki Sławomir Jędrzejczyk. MOL i czeski CEZ rozpoczęły przygotowania do budowy elektrowni na Węgrzech. Opalana gazem siłownia powstanie w miejscowości Ercsi, nieopodal należącej do MOL rafinerii w Szazhalombatta, którą nowa siłownia ma zaopatrywać w prąd. Na początku grudnia UBS obniżył rekomendację dla spółki MOL do neutralnie z kupuj. Analiza makroekonomiczna Wskaźniki makro na koniec 2010 r.: Polska Ukraina PKB (mld EUR) 357,4 102,0 PKB na 1 mieszkańca (tys. EUR) 9,4 2,3 PKB (%) 3,8 4,2 Deficyt budżetowy (% PKB) 7,9 5,0 Inflacja (%) 2,6 9,1 Bezrobocie (%) 9,6 8,8 Eksport towarów (mld EUR) 117,4 38,4 Import towarów (mld EUR) 130,8 45,4 Źródło: MG Polska Inflacja HICP (zharmonizowany wskaźnik cen konsumpcyjnych, obliczany według ujednoliconej metodologii Biura Statystycznego Unii Europejskiej) wyniosła w październiku 3,8%, wobec 3,5% we wrześniu. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 0,7%. Liczony przez GUS wskaźnik CPI w październiku wyniósł 4,3% rok do roku. Według założeń budżetowych na 2011 r., w nadchodzących 12 miesiącach PKB wzrośnie o 3,5%. Niektórzy członkowie Rady Polityki Pieniężnej prognozują jeszcze wyższy wzrost PKB o 4-4,5%. Powinno to korzystnie wpływać na kształtowanie się popytu konsumpcyjnego. Ministerstwo Gospodarki szacuje, że utrzymanie wysokiej dynamiki produkcji przemysłowej pozwoli w IV kwartale osiągnąć około 4% wzrost gospodarczy. Według szacunków GUS, produkcja sprzedana przemysłu w październiku 2011 r. była o 6,5% wyższa w porównaniu z analogicznym miesiącem 2010 r. Wskaźnik cen produkcji sprzedanej przemysłu wzrósł w październiku o 8,5% r/r. Premier Donald Tusk zapowiedział w expose, że od 2012 r. pracodawcy i 9

samozatrudnieni zapłacą składkę rentową wyższą o 2 punkty procentowe od dotychczasowej. Według ekspertów Instytutu Badań nad Gospodarką Rynkową, będzie to oznaczało nie tylko wzrost bezrobocia, ale też powiększanie się szarej strefy w gospodarce. Ukraina Gospodarka Ukrainy przeżyła załamanie 2009 r. (spadek PKB o ponad 15%) w skutek globalnego kryzysu, ale w następnym roku wyszła na prostą. Wzrost gospodarczy wyniósł 4,2%. W okresie styczeń-lipiec 2011 r. produkcja rolna wzrosła o 9,1%, produkcja roślinna o 18,2%, a produkcja zwierzęca o 2,8%. Pogłowie bydła rogatego zmniejszyło się w ciągu roku o 3,8% (do 5,2 mln szt.), spadło również pogłowie trzody chlewnej (o 2,8% do 8,1 mln szt.), wzrosło natomiast pogłowie drobiu (o 1,4% do 238,4 mln szt.). Podsumowanie Kulczyk Oil Ventures to najmniejsza ze spółek paliwowych notowanych na GPW. Bezpośredniego konkurenta ma tylko jednego Petrolinvest. Wydaje się, że spółka Ryszarda Krauzego jest zmorą dla notowań akcji KOV. Inwestorzy bowiem na akcjach Petrolinvestu bardzo mocno się sparzyli spółka obiecywała złote góry, a nic z tego nie wyszło. To sprawia, że także na KOV inwestorzy giełdowi z wielką ostrożnością patrzą przez pryzmat giełdowej porażki Petrolinvestu. Trzeba jednak zdawać sobie W okresie styczeń-czerwiec 2011 r. ukraiński eksport towarowy osiągnął wartość 32,8 mld USD, (+42,5%), natomiast import wzrósł o 50,8% i osiągnął wartość 38,4 mld USD. Struktura towarowa ukraińskiego eksportu ma charakter surowcowy. Największy udział miały wyroby metalurgiczne (34,4%), artykuły rolno-spożywcze (18,2%) i produkty mineralne (14,5%). Bank Światowy prognozuje wzrost PKB Ukrainy w 2010 r. na 4,3%, wzrost cen konsumpcyjnych na poziomie 10%, a deficyt rachunku bieżącego bilansu płatniczego na poziomie około 3%. Premier Rosji Władimir Putin namawia Ukrainę do przystąpienia do unii celnej, w której oprócz Rosji są już Białoruś i Kazachstan, a Kirgizja zgłosiła akces. Według szefa rosyjskiego rządu, Ukraina zyskałaby na tym około 6,5-9 mld USD rocznie. sprawę, że w branży naftowej nie wszystko da się przewidzieć i potrzebny jest po prostu łut szczęścia. Na razie KOV prowadzi działalność ze zmiennym szczęściem. Wyniki odwiertów na Ukrainie są bardzo obiecujące, natomiast w Syrii trzeba było zawiesić czasowo poszukiwania. Od rozpoczęcia poszukiwań do momentu komercyjnego wydobycia musi przeciętnie upłynąć z reguły ok. 6-8 lat. Inwestorzy muszą się więc uzbroić w cierpliwość. 10