Ostatnia obniża w cyklu Amerykańska waluta znów zyskała na wartości. Od rana dolar nieznacznie umacnia się wobec wszystkich walut z grona G-1. Po przebiciu minimów z ubiegłego tygodnia kurs EUR/USD znalazł się na najniższym poziomie od miesiąca (1,296). Wraz ze spadkami eurodolara nieznacznie osłabia się złoty. Kurs EUR/PLN wzrasta do 4,347, a USD/PLN do 3,3. RYNKI W PIGUŁCE WALUTY G1 KURS ZMIANA % EUR/USD 1,297 -,7 USD/JPY 1,62 -,16 GBP/USD 1,133 -,1 AUD/USD,96 -,96 NZD/USD,7719 -,46 USD/CAD 1,3 -,9 USD/CHF,911 -,2 INDEKS DOLAROWY 83,8 83,6 83,4 83,2 83 82,8 82,6 82,4 82,2 82 26 cze 27 cze 28 cze 1 lip 2 lip 81,8 3 lip Rys. 1. Wykres godzinowy kursu EUR/USD Źródło: TMS Direct Dziś największą uwagę powinna przykuć seria danych ze Stanów Zjednoczonych, która w dużej mierze określi oczekiwania przed piątkowym raportem z rynku pracy. Ponadto po godzinie 9 zaczną pojawiać się finalne odczyty indeksów PMI dla usług w strefie euro (w tym pierwsze odczyty dla Włoch i Hiszpanii). Dla rodzimych inwestorów oczywiście kluczowe znacznie będzie miała decyzja RPP ws. stóp procentowych (12: 14:) oraz słowa prezesa NBP podczas późniejszej konferencji prasowej (początek godz. 16:). Dziś również z powodu jutrzejszego Święta Dziękczynienia sesja giełdowa w USA będzie skrócona do godziny 19: czasu polskiego. Wczoraj ryzykowne aktywa traciły na rzecz bardziej bezpiecznych. Na wartości straciła m. in. zdecydowana większość walut z grona rynków wschodzących. Uważamy, że przed jutrzejszym posiedzeniem ECB oraz piątkowym raportem z rynku pracy ta tendencja może utrzymać się również dziś. Niemniej jednak nie oczekujemy wysokiej zmienności. EUR/CHF 1,2323, EUR/GBP,862 -,8 EUR/JPY 13,36 -,8 EUR/AUD 1,43 -,89 WALUTY REGIONU EUR/PLN 4,3447 -,1 USD/PLN 3,33 -,8 CHF/PLN 3,22 -,7 GBP/PLN,743,8 EUR/HUF 294,64 -,13 USD/HUF 227,42 -,19 EUR/CZK 26,,1 USD/CZK 2,194,8 WALUTY EMERGING MARKETS USD/TRY 1,946 -,38 USD/RUB 33,29 -,32 USD/ZAR 1,2 -,49 USD/KRW 1143,7 -,8 USD/TWD 3,6 -,2 USD/MXN 13,1163 -,43 USD/BRL 2,247-1,14 INDEKSY GIEŁDOWE S&P NIKKEI 22 DAX WIG ZAMK. ZMIANA % 164,4,9 1378, 2,4 2443,7-1,68 828,8 -,76 1
RYNEK SUROWCOWY KURS ZMIANA INDEKS S&P GSCI 791,8,% INDEKS CRB,,% ROPA WTI 11,3 3,18% ROPA BRENT 14,8 1,3% MIEDŹ LME 6927,8,1% MIEDŹ COMEX 316,,7% ZŁOTO 124,6-1,43% SREBRO 19, -1,11% INDEKS S&P GSCI 62 62 Rys. 2. Wykres godzinowy kursu EUR/PLN Źródło: TMS Direct USA: Seria wskazówek przed NFP Jak zwykle w tygodniu kończącym się raportem z amerykańskiego rynku pracy inwestorzy baczniej przypatrują się danym z tej sfery. Dziś poznamy cały ich szereg, kolejno: raport ADP (14:1), tygodniową liczbę wniosków o zasiłek dla bezrobotnych (14:3) oraz subindeks zatrudnienia w ISM dla usług (16:). Odczyty przewyższające rynkowe prognozy prawdopodobnie podsycą oczekiwania na równie dobry odczyt zmiany zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, co naszym zdaniem powinno przełożyć się na umocnienie amerykańskiej waluty. Poprawa sytuacji na amerykańskim rynku pracy przybliża bowiem termin ograniczenia luzowania ilościowego ze strony Fed. 61 61 6 6 27 cze 28 cze 1 lip 2 lip RYNEK PIENIĘŻNY WIBOR EURIBOR LIBOR USD 1M 2,64,12,2 3M 2,62,22,27 6M 2,61,34,41 9M 2,61,44, 12M 2,61,3,69 WYCENA PRZYSZŁYCH STAWEK WIBOR 3M 2 1M 3M 6M 9M -2 SEKTOR BANKOWY - PŁYNNOŚĆ TED SPREAD (PB) 3 2 1 8 kwi 1 lip Rys. 3. Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, 4- tygodniowa średnia wniosków o zasiłek dla bezrobotnych (skala odwrócona) oraz raport ADP TED SPREAD LIBOR USD 3M - OIS LIBOR USD 3M - ST. FED EURIBOR 3M - OIS EURIBOR3M - ST. ECB WIBOR 3M - ST. NBP 2,3 16, 2,3 11,3-27,9-13, 2
RENTOWNOŚĆ POLSKICH OBLIGACJI POZIOM ZM. 1D ZM. D 2Y 2,97-9,6-1, Y 3,3-2,7-26,4 1Y 4,12-22,6-26,2 KRZYWA DŁUGU: PRZEBIEG I ZMIANA D (PB) 4 3 2 2,97 3,16 3,32 3,3 4,1 4,12 4,12 1 Rys. 4. Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym, 4- tygodniowa średnia Polska: Słowa prezesa NBP kluczowe dla złotego -1-2 -3 2Y 3Y 4Y Y 8Y 9Y 1Y Dziś oczy rodzimych inwestorów zwrócone będą na Radę Polityki Pieniężnej, która ogłosi decyzję ws. stóp procentowych. Tradycyjnie poznamy ją we wczesnych godzinach popołudniowych. Podobnie jak zdecydowana większość uczestników rynku uważamy, że koszt pieniądza ponownie zostanie obniżony o 2 pkt. baz., tym samym stopa referencyjna zostanie sprowadzona do rekordowo niskiego poziomu 2, proc. Uważamy, że taka decyzja jest już w pełni zdyskontowana, dlatego też nie powinna wywołać silnej reakcji w notowaniach złotego. Podobnie jak to miało miejsce w poprzednich miesiącach zmienność może znacznie wzrosnąć podczas konferencji prasowej z udziałem prezesa NBP Marka Belki. Ponowny brak sygnalizacji końca cyklu powinien wpłynąć na osłabienie złotego. Więcej na temat dzisiejszej decyzji RPP w poniedziałkowym raporcie: OpinieTMS Ostatniaobniżkastópwtymroku. -4 13 12 11 ZMIENNOŚĆ OPCJI ATM EUR/PLN USD/PLN EUR/USD 1M 9,88 14, 9,19 2M 9,78 14, 8,74 3M 9,71 14,21 8,89 6M 9,62 14,71 8,9 9M 9,63 14,92 9,16 1Y 9,7 1,14 9,32 ODCHYLENIE ZMIENNOŚCI 1M OD ŚREDNIEJ ŚR. 1Y 7,49 12,7 8,42 ODCH. % 32% 11,3% 9,1% IMPLIKOWANA ZMIENNOŚĆ EUR/PLN 1 9 8 7 DZIŚ SESJI TEMU ŚREDNIA 2 DNI 1W 2W 1M 2M 3M 6M 9M 1Y Rys. 3. Polska: Główna stopa procentowa i inflacja 1M 2 DELTA RISK REVERSAL skośność z-score z-score -D EUR/PLN 1,18 -,1,7 USD/PLN 1,8,3,38 EUR/USD -1,17-1,43-1,89 EUR/CHF 1,38,4,9 GBP/USD -1,18-2,8-1,86 AUD/USD -2,42-2,3-2,7 USD/JPY -,62-2,21-2,6 3
KALENDARZ MAKROEKONOMICZNY Data 213-7-3 : 213-7-3 3:3 213-7-3 3:3 213-7-3 9:3 213-7-3 9: 213-7-3 9: 213-7-3 1: 213-7-3 1: 213-7-3 1:3 213-7-3 11: 213-7-3 11: 213-7-3 13: 213-7-3 13:3 213-7-3 14:1 Kraj Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio Odczyt PL Decyzja ws. poziomu stóp procentowych (%) lipiec 2, 2,7 AU Bilans handlu zagranicznego (mln AUD) maj 3 28 AU Sprzedaż detaliczna r/r (%) maj,3,2 SE Decyzja ws. poziomu stóp procentowych (%) lipiec 1 1 FR Indeks PMI dla sektora usługowego (pkt.) czerwiec (ost.) 46, 46, DE Indeks PMI dla sektora usługowego (pkt.) czerwiec (ost.) 1,3 1,3 EZ Indeks Composite PMI (pkt.) czerwiec (ost.) 48,9 48,9 EZ Indeks PMI dla sektora usługowego (pkt.) czerwiec (ost.) 48,6 48,6 GB Indeks PMI dla sektora usługowego (pkt.) czerwiec 4, 4,9 EZ Sprzedaż detaliczna m/m (%) maj,3 -, EZ Sprzedaż detaliczna r/r (%) maj -1,9-1,1 US Liczba wniosków o kredyt hipoteczny (%) czerwiec (28) -3 US Raport Challengera r/r (%) czerwiec -41,2 US Raport ADP (tys.) czerwiec 16 13,3 CA Bilans handlu zagranicznego (mld CAD) maj -,7 -,67 US Liczba nowo zarejestrowanych bezrobotnych (tys.) czerwiec (29) 34 346 US Bilans handlu zagranicznego (mld USD) maj -4,1-4,294 213-7-3 16: US Indeks ISM dla sektora usługowego (pkt.) czerwiec 4,1 3,7 4
OBJAŚNIENIA INDEKS S&P GSCI INDEKS CRB ROPA WTI ROPA BRENT MIEDŹ LME MIEDŹ COMEX ZŁOTO SREBRO Wycena przyszłych stawek WIBOR 3M TED SPREAD LIBOR USD 3M - OIS Indeks obliczany w oparciu o ceny 24 surowców: energetycznych, metali szlachetnych i przemysłowych oraz płodów rolnych. Indeks surowcowy będący arytmetyczą średnią ważoną cen surowców podzielonych na grupy: energia, metale kolorowe, metale szlachetne, mięso, towary przemysłowe, zboża. Cena baryłki ropy WTI notowanej w kontrakcie na giełdzie w Nowym Jorku. Cena baryłki ropy typu brent notowanej w kontrakcie na giełdzie w Londynie. Cena funta miedzi notowanej w kontrakcie na giełdzie w Londynie. Cena funta miedzi notowanej w kontrakcie na giełdzie w Nowym Jorku. Cena spot uncji złota. Cena spot uncji srebra. Wycena przy wykorzystaniu 3-miesięcznej stawki WIBOR i odpowiedpx_lasth kontraktów FRA. Pokazuje jak rynek wycenia przyszły poziom 3- miesięcznej stawki rynku pieniężnego. Różpx_lasta pomiędzy rentownością 3 miesięcznych bonów skarbowych a notowaniami 3-miesięcznych depozytów dolarowych na rynku międzybankowym. Różpx_lasta pomiędzy 3-miesięczną stawką LIBOR USD a OIS (swapem stopy procentowej stałej do zmiennej). LIBOR USD 3M - ST. FED Różpx_lasta pomiędzy 3-miesięczną stawką LIBOR USD a benchmarkową stopą procentową Fed. EURIBOR 3M - OIS EURIBOR3M - ST. ECB WIBOR 3M - ST. NBP Różpx_lasta pomiędzy 3-miesięczną stawką EURIBOR a OIS (swapem stopy procentowej stałej do zmiennej). Różpx_lasta pomiędzy notowaniami EURIBOR 3M a benchmarkową stopą procentową EBC. Różpx_lasta pomiędz notowaniami WIBOR 3M a referencyjną stopą procentową NBP. CDS (credit default swap) Kontrakty zabezpieczające przed wzrostem ryzyka niewypłacalności. W przypadku polskiego długu wzrost CDS o 1 pb. to wzrost kosztu ubezpieczenia 1 mln USD polskiego długu o 1 USD. itraxx Senior Fin. itraxx SovX WE Implikowana krzywa zmienności 1M 2 DELTA RISK REVERSAL z-score Indeks oparty o kontrakty CDS na dług 2 instytucji finansowych. Indeks oparty o kontrakty CDS na dług 1 krajów strefy euro. Kształt krzywej świadczy o nastrojach na rynku i oczekiwaniach względem przyszłej zmienności. Wzrost zmienności w polskich warunkach zwiększa ryzyko osłabienia złotego. Różpx_lasta w zmienności pomiędzy opcjami call i put o takiej samej cenie instrumentu bazowego i wykonania oraz takim samym czasie do wygaśnięcia. Liczba odchyleń standardowych dzielących ostatnią wartość od rocznej średniej. Dzienna zmiana kursów walut, cen surowców, stawek CDS oraz rentowności obligacji jest liczona od godz. 9: poprzedniego dnia sesyjnego do godz. 9: dnia sporządzenia raportu (z wyjętkiem rentowności węgierskich obligacji, których zmienność jest podana na koniec poprzedniego dnia sesyjnego). Departament Analiz DM TMS Brokers da@tms.pl +4822297638 Analityk Bartosz Sawicki +486337161 bs@tms.pl Analityk Szymon Zajkowski - sz@tms.pl Młodszy Analityk Marcin Pietrzak - mpi@tms.pl Prezentowany raport jest wynikiem analiz prowadzonych przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. i, choć sporządzony został na podstawie wiarygodnych źródeł informacji, TMS Brokers nie gwarantuje kompletności, dokładności i poprawności danych w nich zawartych. Dystrybucja raportu ogranicza się do klientów, z którymi TMS Brokers podpisał odpowiednie umowy świadczenia usług, jak również użytkowników serwisów informacyjnych, w tym serwisów internetowych udostępnianych przez TMS Brokers. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za działania podjęte na podstawie rekomendacji, prognoz, przewidywań i jakichkolwiek informacji zawartych w prezentowanym raporcie o ile przy ich przygotowaniu TMS Brokers dołożył należytej staranności. Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak również częstotliwości wydawania i ważności rekomendacji, wskazane zostały na stronach internetowych www.tms.pl w części zastrzeżenia.