Dzień z bankami centralnymi Głównymi dzisiejszymi wydarzeniami będą decyzje banków centralnych Anglii oraz strefy euro. Pierwszy z nich opublikuje ją o 1: natomiast drugi o 1:. Ważnym wydarzeniem będzie także konferencja prasowa prezesa ECB Mario Draghiego zaplanowana na 1:. Rys. 1. Wykres godzinowy EUR/USD Źródło: TMS Direct Europejski Bank Centralny najprawdopodobniej utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Nie powinno to wywołać jakiejś gwałtownej reakcji na rynkach. Nieco więcej uwagi powinna przykuć konferencja Mario Draghiego. Wydaje się, że powinien on wypowiadać się w nieco gołębim tonie, jednak raczej nie doda nic nowego do tego co już wiemy. We wrześniu uruchomiona zostanie operacja LTRO, a następnie EBC będzie przyglądać się jej skutkom przez kolejne miesiące. Od ostatniego posiedzenia Banku Anglii (1 lipca) inflacja CPI wzrosła znacznie powyżej oczekiwań - z 1, do 1,9 proc. w ujęciu rocznym. Decydujący wpływ na to miała inflacja bazowa, która przyspieszyła z 1,6 do 2, proc. Co więcej stopa bezrobocia spadła do 6, proc., czyli najniższego poziomu od grudnia 28 roku, a wzrost gospodarczy w drugim kwartale wypadł zgodnie z oczekiwaniami (,1 proc. r/r i,8 proc. k/k). Rozczarowały jednak ostatnie odczyty sprzedaży detalicznej, produkcji przemysłowej oraz dynamiki wynagrodzeń. Uważamy, że ten ostatni czynnik jest szczególnie ważny. Dynamika średniego wynagrodzenia spadła bowiem drugi miesiąc z rzędu, do najniższego poziomu od połowy 29 roku (, proc.). Tym samym przy nabierającej tempa dynamice inflacji, kurczą się Rynki w pigułce Waluty G-1 kurs zm. % EUR/USD 1,7 -, USD/JPY 12,29 -, GBP/USD 1,68 -,6 AUD/USD,9267 -,12 NZD/USD,86,8 USD/CAD 1,97 -,9 USD/CHF,986 -,6 Indeks dolarowy 79,8 79,7 79,6 79, 79, 79, 79,2 79,1 79 1 mar 1 mar 1 mar 17 mar 18 mar 19 mar EUR/CHF 1,211 -,2 EUR/GBP,791 -, EUR/JPY 16,79 -,2 EUR/AUD 1,1 -,9 Waluty regionu EUR/PLN,22, USD/PLN,1,2 CHF/PLN,69,6 GBP/PLN,296,8 EUR/HUF 16,, USD/HUF 26,6,1 EUR/CZK 27,86,1 USD/CZK 2,81 -,2 Waluty emerging markets USD/TRY 2,169,2 USD/RUB 6,267 -,2 USD/ZAR 1,762, USD/KRW 17,9,1 USD/TWD,, USD/MXN 1,2687 -,1 USD/BRL 2,27 -, Indeksy giełdowe zamknięcie zm. % S&P 197, -, NIKKEI 22 166,2,18 DAX 96,6,8 WIG2 28,1 -,2 1
realne wynagrodzenia. Sądzimy, więc że prawdopodobieństwo podwyżki stóp wyraźnie wzrośnie dopiero w momencie, gdy zauważalnie odbije dynamika wynagrodzeń. Rys. 2. Różnica 2-letnich swapów na st. proc. w strefie euro i W. Brytanii Strefa euro: produkcja przemysłowa kuleje Dzisiejszy odczyt dotyczący czerwcowej produkcji przemysłowej w Niemczech wypadł dużo słabiej od oczekiwań. Wyniosła ona, proc. m/m oraz -, proc. r/r. Konsensus zakładał odpowiednio 1,2 proc. w ujęciu miesięcznym i, proc. w ujęciu rocznym. Dane te potwierdzają słabą kondycję sektora, na którą wskazywał już wczorajszy odczyt dotyczący zamówień niemieckich fabryk. Dzisiejsza reakcja eurodolara na ten dane była bardzo zbliżona do wczorajszej. Kurs EUR/USD osunął się w obu przypadkach o około 1 pipsów. Rentowność niemieckich obligacji dwuletnich spadła poniżej zera po raz pierwszy od maja 21. Martwić mogą także dane z hiszpańskiego sektora przemysłowego. Czerwcowa produkcja przemysłowa w tym kraju wyniosła,8 proc. Konsensus zakładał odczyt na poziomie 2,8 proc. Oznacza to także gwałtowny spadek z,1 proc. w maju oraz wyłamanie z wyraźnego wzrostowego trendu. 2 9:8 21-8-7 Rynek surowcowy zamknięcie zm. % Indeks SP GSCI 6,2 -,26 Indeks CRB 296,6 -,6 Ropa WTI 11,19,22 Ropa brent 17,67 -, Miedź LME 782, -, Miedź Comex 21, -,26 Złoto spot 1299,28,1 Srebro spot 2,9,6 Indeks S&P GSCI 66 6 62 6 68 66 6 62 1 mar 1 mar 17 mar 18 mar Rynek Pieniężny WIBOR EURIBOR LIBOR USD 1M 2,6,1,16 M 2,67,21,2 6M 2,69,1, 9M 2,71,, 12M 2,7,9,6 Wycena przyszlych 1M M 6M 9M OBLIGACJE 1Y,2 US1Y 2,8 2,6 1 lut 22 lis 2, sie Rys.. Strefa euro: inflacja i stopy procentowe USA WLK. BRYTANIA NIEMCY FRANCJA HISZPANIA WŁOCHY rentownośc zm. D 2,, 2, -,1 1,9 -,2 1, -, 2,8 -,8 2,81 -,1 2
Australia: bardzo słabe dane z rynku pracy W nocy na rynek napłynęły bardzo słabe dane z australijskiego rynku pracy. Stopa bezrobocia znalazła się na 12-letnim maksimum, jednocześnie przekraczając stopę bezrobocia po raz pierwszy od czasów przedkryzysowych (27 roku). Wzrosła ona do poziomu 6, proc., pomimo, że konsensus zakładał odczyt na poziomie 6, proc. Zmiana zatrudnienia wyniosłą -, tys. (konsensus 1,2 tys.) Podczas gdy trendy stóp bezrobocia w większości światowych gospodarek są zdecydowanie spadkowe Australia mierzy się z sytuacją odwrotną. Z dużymi problemami zmaga się tamtejszy sektor wydobywczy. Jeżeli negatywny trend na rynku pracy zostanie potwierdzony w najbliższych miesiącach, to RBA może być zmuszone nawet do kolejnej obniżki stóp procentowych. Bardzo wyraźnie na wartości stracił dolar australijski. Do wszystkich walut z grona G1 traci on dziś ponad,7 proc. Kurs AUD/USD osunął się z okolic,9 do poziomu,927. Dziś w nocy opublikowane zostaną kolejne istotne dane dla AUD. Będą to bilans handlowy Chin oraz kwartalny raport RBA na temat polityki monetarnej. RENTOWNOŚĆ POLSKICH OBLIGACJI poziom zm. 1D zm. D 2Y 2,98-1,7 1, Y,79 -, 1,6 1Y,2-1, -2,9 KRZYWA DŁUGU: PRZEBIEG I ZMIANA D (PB),12,19,2,79,,2 2,98 2 1 2Y Y Y Y 8Y 9Y 1Y 2 1-1 ZMIENNOŚĆ OPCJI ATM EUR/PLN USD/PLN EUR/USD 1M 7,28 1,9 6, 2M 7,1 1, 6,1 M 7,1 1,88 6,67 6M 7,8 11,8 7, 9M 7,77 11,89 7, 1Y 7,92 12,28 7, ODCHYLENIE ZMIENNOŚCI 1M OD ŚREDNIEJ ŚR. 1Y 6,92 1,98 7,1 ODCH. % % -,% -1,8% IMPLIKOWANA ZMIENNOŚĆ EUR/PLN 9 8 7 Rys.. Australia: zmiana zatrudnienia i stopa bezrobocia Rys.. Australia: zmiana zatrudnienia na pełny i niepełny etat 6 DZIŚ SESJI TEMU ŚREDNIA 2 DNI 1W 2W 1M 2M M 6M 9M 1Y 1M 2 DELTA RISK REVERSAL skośność z-score z-score -D EUR/PLN 1,78 2,16 2,6 USD/PLN 2,2 2, 2,21 EUR/USD -,8,8 1,2 EUR/CHF,18-2, -2,6 GBP/USD -,1,6,8 AUD/USD -1,2,7,11 USD/JPY -,77 -,69 -,2
KALENDARZ MAKROEKONOMICZNY Data 21-8-7 : Kraj Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio Odczyt AU Stopa bezrobocia (%) lipiec 6, 6, 6, 21-8-7 8: DE Produkcja przemysłowa r/r (%) czerwiec,2 1,, 21-8-7 8: DE Produkcja przemysłowa m/m (%) czerwiec 1,2-1,8, 21-8-7 9: CH Rezerwy walutowe (mln CHF) lipiec 962, 21-8-7 9: 21-8-7 1: HU Bilans handlu zagranicznego (mln EUR) maj (ost.) 1,1 GB Decyzja ws. poziomu stóp procentowych (%) sierpień,, 21-8-7 1: EZ Decyzja ws. poziomu stóp procentowych (%) sierpień,1,1 21-8-7 1: 21-8-7 1: 21-8-7 16: PL Rezerwy walutowe (mln USD) lipiec 1191, US Liczba nowo zarejestrowanych bezrobotnych (tys.) sierpień ( 2) 2, CA Indeks Ivey PMI (pkt.) lipiec 6,9
OBJAŚNIENIA INDEKS S&P GSCI INDEKS CRB ROPA WTI ROPA BRENT MIEDŹ LME MIEDŹ COMEX ZŁOTO SREBRO Wycena przyszłych stawek WIBOR M TED SPREAD LIBOR USD M - OIS Indeks obliczany w oparciu o ceny 2 surowców: energetycznych, metali szlachetnych i przemysłowych oraz płodów rolnych. Indeks surowcowy będący arytmetyczą średnią ważoną cen surowców podzielonych na grupy: energia, metale kolorowe, metale szlachetne, mięso, towary przemysłowe, zboża. Cena baryłki ropy WTI notowanej w kontrakcie na giełdzie w Nowym Jorku. Cena baryłki ropy typu brent notowanej w kontrakcie na giełdzie w Londynie. Cena funta miedzi notowanej w kontrakcie na giełdzie w Londynie. Cena funta miedzi notowanej w kontrakcie na giełdzie w Nowym Jorku. Cena spot uncji złota. Cena spot uncji srebra. Wycena przy wykorzystaniu -miesięcznej stawki WIBOR i odpowiedpx_lasth kontraktów FRA. Pokazuje jak rynek wycenia przyszły poziom - miesięcznej stawki rynku pieniężnego. Różpx_lasta pomiędzy rentownością miesięcznych bonów skarbowych a notowaniami -miesięcznych depozytów dolarowych na rynku międzybankowym. Różpx_lasta pomiędzy -miesięczną stawką LIBOR USD a OIS (swapem stopy procentowej stałej do zmiennej). LIBOR USD M - ST. FED Różpx_lasta pomiędzy -miesięczną stawką LIBOR USD a benchmarkową stopą procentową Fed. EURIBOR M - OIS EURIBORM - ST. ECB WIBOR M - ST. NBP Różpx_lasta pomiędzy -miesięczną stawką EURIBOR a OIS (swapem stopy procentowej stałej do zmiennej). Różpx_lasta pomiędzy notowaniami EURIBOR M a benchmarkową stopą procentową EBC. Różpx_lasta pomiędz notowaniami WIBOR M a referencyjną stopą procentową NBP. CDS (credit default swap) Kontrakty zabezpieczające przed wzrostem ryzyka niewypłacalności. W przypadku polskiego długu wzrost CDS o 1 pb. to wzrost kosztu ubezpieczenia 1 mln USD polskiego długu o 1 USD. itraxx Senior Fin. itraxx SovX WE Implikowana krzywa zmienności 1M 2 DELTA RISK REVERSAL z-score Indeks oparty o kontrakty CDS na dług 2 instytucji finansowych. Indeks oparty o kontrakty CDS na dług 1 krajów strefy euro. Kształt krzywej świadczy o nastrojach na rynku i oczekiwaniach względem przyszłej zmienności. Wzrost zmienności w polskich warunkach zwiększa ryzyko osłabienia złotego. Różpx_lasta w zmienności pomiędzy opcjami call i put o takiej samej cenie instrumentu bazowego i wykonania oraz takim samym czasie do wygaśnięcia. Liczba odchyleń standardowych dzielących ostatnią wartość od rocznej średniej. Dzienna zmiana kursów walut, cen surowców, stawek CDS oraz rentowności obligacji jest liczona od godz. 9: poprzedniego dnia sesyjnego do godz. 9: dnia sporządzenia raportu (z wyjętkiem rentowności węgierskich obligacji, których zmienność jest podana na koniec poprzedniego dnia sesyjnego). Departament Analiz DM TMS Brokers da@tms.pl +82229768 Kierownik Departamentu Bartosz Sawicki +867161 bs@tms.pl Analityk Szymon Zajkowski - sz@tms.pl Młodszy Analityk Marcin Pietrzak - mpi@tms.pl Młodszy Analityk Błażej Kiermasz - bk@tms.pl Prezentowany raport jest wynikiem analiz prowadzonych przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. i, choć sporządzony został na podstawie wiarygodnych źródeł informacji, TMS Brokers nie gwarantuje kompletności, dokładności i poprawności danych w nich zawartych. Dystrybucja raportu ogranicza się do klientów, z którymi TMS Brokers podpisał odpowiednie umowy świadczenia usług, jak również użytkowników serwisów informacyjnych, w tym serwisów internetowych udostępnianych przez TMS Brokers. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za działania podjęte na podstawie rekomendacji, prognoz, przewidywań i jakichkolwiek informacji zawartych w prezentowanym raporcie o ile przy ich przygotowaniu TMS Brokers dołożył należytej staranności. Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak