31 lipca 2011 r. str. 1 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Wydarzenia Kraj Infl acja w czerwcu wyniosła 4,2% w porównaniu z 5% w maju. Produkcja przemysłowa wzrosła w czerwcu o 2% r/r po wzroście w maju o 7,7% r/r. Sprzedaż detaliczna wzrosła w czerwcu o 10,9% r/r po wzroście w maju o 13,8%. Eksport wzrósł w maju o 20,9% r/r (wyrażony w euro) wobec wzrostu o 11,7% r/r w kwietniu. Stopa bezrobocia w czerwcu spadła do 11,8% w porównaniu z 12,2% w maju. Tempo wzrostu wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw w maju wyniosło 5,8% wobec majowego wzrostu płac na poziomie 4,1%. Indeks PMI (wskaźnik koniunktury menedżerów logistycznych) dla Polski spadł w czerwcu do 51,2 pkt. z 52,6 pkt. w maju. Dane makroekonomiczne dotyczące Polski Wzrost PKB 4,4% Stopa infl acji 4,2% Stopa bezrobocia 11,8% Produkcja przemysłowa 2,0% Zmiana przeciętnego wynagrodzenia brutto (rok do roku) 5,8% Stopa referencyjna NBP 4,5% Świat Europejski Bank Centralny podniósł główną stopę procentową o 25 pb, do 1,50%. Tempo wzrostu gospodarczego w strefi e euro wyniosło w I kwartale 2011 r. 0,8% kw/kw i 2,5% r/r. Produkcja przemysłowa w strefi e euro wzrosła w maju o 0,1% m/m po wzroście w kwietniu o 0,2% m/m. Produkcja przemysłowa w Niemczech wzrosła w maju o 1,2% m/m po spadku w poprzednim miesiącu o 0,6% m/m (po korekcie). Infl acja w strefi e euro wyniosła w lipcu 2,5% w porównaniu z 2,7% w czerwcu. Indeks PMI (wskaźnik koniunktury menedżerów logistycznych) dla przemysłu strefy euro wyniósł w lipcu 50,4 pkt. wobec 52 pkt. w czerwcu, zaś dla Niemiec wyniósł 52,1 pkt. wobec 54,6 pkt. w czerwcu. Indeks zaufania ZEW w Niemczech ukształtował się w lipcu na poziomie -15,1 pkt. wobec -9 pkt. w czerwcu. Indeks klimatu w niemieckim biznesie Ifo spadł w lipcu do 112,9 pkt. ze 114,5 pkt. w czerwcu.
31 lipca 2011 r. str. 2 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy PKB USA wzrósł w II kwartale 2011 r. o 1,3% kw/kw w ujęciu zanalizowanym, wobec wzrostu o 0,4% w I kwartale 2011 r. (po korekcie). Stopa bezrobocia w USA w czerwcu wyniosła 9,2% w porównaniu z 9,1% w maju. Sprzedaż detaliczna w USA wzrosła w czerwcu o 0,1% m/m wobec spadku w maju o 0,1% m/m (po korekcie). Produkcja przemysłowa w USA w czerwcu wzrosła o 0,2% po spadku w maju o 0,1% (po korekcie). Infl acja CPI w USA wyniosła w czerwcu 3,6% r/r (bez zmian w stosunku do maja). Wskaźnik ISM (odpowiednik PMI) w przetwórstwie USA wzrósł w czerwcu do 55,3 pkt. z 53,5 pkt. w maju. Indeks zaufania konsumentów w USA Conference Board wzrósł w lipcu do 59,5 pkt. z 57,6 pkt. (po korekcie) w czerwcu. Wskaźnik optymizmu konsumentów Uniwersytetu Michigan spadł w lipcu do 63,7 pkt. z 71,5 pkt. w czerwcu. W USA wskaźnik nastrojów przedsiębiorców Chicago PMI spadł w lipcu do 58,8 pkt. z 61,1 pkt. w czerwcu. W II kwartale 2011 r. wzrost PKB w Chinach wyniósł 9,5% r/r wobec 9,7% r/r w I kwartale 2011 r. W ujęciu kw/kw PKB Chin wzrósł w tym okresie o 2,2% po wzroście w I kwartale 2011 r. o 2,1%. Zmiana PKB w ciągu ostatnich trzech lat tempo wzrostu gospodarczego w Polsce utrzymuje się na wysokim poziomie Indeks 107 106 105 104 103 102 101 100 II IV II IV II IV kwartał kwartał kwartał kwartał kwartał kwartał 2008 2009 2010 2011 Źródło: Reuters EcoWin
31 lipca 2011 r. str. 3 Otoczenie makroekonomiczne/klimat gospodarczy Komentarz Kraj Indeks PMI w przemyśle dla Polski spadł w czerwcu 3. miesiąc z rzędu do poziomu 51,2 pkt. Spadek indeksu wskazuje, że ma miejsce dalsze wyhamowanie tempa wzrostu aktywności w przemyśle. Indeks nowych zamówień po raz pierwszy od września 2009 r. spadł poniżej 50 pkt., co oznacza, że liczba zamówień spada. W czerwcu wielkość produkcji wzrosła 20. miesiąc z rzędu, jednak tempo wzrostu ponownie spadło i było najniższe od października 2009 r. Międzynarodowy Fundusz Walutowy prognozuje, że wzrost PKB w Polsce wyniesie w 2011 r. 4%, a w 2012 r. 3,8%. Z kolei Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju prognozuje, że wzrost PKB w Polsce osiągnie poziom 3,8% w 2011 r. i 3,5% w 2012 r. Inflacja w Polsce powrót trendu wzrostowego inflacji Indeks 105,0 104,5 104,0 103,5 103,0 102,5 102,0 101,5 lip paź sty kwi lip paź sty kwi lip paź sty kwi 2008 2009 2010 2011 Źródło: Reuters EcoWin Świat Na lipcowym szczycie Unii Europejskiej uzgodniono kolejny pakiet pomocy fi nansowej dla Grecji. Wartość wsparcia ze strony krajów UE i Międzynarodowego Funduszu Walutowego wyniesie 109 mld euro, a udział sektora prywatnego dodatkowo 37 mld euro. Okres na spłatę pożyczek z Europejskiego Funduszu Stabilności Finansowej (EFSF) zostanie przedłużony do co najmniej 15 lat (maksymalnie do 30 lat). Ponadto zadecydowano o obniżeniu oprocentowania przyszłych pożyczek z EFSF (z obecnego poziomu ok. 4,5 5,8% do ok. 3,5%. Udział sektora prywatnego będzie obejmował różne formy, w tym m.in. dobrowolną zamianę obligacji, zrolowanie zadłużenia w formie 30-letnich obligacji oraz skup papierów z rynku wtórnego. Prezydent USA Barack Obama ogłosił wieczorem ostatniego dnia lipca, że liderzy demokratów i republikanów osiągnęli porozumienie w sprawie podniesienia limitu długu o ok. 3 bln dolarów amerykańskich i ograniczenia defi cytu, co ma pozwolić USA uniknąć niewypłacalności. Obama powiedział, że porozumienie zakłada redukcję defi cytu o około 1 bln dolarów amerykańskich w ciągu 10 lat.
31 lipca 2011 r. str. 4 Rynek akcji Wydarzenia Kraj Z danych opublikowanych przez KNF wynika, że zysk netto sektora bankowego od stycznia do maja wyniósł 6,2 mld zł i był o 39% większy niż w analogicznym okresie ubiegłego roku. Bank Pocztowy przedłożył prospekt emisyjny do Komisji Nadzoru Finansowego i planuje debiut na warszawskiej giełdzie w II połowie 2011 r. Bank oczekuje, że pozyska z emisji akcji około 320 mln zł i planuje wykorzystać środki pochodzące z emisji na sfi nansowanie akcji kredytowej oraz podniesienie współczynnika wypłacalności. Bank BZ WBK wypracował w II kwartale 2011 r. zysk netto w wysokości 370,9 mln zł (wzrost o 37,2% w porównaniu z I kwartałem i 48,3% r/r), powyżej oczekiwań rynkowych na poziomie 336,1 mln zł. TP SA zaraportowała wyniki z II kwartału 2011 r. zgodne z oczekiwaniami rynkowymi: 1,15 mld zł zysku operacyjnego (konsensus na poziomie 1,17 mld zł) i 994 mln zł zysku netto (konsensus 840 mln zł). Wyższy raportowany zysk netto wynika z bardzo niskiej efektywnej stopy podatkowej na poziomie ok. 6%. Wyniki II kwartału były zaburzone przez zdarzenia jednorazowe: zysk 1,1 mld zł ze sprzedaży Emitela oraz utworzenie rezerw na 458 mln zł w wyniku kary nałożonej przez Komisję Europejską. Stopy zwrotu sektorów Lipiec 2011 IT -5,91% -3,10% Żywność -3,70% -7,17% Media -2,17% -12,66% Telekomunikacja 3,40% 13,60% Banki -2,76% -4,44% Paliwa -6,75% 7,64% Budownictwo -7,29% -26,88% swig80-7,91% -8,92% mwig40-4,00% -2,45% WIG -2,61% -0,71% WIG20-2,70% -0,65%
31 lipca 2011 r. str. 5 Rynek akcji Świat Zysk netto ALCOA, która rozpoczyna serię publikacji kwartalnych wyników fi nansowych przez spółki z Wall Street, wyniósł w II kwartale 2011 r. 0,32 dolara amerykańskiego na akcję, wobec oczekiwanego przez rynek zysku na poziomie 0,33 dolara amerykańskiego na akcję. Bank of America odnotował w II kwartale 2011 r. najwyższą w historii kwartalną stratę na poziomie 8,8 mld dolarów amerykańskich (0,9 dolara amerykańskiego na akcję). Bez uwzględniania czynników jednorazowych zysk netto wyniósł 0,33 dolara amerykańskiego na akcję. Goldman Sachs odnotował w II kwartale 2011 r. zysk netto na poziomie 1,85 dolara amerykańskiego na akcję. Rynek oczekiwał zysku na poziomie 2,30 dolara amerykańskiego na akcję. Zysk netto banku Wells Fargo wyniósł w II kwartale 2011 r. 0,70 dolara amerykańskiego na akcję. Konsensus rynkowy wskazywał na zysk w wysokości 0,69 dolara amerykańskiego na akcję. General Electric zanotował w II kwartale 2011 r. zysk w wysokości 0,35 dolara amerykańskiego na akcję. Analitycy spodziewali się zysku na poziomie 0,33 dolara amerykańskiego na akcję. Deutsche Bank zanotował w II kwartale 2011 r. zysk netto na akcję na poziomie 1,28 euro na akcję. Rynek oczekiwał zysku na poziomie 1,36 euro na akcję. Zysk netto UBS spadł w II kwartale 2011 r. do 1 mld franków szwajcarskich z 2 mld franków szwajcarskich w II kwartale 2010 r. Analitycy oczekiwali zysku na poziomie 1,3 mld franków szwajcarskich. Zmiana indeksu WIG w okresie 31 lipca 2010 r. 31 lipca 2011 r. 50 000 48 000 46 000 44 000 42 000 lip sie wrz paź lis gru sty lut mar kwi maj cze 2010 2011 Ostatnia 47 152,63 Najwyższa w dniu 7.04.2011 r. 50 371,74 Średnia 47 003,62 Najniższa w dniu 25.08.2010 r. 41 572,80
31 lipca 2011 r. str. 6 Rynek akcji Komentarz Kraj W lipcu wszystkie indeksy warszawskiej giełdy spadły. Indeksy WIG i WIG20 straciły odpowiednio 2,61% i 2,7%, podobnie jak większość indeksów giełdowych na świecie. Ceny polskich akcji spadały przez większą część miesiąca. Spadek cen był wywołany pogorszeniem nastrojów na światowych rynkach w związku z obawami o bankructwo Grecji oraz o obniżkę ratingu Stanów Zjednoczonych w związku z przedłużającym się brakiem porozumienia w kwestii podniesienia limitu zadłużenia. Jedyną branżą, która zyskała w lipcu, była telekomunikacja (3,4%). Największą stratę odnotowały sektory: budowlany (-7,29%), paliwowy (-6,75%) i IT (-5,91%). Indeksy swig80 i mwig40 po raz kolejny miały gorsze wyniki od głównych indeksów odpowiednio -7,91% i -4%. Dane rynkowe na dzień 31 lipca 2011 r. Lipiec 2011 INDU -2,18% 4,89% SPX -2,15% 2,75% RTS 3,06% 11,00% UKX -2,20% -1,44% PX -4,10% -4,05% CAC -7,81% -3,51% BUX -4,74% 1,36% Nikkei 0,17% -3,87% DAX -2,95% 3,54% Świat W lipcu największe światowe giełdy odnotowały spadki indeksów, mimo że miesiąc zaczął się od wzrostów cen akcji na giełdach w Nowym Jorku i we Frankfurcie (Dow Jones: 1,4%, DAX: 0,6%), a w kolejnych dniach ceny akcji były stabilne. Dopiero w reakcji na obawy o rozprzestrzenienie się kryzysu zadłużeniowego z mniejszych peryferyjnych krajów strefy euro na Włochy giełdy światowe odnotowały duże spadki (DAX: -2,3%; DJIA: -1,2%). WIG -2,61% -0,71% WIG20-2,70% -0,65% Zmiana indeksu Dow Jones Industrial Average w okresie 31 lipca 2010 r. 31 lipca 2011 r. W kolejnych dniach ceny akcji na światowych giełdach pozostawały zmienne. W reakcji na informację o przyznaniu nowego pakietu pomocy fi nansowej Grecji główne indeksy giełdowe w Europie i USA wzrosły (DAX: 1%, DJIA: 1,2%). Pod koniec miesiąca na światowe giełdy znowu wróciły spadki w związku z obawami o możliwą obniżkę ratingu Stanów Zjednoczonych z powodu braku porozumienia w kwestii podniesienia limitu zadłużenia. Indeks giełdy w Nowym Jorku spadał przez 4 kolejne sesje, notując największe spadki od dwóch miesięcy. 13 000 12 500 12 000 11 500 11 000 10 500 10 000 lip sie wrz paź lis gru sty lut mar kwi maj cze 2010 2011 Ostatnia 12 143,24 Najwyższa w dniu 29.04.2011 r. 12 810,54 Średnia 11 679,30 Najniższa w dniu 26.08.2010 r. 9685,81
31 lipca 2011 r. str. 7 Rynek obligacji i rynek walutowy Komentarz Kraj W lipcu ceny polskich obligacji rządowych wzrosły. Rentowności obligacji 2-, 5- i 10-letnich spadły odpowiednio o 0,20 pkt., 0,08 pkt. i 0,02 pkt. Miesiąc zaczął się od wzrostu cen polskich papierów skarbowych w ślad za poprawą sentymentu globalnego i umocnieniem złotego. Rynek zareagował na duży spadek infl acji w czerwcu wzrostem cen polskich obligacji (spadek rentowności o 10 pkt. bazowych, największy spadek zanotowały rentowności na krótkim końcu krzywej dochodowości). W dalszej części miesiąca ceny polskich obligacji spadły (wzrost rentowności o ok. 4 8 pb wzdłuż całej krzywej) w ślad za osłabieniem złotego i pogorszeniem sentymentu globalnego z powodu obaw inwestorów o kryzys fi skalny we Włoszech. W kolejnych dniach obligacje powoli odrabiały wcześniejsze straty. Dane rynkowe na dzień 31 lipca 2011 r. EUR/PLN 4,01 USD/PLN 2,81 EUR/USD 1,45 Rentowność obligacji skarbowych: 2-letnie 4,66% 5-letnie 5,28% 10-letnie 5,82% Na początku miesiąca złoty zyskiwał w związku z poprawą nastrojów na rynkach, związaną z przyjęciem przez Grecję planów oszczędnościowych. Złoty polski umocnił się do 3,93 w relacji do euro. W dalszej części miesiąca złoty systematycznie się osłabiał, w ślad za osłabieniem euro, na fali obaw o rozprzestrzenienie się kryzysu zadłużeniowego z mniejszych peryferyjnych krajów strefy euro na Włochy. Kurs euro/złoty polski osiągnął poziom 4,06, zaś kurs frank szwajcarski/złoty polski wzrósł do najwyższego poziomu w historii: 3,5150. Kurs EUR/PLN i USD/PLN stabilizacja kursu złotego 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 W dalszej części miesiąca złoty odrobił większość strat dzięki doniesieniom z Włoch, gdzie parlament zaaprobował plan cięć fi skalnych, oraz doniesieniom ze szczytu UE o porozumieniu w sprawie pakietu pomocy fi nansowej dla Grecji. Złoty umocnił się do poziomu 3,98 w relacji do euro. Pod koniec miesiąca złoty osłabił się, a kurs euro/złoty polski wzrósł do 4,02 w związku z nierozwiązaną kwestią podniesienia limitu zadłużenia Stanów Zjednoczonych i związaną z tym możliwością obniżki ratingu USA. 2,5 2,0 lis mar lip lis mar lip lis mar lip lis mar lip lis mar lip 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Central Bank EUR/PLN Central Bank USD/PLN Źródło: Reuters EcoWin Złoty zakończył miesiąc na poziomie 4,01 w relacji do euro, do czego przyczyniła się m.in. interwencja banku BGK na rynku walutowym (sprzedaż euro).
31 lipca 2011 r. str. 8 Rynek obligacji i rynek walutowy Świat W lipcu ceny obligacji amerykańskich i obligacji niemieckich wzrosły. Na koniec miesiąca rentowności obligacji amerykańskich spadły dla terminów zapadalności 2, 5, 10 i 30 lat odpowiednio o 0,03 pkt., 0,24 pkt., 0,22 pkt. i 0,12 pkt. Rentowności obligacji niemieckich dla 2 i 10 lat spadły natomiast odpowiednio o 0,39 pkt. i 0,42 pkt. Miesiąc rozpoczął się od lekkiego wzrostu cen niemieckich i amerykańskich obligacji skarbowych. Po publikacji danych z amerykańskiego rynku pracy nastąpił napływ kapitału na rynek obligacji, co przełożyło się na dalsze wzrosty cen. Rentowności Bundów spadły o 13 15 pb, a US Treasuries o 8 15 pb. Ucieczka inwestorów od ryzyka i zwrot w stronę aktywów postrzeganych jako bezpieczne w obawie przed sytuacją fi skalną we Włoszech spowodowały dużą reakcję na rynku obligacji niemieckich i amerykańskich (spadek rentowności niemieckich Bundów o ok. 17 21 pb oraz rentowności Treasuries o ok. 4 11 pb). W kolejnych dniach ceny obligacji na świecie wahały się. Po przyznaniu pomocy fi nansowej Grecji na rynkach fi nansowych zapanowały lepsze nastroje, które przełożyły się na spadki cen obligacji w Niemczech i w Stanach Zjednoczonych. Pod koniec miesiąca ceny obligacji niemieckich wzrosły (spadek rentowności o 9 11pb) w reakcji na nasilające się obawy inwestorów, związane z brakiem porozumienia w amerykańskim Kongresie w sprawie podniesienia limitu zadłużenia USA, i ucieczkę inwestorów do bezpiecznych aktywów. W USA ceny Treasuries spadły.
31 lipca 2011 r. str. 9 Sytuacja na rynku a wyniki funduszy inwestycyjnych Wyniki funduszy inwestycyjnych w lipcu były zróżnicowane. Spadki indeksów na rynku akcji w lipcu znalazły odbicie w postaci spadków wyceny wszystkich krajowych i dużej części zagranicznych funduszy akcyjnych. Stratę odnotowały również wszystkie fundusze zrównoważone i prawie wszystkie fundusze stabilnego wzrostu. Wśród funduszy akcyjnych, które przyniosły zysk w minionym miesiącu, znalazł się subfundusz UniAkcje: Nowa Europa (1,7%). Bardzo dobry wynik, jeden z najlepszych pośród wszystkich funduszy absolutnej stopy zwrotu, osiągnął po raz kolejny nowy dłużny subfundusz UniTotal Trend Dłużny (0,4%). W lipcu zyski przyniosły prawie wszystkie fundusze obligacji krajowych, wśród których znalazł się subfundusz UniKorona Obligacje (0,3%). Dobre wyniki odnotowała również większość funduszy obligacji zagranicznych. Jeden z najlepszych wyników w tej kategorii osiągnął subfundusz UniDolar Obligacje (2,4%). W sektorze funduszy pieniężnych po raz kolejny jedne z najlepszych wyników osiągnęły subfundusze Union Investment: UniKorona Pieniężny (0,5%) i UniWIBID (0,4%). Po raz kolejny atrakcyjną stopę zwrotu osiągnął również subfundusz pieniężny w euro UniEURIBOR (0,3%), podczas gdy oprocentowanie lokaty w euro w analogicznym okresie według jednomiesięcznej stawki EURIBOR wyniosło 0,12%. Stopy zwrotu funduszy absolute return w lipcu 2011 r. BPH FIZ Multi Inwestycja 1,8% Superfund Absolute Return SFIO 0,7% UniTotal Trend Dłużny 0,4% PZU FIZ Dynamiczny 0,3% Total FIZ 0% Quercus Absolutnego Zwrotu FIZ 0% Quercus Absolute Return FIZ 0% Opera FIZ 0% Allianz Platinium FIZ 0% BPH SFIO Total Profi t -0,7% Źródło: Analizy Online
31 lipca 2011 r. str. 10 Rekomendacje produktowe Union Investment TFI S.A. W lipcu wszystkie indeksy na giełdzie w Warszawie spadły. Pomimo słabych pierwszych 7 miesięcy na warszawskiej giełdzie nadal uważamy, że perspektywy dla akcji w II połowie 2011 r. są pozytywne. Po uspokojeniu na światowych rynkach niepokojów związanych z obawami o sytuację fi skalną w Grecji i w Stanach Zjednoczonych rynek powinien powrócić do fundamentów i zacząć dyskontować dobre wyniki spółek giełdowych w Polsce i na świecie. Dobre perspektywy dla akcji powodują, że konsekwentnie polecamy inwestorom długoterminowym inwestycje w subfundusze akcyjne. Subfunduszem o dużym potencjale wzrostu cały czas pozostaje UniKorona Akcje. Wynik indeksu WIG20 od początku 2011 r. jest lepszy od indeksu WIG. W przypadku powrotu do trendu wzrostowego indeks WIG20 może zyskiwać więcej od indeksu WIG. Akcje z indeksu mają znaczący udział w portfelu subfunduszu UniKorona Akcje. Ostrożniejszym inwestorom, którzy chcieliby zyskać w przypadku spodziewanego odbicia na rynku akcji, polecamy subfudusz UniKorona Zrównoważony. Fundusz zrównoważony umożliwia czerpanie zysków z rynku akcji przy nieco niższym ryzyku dzięki połączeniu akcji i obligacji w równych proporcjach. Jego konstrukcja pozwala na osiąganie w okresach wzrostów na rynkach akcji wyższych zysków od funduszy obligacji, jednocześnie w przypadku spadków na rynku akcji wahania ceny jednostki subfunduszu są mniejsze ze względu na udział obligacji w portfelu. Nadal polecamy również subfundusz mieszany UniStabilny Wzrost. Jego konstrukcja umożliwia połączenie akcji i obligacji w proporcjach zapewniających spokojny sen. Subfundusz ten ma szansę uczestniczyć w zyskach z rynku akcji, a jednocześnie jest zabezpieczony przed dużymi wahaniami ze względu na duży udział w portfelu polskich obligacji skarbowych. Stabilizacja kursu złotego oraz dobre postrzeganie Polski przez inwestorów międzynarodowych dają szansę na osiągnięcie zysku także z inwestycji w polskie obligacje skarbowe. Nowym, unikalnym na polskim rynku subfunduszem w ofercie Union Investment jest UniTotal Trend Dłużny. Daje on możliwość uzyskiwania rentowności wyższych niż na lokacie niezależnie od zmian rynkowych stóp procentowych bez udziału akcji w portfelu. Obecnie wydaje się on idealnym rozwiązaniem inwestycyjnym ze względu na skomplikowaną aktualnie sytuację na rynkach fi nansowych na świecie. Podwyżki stóp procentowych spotkały się z pozytywną reakcją na rynku, co w połączeniu z oczekiwaniem co do wstrzymania się z kolejnymi podwyżkami w najbliższych miesiącach doprowadziło do hossy na rynku obligacji. Utrzymująca się niepewność odnośnie do kwestii zadłużenia Grecji i Portugalii powoduje ucieczkę inwestorów z krajów peryferyjnych Europy na korzyść papierów dłużnych krajów Europy Środkowo-Wschodniej, w tym Polski. Konstrukcja subfunduszu z zastosowaniem ograniczeń inwestycyjnych dla funduszu zamkniętego umożliwia pełne wykorzystanie potencjału rynku długu na rynku polskim i Europy Środkowo-Wschodniej. Od początku swojej działalności, w ciągu czterech miesięcy, subfundusz zyskał 4,8%. Inwestorom instytucjonalnym polecamy subfundusz UniWIBID jako dobrą alternatywę dla lokat bankowych w procesie zarządzania płynnością. UniWIBID jest bardzo płynnym instrumentem umożliwiającym wycofanie środków w dowolnym momencie bez utraty odsetek. Subfundusz charakteryzuje się stałym wzrostem wartości jednostki od początku swego istnienia. W ciągu roku
31 lipca 2011 r. str. 11 Rekomendacje produktowe Union Investment TFI S.A. (31 lipca 2010 r. 31 lipca 2011 r.) subfundusz zarobił 5%, podczas gdy zwrot z lokaty bankowej oprocentowanej według stawki 1-miesięcznego WIBID-u pomniejszonego o stopę rezerwy obowiązkowej w tym okresie wyniósł 3,57%. Jeżeli fi rmy chcą ulokować środki na okresy nieco dłuższe (ok. 12 miesięcy), polecamy subfundusz UniTotal Trend Dłużny. Inwestorom poszukującym alternatywy dla lokat w euro polecamy subfundusz UniEURIBOR. Wyniki z inwestycji w fundusz UniEURIBOR od początku jego istnienia są wyższe od rentowności lokat opartych o oprocentowanie 1-miesięcznego EURIBOR-u. Wartość jednostki uczestnictwa subfunduszu w ciągu roku (do 31 lipca 2011 r.) wzrosła o 3,67%, podczas gdy zwrot z lokaty bankowej oprocentowanej według stawki 1-miesięcznego EURIBOR-u w tym okresie wyniósł 0,92%. Brak gwarancji osiągnięcia celów inwestycyjnych subfunduszy; możliwość zmniejszenia wartości zainwestowanych środków. Duża zmienność wartości aktywów netto: UniAkcje Małych i Średnich Spółek, UniAkcje Sektory Wzrostu, UniAkcje: Nowa Europa, UniKorona Akcje, UniKorona Zrównoważony, UniStabilny Wzrost, UniObligacje: Nowa Europa w UniFundusze FIO oraz UniTotal Trend i UniTotal Trend Dłużny w UniFundusze SFIO. Możliwe lokaty ponad 35% wartości aktywów UniKorona Pieniężny, UniKorona Obligacje, UniBezpieczna Alokacja, UniStabilny Wzrost, UniKorona Zrównoważony w papiery wartościowe emitowane, poręczane lub gwarantowane przez Skarb Państwa albo Narodowy Bank Polski, a w przypadku UniDolar Obligacje oraz UniObligacje: Nowa Europa także w papiery wartościowe emitowane, poręczane lub gwarantowane przez: Australię, Austrię, Belgię, Bułgarię, Czechy, Cypr, Danię, Estonię, Finlandię, Francję, Grecję, Hiszpanię, Holandię, Irlandię, Islandię, Japonię, Kanadę, Koreę Południową, Litwę, Luksemburg, Łotwę, Maltę, Meksyk, Niemcy, Norwegię, Nową Zelandię, Polskę, Portugalię, Rumunię, Słowację, Słowenię, Stany Zjednoczone, Szwajcarię, Szwecję, Turcję, Węgry, Wielką Brytanię, Włochy oraz Europejski Bank Inwestycyjny i Bank Światowy (Międzynarodowy Bank Odbudowy i Rozwoju). Prospekty informacyjne, ich skróty, tabele opłat, dane o ryzyku inwestycyjnym i podatkach dostępne są na stronie www.union-investment.pl.