W poszukiwaniu świeżych impulsów Rynek dolara stopniowo wycisza się po burzliwej pierwszej połowie tygodnia. Informacje z Antypodów przynoszą odbicie na AUD/NZD. Dziś rano po danych ze Szwecji możliwy podobny scenariusz w przypadku NOK/SEK. Złoty odzyskuje równowagę EUR/PLN wraca poniżej,. RYNKI W PIGUŁCE WALUTY G KURS ZMIANA % EUR/USD,9 -, USD/JPY 6,87 -, GBP/USD,6,8 AUD/USD,9, NZD/USD,88 -, USD/CAD,96 -, USD/CHF,96, INDEKS DOLAROWY 8 8, 8 8, 8 8, Rys.. Wykres godzinowy kursu EUR/USD Źródło: TMS Direct Mamy pierwsze oznaki, że rynek wyhamowuje z popytem na dolara, chociaż to jeszcze nie sygnał, że przyszedł czas na korektę. Jak opisywaliśmy wczoraj, wskaźniki techniczne (a dokładniej RSI) na wykresach EUR/USD, USD/JPY i GBP/USD wpadły w obszar wykupienia dolara i na takim tle dalsze zwiększanie pozycji w amerykańskiej walucie stało się ryzykowne. A realizacja zysków bez stosownego impulsu jest mało prawdopodobna. Od strony fundamentalnej gospodarka USA prezentuje najsilniejsze fundamenty, polityka monetarna jest u progu zacieśniania, a siłę dolara wspiera powrót do wzrostów rentowności amerykańskich obligacji (dla -latek, proc. oznacza powrót do poziomów z początku sierpnia). Po kilku dniach przestoju sytuacja techniczna także przestanie być alarmująca. Teraz powracamy do obserwacji danych z amerykańskiej gospodarki. Dzisiejszy raport o liczbie nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych może nie ma takiej siły przebicia jak NFP, ale niespodziewany spadek poniżej tys. nie przejdzie bez echa. Nadal widzimy ryzyko, że przyszłotygodniowe posiedzenie Fed może mieć wydźwięk bardziej gołębi, niż się obecnie oczekuje, ale w międzyczasie próba łapania korekt na dolarze to ryzykowny interes. wrz EUR/CHF,96, EUR/GBP,7968, EUR/JPY 8,7, EUR/AUD,, WALUTY REGIONU EUR/PLN,96, USD/PLN,6, CHF/PLN,67, GBP/PLN,68, EUR/HUF,8,8 USD/HUF,67, EUR/CZK 7,6, USD/CZK,78, WALUTY EMERGING MARKETS USD/TRY,9, USD/RUB 7,6 -, USD/ZAR,9, USD/KRW,96 -, USD/TWD 9,99, USD/MXN,76 -, USD/BRL,88 -,7 INDEKSY GIEŁDOWE S&P NIKKEI DAX wrz WIG 8 wrz 9 wrz wrz 8 wrz ZAMK. ZMIANA % 6,,9 78,,,7 -,68 88,8 -,76
Rys.. Rekordowy przyrost zatrudnienia w Australii Źródło: Bloomberg Waluty Antypodów na przeciwległych biegunach Nocne informacje z Nowej Zelandii i Australii miały zupełnie przeciwstawny wpływ krajowe waluty. RBNZ, poprzez obniżenie prognoz inflacji i powtórne zwrócenie uwagi na nieuzasadniony i niestabilny wysoki poziom kursu, zasygnalizował, że stopy procentowe pozostaną na niezmienionym poziomie na dłuższy czas. To, w połączeniu z niepewnością o wynik zbliżających się wyborów (ryzyko zmiany mandatu inflacyjnego RBNZ) oraz spadającymi cenami mleka, ważnego towaru eksportowego, presja na spadki dolara ugruntowuje się. Z kolei poprawiają się perspektywy dla dolara australijskiego po tym jak w sierpniu przybyło tys. nowych miejsc pracy, zdecydowanie powyżej prognoz ( tys.) i zbijając stopę bezrobocia o, pkt proc. do 6, proc. Stopa bezrobocia odrobiła niemal cały zaskakujący wzrost z lipca i dane redukują spekulacje o dalszych obniżkach stóp procentowych przez RBA i przynoszą ulgę silnie przecenionemu w ostatnich dniach dolarowi. W ogólnym rozrachunku na wykresie NZD/AUD zatrzymana została korekta spadkowa i rosnące różnice w postrzeganiu polityki monetarnej powinny pchać kurs wyżej. - - -7 RYNEK SUROWCOWY KURS ZMIANA INDEKS S&P GSCI 97,,% INDEKS CRB,,% ROPA WTI 9, -,% ROPA BRENT 97, -,% MIEDŹ LME 6868,,9% MIEDŹ COMEX 7,7 -,87% ZŁOTO 9, -,% SREBRO 8,9 -,67% INDEKS S&P GSCI wrz 8 wrz 9 wrz RYNEK PIENIĘŻNY 7 wrz WIBOR EURIBOR LIBOR USD M,,, M,,9, 6M,,9, 9M,9,7, M,9,6,7 WYCENA PRZYSZŁYCH STAWEK WIBOR M M M 6M 9M DE IT FR 6 6 6 9 9 8 8,8,, Y Y Y Y Y 6Y 7Y 8Y 9Y Y RENTOWNOŚĆ OBLIGACJI Y USA NIEMCY FRANCJA WŁOCHY HISZPANIA, -,,,9 -,
Czy dane ze Szwecji dadzą sygnał do wzrostów NOK/SEK? W ciągu dnia uwagę powinna przyciągać korona szwedzka, gdyż o 9: będą publikowane dane o inflacji CPI i stopie bezrobocia za sierpień. W ostatnich dniach doszło do rewizji prognoz inflacji i obecnie oczekuje się, że po dwóch miesiącach przerwy do Szwecji powróci deflacja (prog. -, proc. r/r). Stopa bezrobocia także będzie wpisywać się w bezbarwny obraz gospodarki zakładany jest wzrost o, pkt proc. do 7, proc. Biorąc pod uwagę, że z pary Norwegia-Szwecja to ten pierwszy kraj reprezentuje ostatnie dane, a wykres NOK/SEK ostatnie sesje spędził na korekcyjnym odbiciu miesięcznych wzrostów, dzisiejsze słabsze dane ze Szwecji mogą dać powód do powrotu wzrostów. Rys.. Stopy procentowe i infacja w Kanadzie Źródło: Bloomberg Rys.. Wykres dzienny NOK/SEK Źródło: TMS Direct 9 RENTOWNOŚĆ POLSKICH OBLIGACJI POZIOM ZM. D ZM. D Y,99-7, -,9 Y,,8, Y,96, -,8 KRZYWA DŁUGU: PRZEBIEG I ZMIANA D (PB),96,88,96,99,,, Y Y Y Y 8Y 9Y Y - - - ZMIENNOŚĆ OPCJI ATM EUR/PLN USD/PLN EUR/USD M, 9, 7,7 M, 9, 7, M,69 9, 7, 6M 6, 9,66 7,9 9M 6,9 9,99 7,6 Y 6,7, 7,8 ODCHYLENIE ZMIENNOŚCI M OD ŚREDNIEJ ŚR. Y,9 8,8 6, ODCH. % -%,%,% IMPLIKOWANA ZMIENNOŚĆ EUR/PLN 8 7 6 DZIŚ SESJI TEMU ŚREDNIA DNI W W M M M 6M 9M Y M DELTA RISK REVERSAL skośność z-score z-score -D EUR/PLN,97 -,6 -, USD/PLN, -, -, EUR/USD -,67 -, -, EUR/CHF -,8 -,7 -, GBP/USD -,9-7,7 -,99 AUD/USD -,6 -,, USD/JPY -,7,88,
KALENDARZ MAKROEKONOMICZNY Data Kraj Wydarzenie Okres Prognoza Poprzednio Odczyt -9- : AU Stopa bezrobocia (%) sierpień 6, 6, 6, -9- : CN Inflacja CPI r/r (%) sierpień,,, -9- : CN Inflacja PPI r/r (%) sierpień -, -,9 -, -9-8: DE Inflacja HICP m/m (%) sierpień (ost.),,, -9-8: DE Inflacja HICP r/r (%) sierpień (ost.),8,8,8-9- 8: FR Inflacja HICP r/r (%) sierpień,,6, -9-9: HU Inflacja CPI r/r (%) sierpień,,, -9-9: SE Stopa bezrobocia (%) sierpień 7, 7, -9-9: -9- : SE Inflacja CPI r/r (%) sierpień,, US Liczba nowo zarejestrowanych bezrobotnych (tys.) wrzesień ( 6),,
OBJAŚNIENIA INDEKS S&P GSCI INDEKS CRB ROPA WTI ROPA BRENT MIEDŹ LME MIEDŹ COMEX ZŁOTO SREBRO Wycena przyszłych stawek WIBOR M TED SPREAD LIBOR USD M - OIS Indeks obliczany w oparciu o ceny surowców: energetycznych, metali szlachetnych i przemysłowych oraz płodów rolnych. Indeks surowcowy będący arytmetyczą średnią ważoną cen surowców podzielonych na grupy: energia, metale kolorowe, metale szlachetne, mięso, towary przemysłowe, zboża. Cena baryłki ropy WTI notowanej w kontrakcie na giełdzie w Nowym Jorku. Cena baryłki ropy typu brent notowanej w kontrakcie na giełdzie w Londynie. Cena funta miedzi notowanej w kontrakcie na giełdzie w Londynie. Cena funta miedzi notowanej w kontrakcie na giełdzie w Nowym Jorku. Cena spot uncji złota. Cena spot uncji srebra. Wycena przy wykorzystaniu -miesięcznej stawki WIBOR i odpowiedpx_lasth kontraktów FRA. Pokazuje jak rynek wycenia przyszły poziom - miesięcznej stawki rynku pieniężnego. Różpx_lasta pomiędzy rentownością miesięcznych bonów skarbowych a notowaniami -miesięcznych depozytów dolarowych na rynku międzybankowym. Różpx_lasta pomiędzy -miesięczną stawką LIBOR USD a OIS (swapem stopy procentowej stałej do zmiennej). LIBOR USD M - ST. FED Różpx_lasta pomiędzy -miesięczną stawką LIBOR USD a benchmarkową stopą procentową Fed. EURIBOR M - OIS EURIBORM - ST. ECB WIBOR M - ST. NBP Różpx_lasta pomiędzy -miesięczną stawką EURIBOR a OIS (swapem stopy procentowej stałej do zmiennej). Różpx_lasta pomiędzy notowaniami EURIBOR M a benchmarkową stopą procentową EBC. Różpx_lasta pomiędz notowaniami WIBOR M a referencyjną stopą procentową NBP. CDS (credit default swap) Kontrakty zabezpieczające przed wzrostem ryzyka niewypłacalności. W przypadku polskiego długu wzrost CDS o pb. to wzrost kosztu ubezpieczenia mln USD polskiego długu o USD. itraxx Senior Fin. itraxx SovX WE Implikowana krzywa zmienności M DELTA RISK REVERSAL z-score Indeks oparty o kontrakty CDS na dług instytucji finansowych. Indeks oparty o kontrakty CDS na dług krajów strefy euro. Kształt krzywej świadczy o nastrojach na rynku i oczekiwaniach względem przyszłej zmienności. Wzrost zmienności w polskich warunkach zwiększa ryzyko osłabienia złotego. Różpx_lasta w zmienności pomiędzy opcjami call i put o takiej samej cenie instrumentu bazowego i wykonania oraz takim samym czasie do wygaśnięcia. Liczba odchyleń standardowych dzielących ostatnią wartość od rocznej średniej. Dzienna zmiana kursów walut, cen surowców, stawek CDS oraz rentowności obligacji jest liczona od godz. 9: poprzedniego dnia sesyjnego do godz. 9: dnia sporządzenia raportu (z wyjętkiem rentowności węgierskich obligacji, których zmienność jest podana na koniec poprzedniego dnia sesyjnego). Departament Analiz DM TMS Brokers da@tms.pl (+8) 766 Kierownik Departamentu Bartosz Sawicki (+8) 676 bs@tms.pl Analityk Szymon Zajkowski - sz@tms.pl Młodszy Analityk Błażej Kiermasz - bk@tms.pl Młodszy Analityk Marcin Pietrzak - mpi@tms.pl Prezentowany raport jest wynikiem analiz prowadzonych przez Dom Maklerski TMS Brokers S.A. i, choć sporządzony został na podstawie wiarygodnych źródeł informacji, TMS Brokers nie gwarantuje kompletności, dokładności i poprawności danych w nich zawartych. Dystrybucja raportu ogranicza się do klientów, z którymi TMS Brokers podpisał odpowiednie umowy świadczenia usług, jak również użytkowników serwisów informacyjnych, w tym serwisów internetowych udostępnianych przez TMS Brokers. TMS Brokers nie ponosi odpowiedzialności za działania podjęte na podstawie rekomendacji, prognoz, przewidywań i jakichkolwiek informacji zawartych w prezentowanym raporcie o ile przy ich przygotowaniu TMS Brokers dołożył należytej staranności. Szczegółowe informacje dotyczące TMS Brokers, zasad sporządzania i rozpowszechniania rekomendacji, źródeł informacji, określenia odbiorców rekomendacji, terminologii fachowej, konfliktów interesów, jak