Raport dzienny 29 kwietnia 215 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 549 -.2% 7.4% 4.% 757/27 WIG3 2 772 -.11% 7.5% 6.9% 795/218 mwig4 3 867 -.41% 4.7% 13.4% 11/27 swig8 13 713 -.16% 2.5% 5.5% 31/8 WIG 56 993 -.12% 6.3% 9.9% 936/257 WIGBANKI 8 14 -.3% 7.2% -5.% 197/54 7 6 5 4 26 255 25 245 24 GłÄwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 18 11.4% 2.24% 3.98% 9.52% S&P5 2 115.28% 2.61% 4.63% 12.59% NASDAQ 5 55 -.1% 3.36% 7.94% 23.2% DAX 11 812-1.89% -.48% 1.% 23.24% RTSI$ 1 3.68% 2.23% 37.76% -1.72% XU1 86 29 -.22% 6.57% -2.65% 19.21% 3 2 1 3/1/15 17/2/15 2/2/15 25/2/15 2/3/15 5/3/15 1/3/15 13/3/15 18/3/15 23/3/15 26/3/15 31/3/15 1/4/15 2/4/15 235 23 225 22 215 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 6 85..41% -.7% 11.5% -9.9% Polska 1.55% 1.59% 1.63% 2.11% 2.48% Ropa (USD/bbl) 64.5 -.26% 12.6% 23.% -37.4% Węgry 1.55% 1.56% 1.84% 2.66% 3.27% Aluminium (USD/t) 1 862. 2.31% 4.8%.2% 1.2% Niemcy -.38% -.26% -.27% -.11%.16% Złoto (USD/OZ) 1 29.9 -.25%.8% -3.7% -6.7% USA.1%.25%.52% 1.34% 1.92% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.6439.7% -3.5% -2.3% 19.9% EUR/PLN 3.997.6% -2.2% -5.2% -4.8% EUR/USD 1.969.% 1.4% -3.% -2.6% USD/HUF 275.77.65% 6.8% 13.6% 23.2% Informacje ze späłek Budimex Skonsolidowane wyniki kwartalne mbank Skonsolidowane wyniki kwartalne Benefit Skonsolidowane wyniki kwartalne Radpol Skonsolidowane wyniki kwartalne Lotos SpÇłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne Asseco Business Solutions SpÇłka podała jednostkowe wyniki kwartalne Inter Cars Plan wzrostu powyżej rynku PGNiG Pozytywne odwierty poszukiwawcze w I kw. LW Bogdanka Australijczycy planują fedrować taniej PKN Orlen Decyzja ZWZ nt wypłaty 1.65 PLN dywidendy CCC Przyjęcie przez zarząd nowej polityki dywidendowej Budimex Decyzja ZWZ nt wypłaty 6.11 PLN dywidendy Newag Rekomendacja zarządu nt wypłaty 1 PLN dywidendy Boryszew Decyzja ZWZ nt wypłaty.1 PLN dywidendy Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) KGHM 125.5 1.87% 4.6% 1.7% 8/22 PKN Orlen 69.75.65% 2.% 7.1% 54/14 PKO BP 36.2 1.26% 7.7% 5.9% 44/12 PGNiG 6.55.77% 22.4% 4.2% 31/8 Wygrani/Przegrani 1D 1D Asseco Poland 61.91 3.18% LPP 774. -4.43% KGHM 125.5 1.87% JSW 15.87-2.28% Wydarzenia w späłkach SpÄłka Wydarzenie PCM Dzień wypłaty dywidendy (łącznie 62.6 mln PLN) Energa ZWZ spçłki w sprawie wypłaty 1.44 zł dywidendy na akcję KGHM ZWZ spçłki zdecyduje m.in. o wypłacie 4 zł dywidendy na akcję Asseco Pol ZWZ zdecyduje m.in. o wypłacie dywidendy Talex ZWZ zdecyduje m.in. o 1,8 zł dywidendy na akcję Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 13: Wnioski o kredyt hipoteczny US - 2.3% 14: Inflacja CPI, wst. (r/r) GER.4%.3% 14:3 Produkt Krajowy Brutto, wst. US 1.% 2.2% 16: Indeks podpisanych umçw kupna domçw (m/m) US 1.% 3.1% 2: Decyzja FOMC ws. stçp procentowych US -.25% -.25% Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek Budimex Skonsolidowane wyniki kwartalne Skonsolidowane wyniki kwartalne Budimex I kwartał 215 I kwartał 214 zmiana (r/r) Przychody 846.4 834. 1.5% Wynik brutto na sprzedaży 8.8 18.3-25.4% EBITDA 52.3 58.6-1.8% EBIT 46.7 52.5-11.1% Zysk netto 37.3 42.8-12.7% Marże Marża brutto na sprzedaży 9.5% 13.% Marża EBIT 5.5% 6.3% Marża netto 4.4% 5.1% Wg MSR/MSSF; mln PLN; mbank Skonsolidowane wyniki kwartalne Skonsolidowane wyniki kwartalne mbank I kwartał 215 I kwartał 214 zmiana 214 213 zmiana Wynik odsetkowy 587.4 591. -.6% 2 49.7 2 225.8 11.9% Wynik prowizyjny 214.9 257.7-16.6% 91.7 834.7 8.% Koszty działalności + amortyzacja -555.2-483.7 14.8% -1 77.6-1 678. 5.5% Wynik operacyjny 484. 399.7 21.1% 1 652.7 1 517.7 8.9% Rezerwy -1. -89.5 11.7% -515.9-477.8 8.% Wynik brutto 484. 399.7 21.1% 1 652.7 1 517.7 8.9% Wynik netto 381. 35.2 24.8% 1 286.7 1 26.4 6.7% Wg MSR/MSSF; mln PLN Benefit Skonsolidowane wyniki kwartalne Skonsolidowane wyniki kwartalne Grupy Benefit Systems I kwartał 215 I kwartał 214 zmiana Przychody 128. 18.6 17.9% EBITDA 8. 5.3 52.% EBIT 4.6 2.9 59.5% Zysk netto 7.8 2.5 24.3% Marże Marża EBITDA 6.2% 4.8% Marża EBIT 3.6% 2.6% Marża netto 6.1% 2.3% Wg MSR/MSSF; mln PLN Telefon: (22) 598 26 2
Radpol Skonsolidowane wyniki kwartalne Skonsolidowane wyniki kwartalne Radpol S.A. I kwartał 215 I kwartał 214 zmiana Przychody 39. 38.8.5% EBITDA 4.1 5.4-24.5% EBIT 1.5 3.2-52.2% Zysk netto.7 1.7-57.5% Marże Marża EBITDA 1.5% 14.% Marża EBIT 3.9% 8.2% Marża netto 1.9% 4.4% Wg MSR/MSSF; mln PLN Lotos SpÄłka podała skonsolidowane wyniki kwartalne Skonsolidowane wyniki kwartalne grupy Lotos I kw. 215 I kw. 214 zmiana Przychody 5 131.5 7 177. -28.5% EBITDA 445.5 231.6 92.4% EBIT 267.7 17.3 1447.4% Zysk netto -11.4-32.4 - Marże Marża EBITDA 8.7% 3.2% Marża EBIT 5.2%.2% Marża netto -2.% -.5% Wg MSR/MSSF; mln EUR, Strata netto Lotosu w I kw. (11.4 mln PLN) była niższa niż zakładał konsensus (127.3 mln PLN). EBIT na poziomie 267.7 mln PLN był o 92.6% lepszy od oczekiwań na poziomie 139 mln PLN. Asseco BS SpÄłka podała jednostkowe wyniki kwartalne Jednostkowe wyniki kwartalne späłki Asseco BS I kw. 215 I kw. 214 zmiana Przychody 37.1 39.1-5.1% EBITDA 12.4 12.1 2.5% EBIT 9.7 9.2 5.4% Zysk netto 8.1 7.7 5.2% Marże Marża EBITDA 33.4% 3.9% Marża EBIT 26.1% 23.5% Marża netto 21.8% 19.7% Wg MSR/MSSF; mln EUR, Wyniki spéłki były zgodne z oczekiwaniami. Przychody były lepsze o 2.3% od konsensusu, natomiast EBIT był gorszy o.9%, zysk netto taki sam jak oczekiwania. Telefon: (22) 598 26 3
Inter Cars Plan wzrostu powyżej rynku SpÇłka chce w całym roku dalej rosnąć szybciej niż cały rynek części samochodowych w Polsce. Grupa chce reinwestować wypracowane zyski, ale jednocześnie być "pozostać postrzegana jako spçłka dywidendowa". SpÇłka oczekuje ekspansji w kategoriach asortymentowych takich jak opona, części do samochodçw ciężarowych. PGNiG Pozytywne odwierty poszukiwawcze w I kw. SpÇłka wykonała w I kw. 215 roku 6 otworçw poszukiwawczych, w ktçrych stwierdzono występowanie złçż gazu ziemnego lub ropy naftowej. Łączne zasoby wydobywalne, odkryte tymi odwiertami, wynoszą ok. 3.5 mld m sześc. gazu (22,6 mln boe), a włączenie ich do produkcji zajmie ok. 2 lat. PGNiG zrealizowała także cztery odwierty eksploatacyjne. LW Bogdanka Australijczycy planują fedrować taniej Jak podaje parkiet PD Co (należąca do australijskiej Praire Mining) spodziewa się w maju br. uzyskać ostateczne zatwierdzenie dokumentacji geologicznej w związku z planowaną budową kopalni w Lubelskim Zagłębiu Węglowym. Mirosław Taras, były wieloletni prezes LW. Bogdanka, a obecnie doradzający firmie PD Co podał, że planowany koszt wydobycia węgla w nowej kopalni będzie niższy niż w kopalniach śląskich, a także niż w LW Bogdanka, zarçwno w segmencie węgla energetycznego jak i koksowego. Inwestor planuje uzyskanie koncesji wydobywczej w ciągu pçłtora roku, co umożliwiłoby mu rozpoczęcie budowy kopalni w 218 roku Telefon: (22) 598 26 4
Informacje o dywidendach PKN Orlen Decyzja ZWZ nt wypłaty 1.65 PLN dywidendy ZWZ spçłki postanowiło przeznaczyć kwotę 75.7 mln PLN na wypłatę dywidendy, czyli 1.65 PLN na 1 akcję. Wypłata dywidendy nastąpi z kapitału zapasowego SpÇłki utworzonego z zysku lat ubiegłych. Dzień dywidendy został ustlony na 16 czerwca 215 roku, a dzień wypłaty dywidendy na 8 lipca 215 roku. CCC Przyjęcie przez zarząd nowej polityki dywidendowej Zarząd CCC przyjął nową politykę dywidendową zakładającą wypłatę dywidendy w wysokości od 33 do 66 proc. skonsolidowanego zysku, przy założeniu że relacja długu netto do EBITDA na koniec roku obrotowego, ktçrego dotyczyć będzie podział zysku, wynosiła będzie poniżej 3.Nowa polityka dywidendowa ma obowiązywać począwszy od podziału zysku za rok 214 r. W lutym prezes spçłki Dariusz Miłek informował, że CCC chce wypłacić między 2 a 3 zł dywidendy na akcję. Budimex Decyzja ZWZ nt wypłaty 6.11 PLN dywidendy ZWZ spçłki uchwaliło wypłatę 6.11 PLN dywidendy na akcję z zysku za 214 r., zgodnie z rekomendacją zarządu. Dniem dywidendy jest 8 maja 215 roku, a terminem jej wypłaty 25 maja 215 roku. Newag Rekomendacja zarządu nt wypłaty 1 PLN dywidendy Zarząd Newagu rekomenduje, by z zysku za 214 r. na dywidendę trafiło 45 mln zł, czyli 1 zł na akcję. Prochem Rekomendacja zarządu nt wypłaty.35 PLN dywidendy Zarząd spçłki zarekomendował przeznaczenie 1.36 mln PLN z zysku za 214 r. na wypłatę dywidendy, czyli.35 PLN na akcję. Proponowany dzień dywidendy to 3 czerwca, a dzień wypłaty 17 lipca. Boryszew Decyzja ZWZ nt wypłaty.1 PLN dywidendy ZWZ SpÇłki podjęło uchwałę w sprawie wypłaty.1 PLN dywidendy na jedną akcję z zysku za 214 r. uprawnioną do dywidendy. ZWZ wyznaczyło dzień dywidendy na 2 lipca 215 roku, a dzień wypłaty dywidendy na 23 lipca 215 roku. Feerum Decyzja ZWZ nt wypłaty.21 PLN dywidendy ZWZ SpÇłki uchwaliło przeznaczenie na dywidendę 2 mln zł z zysku za 214 r., czyli,21 zł na jedną akcję. Dzień dywidendy został ustalony na 28 lipca, a dzień wypłaty na 18 sierpnia. Selena Rekomendacja zarządu nt wypłaty.28 PLN Zarząd spçłki zarekomendował wypłatę.28 PLN dywidendy na akcję. Proponowanym dniem dywidendy jest 15 lipca, a dniem jej wypłaty 3 lipca 215 r. Rada nadzorcza zaakceptowała wniosek zarządu. Telefon: (22) 598 26 5
Kalendarium dywidend Data ustalenia prawa SpÄłka Dywidenda Data wypłaty Poniedziałek AVIAAML.36 215-4-3 215-4-2 INGBSK 4. 215-5-5 Wtorek 215-4-21 Środa ALUMETAL 1.95 215-6-29 215-4-22 Czwartek MWTRADE 1.2 215-5-8 215-4-23 KERNEL.94 215-4-3 Piątek 215-4-24 Poniedziałek 215-4-27 Wtorek 215-4-28 Środa 215-4-29 Czwartek ROPCZYCE.75 215-5-2 215-4-3 Piątek OLYMPIC.41 215-5-4 215-5-1 Telefon: (22) 598 26 6
Telefon: (22) 598 26 7 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 16 18 3/1/15 18/2/15 23/2/15 26/2/15 3/3/15 6/3/15 11/3/15 16/3/15 19/3/15 24/3/15 27/3/15 1/4/15 1/4/15 2/4/15 192 194 196 198 2 22 24 26 28 21 212 214 5 1 15 2 25 3 35 4 3/1/15 18/2/15 23/2/15 26/2/15 3/3/15 6/3/15 11/3/15 16/3/15 19/3/15 24/3/15 27/3/15 1/4/15 1/4/15 2/4/15 166 168 17 172 174 176 178 18 182 184 2 4 6 8 1 12 3/1/15 18/2/15 23/2/15 26/2/15 3/3/15 6/3/15 11/3/15 16/3/15 19/3/15 24/3/15 27/3/15 1/4/15 1/4/15 2/4/15 44 45 46 47 48 49 5 51 52 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 3/1/15 17/2/15 2/2/15 25/2/15 2/3/15 5/3/15 1/3/15 13/3/15 18/3/15 23/3/15 26/3/15 31/3/15 1/4/15 2/4/15 9 95 1 15 11 115 12 125 13 2 4 6 8 1 12 3/1/15 17/2/15 2/2/15 26/2/15 3/3/15 6/3/15 12/3/15 17/3/15 2/3/15 25/3/15 3/3/15 2/4/15 1/4/15 2/4/15 6 65 7 75 8 85 9 95 1 15 11 2 4 6 8 1 12 3/1/15 17/2/15 2/2/15 25/2/15 2/3/15 5/3/15 1/3/15 13/3/15 18/3/15 23/3/15 26/3/15 31/3/15 3/4/15 8/4/15 13/4/15 16/4/15 21/4/15 2 7 75 8 85 9 95
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 27 kwietnia '15 28 kwietnia '15 29 kwietnia '15 3 kwietnia '15 1 maja '15 Dane makro Wskaźnik zamçwień wg CBI (UK), Indeks PMI dla usług, wst. (US) Sprzedaż detaliczna (JP), Produkt Krajowy Brutto (UK), Indeks zaufania konsumentçw - Conference Board (US) Wnioski o kredyt hipoteczny (US), Produkt Krajowy Brutto (US), Indeks podpisanych umçw kupna domçw (US), Decyzja FOMC ws. stçp procentowych (US) Komunikat po posiedzeniu BoJ (JP), Produkcja przemysłowa (JP), Inflacja HICP (EU), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US), Indeks Chicago PMI (US) Inflacja konsumencka (JP), Indeks PMI dla przemysłu (JP), Indeks PMI dla przemysłu (UK), (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US), Indeks ISM dla przemysłu (US) Wyniki spçłek FAM, MILLENNIUM, ORANGEPL MILKILAND, VOTUM, MIRBUD, ASSECOBS, BZWBK, PEIXIN LOTOS, BUDIMEX, mbank, BENEFIT, RADPOL, PRIMAMODA, POZBUD, CCC, BOGDANKA, ASSECOSLO, GPW DOMDEV, INTERFERI, VOXEL Dzień dywidendy ASSECOSLO PCM ROPCZYCE, KERNEL,IMPEL Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 4 maja '15 5 maja '15 6 maja '15 7 maja '15 8 maja '15 Dane makro Indeks PMI dla przemysłu (CN, PL, GER, EU), ZamÇwienia na dobra trwałego użytku (US) Indeks PMI dla usług (US), Indeks ISM dla usług (US) Raport ADP (US), Indeks PMI dla usług (CN, UK) ZamÇwienia w przemyśle (GER), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US) Produkcja przemysłowa (GER), Stopa bezrobocia (US) Wyniki spçłek TVN PGE, RONSON, TOYA, GREMMEDIA, MOBRUK ASBIS, FORTUNA, GLCOSMED, ING, MENNICA, OMUCHäW, ROPCZYCE, SNIEŻKA, WILBO ACAUTOGAZ, AGROMA, AMREST, ELZAB, HANDLOWY, KGHM, PGNIG, SEKO, WAWEL Dzień dywidendy PELION, ROBYG PWRMEDIA LENA BUDIMEX, PROCAD Inne Telefon: (22) 598 26 8
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 213 214p 215p 213 214p 215p * 3 214* 2 Alior neutralnie 89.15 93.1 4% 6 465.3 6% 11% 2. 2.9 17.5 2.1 2.3 2.4 11.8%.% Bank Handlowy akumuluj 113.4 114.9 1% 14 816.8 6% 2% 15.6 15.8 17.9 2. 2. 2.1 13.% 6.6% ING BŚK akumuluj 141.5 143.6 1% 18 49.2 4% 9% 17.7 17.8 16.2 1.8 1.8 1.8 11.1% 2.8% mbank akumuluj 475. 546.7 15% 2 49.8 9% -7% 15.6 15.6 15.1 1.8 1.8 1.8 12.3% 3.6% Pekao akumuluj 194. 185. -5% 5 96.1 6% -1% 18.8 18.8 19.4 2.1 2.1 2.1 11.6% 5.2% BZ WBK akumuluj 369. 364.4-1% 36 617.5 1% -1% 19.1 17.3 17.6 2.2 2.2 2.1 12.8% - PKO BP kupuj 36.2 39.2 8% 45 25. 8% -13% 13.9 13.3 14.5 1.6 1.6 1.6 12.3% - Deweloperzy Echo neutralnie 6.83 7.7 12% 2 818.7 2% 14% 7. 7.5 14.2.89.91.89 13.1%.% GTC akumuluj 5.84 * * 2 51.7 19% -23% - - 9.2 1.5.91.77-3.7%.% Dom Development akumuluj 53. 52.3-1% 1 312.9 14% 15% 23.6 23.8 2.2 1.53 1.53 1.52 3.1% 4.2% Robyg akumuluj 2.46 2.7 1% 647.2 9% -3% 13.9 18.5 14.2 1.45 1.47 1.47 1.% 4.5% Branża spożywcza OtmuchÇw kupuj 8.7 11.8 36% 11.9-1% 12% 11.7 12.1 1.6 7.9 6.1 5.5 7.2% - Ambra kupuj 9.14 11.1 21% 23.4 % 9% 8.8 11.8 1.9 7.8 7.4 7.1 13.% - Tarczynski akumuluj 13.8 13.8 % 156.6-4% 17% 13.4 14. 15.7 7.9 7.1 6.6 9.9% - Duda akumuluj 6.71 7.3 9% 186.5 % 5% 8.2 11.2 11.4 5.9 5.8 5.6 6.5% - Handel CCC neutralnie 196.1 171.9-12% 7 53.2 1% 56% 17.8 17.8 29.3 26.7 26.7 2.1 62.5% - LPP redukuj 7 74 6 15-21% 14 172.9 11% -1% 29.6 29.4 34.7 18.3 18.2 19.1 31.5% - Redan akumuluj 4.5 4.5 11% 14.4 9% 87% 25.2-31.2 6.2 7.5 6.7 1.6% - IT, dystrybutorzy IT AB akumuluj 42.96 42. -2% 695.4 4% 48% 12.1 1. 9. 8.6 8.1 6.9 13.7% - ABC Data akumuluj 3.44 3.8 9% 43.9-6% -12% 12.9 1. 7.8 9. 9.2 8.1 6.6% 1.5% Action akumuluj 51.14 53.5 5% 849.4-2% 9% 12.1 11.9 1.3 1.6 9.2 7.6 22.1% - Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 156. 131. -16% 1 212.9 6% 68% 15.5 17.2 15.5 7.4 8.2 7.4 15.7% - Relpol kupuj 6.93 7.3 5% 66.6 % -7% 11.8 11.5 8.2 5.2 6.7 5.4 7.4% - Aplisens redukuj 13.3 12.5-6% 182.1-1% -1% 14.4 13. 13.3 7.9 6.9 8.4 1.3% - Apator neutralnie 44.1 38. -14% 1 46. -1% 24% 17.3 17.6 16.8 11.3 11.6 1.9 23.6% - Zetkama akumuluj 79.2 75.5-4% 387.5-5% 16% 13.1 13.6 12.9 9.1 8.8 8.2 18.4% - Pozostałe späłki Elemental Holding kupuj 3.8 4.2 1% 63.8 4% 53% 19.5 18.8 16.6 23.4 15.6 1.7 11.5% - Ferro kupuj 11.98 12.8 7% 254.5 12% -4% 1.6 9.8 9.8 5.9 8.1 7.6 13.% - Lentex kupuj 8.8 13.3 51% 527.4-1% 8% 8.7 15.3 11.4 8.6 7.3 6.1.7% - Benefit Systems akumuluj 387. 363. -6% 988.6 8% 49% 25.6 28.2 23.8 27 19.2 16.1 29.1% - Work Service neutralnie 19.79 17.4-12% 1 287.1-1% 34% 35.5 33.6 24.1 13.8 14.4 12.5 15.6% - Impel akumuluj 32.5 35.8 12% 412.3-1% 12% 13.5 16.4 13.9 7.3 6.8 6.6 11.2% 4.7% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 213 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw Telefon: (22) 598 26 9
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl Analityk branża spożywcza, handel, energetyka Analityk deweloperzy, gçrnictwo, przemysł drzewny Analityk fundusze inwestycyjne Analityk fundusze inwestycyjne Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, KGHM, PZU, Kompap. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: MFO S.A., od ktçrej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.