12.4.211 Ostatni tydzień charakteryzował się dużymi wzrostami cen surowców. Rosnące ceny ropy i korzystny sentyment na rynkach finansowych wspierały wzrosty cen większości surowców. Utrzymująca się niepewność na rynkach związana z problemami w Afryce Północnej i na Bliskim Wschodzie oraz z kolejnymi trzęsieniami ziemi w Japonii wspierała wzrosty cen metali szlachetnych (złoto, srebro). 8 kwietnia Amerykański Departament Rolnictwa (USDA) opublikował kolejny raport na temat prognoz produkcji, konsumpcji i zapasów najważniejszych surowców rolnych w sezonie 21/211. Analizę owych prognoz oraz scenariusze rozwoju sytuacji na rynkach rolnych prezentujemy w głównej części raportu. Cen baryłki ropy Brent przebiły w ostatnim tygodniu poziom 125 dolarów za baryłkę. Wzrostom cen sprzyjała sytuacja w Libii i sygnały o problemach z wyborami w Nigerii. Na fali ożywienia gospodarczego rosną ceny miedzi. W ciągu tygodnia miedź podrożałą o 4% i kosztuje obecnie 9743 dolary za tonę. Wraz ze wzrostem cen rosną zapasy na giełdzie w Londynie, które znajdują się na najwyższym poziomie od lipca 21 r. Ceny srebra biją kolejne rekordy przebijając poziom 41 dolarów za uncję. Sprzyjają im duża niepewność na rynkach światowych i korzystne raporty największych banków inwestycyjnych. ROPA BRENT Zmiana zapasów w USA(mln brk.) 1,95 Cena($) za baryłkę 122,15 Tyg. zmiana ceny +1% MIEDŹ Zmiana zapasów na LME( tys. ton) +3,375 Cena($) za tonę 9743 Tyg. zmiana ceny +4% ZŁOTO Cena($) za uncję 1463,5 Tyg. zmiana ceny +2,1% Źródło: Bloomberg, EIA, XTB Sezon 21/211 Pszenica Kukurydza Soja Bawełna Zapasy w mln ton 182,83 122,43 6,94 41,55 Bilans w mln ton -15,8-23,38 5,2-2,59 Cena za 1 buszli($) 81,4 766,65 1361,5 25,34 Tygodniowa zmiana ceny +1,4% +,9% -1,7% +5% Roczna zmiana ceny +63% +113% +4% +166% Źródło: USDA, XTB
Bieżąca sytuacja na rynkach rolnych Marcowy raport amerykańskiego departamentu rolnictwa (USDA) przyniósł lepsze niż oczekiwano dane na temat sytuacji na rynkach rolnych w sezonie 21/211. Dzięki niższym prognozom deficytów (na rynku pszenicy aż o 3,4 mln ton) i wyższym poziomom zapasów, ceny surowców rolnych odnotowały znaczną korektę. Spadkom sprzyjały również informacje napływające z australijskiego ministerstwa rolnictwa, które prognozowało duże spadki cen na rynku pszenicy i soi w sezonie 211/212, informacje na temat poprawy sytuacji pogodowej w Ameryce Południowej (która jest znacznym eksporterem surowców rolnych), oraz dane na temat prognozowanych wielkości areałów uprawowych w kolejnym sezonie. Korekta ta jednak nie trwała długo i już od połowy marca surowce powróciły do trendu wzrostowego. Ceny pszenica i soi powróciły do poziomów sprzed miesiąc (odpowiednio $78 i $138 za 1 buszli). Większą dynamiką charakteryzowały się zaś ceny kukurydzy, które zanotowały najwyższe poziomy od ponad 2,5 roku ($76 za 1 buszli). Najważniejszym czynnikiem sprzyjającym wzrostom cen surowców rolnych, były informacje na temat pogarszających się warunków pogodowych w Stanach Zjednoczonych (odpowiadają za 39% światowej podaży kukurydzy) i spadających zapasów na świecie. Dodatkowym argumentem za wzrostem cen softów były dynamiczne wzrosty cen ropy oraz rosnący popyt ze strony gospodarek na całym świecie, znajdujących się w fazie ożywienia (rynek spodziewa się rekordowego importu ze strony Chin). Cenom kukurydzy sprzyjał również rosnąc popyt ze strony amerykańskich fabryk produkujących etanol. Ceny surowców rolnych w USD za 1 buszli 8 75 7 65 6 55 211.1.3 211.2.8 211.3.16 Ceny kukurydzy (lewa oś) Ceny pszenicy (prawa oś) Źródło: XTB 95 9 85 8 75 7 65 6
Najnowsze prognozy USDA Najnowszy kwietniowy raport dotyczący prognoz popytu i podaży m.in. kukurydzy, pszenicy i soi ma ponownie wydźwięk lekko niedźwiedzi. Poprawę w statystykach produkcji widać szczególnie na rynku soi. Dzięki wyższym prognozom produkcji i zapasów, bilans rynkowy znajduje się na poziomie +5,2 mln ton (wzrost o 3,4 mln ton), zapasy zaś odpowiadają 12,3 tygodniom konsumpcji (wzrost o,5 tygodnia). Dużo mniejsze, lecz nie mniej ważne są zmiany prognoz na rynku pszenicy, na którym widoczna jest poprawa bilansu o,3 mln ton (deficyt na rynku ma wynieść - 15,8 mln ton) i minimalna poprawa poziomu zapasów. Wydźwięk prognoz dla rynku kukurydzy odbiega od prognoz dla pozostałych dwóch surowców. Na tym obecnie, najbardziej rozgrzanym rynku softów, prognozowany deficyt uległ znacznemu pogorszeniu i wynosi obecnie -23,38 mln ton. U źródeł wzrostu owego poziomu (o prawie 2 mln ton) znajduje się przed wszystkim rosnący popyt na pasze ze strony Chin, Brazylii i Tajlandii. Światowe zapasy spadły o,7 mln ton. 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 Łączny areał uprawy pszenicy, kukurydzy i soi na świecie w latach 1964-211 W kwietniu amerykański departament rolnictwa, w swojej cotygodniowej ocenie jakości uprawianych zbóż, opublikował także prognozy dotyczące areału uprawy pszenicy, kukurydzy oraz soi w sezonie 211/212. Zgodnie z oczekiwaniami analityków łączny areał obsiany owymi surowcami w Stanach Zjednoczonych będzie na jednym z najwyższych poziomów od czasu II wojny światowej (wzrost o ok. 5% w stosunku do sezonu 21/211). Kilka tygodni wcześniej, podobne dane publikowały już departamenty rolnictwa Chin i Australii, które również przewidują rekordowe poziomy areału upraw najważniejszych surowców rolnych w swoich gospodarkach. Źródło: USDA, XTB Areał uprawy kukurydzy Areał uprawy pszenicy Areał uprawy soi
Scenariusze rozwoju sytuacji na rynkach rolnych W ciągu najbliższych kilku miesięcy, zakładając brak drastycznych zmian pogodowych w krajach największych producentów surowców rolnych oraz stabilny popyt, powrót prognoz poziomów produkcji zbóż do poziomów z sezonu 29/21, powinien doprowadzić do znacznych spadków cen na rynkach pszenicy, kukurydzy i soi. Jak pokazują historyczne dane, deficyty na rynkach zbóż w wyniku dynamicznych wzrostów cen były szybko pokrywane rosnącą produkcją. U źródeł kulminacji poprzednich baniek na rynkach zbóż leżały zwykle pierwsze optymistyczne raporty USDA. Spadkom cen powinny sprzyjać również nadchodzące podwyżki stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych oraz decyzje polityczne, wspierające zwiększanie produkcji rolnej i uwalniające eksport zbóż. Duży wpływ na cen może mieć kolejny, majowy raport USDA, w którym zaprezentowana zostanie prognoza na sezon 211/212. 6 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4 Bilans i ceny na rynku pszenicy w latach 197-211 197/1971 198/1981 199/1991 2/21 21/211 F 9 8 7 6 5 4 3 2 1 Zagrożeniem dla powyższego scenariusza mogą okazać się nieoczekiwane zdarzenia pogodowe (jak to miało miejsce w sezonie 21/211), niepewność Źródło: USDA, XTB Bilans (lewa oś) Ceny pszenicy (prawa oś) geopolityczna utrzymująca wysokie ceny ropy, odkładanie przez FED podwyżek stóp procentowych, pomimo dobrych danych napływających z rynku pracy oraz kolejne państwowe projekty wspierające produkcję biopaliw na świecie.
Analiza techniczna rynku kukurydzy. Cena kukurydzy w ostatnim czasie bije kolejne tegoroczne rekordy. Z punktu widzenia analizy technicznej oraz Teorii Fal Elliott a jest to wciąż tzw. fala trzecia w impulsie wzrostowym. Fala ta jest najsilniejszą ze wszystkich powodując wzrosty przerywane jedynie lokalnymi gwałtownymi korektami, po czym trend jest kontynuowany. Również z punktu widzenia klasycznej AT, cena dotarła (w momencie pisania niniejszego raportu) do oporu wyznaczonego przez poprzednie maksimum z 22 czerwca 28 roku w rejonie poziomu 78,. Jeśli w tym miejscu, które jest potencjalnie dogodne do zamykania pozycji długich na kontraktach zaczniemy obserwować pro spadkowe sygnały, wtedy też będzie mogła powstać korekcyjna fala czwarta. Wsparcia dla niej wyznaczone zostały przez poprzednie minima 66, oraz 66,, a także przez dolne ograniczenie czerwonego kanału spadkowego. Jednakże nawet jeśli pojawi się ruch spadkowy, to zgodnie z Teorią Elliott a, cykl wzrostów nie zostanie zakończony. Przecena powinna być jedynie okazją do zakupów na lepszych dla byków poziomach co powinno przyczynić się do powstania kolejnej wzrostowej fali fali piątej.
KONTAKT Dział Analiz dr Przemysław Kwiecieo, Główny Ekonomista, przemysław.kwiecien@xtb.pl, nr tel. (22) 21 95 78 Marcin Kiepas, marcin.kiepas@xtb.pl Daniel Kostecki, daniel.kostecki@xtb.pl Paweł Kordala, pawel.kordala@xtb.pl Obsługa klienta nr tel. (22) 21 95 6 3 25 2 15 1 5 Złoto- długie spekulacyjne pozycje netto na NYMEX (w tys.) sty 8 sty 9 sty 1 sty 11 3 2 1-1 Ropa- długie spekulacyjne pozycje netto na NYMEX (w tys.) sty 8 sty 9 sty 1 sty 11 Dom Maklerski X-Trade Brokers nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zamieszczonych w niniejszym opracowaniu. Żadna z zamieszczonych informacji nie może byd traktowana jako wytyczna, dyspozycja, obietnica czy zobowiązanie że inwestor osiągnie zysk lub zmniejszy swoje straty wykorzystując zamieszone na stronie informacje. Transakcje na instrumentach inwestycyjnych, w szczególności instrumentach wykorzystujących dźwignię finansową są z natury rzeczy spekulacyjne i mogą w efekcie przynieśd straty i zyski, przekraczające zaangażowany przez inwestora kapitał początkowy. 4 2-2 -4 Miedź - długie spekulacyjne pozycje netto na NYMEX (w tys.) sty 8 sty 9 sty 1 sty 11 6 4 2-2 -4-6 -8 Pszenica - długie spekulacyjne pozycje netto na NYMEX (w tys.) sty 8 sty 9 sty 1 sty 11