KOMISJA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I GIEŁD (zgodnie z 86 ust. 1 pkt 1 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 r. - Dz. U. Nr 209, poz. 1744) (dla emitentów papierów wartościowych o działalności wytwórczej, budowlanej, handlowej lub usługowej) za 3 kwartał roku obrotowego 2005 obejmujący 2005-07-01 do 2005-09-30 data przekazania: 2005-11-04 Capital Partners S.A.... (pełna nazwa emitenta) CAPITAL PARTNERS inne usługi...... (skrócona nazwa emitenta) (sektor wg klasyfikacji GPW w Warszawie) 00-950 Warszawa......... (kod pocztowy) (miejscowość) Nowogrodzka 50......... (ulica) (numer) +48 22 6284402 +48 22 6294703...... (telefon) (fax) biuro@c-p.pl www.c-p.pl, www.capital-partners.pl...... (e-mail) (www) 5272372698 015152014...... (NIP) (REGON) w tys. EUR WYBRANE DANE FINANSOWE 30-09-2005 u 30-09-2004 u (rok poprzedni) 30-09-2005 III 30-09-2004 u (rok poprzedni) I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 177 1 935 45 494 II. Zysk (strata) z działalności operacyjnej -248 464-63 119 III. Zysk (strata) brutto 21 486 5 124 IV. Zysk (strata) netto 14 393 3 100 V. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej 305 540 78 138 VI. Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej -2 826-359 -722-92 VII. Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej 3 317 9 847 2 VIII. Przepływy pieniężne netto razem 797 190 203 48 IX. Aktywa razem 6 271 1 194 1 601 305 X. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 4 294 9 1 096 2 Zobowiązania długoterminowe XI. Zobowiązania krótkoterminowe 4 294 9 1 096 2 XII. Kapitał własny 1 977 1 185 505 303 XIII. Kapitał zakładowy 2 300 2 300 587 587 XIV. Liczba akcji (w szt.) 2 300 000 2 300 000 2 300 000 2 300 000 XV. Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (w zł/eur) 0,34 0,22 0,09 0,06 Rozwodniony zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (w zł/eur) XVI. Wartość księgowa na jedną akcję (w zł/eur) 0,86 0,52 0,22 0,13 Rozwodniona wartość księgowa na jedną akcję (w zł/eur) Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda na jedną akcję (w zł/eur) Tabela A kursów średnich nr 190/A/NBP/2005 z dnia 2005-09-30 kurs euro 1 EUR = 3,9166 zł 1/9
BILANS WYBRANE POZYCJE BILANSU () 30-09-2005 30-06-2005 poprz. (rok bieżący.) 30-09-2004 30-06-2004 poprz. AKTYWA RAZEM 6 271 1 996 1 194 1 205 I. Aktywa trwałe 675 685 244 249 1. Wartości niematerialne i prawne, w tym: 3 3 2. Rzeczowe aktywa trwałe 26 33 46 52 3. Inwestycje długoterminowe 500 500 3.1 Długoterminowe aktywa finansowe 500 500 a) w jednostkach powiązanych, w tym: 500 500 - udziały lub akcje w jednostkach podporządkowanych wyceniane metodą praw 500 500 własności 4. Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe 147 149 199 197 4.1 Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodo 147 149 199 197 II. Aktywa obrotowe, w tym: 5 596 1 311 950 956 1. Należności krótkoterminowe 213 228 174 141 1.1 Od pozostałych jednostek 213 228 174 141 2. Inwestycje krótkoterminowe 5 340 1 041 774 813 2.1 Krótkoterminowe aktywa finansowe 5 340 1 041 774 813 a) w pozostałych jednostkach 3 587 570 375 375 b) środki pieniężne i inne aktywa pieniężne 1 753 471 399 438 3. Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe 42 42 2 1 PASYWA RAZEM 6 271 1 996 1 194 1 205 I. Kapitał własny 1 977 1 988 1 185 1 184 1. Kapitał zakładowy 2 300 2 300 2 300 2 300 2. Zysk (strata) z lat ubiegłych -336-336 -1 508-1 508 3. Zysk (strata) netto 14 24 393 392 II. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 4 294 9 9 21 1. Zobowiązania krótkoterminowe 4 294 9 9 21 1.1 Wobec pozostałych jednostek 4 294 9 9 21 Wartość księgowa 1 977 1 988 1 185 1 184 Liczba akcji (w szt.) 2 300 000 2 300 000 2 300 000 2 300 000 Wartość księgowa na jedną akcje (w zł) 0,86 0,86 0,52 0,51 POZYCJE POZABILANSOWE - BRAK 2/9
RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT 01-07-2005 01-01-2005 01-07-2004 01-01-2004 I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów, w tym: 58 177 112 1 935 - od jednostek powiązanych 3 4 1. Przychody netto ze sprzedaży produktów 58 177 112 1 935 II. Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów, w tym: 29 33 35 1 164 - jednostkom powiązanym 3 4 1. Koszt wytworzenia sprzedanych produktów 29 33 35 1 164 III. Zysk (strata) brutto ze sprzedaży 29 145 77 772 IV. Koszty ogólnego zarządu 166 393 99 306 V. Zysk (strata) ze sprzedaży -137-248 -22 466 VI. Pozostałe przychody operacyjne 6 6 0 0 1. Inne przychody operacyjne 6 6 VII. Pozostałe koszty operacyjne 1 7 0 2 1. Strata ze zbycia niefinansowych aktywów trwałych 2 2. Inne koszty operacyjne 1 7 VIII. Zysk (strata) z działalności operacyjnej -132-248 -22 464 IX. Przychody finansowe 1 001 1 147 12 22 1. Odsetki, w tym: 21 42 12 22 2. Zysk ze zbycia inwestycji 980 1 094 3. Aktualizacja wartości inwestycji 10 4. Inne 0 X. Koszty finansowe 877 877 0 1 1. Odsetki, w tym: 0 1 2. Inne 877 877 0 XI. Zysk (strata) z działalności gospodarczej -8 21-10 486 XII. Zysk (strata) brutto -8 21-10 486 XIII. Podatek dochodowy 2 8-11 93 a) część bieżąca -10 b) część odroczona 2 8-1 93 XIV. Zysk (strata) netto -10 14 1 393 Zysk (strata) netto (zanualizowany) 792 514 Średnia ważona liczba akcji zwykłych (w szt.) 2 300 000 2 300 000 Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (w zł) 0,34 0,22 3/9
ZESTAWIENIE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM ZESTAWIENIE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM 01-07-2005 01-01-07-2004 01-2005 01-01-2004 I. Kapitał własny na początek okresu (BO) 1 988 1 964 1 184 792 I.a. Kapitał własny na początku okresu (BO), po uzgodnieniu do danych porównywalnych 1 988 1 964 1 184 792 1. Kapitał zakładowy na poczatek okresu 2 300 2 300 2 300 2 300 1.1 Kapitał zakładowy na okresu 2 300 2 300 2 300 2 300 2. Zysk (strata) z lat ubiegłych na początek okresu -336-336 -1 508-1 508 2.1. Strata z lat ubiegłych na początek okresu, po uzgodnieniu do danych porównywalnych 336 336 1 508 1 508 2.2. Strata z lat ubiegłch na okresu 336 336 1 508 1 508 2.3. Zysk (strata) z lat ubiegłych na okresu -336-336 -1 508-1 508 2.4. Wynik netto za poprzednie kwartały bieżącego roku 24 392 3. Wynik netto -10 14 1 393 a) zysk netto 14 1 393 b) strata netto 10 II. Kapitał własny na okresu (BZ) 1 977 1 977 1 185 1 185 III. Kapitał własny, po uwzględnieniu proponowanego podziału zysku (pokrycie straty) 1 977 1 977 1 185 1 185 4/9
RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH 01-07-2005 01-01-07-2004 01-2005 01-01-2004 A. Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej I. Zysk (strata) netto -10 14 1 393 II. Korekty razem 67 292-47 147 1. Amortyzacja 8 26 6 21 2. Odsetki i udziały w zyskach (dywidendy) -21-42 -6-16 3. (Zysk) strata z działalności inwestycyjnej -962-1 081 2 4. Zmiana stanu należności 15 451-33 66 5. Zmiana stanu zobowiązań krótkoterminowych, z wyjątkiem pożyczek i kredytów 150 90-12 -17 6. Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych 0-31 -1-1 7. Inne korekty 879 878-1 93 III. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej (I+/- II) - metoda pośrednia 57 305-46 540 B. Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej I. Wpływy 14 290 14 872 1 29 1. Zbycie wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych 22 2. Z aktywów finansowych, w tym: 14 278 14 851 a) w pozostałych jednostkach 14 278 14 851 - zbycie aktywów finansowych 14 278 14 851 3. Inne wpływy inwestycyjne 12 21 1 7 II. Wydatki 16 369 17 698 388 1. Nabycie wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych 11 13 2. Na aktywa finansowe, w tym: 16 314 17 633 375 a) w jednostkach powiązanych 500 - nabycie aktywów finansowych 500 b) w pozostałych jednostkach 16 314 17 133 375 - nabycie aktywów finansowych 16 314 17 133 375 3. Inne wydatki inwestycyjne 55 55 III. Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej (I-II) -2 079-2 826 1-359 C. Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej I. Wpływy 16 989 17 002 5 9 1. Emisja dłużnych papierów wartościowych 16 981 16 981 2. Inne wpływy finansowe 9 21 5 9 II. Wydatki 13 685 13 685 1. Wykup dłużnych papierów wartościowych 13 564 13 564 2. Inne wydatki finansowe 121 121 III. Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej (I- II) 3 305 3 317 5 9 D. Przepływy pieniężne netto, razem (A.III+/-B.III+/- C.III) 1 283 797-40 190 E. Środki pieniężne na początek okresu 471 957 438 209 F. Środki pieniężne na okresu (F+/-D), w tym: 1 753 1 753 399 399 5/9
INFORMACJA DODATKOWA (zgodnie z 91 ust. 3 i 4 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 r. - Dz. U. Nr 209, poz. 1744) Dane zawarte w raporcie wynikają z ksiąg rachunkowych prowadzonych zgodnie z obowiązującymi przepisami Ustawy o rachunkowości z 29.09.1994r. (Dz.U. Nr 121, poz. 591 z póź. zmianami). W trzecim kwartale 2005r. Spółka nie dokonała zmian w wycenie aktywów i pasywów oraz w sposobie sporządzania sprawozdania finansowego. W trzecim kwartale 2005r. kwota aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego została zaktualizowana w związku z rozliczaniem strat podatkowych z lat ubiegłych. W porównaniu z poprzednim kwartałem zmniejszyły się one o 2,45 tys zł i na dzień 30.09.2005 wynoszą 146,58 tys. zł. Wykazywane w bieżącym raporcie dane porównywalne na II 2005 (tj. stan na 30-06-2005 poprzedniego bieżącego roku) oraz na II 2004 (tj. 30-06-2004 poprzedniego poprzedniego roku) są zgodne z danymi wykazanymi w raporcie kwartalnym SA-Q 2/2005. Ponadto wykazywane w raporcie dane na u roku 2004 ( poprzedniego roku) są zgodne z raportem kwartalnym SA-Q 3/2004. 1) W trzecim kwartale 2005r. spółka przeprowadziła trzy emisje obligacji, które nie były wprowadzone do publicznego obrotu a zostały zaoferowane poprzez skierowanie propozycji nabycie do indywidualnie określonych adresatów. Celem emisji Obligacji serii A w ilości 40.000 sztuk o wartości nominalnej i cenie emisyjnej w wysokości 75,00 zł było pozyskanie środków na sfinansowanie inwestycji kapitałowej w spółkę ecard S.A. Na dzień przekazania niniejszego raportu Capital Partners S.A. nabyło łącznie 107.315 akcji spółki ecard S.A. o wartości nominalnej 100,00 każda za łączną cenę 2.265.587,70 zł. Pozostałe środki z emisji Obligacji serii A przeznaczone będą na dalsze inwestycje w akcje spółki ecard S.A. zgodnie z zawartymi ze spółką Permobile Sp. z o.o. w dniu 31 sierpnia 2005r. zależnymi od siebie i realizowanymi etapami znaczącymi umowami, o których zawarciu Zarząd poinformował w Raporcie bieżącym nr 24/2005 z dnia 1 września 2005r. Podstawowy termin wykupu Obligacji serii A nastąpi w dniu 31 sierpnia 2006r. Celem emisji Obligacji serii B i C było pozyskanie środków na sfinansowanie zakupu akcji oferowanych w ramach oferty publicznej PGNiG S.A. w transzy Krajowych Inwestorów Instytucjonalnych, przy czym Obligacje serii B były zdematerializowane a ich emisja została przeprowadzona za pośrednictwem ING Bank Śląski SA, który pełnił role Agenta Emisji. Łącznie Capital Partners S.A. wyemitowała 4.614.380 Obligacji serii B i C, o wartości nominalnej 2,98 zł i cenie emisyjnej 3,02 zł za każdą Obligację. Za środki pozyskane z emisji Obligacji serii B i C zostało zakupionych 4.614.380 akcji PGNiG za łączną kwotę 13.750.852,40 zł. Na dzień przekazania raportu za trzeci kwartał 2005r. nabyte za środki z emisji Obligacji serii B i C akcje PGNiG S.A. zostały w całości zbyte, a za środki pozyskane z ich sprzedaży zostały wykupione Obligacje serii B i C, przy czym dane finansowe nie uwzględniają 6/9
sprzedaży 376.000 akcji PGNiG o łącznej wartości 1.540.368,98 zł oraz wykupu 376.000 Obligacji serii C, które to transakcje miały miejsce w październiku 2005r. Capital Partners S.A. nabyła za środki własne 100.000 praw do akcji PGNiG S.A. za łączną kwotę 298.000,00 zł, które zostały następnie zbyte w całości za kwotę 373.504,32 zł. 2) Osiągnięte wyniki finansowe Spółki są efektem realizacji pozyskanych wcześniej kontraktów w ramach działalności doradczej oraz działalności inwestycyjnej. Niskie przychody z tytułu prowadzenia działalności doradczej spowodowane są cyklem realizacji prowadzonych projektów. Spółka skupiała się na identyfikacji i przygotowaniu realizacji projektów inwestycyjnych w spółki niepubliczne, czego efektem było między innymi przeprowadzenie inwestycji w spółkę ecard S.A., zgodnie z zawartymi w tej kwestii umowami. Celem sfinansowania inwestycji w ecard Spółka przeprowadziła emisję obligacji. Istotny wpływ na osiągnięte w trzecim kwartale wyniki miało opracowanie i realizacja koncepcji inwestowania w papiery wartościowe oferowane w ramach pierwszej oferty publicznej PGNiG i finansowania tych inwestycji środkami pozyskanymi z emisji obligacji, jednakże wyniki za trzeci kwartał nie ujmują części transakcji związanych ze sprzedażą akcji PGNiG i wykupem obligacji, które miały miejsce na początku października, br. 3) W trzecim kwartale br. działalność emitenta nie była sezonowa ani cykliczna. 4) W trzecim kwartale 2005r. w Spółce miały miejsce następujące emisje i wykupy kapitałowych papierów wartościowych: Emisja Obligacji serii A w ilości 40.000 sztuk o wartości nominalnej i cenie emisyjnej wynoszącej 75,00 zł za jedną obligację, skierowana do indywidualnie określonego adresata; Emisja Obligacji serii B zdematerializowanych w ilości 3.964.380 sztuk o wartości nominalnej 2,98 zł i cenie emisyjnej 3,02 zł za jedną obligację, skierowana do indywidualnie określonego adresata; Emisja Obligacji serii C w ilości 650.000 sztuk o wartości nominalnej 2,98 zł i cenie emisyjnej 3,02 zł za jedną obligację, skierowana do indywidualnie określonego adresata; Wykup Obligacji serii B zdematerializowanych w ilości 3.964.380 sztuk za łączną kwotę 12.467.993.04 zł Wykup części Obligacji serii C w ilości 274.000 sztuk za łączną kwotę 1.041.330,15 zł (Pozostała część Obligacji serii C w ilości 376.000 sztuk został wykupiona w październiku br. za łączną kwotę 1.540.368,98 zł) 5) W trzecim kwartale 2005r. nie wypłacono ani nie zadeklarowano dywidendy. 6) Po dniu, na który sporządzono sprawozdanie finansowe za III kw. 2005r. Capital Partners S.A. zawarła Umowę w zakresie sprzedaży 100% udziałów spółki Sun Farm Sp. z o.o., której stronami są: MFB Renata Pięta i Dariusz Romaniuk Spółka Jawna z siedzibą w Płocku, Caresbac Seaf-Polska Spółka Komandytowo-Akcyjna z siedziba w Warszawie, Sun Farm Sp. z o.o. z siedzibą w Człekówce oraz Capital Partners S.A. Przedmiotem umowy jest doprowadzenie przez Capital Partners do zbycia przez obecnych udziałowców tj. MFB Renata Pięta i Dariusz Romaniuk Spółka Jawna oraz Caresbac Seaf-Polska Spółka Komandytowo-Akcyjna z siedziba w Warszawie 100% udziałów w Spółce Sun Farm Sp. z o.o. na rzecz wybranego w trakcie procesu sprzedaży Inwestora lub Inwestorów. W Umowie 7/9
przewidziano wynagrodzenie złożone z części stałej, płatnej miesięcznie przez okres trwania umowy tj. do dnia 31 marca 2006r. oraz części prowizyjnej zależnej od ceny uzyskanej za 100% udziałów Sun Farm Sp. z o.o. 7) W spółce nie istnieją zobowiązania warunkowe ani aktywa warunkowe. POZOSTAŁE INFORMACJE (zgodnie z 91 ust. 6 i 8 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 r. - Dz. U. Nr 209, poz. 1744) 1) Wybrane dane finansowe zostały przeliczone na euro według Tabeli A kursów średnich nr 190/A/NBP/2005 z dnia 2005-09-30 kurs euro 1 EUR = 3,9166 zł w tys. EUR WYBRANE DANE FINANSOWE 30-09- 2005 III (rok bieżący) 30-09- 2004 III (rok poprzedni) 30-09- 2005 III (rok bieżący) 30-09- 2004 III (rok poprzedni) I. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 177,22 1 935,37 45,25 494,15 II. Zysk (strata) z działalności operacyjnej -248,12 464,29-63,35 118,55 III. Zysk (strata) brutto 21,39 485,86 5,46 124,05 IV. Zysk (strata) netto 13,64 393,00 3,48 100,34 V. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej 305,32 539,79 77,96 137,82 VI. Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej -2 825,94-359,32-721,53-91,74 VII. Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej 3 317,32 9,24 846,99 2,36 VIII. Przepływy pieniężne netto razem 796,70 189,71 203,42 48,44 IX. Aktywa razem 6 271,16 1 193,85 1 601,18 304,82 X. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 4 293,76 8,94 1 096,30 2,28 XI. Zobowiązania długoterminowe 0,00 0,00 0,00 0,00 XII. Zobowiązania krótkoterminowe 4 293,76 8,94 1 096,30 2,28 XIII. Kapitał własny 1 977,40 1 184,91 504,88 302,54 XIV. Kapitał zakładowy 2 300,00 2 300,00 587,24 587,24 XV. Liczba akcji (w szt.) 2 300 000 2 300 000 2 300 000 2 300 000 XVI. Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (w zł/eur) 0,34 0,22 0,09 0,06 XVII. Rozwodniony zysk (strata) na jedną akcję zwykłą (w zł/eur) XVIII. Wartość księgowa na jedną akcję (w zł/eur) 0,86 0,52 0,22 0,13 XIX. Rozwodniona wartość księgowa na jedną akcję (w zł/eur) XX. Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda na jedną akcję (w zł/eur) 2) Capital Partners S.A. nie posiada grupy kapitałowej, pomimo dokonania inwestycji w akcje spółki ecard S.A. Capital Partners S.A. posiada obecnie 107.315 akcji ecard S.A., w tym 9.999 akcji serii I, które nie są jeszcze zarejestrowane, tym samym udział Capital Partners S.A. w kapitale zakładowym ecard S.A. wynosi 54,99% i tyle samo głosów na walnym zgromadzeniu, a po rejestracji akcji serii I wynosić będzie 57,40% i tyle samo głosów na walnym zgromadzeniu ecard S.A. Zarząd Capital Partners S.A. zakwalifikował udziały w spółce ecard S.A. jako aktywa przeznaczone do sprzedaży. W opinii Zarządu, zgodnie z zawartymi w dniu 31 sierpnia 2005r. ze spółką Permobile Sp. z o.o. umowami, część posiadanych akcji spółki ecard S.A. zostanie 8/9
zbyta w okresie krótszym niż jeden rok i docelowa Capital Partners S.A. posiadać będzie 44.132 akcje ecard S.A., stanowiących 23,61% w kapitale zakładowym ecard S.A. 3) W trzecim kwartale 2005r. nie miały miejsca zmiany w strukturze jednostki gospodarczej. 4) Spółka nie publikowała prognoz wyników na 2005 r. 5) Struktura akcjonariuszy posiadających, co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu Spółki na dzień 30 września 2005r: Pan Paweł Bala posiada 925.229 akcji i głosów na WZA, co daje 40,23% udziału w kapitale zakładowym i ogólnej liczbie głosów na WZA; Pani Anna Bala, żona Prezesa Zarządu, posiada 391.428 akcji i głosów na WZA, co daje 17,02% udziału w kapitale zakładowym i ogólnej liczbie głosów na WZA. W stosunku do poprzedniego raportu struktura akcjonariatu nie uległa zmianie. 6) Zestawienie stanu posiadania oraz zmian stanu posiadania akcji emitenta przez osoby zarządzające i nadzorujące w okresie od przekazania raportu za drugi kwartał br., zgodnie z posiadanymi przez Spółkę informacjami: Nie zmienił się stan posiadania akcji przez Pana Pawła Bala, Prezesa Zarządu, który posiadał i posiada 925.229 akcji emitenta; Nie zmienił się stan posiadania akcji przez Pana Michała Suflidę, członka Rady Nadzorczej, który posiadał i posiada 114.400 akcji; Nie zmienił się stan posiadania akcji przez Pana Tomasza Kozieł, Wiceprzewodniczący Rady Nadzorczej, który posiadał i posiada 15.207 akcji. 7) Aktualnie nie toczy się żadne postępowanie sądowe, arbitrażowe ani administracyjne dotyczące zobowiązań albo wierzytelności Spółki, którego wartość stanowiłaby co najmniej 10% kapitałów własnych Spółki. 8) W trzecim kwartale br. Spółka nie zawarła transakcji z podmiotem powiązanym. 9) W trzecim kwartale 2005 r. Spółka nie udzielała poręczeń kredytów ani pożyczek ani nie udzielała gwarancji. 10) W opinii Zarządu, zostały przekazane wszystkie informacje, które jego zdaniem są istotne dla oceny sytuacji emitenta. 11) W opinii Zarządu Spółki na osiągane w perspektywie kolejnego wyniki, główny wpływ będą miały następujące czynniki: liczba i wartość pozyskiwanych kontraktów na świadczenie usług doradztwa finansowego, koniunktura panująca na rynku papierów wartościowych, wpływająca na zamierzenia potencjalnych emitentów papierów wartościowych, liczba atrakcyjnych pod względem wielkości i wyceny ofert na rynku pierwotnym, liczba i jakość zrealizowanych projektów inwestycyjnych. PODPISY OSÓB REPREZENTUJĄCYCH SPÓŁKĘ 2005-11-04 Paweł Bala Prezes Zarządu 9/9