Raport miesięczny IDEA TFI 1
2
MIESIĄC NA RYNKACH 8 lutego 212 roku PODSUMOWANIE 212: czy już czas wracać na rynki akcji? Przełom roku to dobry moment na podsumowania i prognozy na kolejne 12 miesięcy. Rok 211 był pełen nie zawsze przyjemnych niespodzianek na rynkach finansowych. W roku 212 przewodnimi tematami będą problemy w strefie euro, spadki inflacji i obniżki stóp procentowych na świecie, delewarowanie gospodarek rozwiniętych oraz silne spowolnienie graniczące z recesją. Największymi wygranymi mogą okazać się akcje z rynków wschodzących i papiery korporacyjne. Mniej przychylnym okiem patrzymy na obligacje skarbowe oraz surowce. Makroekonomia Pierwsze jaskółki poprawy nastrojów w europejskiej gospodarce nie przesądzają o końcu kryzysu strefy euro. Rynki akcji gospodarki wschodzące Rynki wschodzące dają dużą szansę na przegonienie rozwiniętych giełd w nadchodzącym roku. Wskazują na to wyceny i czynniki strukturalne. Rynek akcji giełda akcji ma szansę zostać gwiazdą nadchodzącego roku. Jej perspektywy rysują się korzystnie nie tylko na tle rynku, ale i na tle całego regionu. Obligacje i rynek pieniężny Fundamenty w 212 roku będą sprzyjać sile krajowych obligacji, jednak wyraźny spadek rentowności nie jest zagwarantowany. Rynki surowców Wśród różnych klas surowców, jedynie ropa ma szanse przynieść zyski inwestorom. Perspektywy pozostałych klas rysują się raczej ponuro. Spis treści Podsumowanie 3 Wyniki IDEA TFI 4 Portfele modelowe IDEA TFI 5 Komentarz makroekonomiczny 6 Rynek akcji - gospodarki wschodzące 7 Rynek akcji 8 Obligacje i rynek pieniężny 9 Rynek surowców 1 Chartbook 11 Notowania rynkowe 12-13 Dane rynkowe z godz. 16:38, źródło: Bloomberg. 3 RYNKI AKCJI Państwo Indeks Wartość 1M% 12M% WIG 42 76,93 11,49-12,6 WIG2 2 377,81 1,21-13,14 mwig4 2 445,83 13,25-15,63 swig8 9 949,76 15,67-21,58 NCIndex 43,15 5,5-27,38 Czechy PX5 1 22,8 14,36-17,83 Węgry BUX 19 841,15 23,18-13,86 USA S&P5 1 347,5 5,42 1,7 UK FTSE 5 892,54 4,3-3,26 Francja CAC4 3 426,48 9,22-16,6 Rosja RTS 1 646,98 15,68-13,79 Japonia Nikkei225 9 15,59 7,45-15,23 Chiny SSE Comp. 2 347,53 8,51-16,13 WALUTY Państwo Indeks Kurs 5D% 12M% USA Dolar 3,14-1,92 1,47 Strefa euro Euro 4,17-7,11 7,39 UK Funt bryt. 5, -8,17 9,13 Szwajc. Frank szw. 3,45-6,94 16,1 SUROWCE Towar Cena (USD) 5D% 12M% Ropa brent 116,78 3,29 16,87 Złoto 1 747,8 8,1 28,19 Miedź 8 459,75 11,77-15,87 STOPY PROCENTOWE Państwo Wskaźnik WIBOR 1M WIBOR 3M WIBOR 1R Obligacje 2-letnie 4,65 Obligacje 5-letnie 5,2 Obligacje 1-letnie 5,54 Państwo Wskaźnik Wart. (%) GDP 4,2 Inflacja 4,6 Bezrobocie 12,5 Strefa euro GDP 1,3 Strefa euro Inflacja 2,7 Strefa euro Bezrobocie 1,4 USA GDP 1,6 USA Inflacja 3, USA Bezrobocie 8,3 Wartość (%) 4,64 4,88 4,89 WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE Data 211-9-3 211-12-31 211-12-31 211-9-3 211-12-31 211-12-31 211-12-31 211-12-31 212-1-31
WYNIKI IDEA TFI Wyniki na dzień 7 lutego 212 roku IDEA PREMIUM IDEA OBLIGACJI IDEA OCHRONY KAPITAŁU 24 23 22 21 19 18 17 16 9 21 211 21 28 26 24 22 18 16 9 21 211 21 23 22 21 19 18 17 16 15 9 21 211 212 IDEA STABILNEGO WZROSTU IDEA AKCJI IDEA SUROWCE PLUS 24 22 18 16 14 12 9 21 211 212 26 24 22 18 16 14 12 9 21 211 212 16 14 12 8 6 4 9 21 211 IDEA RYNKÓW WSCHODZĄCYCH IDEA ZMIENNEGO ZAANGAŻOWANIA IDEA ZRÓWNOWAŻONY 95 9 85 8 75 7 65 6 9 21 211 212 12 11 9 8 7 6 211-4-19 211-9-19 15 95 9 85 8 75 7 65 6 211-4-19 211-9-19 4
PORTFELE MODELOWE IDEA TFI PORTFEL KONSERWATYWNY IDEA Obligacji IDEA Akcji IDEA Rynków Wschodzących Subfundusz luty styczeń 212 212 Zmiana IDEA Obligacji 7% 7% - IDEA Akcji 1% 1% - IDEA Rynków Wschodzących 2% 2% - PORTFEL ZRÓWNOWAŻONY IDEA Obligacji IDEA Akcji IDEA Rynków Wschodzących Subfundusz luty styczeń 212 212 Zmiana IDEA Obligacji 5% 5% - IDEA Akcji 2% 2% - IDEA Rynków Wschodzących 3% 3% - PORTFEL DYNAMICZNY IDEA Rynków Wschodzących IDEA Akcji Subfundusz luty styczeń 212 212 Zmiana IDEA Akcji 6% 6% - IDEA Rynków Wschodzących 4% 4% - Portfele modelowe są konstruowane tak, aby maksymalizować zysk przy założeniu, że na 9 proc. nie powinny zanotować straty w określonym horyzoncie czasowym. Horyzont ten wynosi odpowiednio 2 lata dla Portfela Konserwatywnego, 3 lata dla Portfela Zrównoważonego oraz 5 lat dla Portfela Dynamicznego. 5
KOMENTARZ MAKROEKONOMICZNY KOMENTARZ Koniec strefy euro jaką znamy Pierwsze jaskółki poprawy nastrojów w europejskiej gospodarce nie przesądzają o końcu kryzysu strefy euro. Pomimo niewielkiej stabilizacji na rynkach finansowych w strefie euro, dotychczasowe działania naprawcze przyniosły jedynie ograniczone skutki. Cięcia fiskalne zostały storpedowane przez spowolnienie gospodarcze, przez co deficyt budżetowe w krajach PIIGS zmniejszyły się jedynie minimalnie. Wskaźniki nastrojów w biznesie sugerują twarde lądowanie w Europie, które rozpocznie się w IV kwartale 211 roku. Trzy małe kraje funkcjonują jedynie dzięki pomocy MFW i UE, a zdolność do finansowania Włoch i Hiszpanii bazuje jedynie na działaniach EBC. Żadna z instytucji, która mogłaby rozwiązać sytuację nie jest temu chętna. EBC odcina się od pomysłu dodruku pieniądza, Niemcy sprzeciwiają się unii fiskalnej, a MFW nie ma dość środków by uratować Włochy czy Hiszpanię. W nadchodzących dwóch latach (212-13) nie jest wykluczone opuszczenie strefy euro przez 1-3 małych państw. Gospodarka Stanów Zjednoczonych zapewne zachowa się lepiej, jednak korzystne momentum z ostatnich miesięcy nie utrzyma się długo. Nawet jeżeli ponownie po raz pierwszy od dwóch dekad dojdzie do sytuacji, gdy recesji w strefie euro towarzyszyć będzie wzrost w gospodarce za oceanem, dynamika PKB nie będzie wysoka. Polityka fiskalna z czasem stanie się bardziej restrykcyjna, konsumpcja prywatna ugnie się pod naporem słabości rynku pracy i zadłużenia gospodarstw domowych. Faktem jest, że ekspozycja amerykańskiego sektora bankowego na Europę jest ograniczona, a także wymiana handlowa ze Starym Światem odgrywa coraz mniejszą rolę, jednak silna recesja w EU nie pozostanie bez wpływu na USA. Całkiem prawdopodobna wydaje się kolejna runda luzowania ilościowego. Stanie się ona możliwa dzięki dynamicznym spadkom inflacji nie tylko USA, ale także w strefie euro, gdzie w 213 roku mamy prawo zobaczyć wręcz deflację. Na tle rynków dojrzałych silne są wschodzące, których sytuacja jest obecnie wyraźnie zdrowsza. RYNEK PIENIĘŻNY I DŁUŻNY W STREFIE EURO 45 4 35 3 25 15 5 CDSY OBLIGACJE BANKÓW W STREFIE EURO 7 6 5 4 3 Spread LIBOR - OIS(p.p., SL) itraxx SovX WE (SL) 7 8 9 21 211 212 KONIUNKTURA W PRZEMYŚLE PMI 65 6 55 5 45 4 35 3 Subordinate Senior USA Strefa euro Chiny 7 8 9 21 211 212 3 2 2 1 1 6
RYNEK AKCJI GOSPODARKI WSCHODZĄCE KOMENTARZ Zdrowsze gospodarki, niższe wyceny Rynki wschodzące dają dużą szansę na przegonienie rozwiniętych giełd w nadchodzącym roku. Wskazują na to wyceny i czynniki strukturalne. Długoterminowe czynniki, które będą odpowiadać za zachowanie giełd rynków wschodzących, pozostają bez zmian pomimo zawirowań na światowych giełdach. Gospodarki rozwijające wciąż nadrabiają rozwój technologiczny, prawny, infrastrukturalny itp. za krajami dojrzałymi, co zapewni im ponadprzeciętne tempo wzrostu na wiele lat. Dodatkowo, poprawiająca się płynność i regulacje będą redukować ryzyko z punktu widzenia inwestorów, zwiększając wyceny. Rynki wschodzące nie są ponadto obciążone nadmiernymi długami i deficytami fiskalnymi, a obywatele i przedsiębiorstwa są mniej zadłużone. Słowem, rynki wschodzące prezentują się obecnie zdrowiej od rozwiniętych. Niestety, korzystna perspektywa długoterminowa nie gwarantuje wzrostów w najbliższym roku. Po pierwsze, wiele gospodarek wschodzących jest silnie uzależnionych od eksportu do krajów rozwiniętych, co może odbić się na wynikach spółek w kontekście obecnego spowolnienia. Po drugie, słaby popyt na surowce może odbić się na tych krajach, które stanowią eksporterów rynków surowców. Po stronie pozytywów należy zapisać malejącą w wielu krajach presję inflacyjną, która pozwoli w 212 na pewne luzowanie polityki monetarnej. Reasumując, w nadchodzącym roku warto zwrócić uwagę na giełdy akcji rynków wschodzących, które (1) mają charakter w większym stopniu importerów surowców, aniżeli eksporterów, (2) malejąca presja inflacyjna umożliwi rozluźnienie polityki monetarnej, (3) posiadają ograniczoną ekspozycję na rynki dojrzałe, zarówno poprzez kanały handlowe, jak i powiązania systemu bankowego, (4) cechują się atrakcyjnymi poziomami wskaźników waluacyjnych. Paradoksalnie, powyższe warunki dość dobrze spełnia. Obok niej, uwagę warto zwrócić także na Turcję, a także Chiny oraz Koreę Południową. Mało atrakcyjnie plasuje się Meksyk, RPA, Indonezja oraz Chile. PROGNOZA WZROSTU PKB (% R/R, 212) 9 8 7 6 5 4 3 2 1-1 WSKAŹNIKI CENY DO ZYSKU 14 13 12 11 1 9 8 2,3 SPREADY NA RYNKU OBLIGACJI 7 -,5 1,66,5 8,5 MSCI Emerging Markets MSCI World 6,2 3,5 3,4 211-4-3 211-8-3 211-12-3 55 5 45 4 35 3 25 JPM EMBI Spread 21-1-29 211-1-29 212-1-29
RYNEK AKCJI - POLSKA KOMENTARZ Czarny koń w regionie? giełda akcji ma szansę zostać gwiazdą nadchodzącego roku. Jej perspektywy rysują się korzystnie nie tylko na tle rynku, ale i na tle całego regionu. gospodarka zachowuje bardzo wyraźny impet rozwoju, pomimo recesyjnych nastrojów w strefie euro. Spowolnienie materializuje się obecnie właściwie jedynie w sferze oczekiwań (indeks PMI dla przemysłu spadł poniżej progu 5 punktów), natomiast twarde dane zaskakują nieustannie pozytywnie. W nadchodzący rok krajowa gospodarka wkracza w lepszej kondycji niż podczas w czasie kryzysu 8-9. Złoty jest stosunkowo słaby, rynek pracy przeszedł już restrukturyzację, a krajowy system bankowy jest jednym z najlepiej dokapitalizowanych w regionie i posiada jedynie ograniczone powiązanie z bankami w strefie euro. Nie bez znaczenia jest także mniejszy niż w przypadku Czech czy Węgier udział eksportu do strefy euro w PKB. Piętą achillesową może się okazać jednak brak możliwości stymulacji fiskalnych. W 8-9 roku gospodarka dostała solidny bodziec choćby w postaci obniżki podatków. Tym razem taki ruch jest niemożliwy, a wręcz przeciwnie, oczekiwana jest konsolidacja fiskalna. Niemniej jednak, poziom 2,5-3, proc. dynamiki PKB w 212 roku nie powinien być zagrożony. Dodatkowo, indeksy PMI w strefie euro już zaczynają sygnalizować nieśmiałą poprawę nastrojów, co giełdy zaczną zapewne wkrótce dyskontować. Wśród argumentów przemawiających za oczekiwaną dobrą koniunkturą w 212 roku należy również wymienić (1) ustępującą presję inflacyjną i miejsce na obniżki stóp procentowych w II połowie 212 roku, (2) pesymistyczne nastroje na rynkach, (3) dużą ilość gotówki zgromadzoną na lokatach i w bezpiecznych instrumentach, (4) powiększone limity inwestycyjne dla akcji w otwartych funduszach emerytalnych, (5) brak istotnej podaży akcji ze strony Skarbu Państwa. Kluczowe znaczenie posiada jednak poziom wycen. Klasyczne wskaźniki waluacyjne dla szerokiego rynku (ceny do zysku, do wartości księgowej) są na najniższych poziomach od lat i plasują się atrakcyjnie na tle regionu. KONIUNKTURA W PRZEMYŚLE 7 65 6 55 5 45 4 35 3 WSKAŹNIK C/WK NA GPW 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5 STRUKTURA PORTFELA OFE 7 6 5 4 3 2 1 PMI dla przemysłu (SL) Produkcja przemysłowa (% r/r, SP) 8 9 21 211 3 4 5 6 7 8 9 21 211 4-6-1 7-1-1 9-8-1 WIG2 mwig4 swig8 Wolny limit inwestycji w akcje polskie (SP) WIG (SL) 2 15 1 5-5 -1-15 -2 25% 2% 15% 1% 5% % 8
OBLIGACJE I RYNEK PIENIĘŻNY KOMENTARZ Obligacje pod znakiem zapytania Fundamenty w 212 roku będą sprzyjać sile krajowych obligacji, jednak wyraźny spadek rentowności nie jest zagwarantowany. W nadchodzącym roku rynek obligacji znajdzie oparcie w dwóch czynnikach, malejącej inflacji oraz poprawie sytuacji finansów publicznych. Dynamika cen w Polsce zacznie intensywnie spadać już w II kwartale 212 roku. Ze względu na efekty bazowe, jak podwyżka VAT na początku 211 roku, już pierwszych miesiącach 212 może znaleźć się poniżej 4 proc. W odwrotnym kierunku będą działać podwyżki cen leków i części cen regulowanych. W rezultacie jednak, biorąc dodatkowo pod uwagę korzystne ceny surowców, taniejącą żywność, oraz perspektywę słabnącego popytu w gospodarce na skutek spowolnienia dynamiki PKB, powinniśmy obserwować spadków inflacji, która na początku 213 roku osiągnie cel inflacyjny. Rada Polityki Pieniężnej będzie zapewne długo zwlekać ze zmianami stóp, między innymi nie chcąc destabilizować rynków finansowych. Niemniej jednak, niższe tempo wzrostu cen w II połowie 212 r. stworzy przestrzeń dla około 2 obniżek stóp o 25 p.b. Systematycznie poprawiać się również powinna sytuacja finansów publicznych. W 212 roku deficyt finansów publicznych wyniesie ok. 3 proc., natomiast zadłużenie spadnie nieznacznie z obecnego poziomu do około 53-53,5 proc. PKB. Planowane oszczędności powinny zagwarantować dobrą kondycję, nawet bez dodatkowych wypłat zysku z NBP czy innych "niestandardowych" oszczędności. Dodatkowe czynniki działające in plus dla rynku obligacji to: elastyczna linia kredytowa, zaspokojona duża część potrzeb pożyczkowych Skarbu Państwa na 212 rok oraz gotowość Ministerstwa Finansów i Narodowego Banku Polskiego do walki ze "znacznym" wzrostem rentowności krajowych obligacji. Elementem ryzyka pozostają bardzo niskie obecnie rentowności papierów skarbowych na tle średnich historycznych w podobnych warunkach. Może to albo oznaczać strukturalną zmianę postrzegania przez inwestorów zagranicznych, bądź też zwiastować korektę. KRZYWA RENTOWNOŚCI W POLSCE 6,5 6, 5,5 5, 4,5 212-2-8 4, 211-2-8 3,5 5 1 15 2 INFLACJA W POLSCE 7 Energia i żywność 6 Inflacja bazowa 5 Stopa referencyjna NBP 4 3 2 1-15 6 7 8 9 21 211 CDSY NA POLSKIE OBLIGACJE 45 4 35 3 25 15 5 7-2-1 9-2-1 211-2-1 9
RYNEK SUROWCÓW KOMENTARZ Zły czas dla rynku surowców Wśród różnych klas surowców, jedynie ropa ma szanse przynieść zyski inwestorom. Perspektywy pozostałych klas rysują się raczej ponuro. Surowce nie były gwiazdą sezonu w 211 roku. Niestety, rok 212 również może nie być szczególnie udany. Wyjątkiem mają szansę okazać się surowce energetyczne, a w szczególności ropa. Nawet, jeżeli w USA i EU dojdzie do recesji, wzrost gospodarek azjatycki powinien wypełnić lukę popytową. W efekcie, zgodnie z prognozami Międzynarodowej Agencji Energii konsumpcja ropy wzrośnie w 212 roku o 1,5 proc. Dodatkowe wsparcie stanowić może słaby dolar, a także podatna na znaczące ryzyko polityczne podaż, silnie skoncentrowana w regionach Bliskiego Wschodu. Co więcej, na rynku widać znaczący pesymizm. Opadająca krzywa terminowa sugeruje, że inwestorzy spodziewają się raczej spadków. Sektor metali przemysłowych pozostaje zakładnikiem cyklu koniunkturalnego. Spowolnienie gospodarcze w 212 roku zapewne osłabi popyt na metale przemysłowe, jednak wiele będzie zależeć od sytuacji w Chinach. Jeżeli Państwo Środka przejdzie miękkie spowolnienie, a spadek inflacji pozwoli na programy stymulacyjne, spadek cen metali nie jest przesądzony. Czarnym koniem może okazać się aluminium, którego ceny balansują na granicach kosztów wydobycia. Po wzrostach cenach surowców rolnych, na rynki nadeszła korekta. Wysokie notowania zwykle pociągają za sobą wzmożoną podaż, co prawdopodobnie będzie miało miejsce i tym razem. W rezultacie, nad cenami towarów rolnych będzie wisieć presja podażowa, która zapewne przełoży się na ceny. Ciemne chmury rysują się także nad kruszcami, w tym złotem, których ceny są zwykle "windowane" przez dwa czynniki: inflację oraz ryzyko kredytowe państw. Z jednej strony spodziewamy się nastrojów deflacyjnych w Europie i USA, z drugiej strony stonowania wzrostu rentowności obligacji w Europie. Niewykluczone, że szczyt długoterminowego cyklu na rynku złota mamy już za sobą. PRODUKCJA ROPY NATFOWEJ 16 14 12 8 6 4 2 METALE VS KONIUNKTURA W PRZEMYŚLE % 5% % -5% -% ZŁOTO VS RYZYKO KREDYTOWE 2 1 8 1 6 1 4 1 1 Produkcja OPEC (mln baryłek, SP) Limit produkcji OPEC (bez Iraku, mln baryłek, SP) Notowania (USD, SP) 1 3 4 5 7 8 9 211 8 3 4 5 7 8 9 211 SP-GSCI Metale przemysłowe (r/r%, SP) Światowe PMI (SL) itraxx SovX WE 5YR (SP) Cena złota (USD/uncja, SL) 21-1-29 211-1-29 7, 65, 6, 55, 5, 45, 4, 35, 3, 5 34 32 3 28 26 24 22 2 45 4 35 3 25 15 1
WIG2 S&P5 DAX 3 28 26 24 2 14 135 13 125 1 115 1 15 8 75 7 65 6 55 5 EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN 4,6 4,4 4,2 4 3,8 3,6 3,4 3,4 3,3 3,2 3,1 3 2,9 2,8 2,7 2,6 2,5 4,3 4,1 3,9 3,7 3,5 3,3 3,1 2,9 2,7 2,5 ROPA (USD/BARYŁKA) ZŁOTO (USD/UNCJA) MIEDŹ (USD/TONA) 13 12 11 9 8 7 6 OBLIGACJE 2-LETNIE (%) OBLIGACJE 5-LETNIE (%) OBLIGACJE 1-LETNIE (%) 5,4 5,2 5 4,8 4,6 4,4 4,2 19 18 17 16 15 14 13 1 1 4 4 11 Dane rynkowe z godz. 16:38, źródło: Bloomberg. 6,5 6 5,5 5 4,5 15 95 9 85 8 75 7 65 6 6,5 6 5,5 5 4,5 4
SYTUACJA NA RYNKACH 8 lutego 212 roku RYNEK AKCJI - POLSKA Państwo Indeks Wartość 1M% 3M% 6M% 12M% 24M% 36M% 6M% WIG 42 76,93 11,49 1,76 3,8-12,6 12,69 75,95-21,38 WIG2 2 377,81 1,21 -,81 -,51-13,14 8,61 55,24-3,2 mwig4 2 445,83 13,25 7,1 8,2-15,63 1,5 8,42-41,27 swig8 9 949,76 15,67 7,98 6,7-21,58-1,43 54,21-28,93 NCIndex 43,15 5,5 -,64-5,16-27,38-23,1 22,79 - RYNKI AKCJI GOSPODARKI ROZWINIĘTE Państwo Indeks Wartość 1M% 3M% 6M% 12M% 24M% 36M% 6M% USA S&P5 1 347,5 5,42 5,57 2,33 1,7 27,47 55,8-6,99 USA Nasdaq Comp. 2 94,8 8,6 6,47 23,17 3,83 36,6 82,45 16,69 Europa EuroStoxx5 2 526,32 8,65 9,19 7,71-16,7-4,26 9,65-4,51 UK FTSE 5 892,54 4,3 5,84 16,25-3,26 15,71 37,3-7,15 Francja CAC4 3 426,48 9,22 9,1 9,64-16,6-5,1 9,72-39,52 Niemcy DAX 6 8,25 12,25 14,7 14,81-7,14 23,98 46,41-1,11 Szwajcaria SMI Index 6 183,99 2,83 8,82 24,48-6,85-2,57 2,71-33, Japonia Nikkei225 9 15,59 7,45 4,16 -,9-15,23-9,41 11,63-47,86 Australia AS3 4 363,67 4,78,16 7,57-12,43-3,86 28,6-25,7 RYNKI AKCJI GOSPODARKI WSCHODZĄCE Państwo Indeks Wartość 1M% 3M% 6M% 12M% 24M% 36M% 6M% Czechy PX5 1 22,8 14,36 12,51 -,45-17,83-6,41 39,38-39,55 Węgry BUX 19 841,15 23,18 19,1 3,81-13,86-2,26 67,8-15,54 Turcja ISE 61 161,89 21,88 8,87 16,98-6,27 22,49 128,77 46,86 Rosja RTS 1 646,98 15,68 4,25 -,65-13,79 19,75 216,17-12,37 Chiny SSE Comp. 2 347,53 8,51-6,24-7,1-16,13-2,2 7,62-14,25 Hong Kong Hang Seng 21 18,46 13,4 6,81 2,58-1,5 7,51 53,92 1,37 Indie Sensex 17 77,32 11,59,78 4,22 -,38 11,12 9,38 2,85 Brazylia BOVESPA 66 187,43 12,95 12,13 36,,63 4,8 54,8 47,44 Meksyk IPC 38 62,42 3,42 1,9 2,1 1,32 24,19 86,23 34,99 WALUTY Państwo Waluta Kurs 1M% 3M% 6M% 12M% 24M% 36M% 6M% USA Dolar 3,14-1,92 -,58 9,66 1,47 5,15-1,22 5,35 Europa Euro 4,17-7,11-4,18 2,48 7,39 1,98-7,83 7,36 UK Funt bryt. 5, -8,17-1,71 6,62 9,13 6,86-3,82-14,44 Szwajcaria Frank szw. 3,45-6,94-2,21-9,25 16,1 23,37 14,52 44,6 Czechy Korona czeska,17-3,27-2,2, 4,26 7,93 3,81 22,76 Węgry Forint () 1,44 1,43 2,5-2,79 -,6-3,84-8,21-5,96 Norwegia Korona norw.,55-6,72-2,79 4,17 1,44 8,84 5,4 14,1 Szwecja Korona szw.,47-7,2-1,83 6,82 6,67 17,27 9,51 1,53 Kanada Dolar kanad. 3,16-8,2 1,28 9,2 1,27 13,29 11,18 25,55 Dane rynkowe z godz. 16:38, źródło: Bloomberg. 12
SYTUACJA NA RYNKACH 8 lutego 212 roku INDEKSY RYNKU SUROWCÓW Indeks Sektor Wartość 1M% 3M% 6M% 12M% 24M% 36M% 6M% SP-GSCI TR Indeks globalny 5 82,9 1,37,62 8,15 1,51 23,49 4,63-8,69 SP-GSCI TR Rolny 72,94 2,44-2,35-9,85-2,56 27,97 21,93 12,37 SP-GSCI TR Energia 1 124,87 -,24 1,94 8,7 9,12 23,14 42,71-14,28 SP-GSCI TR Metale przem. 1 727,69 11,16 7,7-6,89-17,1 18,67 78,64-3,46 SP-GSCI TR Metale szlach. 2 34,5 9,44-3,6 -,65 25,14 68,1 93,84 15,4 NOTOWANIA SUROWCÓW Rynek Cena (USD) Wartość 1M% 3M% 6M% 12M% 24M% 36M% 6M% ICE Ropa brent 116,78 3,29 1,55 12,57 16,87 66,57 152,72 97,83 CMX Olej opałowy 319,88 4,19 2,65 14,17 17,9 69,65 135,24 85,44 LME Miedź 8 459,75 11,77 8,32-6,22-15,87 35,9 141,2 56,6 LME Aluminium 2 218, 8,42 5,42-6,66-12,49 13,63 54,32-18,58 CMX Złoto 1 747,8 8,1-2,86 2,2 28,19 64, 91,25 165,62 CMX Srebro 34,35 19,88-2,28-12,77 13,47 127,71 161,2 149,46 CBOT Kukurydza 647,,54-2,4-4,18-3,97 81,74 71,5 61,85 CBOT Soja 1 238,25 4,1 3,6-5,42-13,67 33,22 23,7 66,49 LIFFE Cukier 648,1 7,3-5,5-8,78-15,69-12,18 67,68 92,89 LIFFE Kawa 1 877, 1,15 4,34-8,44-14,49 44,83 12,73 - LIFFE Kakao 1 475, 1,49-1,71-2,27-3,88-34,6-26,25 56,58 NYB-ICE Bawełna 95,44 -,44-2,23-3,61-45,55 38, 91,42 82,1 CME Żywiec 125,9 4,63 2,57 1,34 16,95 43,6 5,51 34,87 OBLIGACJI I RYNEK PIENIĘŻNY POLSKA Państwo Wskaźnik WIBOR 1M WIBOR 3M WIBOR 1R Obligacje 2-letnie Obligacje 5-letnie Obligacje 1-letnie Wartość (%) 4,64 4,88 4,89 4,65 5,2 5,54 OBLIGACJI I RYNEK PIENIĘŻNY ZAGRANICA Wskaźnik Wartość (%) Państwo Europa Niemcy Niemcy Niemcy USA USA USA USA EURIBOR3M Obligacje 2-letnie Obligacje 5-letnie Obligacje 1-letnie LIBOR3M Obligacje 2-letnie Obligacje 5-letnie Obligacje 1-letnie 1,8,24,94 1,99,51,25,83 2, Wart. sprzed mies. Wart. sprzed roku #N/A N/A 3,76 #N/A N/A 3,99 #N/A N/A 4,41 #N/A N/A 5,9 #N/A N/A 5,84 #N/A N/A 6,31 Wart. sprzed mies. Wart. sprzed roku #N/A N/A 1,9 #N/A N/A 1,46 #N/A N/A 2,52 #N/A N/A 3,31 #N/A N/A,31 #N/A N/A,79 #N/A N/A 2,33 #N/A N/A 3,65 Dane rynkowe z godz. 16:38, źródło: Bloomberg. 13
Idea Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA Adam Zaremba, CAIA, FRM, PRM Doradca inwestycyjny Główny Ekonomista tel. +48 22 489 94 79 fax. +48 22 489 94 48 mob. +48 66 741 241 e-mail: a.zaremba@ideatfi.pl internet: www.ideatfi.pl Fakty przedstawione w niniejszej publikacji pochodzą i bazują na źródłach, w których wiarygodność ufamy, ale nie gwarantujemy ich poprawności oraz kompletności. Prognozy i opinie zawarte w opracowaniu są wyrazem naszej oceny i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Autorzy i IDEA TFI SA nie ponoszą odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na postawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu. Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy i nie może być rozpowszechniany lub powielany w części ani całości bez wyraźnej zgody autora. Niniejsze opracowanie nie stanowi oferty sprzedaży, propozycji dokonania jakiejkolwiek inwestycji, porady informacyjnej ani też rekomendacji kupna lub sprzedaży żadnego instrumentu finansowego. IDEA TFI SA od czasu do czasu może być zaangażowany w lub zajmować pozycje długie lub krótkie na instrumentach opisanych w niniejszym opracowaniu. 14
15
ZEWNĘTRZNA STRONA OKŁADKI IDEA TFI SA Warszawa -12, ul. Złota 59 tel.+48 22 489 94 3 fax +48 22 489 94 25 e-mail: info@ideatfi.pl www.ideatfi.pl 16