DOM MAKLERSKI PKO BP Raport dzienny Wtorek..20 Indeksy GPW Największe spadki kurs zmiana DJIA 751,3-0,7% WIG otw. 45 231,0 0,0% POLNA 13,55-8,4% NASDAQ 2 344,5-1,1% WIG zam. 45 542,1 0,7% PCCINTER 6,00-5,1% S&P 500 1 137,0-0,8% obrót (tys. PLN) 1 868 849 18,0% HARPER 5,70-5,0% DAX XETRA 6 134,2-1,2% WIG 20 otw. 2 6,6-0,1% BIOTON 0,20-4,8% FTSE 5 556,0-0,7% WIG 20 zam. 2 633,9 0,9% MUZA 16,12-4,7% CAC 3 649,8-1,1% FW20Z otw. 2 615,0-0,1% Najwyższe obroty kurs obrót NIKKEI 9 520,5 1,5% FW20Z zam. 2 636,0 0,7% PEKAO 179,00 513 711 HANG SENG 22 529,1-0,4% mwig40 otw. 2 672,1 0,2% PKNORLEN 39,69 244 023 W aluty i surowce zmiana mwig40 zam. 2 686,0 0,8% PKOBP 44,99 225 545 WIBOR 3m (%) 3,73-0,3% Największe wzro kurs zmiana KGHM 119,50 115 182 EUR/PLN 3,966 0,6% PROCHNIK 0,52 +13,0% TPSA 18,14 98 4 USD/PLN 2,897 1,4% ORZBIALY 21,95 +7,0% Indeksy giełd zagranicznych zmiana EUR/USD 1,369-0,7% CAMMEDIA,79 +6,8% BUX 23 0,0 0,1% miedź (USD/t) 8 0,0 1,1% TFONE 7, +6,5% RTS 1 537,8-0,3% miedź (PLN/t) 23 215,4-0,6% TUEUROPA 178,00 +6,3% PX50 1 128,4 0,2% ropa Brent (USD/bbl) 82,70-0,8% Informacje i komentarze zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 dziernika 20 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwecyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu. Analitycy Hanna Kędziora 521-79-43 Michał Sztabler 521-79-13 Monika Kalwasińska 521-79-41 Przemysław Smoliński 521-79- Zespół Klientów Intucjonalnych Piotr Dedecjus 521-91-40 Dariusz Andrzejak 521-91-39 Krzysztof Kubacki 521-82- Magdalena Kupiec 521-91-50 Tomasz Ilczyszyn 521-82- Maklerzy giełdowi Mariusz Musiał 521-78-39 Najważniejsze informacje Polimex Prezes już mniej optymicznie o 20 r. W wypowiedzi dla Parkietu prezes Jaskóła przyznał to, co i my się obawialiśmy (i czemu daliśmy wyraz w naszym ostatnim raporcie nt PXM), czyli że wyniki roku bieżącego nie będą tak dobre, jak osiągnięte w 20 r. Pierwsze miesiące były na tyle słabe, że trudno będzie to nadrobić w kolejnych kwartałach. Ponadto część kontraktów uległa przesunięciu (zarówno krajowych, czego przyczyną były złe warunki atmosferyczne, jak i zagranicznych), co również zaważy na wynikach 20 r. Podtrzymujemy nasze prognozy zakładające w tym roku spadek przychodów do 4,5 mld zł (-7%) i zysku netto do 142 mln zł (-9%). Oczywiście mogą pojawić się pewne zdarzenia jednorazowe, które zmieniłyby te wyniki. Dodatkowo na kurs nie będą wpływały rozstrzygnięcia w dużych przetargach energetycznych, gdyż w większości z nich wybór GW został przesunięty na następny rok. A ponieważ liczymy, że PXM wygra co najmniej jeden z nich (jest na krótkiej liście w El. Opole oraz z Stalowej Woli i Kozienicach), to taka informacja z pewnością pozytywnie wpłynęłaby na notowania spółki. (M. Sztabler) PKN Orlen PKN Orlen PKN Orlen Prywatyzacja Tarnów Pol-Aqua Osłabienie marż rafineryjnych w III kw. br PKN Orlen w III kw. br. powinien zanotować marżę rafineryjną bliską poziomowi z III kw. roku ubiegłego, koncern liczy, że w IV kw. tego roku sfinalizuje sprzedaż kolejnej transzy zapasów obowiązkowych, poinformował Sławomir Jędrzejczyk wiceprezes PKN. Z kolei dyferencjał Ural/Brent okazał się być wyższy niż w ubiegłym roku, aczkolwiek gorszy niż w II kw. tego roku. Sławomir Jędrzejczyk stwierdził, iż z punktu widzenia makro w III kw. br. nie było tak dobrze jak w II. kw. tego roku, ale lepiej niż rok wcześniej. Niemniej jednak umocnienie złotego pozytywnie wpłynęło w III kw. br. na przeszacowanie i poziom zadłużenia PKN Orlen. Ze względu na stabilne kwotowania ropy naftowej w przedziale 70 a 80 USD/bbl efekt LIFO z kwartału na kwartał jest coraz mniejszy, w III kw. br. efekt ten będzie zdecydowanie mniejszy niż w poprzednich kwartałach. Decyzja o budowie bloku energetycznego w przyszłym roku Płocki koncern rozmawia z wieloma potencjalnymi partnerami na temat budowy we Włocławku bloku energetycznego. Wstępnie określono, że decyzja odnośnie budowy takiej elektrowni powinna zapaść na przełomie II i III kw. przyszłego roku. Według Sławomira Jędrzejczyka zainteresowanie współpracą wśród potencjalnych partnerów jest duże, są to przede wszystkim firmy zagraniczne. Anwil wciąż na sprzedaż Wiceprezes PKN Orlen Sławomir Jędrzejczyk podtrzymał zamiar sprzedaży Anwilu. PKN Orlen przygotowuje możliwość podziału spółki, tak aby w przypadku potencjalnego zainteresowania sprzedać jedną linię biznesową np. nawozy. Wiceprezes nie podał jednak możliwego harmonogramu transakcji. Termin składania ofert przesunięty MSP do 16 listopada z 11 dziernika przedłużyło termin składania ofert wiążących na Z. A. Puławy i Z. Ch. Police, poinformował Maciej Wewiór, rzecznik resortu. Przedłużenie oferty zostało uwzględnione na prośbę inwestorów, biorących udział w przetargu. Decyzje NWZA Poniedziałkowe NWZA Z. A. w Tarnowie wyraziło zgodę na objęcie w drodze subskrypcji prywatnej 30 mln akcji Z. A. Kędzierzyn po cenie emisji równej wartości nominalnej akcji, tj. 5 zł za sztukę, czyli łącznej wartości 150 mln zł.. Poniedziałkowe walne ZAT wyraziło także zgodę na rozpoczęcie procesu sprzedaży do 0 proc. udziałów w spółce Jednostka Ratownictwa Chemicznego. Upadłość Vectry Zarząd Vectry złożył w sądzie wniosek o upadłość przedsiębiorstwa. Pol-Aqua w sprawozdaniu za I półrocze 20 roku dokonała odpisu wartości firmy powstałej na zakupie w 20 roku spółki Vectra S.A. w kwocie 85 mln zł. Odpisu dokonano na podstawie analizy wyników finansowych tej spółki, jej sytuacji finansowej oraz operacyjnej, które wskazywały na bardzo istotne przesłanki utraty wartości. PQA nie podała, czy będzie musiała tworzyć kolejne odpisy w związku z upadłością Vectry. We wrześniu 20 r. Pol-Aqua przejęła Vectrę płacąc 70 mln zł.
DOM MAKLERSKI PKO BP RAPORT DZIENNY..20 KOV Enea Energetyka Potencjalne złoża gazu w odwiercie M-19 na Ukrainie Spółka podała, że w nowym odwiercie poszukiwawczym blisko pola Makiejewskoje natrafiono na potencjalne złoża gazu. Wykonano odwiert poszukiwawczy M-19 na głębokość 1.504 m, natrafiając na nowe formacje o grubości 18 m, które mogą zawierać złoża gazu. Odwiert M-19 zostanie docelowo pogłębiony do ok. 2 0 m. Kto będzie walczył o Eneę? Według "Dziennika Gazety Prawnej" bardzo mocne propozycje szykują dwa francuskie koncerny: GDF Suez i EDF. O spółkę będzie też najpewniej walczył Kulczyk Investments, który ma w planach budowę silnej grupy energetycznej a także poparcie związkowców. Wśród zainteresowanych Eneą wymienia się również hiszpańską Iberdrolę i włoskiego Enela (za pośrednictwem słowackiego Slovenske Elektrarne). Wiadomo za to, że na pewno Eneę będzie próbował kupić czeski Energetický a Prumyslový Holding, który już złożył w UOKiK wniosek o zgodę na przejęcie Enei. Silny wzrost obrotów energią elektryczną na TGE Obroty energią elektryczną na TGE w trzecim kwartale 20 r. na Rynku Dnia Następnego wyniosły 1,890 TWh, a na Rynku Terminowym Towarowym - 8,622 TWh. Tak więc całkowity obrót energią elektryczną w tym okresie wyniósł,512 TWh (wzrost 14,31 proc. rok do roku), co stanowi ok. 27 proc. produkcji energii elektrycznej w Polsce w trzecim kwartale 20 r. Tak silny wzrost wartości transakcji wynika z wprowadzenia nowych przepisów zobowiązujących większość producentów prądu do sprzedaży energii za pośrednictwem rynku (np. poprzez TGE albo POEE). Pozostałe informacje Echo Introl Nepentes TUP W dniu 1 dziernika 20 roku pomiędzy spółką Projekt Echo 58 (podmiot w 0% zależny od emitenta) (abnywający), a BRJ Invest - Panikowski, Kubiak, Drozd i BP Inwecje Panikowski i Przybylski (zbywający) zostały zawarte umowy sprzedaży nieruchomości. Przedmiotem umowy jest nabycie prawa własności nieruchomości stanowiących niezabudowane działki, położone w Warszawie w obrębie ulic Sikorskiego i Witosa, o łącznej powierzchni 34.271 mkw. Cenę nabycia nieruchomości ustalono na poziomie ok. 69,92 mln PLN netto. Zapłata ma nastąpić w IV ratach, płatnych do dnia 1 etnia 2013 roku. Tytułem zabezpieczenia zapłaty ostatniej ceny sprzedaży nabywający ustanowi na nieruchomości hipoteki kaucyjne umowne do łącznej kwoty 26 mln PLN. Podpisano pomiędzy Spółką Energetyczną JASTRZĘBIE (zamawiający) a INTROL (wykonawca) umowę, przedmiotem której jest budowa układów wysokosprawnej kogeneracji w SEJ - zabudowa dwóch agregatów prądotwórczych z układami odzysku ciepła zasilanych gazem z odmetanowania kopalń o mocy ok. 4,0 MWe każdy, w systemie "pod klucz", wraz ze świadczeniem usług serwisowych. Wartość przedmiotu umowy wynosi ok. 33,94 mln PLN netto (tj. ok. 41,41 mln PLN brutto). W związku z realizacją umowy dystrybucyjnej zawartej 1 sierpnia 20 roku pomiędzy spółką Forest Tosara Limited a Nepentes, wartość wzajemnych transakcji od dnia 24 dziernika 20 roku do dnia dzisiejszego wynosi ok. 13,74 mln PLN netto. W związku z realizacją umowy dystrybucyjnej zawartej pomiędzy spółką Maria Clementine Martin KLOSTERFRAU Vertriebsgesellschaft a Nepentes sp. z o. o. (obecnie spółka akcyjna), łączna wartość wzajemnych transakcji od dnia 19 grudnia 20 roku do dnia dzisiejszego wynosi ok. 14,18 mln PLN netto. X-press Couriers i firma kurierska Fasters w dniach 30 września i 1 dziernika 20r. zawarły umowę o współpracy oraz umowę agencyjną. Na podstawie umowy o współpracy X-press Couriers rozszerzy działalność o odbiorców firmy Fasters. Zgodnie z umową agencyjną firma Fasters otrzyma licencję na korzystanie ze znaków towarowych X-press Couriers a także będzie prowadziła działalność zgodnie z zasadami wdrożonymi przez X-press Couriers. TUP posiada 72,% udziału w KZ i głosach na WZ spółki X-press Couriers, lidera warszawskiego rynku przesyłek miejskich. Pozostałe informacje - Walne Zgromadzenia Akcjonariuszy NFI EMF Spółka zwołuje na dzień 29 dziernika 20 roku NWZ. Pozostałe informacje - zmiany w akcjonariacie ADV.PL Pekao OFE, zarządzany przez Pekao Pioneer PTE w wyniku nabycia w dniu 28 września 20r. akcji spółki ADV Grupa posiada 5.000, co stanowi 7,29% udziału w KZ spółki. 5.000 akcji uprawnia do 5.000 głosów tych akcji, co stanowi 5,01% udziału w ogólnej liczbie głosów. 2
DOM MAKLERSKI PKO BP RAPORT DZIENNY..20 NG2 PKO TFI w wyniku nabycia akcji spółki w dniu 29..20 r., stał się posiadaczem akcji NG2 stanowiących powyżej 5% ogólnej liczby głosów. Na dzień 29..20 r. PKO TFI posiada 2.350.500 akcji zwykłych na okaziciela (6,1% udziału w KZ), dających 2.350.500 głosów na WZA (5,2% ogólnej liczby głosów). Pozostałe informacje - skup akcji własnych Alchemia DM IDM Emperia Emitent nabył 9.000 akcji własnych po średniej jednostkowej cenie nabycia 7,46 PLN. Łącznie emitent posiada 18.303.5 akcji własnych, które stanowią 8,135% KZ emitenta i dają 18.303.5 głosów na WZ emitenta. DM IDM dokonał nabycia 120.000 akcji własnych po średniej cenie nabycia 3,45 zł. W ramach realizacji programu łączna liczba akcji nabytych przez DM IDM na dzień 4 dziernika 20 r. wynosi.627.041 sztuk i odpowiada.627.041 głosom na WZ DM IDM. Uwzględniając akcje własne nabyte w ramach "Programu skupu akcji własnych DM IDM w celu ich zaoferowania kluczowym dla spółki osobom", łączna liczba posiadanych przez spółkę akcji na dzień 4 dziernika 20 r. wynosi 13.7.881 sztuk i odpowiada 13.7.881 głosom na WZ DM IDM. Spółka nabyła 7.555 sztuk akcji własnych po cenie jednostkowej wynoszącej 0,70 zł za jedną akcję. Od dnia rozpoczęcia programu skupu akcji własnych, spółka nabyła 13.961 akcji dających prawo do 13.961 (0,2%) głosów na WZA i stanowi 0,2% KZ. 3
DOM MAKLERSKI PKO BP RAPORT DZIENNY..20 Wykresy i tabele sektorowe Rynek Paliw Poniżej zamieszczamy nasz cotygodniowy zestaw wykresów, przedstawiający sytuację na rynku paliwowym. Ceny spot Brent-Rotterdam USD/bbl vs PLN/bbl 150 130 290 1 240 90 70 190 50 140 30 90 Cena spot ropy Brent-ROT, USD/bbl (lew.sk) Cena spot ropy Brent-ROT, PLN/bbl (pr.sk.) Dyferencjał: Brent-Rotterdam vs Ural-Mediterranean, USD/bbl 8 6 4 2 0 Dyferencjał, USD/bbl Średnie kw artalne, USD/bbl Marże rafineryjne, ropa Brent-Rotterdam, USD/bbl 18 16 14 12 8 6 4 2 0 Marże rafineryjne, ropa Brent-ROT, USD/bbl Średnie kw artalne, USD/bbl 4
DOM MAKLERSKI PKO BP RAPORT DZIENNY..20 Wykresy i tabele sektorowe Sektor chemiczny Poniżej przedstawiamy wykresy z cenami mocznika (podstawowego nawozu azotowego) oraz nawozów NP (azotowo fosforowe). Nawozy NP (azotowo fosforowe) - ceny tygodniowe 1200 00 800 600 400 200 lut mar maj cze sie wrz lis gru lut mar maj cze sie wrz lis gru lut mar maj cze sie wrz lis gru lut mar maj cze sie wrz lis gru lut mar maj cze sie wrz Źródło: Bloomberg NP FOB Baltic (USD/t) NP FOB Baltic (PLN/t) Średnia cena kw artalna (PLN/t) 3600 30 2600 20 1600 10 600 Mocznik - ceny tygodniow e 780 680 580 480 380 280 180 lut mar maj cze sie wrz lis gru lut mar maj cze sie wrz lis gru lut mar maj cze sie wrz lis gru lut mar maj cze sie wrz lis gru lut mar maj cze sie wrz 2 540 2 040 1 540 1 040 540 Źródło: Bloomberg Mocznik prilled FOB, Morze Czarne (USD/t) - lew a skala Mocznik prilled FOB, Morze Czarne (PLN/t) - praw a skala Średnia cena kw artalna (PLN/t) 5
DOM MAKLERSKI PKO BP RAPORT DZIENNY..20 Bank Rekomendacja Data Cena P/E skorygowane P/BV rekomendacji docelowa 20P 20P 2011P 20P 20P 2011P Banki BRE Sprzedaj 20--24 182,30 60,5 21,3 16,4 1,9 1,7 1,5 BZ WBK zawieszona 20--24 - - - - - - - Handlowy Neutralnie 20--24 73,19 28,5 20,1 14,9 1,8 1,8 1,8 ING BSK Neutralnie 20--24 768,30 18,4 16,1 13,5 2,2 2,0 1,7 Kredy t Bank Redukuj 20--24 14,25-18,1 12,5 1,6 1,5 1,3 Millennium Sprzedaj 20--24 3,71-23,7 18,0 1,5 1,5 1,4 Pekao Sprzedaj 20--24 140,00 19,8 19,5 17,7 2,6 2,4 2,3 Spółka Rekomendacja Data Cena P/E skorygowane EV/ EBITDA rekomendacji docelowa 20P 20P 2011P 20P 20P 2011P Paliwa i Chemia Lotos Redukuj 20-03-15 25,41 4,5 9,6 8,3 12,9 11,7 7,2 PGNiG Kupuj 20-- 4,02 17,7,7 11,9 7,9 5,0 5,2 PKN Orlen Redukuj 20-04- 35,00 13,0 12,4,6 7,3 6,3 5,4 Puławy * Kupuj 20--30 78,18 7,3 40,0 16,1 3,1 15,2 6,9 Sy nthos Redukuj 20--25 1,64 20,0 16,3 17,0,9 8,8 8,7 TMT Agora Redukuj 20-11-13 18,70 46,9 33,5 24,3 11,5 11,0 9,4 Cy f rowy Polsat Redukuj 20-11-12 13,50 15,1 13,9 13,5,8 9,7 9,3 TPSA Redukuj 20-03-29 15,40 18,9 21,2 18,2 4,6 4,8 4,7 TVN Akumuluj 20-12-18 14,49 30,3 36,0 23,0 16,3 15,6 12,7 Budowlany i deweloperski Budopol Kupuj 20--25 2,00 29,1,8 8,8 40,9 5,8 4,7 Elektrotim Sprzedaj 20-03-31 14,00 13,1 18,2 13,9 5,3 7,2 5,3 Energomontaż Płn. Redukuj 20-11-03 12,70 15,8 62,7 15,8 7,0 22,6 7,9 PA Nov a Kupuj 20-01-19 32,00 15,0 12,9 11,0,8 9,5 7,2 Polimex Mostostal Redukuj 20--03 4, 12,7 14,0 12,6 7,7 8,0 8,1 Projprzem Kupuj 20-03-24 19,00-33,1,8 13,1 9,0 5,4 Remak Kupuj 20-- 46,50 9,8 9,0 8,6 7,3 4,6 4,6 Drzewny i papierniczy Forte Kupuj 20--29 17,40 7,9 8,9,0 5,8 5,8 6,4 Grajewo Redukuj 20-12-17 14,50 - - 25,4 11,2 9,6 6,2 Mondi Świecie Akumuluj 20--21 74,60 53,7 16,4 15,4 18,3 8,3 8,1 Spożywczy AmRest Redukuj 20-11-19 68,30 24,3 16,9 15,0 8,8 8,0 7,2 Mispol Kupuj 20--22 7, - 13,4 11,4 13,2 7,9 7,3 Mieszko Akumuluj 20--30 2,04 15,2 12,1 8,8 6,5 6,0 5,9 Pozostałe Apator Kupuj 20--18 21,00 17,2 12,4 11,6 8,6 8,0 7,6 Aplisens Neutralnie 20--14 9,50 16,3 13,2 11,5 8,7 7,8 6,6 Ceramika Nowa Gala Akumuluj 20--18 3,65 16,3 13,2,9 7,5 6,9 6,3 Cersanit Redukuj 20-12-21 13,70-15,2 9,5 9,5 8,1 6,6 Emperia Redukuj 20-12- 75,80 20,8 18,9 16,8,3 9,3 8,3 Eurocash Akumuluj 20-12- - 34,6 26,2 22,7 17,8 15,0 13,6 Kęty Redukuj 20--24 91,00 16,8 13,0 11,4 8,3 7,5 6,8 KGHM Redukuj 20-03-29 98,30 9,4 7,6 8,0 6,3 5,2 5,2 LPP Akumuluj 20-02-22 2120,00 30,9 14,7 12,2 12,6 8,7 7,8 Macrologic Akumuluj 20--14 55,00,2 11,4 9,9 5,1 5,4 4,8 Netmedia Kupuj 20-01-20 9,60 15,4 13,5,6 16,1 15,2 12,6 Oponeo.pl Kupuj 20-03-01 7,37 77,1 35,9 25,5 33,6 17,6 13,9 Orbis Sprzedaj 20--22 30,00 - - - 12,4 11,1,1 Qumak-Sekom Kupuj 20-01-22 16,50,3,3 11,8 6,7 6,5 7,2 Sonel Kupuj 20-11-23 6,30 29,7 13,3,2 13,3 9,3 7,4 TIM Kupuj 20-03-25 14,00 27,4 20,2,6 13,4,7 6,1 Torf arm Kupuj 20--19 80,00 15,5 8,9 7,4 7,4 6,9 6,2 Trav elplanet.pl Sprzedaj 20--13 14,81 - - - 30,9-22,7 * wskaźnik dla roku 20 zawiera wskaźnik dla roku obrotowego 20/20, dla pozostałych lat analogicznie Materiały periodyczne w Raporcie Dziennym: Poniedziałek: wykresy cen metali Wtorek: wykresy dla sektora paliw i chemii Środa: wykres cen papieru Źródła informacji: komunikaty spółek w systemie ESPI, Parkiet, Rzeczpospolita, Puls Biznesu, Gazeta Wyborcza, Gazeta Prawna, PAP, Reuters, Bloomberg 6