Franklin Templeton Investment Funds Templeton Global Total Return Fund Instrumenty o stałym dochodzie Charakterystyka funduszu Dane funduszu Data założenia 29 sierpnia 2003 r. Styl inwestycyjny Indeks porównawczy Instrumenty o stałym dochodzie Barclays Capital Multiverse Index Dr Michael Hasenstab, Starszy wiceprezes wykonawczy, CIO Zarządzający portfelami inwestycyjnymi Kluczowy wpływ na nasze decyzje inwestycyjne mają wyceny rynkowe. Inwestujemy w krajach, których obligacje uważamy za niedoszacowane, a w których czynniki fundamentalne oferują potencjał do wzrostów cen papierów. CELE INWESTYCYJNE Fundusz Templeton Global Total Return Fund (zwany dalej Funduszem ) inwestuje przede wszystkim w papiery dłużne o stałym lub zmiennym oprocentowaniu oraz w obligacje emitowane przez rządy, instytucje związane z rządami i przedsiębiorstwa z całego świata, jak również w niektóre finansowe instrumenty pochodne. Celem zarządzających portfelem Funduszu jest osiąganie maksymalnego łącznego zwrotu z inwestycji skorygowanego o ryzyko, na który składają się przychody z odsetek, wzrost wartości kapitału oraz zyski z transakcji wymiany walutowej, poprzez wyszukiwanie atrakcyjnych okazji do inwestowania na całym świecie. Zarządzający mogą nabywać instrumenty denominowane w USD, jak i w innych walutach. Zarządzający stosują strategię maksymalizacji zysków poprzez wyszukiwanie źródeł wysokich zwrotów i szans na wzrost wartości kapitału na całym świecie, mając na celu zarabianie na światowej dynamice zmian stóp procentowych i kursów walut. Portfel może zawierać ekspozycje na obligacje rządów, samorządów lokalnych i przedsiębiorstw z całego świata. Fundusz może także inwestować w papiery zabezpieczone aktywami i hipotekami, obligacje zamienne, waluty lub instrumenty powiązane z aktywami lub walutami. Fundusz można określić jako fundusz obligacji na wszelkie cykle rynkowe. Fundusz może także inwestować w papiery dłużne o ratingu inwestycyjnym i niższym niż inwestycyjny. POWODY UZASADNIAJĄCE INWESTOWANIE W FUNDUSZ Różnorodność klas aktywów to nieograniczony wachlarz możliwości inwestycyjnych Fundusz inwestuje w różne klasy aktywów, od obligacji rządowych po korporacyjne, w celu osiągania maksymalnego łącznego zwrotu, na który składają się przychody z odsetek, wzrost wartości kapitału oraz zyski z transakcji wymiany walutowej. Elastyczna i nieograniczona indeksem porównawczym strategia total return umożliwia korzystanie z różnych źródeł zysków i zapewnia potencjał wyższych zwrotów z inwestycji skorygowanych o ryzyko. Duża elastyczność umożliwia zarządzającym aktywne działania na rynkach stóp procentowych i walut Elastyczność Funduszu umożliwia zarządzającym portfelem wykorzystywanie pojawiających się na całym świecie okazji oferujących najwyższe spodziewane zyski skorygowane o ryzyko. Możemy wyróżnić pięć źródeł potencjalnych zysków, z których każde musi być oceniane i wykorzystywane osobno: instrumenty oparte na stopach procentowych, instrumenty rynku walutowego, skarbowe papiery dłużne, obligacje przedsiębiorstw / inne papiery oparte na spreadach oraz selekcja aktywów. Zarządzający szczegółowo wyodrębniają ryzyko ekspozycji Funduszu, pozostawiając wyłącznie papiery o najkorzystniejszej wycenie. Makroekonomiczny punkt widzenia oparty na lokalnych analizach Międzynarodowy zespół doświadczonych analityków stale prowadzi badania makroekonomiczne oparte na czynnikach fundamentalnych, których wyniki stanowią podstawę do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Globalna perspektywa możliwa jest dzięki częstym wizytom w różnych krajach oraz działalności lokalnych zespołów badawczych w Australii, Brazylii, Kanadzie, Chinach, Indiach, Korei, Malezji, Meksyku, Polsce, Singapurze, w Zjednoczonych Emiratach Arabskich, w USA oraz w Anglii. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych
FILOZOFIA I PROCES INWESTYCYJNY Analiza z różnych perspektyw pozwala wyszukiwać możliwości o potwierdzonym potencjale Globalne badanie 3 potencjalne źródła zysków Budowa portfela I realizacja koncepcji Modele /analizy makroekonomiczne Koncepcje ekspozycji na czas zapadalności Opracowanie moedli ryzyka Wartość zagrożona (VaR) Korelacja Analiza możliwych scenariuszy / testy wytrzymałościowe Szczegółowa analiza poszczególnych krajów Piunkt widzenia lokalnych zarządzających 1 Koncepcje ekspozycji walutowych Identyfikowanie możliwości o potwierdzonym potencjale Zespół zarządzający portfelem Stosunek potencjalnych zwrtotów do prognozowanego ryzyka Alokacja globalna Portfel Rekomendacje FIPC 2 Koncepcje ekspozycji na zadłużenie budżetowe Obroty Struktura obrotów Przepływy rynkowe Lokalna realizacja / rozliczenie Informacje zwrotna Informacje zwrotna Powyższy wykres ma charakter wyłącznie ilustracyjny i poglądowy. Przegląd / identyfikacja źródeł największych zysków Celem zespołu Templeton Global Macro jest osiąganie jak najwyższych zwrotów z inwestycji skorygowanych o ryzyko poprzez przewidywanie zmian czynników mających wpływ na zmiany cen obligacji i kursów walut. Zespół działa zgodnie z koncepcją aktywnego zarządzania, stosując dogłębne analizy poszczególnych gospodarek i sektorów według zasady od ogółu do szczegółu ( top-down ), połączone z szczegółowymi analizami wycen papierów i struktury portfela zgodnie z zasadą od szczegółu do ogółu ( bottom-up ). Inwestując na światowych rynkach obligacji, Templeton Global Macro bierze pod uwagę łączne możliwe zwroty z inwestycji w dane papiery, uwzględniając ryzyka zmian stóp procentowych, kursów walut oraz wypłacalności emitentów. Zapewniając wartość dodaną do procesu wyszukiwania atrakcyjnych okazji do inwestowania, członkowie zespołu prowadzą badania warunków makroekonomicznych, ryzyka geopolitycznego, polityki pieniężnej, stóp procentowych oraz rynków walutowych. Fundusz inwestuje przede wszystkim w obligacje emitowane lokalnie przez rządy i przedsiębiorstwa z krajów rozwiniętych i rozwijających się, skarbowe papiery dłużne rynków wschodzących oraz waluty. Ponadto, zarządzający, poprzez ekspozycje walutowe, mogą wykorzystywać wzrosty wartości jednej waluty wobec drugiej, niezależnie od dynamiki kursu dolara. Taka elastyczność Funduszu umożliwiająca utrzymywanie ograniczonej lub ujemnej ekspozycji na poszczególne waluty zapewnia możliwość zarabiania w każdych warunkach rynkowych. Strategia inwestowania w obligacje międzynarodowe Templetona to unikalna kombinacja elastyczności i wiedzy ekspertów, a jej celem jest osiąganie maksymalnych łącznych zwrotów z inwestycji. Kluczowym elementem procesu inwestycyjnego jest globalna platforma inwestycyjna Franklin Templeton Fixed Income Group. Ten w pełni zintegrowany zespół inwestycyjny obejmuje nasze siedziby w Londynie, Nowym Jorku, Singapurze i San Mateo, a także lokalne biura zarządzające inwestycjami w Australii, Brazylii, Kanady, Chinach, Indiach, Korei, Malezji, Meksyku, Polsce i w Zjednoczonych Emiratach Arabskich.. Oprócz wiedzy regionalnych ekspertów, Fundusz wykorzystuje najlepsze koncepcje opracowywane przez zespoły odpowiedzialne za obligacje przedsiębiorstw, papiery zabezpieczone hipotekami, obligacje komunalne i sektor kredytów bankowych. Tak szeroki zakres działań ekspertów zapewnia możliwość aktywnego zarządzania i wykorzystywania unikalnych mechanizmów na indywidualnych rynkach. Zespół prowadzi badania czynników fundamentalnych i makroekonomicznych w poszczególnych krajach połączone z analizą ilościową, co przedstawia wcześniejszy schemat. W ramach tego procesu, wykorzystywane są szczegółowe badania rynków krajowych, modele analiz makroekonomicznych oraz wiedza uczestników rynków lokalnych i twórców polityki gospodarczej, w połączeniu z technikami zarządzania ryzykiem i budowy portfela. Proces inwestycyjny obejmuje także regularną wymianę informacji pomiędzy członkami zespołu, brokerami, specjalistami ds. ryzyka i analitykami wyników, którzy mogą dzięki temu korzystać z dostępu do wiedzy wszystkich pozostałych członków Franklin Templeton Fixed Income Group. Fundusz generuje zyski wykorzystując możliwości inwestowania na międzynarodowych rynkach obligacji i walut. Zarządzający portfelem i analitycy poszukują okazji 1. Ta jednostka organizacyjna składa się z profesjonalnych inwestorów zlokalizowanych w podmiotach powiązanych i u partnerów (w ramach joint venture) Franklin Templeton Investments. Grupa Local Asset Management Group nie jest częścią Franklin Templeton Fixed Income Group ani Templeton Global Macro, ale dzieli z tą grupą wspólne badania. 2. Komitet ds. polityki inwestowania w instrumenty o stałym dochodzie. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 2
do inwestowania na całym świecie, identyfikując nierównowagę lub rozbieżności zarówno na rynkach instrumentów o stałym dochodzie, jak i na rynkach walutowych. Fundusz jest aktywnie zarządzany i nie jest uzależniony od żadnego indeksu, przy założeniu osiągania maksymalnych łącznych zwrotów w horyzoncie czasowym od roku do trzech lat. Bierzemy pod uwagę także pełne cykle rynkowe, które zwykle trwają od trzech do pięciu lat. Przyjmując długi horyzont inwestycyjny i opierając się na czynnikach fundamentalnych, zarządzający portfelem dr Michael Hasenstab, wraz ze swym zespołem, prowadzi analizy globalnych warunków makroekonomicznych w celu identyfikowania nierównowagi na rynkach światowych, a w szczególności: analizy stóp procentowych (czasu zapadalności papierów dłużnych), analizy kursów walut, analizy wiarygodności kredytowej emitentów, analizy selekcji instrumentów do portfela. Proces inwestycyjny łączy analizę jakościową czynników makroekonomicznych z rozbudowanymi narzędziami do analizy ilościowej. Zarządzający koncentrują się na analizie fundamentalnej, w celu identyfikowania możliwości inwestowania w dłuższej perspektywie oraz wykorzystywania krótkotrwałych momentów nierównowagi do budowania pozycji. Powyższe założenia stosowane są do ekspozycji na zmiany kursów walut, czas zapadalności papierów oraz zadłużenie, a dzięki temu, że Fundusz nie jest ograniczony żadnym indeksem, struktura portfela może być łatwo modyfikowana, by jak najtrafniej odpowiadać spodziewanym zmianom. Stopy procentowe i czas zapadalności Analitycy wprowadzają szereg danych makroekonomicznych do własnych modeli analitycznych, w celu identyfikowania okazji wynikających ze stóp procentowych lub czasu zapadalności papierów. Przeprowadzana przez zespół analiza stóp procentowych łączy badania globalnych i krajowych warunków makroekonomicznych z modelami oceny poziomów oprocentowania. Bierzemy pod uwagę zarówno krótkoterminowe zmiany stóp procentowych na poziomie lokalnym i globalnym, jak i zmiany prognoz dotyczących inflacji i płynności oraz reakcji władz w zakresie polityki pieniężnej. Analitycy dokładnie badają kształt krzywej zmian stóp procentowych, określając papiery i czas zapadalności, które mogą być niedoszacowane lub znajdować się pod tymczasową presją. Waluty Zespół zarządzających stosuje wielopoziomowe podejście do poszukiwania okazji do inwestowania na rynkach walutowych. Po pierwsze, zespół przeprowadza opartą na wskaźnikach fundamentalnych analizę wartości walut wykorzystując własne modele makroekonomiczne, która zapewnia szczegółowe i miarodajne informacje umożliwiające ocenę kursów względnych. Następnie, szczegółowe analizy ekspertów krajowych umożliwiają zrozumienie trendów i identyfikowanie katalizatorów, które mogą przynieść rewaluację waluty. Uwzględniane są takie czynniki, jak względny wzrost PKB, stopy procentowe, bilanse rachunków kapitałowych i obrotów bieżących oraz realizowana polityka pieniężna i ryzyko polityczne. Ponadto, zespół przeprowadza analizę możliwych scenariuszy, aby przygotować strategię inwestycyjną na przewidywane zmiany globalnych warunków gospodarczych oraz wykonuje testy wytrzymałości portfela na nieprzewidziane wstrząsy. Analiza wiarygodności kredytowej emitentów Skarbowe papiery dłużne. W przeciwieństwie do większości naszych konkurentów, prowadzimy badania na skalę globalną, w ramach specjalnego zespołu profesjonalnych inwestorów rezydujących w różnych miejscach na całym świecie. Szczególnym atutem zespołu jest doskonała znajomość lokalnych rynków skarbowych papierów dłużnych, jaką dysponują lokalni zarządzający Franklin Templeton. Podobnie jak w przypadku analiz rynków walutowych, zespół bada szereg czynników makroekonomicznych, zwracając szczególną uwagę na kwestie wypłacalności i płynności finansowej. Obligacje przedsiębiorstw / inne papiery oparte na spreadach. Proces selekcji papierów oparty jest przede wszystkim na analizie według zasady od szczegółu do ogółu ( bottom-up ). Według zarządzających inwestycjami, odpowiednia dyscyplina pozwala zoptymalizować ekspozycję na tę klasę aktywów. Ponadto, w trakcie realizacji procesu budowy portfela, ocenie podlegają także rozmiary emisji oraz szacowane obroty. Ratingi obligacji są brane pod uwagę, jednak decyzje inwestycyjne podejmowane są przede wszystkim w oparciu o własne, niezależne badania. Zamiast polegać na informacjach pozyskanych od agencji ratingowych czy analityków z Wall Street, tworzymy własne modele oceny wiarygodności kredytowej, łącząc to co najcenniejsze w badaniach zewnętrznych z własnymi analizami czynników fundamentalnych. Zarządzający portfelem i analitycy utrzymują ścisłe kontakty i mają dostęp do najważniejszych osób odpowiedzialnych za polityki pieniężne krajów z całego świata, z którymi spotykają się przez cały rok. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 3
Zespół zarządzających portfelem i analityków dokonuje niezależnej oceny wszystkich trzech wyżej wymienionych czynników dla wszystkich rynków obligacji z krajów rozwiniętych i rozwijających się, wykorzystując je do budowania wartości portfela. Przyjmujemy bardzo szeroką, globalną perspektywę, wykraczając poza kluczowe (i najbardziej rozwinięte) rynki, które skupiają największe zainteresowanie inwestorów. Jest wiele rynków peryferyjnych, które nie tylko stanowią doskonałe źródło dywersyfikacji, ale także oferują potencjał wyższych zysków niż rynki tradycyjne. Elastyczność działań zespołu umożliwia mu inwestowanie na lokalnych rynkach w ekspozycje na obligacje i waluty, jak również w różnego rodzaju instrumenty, np. instrumenty pochodne lub pary walut, poprzez zajmowanie długiej pozycji dla jednej, a krótkiej pozycji dla drugiej waluty. Fundusz nie jest zarządzany według jakiegokolwiek indeksu; jeżeli zarządzający nie dostrzegą żadnej wartości w obligacjach danego kraju, portfel może nie mieć żadnej ekspozycji na takie papiery. Zarządzający portfelem Funduszu mogą także kupować krótkoterminowe obligacje skarbowe jako uzupełnienie ekspozycji walutowej bez ryzyka stóp procentowych, jak miało to miejsce w Egipcie. W określonych przypadkach, zarządzający mogą kupować walutowe kontrakty terminowe (forward) lub takie instrumenty, jak denominowane w walutach rynków wschodzących obligacje ponadnarodowe. Są to obligacje emitowane przez takie instytucje, jak Europejski Bank Inwestycyjny czy Bank Światowy, które podobnie jak obligacje rządowe mają najwyższy możliwy rating kredytowy. BUDOWA PORTFELA Budując portfele inwestycyjne, członkowie zespołu precyzyjnie identyfikują waluty, czasy zapadalności i papiery dłużne, które oferują najbardziej atrakcyjne ekspozycje w odniesieniu do ich aktualnej wyceny. Ekspozycje te mogą być izolowane i kompilowane, aby zapewnić, że w portfelu Funduszu znajdują się wyłącznie najbardziej atrakcyjne inwestycje. Pozycje te są przedmiotem dyskusji i oceny wszystkich członków zespołu ds. instrumentów o stałym dochodzie Franklin Templeton. Na etapie realizacji, uwzględniane są rady i informacje dotyczące płynności rynkowej, struktury obrotów i lokalnej wykonalności prezentowane przez brokerów i innych lokalnych ekspertów. Zespół bierze pod uwagę poziom awersji do ryzyka na światowych rynkach i stale monitoruje ryzyko związane z każdą pozycją, utrzymując jego poziom w ramach ustalonego budżetu ryzyka. Możliwe są przesunięcia w budżecie ryzyka, w zależności od względnej atrakcyjności poszczególnych papierów na przestrzeni globalnych cyklów gospodarczych i kredytowych. Zespół wykorzystuje własne, jak również inne, dostępne z zewnętrznych źródeł najnowocześniejsze narzędzia do mierzenia ryzyka, łącznie z analizą możliwych scenariuszy, w ramach której analitycy modelują potencjalne kryzysy, np. spowodowane czynnikami geopolitycznymi czy nagłymi zmianami cen ropy, w celu oszacowania ich ewentualnego wpływu na kursy walut czy stopy procentowe. Możliwości Funduszu w zakresie generowania ponadprzeciętnych zysków z inwestycji w instrumenty oparte na stopach procentowych i walutach czy w papiery dłużne z różnych krajów i na różnych etapach cyklu rynkowego czynią go znakomitym narzędziem do dywersyfikacji szerokiego portfela inwestycyjnego obejmującego różne klasy aktywów. Oparta na czynnikach fundamentalnych analiza umożliwia Funduszowi generowanie wyjątkowo wysokich zysków w różnych globalnych warunkach, przez cały czas utrzymując rating inwestycyjny. Takie podejście okazało się szczególnie korzystne w czasie ostatnich zawirowań rynkowych, podczas których Fundusz zdołał uniknąć poważnych spadków, jakie dotknęły niektóre instrumenty inwestycyjne. Dyscyplina sprzedaży: Pozycje są zamykane, kiedy spełnione zostaną którekolwiek z poniżej zdefiniowanych warunków. Inna pozycja lub okazja do inwestowania oferuje większy potencjał; Pozycja osiąga poziom sprzedaży założony wstępnie przez analityków; Zmianie ulegają wskaźniki fundamentalne danej pozycji, co może spowodować zmianę szacowanego stosunku ryzyka do zysków. Umorzenia jednostek i wpływy kapitału do Funduszu są traktowane podobnie. W krótszej perspektywie, aktywa są kupowane lub sprzedawane w celu zaspokojenia umorzeń lub realizacji subskrypcji, w odniesieniu do bieżących wycen rynkowych i długoterminowych celów Funduszu. Zarządzający stale optymalizują portfel, by realizować założenia co do jego docelowej struktury. Nowa gotówka ani umorzenia nie są równo rozdzielane pomiędzy wszystkie istniejące pozycje, chyba że taka strategia odpowiada ich aktualnemu podejściu do wycen oraz celom długoterminowym. ZARZĄDZANIE RYZYKIEM Każdy fundusz kieruje się określonymi wytycznymi i wymogami inwestycyjnymi zatwierdzonymi przez zarząd i weryfikowanymi kwartalnie w celu zapewnienia prawidłowego zarządzania ryzykiem: Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 4
Ograniczenia dot. selekcji papierów Zarządzający portfelem muszą przestrzegać ogólnych wytycznych przyjętych dla wszystkich portfeli papierów o stałym dochodzie Franklin Templeton. Klasy aktywów Fundusz inwestuje przede wszystkim w papiery dłużne o stałym lub zmiennym oprocentowaniu oraz w obligacje (w tym obligacje zamienne) emitowane przez rządy, instytucje związane z rządami i przedsiębiorstwa z całego świata, jak również w określone instrumenty pochodne. Wśród takich instrumentów pochodnych mogą znaleźć się swapy całkowitego dochody (TRS) lub swapy ryzyka kredytowego (CDS), finansowe kontrakty forward i future oraz opcje na takie kontrakty, w tym związane z papierami rządowymi z całego świata, dostępne na rynku zarówno regulowanym, jak i pozagiełdowym. Jakość kredytowa Fundusz może inwestować w instrumenty o ratingu niższym niż inwestycyjny. Limity krajowe / regionalne / rynków wschodzących Fundusz nie stosuje żadnych limitów udziału kraju czy regionu, niezależnie od ewentualnych limitów stosowanych w indeksie porównawczym. Niemniej jednak, celem Funduszu jest zapewnianie możliwie najszerszej dywersyfikacji portfela. Minimalna / maksymalna wielkość pozycji Fundusz nie stosuje żadnych jednoznacznie określonych ograniczeń co do minimalnej / maksymalnej wielkości pozycji. Aby zapewnić maksymalną dywersyfikację portfela, udział większości pojedynczych pozycji powinien wynosić od 1% do 5%. Pozycje oferujące pewniejsze zwroty z inwestycji mogą przekraczać 5% wszystkich aktywów portfela, natomiast udział pozycji, co do których zarządzający mają największą pewność, może przekraczać 10%. Udział pojedynczej pozycji bardzo rzadko przekracza 15%. Pozycje gotówkowe: Celem zarządzających portfelem jest utrzymywanie jak największej ilości środków ulokowanych w instrumentach o stałym dochodzie przez cały czas. W szczególnych okolicznościach, udział pozycji gotówki i jej ekwiwalentów w portfelu może przekraczać 10%. Waluty: Fundusz nie stosuje żadnych określonych limitów dla walut. Możliwe jest wykorzystywanie kontraktów terminowych i innych instrumentów pochodnych do celów zabezpieczenia przed ryzykiem oraz uzyskiwania ekspozycji na prognozowane spadki i wzrosty kursów walut. Instrumenty pochodne: Transakcje instrumentami pochodnymi mogą być przeprowadzane na rynkach regulowanych, jak i na rynkach pozagiełdowych, a ich przedmiotem mogą być, między innymi, swapy (np. CDS lub TRS), kontrakty forward i cross forward, kontrakty futures (w tym kontrakty na instrumenty rządowe) oraz opcje. Wykorzystywanie instrumentów pochodnych może skutkować negatywną ekspozycją w odniesieniu do niektórych stóp procentowych, walut lub papierów dłużnych. Zarządzanie ryzykiem jest zintegrowane z każdym aspektem procesu inwestycyjnego Funduszu. Zespół ds. obligacji międzynarodowych koncentruje się przede wszystkim na trzech typach ryzyka: Ryzyko papierów wartościowych niwelowane jest przede wszystkim dzięki wysokiej jakości badaniom prowadzonym przez zespół Templeton Global Macro. Zdyscyplinowana metodologia sprzedaży także przyczynia się do minimalizowania ryzyka związanego z instrumentami. Ryzyko portfela niwelowane jest poprzez budowanie zdywersyfikowanych portfeli w oparciu o potężną wiedzę i analizy zespołu Templeton Global Macro. Podczas cotygodniowych spotkań strategicznych, zarządzający portfelem mogą skonfrontować swe koncepcje z całym zespołem. Raz na kwartał, organizowane są formalne zebrania, podczas których zarządzający portfelem, CIO ds. instrumentów o stałym dochodzie oraz specjaliści ds. zarządzania ryzykiem dokonują oceny pozycjonowania i wyników portfela w odniesieniu do portfeli konkurencyjnych i wewnętrznych wytycznych. Ryzyko operacyjne minimalizowane jest poprzez stosowanie zasad należytej staranności przez zarządzających portfelem oraz zespół ds. analizy portfela i ryzyka inwestycyjnego (PAIR - Portfolio Analysis and Investment Risk). Kompleksowy system kontroli obejmujących różne, niezależne grupy, gwarantuje ścisłe przestrzeganie wszystkich inwestycyjnych wytycznych i ograniczeń. ZESPÓŁ ZARZĄDZAJĄCYCH PORTFELAMI Franklin Templeton Fixed Income Group to zintegrowana globalna platforma ds. instrumentów o stałym dochodzie, obejmująca ponad 170 profesjonalnych inwestorów rezydujących w wielu biurach na całym świecie. Zespół Templeton Global Macro to profesjonalni inwestorzy rezydujący w San Mateo i w Singapurze, którzy są aktywnie zaangażowani w proces zarządzania Funduszem. Franklin Templeton International Bond Team korzysta ze wsparcia zespołu ds. papierów dłużnych z rynków wschodzących działającego w Nowym Jorku i Londynie oraz zespołów ds. lokalnego zarządzania aktywami z Australii, Brazylii, Kanady, Chin, Indii, Korei, Malezji, Meksyku oraz Zjednoczonych Emiratów Arabskich. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 5
Dr Michael Hasenstab rezydujący w San Mateo w Kalifornii (USA) jest głównym zarządzającym portfelem Funduszu oraz starszym wiceprezesem i dyrektorem grupy ds. obligacji międzynarodowych International Bonds. Dr Sonal Desai (także z San Mateo w Kalifornii) pełni funkcję współzarządzającej portfelem Funduszu. Michael Hasenstab uzyskał stopień doktora ekonomii w Wyższej Szkole Ekonomii i Zarządzania Regionu Azji i Pacyfiku (Asia Pacific School of Economics and Management) na Australijskim Uniwersytecie Narodowym (ANU). Ukończył także studia magisterskie z zakresu ekonomii rozwoju na Australijskim Uniwersytecie Narodowym (ANU) oraz studia licencjackie ze stosunków międzynarodowych / ekonomii politycznej w Carleton College w USA. Dr Michael Hasenstab. Wiceprezes Wykonawczy, Zarządzający funduszami inwestycyjnymi CIO, Templeton Global Macro Dr Michael Hasenstab to wiceprezes wykonawczy i CIO w zespole Templeton Global Macro,,zajmujący się szczegółowymi globalnymi analizami makroekonomicznymi obejmującymi różnorodne tematy, analizami regionalnymi i krajowymi oraz formułowaniem prognoz dla stóp procentowych, walut i rynków skarbowych papierów dłużnych. Zespół Templeton Global Macro oferuje szereg globalnych nieograniczonych strategii inwestycyjnych od funduszy inwestycyjnych przeznaczonych dla klientów indywidualnych po zamknięte fundusze hedgingowe. Dr Hasenstab jest zarządzającym portfelami kilku funduszy, m.in. Templeton Global Bond Fund i Templeton Global Total Return Fund. Ponadto, dr Hasenstab jest doradcą ekonomicznym CEO Franklin Resources, Inc., któremu przedstawia swój punkt widzenia i wiedzę rynkową przez pryzmat zespołu Templetona ds. globalnych analiz makroekonomicznych. Dr Hasenstab jest laureatem licznych międzynarodowych nagród i wyróżnień. Został uznany przez Morningstar za najlepszego zarządzającego inwestycjami w instrumenty o stałym dochodzie w Kanadzie w 2013 r. i w USA w 2010 r. oraz znalazł się wśród najbardziej wpływowych zarządzających funduszami inwestycyjnymi w rankingu Investment News w 2010 r. Inne wyróżnienia to tytuły najlepszego zarządzającego funduszami światowych obligacji w 2010 r. i najlepszego zarządzającego funduszami amerykańskich i światowych obligacji w 2009 r. wg Bloomberg Markets, najlepszego zarządzającego funduszami obligacji światowych wg Investment Week w latach 2008, 2010 i 2011 oraz najlepszego zarządzającego strategiami globalnymi wg Standard & Poor s/businessweek w 2006 r. Dr Hasenstab dołączył do Franklin Templeton Investments już w lipcu 1995 r., a po przerwie związanej ze studiami doktoranckimi powrócił do firmy na dobre w kwietniu 2001 r. Jego doświadczenie obejmuje liczne podróże i pracę w różnych częściach świata, w tym przede wszystkim na rynkach azjatyckich. Dr Sonal Desai Starszy Wiceprezes, Zarządzający funduszami inwestycyjnymi Dyrektor ds. Analiz, Global Bonds Franklin Templeton Fixed Income Group Dr Sonal Desai to starsza wiceprezes i dyrektor ds. analiz obligacji światowych w zespole Templeton Global Macro. Zespół Templeton Global Macro oferuje szereg globalnych nieograniczonych strategii inwestycyjnych od funduszy inwestycyjnych przeznaczonych dla klientów indywidualnych po zamknięte fundusze hedgingowe. Dr Desai zarządza portfelami kilku funduszy, w tym Templeton Global Bond Fund i Templeton Global Total Return Fund. Jest odpowiedzialna za formułowanie planu prowadzonych przez zespół szczegółowych globalnych analiz makroekonomicznych obejmujących określone tematy inwestycyjne, analizy krajowe i regionalne, stopy procentowe oraz prognozy dla rynków obligacji skarbowych. Zakres jej obowiązków obejmuje zapewnienie efektywnego wykorzystywania analiz prowadzonych przez lokalne zespoły ds. instrumentów o stałym dochodzie na różnych rynkach światowych. Dr Sonal Desai od ponad 18 lat aktywnie działa na rynkach finansowych. Do Franklin Templeton przeszła w 2009 r. z londyńskiego Thames River Capital. Dr Desai rozpoczęła swą karierę zawodową jako adiunkt na Uniwersytecie w Pittsburghu, a później przez sześć lat pracowała dla Międzynarodowego Funduszu Walutowego w Waszyngtonie. Po odejściu z MFW do sektora prywatnego, przez ok. pięć lat pełniła funkcje dyrektora i starszego ekonomisty w Dresdner Kleinwort Wasserstein w Londynie. Sonal Desai ma stopień doktora ekonomii Northwestern University i uzyskała tytuł licencjata z wyróżnieniem na Delhi University w New Delhi. Sonal Desai należy do zespołu zarządzających portfelem Templeton Global Bond Fund, który zdobył tytuł najlepszego zarządzającego portfelem instrumentów o stałym dochodzie w 2013 r. w Kanadzie przyznany przez Morningstar. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 6
Informacje natury prawnej Niniejszy dokument został sporządzony wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowi porady prawnej ani podatkowej ani oferty sprzedaży ani zachęty do kupna tytułów uczestnictwa funduszu zarejestrowanej w Luksemburgu spółki SICAV Funds. Żadnych informacji zawartych w niniejszym dokumencie nie należy traktować jako porady inwestycyjnej. Z uwagi na błyskawicznie zmieniające się warunki rynkowe, Franklin Templeton Investments nie zobowiązuje się do uaktualniania niniejszego materiału. Opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulegać zmianom bez odrębnego powiadomienia. Decyzje o zapisach na tytuły uczestnictwa Funduszu należy podejmować wyłącznie w oparciu o informacje zawarte w aktualnym prospekcie Funduszu oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny), a także w ostatnim sprawozdaniu rocznym lub półrocznym (o ile było opublikowane później). Wartość tytułów uczestnictwa Funduszu oraz generowane przez nie zyski mogą nie tylko rosnąć, ale także spadać, a inwestorzy nie mają gwarancji odzyskania pełnej zainwestowanej kwoty. Wyniki historyczne nie wskazują ani nie gwarantują wyników przyszłych. Na inwestycje zagraniczne wpływ mogą mieć wahania kursów walut. Inwestując w Fundusz, którego tytuły uczestnictwa denominowane są w obcej walucie, należy pamiętać, że wahania kursów walut będą mieć wpływ na zwrot z takiej inwestycji. Inwestowanie w tytuły uczestnictwa Funduszu wiąże się z ryzykiem opisanym w prospekcie informacyjnym oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny). Inwestowanie na rynkach wschodzących może się wiązać z większym ryzykiem w porównaniu z inwestowaniem na rynkach rozwiniętych. Inwestowanie w instrumenty pochodne wiąże się z typowym dla nich ryzykiem, które może zwiększać ogólne ryzyko dla całego portfela Funduszu; szczegółowe informacje w tym zakresie można znaleźć w prospekcie Funduszu oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny). Tytuły uczestnictwa Funduszu nie mogą być bezpośrednio ani pośrednio oferowane ani sprzedawane obywatelom lub rezydentom Stanów Zjednoczonych Ameryki. Tytuły uczestnictwa Funduszu mogą nie być dopuszczone do obrotu pod niektórymi jurysdykcjami, a inwestor zainteresowany tym Funduszem powinien sprawdzić ich dostępność u lokalnego przedstawiciela Franklin Templeton Investments przed podjęciem decyzji inwestycyjnej. Wszelkie badania i analizy uwzględnione w niniejszym dokumencie zostały opracowane na potrzeby i do wyłącznych celów Franklin Templeton Investments i mają charakter informacji pobocznych. Odniesienia do określonych branż, sektorów czy spółek mają charakter wyłącznie informacyjny i nie muszą odzwierciedlać aktualnej struktury portfela funduszu w momencie publikacji. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, należy skonsultować się z doradcą finansowym. Kopię najnowszego prospektu Funduszu, Kluczowych informacji dla inwestorów oraz sprawozdania rocznego i półrocznego (o ile było opublikowane później) można znaleźć na stronie internetowej www.franklintempleton.pl lub otrzymać za darmo od Franklin Templeton Investments Poland Sp. z o.o., Rondo ONZ 1; 00-124 Warszawa, tel.: +48 22 337 13 50; faks: +48 22 337 13 70. Dokument wydany przez Franklin Templeton International Services S.à r.l. - Pod nadzorem Commission de Surveillance du Secteur Financier. 2015 Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych.de 04-15 2014 Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone.