Franklin Templeton Investment Funds. Franklin India Fund. Charakterystyka funduszu CEL INWESTYCYJNY FUNDUSZU

Transkrypt

1 Franklin Templeton Investment Funds Franklin India Fund Blend Charakterystyka funduszu Informacje o funduszu Data utworzenia 25 październik 2005 Styl inwestycyjny Blend Indeks porównawczy MSCI India Index CEL INWESTYCYJNY FUNDUSZU Celem inwestycyjnym funduszu Franklin India Fund (zwanego dalej Funduszem ) jest osiąganie wzrostu wartości kapitału poprzez inwestowanie w kapitałowe papiery wartościowe, w tym akcje zwykłe, akcje uprzywilejowane i papiery zamienne, jak również warranty subskrypcyjne, papiery typu P-Note oraz kwity depozytowe (i) spółek zarejestrowanych w Indiach, (ii) spółek prowadzących zasadniczą część swej działalności w Indiach oraz (iii) holdingów, których zasadniczą część spółek zależnych stanowią spółki wymienione w punktach (i) i (ii), ze wszystkich przedziałów kapitalizacji rynkowej (od małych spółek do przedsiębiorstw o dużej kapitalizacji). DLACZEGO WARTO ZAINTERESOWAĆ SIĘ TYM FUNDUSZEM? Stephen H. Dover, CFA Dyrektor Zarządzający, CIO Nasz stabilny i doświadczony zespół inwestuje na indyjskim rynku akcji wykorzystując doskonałą znajomość rynków regionalnych i metodologię opartą na szczegółowych analizach fundamentalnych. Uczestnictwo w solidnym indyjskim wzroście gospodarczym Indie to jedna z najszybciej rozwijających się dużych światowych gospodarek, która może wejść do pierwszej światowej piątki już w ciągu najbliższych 25 lat. Długoterminowy potencjał wzrostowy Indii stymulowany jest takimi czynnikami krajowymi, jak korzystne warunki demograficzne, rosnące poziomy dochodów, wzrost konsumpcji oraz coraz wyższe wydatki w sektorze publicznym i państwowym. Połączenie globalnego zasięgu ze znajomością rynków lokalnych Franklin Templeton to najstarsza prywatna firma zarządzająca funduszami inwestycyjnymi w Indiach, aktywnie działająca w tym regionie od 1993 r. Doświadczony zespół zarządzających portfelem Nagradzany zespół lokalnych analityków i zarządzających inwestycjami (jeden z największych lokalnych zespołów inwestorów kupujących akcje w Indiach) ma niezbędne zasoby i wiedzę do wyszukiwania najlepszych okazji inwestycyjnych we wszystkich sektorach i przedziałach kapitalizacji rynkowej. Łatwy dostęp do rynków lokalnych Fundusz oferuje bezpośredni dostęp do rynków akcji w regionie, który charakteryzuje się solidnym wzrostem gospodarczym. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych.

2 FILOZOFIA I PROCES INWESTYCYJNY Zespół Franklin India Equity stosuje filozofię inwestycyjną opartą na szczegółowej analizie poszczególnych papierów oraz na ocenie, czy zarząd danej spółki priorytetowo traktuje generowanie większej wartości dla jej akcjonariuszy. Koncentrujemy się na monitorowaniu wszystkich obszarów rynku w poszukiwaniu przedsiębiorstw spełniających nasze kryteria, włącznie z sektorami, które aktualnie nie cieszą się popularnością wśród inwestorów. Uważamy, że kluczem do ponadprzeciętnych wyników są niezależne i szczegółowe analizy wszystkich aspektów związanych z każdą potencjalną inwestycją. Zamiast kierować się bieżącymi trendami, przyjmujemy długi horyzont inwestycyjny. Myślimy niezależnie i ufamy naszym uzasadnionym przekonaniom i poglądom, ignorując chwilowe trendy i nastroje rynkowe. Pomimo pewnych preferencji dla spółek o potencjale wzrostowym, nasz styl inwestycyjny nie jest ściśle sklasyfikowany ani ograniczony. Jako inwestorzy, kierujemy się przede wszystkim wynikami szczegółowych analiz i stosujemy mieszany styl inwestycyjny, wykorzystujący zarówno kryterium ukrytej wartości, jak i kryterium potencjału wzrostowego. Proces inwestycyjny stosowany przez zespół Franklin India Equity został wypracowany na podstawie praktycznych doświadczeń zdobytych w ciągu ponad 14 lat zarządzania różnorodnymi portfelami. Krok 1: Opracowanie koncepcji inwestycji Pierwszy etap procesu inwestycyjnego obejmuje kompleksowe poszukiwania wysokiej jakości spółek o dużym potencjale wzrostowym. Nasi analitycy specjalizujący się w ściśle określonych branżach i sektorach gospodarki stale monitorują rynek w poszukiwaniu nowych możliwości pasujących do rozbudowanych parametrów filozofii inwestycyjnej zespołu. Wykorzystując swe rozległe doświadczenie i rozbudowaną sieć kontaktów, zarządzający portfelem także uczestniczą w procesie opracowywania nowych pomysłów na inwestycje, przekazując analitykom informacje o wszelkich potencjalnych okazjach pojawiających się na rynku. Ciągła nieformalna interakcja pomiędzy wszystkimi członkami zespołu umożliwia bieżące doskonalenie przebiegu tego etapu procesu inwestycyjnego. Lokalna obecność i doświadczenie zespołu Franklin Templeton w Indiach jest bardzo pomocne na etapie opracowywania koncepcji inwestycji. Członkowie zespołu szybko dostrzegają okazje i doskonale wiedzą czego należy unikać, z doświadczenia wiedząc co się sprawdza, a co nie. W ciągu ponad 14 lat inwestowania w indyjski rynek akcji, zarządzający stworzyli rozległą sieć punktów, w których zwykle warto szukać nowych pomysłów na inwestycje. Krok 2: Analiza biznesowa Po zidentyfikowaniu potencjalnej okazji inwestycyjnej, przeprowadzane są rygorystyczne analizy ilościowe i jakościowe danej spółki, w celu określenia jej potencjału, konkurencyjności, czynników ryzyka oraz katalizatorów, które umożliwią odblokowanie ukrytej wartości. Jeżeli to możliwe, proces analityczny zwykle obejmuje także spotkania z konkurentami, dystrybutorami, klientami i byłymi pracownikami firmy, a także badanie globalnych trendów i standardów dotyczących danego przedsiębiorstwa. Całe spektrum inwestycyjne zespołu obejmuje obecnie ok. 400 spółek, z których ok. 150 to przedsiębiorstwa o największym znaczeniu. Na tym etapie, dogłębne zrozumienie zasad działania rozmaitych firm i mechanizmów rządzących różnymi branżami, które wypracowaliśmy na przestrzeni ostatniej dekady, pomaga nam w określeniu prognoz długoterminowych, bez względu na czynniki o charakterze tymczasowym. Choć bieżące trendy w gospodarce i poszczególnych sektorach są uwzględniane jako ogólne wytyczne, zarządzający naszym portfelem kierują się przede wszystkim szczegółową analizą konkretnych papierów i ich potencjału do długoterminowego wzrostu wartości. Zespół koncentruje się na własnych badaniach, wychodząc poza oficjalnie publikowane raporty, ponieważ sytuacje, w jakich spółki się znajdują, to najczęściej coś więcej niż tylko liczby. Oceniając atrakcyjność inwestycji, zarządzający dokładnie analizują potencjał firmy, jej konkurencyjność, powiązane branże i katalizatory dalszego wzrostu. Analitycy poszukują tych spółek, które charakteryzują się: stabilną przewagą konkurencyjną; dominującą pozycją na szybko rozwijających się obszarach lub rynkach; sekularnym trendem wzrostowym. Analiza jakościowa z wykorzystaniem autorskich modeli badawczych wykorzystywana jest do wstępnego filtrowania papierów. Ponadto, zespół analityków i zarządzających portfelem kontaktuje się z zarządami spółek i obserwuje ich działalność na miejscu, aby upewnić się, że dana firma jest w stanie przekuć wizję w konkretne osiągnięcia. Wizyty w przedsiębiorstwach i spotkania z menedżerami to kluczowe elementy procesu inwestycyjnego. Członkowie zespołu spotykają się także z pracownikami firm, ich dystrybutorami i klientami, jak również z konkurencją, aby zyskać pełny obraz ich potencjału biznesowego. Taki proces analityczny pozwala członkom zespołu w pełni zrozumieć charakter i pozycję badanej spółki. Celem zespołu jest wyjście poza krótkoterminowe zawirowania i ocena względnej atrakcyjności inwestycji w dłuższej perspektywie. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 2

3 Krok 3: Rekomendacje Na podstawie istniejących szablonów, narzędzi do wyceny spółek, celów inwestycyjnych danego funduszu oraz co najważniejsze wniosków z otwartych debat i dyskusji, analitycy tworzą listy spółek ze spektrum inwestycyjnego rekomendowanych do zakupu / sprzedaży. Przed podjęciem wstępnej decyzji o zakupie, zespół analityków opracowuje szczegółowy raport analityczny, w oparciu o konkluzje z rozmów z przedstawicielami spółek oraz ogólnodostępne informacje. CIO, zarządzający portfelami i analitycy regularnie omawiają możliwości dodania lub usunięcia spółek ze spektrum inwestycyjnego. Analitycy przeprowadzają rygorystyczne badania tych spółek i branż, które zostały wstępnie zakwalifikowane jako ewentualne cele inwestycyjne. Zadania analityków, to, między innymi, sporządzanie i utrzymywanie szczegółowych modeli finansowych i analiz czynników wzrostu poszczególnych spółek, czynników ryzyka biznesowego i finansowego oraz wszelkich innych informacji o przedsiębiorstwach. Ostateczne decyzje dotyczące budowy portfeli podejmują zwykle zarządzający, którzy pamiętają jednak o tym, że praca w zespole daje lepsze wyniki niż działanie na własną rękę, dlatego każda spółka badana przez analityków jest intensywnie omawiana podczas regularnych zebrań zespołu inwestycyjnego, a wyniki analiz udostępniane są wszystkim członkom zespołu. Analitycy na bieżąco uaktualniają rekomendacje i przekazują je pozostałym członkom zespołu. Zarządzający portfelem i analitycy często prowadzą wspólne dyskusje dotyczące bieżących tematów inwestycyjnych. Ponadto, wysoki stopień interakcji pomiędzy członkami zespołów inwestycyjnych z całego świata umożliwia im dzielenie się wiedzą i doświadczeniem oraz uczenie się od siebie nawzajem. BUDOWA PORTFELA Portfele budowane są zgodnie z zasadą bottom up, czyli od szczegółu do ogółu. Zarządzający wykorzystują rekomendacje analityków przy tworzeniu portfeli zapewniających klientom maksymalne stopy zwrotu przy kontrolowanym poziomie ryzyka. Nasz proces budowy portfela nie jest uzależniony od jakichkolwiek indeksów; kierujemy się atrakcyjnością, wysoką jakością i potencjałem wzrostowym spółek, niezależnie od branż czy rynków, na których działają. Wszystkie decyzje podejmowane są na poziomie pojedynczych przedsiębiorstw, a struktura sektorowa portfela jest pochodną tego procesu. Zgodnie z zasadami dywersyfikacji, nasze reguły kontroli ryzyka zakładają ograniczanie ekspozycji na przedsiębiorstwa o tych samych czynnikach stymulujących wzrost, tzn. na firmy wobec siebie konkurencyjne czy spółki o tych samych źródłach przychodów lub zysków. Rezultatem takiego procesu jest zdywersyfikowany portfel ok spółek, których selekcja odzwierciedla nasze najlepsze pomysły inwestycyjne. Ostateczne decyzje dotyczące budowy portfela podejmują zarządzający, którzy jednak ściśle współpracują z naszymi analitykami dysponującymi ogromną wiedzą o spółkach z sektorów, w których się specjalizują. Portfele podlegają Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 3

4 regularnym przeglądom, a ich struktura jest omawiana na cotygodniowych zebraniach, w których uczestniczą wszyscy członkowie zespołu inwestycyjnego. Udział jednej pozycji w portfelu zwykle wynosi od 1% do 7%, ale może sięgać nawet 10%. Pozycje są zazwyczaj redukowane, gdy ich udział sięgnie 7%. Udział pojedynczego sektora w portfelu niezwykle rzadko przekracza 25%, a może wynosić nawet 0%, gdy branża oferuje w danej chwili bardzo niewielkie możliwości. Gotówka nie jest istotnym elementem naszej strategii inwestycyjnej i celem zarządzających jest utrzymywanie jak największej ilości środków ulokowanych w inwestycjach przez cały czas. Udział pozycji gotówkowych w portfelu zwykle utrzymywany jest poniżej 5%. Akcje utrzymywane w portfelu są sprzedawane, gdy w pełni zrealizują swój potencjał do wzrostu wartości, gdy informacje pozyskane od analityków sugerują możliwość niekorzystnej zmiany czynników fundamentalnych lub gdy trend rentowności spółki zmienia się na spadkowy. Jeżeli kurs danych akcji spada, zespół zarządzających portfelem musi podjąć decyzję o zamknięciu pozycji lub jej zwiększeniu, jeżeli są podstawy, by przypuszczać, że wycena tych papierów może pójść w górę. Decyzja o zamknięciu pozycji może zostać podjęta pod wpływem któregokolwiek z następujących zdarzeń: Niespodziewane niekorzystne dane o rentowności Niekorzystne zmiany gospodarcze Wzrost kursu papierów do poziomu, który można uznać za wysoki na podstawie parametrów wyceny Względna atrakcyjność innych papierów Transakcje opcjami kupna (call) Jeżeli akcje danej spółki są przeszacowane w efekcie wzrostów na giełdach lub można spodziewać się słabszych zysków niż pierwotnie zakładano, taka pozycja jest całkowicie zamykana, niezależnie od jej udziału w indeksie porównawczym. Po oszacowaniu potencjału wzrostowego danej spółki, zespół zarządzających analizuje ten potencjał w stosunku do związanego z nią ryzyka biznesowego i finansowego. Zespół dokonuje takiej oceny przy założeniu, że potencjał wzrostowy musi przeważać nad potencjałem spadkowym, aby można było podjąć decyzję o zakupie lub utrzymaniu pozycji. Taka analiza ryzyka polega, między innymi, na zrozumieniu ryzyka modelowego; istotne znaczenie ma poziom zaufania zespołu do stosowanych modeli finansowych. Zdyscyplinowane podejście zespołu do budowy portfela obejmuje także ocenę potencjalnego wpływu decyzji o nabyciu lub sprzedaży udziałów na cały portfel. Zarządzający portfelem oceniają zmiany w portfelu w oparciu o wyniki badań i wnioski z dyskusji w zespole, porównując mocne i słabe punkty potencjalnych okazji z charakterystyką pozycji wchodzących w skład portfela. Ich celem jest aktywne zarządzanie inwestycjami i unikanie zbyt dużych obrotów, ale także zbyt pasywnego podejścia. Zarządzający portfelem regularnie spotykają się ze specjalistami ds. zarządzania ryzykiem w celu oceny ryzyka portfela, korzystając przy tym także z pomocy specjalistów zarządzających ryzykiem globalnym. Analizy prowadzone przez zespół ds. zarządzania ryzykiem zapewniają ciągłe monitorowanie ryzyka portfela. Zespół przeprowadza regularne przeglądy portfeli w odniesieniu do ich indeksów porównawczych i raportów sektorowych, jak również szczegółowych danych analitycznych dot. ryzyka. Wszystkie raporty dotyczące ryzyka przekazywane są zarządzającym portfelami Funduszu oraz analitykom i są omawiane podczas cotygodniowych zebrań. Zespół inwestycyjny zbiera się co tydzień w celu dokonania przeglądu portfeli w odniesieniu do raportów branżowych oraz danych dot. ryzyka. Na każdym z takich zebrań, portfele podlegają przeglądom na poziomie poszczególnych papierów, sektorów i regionów. ZARZĄDZANIE RYZYKIEM Każdy fundusz kieruje się określonymi wytycznymi i wymogami inwestycyjnymi zatwierdzonymi przez zarząd i weryfikowanymi kwartalnie w celu zapewnienia prawidłowego zarządzania ryzykiem: Ograniczenia dot. selekcji papierów. Zarządzający portfelem muszą wybierać spółki do portfela z listy rekomendacji oraz zgodnie z ogólnymi wytycznymi omówionymi powyżej. Klasy aktywów. Fundusz inwestuje przede wszystkim w akcje spółek zarejestrowanych lub prowadzących kluczową działalność w Indiach. Fundusz inwestuje w spółki z różnych branż i przedziałów kapitalizacji rynkowej. Ponadto, Fundusz może poszukiwać atrakcyjnych okazji do inwestowania wśród papierów o stałym dochodzie emitowanych przez którekolwiek z podmiotów wymienionych powyżej, jak również wśród instrumentów rynku pieniężnego. Limity sektorowe. Udział poszczególnych sektorów w portfelu Funduszu jest regularnie kontrolowany. Ekspozycja na pojedyncze sektory nie powinna przekraczać 25% aktywów portfela lub 1,5-krotności udziału danego sektora w indeksie porównawczym (zależnie od tego, który z tych limitów jest wyższy). Dzięki temu mamy pewność, że portfel jest spójny i odpowiednio zdywersyfikowany. Maksymalne wielkości pozycji. Udział pojedynczych pozycji w portfelu jest ograniczony do 10%. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 4

5 Pozycje gotówkowe. Celem zarządzających portfelem jest utrzymywanie wszystkich środków ulokowanych w inwestycjach przez cały czas. Waluty. Fundusz nie stosuje aktywnego hedgingu walutowego. Limity kapitalizacji. Fundusz nie podlega żadnym limitom w tym zakresie. Zarządzanie ryzykiem jest integralną częścią wszystkich aspektów procesu inwestycyjnego Funduszu. Koncentrujemy się przede wszystkim na trzech typach ryzyka: Ryzyko papierów wartościowych niwelowane jest przede wszystkim poprzez wysokiej jakości badania prowadzone przez zespół inwestycyjny. Potencjalne okazje do zakupów są poddawane szczegółowej analizie fundamentalnej, a zespół analityków bada, czy spełniają kryteria portfela Funduszu. Podczas zebrań tego zespołu, analizowane są czynniki wzrostu, środowisko konkurencyjne oraz aktualna wycena papierów pojedynczych spółek, a także struktura aktywów portfela. Wszystkie pozycje portfela są przedmiotem regularnych badań i oceny. Zdyscyplinowana metodologia sprzedaży także przyczynia się do minimalizowania ryzyka związanego z instrumentami. Ryzyko portfela niwelowane jest poprzez budowanie zdywersyfikowanych portfeli w oparciu o potężną wiedzę i analizy zespołów inwestycyjnych. Osobą odpowiedzialną za nadzorowanie procesu inwestycyjnego jest Stephen Dover (CIO). Pod jego kierownictwem, zarządzający na bieżąco monitorują portfele, zapewniając dywersyfikację inwestycji. Proces ten gwarantuje, że wszystkie portfele niezmiennie odzwierciedlają filozofię inwestycyjną zespołu. Ponadto, wszyscy zarządzający współpracują z zespołem ds. zarządzania ryzykiem, który pomaga w analizie ryzyka i zapewnia utrzymywanie wskaźników ryzyka do zysków na optymalnym poziomie. Ryzyko operacyjne jest uważnie monitorowane i minimalizowane poprzez stosowanie zasad należytej staranności przez zarządzających portfelem oraz oddzielenie wszystkich kluczowych inwestycji i ich funkcji. Niezależne kontrole i działania z zakresu równoważenia portfela przeprowadzane są przez dział analiz i ryzyka inwestycyjnego portfela (PAIR Portfolio Analysis and Investment Risk). Ponadto, pod uwagę brane są także ryzyka rynkowe, polityczne i ekonomiczne, które są niwelowane na poziomie indywidualnej selekcji aktywów. Analitycy formułują swe prognozy finansowe i rekomendacje w oparciu o wszelkie czynniki polityczne, ekonomiczne i walutowe. ZESPÓŁ ZARZĄDZAJĄCYCH PORTFELEM Stephen H. Dover, CFA Dyrektor zarządzający, CIO Local Asset Management Franklin Templeton Investments Głównym zarządzającym portfelem Funduszu jest Stephen H. Dover, rezydujący w głównej siedzibie Franklin Templeton w San Mateo w Kalifornii. Stephen H. Dover, CFA, jest dyrektorem zarządzającym i międzynarodowym CIO kierującym lokalnymi zespołami zarządzających aktywami Franklin Templeton (Local Asset Management). Jest odpowiedzialny za nadzorowanie działalności inwestycyjnej prowadzonej w ramach lokalnie zarządzanych i oferowanych produktów w Korei Południowej, Brazylii, Chinach, Indiach, Wietnamie, Japonii oraz Zjednoczonych Emiratach Arabskich. Stephen H. Dover nadzoruje także produkty Franklin związane z azjatyckimi rynkami akcji oraz fundusz World Perspectives Fund. Local Asset Management odnosi się do strategicznych inwestycji Franklin Templeton w spółki zarządzające aktywami lokalnymi z całego świata, mających na celu wykorzystanie wiedzy i kompetencji doskonale wykwalifikowanych specjalistów w dziedzinie inwestowania i usług finansowych, znających swoje rynki krajowe z własnego doświadczenia i praktyki. Sukumar Rajah Dyrektor zarządzający, CIO Zespół LAM (Local Asset Management) ds. azjatyckich rynków akcji Franklin Local Asset Management Sukumar Rajah to dyrektor zarządzający i CIO ds. azjatyckich rynków akcji we Franklin Local Asset Management Group. Sukumar Rajah rezydujący w Singapurze jest odpowiedzialny za nadzorowanie produktów regionalnych i międzynarodowych, wdrażanie procesów inwestycyjnych oraz usprawnienia działalności na rynku azjatyckim. Jest także odpowiedzialny za nadzorowanie zespołu ds. akcji indyjskich oraz pełni funkcję głównego zarządzającego portfelami funduszy powiązanych z rynkiem indyjskim oraz instytucjonalnymi rachunkami inwestycyjnymi oferowanymi poza Indiami. Ponadto odgrywa ważną rolę w budowaniu synergii pomiędzy lokalnymi grupami zarządzających inwestycjami z całej Azji oraz realizowaniu długoterminowej strategii inwestowania w akcje spółek z tego regionu. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 5

6 CFA i Chartered Financial Analyst to zastrzeżone znaki handlowe stanowiące własność CFA Institute. Informacje natury prawnej Niniejszy dokument został sporządzony wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowi porady prawnej ani podatkowej ani oferty sprzedaży ani zachęty do kupna tytułów uczestnictwa funduszu zarejestrowanej w Luksemburgu spółki SICAV Funds. Żadnych informacji zawartych w niniejszym dokumencie nie należy traktować jako porady inwestycyjnej. Z uwagi na błyskawicznie zmieniające się warunki rynkowe, Franklin Templeton Investments nie zobowiązuje się do uaktualniania niniejszego materiału. Opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulegać zmianom bez odrębnego powiadomienia. Decyzje o zapisach na tytuły uczestnictwa Funduszu należy podejmować wyłącznie w oparciu o informacje zawarte w aktualnym prospekcie Funduszu oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny), a także w ostatnim sprawozdaniu rocznym lub półrocznym (o ile było opublikowane później). Wartość tytułów uczestnictwa Funduszu oraz generowane przez nie zyski mogą nie tylko rosnąć, ale także spadać, a inwestorzy nie mają gwarancji odzyskania pełnej zainwestowanej kwoty. Wyniki historyczne nie wskazują ani nie gwarantują wyników przyszłych. Na inwestycje zagraniczne wpływ mogą mieć wahania kursów walut. Inwestując w Fundusz, którego tytuły uczestnictwa denominowane są w obcej walucie, należy pamiętać, że wahania kursów walut będą mieć wpływ na zwrot z takiej inwestycji. Inwestowanie w tytuły uczestnictwa Funduszu wiąże się z ryzykiem opisanym w prospekcie informacyjnym oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny). Inwestowanie na rynkach wschodzących może się wiązać z większym ryzykiem w porównaniu z inwestowaniem na rynkach rozwiniętych. Inwestowanie w instrumenty pochodne wiąże się z typowym dla nich ryzykiem, które może zwiększać ogólne ryzyko dla całego portfela Funduszu; szczegółowe informacje w tym zakresie można znaleźć w prospekcie Funduszu oraz w Kluczowych informacjach dla inwestorów (o ile taki dokument jest dostępny). Tytuły uczestnictwa Funduszu nie mogą być bezpośrednio ani pośrednio oferowane ani sprzedawane obywatelom lub rezydentom Stanów Zjednoczonych Ameryki. Tytuły uczestnictwa Funduszu mogą nie być dopuszczone do obrotu pod niektórymi jurysdykcjami, a inwestor zainteresowany tym Funduszem powinien sprawdzić ich dostępność u lokalnego przedstawiciela Franklin Templeton Investments przed podjęciem decyzji inwestycyjnej. Wszelkie badania i analizy uwzględnione w niniejszym dokumencie zostały opracowane na potrzeby i do wyłącznych celów Franklin Templeton Investments i mają charakter informacji pobocznych. Odniesienia do określonych branż, sektorów czy spółek mają charakter wyłącznie informacyjny i nie muszą odzwierciedlać aktualnej struktury portfela funduszu w momencie publikacji. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, należy skonsultować się z doradcą finansowym. Kopię najnowszego prospektu Funduszu, Kluczowych informacji dla inwestorów oraz sprawozdania rocznego i półrocznego (o ile było opublikowane później) można znaleźć na stronie internetowej lub otrzymać za darmo od Templeton Asset Management (Poland) TFI S.A., Rondo ONZ 1; Warszawa, tel.: ; faks: Dokument wydany przez Franklin Templeton International Services S.à r.l. - Pod nadzorem Commission de Surveillance du Secteur Financier Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych DE Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone.