BIULETYN DZIENNY, 2016-07-11 09:03 Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 mateusz.namysl@raiffeisen.pl Tomasz Regulski, CFA Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) 347 75 97 tomasz.regulski@raiffeisen.pl PRZEGŁĄD GŁÓWNYCH PUBLIKACJI DANYCH Polska:. Po dzisiejszych ostatecznych danych o inflacji w czerwcu, jutro NBP opublikuje dane o inflacji bazowej. Oczekujemy, że deflacja po wyeliminowaniu zmian cen zywności i energii uległa w minionym miesiącu ogracznieniu do -0,2% r/r z -0,4% r/r miesiąc wcześniej. W czwartek opublikowane zostaną dane o rachunku obrotów bieżących w maju. Sądzimy, że wyhamowanie dynamiki eksportu (1,1% r/r) przy stosunkowo silnym imporcie (3,1% r/r) ograniczy nadwyżkę w saldzie handlowym do 230 mln EUR prowadząc także do niższej nadwyżki na całym rachunku. Szacujemy ją na 250 mln EUR, a więc wyraźnie poniżej rynkowego konsensusu, który wskazuje na 442 mln EUR. Na piątek zaplanowana jest aktualizacja ratingu Polski przez agencję Fitch. Sądzimy, że może ona podążyć śladem agencji Moody s i obniżyć perspektywę polskiego ratingu do negatywnej, ale jednoczęsnie oczekujemy że sam rating pozostanie bez zmian (obecnie na poziomie A-). USA: W tym tygodniu jeśli coś ma się wydarzyć po stronie odczytów danych w USA, to wydarzy się to w piątek wtedy kumulują się publikacje w zasadzie wszystkich istotniejszych wskaźników markoekonomicznych. Najistotniejszą z nich mogą być naszym zdaniem wyniki sprzedaży detalicznej za czerwiec. Oczekujemy wzrostu sprzedaży w stosunku do maja o 0,2%. Dane wspierać będzie dalszy wzrost cen paliw (o około 4% m/m). W przeciwną stronę zadziałały najprawdopodobniej w czerwcu słabe wyniki po stronie sprzedaży samochodów. Kolejną piątkową publikacją będzie odczyt inflacji. Zarówno jej główny wskaźnik, jak i miara bazowa wzrostną naszym zdaniem o 0,2% m/m co przełoży się na 1,1%-ową dynamikę w ujęciu r/r dla szerokiej miary inflacji i 2,3% wzrost cen koszyka bazowego w porównaniu z czerwcem minionego roku. Następne z piątkowych danych to odczyt indeksu koniunktury Empire State. Wskaźnik z Nowego Jorku będzie pierwszym sygnałem odnośnie wyników sektora przetwórstwa przemysłowego w lipcu. Biorąc pod uwagę jego silny wzrost w czerwcu utrzymanie tego wyniku w lipcu będzie juz pozytywnym sygnałem. EUR/PLN 4,4119 0,0% USD/PLN 3,9957 0,1% EUR/USD 1,1041-0,1% WIG 20 1705,4-0,5% DJ Euro Stoxx50 2838,0 2,1% DAX 9629,7 2,2% S&P500 2129,9 1,5% O tym na ile trafne były optymistyczne wskazania Empire State z poprzedniego miesiąca zaświadczą wyniki produkcji przemysłowej za czerwiec (publikacja także w piątek). Zarówno my, jak i rynkowy konsensus oczekujemy jej wzrostu o 0,2% m/m pomimo dalszych spadków w produkcji ropy i w górnictwie. Dopełnieniem piątkowych publikacji będzie odczyt indeksu koniunktury konsumenckiej Uniwersytetu Michigan. Pozytywne działanie niższych cen paliw i korzystnej sytuacji na rynku pracy będzie naszym zdaniem neutralizowane negatywną informacją o Brexicie i późniejszym pogorszeniem nastrojów na rynkach finansowych. W konsekwencji wskaźnik utrzyma się naszym zdaniem na poziomie zbliżonym do odczytu z poprzedniego miesiąca. W środę opublikowana zostanie Beżowa Księga. W kontekście ostatnich komentarzy przedstawicieli Fed, a także piątkowych zaskakująco dobrych danych z rynku pracy, w centrum zainteresowania będą komentarze dotyczące problemów ze znalezieniem pracowników oraz 1
sygnały odnośnie narastającej presji płacowej. Strefa Euro: Kalendarium publikacji danych na ten tydzień jest w strefie euro zdecydowanie uboższe niż w USA. Warte wspomnienia są w zasadzie jedynie wyniki produkcji przemysłowej za maj. Dostępne już dane dla części państw strefy euro sugerują ograniczenie produkcji o około 1,3% m/m. Istotniejsze od danych makroekonomicznych będą dla Europy wydarzenia polityczne. Po pierwsze istotnym znakiem zapytania jest to, kiedy i w jaki sposób rozwiązane zostaną problemy włoskiego sektora bankowego. Obawy o niego zwiększa niestabilna sytuacja polityczna w kraju i rosnące ryzyko upadku obecnego rządu w przypadku niekorzystnego dla niego rozstrzygnięcia zaplanowanego na październik referendum odnośnie zmian w konstytucji. Po drugie po rozpoczęciu przez Komisję Europejską procedury nadmiernego deficytu w stosunku do Hiszpanii i Portugalii, we wtorek ustosunkują się do tego tematu unijni ministrowie finansów i ich decyzja albo zakończy temat (po raz kolejny pokazując, że wiele z unijnych zasad obowiązuje tylko na papierze), albo otworzy drzwi do nałożenia na obydwa państwa kar. KOMENTARZ EKONOMICZNY Dzisiaj Główny Urząd Statystyczny opublikuje ostateczne dane o inflacji. Zaprezentowany na koniec czerwca szybki szacunek CPI wskazał na ograniczenie deflacji z 0,9% r/r w maju do 0,8% r/r. Nasza prognoza zakładała utrzymanie deflacji na niezmienionym poziomie. Sądzimy, że nadal głównym źródłem nieznacznego ograniczenia deflacji będzie odnotowany w czerwcu dalszy wzrost cen paliw. Sądzimy, że mniejsze niż rok temu spadki cen odzieży i obuwia wpłyną na ograniczenie deflacji także dla tej kategorii produktów. W przeciwną stronę zadziałają na ostateczny odczyt ceny żywności, które wg naszej prognozy ograniczą wzrosty r/r do 0,5% z 0,8% r/r odnotowanych miesiąc wcześniej. KOMENTARZ RYNKOWY Zaprezentowane w piątek dane z amerykańskiego rynku pracy przynoszą kolejny zwrot i zmuszają inwestorów do ponownej rewizji oczekiwań odnośnie podwyżek stóp procentowych w USA. Choć patrząc przez pryzmat wszystkich publikacji jakie napłynęły w piątek i w ostatnich miesiącach z tego sektora nie wyłania się jednoznacznie pozytywny obraz (silny wzrost liczby nowych miejsc pracy nie zapobiegł spadkowi średniej kwartalnej tego wskaźnika w stosunku do ostatnich kwartałów, a wzrost wynagrodzeń spowolnił), to jednak jest on i tak zdecydowanie lepszy niż rysował się po prezentacji poprzedniego raportu. Dlatego też wyceniane przez rynek prawdopodobieństwo podniesienia kosztu pieniądza w USA powinno wzrastać, tworząc presję spadkową w notowaniach kursu EURUSD oraz wzrostową w przypadku rentowności amerykańskich obligacji skarbowych. Po samej publikacji danych EURUSD przez chwilę zszedł nawet poniżej 1,10, jednak ruch był nietrwały i szybko doszło do powrotu na wyższe poziomy. Na dane dobrze zareagował złoty, który umocnił się zarówno względem euro jak i dolara. EURPLN utrzymał się jednak w kanale 4,40-4,45. Dodatkowym czynnikiem sprzyjającym utrzymaniu dolnego ograniczeniu pasma jest obecne położenie 50-sesyjnej średniej znajdującej się przy 4,4010. 2
Zarówno ropa naftowa jak i złoto zareagowały na dane z amerykańskiego rynku pracy, jednak reakcja była niewielka. Ciekawie było w piątek na amerykańskich giełdach. Lepsze od oczekiwań payrolle polepszyły nastroje i S&P500 rozpoczął flirt z historycznymi maksimami. Na zamknięciu piątkowej sesji do nowego rekordu zabrakło zaledwie 2 pkt., czyli niecałego 0,1% wzrostu. Na giełdach europejskich również obserwowaliśmy wzrosty. Tendencja wzrostu utrzymywała się od rana, natomiast publikacja dobrych danych ze Stanów Zjednoczonych tylko wzmocniła ten ruch (CAC40 +1,8%, DAX 2,2%). Słabiej na ostatniej ubiegłotygodniowej sesji zachowywała się warszawska GPW. WIG20 stracił blisko 0,5% o spadku indeksu przesądziło prawie najgorsze zachowanie spółki o największym wpływie na indeks, czyli PKN ORLEN, który stracił 3,7%. Dzisiaj dobrze zachowywała się giełda w Tokio na której NIKKEI225 zyskał prawie 4%. Dobre zachowanie japońskiej giełdy było efektem zarówno uwzględnienia w dzisiejszych notowaniach dobrych danych z amerykańskiego rynku pracy jak i informacji o wysokim zwycięstwie w wyborach do izby wyższej obecnego premiera Shinzo Abe, który zapowiedział kontynuację swojej Abenomiki w kwestii gospodarczej. 3
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,4119 4,4135-0,04% -0,54% WIG 44024,7-0,12% -1,63% 632 156,50 USD/PLN 3,9957 3,9920 0,09% 0,47% WIG 20 1705,4-0,47% -2,24% 540 326,13 CHF/PLN 4,0659 4,0627 0,08% -0,75% WIG 30 1914,6-0,31% -1,92% 579 299,81 EUR/USD 1,1041 1,1051-0,09% -1,01% mwig40 3345,5 0,54% -1,61% 106 176,52 GBP/PLN 5,1722 5,1788-0,13% -2,20% swig80 13099,8 0,61% -0,95% 6 971,27 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 5519,0 0,51% -2,35% 174 645,30 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 675,1-1,38% 1,05% 8 324,86 3M Euribor 2016-07-08-0,293% - WIG Budow 2573,8 1,03% 0,71% 6 373,46 3M Libor CHF 2016-07-08-0,776% 0,0040 WIG Paliwa 4430,5-2,85% -5,58% 113 156,50 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,65% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,71% - Czechy PX 811,3-0,41% 0,38% 6M Wibor fixing 1,79% - Węgry BUX 27026,3 0,21% 2,65% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 934,4 1,14% 0,11% Turcja BIST100 78019,5-0,47% 1,42% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 2838,0 2,08% -1,56% EUR/PLN 4,4295-0,19% Niemcy DAX 9629,7 2,24% -1,50% GBP/PLN 5,1734-0,50% UK FTSE 100 6590,6 0,87% 0,19% CHF/PLN 4,0857-0,31% Francja CAC 40 4190,7 1,77% -1,95% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 16066,4 4,08% -1,41% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 18146,7 1,40% 1,21% (USD) 5 sesji USA S&P500 2129,9 1,53% 1,48% S&P GSCI punkty 358,04 0,78% -4,28% Brazylia IBX50 8928,6 2,15% 1,67% Ropa Brent barylka 46,41-0,75% -7,37% Azja (dziś) Złoto uncja 1 362,75-0,26% 0,89% Japonia NIKKEI 225 15708,8 3,98% -0,42% Srebro uncja 20,36 0,45% 0,20% Chiny SSE Composite 3001,1 0,44% 0,42% Miedź tona 4 710,50 0,50% -4,08% Indie SENSEX 27598,8 1,74% 1,67% Źródło: Bloomberg 2016-07-11 09:00 4
Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni PIĄTEK 8 lipca 14:30 US Stopa bezrobocia 4,7 4,80 4,70 14:30 US Długość tygodnia pracy 34,40 34,40 14:30 US Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym 225 180 38 14:30 US Płaca godzinowa 0,1 0,20 0,20 PONIEDZIAŁEK 4 LIPCA 14:00 PL Infacja CPI, fin. -0,80 0,90 5
BIULETYN DZIENNY, 2016-07-11 09:03 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 6