Raport dzienny 28 lipca 214 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 46 -.12%.3% 5.% 526/17 WIG3 2 578 -.3%.2% 7.4% 559/181 mwig4 3 386.41% -1.% 17.3% 63/2 MIS8 11 936 -.34% -6.2%.% 16/5 WIG 51 69 -.1% -.2% 11.6% 619/2 WIGBANKI 8 13 -.2% 1.% 17.3% 163/53 GłÄwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 16 961 -.72%.65% 3.11% 9.1% S&P5 1 978 -.48%.89% 5.83% 16.95% NASDAQ 4 45 -.5% 1.17% 9.21% 23.15% DAX 9 644-1.53% -1.74% 2.9% 16.97% RTSI$ 1 246-1.62% -9.68% 9.39% -7.57% XU1 84 218.47% 7.32% 16.33% 16.7% 45 4 35 3 25 2 15 1 5 9/5/14 14/5/14 19/5/14 22/5/14 3/5/14 23/6/14 26/6/14 1/7/14 4/7/14 255 25 245 24 235 23 225 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 7 18.5.5% 4.5% 6.% 3.3% Polska 2.57% 2.34% 2.4% 2.8% 3.26% Ropa (USD/bbl) 18. -.39% -4.3% 1.4% 7.1% Węgry 1.8% 1.89% 2.26% 3.37% 4.22% Aluminium (USD/t) 2 29. -.34% 6.7% 8.9% 11.% Niemcy -.5%.2%.3%.33% 1.18% Złoto (USD/OZ) 1 34.7.39% -1.%.7% -1.2% USA.3%.11%.49% 1.67% 2.47% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.844 -.7% 1.6% 1.6% -2.8% EUR/PLN 4.1421 -.9% -.4% -1.5% -1.5% EUR/USD 1.3429 -.1% -1.9% -3.% 1.3% USD/HUF 229.32.39% 2.% 2.5% 2.% Informacje ze späłek Ciech Soda Polska Ciech planuje zwolnienie 155 pracownikçw Orange Polska Przewidywana dalsza presja cenowa na rynku komçrkowym Wielton Inwestycje w ŁSSE Robyg Ostateczna umowa nabycia nieruchomości na warszawskim Żoliborzu Mostostal Zabrze NWZA m.in. ws. zmian w statucie Budimex Plan sprzedaży ponad 1.5 tys. mieszkań JSW Umowa pięcioletnia na dostawy koksu za 1.37 mld PLN JW. Construction nabycie obligacji własnych Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) KGHM 13.9 1.39% 5.3% 1.7% 56/18 PKO BP 38.3.66% 1.5% 1.4% 54/17 PGE 21.1.72% -2.9% 8.5% 44/14 PKN Orlen 38.88-2.68% -5.1% 6.% 31/1 Wygrani/Przegrani 1D 1D Kernel 29.9.% BZWBK 359. -3.36% ALIOR 8.79 1.74% PKN Orlen 38.88-2.68% Wydarzenia w späłkach SpÄłka Wydarzenie Millennium Skonsolidowany raport pçłroczny LiveChat Skonsolidowany raport pçłroczny Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 9: Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury wg BIEC PL - 152.8 15:45 Indeks PMI dla usług, wst. US 61.5 61. 16: Indeks podpisanych umçw kupna domçw US - 6.1% Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek Ciech Soda Polska Ciech planuje zwolnienie 155 pracownikäw Soda Polska Ciech, spçłka zależna Ciechu, chce w ramach zwolnień grupowych zwolnić do 155 pracownikçw w okresie od 1 września 214 roku do 31 maja 215 roku. O konieczności przeprowadzenia zwolnień grupowych zarząd spçłki Soda Polska Ciech zawiadomił organizacje związkowe. Ciech podał w komunikacie, iż przyczyną planowanego zwolnienia grupowego jest potrzeba wprowadzenia zmian organizacyjnych związanych z przeprowadzoną w spçłce zależnej modernizacją i automatyzacją prowadzącą do podniesienia efektywności produkcji, w tym do zmiany organizacji pracy w celu optymalizacji czasu pracy i zwiększenia efektywności oraz w konsekwencji oczekiwaną przez spçłkę zależną redukcją kosztçw działalności w obszarze kosztçw pracy. Orange Polska Przewidywana dalsza presja cenowa na rynku komärkowym Przedstawiciele spçłki poinformowali, iż Orange Polska spodziewa się utrzymania presji cenowej na rynku komçrkowym w drugiej połowie roku. Zdaniem Vincenta Lobry, członka zarządu Orange Polska odpowiedzialnego za marketing i strategię, największym wyzwaniem dla spçłki w nadchodzących kwartałach będzie monetyzacja rosnącego przesyłu danych w technologiach mobilnych. SpÇłka oczekuje, że konkurencyjność będzie w najbliższym czasie nasilała się, głçwnie w segmencie przesyłu danych, w przeciwieństwie do cen rozmçw oraz wiadomości tekstowych, gdzie presja ta może maleć. Zarząd Orange Polska liczy na to, że oferty uruchomione przez operatora w pierwszej połowie roku nabiorą tempa w drugiej jego połowie, co pozytywnie przełoży się na wyniki operacyjne grupy. Wielton Inwestycje w ŁSSE Drugie już zezwolenie na prowadzenie działalności na terenie ŁSSE otrzyma firma Wielton, ktçry zamierza rozbudować swoje zakłady produkcyjne w Wieluniu i wybudować nowy budynek pod działalność serwisową oraz magazynową. Firma chce uruchomić produkcję nowej generacji, innowacyjnych naczep samochodowych oraz stworzyć zaplecze do pçźniejszej ich obsługi serwisowej. Do końca 217 roku spçłka chce zainwestować co najmniej 3 mln PLN oraz zwiększyć dotychczasowe zatrudnienie o przynajmniej 3 osçb. Wielton zapowiada też utrzymanie zatrudnienia na poziomie minimum 1187 osçb przez co najmniej pięć lat. Robyg Ostateczna umowa nabycia nieruchomości na warszawskim Żoliborzu W dniu 25 lipca br. spçłka zależna, ROBYG Żoliborz Investment sp. z o.o. zawarła z Immopol Sigma sp. z o.o. ostateczną umowę na podstawie ktçrej nabyła prawa użytkowania wieczystego nieruchomości położonej w Warszawie w dzielnicy Żoliborz. Ostateczna umowa nabycia prawa użytkowania wieczystego została zawarta na warunkach uzgodnionych w warunkowej umowie nabycia, o ktçrych spçłka informowała w dniu 11 czerwca br. (.55 ha umożliwiające budowę 16 lokali za cenę 9.89 mln PLN netto). Mostostal Zabrze NWZA m.in. ws. zmian w statucie SpÇłka zwołała NWZA na dzień 2 sierpnia 214 r. m.in. ws. zmian w statucie oraz wydzierżawienia Ośrodka Usług Dźwigowych Budimex Plan sprzedaży ponad 1.5 tys. mieszkań Dariusz Blocher, prezes Zarządu poinformował że Budimex Nieruchomości, spçłka zależna liczy na przedsprzedaż w całym bieżącym roku ponad 1,5 mieszkań (blisko 2x sprzedaż ubiegłoroczna). W drugiej połowie roku spçłka planuje rozpocząć budowę ok. 1,4 mieszkań w ramach inwestycji Nowe Czyżyny w Krakowie. SpÇłce zależy na odmrożeniu gotçwki ulokowanej w gruncie, marża będzie minimalną. Cały projekt obejmuje do 3.5 tys. mieszkań, spçłka liczy na jego sprzedaż w czasie 2-3 lat (w przypadku utrzymania korzystnej koniunktury). JSW Umowa pięcioletnia na dostawy koksu za 1.37 mld PLN SpÇłka poinformowała o zawarciu umowy w dniu 25 lipca br. z Importkohle GmbH wraz z voestalpine Rohstoffbeschaffungs GmbH (Kupujący), ktçrej przedmiotem są dostawy koksu na rzecz Kupującego. Czas obowiązywania umowy to 1.4.216-31.3.221 z możliwością jej przedłużenia o kolejnych 5 lat, a szacunkowa jej wartość wynosi 1.37 mld PLN netto, przy czym walutą rozliczenia jest EUR. Warunki cenowe będą uzgadniane w okresach kwartalnych lub pçłrocznych. Ponadto spçłka podała, że w okresie ostatnich 12 miesięcy zawarła aneks do jednej z dotychczasowych umçw dotyczący dostaw koksu na rzecz Kupującego w latach 214-217, o szacunkowej wartości 56 mln PLN. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
JW. Construction Nabycie obligacji własnych SpÇłka poinformowała, że w dniu 25 lipca br. nabyła od EHT S.A. (akcjonariusza spçłki oraz podmiotu zależnego od JÇzefa Wojciechowskiego, dominującego akcjonariusza i Przewodniczącego RN) obligacje serii JWX116 o łącznej wartości nominalnej 39.7 mln PLN, wyemitowanych w dniu 24 kwietnia 213 r. Obligacje zostały nabyte na podstawie umowy sprzedaży, jednostkowa cena nabycia obligacji wynosiła 1'175.56 PLN i uwzględnia wartość emisyjną oraz odsetki za okres od początku II okresu odsetkowego do dnia zakupu. Obligacje zostały nabyte w celu ich umorzenia. Nabycie obligacji nastąpiło w związku z emisją przez spçłkę akcji serii C i realizacją jednego z celçw emisyjnych określonych w prospekcie emisyjnym w części IV Dokument ofertowy pkt. 3.4. Pakiety Boryszew W dniach 24 i 25 lipca 214 roku spçłka zależna Impexmetal nabyła w transakcjach pakietowych na GPW łącznie 9.2. sztuk akcji Alchemii. Akcje zostały nabyte za łączną kwotę 48.76. PLN, tj. 5.3 PLN za 1 akcję. Po dokonaniu transakcji Boryszew posiada pośrednio przez Impexmetal 22.315. akcji własnych Alchemii, stanowiących 11,158 % kapitału zakładowego oraz liczby głosçw na WZ spçłki. Mirbud Jerzy Mirgos, prezes nabył w dniach 18-24 lipca 15 tys. akcji po średniej cenie jednostkowej 1.38 PLN ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 5/5/14 8/5/14 13/5/14 1 21/5/14 3/5/14 2/6/14 3/6/14 18 182 184 186 188 19 192 194 196 198 2 5 1 15 2 25 3 5/5/14 8/5/14 13/5/14 1 21/5/14 3/5/14 2/6/14 3/6/14 158 16 162 164 166 168 17 172 2 4 6 8 1 12 14 5/5/14 8/5/14 13/5/14 1 21/5/14 3/5/14 2/6/14 3/6/14 38 39 4 41 42 43 44 45 46 5 1 15 2 25 9/5/14 14/5/14 19/5/14 22/5/14 3/5/14 2/6/14 3/6/14 8/7/14 11/7/14 16/7/14 21/7/14 9 91 92 93 94 95 96 97 98 99 1 11 2 4 6 8 1 12 14 16 18 12/5/14 15/5/14 2/5/14 23/5/14 28/5/14 2/6/14 5/6/14 1/6/14 2/6/14 3/6/14 8/7/14 11/7/14 16/7/14 21/7/14 9 1 11 12 13 14 15 2 4 6 8 1 12 9/5/14 14/5/14 2/5/14 23/5/14 28/5/14 2/6/14 5/6/14 1/6/14 13/6/14 18/6/14 23/6/14 26/6/14 1/7/14 4/7/14 5 55 6 65 7 75 8 85
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 28 lipca '14 29 lipca '14 3 lipca '14 31 lipca '14 1 sierpnia '14 Dane makro Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury wg BIEC (PL) Sprzedaż detaliczna (JP), Indeks zaufania konsumentçw - Conference Board (US) Produkcja przemysłowa, wst. (JP), Inflacja konsumencka wst. (GER), Raport ADP (US), Produkt Krajowy Brutto wst. (US) Inflacja HICP - dane szacunkowe (EMU), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US), Indeks Chicago PMI (US) Indeks PMI dla przemysłu fin. (JP), (CN), (PL), (GER), (EMU), (UK), (US), Sytuacja na rynku pracy (US), Indeks ISM dla przemysłu (US) Wyniki spçłek LIVECHAT, MILLENNIUM OLYMPIC, MCLOGIC BZ WBK, MBANK GPW, BETACOM Dzień dywidendy BETACOM EUCO, COMARCH, WIELTON Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 4 sierpnia '14 5 sierpnia '14 6 sierpnia '14 7 sierpnia '14 8 sierpnia '14 Dane makro Indeks Sentix (EU), Inflacja producencka (EU) Indeks PMI dla usług (CN), (ES), (FR), (GER), (EU), Sprzedaż detaliczna (EU), Indeks PMI dla usług (US), ZamÇwienia na dobra bez środkçw trans (US), ZamÇwienia w przemyśle (US), Raport ISM dla usług (US) ZamÇwienia w przemyśle (GER), Produkcja przemysłowa (US), Handel zagraniczny (US), Produkcja przemysłowa (GER), Decyzja ws. stçp procentowych (UK), Decyzja ECB ws. stçp procentowych (EU), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US), Handel zagraniczny (GER), Produkcja przemysłowa (FR), Bilans handlu zagranicznego (UK), Wyniki spçłek PEKAO, ASSECOSEE ASSECOBS, RONSON, INGBSK JSW, ALIOR, RADPOL, FAM, SYGNITY, ASBIS, TARCZYNSKI, ELZAB, PEP, QUERCUS, Dzień dywidendy ERBUD, MAKOLAB ELBUDOWA INSTALKRK, KETY GPW, SOBIESKI Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 213 214p 215p 213 214p 215p * 3 214* 2 Alior neutralnie 8.79 87.5 8% 5 65.6-1% -6% 24.8 16.8 13.2 2.6 2.5 2.2 9.1% - Bank Handlowy akumuluj 113. 115.2 2% 14 764.5-3% 19% 15.2 16.8 16.4 2. 2. 2. 13.4% 6.3% ING BŚK neutralnie 13. 132.6 2% 16 913. -1% 33% 17.6 11.2 9.7 2. 2. 1.9 11.6% 3.4% mbank akumuluj 488.9 559.4 14% 2 617.5-2% 19% 17.1 15.1 13.9 2. 2. 2. 12.% 3.5% Getin Noble neutralnie 2.93 2.8-4% 7 764.9-3% 53% 19.4 19. 14.8 1.6 1.6 1.5 8.5% - Pekao akumuluj 177. 23.7 15% 46 457.2 3% 1% 16.7 14.9 13.9 2. 2. 2. 12.% 5.6% BZ WBK akumuluj 359. 398. 11% 35 625.2-1% 17% 18. 15.9 14.5 2.6 2.5 2.4 15.7% 3.% PKO BP kupuj 38.3 45.1 18% 47 875. 2% 6% 14.8 14.1 13.6 1.9 1.9 1.8 13.1% 2.% Ubezpieczenia PZU akumuluj 451.9 465. 3% 39 22.6 2% 1% 11.8 13.3 13.2 3. 2.9 2.8 23.8% 11.9% Deweloperzy Echo neutralnie 6.3 6.5 3% 2 6. -7% -5% 7.9 13. 12.7.94.92.88 2.% - GTC akumuluj 7.3 8.8 21% 2 564.6-6% -9% - 13.5 5.7 1..91.77-2.9% - Dom Development akumuluj 43.8 56.5 29% 1 84.9-3% 14% 19.9 18.6 14. 1.27 1.26 1.25 6.3% 5.% Robyg akumuluj 2.17 2.6 2% 568.7-4% 27% 21.8 18.7 12.4 1.36 1.34 1.3 6.3% 3.7% Przemysł chemiczny Synthos akumuluj 4.59 5.2 13% 6 73.7 5% 5% 14.6 12.9 11.8 11. 9.3 8.6 16.4% 6.8% Branża spożywcza Duda akumuluj 6.78 9.7 43% 188.5-12% -1% 8.2 8.5 7.4 6. 6. 5.8 6.7% - Tarczynski kupuj 1.12 19. 88% 114.8-4% -28% 12.3 8. 6.7 6.6 4.8 4.1 - - Mieszko akumuluj 3.41 5. 47% 139.4-3% -15% 9.2 6.3 5.3 5.4 4.7 4.2 8.4% - Wawel neutralnie 951 1 165 22% 1 426.3-9% -2% 17.7 15.4 13.3 12.1 1.5 9. 23.8% 2.1% Colian neutralnie 3.21 3.6 12% 46.2-4% 34% 16.8 12.2 1.8 7.7 6. 5.5 4.3% - OtmuchÇw kupuj 8.89 12.7 43% 113.3 % % 28.5 12.7 1.3 8. 6.3 5.4 4.8% - Ambra kupuj 8.39 12.3 47% 211.5 6% % 12.8 11.3 1. 6.4 6.8 6.4 8.3% 5.1% Handel CCC akumuluj 11.5 144.3 31% 4 243.2-2% 22% 33.9 19.1 13.8 2.5 13.7 1.1 31.9% 1.4% LPP neutralnie 8 8 8 77 % 14 795.4-3% 19% 34.3 27.9 2.4 19.7 15.8 12.5 33.5% 1.2% Eurocash neutralnie 42. 43.2 3% 5 819.6 5% -3% 26.3 17.9 14.5 15.3 11.1 9.6 26.9% 1.9% Emperia akumuluj 62.49 79.5 27% 944.5 4% -4% 68.5 19.7 18.2 14.2 7.4 6.8 2.3% 1.4% Alma akumuluj 21. 39.8 9% 116.8-12% -37% 2.4 7.4 6.2 6. 4.4 4.2 2.2% - IT, dystrybutorzy IT AB akumuluj 27.1 39.7 46% 438.7-11% 34% 1.5 7.3 6.6 7.8 6.4 5.6 12.6% - ABC Data akumuluj 4.8 5. 22% 511.1-4% 2% 8.6 8.2 7.7 8.2 8.6 8. 2.4% 8.8% Action akumuluj 43. 52.2 21% 714.2-4% 16% 11.6 1.1 9. 7.9 8.4 7.2 23.% 2.3% SMT kupuj 18.9 29. 6% 24.6-1% 26% 13.3 9.9 7.6 12.3 7.3 5.6 45.7% - Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 97.7 133. 36% 759.4-5% 2% 8.5 1.7 1.2 6.7 5.7 5.4 2.% 3.6% Relpol kupuj 6.43 1.4 62% 61.8-13% -17% 12.5 7.6 6.4 6.1 3.2 3.7 7.2% 3.9% Aplisens redukuj 12.61 14.6 16% 169.9-2% -16% 11.7 11.5 9.5 7.1 6.6 6.2 12.8% 2.1% Apator neutralnie 33.2 44. 33% 1 99.2-11% 12% 16.1 13.8 bd 1.4 8.3 bd 22.2% 1.8% ZPUE akumuluj 375. 493. 31% 525. % 7% 12.6 11.9 bd 8. 7.1 bd 19.% 3.3% Pozostałe späłki Ferro kupuj 9.6 16.2 69% 24.9-8% 49% 9.4 7.9 7. 5. 6.5 5.7.% - ZM Ropczyce kupuj 2.86 34.3 64% 96.1-1% -2% 7.5 6.4 6.2 6.7 5.3 4.8 7.% - Zetkama akumuluj 68. 86.5 27% 333.5-6% 17% 13.1 1.5 9.8 7.9 7.9 6.7 19.3% - Lentex kupuj 8.12 1.1 24% 486.7 3% 62% 12.1 15.5 bd 8.1 5.6 bd 14.3% 4.3% Benefit Systems akumuluj 255. 365. 43% 634. -1% -11% 24.2 19.3 14.7 17 13.6 1.4 23.4% 3.1% Impel akumuluj 29.99 34.3 14% 385.8 1% -6% 23.7 14.6 13.1 7. 6.6 6.4 6.1% - AC Autogaz akumuluj 34.82 49.3 42% 333.6-4% 4% 12.5 11.3 1.4 8.5 8.2 7.5 3.% 6.6% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 213 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel, energetyka deweloperzy, gçrnictwo, przemysł drzewny przemysł elektromaszynowy, metalowy i chemiczny fundusze inwestycyjne fundusze inwestycyjne Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, KGHM, PZU, Kompap. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: MFO S.A., od ktçrej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.