Raport dzienny 2 stycznia 215 GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 316.58% -4.2% -3.5% 44/123 WIG3 2 488.4% -4.4% -2.% 488/137 mwig4 3 483.29% -2.2% 4.1% 132/37 MIS8 12 18.7% -1.5% -15.5% 33/9 WIG 51 416.5% -3.4%.3% 63/177 WIGBANKI 7 961 1.12% -3.3% -.7% 147/41 2 18 16 14 12 1 25 245 24 235 GłÄwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 17 823 -.89%.26% 6.6% 7.52% S&P5 2 59-1.3%.27% 5.79% 11.39% NASDAQ 4 736 -.87%.18% 7.1% 13.4% DAX 9 86-1.22% -1.76% 3.5% 2.65% RTSI$ 791 -.55% -18.84% -29.63% -45.19% XU1 85 721 1.4% -.49% 15.6% 26.43% 8 6 4 2 7/1/14 1/1/14 15/1/14 2/1/14 23/1/14 28/1/14 1/11/14 14/11/14 19/11/14 24/11/14 27/11/14 1/12/14 1 23 225 22 215 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 6 289.5.28% -1.5% -5.4% -15.3% Polska 1.96% 1.81% 1.79% 2.14% 2.52% Ropa (USD/bbl) 57.4.14% -19.1% -39.5% -44.5% Węgry 1.35% 1.5% 1.92% 3.17% 3.6% Aluminium (USD/t) 1 859..27% -7.2% -2.1% 3.1% Niemcy -.2% -.6% -.1%.2%.54% Złoto (USD/OZ) 1 187.4.46% -1.% -2.2% -3.% USA.4%.23%.66% 1.65% 2.17% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.5555.39% 5.8% 7.9% 16.6% EUR/PLN 4.2858 -.1% 2.9% 2.6% 2.8% EUR/USD 1.255 -.36% -2.7% -4.9% -11.8% USD/HUF 259.13 -.4% 4.8% 5.7% 2.2% Informacje ze späłek PGNiG. Finalizacja zakupu 4 złçż za 4 mln PLN. Netia. Należny zwrot podatku w wysokości 6 mln PLN. Eko Export. Obniżenie prognozy zysku netto do 1.3 mln PLN. Integer. InPost przejął Polską Grupę Pocztową. PKP Cargo. Nabycie 8% udziałçw Advanced World Transport. Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) PKO BP 35.76 1.59% -6.3% 9.3% 41/11 PZU 486..24% 1.% 9.3% 41/11 PGE 18.89 1.4% -6.4% 6.7% 29/8 KGHM 18.85 1.54% -8.2% 4.8% 21/5 Wygrani/Przegrani 1D 1D JSW 16.75 3.8% Synthos 4.11-3.29% Tauron PE 5.5 1.61% Kernel 28.46-2.53% Wydarzenia w späłkach SpÄłka Wydarzenie JHM Dev Wznowienie obrotu akcjami spçłki na rynku w systemie notowań ciągłych Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 9: Indeks PMI dla przemysłu PL 51. 53.2 9:55 Indeks PMI dla przemysłu, fin. GER 51.2 49.5 1: Indeks PMI dla przemysłu, fin. EU 5.8 5.1 15:45 Indeks PMI dla przemysłu, fin. US 53.7 54.8 16: Indeks ISM dla przemysłu US 57.6 58.7 Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek PGNiG Finalizacja zakupu 4 złäż za 4 mln PLN Spełnione zostały wszystkie warunki zawieszające umowę PGNiG Upstream International AS z Total E&P Norge AS w sprawie zakupu udziałçw w pakiecie czterech złçż na Norweskim Szelfie Kontynentalnym. Płatność w gotçwce przez PGNiG wyniesie 4 mln PLN. Netia Należny zwrot podatku w wysokości 6 mln PLN Po wydaniu ponownej decyzji przez dyrektora Izby Skarbowej w Warszawie, określającej zobowiązanie podatkowe Netii za rok 23 w podatku dochodowym od osçb prawnych (CIT) w wysokości PLN, spçłka oczekuje zwrotu wpłaconej kwoty wraz z należnymi jej odsetkami. SpÇłka wpłaciła (w roku 21) tytułem wymaganych wçwczas zaległości podatkowych łącznie ok. 59.5 mln PLN. Eko Export Obniżenie prognozy zysku netto do 1.3 mln PLN SpÇłka obniżyła prognozy wynikçw finansowych na 214 rok. Przychody w 214 roku mają wynieść 24.3 mln PLN, a zysk netto prognozowany jest na 1.3 mln PLN. GłÇwną przyczyną korekty prognozy przychodçw i zyskçw był brak rozpoczęcia w zaplanowanym terminie sprzedaży mikrosfery białej z nowej fabryki pozyskiwania mikrosfery w Astanie. Na początku grudnia Eko Export obniżył już prognozy wynikçw finansowych na 214 rok o 14.5 mln PLN, do 49.5 mln PLN, a zysku netto o 9.7 mln PLN, do 2.5 mln PLN. Integer InPost przejął Polską Grupę Pocztową InPost, spçłka z grupy Integer przejęła 1% akcji Polskiej Grupy Pocztowej za cenę 47.5 mln PLN od Badenhop Holdings Limited. Transakcję rozliczono bezgotçwkowo. InPost wyemitował 1.27 mln akcji, ktçre w ramach subskrypcji prywatnej objął Integer (916.1 tys. akcji za wkład pieniężny w wysokości 34.3 mln PLN) oraz Badenhop (353.9 tys. akcji za 13.2 mln PLN). Z komunikatu wynika, że Integer, InPost i Badenhop dokonały wzajemnych potrąceń, dzięki czemu przejęcie PGP odbyło się bezgotçwkowo. Po dokonaniu emisji akcji Integer ma bezpośrednio 17.6% akcji InPost, a przez spçłkę zależną InPost Paczkomaty jeszcze 79.8% akcji. Badenhop kontroluje 3.14 proc. akcji InPost. PKP Cargo Nabycie 8% udziałäw Advanced World Transport PKP Cargo zawarł umowę kupna za 13.2 mln EUR, czyli ok. 445 mln PLN, 8% udziałçw w spçłce Advanced World Transport, drugim co do wielkości kolejowym przewoźniku towarowym w Czechach, działającym w rejonie Europy Środkowej i Południowej - podały PKP Cargo w komunikacie. Transakcja zostanie sfinansowana ze środkçw własnych. Udziały zostały kupione od Zdenka Bakali i The Bakala Trust. ATM Grupa Umowy z TVP SpÇłka oraz podmioty od niej zależne zawarły w okresie ostatnich 12 miesięcy z Telewizją Polską umowy o łącznej wartości 3.7 mln PLN, z ktçrych najewiększą jest umowa z dnia 23 grudnia 214 r. zawarta przez spçłkę Studio A Sp. z o.o. na realizację kolejnych sezonçw serialu "Ranczo", ktçrej wartość wynosi 16 mln PLN. Rafako Możliwa sprzedaż akcji FPM na rzecz TDJ Rafako podpisało przedwstępną warunkową umowę sprzedaży na rzecz TDJ wszystkich posiadanych akcji spçłki zależnej FPM za 48 mln PLN. Rafako ma 82.19% akcji FPM. Transakcja wymaga pozytywnej decyzji UOKiK. Do 31 stycznia 215 r. zgodę na sprzedaż akcji FPM powinna rçwnież wydać rada nadzorcza Rafako. FPM specjalizuje się w produkcji maszyn i urządzeń przeznaczonych głçwnie dla elektrowni, elektrociepłowni i ciepłowni. LW Bogdanka Aneks obniżający wartość umowy z El. Ostrołęka o 51 mln PLN SpÇłka poinformowała o zawarciu w dniu 3 grudnia 214r. aneksu z ENERGA Elektrownie Ostrołęka S.A. dotyczącego warunkçw dostaw węgla energetycznego w roku 215. W związku z aneksem wartość całej umowy (obowiązującej w latach 211-215) uległa obniżeniu o około 51 mln PLN do 1,141 mln PLN netto (tj. o 4.25% mniej od wartości sprzed aneksu). Budimex Umowa za 75 mln PLN netto Budimex Budownictwo sp. z o.o. (1% zależna) podpisał w dniu 3 grudnia 214r. umowę z Urzędem Morskim w Słupsku na ochronę brzegçw morskich Pobrzeża Koszalińskiego. Wartość kontraktu wynosi 74.92 mln PLN netto, a termin zakończenia robçt ustalono na 26.8.215 r. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
Budimex Umowa na obwodnicę Bełchatowa za 118 mln PLN netto SpÇłka podpisała w dniu 31 grudnia 214 umowę z Generalną Dyrekcją DrÇg Krajowych i Autostrad Oddział w Łodzi na budowę obwodnicy m. Bełchatowa w ciągu drogi krajowej nr 8. Wartość kontraktu wynosi 118.42 mln PLN netto, a termin zakończenia prac: 19 miesięcy od daty zawarcia umowy, w tym uzyskanie decyzji o pozwoleniu na użytkowanie (do czasu realizacji nie wlicza się okresçw zimowych tj. od 15 grudnia do 15 marca). Trakcja Zmiany w zarządzie SpÇłka poinformowała o otrzymaniu w dniu 31 grudnia 214r. oświadczenia od Stefana Dziedziula dotyczącego rezygnacji z wykonywania funkcji członka Zarządu SpÇłki w związku z przejściem na emeryturę oraz oświadczenia od Marity Szustak dotyczącego rezygnacji z wykonywania funkcji członka Zarządu SpÇłki. Mostostal Zabrze Umowa späłki zależnej za 7.66 mln PLN netto Mostostal Zabrze GPBP (spçłka zależna) zawarła umowę z Zabrzańską Agencją Realizacji Inwestycji Sp. z o.o. na wykonanie wg formuły "zaprojektuj i wybuduj" zadania inwestycyjnego pn.: "Rewitalizacja Targowiska Miejskiego przy ul. Św. A. Boboli w Zabrzu". Wartość zlecenia wynosi7.66 mln PLN netto, a termin realizacji zadania: 3 września 215 r. Forte, Pfleiderer Grajewo Dwuletnia umowa dostawy płyt drewnopochodnych za ok. 71 mln EUR W dniu 3 grudnia FM Forte podpisała umowę z grupą Pfleiderer Grajewo na dostawy płyt drewnopochodnych (płyty wiçrowej surowej, płyty wiçrowej laminowanej, płyty HDF surowej oraz płyty HDF lakierowanej w uzgodnionych ilościach). Umowa została zawarta na okres 1.1.215-31.12.216. Szacunkowa wartość umowy to 71 mln EUR (36.28 mln PLN), przy czym cena dostarczanych materiałçw ustalana będzie w oparciu o ceny podstawowych surowcçw do produkcji płyt drewnopochodnych. KGHM Aneks do umowy na sprzedaż walcäwki SpÇłka poinformowała o zawarciu w dniu 29 grudnia 214r. aneksu z Tele-Fonika Kable do umowy z 16 stycznia 213 roku dotyczącej sprzedaży walcçwki miedzianej w 215 roku. Wartość przedmiotu umowy na sprzedaż walcçwki miedzianej po jej aneksowaniu (w okresie ostatnich 12 miesięcy, liczonych od 29 grudnia 214 r. oraz w roku 215) jest szacowana na kwotę 2.52-2.71 mld PLN w zależności od wykorzystania opcji ilościowej i relokacji ilości pomiędzy zakładami Tele-Fonika Kable S.A. (wartość umowy została obliczona w oparciu o znane ceny z roku 214, krzywą terminową cen miedzi z dnia 29.12.214 oraz średni kurs USD/PLN według NBP z dnia 29.12.214). Eurotel Sprzedaż udziałäw w call-center SpÇłka poinformowała o zawarciu w dniu 31.12.214 umowy zbycia wszystkich posiadanych (48.125%) udziałçw w MEDIA System Sp. z o.o. w Bydgoszczy prowadzącej działalność w segmencie call-center. Sprzedaż udziałçw nastąpiła po ich cenie nominalnej tj. łącznie 77 tys. PLN. Sprzedaż wynikała z dużej niestabilności wynikçw i niepewnych perspektyw rozwoju kanału dystrybucji związanego ze świadczeniem usług telefonicznych. SpÇłka oczekuje, iż ostateczne rozwiązanie udzielonych Media System sp. z o.o. poręczeń (umowa kredytu w rachunku bieżącym do 75 tys. PLN) nastąpi nie pçźniej niż do dnia 3.4.215r. Vantage Development Delta 44 nie został sprzedany SpÇłka poinformowała, że na skutek nie dopełnienia przez Kupującego warunkçw uzgodnionych w umowie przedwstępnej nie doszło do finalizacji sprzedaży biurowca Delta 44 we Wrocławiu. SpÇłka informowała w sierpniu 214r. o podpisaniu przedwstępnej umowy sprzedaży projektu Delta 44 za 25.5 mln PLN. Zarząd ocenił, że niedojście do zawarcia umowy sprzedaży, w przeciwieństwie do opçźnienia w przeprowadzeniu transakcji, może wpłynąć na cenę akcji spçłki. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
Pakiety Cormay ING OFE i ING DFE zwiększyły zaangażowanie w liczbie głosçw i kapitale spçłki z 3.82% do 7.85% głosçw. Mirbud ING OFE zwiększył zaangażowanie i na dzień 29 grudnia 214r. posiadał akcje reprezentujące 12.36% akcji i udziału w ogçlnej liczbie głosçw. Przed nabyciem akcji fundusz posiadał akcje reprezentujące 11.93% udziału w kapitale i głosach Unibep Beata Maria Skowrońska, Wiceprzewodnicząca Rady Nadzorczej sprzedała w dniach 17.11-19.12 łącznie 24,392 akcje spçłki po średniej cenie jednostkowej 7.93 PLN GTC Norges Bank (Centralny Bank Norwegii) poinformował, że w dniu 29 grudnia 214r. przekroczył prçg 5% w ogçlnej liczbie głosçw i posiada 17,576,757 akcji spçłki (5.3%), natomiast w dniu 31 grudnia 214r. otrzymał informację od Norges Bank (Centralny Bank Norwegii) o zmniejszeniu w dniu 3 grudnia 214r. stanu posiadania poniżej progu 5% i posiada 16,986,132 (4.835%) ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 16 18 7/1/14 1/1/14 15/1/14 2/1/14 23/1/14 28/1/14 1/11/14 1/12/14 1 29/12/14 17 175 18 185 19 195 2 25 21 215 5 1 15 2 25 3 35 4 7/1/14 1/1/14 15/1/14 2/1/14 23/1/14 28/1/14 1/11/14 1/12/14 1 29/12/14 15 155 16 165 17 175 18 185 2 4 6 8 1 12 14 7/1/14 1/1/14 15/1/14 2/1/14 23/1/14 28/1/14 1/11/14 1/12/14 1 29/12/14 39 4 41 42 43 44 45 46 47 48 49 5 1 15 2 25 7/1/14 1/1/14 15/1/14 2/1/14 23/1/14 28/1/14 1/11/14 1/12/14 4/12/14 9/12/14 1 17/12/14 2 3/12/14 75 8 85 9 95 1 15 5 1 15 2 25 7/1/14 1/1/14 15/1/14 2/1/14 23/1/14 28/1/14 6/11/14 11/11/14 14/11/14 19/11/14 24/11/14 27/11/14 1/12/14 1 26/12/14 6 7 8 9 1 11 12 2 4 6 8 1 12 9/1/14 14/1/14 17/1/14 22/1/14 27/1/14 1/11/14 1/12/14 4/12/14 9/12/14 1 17/12/14 2 2 3/12/14 7 72 74 76 78 8 82 84 86 88
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 29 grudnia '14 3 grudnia '14 31 grudnia '14 1 stycznia '15 2 stycznia '15 Dane makro Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury wg BIEC (PL) Indeks Chicago PMI (US), Indeks zaufania konsumentçw Indeks podpisanych umçw - Conference Board (US) kupna domçw (US) Indeks PMI dla przemysłu (CN, PL, GER, EMU, UK, US) Wyniki spçłek Dzień dywidendy Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 5 stycznia '15 6 stycznia '15 7 stycznia '15 8 stycznia '15 9 stycznia '15 Dane makro Indeks PMI dla przemysłu (JP), Inflacja konsumencka (GR) Indeks PMI dla usług (CN, GR, EMU, UK, US), Raport ISM dla usług (US), ZamÇwienia na dobra trwałego użytku (US) Raport ADP (US), Handel zagraniczny (US) ZamÇwienia w przemyśle (GR), Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US) Produkcja przemysłowa (GR, UK), Stopa bezrobocia (US) Wyniki spçłek Dzień dywidendy Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 213 214p 215p 213 214p 215p * 3 214* 2 Alior neutralnie 77.98 87.5 12% 5 455.6-5% -4% 23.9 16.1 13.2 2.5 2.3 2. 9.5% - Bank Handlowy akumuluj 17. 115.1 8% 13 974. -4% % 14.4 15.5 16. 1.9 1.9 1.9 13.4% 6.7% ING BŚK akumuluj 139.9 146.8 5% 18 21. -5% 21% 18.9 16.7 14.7 2.1 2.1 1.9 11.6% 3.1% mbank akumuluj 498. 529.5 6% 21 2.6-2% % 17.4 16.2 13.8 2.1 2.1 2. 12.% 3.4% Getin Noble neutralnie 2.19 2.8 28% 5 83.8-2% -21% 14.5 11.4 1.3 1.2 1.2 1.2 8.5% - Pekao akumuluj 178.7 182.8 2% 46 93.4-5% -1% 16.8 16.6 15.8 2. 2. 2. 12.% 5.6% BZ WBK akumuluj 375. 398. 6% 37 213. -3% -3% 18.8 17. 15.5 2.7 2.7 2.4 15.7% 2.9% PKO BP kupuj 35.76 44.2 24% 44 7. -6% -1% 13.8 13.2 12.8 1.8 1.8 1.7 13.1% 2.1% Ubezpieczenia PZU akumuluj 486. 465. -4% 41 967.2 1% 6% 12.7 15.6 16.3 3.2 3.2 3.2 24.% 11.1% Deweloperzy Echo neutralnie 7.4 6.5-8% 2 95.3 4% 5% 8.8 14.5 14.2 1.5 1.3.98 15.2% - GTC akumuluj 5.39 8.8 64% 1 893.6-12% -27% - 9.7 4.1.71.65.55-21.7% - Dom Development akumuluj 42.95 54.3 26% 1 63.9-7% -13% 19.5 18.2 13.7 1.24 1.24 1.22 6.2% 5.1% Robyg akumuluj 2.22 2.6 17% 581.8 2% -4% 22.3 19.1 12.6 1.39 1.37 1.33 7.4% 3.6% Przemysł chemiczny Synthos akumuluj 4.11 5.2 26% 5 438.6 % -28% 13. 11.5 1.5 1. 8.4 7.8 18.2% 7.5% Branża spożywcza OtmuchÇw kupuj 8.39 12.7 52% 17. -1% -14% 26.9 12. 9.7 7.7 6.1 5.2 5.1% - Ambra kupuj 7.8 12.3 58% 196.6-9% -26% 7.5 1.5 9.3 7. 6.4 6.1 11.3% 5.5% Tarczynski akumuluj 13. 12.6-3% 147.5 13% -11% 15.8 17.8 15.5 7.6 7.7 6.5 8.6% - Duda akumuluj 7.25 8. 1% 21.6 1% -12% 8.8 12.1 12.2 6.2 6.1 5.9 5.5% - Handel CCC akumuluj 133.5 144.3 8% 5 126.4-9% 14% 4.9 23. 16.6 24.5 16.3 12. 31.8% 1.2% LPP neutralnie 7 235 8 77 12% 13 247.4-2% -2% 3.7 25. 18.3 17.7 14.2 11.2 28.5% 1.3% IT, dystrybutorzy IT AB akumuluj 3.6 39.7 3% 495.3-4% -3% 8.6 8.2 7.4 6.6 7. 6.2 13.1% - ABC Data akumuluj 3.4 5. 46% 425.9-3% -21% 7.2 6.8 6.4 7.1 7.6 7.1 13.1% 1.6% Action akumuluj 45.99 52.2 14% 763.9 3% -4% 12.4 1.9 9.6 8.4 8.9 7.6 22.2% 2.2% SMT kupuj 12.77 29. 127% 144.4-2% -39% 9.2 7. 5.4 8.4 5. 3.8 52.8% - Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 19. 133. 22% 847.5-4% -4% 9.5 12. 11.3 7.4 6.3 6. 18.2% 3.2% Relpol kupuj 6. 1.4 73% 57.7-9% -27% 13. 7.1 6. 5.9 2.9 3.4 8.6% 4.2% Aplisens redukuj 11.82 14.6 24% 159.2-6% -37% 11. 1.8 8.9 6.6 6.2 5.8.2% 2.2% Apator neutralnie 36.95 44. 19% 1 223.3 1% -1% 18. 2.3 18.3 11.5 14.6 13.2 22.5% 1.6% ZPUE akumuluj 285. 493. 73% 399. -9% -3% 9.6 9.1 bd 6.1 5.4 bd 16.2% 4.3% Zetkama akumuluj 66. 86.5 31% 323.7 % -16% 12.7 1.2 9.5 7.6 7.7 6.5 17.4% - Pozostałe späłki Elemental Holding kupuj 3.2 3.6 11% 495.4 2% 19% 2.3 17.2 11. 19.4 12.7 7.8 11.7% - Ferro kupuj 9.27 16.2 75% 196.9-6% -12% 9. 7.6 6.8 4.8 6.3 5.6 14.1% - ZM Ropczyce kupuj 15.75 34.3 118% 72.5-7% -39% 5.7 4.9 4.7 5.8 4.5 4.1.1% - Work Service neutralnie 17.98 17.2-4% 1 169.4 1% 46% 44.2 3.5 21.9 23.3 13.2 11.5 14.8% - Benefit Systems akumuluj 31. 365. 18% 792. 3% -6% 3.2 24.1 18.3 21 17. 13. 28.2% 2.6% Impel akumuluj 3. 34.3 14% 386. 2% -7% 23.7 14.6 13.1 7. 6.6 6.4 7.4% - AC Autogaz akumuluj 29.6 49.3 67% 283.6 3% -36% 1.6 9.6 8.8 7.2 6.9 6.4 26.9% 7.8% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 213 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 7
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl branża spożywcza, handel, energetyka deweloperzy, gçrnictwo, przemysł drzewny przemysł elektromaszynowy, metalowy i chemiczny fundusze inwestycyjne fundusze inwestycyjne Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, KGHM, PZU, Kompap. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: MFO S.A., od ktçrej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.