Komentarz do skonsolidowanego raportu Grupy Kapitałowej W. KRUK za IV kwartał 2006 r.

Komentarz do skonsolidowanego raportu Grupy Kapitałowej W. KRUK za IV kwartał 2006 r. Ostatni kwartał 2006 roku był dla Grupy niezwykle udany. Związane to było zarówno z bardzo dobrym przygotowaniem spółek Grupy do sezonu zimowego oraz ze sprzyjającą koniunkturą gospodarczą, zachęcającą klientów do zwiększonych zakupów świątecznych. Przyrost sprzedaży (+27 %) Grupy W. Kruk w ostatnim kwartale był najwyższy w całym roku. Dobre wyniki sprzedaży jak i wysokie zyski zanotowały obie spółki Grupy. Produkty oraz nowe kolekcje Kruka i Deni Dler cieszyły się dużym zainteresowaniem klientów. W. Kruk jako ekspert biżuterii i jednocześnie lider wizerunkowy polskiego rynku wprowadził nową kolekcję Krzemień pasiasty oraz zapoczątkował kampanię reklamową brylantów ze szczególnym wyeksponowaniem pierścionka o nazwie Jedyny. W IV kwartale otworzyliśmy dwa nowe salony Kruka w centrach handlowych Plaza Kraków i Galeria Pomorska w Bydgoszczy. Szczególną uwagę należy zwrócić na rezultaty Grupy w całym roku, w którym wypracowano 15,3 mln zysku operacyjnego i 11,3 mln zysku netto, co stanowi podwojenie wyniku z roku. Wyniki te wpłynęły na znaczący wzrost: rentowności operacyjnej do 11,7% (7,6% w roku) rentowności netto do 8,6% (4,8% w roku). Skonsolidowane wyniki Grupy Kapitałowej W. KRUK Dane (tys. zł) IVQ 2006 IVQ Zmiana I-XII 2006 I-XII Zmiana Przychody ze sprzedaży 48 703 38 264 27% 131 518 120 993 9% Zysk operacyjny 8 954 5 714 57% 15 339 9 211 66% Zysk netto 6 600 4 087 61% 11 299 5 765 96% Wyniki poszczególnych Spółek Grupy W. KRUK Dane (tys. zł) IVQ 2006 IVQ Zmiana I-XII 2006 I-XII Zmiana Przychody ze sprzedaży 38 268 29 037 32% 93 470 86 211 8% Zysk operacyjny 7 094 4 356 63% 10 231 6 394 60% Zysk netto 5 218 2 932 78% 7 867 4 009 96% DCG SP. Z O.O. Przychody ze sprzedaży 10 500 8 859 19% 37 982 33 223 14% Zysk operacyjny 1 686 1 311 29% 4 376 2 338 87% Zysk netto 1 208 1 028 17% 3 039 1 531 99%

Stanowisko Zarządu odnośnie możliwości zrealizowania wcześniej publikowanych prognoz W dniu 15 stycznia 2007 roku Zarząd W.KRUK dokonał podwyższenia prognozy zysku operacyjnego i zysku netto zarówno Grupy W.KRUK jak i W.KRUK S.A. mln zł Przychody ze sprzedaży III z dnia 15.01.2007 Prognoza 2006 II z dnia I z dnia 08.11.2006 21.02.2006 Grupa W.KRUK Prognoza III /prognoza II Prognoza III / 128,7 128,7 128,7 0% 121,0 6% Zysk operacyjny 15,0 13,5 11,0 11% 9,2 63% Zysk netto 11,0 10,0 7,5 10% 5,8 90% Przychody ze sprzedaży W.KRUK S.A. 91,3 91,3 91,3 0% 86,2 6% Zysk operacyjny 10,0 8,8 7,6 14% 6,4 56% Zysk netto 7,5 6,8 5,0 10% 4,0 88% Prognoza z dnia 15 stycznia 2007 roku została wykonana. Prognoza Grupy W.KRUK i W.KRUK S.A. na 2007 rok Po bardzo udanym 2006 roku czeka nas równie dobry 2007 rok. Dynamiczny wzrost sprzedaży w salonach istniejących plus otwarcia minimum 11 salonów przełożą się na wzrost zysku netto do 14 mln zł. W kolejnych dwóch latach tempo otwarć salonów będzie przynajmniej na poziomie z 2007 roku. To przyczyni się do znacznego wzrostu przychodów i do dalszej poprawy rentowności netto. Zarząd szacuje, że w roku 2009 rentowność netto Grupy może znacznie przekroczyć poziom 10%. mln zł 2007 2006 Zmiana Grupa W. KRUK Przychody ze sprzedaży 157,8 131,5 20% Zysk operacyjny 19,7 15,3 28% Zysk netto 14,0 11,3 24% Przychody ze sprzedaży 113,6 93,5 22% Zysk operacyjny 14,1 10,2 38% Zysk netto 10,2 7,9 29%

W 2007 roku Zarząd Spółki będzie rekomendował wypłatę dywidend za rok 2006 w wysokości 2 zł na akcję. Wykaz akcjonariuszy posiadających co najmniej 5 % głosów na WZ na dzień przekazania raportu kwartalnego na dzień sporządzenia raportu Akcjonariusze Liczba akcji Struktura Wojciech Kruk 374 288 22,31% ING TFI S.A. 216 118 12,88% w tym ING Parasol SFIO 86 338 5,15% AIG FIO Akcji i AIG FIO Stabilnego Wzrostu łącznie 171 900 10,25% w tym AIG FIO Akcji 91 646 5,46% BPH TFI S.A. 166 111 9,90% PEKAO OFE 150 000 8,94% PKO TFI S.A. 86 999 5,19% Millenium TFI S.A. 85 361 5,09% W stosunku do III kwartału 2006 roku zmianom uległa struktura akcjonariatu W. KRUK S.A: o W dniach 6 i 9 października 2006 roku ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., działające w imieniu ING SFIO Akcji 2, ING FIO Średnich i Małych Spółek oraz ING Parasol SFIO, nabyło akcje Po dokonanych operacjach ING TFI S.A. posiadały łącznie 216.118 akcji, co stanowiło 12,88 % głosów na wz i udziału w kapitale własnym o 20 października 2006 roku BPH Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., działające w imieniu BPH FIO Aktywnego Zarządzania, BPH FIO Stabilnego Wzrostu, BPH FIO Akcji oraz BPH FI Akcji Dynamicznych Spółek, powiększyło pakiet posiadanych akcji z 81.758 akcji do 118.328 akcji tym samym uzyskując 7,05% głosów na wz i udziału w kapitale własnym o 9 listopada 2006 roku PKO Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., zarządzające funduszami PKO/CREDIT SIUSSE Małych i Średnich Spółek, powiększyło pakiet posiadanych akcji z 82.525 akcji do 86.999 akcji tym samym uzyskując 5,18 % głosów na wz i udziału w kapitale własnym o 5 grudnia 2006 roku BPH Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., działające w imieniu BPH FIO Aktywnego Zarządzania, BPH FIO Stabilnego Wzrostu, BPH FIO Akcji oraz BPH FI Akcji Dynamicznych Spółek, powiększyło pakiet posiadanych akcji z 166.257 akcji do 172.061 akcji, co stanowiło 10,26 % głosów na wz i udziału w kapitale własnym o 27 grudnia 2006 roku ING Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., działające w imieniu ING Parasol SFIO, dokonało zwiększenia pakietu posiadanych akcji z 81.824 akcji do 86.338 akcji uzyskując w ten sposób 5,15 % głosów na wz i udziału w kapitale własnym o 27 grudnia 2006 roku BPH Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., działające w imieniu BPH FIO Aktywnego Zarządzania, BPH FIO Stabilnego Wzrostu, BPH FIO

o o o Akcji oraz BPH FI Akcji Dynamicznych Spółek, sprzedał 1.000 akcji W.KRUK S.A. zmniejszając tym samym udział głosów na wz i w kapitale własnym z 10,05 % do 9,99 %. Według informacji przekazanej przez BPH Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. jako podmiot prowadzący działalność zarządzania portfelami, w skład których wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych posiada w imieniu zleceniodawców oraz Funduszy prawo głosu na WZA Spółki z ponad 10% ogólnej liczby głosów: liczba akcji po zmianie udziału: 169 334 szt., co stanowi 10,09% głosów na WZ i 10,09% kapitału własnego 29 grudnia 2006 roku fundusze inwestycyjne zarządzane przez AIG TFI S.A. nabyły akcje W.KRUK S.A. Po dokonanych operacjach zarządzane przez AIG TFI S.A. Fundusze posiadały 171.900 akcji, co stanowiło 10,24% głosów na wz i udziału w kapitale własnym 10 stycznia 2007 roku BPH TFI S.A., działające w imieniu BPH FIO Aktywnego Zarządzania, BPH FIO Stabilnego Wzrostu, BPH FIO Akcji oraz BPH FI Akcji Dynamicznych Spółek, dokonał sprzedaży akcji W.KRUK S.A. zmniejszając tym samym udział głosów na wz i w kapitale własnym z 10,09% do 9,90%. Po zmianie udziału BPH TFI S.A. posiada 166.111 akcji W.KRUK S.A. 2 lutego 2007 roku Millennium Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., działające w imieniu Millennium FIO Akcji, Millennium FIO Zrównoważonego i Millennium FIO Stabilnego Wzrostu, powiększyło pakiet posiadanych akcji z 80.861 akcji do 85.361 akcji, co stanowiło 5,09% na wz i udziału w kapitale własnym. Zestawienie zmian w stanie posiadania akcji emitenta lub uprawnień do nich przez osoby zarządzające lub nadzorujące emitenta na dzień przekazania raportu kwartalnego wraz ze wskazaniem zmian w stanie posiadania, w okresie od przekazania raportu kwartalnego, odrębnie dla każdej z osób Osoby zarządzające i nadzorujące Rodzaj powiązania Liczba akcji zwykłych Udział % Wojciech Kruk Przewodniczący Rady Nadzorczej 374 288 22,31% Ewa Kruk Członek Rady Nadzorczej 67 801 4,04% Jan Rosochowicz Prezes Zarządu 39 706 2,37% Piotr Piechowiak Wiceprezes Zarządu ds. finansowych 13 395 0,80% Wojciech Kowalski Członek Rady Nadzorczej 40 0,00% W omawianym okresie Przewodniczący Rady Nadzorczej Wojciech Kruk dokonał w dniu 21 grudnia 2006 roku zakupu 456 akcji oraz 500 akcji w dniu 22 grudnia 2006 roku. Łączna wartość zakupionych akcji wyniosła 117,4 tys. zł. W dniu 5 stycznia 2007 roku Pan Wojciech Kruk zakupił kolejne 550 akcji, których łączna wartość wyniosła 73,7 tys. zł.

Informację dotyczącą emisji, wykupu i spłaty dłużnych i kapitałowych papierów wartościowych Emitent pod koniec powiększył swój kapitał zakładowy o 12.800 akcji zwykłych na okaziciela po cenie emisyjnej 11 zł każda, wynikających z realizacji Programu Menedżerskiego Akcje te zostały w dniu 20.01.2006 zarejestrowane w Krajowym Depozycie Papierów Wartościowych a następnie dniu 26.01.2006 zostały zasymilowane z akcjami już funkcjonującymi w obrocie giełdowym. Od dnia 26.01.2006 na Giełdzie Papierów Wartościowych notowanych jest 1.677.800 akcji zwykłych Rejestracja podwyższenia kapitału przez sąd nastąpiła w dniu 6 lutego 2006 roku. 20 października 2006 roku Spółka nabyła 72 akcje własne zwykłe na okaziciela w związku z realizacją prawa wspólników Spółki Rytosztuka Sp. z o.o., przejętej przez W. KRUK S.A. w wyniku połączenia, do akcji, w zamian za udziały, którymi uczestniczyli w Spółce Rytosztuka Sp. z o.o. Nabyte akcje dają prawo do 72 głosów na Walnym Zgromadzeniu i stanowią 0,004% kapitału zakładowego Akcje zostaną wydane 7 byłym udziałowcom przejętej spółki po 9 akcji dla każdego z nich i jednemu byłemu udziałowcowi 18 akcji. Informacja ta była przekazana raportem bieżącym nr 61/2006. Informacje dotyczące wypłaconej (lub zadeklarowanej) dywidendy, łącznie i w przeliczeniu na jedną akcję, z podziałem na akcje zwykłe i uprzywilejowane 7 grudnia 2006 roku Emitent dokonał wypłaty dywidendy w wysokości 1 zł na akcję na łączną kwotę 1.661.598 zł. Pozostała część 16.202 zł z prognozowanej dywidendy w wysokości 1.677.800 zł została wypłacona 2 stycznia 2007 roku. Wskazanie postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej (10% kap.wł.) Wobec Emitenta i Spółek Grupy Kapitałowej nie toczą się postępowania spełniające powyższy warunek. Informacje o zawarciu przez emitenta lub jednostki zależne transakcji z podmiotem powiązanym na warunkach odbiegających od rynkowych (500 tys. EURO) Wszystkie transakcje handlowe zawierane ze spółkami zależnymi zawierane są na zasadach rynkowych i związane są z normalną bieżącą działalnością operacyjną. Największą liczbę transakcji Emitent przeprowadzał ze spółką zależną Rytosztuka. Od początku 2006 roku W. KRUK dokonał zakupu towarów i wartości niematerialnych od Rytosztuki na kwotę 2.480 tys. zł. Informacje o udzielaniu gwarancji, poręczeń kredytu lub pożyczki (10% kap.wł.) W IV kwartale 2006 roku Emitent nie udzielał poręczeń, gwarancji kredytowych lub pożyczek spełniających powyższy warunek.

Informacja dotycząca zmian zobowiązań warunkowych lub aktywów warunkowych, które nastąpiły od czasu zakończenia ostatniego roku obrotowego. W wyniku spłaty kredytów przez spółkę zależną DCG wobec BRE Bank znacznemu zmniejszeniu uległy zobowiązania warunkowe : poręczenia 3.912 tys. zł zastaw na zapasach 400 tys. zł Zmniejszeniu uległo zabezpieczenia akredytywy DCG hipoteką Warszawa ul. Bystrzycka z kwoty 3.474 do kwoty 3.000 tys. zł. Dodatkowo po spłacie kredytów obrotowych spółki zależnej Rytosztuka wobec ING BSK zostało zwolnione poręczenie wekslowe na kwotę 340 tys. zł oraz nastąpiło zwolnienie hipoteki tej spółki na kwotę 2.000 tys. zł. Wskazanie skutków zmian w strukturze jednostki gospodarczej, w tym w wyniku połączenia jednostek gospodarczych, przejęcia lub sprzedaży jednostek grupy kapitałowej, inwestycji długoterminowych, podziału, restrukturyzacji i zaniechania działalności; Połączenia W.KRUK S.A. i Rytosztuka Sp. z o.o. ogłoszenie planu połączenia, stanowisko Zarządu oraz opinia biegłego rewidenta o połączeniu, uchwała NWZ W.KRUK S.A. oraz rejestracja połączenia W dniu 22.02.2006 Zarząd W.KRUK złożył do Sądu Rejonowego w Poznaniu Wydział XXI Krajowego Rejestru Sądowego plan połączenia W.KRUK S.A. ze spółką zależną Rytosztuka Sp. z o.o. Na mocy art.499 paragraf 2 Kodeksu spółek handlowych dołączone zostały następujące dokumenty: - projekty uchwał połączeniowych NWZ W.KRUK S.A. i NWZ Rytosztuka Sp. zo.o. - oświadczenia o stanie księgowym Rytosztuka Sp. z o.o. - ustalenie majątku Rytosztuki Sp. z o.o. wraz z bilansem na dzień 01.01.2006 r Powyższe informacje zostały opublikowane w RB 15/2006 z r. Na biegłego rewidenta mającego zbadać poprawności i rzetelności planu połączenia została wyznaczona P. Genowefę Polak z Kancelarii Porad Finansowo-Księgowych dr Piotr Rojek Sp. zo.o. z siedzibą w Katowicach W dniu 7 kwietnia 2006 Spółka opublikowała w RB 30/2006 opinię z tego badania. W dniu 27 kwietnia 2006 w RB 34/2006 zostało przedstawione stanowisko Zarządu. W dniu 9 maja 2006 roku Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie W.KRUK S.A. podjęło decyzję o przejęciu przez W.KRUK S.A. spółki zależnej Rytosztuka Sp. z o.o. W dniu 31 maja 2006 Sąd Rejonowy w Poznaniu Wydział XXI Krajowego Rejestru Sądowego dokonał rejestracji połączenia Spółek, jako podmiot zarządzający markami wyrobów jubilerskich, w tym marką Rytosztuka prowadzi działalność w zakresie projektowania, wytwarzania i dystrybucji markowych wysokiej jakości dóbr luksusowych - wyrobów jubilerskich. Spółka Rytosztuka zajmowała się produkcją wyrobów jubilerskich i do końca roku 2004 r. jako główne źródło przychodów upatrywała w sprzedaży biżuteriii produkowanej dla odbiorców hurtowych. Obserwowana od połowy 2003 r. tendencja, polegająca na zmniejszającej się opłacalności

produkcji dla odbiorców hurtowych, wymagała dokonania zmiany strategiii dalszej działalności tej Spółki. Postępujący proces profilowania działalności produkcyjnej Spółki RYTOSZTUKA, ukierunkowanej przede wszystkim na potrzeby W.KRUK S.A. stanowił podstawę do podjęcie decyzji o połączeniu Spółki RYTOSZTUKA z Emitentem i uczynienia ze Spółki przejmowanej wydziału produkcyjnego z jednoczesną likwidacją działów administracyjnych zajmujących się obsługą działalności operacyjnej Spółki przejmowanej i przekazanie dotychczasowych zadań do realizacji komórkom organizacyjnym Emitenta. W dłuższym okresie czasu Emitent ograniczy koszty działalności, a jednocześnie uzyska zaplecze produkcyjne pozwalające na realizację założonej polityki handlowej. Połączenie Emitenta ze Spółką RYTOSZTUKA dokonane zostało poprzez przejęcie RYTOSZTUKA Spółka z o.o. przez W.KRUK S.A. bez podwyższenia kapitału zakładowego, w trybie przewidzianym dla połączenia Spółki publicznej ze Spółką zależną, w której Emitent posiada udział kapitałowy przekraczający 99 % kapitału zakładowego. Postawa prawna połączenia: art. 492 1 pkt. 1 ksh, w zw. z art. 515 1 ksh, w zw. art. 516 1 ksh. Inne istotne informacje dla sytuacji majątkowej, kadrowej bądź finansowej Grupy Kapitałowej W. KRUK Umowy kredytowe o W dniu 09.10.2006 podpisała z Bankiem Zachodnim WBK S.A. umowę kredytową oraz aneks do umowy kredytowej: 1. umowa o kredyt obrotowy nr K0001938 z dnia 09.10.2006 roku. Na mocy niniejszej umowy Bank udzielił kredytu obrotowego w wysokości 3.000 tys. zł z przeznaczeniem na bieżące finansowanie działalności. Dzień spłaty kredytu wyznaczono na 31 grudnia 2006 roku. Zabezpieczeniem kredytu są: pełnomocnictwo do obciążania rachunków zastaw rejestrowy na zapasach biżuterii zlokalizowanych w centrali Spółki do wysokości 3.000 tys. zł wraz z cesją z polisy ubezpieczeniowej 2. aneks do umowy o kredyt obrotowy nr 1362/149/05 z dnia 14.10. roku. Na mocy niniejszego aneksu zaciągnął dodatkowo 2.000 tys. zł kredytu. Łącznie wartość kredytu po podpisaniu niniejszego aneksu wynosi 6.500 tys. zł. Zabezpieczeniem kredytu jest: hipoteka zwykła w wysokości 2.390 tys. zł na nieruchomości należącej do W. KRUK S.A. położonej przy ulicy Paderewskiego 2 w Poznaniu zastaw rejestrowy na zapasach znajdujących się w salonach w wysokości 4.500 tys. zł wraz z cesją praw z polisy ubezpieczeniowej o W dniu 30.10.2006 podpisała z ING Bankiem Śląskim S.A. umowę o kredyt złotowy obrotowy nr 8852006001000640/00 z dnia 30.10.2006 roku. Na mocy niniejszej umowy Bank udzielił prawo do zaciągania kredytu w ciężar rachunku w wysokości 2.500 tys. zł z przeznaczeniem na bieżące finansowanie działalności. Dzień spłaty kredytu wyznaczono na 28 stycznia 2007 roku. Zabezpieczeniem kredytu są: pełnomocnictwo do obciążania rachunku

przewłaszczenie zapasów towarów zlokalizowanych w salonach Spółki do wysokości 3.500 tys. zł wraz z cesją z polis ubezpieczeniowych. o W dniu 22 grudnia 2006 roku Spółka W.KRUK S.A. spłaciła kredyt obrotowy nr K0001938 zawarty w dniu 09.10.2006 zaciągnięty wobec Banku Zachodniego WBK S.A. Wartość spłaconego kredytu wyniosła 3.000 tys. zł. Zabezpieczeniem kredytu było: - pełnomocnictwo do obciążenia rachunków W.KRUK S.A. - zastaw rejestrowy na zapasach biżuterii zlokalizowanych w centrali Spółki do o wysokości 3.000 tys. zł wraz z cesją polisy ubezpieczeniowej. W dniu 28 grudnia 2006 roku Spółka W.KRUK S.A. spłaciła kredyt złotowy obrotowy nr 8852006001000640/00 zawarty w dniu 30.10.2006 zaciągnięty wobec ING Banku Śląskiego S.A. Wartość spłaconego kredytu wyniosła 2.500 tys. zł. Zabezpieczeniem kredytu było: - pełnomocnictwo do obciążenia rachunków W.KRUK S.A., - przewłaszczenie zapasów towarów zlokalizowanych w salonach Spółki do wysokości 3.500 tys. zł wraz z cesją z polis ubezpieczeniowych. o W dniu 22 stycznia 2007 roku Spółka W.KRUK S.A. dokonała spłaty przed terminem: pierwszej raty kredytu obrotowego nr 1362/146/05 zaciągniętego w dniu 14.10. w Banku Zachodnim WBK S.A. Wartość spłaconej raty wyniosła 500 tys. zł. Pozostałą kwotę 4.500 tys. zł Spółka spłaci do 31.09.2008 roku oraz pierwszej raty kredytu obrotowego nr 1362/148/05 zaciągniętego w dniu 14.10. w Banku Zachodnim WBK S.A. Wartość spłaconej raty wyniosła 500 tys. zł. Pozostałą kwotę 4.500 tys. zł Spółka spłaci do 31.09.2008 roku. Zmiana ustanowionych zastawów rejestrowych na zapasach Na mocy postanowienia Sądu Rejonowego w Poznaniu Wydział XVI Gospodarczy - Rejestru Zastawów została zmieniona kwota zastawu rejestrowego na zapasach będących własnością z kwoty 6.750 tys. zł do wysokości 9.750 tys. zł. Zmiana ta związana była z podpisanym w dniu 09.10.2006 r. aneksem, do kredytu obrotowego z dnia 14.10. r. w Banku Zachodnim WBK S.A. w Poznaniu, podwyższającym zaciągnięty kredyt do wysokości 6.500 tys. zł (opisanym w RB 58/2006). Postanowienie Sądu z dnia 23.10.2006 r. wpłynęło do Spółki w dniu 31.10.2006 r. Wskazanie zdarzeń, które nastąpiły po dniu, na który sporządzono kwartalne sprawozdanie finansowe, nieujętych w tym sprawozdaniu, a mogących w znaczący sposób wpłynąć na przyszłe wyniki finansowe emitenta Po dniu, na który sporządzono kwartalne sprawozdanie finansowe nie wystąpiły zdarzenia, które mogły by mieć znaczący wpływ na działalność Emitenta Zarząd