Skonsolidowany raport kwartalny QSr 4 / 2007

GRAJEWO skorygowany QSr 4/2007 KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO Skonsolidowany raport kwartalny QSr 4 / 2007 kwartał / rok (zgodnie z 86 ust. 2 i 87 ust. 1 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. - Dz. U. Nr 209, poz. 1744) dla emitentów papierów wartościowych prowadzących działalność wytwórczą, budowlaną, handlową lub usługową za 4 kwartał roku obrotowego 2007 obejmujący okres od 2007-01-01 do 2007-12-31 zawierający skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe według MSSF w walucie zł oraz skrócone sprawozdanie finansowe według MSSF w walucie zł data przekazania: 2008-02-20 PFLEIDERER GRAJEWO SA (pełna nazwa emitenta) GRAJEWO Drzewny (drz) (skrócona nazwa emitenta) (sektor wg klasyfikacji GPW w Warszawie) 19-203 Grajewo (kod pocztowy) (miejscowość) Wiórowa 1 (ulica) (numer) 086 272 96 00 086 272 39 83 (telefon) (fax) grajewo@pfleiderer.pl www.pfleiderer.pl (e-mail) (www) 719-10-00-479 450093817 (NIP) (REGON) WYBRANE DANE FINANSOWE 4 kwartał(y) narastająco / 2007 okres od 2007-01-01 do 2007-12-31 w tys. zł 4 kwartał(y) narastająco / 2006 okres od 2006-01-01 do 2006-12-31 dane dotyczące skróconego skonsolidowanego sprawozdania finansowego 4 kwartał(y) narastająco / 2007 okres od 2007-01-01 do 2007-12-31 w tys. EUR 4 kwartał(y) narastająco / 2006 okres od 2006-01-01 do 2006-12-31 I. Przychody ze sprzedaŝy produktów, towarów i materiałów 1 483 223 1 169 850 392 719 300 031 II. Zysk na działalności operacyjnej 211 159 159 125 55 910 40 811 III. Zysk przed opodatkowaniem 170 804 156 712 45 225 40 192 IV. Zysk netto 134 105 124 463 35 508 31 921 V. Zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej 125 258 93 497 33 165 23 979 VI. Przepływy środków pienięŝnych netto z działalności operacyjnej 268 707 124 118 71 147 31 832 VII. Przepływy środków pienięŝnych netto z działalności inwestycyjnej -724 810-197 174-191 911-50 569 VIII. Przepływy środków pienięŝnych netto z działalności finansowej 437 980 131 006 115 966 33 599 IX. Przepływy pienięŝne netto, razem -18 123 57 950-4 799 14 862 X. Aktywa, razem 1 792 990 1 306 640 500 556 341 052 XI. Zobowiązania 1 088 454 449 101 303 868 117 222 XII. Zobowiązania długoterminowe 716 634 191 793 200 065 50 061 XIII. Zobowiązania krótkoterminowe 371 820 257 308 103 802 67 161 XIV. Kapitał własny 704 536 857 539 196 688 223 830 XV. Kapitał akcyjny 16 376 16 376 4 572 4 274 XVI. Średnia waŝona liczba akcji (w szt.) 49 624 000 49 624 000 49 624 000 49 624 000 XVII. Średnia waŝona rozwodniona liczba akcji (w szt.) 49 624 000 49 624 000 49 624 000 49 624 000 Zysk netto zanualizowany przypadający akcjonariuszom jednostki XVIII. dominującej 125 258 93 497 33 165 23 979 XIX. Zysk na jedną akcję zwykłą (w zł/eur)* 2,52 1,88 0,67 0,48 XX. Rozwodniony zysk na jedną akcję zwykłą (w zł/eur)* 2,52 1,88 0,67 0,48 XXI. Wartość księgowa na jedną akcję (w zł/eur) 14,20 17,28 3,96 4,51 Komisja Nadzoru Finansowego 1

GRAJEWO WYBRANE DANE FINANSOWE 4 kwartał(y) narastająco / 2007 okres od 2007-01-01 do 2007-12-31 QSr 4/2007 w tys. zł 4 kwartał(y) narastająco / 2006 okres od 2006-01-01 do 2006-12-31 4 kwartał(y) narastająco / 2007 okres od 2007-01-01 do 2007-12-31 w tys. EUR 4 kwartał(y) narastająco / 2006 okres od 2006-01-01 do 2006-12-31 XXII. Rozwodniona wartość księgowa na jedną akcję (w zł/eur) 14,20 17,28 3,96 4,51 Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda na jedną akcję (w XXIII. zł/eur) dane dotyczące skróconego sprawozdania finansowego 1,09 1,28 0,30 0,33 XXIV. Przychody ze sprzedaŝy produktów, towarów i materiałów 695 385 633 522 184 120 162 479 XXV. Zysk na działalności operacyjnej 100 971 68 782 26 735 17 640 XXVI. Zysk przed opodatkowaniem 158 124 68 300 41 867 17 517 XXVII. Zysk netto 142 356 54 314 37 692 13 930 XXVIII. Przepływy środków pienięŝnych netto z działalności operacyjnej 87 466 100 060 23 159 25 662 XXIX. Przepływy środków pienięŝnych netto z działalności inwestycyjnej -245 039-63 638-64 880-16 321 XXX. Przepływy środków pienięŝnych netto z działalności finansowej 154 824 33 40 993 8 XXXI. Przepływy pienięŝne netto, razem -2 749 36 455-728 9 350 XXXII. Aktywa, razem 1 153 153 848 060 321 930 221 356 XXXIII. Zobowiązania 592 837 376 010 165 504 98 144 XXXIV. Zobowiązania długoterminowe 176 573 51 707 49 295 13 496 XXXV. Zobowiązania krótkoterminowe 416 264 324 303 116 210 84 648 XXXVI. Kapitał własny 560 316 472 050 156 425 123 212 XXXVII. Kapitał akcyjny 16 376 16 376 4 572 4 274 XXXVIII. Średnia waŝona liczba akcji (w szt.) 49 624 000 49 624 000 49 624 000 49 624 000 XXXIX. Średnia waŝona rozwodniona liczba akcji (w szt.) 49 624 000 49 624 000 49 624 000 49 624 000 XL. Zysk netto zanualizowany* 142 356 54 314 37 692 13 930 XLI. Zysk na jedną akcję zwykłą (w zł/eur)* 2,87 1,09 0,76 0,28 XLII. Rozwodniony zysk na jedną akcję zwykłą (w zł/eur)* 2,87 1,09 0,76 0,28 XLIII. Wartość księgowa na jedną akcję (w zł/eur) 11,29 9,51 3,15 2,48 XLIV. Rozwodniona wartość księgowa na jedną akcję (w zł/eur) 11,29 9,51 3,15 2,48 Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda na jedną akcję (w XLV. zł/eur) 1,09 1,28 0,30 0,33 Raport powinien zostać przekazany do Komisji Nadzoru Finansowego, Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. oraz agencji informacyjnej zgodnie z przepisami prawa PODPISY OSÓB REPREZENTUJĄCYCH SPÓŁKĘ Data Imię i Nazwisko Stanowisko/Funkcja Podpis 2008-02-20 Rafał Karcz Członek Zarządu / Dyrektor Finansowy 2008-02-20 Agnieszka Kabus Prokurent / Główny Księgowy Komisja Nadzoru Finansowego 2

Skonsolidowany raport kwartalny QSr 4 / 2007 Zgodnie z Rozporządzeniem Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji bieŝących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych Dz. U. Nr 209, poz. 1744 Zarząd Spółki Pfleiderer Grajewo S.A. w Grajewie podaje do wiadomości raport kwartalny za IV kwartał 2007 roku Strona 1 z 35

WSTĘP PREZESA ZARZĄDU DO SKONSOLIDOWANEGO RAPORTU ZA IV KWARTAŁ 2007 r. W czwartym kwartale 2007 roku grupa kapitałowa Pfleiderer Grajewo odnotowała w stosunku do analogicznego okresu w poprzednim roku ponad 13%, a w okresie całego roku przekraczający 26%, wzrost przychodów ze sprzedaŝy. Zwiększenie obrotów handlowych jest następstwem rozpoczęcia w roku 2006 działalności operacyjnej w Rosji oraz utrzymującego się wysokiego tempa wzrostu branŝy meblarskiej w Polsce. Oddanie do eksploatacji zakładu produkującego płytę typu cienki MDF w Grajewie pozwoliło na wzbogacenie oferty handlowej. Aktualnie spółka Pfleiderer MDF jest w końcowej fazie optymalizacji procesu produkcyjnego. Poziom wykorzystania mocy produkcyjnych w ostatnich miesiącach 2007 r. przekroczył 60%. W ciągu trzech kolejnych lat spółka zamierza w pełni wykorzystać potencjał produkcyjny w ilości 250 tys. m 3 płyty adresując, swoje wyroby do odbiorców zarówno w kraju jak i za granicą. Spółka zaleŝna Pfleiderer OOO, działająca na terenie Rosji osiągnęła w roku 2007, będącym pierwszym pełnym rokiem działalności, przychody roczne przekraczające 64 mln EUR. Optymalizacja procesu produkcyjnego, zrealizowana w ostatnich miesiącach roku 2007, pozwoliła na stopniowe ograniczenie kosztów procesu produkcyjnego i wzrost jego wydajności. W ciągu kolejnych 2 lat spółka zamierza poprawić rentowność poprzez ograniczenie kosztów produkcji oraz zwiększyć w ofercie handlowej udział płyty laminowanej, produktu o wyŝszej wartości dodanej. Powołany w trzecim kwartale zespół projektowy realizuje projekt budowy w Rosji, zakładu produkującego płytę MDF. Inwestycja, której koszt realizacji oszacowany został na kwotę 144 mln EUR, rozpocznie działalność produkcyjną w roku 2009. Ceny podstawowych surowców uŝywanych w procesie produkcji zachowywały się w okresie poprzedniego roku zgodnie z przewidywaniami. Średnia cena surowca drzewnego wzrosła o kilkanaście procent, z kolei cena Ŝywic klejowych wzrosła w ostatnim kwartale ze względu na wzrost cen metanolu na rynku globalnym. Przewiduje się, Ŝe w pierwszym półroczu bieŝącego roku, ceny surowca drzewnego będą względnie stabilne, z kolei ceny Ŝywic klejowych oraz pozostałych komponentów chemicznych, uŝywanych do produkcji będą powoli spadać, co jest wynikiem oczekiwanego znacznego spadku cen metanolu w drugim kwartale bieŝącego roku. Pomimo upadłości jednego z kluczowych klientów firmy Schieder, Pfleiderer Grajewo zrealizował ponad 102 % wartości prognozy sprzedaŝy roku 2007. Zrealizowany poziom EBIDTA wyniósł 99,6% a zysk netto 92,5% prognozy. Z wyrazami szacunku Paweł Wyrzykowski Strona 2 z 35

II. INFORMACJE OGÓLNE 1. Ogólna charakterystyka Spółki dominującej Pfleiderer Grajewo S.A. Spółką dominującą w Grupie Kapitałowej jest Pfleiderer Grajewo S.A. Spółka dominująca pod poprzednią nazwą Zakłady Płyt Wiórowych S.A. w Grajewie została zarejestrowana w Sądzie Rejonowym, Sąd Gospodarczy w ŁomŜy, Rejestr Handlowy dział B nr 270 dnia 1 lipca 1994 roku, a następnie w dniu 9 maja 2001 roku zarejestrowana w Sądzie Rejonowym w Białymstoku, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego (KRS) pod numerem KRS 0000011422. Siedzibą Spółki jest Grajewo, ul. Wiórowa 1. W dniu 18 września 2002 roku Zarząd Spółki dominującej otrzymał postanowienie Sądu Rejonowego w Białymstoku o wpisaniu do KRS nowej nazwy Spółki. W związku z powyŝszym w dniu 18 września 2002 roku została zmieniona nazwa Spółki dominującej z Zakłady Płyt Wiórowych S.A na Pfleiderer Grajewo S.A. Według Polskiej Klasyfikacji Działalności (PKD) spółka zarejestrowana jest pod numerem 2020 E. 2. Informacja dotycząca składu Zarządu oraz Rady Nadzorczej Spółki dominującej oraz ewentualnych zmian w okresie sprawozdawczym. Zarząd Pfleiderer Grajewo S.A. w Grajewie na koniec okresu sprawozdawczego działał w składzie: 1. Paweł Wyrzykowski Prezes Zarządu 2. Rafał Karcz Członek Zarządu 3. Krzysztof Lobert Członek Zarządu 4. Dariusz Tomaszewski Członek Zarządu Skład Rady Nadzorczej na dzień 31 grudnia 2007 roku: 1. Robert Hopperdietzel Przewodniczący Rady Nadzorczej, 2. Michael Ernst, 3. Wojciech Szymon Kowalski, 4. Derrick G. Noe 5. Hans H. Overdiek W dniu 11 stycznia 2007 Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy odwołało ze składu Rady Nadzorczej Grajewa Martina Ronga, a w skład Rady został powołany Robert Hopperdietzel. W dniu 9 marca 2007 r. Pan Zbigniew Dudek złoŝył oświadczenie o rezygnacji z dniem 31 marca 2007 r. z funkcji Członka Zarządu Dyrektora ds. Produkcji Pfleiderer Grajewo S.A. oraz Pfleiderer Prospan S.A., spółki zaleŝnej od Pfleiderer Grajewo S.A. Z dniem 20.12.2007 r. Pan Krzysztof Lobert został powołany na stanowisko Członka Zarządu Spółki na randze Dyrektora Operacyjnego Strona 3 z 35

3. Informacja dotycząca okresów, za które prezentowane jest skonsolidowane sprawozdanie finansowe oraz dane porównawcze. Pełną konsolidacją objęte są sprawozdania finansowe Spółki dominującej Pfleiderer Grajewo S.A i spółek zaleŝnych: Pfleiderer Prospan S.A., Pfleiderer OOO, Pfleiderer MDF OOO, Silekol Sp. z o.o., Pfleiderer MDF Sp. z o.o., Jura Polska Sp. z o.o. i Unifloor Sp. z o.o.. Okres porównawczy IV kwartału 2006 r. zawiera sprawozdanie jednostkowe spółki Pfleiderer Grajewo S.A. sporządzone wg zasad MSSF oraz spółek zaleŝnych Pfleiderer Prospan S.A. i Pfleiderer OOO,Silekol Sp. z o.o., Pfleiderer MDF Sp. z o.o. jest konsolidowana od 01.04.2006 r., jednostki Jura Polska sp. z o.o. i Unifloor Sp. z o.o. są konsolidowane od 01.05.2006 r., jednostka Pfleiderer MDF OOO jest konsolidowana od 01.10.2007 r. III. ZMIANA ZASAD POLITYKI RACHUNKOWOŚCI 1. Opis przyjętych zasad rachunkowości (a) Oświadczenie zgodności Sprawozdanie finansowe Spółki sporządzone zostało zgodnie z wymogami Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej (MSSF), wydanymi przez Międzynarodowy Komitet Standardów Rachunkowości, oraz z interpretacjami wydanymi przez Stały Komitet ds. Interpretacji przy Międzynarodowym Komitecie Standardów Rachunkowości. Spółka stosowała przy sporządzeniu sprawozdania finansowego te same zasady rachunkowości, co stosowane w ostatnim rocznym sprawozdaniu finansowym. (b) Podstawa przygotowania sprawozdań finansowych Spółki wchodzące w skład Grupy Kapitałowej, Pfleiderer Grajewo S.A. oraz Pfleiderer Prospan S.A.Pfleiderer MDF Sp. z o.o. oraz Silekol Sp. z o.o. prowadzą księgi rachunkowe zgodnie z zasadami MSSF. Spółka Pfleiderer OOO stosuje zasady księgowe oparte na standardach rosyjskich, które dla potrzeb konsolidacji zostały przekształcone, aby spełniały standardy MSSF. Natomiast spółki Jura Polska Sp. z o.o. i Unifloor Sp. z o.o. prowadzą księgi rachunkowe zgodnie z zasadami i praktyką powszechnie stosowanymi przez polskie przedsiębiorstwa, które dla potrzeb konsolidacji równieŝ zostały przekształcone.niniejsze skonsolidowane sprawozdanie finansowe, przygotowane w oparciu o księgi rachunkowe spółek Grupy, zawiera korekty w celu pokazania jej skonsolidowanej pozycji finansowej, wyniku oraz przepływu środków pienięŝnych zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej, obejmującymi standardy i interpretacje zaakceptowane przez Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości oraz Stały Komitet ds. Interpretacji. Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej oraz jednostkowe sprawozdanie finansowe jednostki dominującej na dzień 31 grudnia 2007 r. nie zostały zbadane oraz opublikowane do dnia wydania tego raportu kwartalnego. Jednostkowe sprawozdanie finansowe Spółki dominującej na dzień 31 grudnia 2007 r. zostało sporządzone zgodnie z wymogami Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej (MSSF), wydanymi przez Międzynarodowy Komitet Standardów Rachunkowości, oraz z interpretacjami wydanymi przez Stały Komitet ds. Interpretacji przy Międzynarodowym Komitecie Standardów Rachunkowości. Strona 4 z 35

IV. NAJWAśNIEJSZE INFORMACJE 1. Przychody skonsolidowane Grupy oraz dynamika przychodów ze sprzedaŝy PoniŜej zaprezentowano porównanie IV kwartał 2007 i IV kwartał 2006 roku. 4 kwartał/2007 okres od 2007-09-01 do 2007-12-31 4 kwartał/2006 okres od 2006-09-01 do 2006-12-31 Pozycje rachunku wyników (w tysiącach (w tysiącach % % złotych) złotych) /A/ /B/ /C/ /D/ Przychody ze sprzedaŝy 409 136 100,0% 361 245 100,0% Koszt własny sprzedaŝy 312 520 76,4% 260 543 72,1% Zysk na sprzedaŝy 96 616 23,6% 100 702 27,9% NadwyŜka wartości nabycia aktywów netto nad ceną nabycia 0 0,0% 685 0,2% Pozostałe przychody 39 222 9,6% -15 079-4,2% Koszty sprzedaŝy 23 123 5,7% 15 761 4,4% Koszty ogólnego zarządu 34 316 8,4% 47 682 13,2% Pozostałe koszty 1 127 0,3% -23 789-6,6% Zysk operacyjny 77 272 18,9% 46 654 12,9% Przychody finansowe 6 653 1,6% -4 323-1,2% Koszty finansowe 22 599 5,5% -308-0,1% Przychody/(Koszty) finansowe netto -15 946-3,9% -4 015-1,1% Zysk przed opodatkowaniem 61 326 15,0% 42 639 11,8% Podatek dochodowy 15 219 3,7% 8 593 2,4% Zysk netto 46 107 11,3% 34 046 9,4% Zysk akcjonariuszy mniejszościowych -2 099-0,5% 10 123 2,8% Zysk netto 48 206 11,8% 23 923 6,6% Strona 5 z 35

PoniŜej zaprezentowano narastająco porównanie 12-tu miesięcy 2007 i 2006 roku. Nar. 4 kwartał/2007 okres od 2007-01-01 do 2007-12-31 Nar. 4 kwartał/2006 okres od 2006-01-01 do 2006-12-31 Pozycje rachunku wyników (w tysiącach (w tysiącach % % złotych) złotych) /A/ /B/ /C/ /D/ Przychody ze sprzedaŝy 1 483 223 100,0% 1 169 850 100,0% Koszt własny sprzedaŝy 1 106 700 74,6% 869 310 74,3% Zysk na sprzedaŝy 376 523 25,4% 300 540 25,7% NadwyŜka wartości nabycia aktywów netto nad ceną nabycia 0 0,0% 1 344 0,1% Pozostałe przychody 49 339 3,3% 14 605 1,2% Koszty sprzedaŝy 72 295 4,9% 51 815 4,4% Koszty ogólnego zarządu 127 040 8,6% 101 958 8,7% Pozostałe koszty 15 368 1,0% 3 591 0,3% Zysk operacyjny 211 159 14,2% 159 125 13,6% Przychody finansowe 10 086 0,7% 13 260 1,1% Koszty finansowe 50 441 3,4% 15 673 1,3% Przychody/(Koszty) finansowe netto -40 355-2,7% -2 413-0,2% Zysk przed opodatkowaniem 170 804 11,5% 156 712 13,4% Podatek dochodowy 36 699 2,5% 32 249 2,8% Zysk netto 134 105 9,0% 124 463 10,6% Zysk akcjonariuszy mniejszościowych 8 847 0,6% 30 966 2,6% Zysk netto 125 258 8,4% 93 497 8,0% Komentarz do rachunku wyników: Przychody ze sprzedaŝy wzrosły w stosunku do roku poprzedniego o ponad 26%. Wzrost obrotów handlowych jest następstwem rozpoczęcia działalności operacyjnej i tym samym zwiększenia aktywności komercyjnej na terenie Federacji Rosyjskiej, jak równieŝ rosnącego popytu na wyroby spółki w Polsce wraz z nowym produktem płytą MDF. MarŜa na sprzedaŝy praktycznie nie zmieniła się i wyniosła 25,4% w porownaniu do zeszłorocznej w wysokości 25,7%. Pozostałe przychody wzrosły w stosunku do roku poprzedniego, co jest głównie wynikiem sprzedaŝy w pełni zamortyzowanych środków trwałych. Koszty sprzedaŝy w ujęciu procentowym praktycznie nie zmieniły się i wyniosły 4,9% sprzedaŝy w porównaniu do 4,4%, wzrost wynika z faktu intensyfikacji sprzedaŝy produktów Spółki Pfleiderer MDF. Wzrost kosztów ogólnozakładowych o ok. 25% wynika z głównie z kosztów wsparcia udzielonego spółce rosyjskiej, jak równieŝ konsolidacji po raz pierwszy przez okres całego roku kosztów ogólnozakładowych spółek zaleŝnych Pfleiderer MDF i Pfleiderer OOO, co wpływa na efekt bazy. Spółki te rozpoczęły działalność operacyjną po 30 września 2006 roku. Wzrost kosztów finansowych o kwotę 34 mln złotych, w okresie bieŝącego roku w stosunku do analogicznego okresu roku minionego jest następstwem realizacji transakcji wykupu pakietu mniejszościowego spółki zaleŝnej Prospan od Skarbu Państwa, wysokiego obciąŝenia kredytowego spółki Pfleiderer OOO w Rosji i Pfleiderer MDF Sp. z o.o., inwestycji podjętej przez Pfleiderer MDF OOO oraz wzrostu referencyjnych stóp procentowych w Polsce i UE. Strona 6 z 35

Wzrost kosztów finansowych, wyŝsze koszty produkcji jednostkowej będące następstwem prowadzonych w okresie letnim prac modernizacyjno - remontowych oraz nieskapitalizowane koszty związane z rozpoczęciem działalności przez spółkę MDF, przy jednoczesnym wzroście pozostałych przychodów zdecydowały o słabszej rentowności sprzedaŝy na poziomie wyniku netto. 2. Poziom gotówkowy netto ZadłuŜenie netto Grupy Kapitałowej z tytułu kredytów i poŝyczek, zwiększyło się w przeciągu IV kwartału 2007 o kwotę 10,7 mln PLN. Na dzień 31.12.2007 zadłuŝenie bankowe netto wraz z poŝyczkami wynosiło 701,5 mln PLN. Wzrost zadłuŝenia był podyktowany wydatkami inwestycyjnymi związanymi z finalizacją projektu MDF w Grajewie oraz rozpoczęciem projektu MDF w Rosji. 3. Kapitały własne Kapitały własne Grupy na koniec IV kwartału 2007 wyniosły 704,5 mln PLN i wzrosły w przeciągu ostatniego kwartału, głównie dzięki wygenerowaniu dodatniego wyniku finansowego, o kwotę 39,0 mln PLN. 4. Informacja o sprzedaŝy udziałów, majątku W okresie 2007 r. Grupa Kapitałowa Pfleiderer Grajewo S.A. uzyskała ze sprzedaŝy składników majątku trwałego kwotę w wysokości 33.203 tys. zł.. złotych. Strona 7 z 35

V. CHARAKTERYSTYKA SPRZEDAśY GRUPY 1. SprzedaŜ krajowa i eksportowa Grupy Długoletnia strategia sprzedaŝy Grupy Pfleiderer Grajewo S.A. jest oparta na trzech kluczowych kanałach dystrybucji: - sprzedaŝy bezpośrednia do przemysłu meblarskiego - sprzedaŝ do sieci hurtowni patronackich Pfleiderer Partner (Sieć PP) - sprzedaŝ eksportowa Analiza sprzedaŝy grupy obejmuje sprzedaŝ spółek Pfleiderer Grajewo S.A., Pfleiderer Prospan S.A. i otwartego w 2007r. Pfleiderer MDF Sp.z o.o. Udziały poszczególnych kanałów dystrybucji w IV kwartale 2007 roku, prezentowały się w następujący sposób: Udział kanałów dystrybucji w obrocie za IV kwartał 2007r. Pozostali ( 2,68 % ) Eksport ( 26,82 % ) Przemysł ( 39,24 % ) Sieć PP ( 31,26 % ) Rys. Kanały dystrybucji w IVkwartale 2007 (w %). Kluczowym czynnikiem w sprzedaŝy eksportowej jest oparcie działalności na regionalnych partnerach handlowych, co pozwala na optymalizację doboru kanałów dystrybucji na poszczególnych rynkach, a takŝe bezpośrednie dotarcie do stabilnych i rozwijających się firm meblarskich. Taka polityka handlowa, pozwalająca na utrzymanie silnej pozycji na strategicznych rynkach docelowych (Litwa, Łotwa, Białoruś) ma kluczowe znaczenie w perspektywie nowych inwestycji na rynku wschodnim, realizowanych przez Grupę Pfleiderer Grajewo. Mniejsza wartość sprzedaŝy eksportowej w IV kwartale 2007r. w porównaniu z rokiem poprzednim wynika z przejęcia części klientów wschodnich przez nowy zakład OOO Pfleiderer w Rosji. NajwaŜniejszymi kanałami dystrybucji w sprzedaŝy na rynku polskim pozostają nadal: bezpośrednia sprzedaŝ do duŝych firm meblarskich oraz sieć sprzedaŝy Pfleiderer Partner. Bardzo istotnym elementem w prowadzonej polityce sprzedaŝowej i marketingowej jest stabilna współpraca z grupą największych producentów mebli w Polsce na zasadach strategicznego dostawcy dla tych klientów. Główne czynniki, które miały wpływ na zrealizowane wielkości sprzedaŝy do segmentu producentów mebli to: Strona 8 z 35

- długoterminowe umowy o współpracy, - wypracowanie wspólnej polityki cenowej i marketingowej, - realizacja wspólnej polityki produktowej, - implementacja systemu SAP wspierającego procesy logistyczno-planistyczne - unowocześnienie parku maszynowego, - wzornictwo i coraz wyŝsza jakość ostatecznego produktu - uruchomienie nowego zakładu produkcyjnego Pfleiderer MDF Sp.z o.o. Czynniki, które miały decydujący wpływ na rozwój sprzedaŝy w segmencie autoryzowanej sieci dealerów Pfleiderer Partner są: - współpraca ze stabilnymi firmami handlowymi, - kreowanie liderów na lokalnych rynkach, - wypracowanie i prowadzenie wspólnej polityki cenowej i marketingowej, - właściwa segmentacja rynku i pozycjonowania produktów, - wspólne projekty logistyczno dystrybucyjne, - implementacja systemu SAP wspierającego procesy logistyczno-planistyczne, - planowanie potrzeb dystrybucyjnych, - dalszy rozwój produktów, - uruchomienie nowego zakładu produkcyjnego Pfleiderer MDF Sp.z o.o. Analiza sprzedaŝy w 000'PLN dla IV kwartał wg lat 2006-2007 140 000 120 000 100 000 80 000 60 000 40 000 20 000 0 2006 2007 Eksport Pozostali Przemysł Sieć PP Rys. Analiza sprzedaŝy dla IV kwartału w latach 2006 2007 ( w tys. zł). Na rynku materiałów do produkcji mebli występuje silna konkurencja cenowa, produktowa oraz logistyczna ze strony producentów krajowych i zagranicznych mająca na celu wypracowanie przewag w poszczególnych, istotnych dla odbiorców, aspektach współpracy. Podejmowane działania sprzedaŝowo-marketingowe pozwalają na dalsze zwiększenie sprzedaŝy oraz przede wszystkim, na umacnianie pozycji Grupy Pfleiderer Grajewo na rynku materiałów do produkcji mebli Strona 9 z 35

VI. WYNIKI W IV KWARTALE 2007 ROKU 1. Skład Grupy Kapitałowej Pfleiderer Grajewo S.A. a. Struktura Grupy Kapitałowej Pfleiderer Grajewo S.A. Pfleiderer Grajewo S.A. jest podmiotem dominującym wobec Pfleiderer Prospan S.A. z siedzibą w Wieruszowie, Pfleiderer OOO oraz Pfleiderer MDF OOO z siedzibami w Novgorodzie w Rosji, Silekol Sp. z o.o. z siedzibą w Kędzierzynie-Koźlu, Pfleiderer MDF Sp. z o.o. z siedzibą w Grajewie, Jura Polska Sp. z o.o. z siedzibą w Grajewie, Unifloor Sp. z o.o. z siedzibą w Wieruszowie oraz Pfleiderer Services Sp. z o.o. z siedzibą w Grajewie. Struktura Grupy Kapitałowej Pfleiderer Grajewo S.A. na dzień 31 grudnia 2007 roku przedstawia się następująco: Unifloor Sp. z o.o. Jednostka zaleŝna Pfleiderer MDF OOO z siedzibą w Novogrodzie Jednostka zaleŝna 100% 50% Pleiderer Prospan S.A. Jednostka zaleŝna Jura Polska Sp. z o.o. Jednostka zaleŝna 100% 100% Pfleiderer Grajewo S.A. Jednostka dominująca 50% 84,19%* Pfleiderer MDF Sp. z o.o. Jednostka zaleŝna 100% 100% Pfleiderer OOO z siedziba w Novgorodzie Jednostka zaleŝna Pfleiderer Services Sp. z o.o. Jednostka zaleŝna Silekol Sp. z o.o. Jednostka zaleŝna *Spółka Pfleiderer Grajewo S.A. posiada opcję Call, która pozwala w kaŝdym czasie na wcześniejszy odkup posiadanych przez EBOiR udziałów. Bank posiada opcję Put, pozwalającą na wcześniejszą sprzedaŝ udziałów Spółce w przypadku naruszenia umów finansowych. W związku z powyŝszym z punktu widzenia jednostki dominującej Pfleiderer Grajewo S.A., Pfleiderer OOO jest traktowana jako jednostka zaleŝna w której Pfleiderer Grajewo S.A. posiada 100 % udziałów. Ponadto z punktu widzenia Grupy Kapitałowej zyski Pfleiderer OOO są konsolidowane w 100%. Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Pfleiderer Grajewo S.A. zawiera dane Pfleiderer Grajewo S.A., Pfleiderer Prospan S.A., Pfleiderer OOO, Pfleiderer MDF OOO,Silekol Sp. z o.o., Pfleiderer MDF Sp. z o.o., Jura Polska Sp. z o.o. i Unifloor Sp. z o.o. Strona 10 z 35

b. Opis zmian w strukturze Grupy Kapitałowej Pfleiderer Grajewo S.A. w okresie sprawozdawczym W dniu 14.11.2007 r. Pfleiderer Grajewo S.A. otrzymała decyzję władz podatkowych Federacji Rosyjskiej w sprawie rejestracji w dniu 12.11.2007 r. podwyŝszenia kapitału zakładowego spółki Pfleiderer MDF OOO z siedzibą w Rosji, spółki zaleŝnej od Pfleiderer Grajewo S.A. Kapitał zakładowy Pfleiderer MDF OOO wynosi po podwyŝszeniu 10.507.860 RUB (równowartość 1.067.598 PLN). Udział w podwyŝszonym kapitale zakładowym Pfleiderer MDF OOO został objęty przez Pfleiderer Schweiz AG z siedzibą w Szwajcarii w zamian za wkład gotówkowy w wysokości 5.253.930 RUB (równowartość 533.799 PLN) c. Przedmiot działalności Przedmiot działalności Spółki dominującej Pfleiderer Grajewo S.A.: produkcja wyrobów z drewna i płyt drewnopochodnych oraz ich uszlachetnianie, uszlachetnianie papierów, działalność handlowa w kraju i za granicą. Przedmiot działalności pozostałych Spółek Grupy Kapitałowej: Pfleiderer Prospan S.A. produkcja płyt laminowanych, wiórowych i innych płyt z drewna i materiałów drewnopochodnych, uszlachetnianie papierów, działalność handlowa w kraju i za granicą, produkcja i dystrybucja ciepła. Pfleiderer OOO produkcja płyt wiórowych, laminowanych i innych materiałów, produktów przerobu drzewa, produkcja materiałów z odpadów z przerobu drewna, handel hurtowy wyrobami własnej produkcji i towarami innych dostawców. Pfleiderer MDF OOO Jest podmiotem, poprzez który będzie realizowana inwestycja w budowę zakładu produkującego płyty MDF/HDF w Novgorodzie. Silekol Sp. z o.o. Jednostka zapewnia Spółce dominującej oraz spółkom zaleŝnym stabilne dostawy wysokiej jakości klejów do produkcji płyt wiórowych. produkcja barwników i pigmentów, produkcja chemikaliów organicznych i nieorganicznych pozostałych, produkcja farb i lakierów, produkcja klejów i Ŝelatyn. Pfleiderer MDF Sp. z o.o. produkcja płyt MDF i innych płyt z drewna i materiałów drewnopochodnych, działalność handlowa w kraju i za granicą, Strona 11 z 35

Jura Polska Sp. z o.o. działalność transportowa, towarowy transport drogowy pojazdami specjalizowanymi, towarowy transport drogowy pojazdami uniwersalnymi, wynajem samochodów cięŝarowych, sprzedaŝ hurtowa materiałów budowlanych i wyposaŝenia sanitarnego. Unifloor Sp. z o.o. Jest podmiotem, który ma odpowiadać za produkcję i sprzedaŝ paneli podłogowych, które do tej pory funkcjonowały bezpośrednio w strukturach Pfleiderer Prospan S.A., produkcja arkuszy fornirowych, płyt i sklejek, produkcja pozostałych wyrobów z drewna, działalność usługowa w zakresie impregnowania drewna, sprzedaŝ hurtowa drewna, materiałów budowlanych i wyposaŝenia sanitarnego, produkcja papieru i tektury, transport drogowy. Pfleiderer Services Sp. z o.o. Spółka zawiesiła działalność. d. Jednostki nie podlegające konsolidacji Ze względu na fakt, Ŝe Spółka Pfleiderer Services Sp. z o.o. zawiesiła działalność oraz dane finansowe Spółki są nieistotne dla jasnego i rzetelnego przedstawienia sytuacji finansowej Grupy Kapitałowej, sprawozdania finansowe tej spółki nie podlegały konsolidacji e. Wykaz jednostek zaleŝnych wchodzących w skład Grupy Kapitałowej Pfleiderer Grajewo S.A. Pfleiderer Prospan S.A. - spółka akcyjna została wpisana do polskiego rejestru handlowego w Sądzie Rejonowym w Kaliszu pod nr RHB 1754 w dniu 23 września 1997 r. jako Zakłady Płyt Wiórowych Prospan S.A., a następnie zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla Łodzi- Śródmieście w Łodzi, XX Wydział Krajowego Rejestru Sądowego w dniu 17 września 2001 r. pod nr KRS: 0000042082. Regon: 250744416 Numer Identyfikacji Podatkowej: 619-17-42-967 Siedziba: ul. Bolesławiecka 10, 98-400 Wieruszów Pfleiderer OOO - spółka z ograniczoną odpowiedzialnością zawiązana na podstawie prawa Federacji Rosyjskiej, zarejestrowana w dniu 15 stycznia 2003 r. przez Międzyokręgową Inspekcję Nr 3 Regionu Novgorod Ministerstwa Ceł i Podatków Federacji Rosyjskiej. Jednolity Numer rejestrowy: 1035301200164 Numer Identyfikacji Podatkowej: 5310011273 Siedziba: ul. Centralnaja 106, Okręg Novgorod 173502, Rosja Pfleiderer MDF OOO spółka z ograniczoną odpowiedzialnością zawiązana na podstawie prawa Federacji Rosyjskiej, zarejestrowana w dniu 11 września 2007 r. przez Międzyokręgową Inspekcję Nr 3 Regionu Novgorod Ministerstwa Ceł i Podatków Federacji Rosyjskiej. Strona 12 z 35

Jednolity Numer rejestrowy: 1075321005396 Numer Identyfikacji Podatkowej: 5310014147 Siedziba: ul. Centralnaja 106, Okręg Novgorod 173502, Rosja Silekol Sp. z o.o. - spółka została wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego przez Sąd Rejonowy w Opolu, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego w Opolu pod numerem KRS 0000225788 w dniu 6 stycznia 2005 r. Regon: 160003017 Numer Identyfikacji Podatkowej: 749-19-69-061 Siedziba: ul. Mostowa nr 30 K, 47-220 Kędzierzyn-Koźle Pfleiderer MDF Sp. z o.o. - spółka została wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego przez Sąd Rejonowy w Białymstoku, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego w Białymstoku pod numerem KRS 174810 w dniu 9 października 2003 r. Regon: 330994545 Numer Identyfikacji Podatkowej: 719-13-99-317 Siedziba: ul. Wiórowa nr 1, 19-203 Grajewo Jura Polska Sp. z o.o.- spółka została wpisana w do Krajowego Rejestru Sądowego przez Sąd Rejonowy w Katowicach, Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod Numerem KRS 149282 w dniu 24 listopada 1999 r. Regon: 276746151 Numer Identyfikacji Podatkowej: 629-215-85-14 Siedziba: 19-203 Grajewo, ul. Wiórowa 1 Unifloor Sp. z o.o. - spółka została wpisana w do Krajowego Rejestru Sądowego przez Sąd Rejonowy w Białymstoku, Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod Numerem KRS 0000237233 w dniu 29 czerwca 2005 r. Regon: 200021250 Numer Identyfikacji Podatkowej: 719-149-38-49 Siedziba: 98-400 Wieruszów, ul. Bolesławiecka 10 Pfleiderer Services Sp. z o.o. w Grajewie, spółka została wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego przez Sąd Rejonowy w Białymstoku XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego Białymstoku pod numerem KRS 0000247423 w dniu 20 grudnia 2005 r. Regon 200052769 Numer Identyfikacji Podatkowej: 719-15-03-973 Siedziba: 19-203 Grajewo, ul. Wiórowa 1 Strona 13 z 35

2. Skonsolidowane wyniki finansowe Skonsolidowany bilans na dzień 31 grudnia 2007 r. (w tys. zł) Aktywa Nota 31.12.2007 30.09.2007 31.12.2006 30.09.2006 Rzeczowe aktywa trwałe 1 144 488 1 094 000 840 901 762 119 Wartości niematerialne 11 572 9 984 11 258 11 727 Wartość Firmy 107 721 107 675 0 0 Inwestycje w jednostkach powiązanych 53 660 52 52 Inne długoterminowe aktywa finansowe 232 3 355 5 270 6 218 Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 2 459 4 982 18 183 20 491 NaleŜności z tytułu pomocy publicznej 74 346 0 0 0 Aktywa długoterminowe 1 340 871 1 220 656 875 664 800 607 Zapasy 208 185 188 142 133 589 134 451 NaleŜności z tytułu podatku dochodowego 444 554 788 155 NaleŜności z tytułu dostaw i usług i pozostałe 1 194 500 303 542 253 779 274 984 Środki pienięŝne i inne aktywa pienięŝne 3 23 709 12 265 42 820 16 947 Walutowe kontrakty terminowe typu forward 4 182 1 729 0 0 Aktywa przeznaczone do sprzedaŝy 17 957 16 202 0 0 NaleŜność z tytułu pomocy publicznej 3 142 0 0 0 Aktywa krótkoterminowe 452 119 522 434 430 976 426 537 Suma aktywów 1 792 990 1 743 090 1 306 640 1 227 144 Kapitał własny Kapitał podstawowy 16 376 16 376 16 376 16 376 Kapitał zapasowy ze sprzedaŝy akcji powyŝej wartości nominalnej 289 806 289 806 289 806 289 806 Kapitał zapasowy 88 743 88 743 88 520 88 520 RóŜnice kursowe z przeliczenia jednostek podporządkowanych -14 682-7 057-3 462 6 280 Zyski zatrzymane 278 731 230 525 207 825 183 903 Kapitał własny (przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej) 658 974 618 393 599 065 584 885 Udział mniejszościowy 45 562 47 139 258 474 198 316 Kapitał własny ogółem 704 536 665 532 857 539 783 201 Zobowiązania Kredyt w rachunku bieŝącym 82 749 41 399 19 140 33 182 Długoterminowa część oprocentowanych kredytów bankowych i poŝyczek 514 962 565 484 131 873 145 010 Rezerwy 9 932 10 806 8 494 12 089 Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 16 620 17 391 32 286 31 320 Przychody przyszłych okresów z tytułu pomocy publicznej 92 371 22 732 0 0 Zobowiązania długoterminowe 716 634 657 812 191 793 221 601 Strona 14 z 35

Otrzymane poŝyczki od jednostek powiązanych 52075 0 0 0 Kredyt w rachunku bieŝącym 17 116 32 329 18 104 0 Krótkoterminowa część oprocentowanych kredytów bankowych i poŝyczek 58 311 64 311 58 859 50 300 Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego 12 789 7 992 508 3 751 Zobowiązania z tytułu faktoringu 0 0 0 Zobowiązania z tytułu dostaw i usług i pozostałe 2 206 919 296 233 163 570 138 578 Rezerwy 17 429 18 881 16 267 29 713 Przychody przyszłych okresów z tytułu pomocy publicznej 7 181 0 0 0 Zobowiązania krótkoterminowe 371 820 419 746 257 308 222 342 Suma zobowiązań 1 088 454 1 077 558 449 101 443 943 Suma pasywów 1 792 990 1 743 090 1 306 640 1 227 144 POZYCJE POZABILANSOWE stan na 2007-12-31 koniec 4 kwartału / 2007 (w tys. zł) stan na 2007-09-30 koniec 3 kwartału / 2007 (w tys. zł) stan na 2006-12-31 koniec 4 kwartału / 2006 (w tys. zł) stan na 2006-09-30 koniec 3 kwartału / 2006 (w tys. zł) 2. Zobowiązania warunkowe 5080 21590 84 953 120 914 2.2. Na rzecz pozostałych jednostek (z tytułu) 5080 21590 84 953 120 914 - udzielonych gwarancji i poręczeń 5080 21590 84 953 120 914 Pozycje pozabilansowe, razem 5 080 21 590 84 953 120 914 Komentarz wyjaśniający zmiany waŝniejszych pozycji bilansowych: Wzrost wartości majątku rzeczowego wynika z realizacji inwestycji budowy zakładu produkcyjnego płyty typu cienki MDF w Grajewie. Wartość firmy jest następstwem realizacji, w drugim kwartale bieŝącego roku, odkupu od Skarbu Państwa pakietu mniejszościowego akcji spółki zaleŝnej Pfleiderer Prospan. W rezultacie zmniejszeniu uległ równieŝ poziom skonsolidowanych kapitałów własnych, poprzez redukcję udziałów mniejszościowych. Spadek wartości aktywów krótkoterminowych jest konsekwencją spadku naleŝności z tytułu dostaw i usług, co jest skutkiem zawarcia umów factoringu naleŝności, przy jednoczesnym wzroście zapasów, co jest naturalną konsekwencją zwiększenia działalności operacyjnej przez spółkę MDF oraz wzrostem środków pienięŝnych. Poziom zobowiązań na koniec okresu w porównaniu do końca trzeciego kwartału 2007 roku praktycznie się nie zmienił. Zmianie uległa struktura zobowiązania krótkoterminowe zmniejszyły się o 48 milionów złotych, przy jednoznacznym wzroście zobowiązań długoterminowych o 59 milionów złotych. Wzrost zadłuŝenia w porównaniu do końca roku 2006 wynika głownie z faktu realizacji dwóch duŝych zadań inwestycyjnych projekt MDF, wykup pakietu akcji spółki Pfleiderer Prospan. Strona 15 z 35

Skonsolidowany roczny za okres od 1 stycznia 2007 r. do 31 grudnia 2007 r. (w tys. zł) 01.01.2007-01.01.2006-30.09.2007 30.09.2006 31.12.2007 31.12.2006 31.12.2007 31.12.2006 Działalność kontynuowana Działalność kontynuowana Działalność kontynuowana Działalność kontynuowana Przychody ze sprzedaŝy 1 483 223 1 169 850 409 136 361 245 Koszt własny sprzedaŝy 1 106 700 869 310 312 520 260 543 Zysk ze sprzedaŝy 376 523 300 540 96 616 100 702 NadwyŜka wartości nabycia aktywów netto nad ceną nabycia 1 344 0 685 Pozostałe przychody 49 339 14 605 39 222-15 079 Koszty sprzedaŝy 72 295 51 815 23 123 15 761 Koszty ogólnego zarządu 127 040 101 958 34 316 47 682 Pozostałe koszty 15 368 3 591 1 127-23 789 Zysk na działalności operacyjnej 211 159 159 125 77 272 46 654 Przychody finansowe 10 086 13 260 6 653-4 323 Koszty finansowe 50 441 15 673 22 599-308 Przychody/(Koszty) finansowe netto -40 355-2 413-15 946-4 015 Zysk przed opodatkowaniem 170 804 156 712 61 326 42 639 Podatek dochodowy 36 699 32 249 15 219 8 593 Zysk netto 134 105 124 463 46 107 34 046 Przypisany Akcjonariuszom jednostki dominującej 125 258 93 497 48 206 23 923 Udziałowcom mniejszościowym 8 847 30 966-2 099 10 123 Podstawowy zysk na jedną akcję (w złotych) 2,52 1,88 Rozwodniony zysk na jedną akcję (w złotych) 2,52 1,88 Strona 16 z 35

Skonsolidowane zestawienie zmian w kapitale własnym za okres od 1 stycznia 2006 r. do 31 grudnia 2007 r. (w tys. zł) Kapitał zapasowy ze sprzedaŝy akcji pow. wart. nomin. RóŜnice kurs. z przeliczenia jedn. podporządk. Nie podzielony wynik finansowy Kapitał podstawowy Kapitał zapasowy Razem Udział mniejszościowy Razem Stan na 1 stycznia 2006 r. 16 376 289 806 88 086 5 126 178 281 577 675 177 444 755 119 Wydanie udziałów Pfleiderer MDF Sp. z o.o. 0 0 0 0 0 0 50 000 50 000 Przeniesienie części zysku netto za 2005 r. na kapitał zapasowy 0 0 434 0-434 0 0 0 Przeznaczenia zysku na dywidendę 0 0 0 0-63 519-63519 0-63 519 Konsolidacja jednostek podporządkowanych 0 0 0 0 0 0 64 64 RóŜnice kursowe 0 0 0-8 588 0-8588 0-8 588 Zysk netto 0 0 0 0 93 497 93497 30 966 124 463 Stan na 31 grudnia 2006 r. 16 376 289 806 88 520-3 462 207 825 599 065 258 474 857 539 Stan na 1 stycznia 2007 r. 16 376 289 806 88 520-3 462 207 825 599 065 258 474 857 539 Emisja akcji przez Pfleiderer MDF OOO 0 0 0 0 0 0 523 523 Przeniesienie części zysku netto za 2006 r. na kapitał zapasowy 0 0 223 0-223 0 0 0 Przeznaczenia zysku na dywidendę 0 0 0 0-54129 -54129 0-54 129 Zakup udziałów mniejszościowych- Pfleiderer Prospan S.A. 0 0 0 0 0 0-222281 -222 281 RóŜnice kursowe 0 0 0-11220 -11220-11 220 Zysk netto 0 0 0 125239 125239 8846 134 085 Stan na 31 grudnia 2007 r. 16 376 289 806 88 743-14 682 278 712 658 955 45 562 704 517 Strona 17 z 35

Skonsolidowany rachunek przepływów pienięŝnych za okres od 1 stycznia 2007 r. do 31 grudnia 2007 r. (w tys. zł) 01.01.2007-01.01.2006-31.12.2007 31.12.2006 Przepływy środków pienięŝnych z działalności operacyjnej Zysk /strata netto 134 105 124463 Korekty 158 049 20 638 Amortyzacja 87 673 61654 Zysk/Strata z tytułu róŝnic kursowych -2 180-12122 Odsetki 29 122 2880 Zysk na sprzedaŝy wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych -29 204-1487 Podatek dochodowy naliczony 36 699 32249 Zmiana stanu naleŝności 89 795-71694 Zmiana stanu zapasów -74 596-23895 Zmiana stanu zobowiązań -13 682 36386 Zmiana stanu zobowiązań z tytułu faktoringu 29 411 0 Zmiana stanu rezerw 2 600-6536 Inne korekty 2 411 3203 Przepływy z działalności operacyjnej 292 154 145 101 Odsetki otrzymane 569 908 Podatek zapłacony -24 016-21891 Środki netto z działalności operacyjnej 268 707 124 118 Przepływy środków pienięŝnych z działalności inwestycyjnej Wpływy ze zbycia aktywów trwałych 33 203 1595 Odsetki otrzymane 0 0 Zbycie aktywów finansowych 5 038 104 Inne wpływy z aktywów finansowych 0 15207 Nabycie jednostki zaleŝnej -330 003-20955 Nabycie rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych i prawnych -436 010-193 125 Nabycie pozostałych inwestycji 2 962 0 Przepływy netto z działalności inwestycyjnej -724 810-197 174 Przepływy środków pienięŝnych z działalności finansowej Wpływy z emisji akcji 523 50000 Spłata poŝyczek i kredytów -115 481-268221 Nabycie akcji własnych 0 0 Zaciągnięcie kredytów i poŝyczek 613 723 417114 Inne wpływy finansowe 23 052 Płatność zobowiązań z tytułu leasingu finansowego -180-367 Wypłacone dywidendy -54 129-63519 Odsetki zapłacone -29 528-4001 Przepływy z działalności finansowej 437 980 131 006 Zmiana stanu środków pienięŝnych -18 123 57 950 Środki pienięŝne na początek okresu 24 716-33238 Zmiana stanu róŝnic kursowych od środków pienięŝnych 0 4 Środki pienięŝne na koniec okresu 6 593 24 716 Strona 18 z 35