Dane makroekonomiczne z Polski Prognozy gospodarcze dla Polski Komisja Europejska Prognozy gospodarcze dla Polski 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 4,4% 3,6% 1,0% 2,1% 2,7% 0,0% 2019 2020 Zmiana PKB, r/r Inflacja konsumentów (średniorocznie) Komisja Europejska opublikowała aktualne prognozy makroekonomiczne dla wybranych państw europejskich. Najnowsze prognozy KE zakładają, iż tempo wzrostu PKB w Polsce wyniesie w tym roku 4,4 %, co oznacza korektę w górę prognoz dla naszego kraju o 0,2 pp. w porównaniu z oczekiwaniami z maja br. Wyższe tempo wzrostu wynika m.in. z uwzględnienia szybszego od oczekiwań tempa wzrostu w pierwszym kwartale (4,7 % r/r według danych GUS). Podniesienie prognoz dla polskiej gospodarki wobec raportu z maja br. należy ocenić pozytywnie. Tym niemniej trzeba także zwrócić uwagę, iż pomimo rewizji, eksperci Komisji Europejskiej nadal oczekują, że okres najlepszej koniunktury w bieżącym cyklu jest już za nami, co przekłada się na prognozy zakładające stopniowe spowolnienie gospodarki UE (do 1,4 % w 2019 r., wobec 2,1 % wzrostu w 2018 r.). Konsekwencją przyjętego przez ekspertów Komisji Europejskiej scenariusza dla UE, jest adekwatne kształtowanie się tendencji gospodarczych dla Polski, której tempo wzrostu PKB w 2019 r. ma spowolnić do 4,4 % (wobec 5,1 % w 2018 r., link). 1
Wydarzenia NBP opublikował wyniki ankiety makroekonomicznej, którą przeprowadzono w okresie od 17 czerwca do 2 lipca 2019 r. wśród 19 ekspertów instytucji finansowych, ośrodków analityczno-badawczych oraz organizację przedsiębiorców. Najnowsze prognozy rynkowe zakładają, iż tempo wzrostu PKB w Polsce wyniesie w 2019 r. 4,5 % (wobec 4,0 % w prognozie z marca br.), zaś w 2020 r. PKB wzrośnie o 3,6 % (wobec 3,5 % według oczekiwań z marca br.). Przyjęte w prognozach parametry głównych wskaźników gospodarczych nie powinny zmienić oczekiwań odnośnie poziomu stóp NBP w najbliższych miesiącach, które prawdopodobnie pozostaną na dotychczasowym poziomie. Główny Urząd Statystyczny opublikował skumulowane dane dotyczące handlu zagranicznego w okresie styczeń-maj 2019 r. Wzrostowi wartości polskiego eksportu ogółem o 6,8 % r/r (do 97,0 mld euro), towarzyszył wzrost importu (o 4,9 % r/r, do 96,8 mld euro), co oznacza, iż nadwyżka w obrotach handlowych wyniosła 0,2 mld euro (wobec 0,4 mld euro deficytu w 2018 r.). Warto podkreślić, iż pomimo obaw o pogorszenie koniunktury w strefie euro, eksport do tego obszaru gospodarczego nadal rośnie stabilnie(o 6,2 % r/r). Uwzględniając powyższe uwarunkowania, dane GUS sugerują, iż spowolnienie koniunktury w 2019 r. prawdopodobnie będzie umiarkowane (wobec 4,9 % r/r wzrostu PKB w IV kw. 2018 r.). Komisja Nadzoru Finansowego zawiesiła z dniem 12 lipca 2019 r. działalność Banku Spółdzielczego w Grębowie oraz postanowiła wystąpić do właściwego sądu z wnioskiem o ogłoszenie upadłości tego Banku (link). 2
Rynki finansowe Rynek stóp procentowych 1,90% 1,86% 1,80% 1,79% 1,79% 1,81% 1,81% 1,86% 1,72% 1,70% 1,72% 1,64% 1,60% 1,64% 1M 3M 6M 9M 1Y 2019.07.05 2019.07.12 W minionym tygodniu rynkowe stawki WIBOR/WIBID w głównych tenorach nie zmieniły się (wykres obok). Brak sygnałów ze strony większości przedstawicieli Rady Polityki Pieniężnej o możliwych zmianach w poziomie stóp NBP w perspektywie najbliższych miesięcy powinien sprzyjać stabilizacji rynkowych stawek w kolejnych tygodniach. Najbliższe posiedzenie decyzyjne RPP odbędzie się w dn. 10-11 września 2019 r. Oczekuje się, iż stopy NBP pozostaną we wrześniu bez zmian. Średnie rynkowe stopy procentowe w okresie 08 12.07.2019 r. OKRES WIBOR EURIBOR LIBOR-USD LIBOR-CHF LIBOR-GBP 1M 1,64% -0,39% 2,35% -0,81% 0,72% 3M 1,72% -0,36% 2,33% -0,75% 0,77% 6M 1,79% -0,34% 2,24% -0,70% 0,82% 1Y 1,86% -0,27% 2,25% -0,59% 0,89% 3
Rynek walutowy 4,5 4,2 4,245 4,252 4,264 4,273 4,268 4,267 3,9 3,817 3,819 3,828 3,841 3,841 3,840 3,6 3,769 3,786 3,807 3,807 3,786 3,789 3,3 05.07 08.07 09.07 10.07 11.07 12.07 EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN Na kierunek zmian naszej waluty nadal mają głównie wpływ czynniki zewnętrze. W tym kontekście, najważniejszym wydarzeniem w najbliższych tygodniach będą wyniki posiedzeń decyzyjnych głównych banków centralnych (25 lipca br. w strefie euro oraz 31 lipca br. w USA). Oczekiwania niektórych uczestników rynku odnośnie możliwego złagodzenia polityki pieniężnej w USA, wspierają zarówno publiczne wypowiedzi szefa Fed, jak i aktualne prognozy długoterminowe komitetu decyzyjnego Rezerwy Federalnej, które zakładają, iż do końca 2020 r. stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych zostaną obniżone o 0,25 pp., tj. do poziomu 2,00-2,25%. Podobnie, jak w poprzednich tygodniach warto jednak pamiętać, iż nadal istotnym czynnikiem ryzyka dla rynków finansowych pozostaje przebieg negocjacji handlowych między USA a Chinami. Z punktu widzenia naszej waluty, dopóki dominują obawy o rozwój wydarzeń wokół tzw. wojen handlowych, aktywa postrzegane jako ryzykowne (waluty z rynków wschodzących) mają ograniczone pole do umocnienia. Na europejskich rynkach kluczowe znaczenie mają również wydarzenia związane z kryzysem politycznym w Wielkiej Brytanii, który jednak wpływa głównie na kurs funta w relacji wobec innych walut. WYSZCZEGÓLNIENIE 05.07.2019 12.07.2019 ZMIANA USD/PLN 3,7689 3,7889 0,5% EUR/PLN 4,2445 4,2669 0,5% CHF/PLN 3,8165 3,8397 0,6% 4
Rynek towarowy 106,0 104,0 Ceny surowców - dane indeksowe, 05.07=100 103,9 102,0 100,0 100,0 101,6 101,1 98,0 05.07 08.07 09.07 10.07 11.07 12.07 Ropa Złoto Srebro Amerykańska agencja ds. energii opublikowała najnowsze prognozy dotyczące kształtowania się średnich cen ropy na światowych rynkach w 2019 r. i 2020 r. Aktualne prognozy zakładają, iż średnia cena ropy Brent w tym roku wyniesie 66,5 dolarów za baryłkę (o 0,2 dolara mniej, w porównaniu z oczekiwaniami z czerwca br.), zaś w 2020 r. średnia cena ropy wyniesie 67 USD/bbl (bez zmian wobec oczekiwań sprzed miesiąca). Warto odnotować, iż prognozy nadal odzwierciedlają przekonanie ekspertów amerykańskiej agencji ds. energii, iż relatywnie wysoki poziom cen ropy na rynku w 2018 r. (71,2 USD/bbl) był zjawiskiem przejściowym. Czynnikiem ryzyka dla takiego scenariusza jest m.in. rozwój sytuacji na Bliskim Wschodzie (Iran), a także w Afryce Północnej (Libia). Prawdopodobny, niższy niż w 2018 r. średni poziom cen ropy na światowych rynkach powinien być jednym z czynników ograniczających tempo wzrostu cen konsumpcyjnych w najbliższych latach w Polsce. W tym kontekście, uwarunkowania zewnętrzne w najbliższych miesiącach powinny wzmacniać oczekiwania dotyczące stabilizacji stóp procentowych NBP. Data Cena ropy (USD/bbl) Cena złota (USD/oz.) Cena srebra (USD/oz.) 05.07 64,23 1399,55 14,97 08.07 64,11 1395,20 15,03 09.07 64,16 1397,80 15,10 10.07 67,01 1418,80 15,24 11.07 66,52 1403,60 15,12 12.07 66,72 1415,50 15,21 5
Rynek kapitałowy 27 400 2 450 26 500 2 350 25 600 2 250 24 700 2 150 23 800 2 050 WIG20 (prawa oś) Dow Jones (lewa oś) W ostatnim tygodniu WIG20 spadł o 1,1 %. Wydaje się, iż w warunkach utrzymywania się czynników ryzyka (związanych m.in. z wojnami handlowymi ), perspektywa trwałych zwyżek cen akcji na rynkach rozwijających się (do których zaliczana jest Polska) pozostaje mało prawdopodobna. Kalendarium Kalendarium na najbliższy tydzień (15-19.07.2019 r.) Data Kraj Wskaźnik makro Okres 17 lipca Polska 17 lipca Polska Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw, r/r Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw, r/r Wartość poprzednia VI 2,7% VI 7,7% 18 lipca Polska Produkcja przemysłowa, r/r VI 7,7% DEPARTAMENT PLANOWANIA I ANALIZ Daniel Piekarek Analityk Makroekonomiczny, tel.: 22 539-54-97 Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym i nie może być traktowane jako doradztwo ani porada inwestycyjna. W szczególności nie może być traktowane jako oferta ani propozycja zawarcia jakiejkolwiek transakcji, jak również nie jest formą reklamy ani ofertą sprzedaży jakiejkolwiek usługi świadczonej przez Bank BPS S.A. Przedstawione opinie i komentarze są niezależnymi opiniami Banku BPS S.A. i pozostają aktualne wyłącznie w momencie ich wydania. Przy ich opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które są uważane za wiarygodne i dokładne, jednak zastrzegamy, iż mimo to mogą być one niekompletne lub skrócone. Niniejszy dokument stanowi własność Banku. Kopiowanie i rozpowszechnianie niniejszego dokumentu w całości lub w części możliwe jest wyłącznie po uprzednim uzyskaniu pisemnej zgody Banku. 6