Aktualizacja części Prospektu Polnord S.A. poprzez Aneks z dn. 16 maja 2006 roku

ANEKS, ZATWIERDZONY DECYZJĄ KOMISJI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I GIEŁD W DNIU 18 MAJA 2006 r., DO PROSPEKTU EMISYJNEGO SPÓŁKI POLNORD S.A. ZATWIERDZONEGO DECYZJIĄ KOMISJI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH I GIEŁD W DNIU 24 MARCA 2006 r. Aktualizacja części Prospektu Polnord S.A. poprzez Aneks z dn. 16 maja 2006 roku Zarząd POLNORD S.A. informuje, że w dniu 15.05.2006 r. został przekazany do publicznej wiadomości Raport Kwartalny QS za 1 kwartał 2006 r. obejmujący okres od 1 stycznia 2006 r. do 31 marca 2006 r. Powyższa informacja dotyczy następujących części Prospektu Polnord S.A.: Podsumowanie, Podsumowanie danych finansowych oraz operacyjnych, str. 4-6. Podsumowanie danych finansowych oraz operacyjnych Poniższe dane finansowe i operacyjne zostały przedstawione w oparciu o jednostkowe i skonsolidowane sprawozdania finansowe za lata 2002 2004 naszej Spółki i Grupy Kapitałowej oraz jednostkowe i skonsolidowane śródroczne informacje finansowe za pierwsze półrocze 2005 r. oraz za cztery kwartały 2005 r i pierwszy kwartał 2006r. naszej Spółki i Grupy Kapitałowej. Skonsolidowane sprawozdania finansowe za lata 2002, 2003 i 2004 oraz jednostkowe sprawozdania finansowe za lata 2002, 2003, 2004 oraz jednostkowe śródroczne informacje finansowe za pierwsze półrocze 2005 r., cztery kwartały 2005 r. oraz pierwszy kwartał 2006r. zostały sporządzone wg Polskich Standardów Rachunkowości, natomiast skonsolidowane śródroczne informacje finansowe za pierwsze półrocze 2005 r. oraz śródroczne skonsolidowane informacje finansowe za cztery kwartały 2005 r. oraz za pierwszy kwartał 2006 r. zostały sporządzone wg Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej. 31 marca 31 marca Przychody ze sprzedaży 74.644 65.985 Zysk (strata) z działalności operacyjnej 5.620 2.878 Zysk (strata) brutto 4.169 2.112 Zysk (strata) netto 3.398 1.827 Aktywa razem 253.555 217.731 Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 210.518 181.393 Zobowiązania długookresowe 53.987 6.948 Zobowiązania krótkookresowe 120.697 148.508 Kapitał własny przypadający na akcjonariuszy spółki 43.006 36.427 Kapitał mniejszościowy 31-89 Kapitał własny (aktywa netto) 43.037 36.338 Kapitał zakładowy 7.320 7.320 Liczba akcji ( w szt.) 3.660.000 3.660.000 Zysk (strata) na jedną akcję zwykłą ( w zł) 0,93 0,48 Rozwodniony zysk (strata) na jedną akcję zwykłą ( w zł) 0,93 0,48

31 marca 31 marca Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda na jedną akcję (w zł) 0 0 Wskaźniki 31 marca 31 marca Rentowność na sprzedaży 5,1% 4,0% Rentowność na działalności operacyjnej 7,5% 4,4% Rentowność sprzedaży brutto 5,6% 3,2% Rentowność sprzedaży netto 4,6% 2,7% Stopa zwrotu z kapitałów własnych (ROE) 10,0% 6,6% Stopa zwrotu z aktywów (ROA) 1,7% 1,1%0 Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego 489,2% 499,2% Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego zadłużeniem oprocentowanym 147,1% 123,2% Stopa wypłaty dywidendy 0.0% 0.0% 2

Rozdział IV Kapitał własne i zadłużenie, str. 16 ( tys. PLN) 31.03.2006 Zadłużenie krótkoterminowe ogółem 120.697 - gwarantowane, w tym: 1 3.396 kredyty 3.396 - zabezpieczone 2, w tym: 8.042 kredyty 6.769 - niegwarantowane / nieazabezpieczone 109.259 Zadłużenie długoterminowe ogółem (z wyłączeniem bieżącej części zadłużenia długoterminowego) 53.987 - gwarantowane 0 - zabezpieczone, w tym: 2 28.330 kredyty 12.130 pożyczki 16.200 - niegwarantowane / niezabezpieczone 25.657 Kapitał własny 43.037 Kapitał zakładowy 7.320 Kapitał zapasowy 37.644 Kapitał z aktualizacji wyceny 126 Pozostałe kapitały rezerwowe 381 Zysk z lat ubiegłych -5.863 Zysk netto 3.398 Ogółem 217.721 ( tys. PLN) 31.03.2006 A. Środki pieniężne 6.992 B. Ekwiwalenty środków pieniężnych (lokaty) 9.215 C. Papiery wartościowe przeznaczone do obrotu 38 D. Płynność (A) + (B) +(C) 16.245 E. Bieżące należności finansowe 3 F. Krótkoterminowe zadłużenie w bankach 7.602 G. Bieżąca część zadłużenia długoterminowego 2.563 H. Inne krótkoterminowe zadłużenie finansowe 0 I. Krótkoterminowe zadłużenie finansowe (F) + (G) + (H) 10.165 J. Krótkoterminowe zadłużenie finansowe netto (I) (E) - (D) -6.083 K. Długoterminowe kredyty i pożyczki bankowe 12.130 L. Wyemitowane bony dłużne 15.800 M. Inne długoterminowe pożyczki 25.200 N. Długoterminowe zadłużenie finansowe netto (K) + (L) + (M) 53.130 3

( tys. PLN) 31.03.2006 O. Zadłużenie finansowe netto (J) + (N) 47.047 2006 r. nastąpił ogólny wzrost zobowiązań warunkowych. Wg stanu na 31.03.2006 r. wartość zobowiązań wynosiła 56.227 i była wyższa w stosunku do 31.12.2005 r. o 2.158. Przyczyną wzrostu stanu zobowiązań było zwiększenie zobowiązań z tytułu gwarancji bankowych i ubezpieczeniowych na rzecz jednostek pozostałych. W sprawozdaniu skonsolidowanym wyeliminowano zobowiązania warunkowe na rzecz jednostek zależnych objętych konsolidacją. W dniu 31.03.2006 r. należności warunkowe z tytułu otrzymanych poręczeń wyniosły 35.228, z tego: - od jednostek powiązanych w kwocie 32.928, - od pozostałych jednostek w kwocie 2.300. W sprawozdaniu skonsolidowanym wyeliminowano należności warunkowe na rzecz jednostek zależnych objętych konsolidacją. Rozdział VII, Wybrane dane finansowe i operacyjne, str.19 Poniższe dane finansowe i operacyjne zostały przedstawione w oparciu o jednostkowe i skonsolidowane sprawozdania finansowe za lata 2002 2004 naszej Spółki i Grupy Kapitałowej oraz jednostkowe i skonsolidowane śródroczne informacje finansowe za pierwsze półrocze 2005 r. oraz za cztery kwartały 2005 r. i pierwszy kwartał 2006r. naszej Spółki i Grupy Kapitałowej. Skonsolidowane sprawozdania finansowe za lata 2002, 2003 i 2004 oraz jednostkowe sprawozdania finansowe za lata 2002, 2003, 2004 oraz jednostkowe śródroczne informacje finansowe za pierwsze półrocze 2005 r., cztery kwartały 2005 r. oraz pierwszy kwartał 2006r. zostały sporządzone wg Polskich Standardów Rachunkowości, natomiast skonsolidowane śródroczne informacje finansowe za pierwsze półrocze 2005 r. oraz śródroczne skonsolidowane informacje finansowe za cztery kwartały 2005 r.i pierwszy kwartał 2006 r. zostały sporządzone wg Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej. Rozdział VII, Wybrane dane finansowe i operacyjne, 2. Wybrane dane finansowe i operacyjne, str.21-22 Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów, w tym: 74.644 65.985 od jednostek powiązanych 0 0 Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów, w tym: 67.392 60.317 Koszt wytworzenia sprzedanych produktów 65.457 58.875 Koszt sprzedanych towarów i materiałów 1.935 1.442 Koszt sprzedaży 0 0 Koszty ogólnego zarządu 3.447 3.047 Zysk (strata) na sprzedaży 3.805 2.621 Pozostałe przychody operacyjne 3.725 1.600 Pozostałe koszty operacyjne 1.910 1.343 Zysk (strata) z działalności operacyjnej 5.620 2.878 EBITDA 6.130 3.452 Przychody finansowe -61 262 Koszty finansowe 1.390 1.028 4

Zysk (strata) na sprzedaży całości lub części udziałów jednostek podporządkowanych 0 0 Zysk (strata) z działalności gospodarczej 4.169 2.112 Wynik zdarzeń nadzwyczajnych 0 0 Odpis wartości firmy jednostek podporządkowanych 0 0 Odpis ujemnej wartości firmy jednostek podporządkowanych 0 0 Zysk (strata) brutto 4.169 2.112 Podatek dochodowy 770 361 Pozostałe obowiązkowe zmniejszenia zysku (zwiększenia straty) 0 0 Zysk (strata) netto 3.399 1.751 a) zysk netto przypadający na akcjonariuszy spółki 3.398 1.827 b) zysk akcjonariuszy mniejszościowych 1-76 Aktywa trwałe 54.724 60.007 Wartości niematerialne i prawne 75 79 Rzeczowe aktywa trwałe 31.523 38.963 Należności długookresowe 1.643 0 od jednostek powiązanych 1.643 0 Inwestycje długookresowe 15.785 13.308 Długookresowe rozliczenia międzyokresowe 5.698 7.657 Aktywa obrotowe 194.063 157.724 Zapasy 45.465 39.526 Należności krótkookresowe 94.337 86.940 od jednostek powiązanych 2.992 789 Inwestycje krótkookresowe 16.245 14.203 środki pieniężne i inne aktywa finansowe 16.207 14.133 Krótkookresowe rozliczenia międzyokresowe 38.016 17.055 Aktywa przeznaczone do sprzedaży 4.768 0 Aktywa razem 253.555 217.731 Kapitał własny przypadający na akcjonariuszy spółki 43.006 36.427 Kapitał zakładowy 7.320 7.320 Akcje własne 0-14.088 Kapitał zapasowy 37.644 62.244 Kapitał z aktualizacji wyceny 126 5.348 Pozostałe kapitały rezerwowe 381 358 Zysk (strata) z lat ubiegłych -5.863-26.582 Zysk (strata) netto 3.398 1.827 Kapitał mniejszościowy 31-89 5

Kapitał własny razem 43.037 36.338 Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 210.518 181.393 Rezerwy na zobowiązania 18.679 7.221 Zobowiązania długookresowe 53.987 6.948 wobec jednostek powiązanych 13.927 5 Zobowiązania krótkookresowe 120.697 148.508 wobec jednostek powiązanych 569 0 Rozliczenia międzyokresowe 17.155 18.716 Pasywa razem 253.555 217.731 Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej -2.470 3.634 Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej -879 452 wydatki inwestycyjne 899 253 Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej 910-3.579 Przepływy pieniężne netto -2.439 507 Bilansowa zmiana stanu środków pieniężnych -2.448 506 Środki pieniężne na początek okresu 18.655 13.627 Środki pieniężne na koniec okresu 16.207 14.133 o ograniczonej możliwości dysponowania 9.215 Rozdział VIII Analiza sytuacji finansowej i wyników działalności oraz perspektyw rozwoju, str.23-35. ROZDZIAŁ VIII ROZWOJU, str. 23 ANALIZA SYTUACJI FINANSOWEJ I WYNIKÓW DZIAŁALNOŚCI ORAZ PERSPEKTYW Poniższe dane finansowe i operacyjne zostały przedstawione w oparciu o jednostkowe i skonsolidowane sprawozdania finansowe za lata 2002 2004 naszej Spółki i Grupy Kapitałowej oraz jednostkowe i skonsolidowane śródroczne informacje finansowe za pierwsze półrocze 2005 r. oraz za cztery kwartały 2005 r. i pierwszy kwartał 2006r. naszej Spółki i Grupy Kapitałowej. Skonsolidowane sprawozdania finansowe za lata 2002, 2003 i 2004 oraz jednostkowe sprawozdania finansowe za lata 2002, 2003, 2004 oraz jednostkowe śródroczne informacje finansowe za pierwsze półrocze 2005 r., cztery kwartały 2005 r. oraz pierwszy kwartał 2006r. zostały sporządzone wg Polskich Standardów Rachunkowości, natomiast skonsolidowane śródroczne informacje finansowe za pierwsze półrocze 2005 r. oraz śródroczne skonsolidowane informacje finansowe za cztery kwartały 2005 r. i pierwszy kwartał 2006 r. zostały sporządzone wg Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej. 6

2. Struktura przychodów, 2.2 Grupa Kapitałowa, str.25 W pierwszym kwartale 2006 roku przychody ze sprzedaży wyniosły 74.644, były o ponad 13,1% większe niż w porównywalnym okresie roku poprzedniego. Przychody netto ze sprzedaży produktów wzrosły w I kwartale 2006 o ok. 11,8% do 71.639, a przychody netto ze sprzedaży towarów i materiałów o ok. 55,2% do 3.005. Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów, w tym: 74.644 65.985 Przychody netto ze sprzedaży produktów 71.639 64.049 Przychody netto ze sprzedaży towarów i materiałów 3.005 1.936 Przychody ze sprzedaży produktów i usług stanowiły w I kwartale 2006r. ok. 96,0% przychodów netto ze sprzedaży podczas gdy w I kwartale 2005r. stanowiły ok. 97,1%. Rentowność wg produktów Rentowność na produktach i usługach 8,6% 8,1% Rentowność na towarach i materiałach 35,6% 25,5% Po pierwszym kwartale 2006 roku rentowność na sprzedaży towarów i materiałów wzrosła do poziomu ok. 35,6% z poziomu ok. 25,5% w pierwszym kwartale 2005r. Rentowność na sprzedaży produktów i usług wyniosła ok. 8,6% w I kwartale 2006r. i była wyższa niż w I kwartale 2005r. o ok. 0,5%. 3.Struktura kosztowa, 3.2 Grupa Kapitałowa, str.26-27 Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów stanowiły ponad 90% przychodów netto ze sprzedaży naszej Spółki w I kwartale 2006r., a łącznie z kosztami sprzedaży i zarządu ok. 95%. Silniejsza dynamika przychodów netto ze sprzedaży w stosunku do kosztów wytworzenia sprzedanych produktów i kosztów zarządu spowodowała, iż wynik na sprzedaży wyniósł 3.805, co oznacza wzrost o ponad 45% w porównaniu do I kwartału 2005r. Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów, w tym: 67.392 60.317 Koszt wytworzenia sprzedanych produktów 65.457 58.875 Koszt sprzedanych towarów i materiałów 1.935 1.442 Koszt sprzedaży 0 0 Koszty ogólnego zarządu 3.447 3.047 Razem 70.839 63.364 7

4.Analiza rentowności, 4.2. Grupa Kapitałowa, str.28-29 Przychody ze sprzedaży 74.644 65.985 % stopa wzrostu 13,1% -1,3% Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów 67.392 60.317 % stopa wzrostu 11,7% -4,0% Zysk (strata) ze sprzedaży 3.805 2.621 Rentowność na sprzedaży 5,1% 4,0% Zysk (strata) z działalności operacyjnej 5.620 2.878 Rentowność na działalności operacyjnej 7,5% 4,4% Zysk (strata) brutto 4.169 2.112 Rentowność sprzedaży brutto 5,6% 3,2% Zysk (strata) netto 3.399 1.751 Rentowność sprzedaży netto 4,6% 2,7% Stopa zwrotu z kapitałów własnych (ROE) 10,0% 6,6% Stopa zwrotu z aktywów (ROA) 1,7% 1,1% Ocena rentowności została dokonana w oparciu o niżej zdefiniowane wskaźniki: -rentowność na sprzedaży: zysk (strata) na sprzedaży / przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów -rentowność na działalności operacyjnej: zysk (strata) na działalności operacyjnej / przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów -rentowność sprzedaży brutto : zysk (strata) brutto / przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów -rentowność sprzedaży netto : zysk (strata) netto / przychody ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów -stopa zwrotu z kapitału własnego(roe): zysk (strata) netto (zysk (strata) netto zanualizowany) / kapitał własny, -stopa zwrotu z aktywów (ROA): zysk (strata) netto (zysk (strata) netto zanualizowany) / aktywa ogółem Po pierwszym kwartale 2006r. przychody ze sprzedaży wyniosły 74.644 i były wyższe o ok. 13,1% niż w porównywalnym okresie roku poprzedniego. Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów wzrosły w pierwszym kwartale 2006r. o 11,7% do poziomu 67.392. W efekcie wynik na sprzedaży ukształtował się na poziomie 3.805. Zysk na działalności operacyjnej był wyższy niż w porównywalnym okresie roku ubiegłego o ok. 95,3% i wyniósł 5.620, co pozwoliło nam uzyskać rentowność na działalności operacyjnej na poziomie ok. 7,5%, czyli o 3,1% wyższym niż w okresie porównywalnym. Zysk brutto wyniósł w pierwszym kwartale 2006 roku 4.169 i był wyższy niż w pierwszym kwartale 2005 roku o ok. 97,4% pozwalając nam wypracować rentowność brutto na poziomie ok. 5,6%, wzrost o ok. 2,4% w stosunku do porównywalnego okresu 2005r. Zysk netto w wysokości 3.399 pozwolił na uzyskanie rentowność netto na poziomie ok. 4,6% czyli o prawie 70% wyższą niż w porównywalnym okresie roku poprzedniego. W pierwszym kwartale 2006 roku stopa zwrotu z kapitałów własnych wyniosła 10,0% a stopa zwrotu z aktywów 1,7% odpowiednio w pierwszym kwartale 2005 roku wskaźniki te wyniosły 6,6% i 1,1%. 5.Suma bilansowa, kapitały własne i aktywa, Grupa Kapitałowa, str. 30-31 Na dzień 31 marca 2006 roku wartość naszej sumy bilansowej wyniosła 253.555 i była wyższa niż w pierwszym kwartale 2005 roku o ok. 16,5%. Wzrost ten spowodowany był wzrostem aktywów obrotowych o ok. 23,0% w stosunku do porównywalnego okresu roku ubiegłego (wzrost zapasów o ok. 15,0%, należności o ok. 8,5% oraz wzrost krótkookresowych rozliczeń międzyokresowych o ok. 222,9%). 8

Aktywa trwałe 54.724 60.007 Wartości niematerialne i prawne 75 79 Rzeczowe aktywa trwałe 31.523 38.963 Należności długookresowe 1.643 0 Inwestycje długookresowe 15.785 13.308 Długookresowe rozliczenia międzyokresowe 5.698 7.657 Aktywa obrotowe 194.063 157.724 Zapasy 45.465 39.526 Należności krótkookresowe 94.337 86.940 Inwestycje krótkookresowe 16.245 14.203 Krótkookresowe rozliczenia międzyokresowe 38.016 17.055 Aktywa razem 253.555 217.731 Kapitał własny przypadający na akcjonariuszy spółki 43.006 36.427 Kapitał mniejszościowy 31-89 Kapitał razem 43.037 36.338 Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 210.518 181.393 Rezerwy 18.679 7.221 Zobowiązania długookresowe 53.987 6.948 Zobowiązania krótkookresowe 120.697 148.508 Rozliczenia międzyokresowe 17.155 18.716 Pasywa razem 253.555 217.731 Kapitał własny razem na 31 marca 2006 roku wynosił 43.037 i był wyższy o 6.699 w stosunku do poziomu na koniec pierwszego kwartału 2005 roku. Na koniec pierwszego kwartału 2006 roku kapitał własny przypadający na akcjonariuszy naszej Spółki wyniósł 43.006, czyli był wyższy niż w pierwszym kwartale 2005 roku o ok. 18,1%. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania wzrosły o ok. 16,1% głównie za sprawą wzrostu zobowiązań długookresowych (m.in. w wyniku zaciągnięcia pożyczek i kredytów, wzrost o ok. 77,0% do poziomu 53.987 ). 6.Analiza zadłużenia, 6.2 Grupa Kapitałowa, str.32 Udział kapitału własnego w pasywach ogółem wynosił w pierwszym kwartale 2006 roku ok. 17,0%, po pierwszym półroczu 2005 roku udział ten wyniósł ok. 16,7%. Jednoczesny wzrost wartości kapitałów własnych i zobowiązań i rezerw na zobowiązania przełożył się na spadek wskaźnika zadłużenia kapitału własnego, który w pierwszym kwartale 2006 roku wyniósł ok. 489,2% w stosunku do ok. 499,2% po pierwszym kwartale 2005 roku. Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego 489,2% 499,2% Wskaźnik pokrycia aktywów trwałych kapitałem własnym 78,6% 60,6% 9

Wskaźnik zadłużenia kapitałów własnych zadłużeniem oprocentowanym 147,1% Analiza zadłużenia została dokonana w oparciu o niżej zaprezentowane wskaźniki - wskaźnik zadłużenia kapitału własnego: zobowiązania i rezerwy na zobowiązania ogółem / kapitał własny, - wskaźnik pokrycia aktywów trwałych kapitałem własnym: kapitał własny / aktywa trwałe, - wskaźnik zadłużenia kapitałów własnych zadłużeniem oprocentowanym: zobowiązania finansowe / kapitał własny. Wzrost aktywów połączony ze wzrostem poziomu kapitału własnego spowodował wzrost wskaźnika pokrycia aktywów trwałych kapitałem własnym z 60,6% w pierwszym kwartale 2005 roku do 78,6% w pierwszym kwartale 2006 roku. Przy poziomie zadłużenia oprocentowanego wynoszącym 63.295 wskaźnik zadłużenia kapitałów własnych zadłużeniem oprocentowanym wyniósł 147.1% na koniec pierwszego kwartału 2006 roku. 7.Analiza płynności finansowej, 7.2 Grupa Kapitałowa, str. 33-34 Zalecany poziom wskaźnika płynności bieżącej to poziom z przedziału 1,2-2. Poziom zalecany udało się nam uzyskać zarówno po pierwszym kwartale 2006 roku kiedy wyniósł on 1,6. Poziom płynności szybkiej uważany jest za optymalny w przedziale 1,0-1,5. Nasze wyniki finansowe pozwoliły na osiągnięcie wskaźnika w tym przedziale po pierwszym kwartale 2006 roku poziom 1,2, po pierwszym kwartale 2005 roku kształtował się poniżej zalecanego poziomu poziom 0,8. Płynność natychmiastowa zarówno w pierwszym kwartale 2006 jak i w pierwszym kwartale 2005 roku kształtowała się na porównywalnym poziomie i wyniosła 0,1. Płynność bieżąca (x) 1,6 1,1 Płynność szybka (x) 1,2 0,8 Płynność natychmiastowa (x) 0,1 0,1 Rotacja zapasów w dniach 55,6 54,7 Rotacja należności handlowych w dniach 101,8 107,8 Rotacja zobowiązań handlowych dniach 123,9 142,8 Ocena płynności została dokonana w oparciu o niżej zaprezentowane wskaźniki: - płynność bieżąca: aktywa obrotowe/zobowiązania krótkoterminowe, - płynność szybka: (aktywa obrotowe zapasy)/zobowiązania krótkoterminowe, - płynność natychmiastowa: środki pieniężne i inne aktywa pieniężne / zobowiązania krótkoterminowe - rotacja zapasów w dniach: (stan zapasów na koniec okresu/przychody ze sprzedaży towarów i produktów w okresie) pomnożony przez liczbę dni w okresie, - rotacja należności w dniach: (stan należności z tytułu dostaw i usług na koniec okresu / przychody ze sprzedaży towarów, materiałów i produktów w okresie) pomnożony przez liczbę dni w okresie, - rotacja zobowiązań handlowych w dniach: (stan zobowiązań z tytułu dostaw i usług na koniec okresu / przychody ze sprzedaży towarów, materiałów i produktów w okresie) pomnożony przez liczbę dni w okresie. W pierwszym kwartale 2006 roku wskaźnik szybkości rotacji zapasów pozostał na zbliżonym poziomie co w pierwszym kwartale 2005 r. i wyniósł 55,6 dni vs.54,7 dni. Rotacja należności kształtowała się na poziomie 101,8 dni w pierwszym kwartale 2006. Rotacja zobowiązań kształtowała się na poziomie 123,9 dni w pierwszym kwartale 2006 roku. 8.Podstawowe źródła wpływów i wydatków pieniężnych, 8.2 Grupa Kapitałowa, str.34-35. W analizowanym okresie odnotowaliśmy ujemne przepływy na działalności operacyjnej na poziomie 2.470 w stosunku do dodatnich przepływów w pierwszym kwartale 2005 roku na poziomie 3.634. 10

Również przepływy na działalności inwestycyjnej ukształtowały się na ujemnym na poziomie 879 w stosunku do dodatnich przepływów w wysokości 452 w pierwszym kwartale 2005 roku. Dodatni przepływ na działalności finansowej w wysokości 910 był rezultatem nadwyżki wpływów z tytułu zaciągniętych pożyczek i kolejnej transzy bonów dłużnych nad wartością spłaconych kredytów. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej -2.470 3.634 Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej -879 452 Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej 910-3.579 Przepływy pieniężne netto -2.439 507 Rozdział XXII Informacje finansowe dotyczące aktywów i pasywów oraz sytuacji finansowej, zysków i strat, str.96-487. W załączeniu Raport QS1/2006. 11