Raport dzienny 3 września 215 GłÅwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 18 -.39% -5.5% -16.2% 631/167 WIG3 2 327 -.44% -5.5% -13.2% 669/177 mwig4 3 61 -.3% -5.4% 3.4% 123/32 swig8 13 15 -.9% -2.2% 8.7% 28/7 WIG 5 136 -.31% -5.1% -6.8% 79/21 WIGBANKI 6 665.56% -2.9% -2.9% 16/42 5 45 4 35 3 25 25 24 23 22 GłÅwne indeksy światowe 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 16 351 1.82% -7.8% -9.54% -4.26% S&P5 1 949 1.83% -7.11% -7.81% -2.59% NASDAQ 4 75 2.46% -7.14% -6.85% 3.88% DAX 1 48.32% -12.2% -12.1% 4.38% RTSI$ 789-1.95% -5.45% -16.67% -36.3% XU1 73 656.12% -5.77% -11.68% -9.39% 2 15 1 5 7/7/15 1/7/15 15/7/15 23/7/15 28/7/15 31/7/15 5/8/15 1/8/15 1 18/8/15 21/8/15 2 31/8/15 21 2 19 18 Surowce Rentowność skarbowych papieråw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 5 7. -.28% -2.9% -15.6% -27.% Polska 1.62% 1.7% 1.86% 2.54% 3.1% Ropa (USD/bbl) 5.4 -.26%.4% -23.3% -51.4% Węgry.72%.69% 1.19% 2.67% 3.68% Aluminium (USD/t) 1 591.5 -.22% -2.1% -9.2% -24.2% Niemcy -.32% -.25% -.21%.13%.8% Złoto (USD/OZ) 1 132.8 -.2% 3.8% -4.2% -1.7% USA.1%.39%.71% 1.51% 2.18% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.7652 -.14% -.4% 2.% 17.9% EUR/PLN 4.2254 -.26% 1.9% 1.7%.7% EUR/USD 1.1223 -.11% 2.4% -.3% -14.6% USD/HUF 279.46.14% -.4%.7% 16.9% Informacje ze spåłek PKN Orlen Plan 16 mld PLN CAPEXu do 217 r. Duda Przejęcie spçłki hodowli trzody za 28.1 mln PLN Vistula Wzrost sprzedaży w sierpniu o 12.9% r/r PrÄchnik Spadek sprzedaży w sierpniu o 1% r/r Apator Kontrakt spçłki pośrednio zależnej o wartości 33.8 mln PLN Hawe Wniosek o ogłoszenie upadłości z możliwością zawarcia układu Mirbud Aneks do umowy z PGNiG Termika Budimex Rezygnacja członka zarządu Capital Park Warszawski kompleks Eurocentrum na sprzedaż APS Energia Cena emisyjna akcji ustalona na 4.5 PLN Baltona Wzrost przychodçw w sierpniu o 15% rdr Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) PKN Orlen 7.15-1.87% -7.5% 8.% 5/13 KGHM 76.31.5% -19.2% 6.7% 42/11 PKO BP 28.75 -.17% -3.2% 6.5% 4/1 PZU 425. -.48% -.4% 5.9% 37/9 Wygrani/Przegrani 1D 1D Bogdanka 5.97 3.18% PGNiG 6.46-4.1% Eurocash 43.5 3.8% Enea 13.64-2.15% Wydarzenia w spåłkach SpÄłka Wydarzenie LPP Dzień dywidendy (32 PLN za akcję) Wojas Dzień dywidendy (.3 PLN na akcję) Paged Zakończenie zapisçw w wezwaniu Mespila Investment Ltd. Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 1: Indeks PMI dla usług, fin. EU 54.3 54. 1:3 Indeks PMI dla usług UK 57.6 57.4 14:3 Projekcje makroekonomiczne ECB EU - - 14:3 Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych US 275 tys 271 tys 16: Indeks ISM dla usług US 58.1 6.3 Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze spåłek PKN Orlen Plan 16 mld PLN CAPEXu do 217 r. Do 217 r. Grupa PKN Orlen chce wydać na inwestycje związane z rozwojem 1.8 mld PLN, a na modernizację i utrzymanie wysokiej sprawności instalacji 5.5 mld PLN. Duda Przejęcie späłki hodowli trzody za 28.1 mln PLN Grupa PKM Duda przejmuje od Cargill Poland firmę Agro Provimi - spçłkę wyspecjalizowaną w hodowli trzody chlewnej i bydła mięsnego oraz uprawie zbçż. Za 1% udziałçw zapłaciła 28.1 mln PLN. Dzięki przejęciu Agro Provimi zwiększy potencjał produkcyjny o ok. 3 tys. sztuk żywca wieprzowego, czyli ok. 2% w stosunku do obecnych możliwości. Agro Provimi dysponuje blisko 2 ha ziemi, z ktçrej 67 ha to jej własność, a 133 ha ziemia wydzierżawiona. Liczba tucznikçw wyhodowanych we własnych fermach wzrośnie w grupie Duda do 17 tys. sztuk. Dodatkową korzyścią z przejęcia jest rçwnież istotny wzrost zaplecza gruntçw rolnych do poziomu ponad 48 ha. Vistula Wzrost sprzedaży w sierpniu o 12.9% r/r Skonsolidowane przychody ze sprzedaży Vistula Group osiągnięte w sierpniu wyniosły około 39.4 mln PLN i były wyższe o około 12.9% r/r. W ujęciu narastającym wartość przychodçw ze sprzedaży zrealizowanych w okresie styczeń - sierpień 215 roku wyniosła około 315.5 mln PLN i była wyższa o ok. 16.2% r/r. W sierpniu w segmencie odzieżowym sprzedaż wyniosła ok. 21.2 mln PLN (wzrost o 12.4% r/r), natomiast w segmencie jubilerskim 15.3 mln PLN (+14.7% r/r). PrÄchnik Spadek sprzedaży w sierpniu o 1% r/r Sprzedaż detaliczna PrÇchnika wyniosła 3.39 mln PLN w sierpniu, co oznacza spadek o 1% w skali roku. Sprzedaż detaliczna w salonach Adam Feliks PrÇchnik spadła w sierpniu o 14% do 2.67 mln PLN, zaś w salonach Rage Age wzrosła o 7% do.72 mln PLN. Apator Kontrakt späłki pośrednio zależnej o wartości 33.8 mln PLN SpÇłka poinformowała, że w dniu 1 września 215 r. spçłka pośrednio zależna Geroge Wilson Industries Ltd. zawarła ze spçłką Landis+Gyr AG umowę o szacowanej łącznej wartości 8 mln EUR (tj. 33.8 mln PLN). Przedmiotem umowy jest dostawa przemysłowych gazomierzy inteligentnych na rynek holenderski. Dostawy będą realizowane w latach 216-22 r. Warunki powyższej umowy nie odbiegają od warunkçw charakterystycznych dla tego rodzaju transakcji na rynku. Hawe Wniosek o ogłoszenie upadłości z możliwością zawarcia układu SpÇłka poinformowała, że w dniu 2 września 215 r. powziął uchwałę w przedmiocie rozpoczęcia prac nad sporządzeniem wniosku o ogłoszenie upadłości SpÇłki z możliwością zawarcia układu. SpÇłka rozpoczęła przygotowanie w/w wniosku. Mirbud Aneks do umowy z PGNiG Termika Umowa z PDC Industrial Center 44 sp z o.o. na budowę budynku magazynowo-biurowego z pomieszczeniami magazynowymi, technicznymi i biurowymi oraz wszelką infrastrukturą niezbędną do korzystania z budynku. Budowana hala powstaje w ramach I Etapu "Panattoni Lublin Park" a jej powierzchnia wynosi ponad 15 tys. mkw. Termin realizacji umowy wraz z pozwoleniem na użytkowanie ustalono na 2 listopada 215 roku, zaś wartość umowy wynosi 4.69 mln EUR (19.9 mln PLN) netto. Budimex Rezygnacja członka zarządu SpÇłka poinformowała otrzymaniu w dniu 2 września br od Andrzeja Artura Czynczyka informacji o rezygnacji z dniem 17 września br. z pełnionej dotychczas funkcji członka zarządu i dyrektora Pionu Zarządzania Kadrami Budimeksu SA. Powodem rezygnacji jest decyzja o kontynuowaniu kariery zawodowej w międzynarodowej korporacji poza granicami kraju. Capital Park Warszawski kompleks Eurocentrum na sprzedaż SpÇłka zdecydowała o przeznaczeniu na sprzedaż i poszukiwaniu potencjalnego nabywcy na położony w Warszawie kompleks biurowy Eurocentrum (budynki Alfa, Beta, Gamma i Delta). Wartość nieruchomości w księgach grupy przekracza 724 mln PLN. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
APS Energia Cena emisyjna akcji ustalona na 4.5 PLN APS Energia ustaliła cenę emisyjną 1.73 mln akcji serii E na 4.5 PLN. APS Energia zdecydowała, że w transzy inwestorçw instytucjonalnych oferowanych będzie blisko 1.7 mln akcji, a w transzy detalicznej 3.999 tys. akcji. Wpływy z emisji wyniosły około 7.79 mln PLN netto. Pozyskane środki spçłka chce przeznaczyć na budowę kompleksu biurowo-produkcyjnego. Baltona Wzrost przychodäw w sierpniu o 15% rdr Skonsolidowane przychody ze sprzedaży towarçw i materiałçw Przedsiębiorstwa Handlu Zagranicznego "Baltona" w sierpniu br. wyniosły 44 39 tys. PLN, co oznacza wzrost o 15% rdr. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży towarçw i materiałçw za okres styczeń-sierpień 215 roku wyniosły 299 143 tys. PLN i były wyższe od wynikçw osiągniętych w analogicznym okresie ubiegłego roku o 32% ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
Kalendarium dywidend Data ustalenia prawa SpÄłka Dywidenda Data wypłaty Poniedziałek DEBICA 3.15 215-12-21 215-8-31 KOFOLA.14 215-11-16 Wtorek MOSTALZAB.5 215-9-15 215-9-1 Środa 215-9-2 Czwartek WOJAS.3 215-9-24 215-9-3 LPP 31.62 215-9-24 Piątek 215-9-4 Poniedziałek 215-9-7 Wtorek 215-9-8 Środa 215-9-9 Czwartek 215-9-1 Piątek HYDROTOR 2. 215-1-1 215-9-11 ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 16 8/7/15 13/7/15 16/7/15 17 175 18 185 19 195 2 25 21 215 5 1 15 2 25 3 35 8/7/15 13/7/15 16/7/15 14 145 15 155 16 165 17 175 18 185 2 4 6 8 1 12 14 8/7/15 13/7/15 16/7/15 4 42 44 46 48 5 52 54 5 1 15 2 25 3 35 7/7/15 1/7/15 15/7/15 23/7/15 28/7/15 31/7/15 5/8/15 1/8/15 1 18/8/15 21/8/15 2 31/8/15 9 95 1 15 11 115 12 1 2 3 4 5 6 7 8 17/6/15 22/6/15 25/6/15 3/6/15 3/7/15 8/7/15 13/7/15 16/7/15 6 65 7 75 8 85 9 95 1 15 2 4 6 8 1 12 7/7/15 1/7/15 15/7/15 7 72 74 76 78 8 82 84 86
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 31 sierpnia '15 1 września '15 2 września '15 3 września '15 4 września '15 Dane makro Produkcja przemysłowa (JP), Wskaźnik Rynku Pracy wg BIEC (PL), Indeks Chicago PMI Indeks PMI dla przemysłu (CN)(JP)(PL)(GER)(EU) (UK)(US), Indeks ISM dla przemysłu (US) Decyzja ws. stçp procentowych (PL), Raport ADP (US), ZamÇwienia na dobra trwałego użytku (US), ZamÇwienia w przemyśle (US), Beżowa Księga (US) Indeks PMI dla usług (GER)(EU)(UK), Sprzedaż ZamÇwienia w przemyśle detaliczna (EU), Decyzja ECB (GER), Produkt Krajowy ws. stçp procentowych (EU), Brutto (EU), Sytuacja na rynku Wnioski o zasiłek dla pracy (US) bezrobotnych (US), Raport ISM dla usług (US) Wyniki spçłek ACTION, ALMA, APATOR, AMICA, ATMGRUPA, B3SYSTEM, BGZBNPP, BRIJU, CIGAMES, DEKPOL, ELEMENTAL, EUROTEL, ENELMED, GINOROSSI, NFIEMF, WASKO GROCLIN, INSTALKRK, KANIA, LUBAWA, MEDICALG, MOSTALZAB, NEWAG, PGE, PHN, POLWAX, RAFAKO, ROVESE, SMT, TIM, UNIBEP, WORKSERV Dzień dywidendy DEBICA, KOFOLA MOSTOSTALZAB LPP, WOJAS Inne Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 7 września '15 8 września '15 9 września '15 1 września '15 11 września '15 Dane makro Produkcja przemysłowa (GER), Indeks Sentix (EU) PKB (JP) Inflacja CPI (CN), Produkcja przemysłowa (UK), Zmiana zapasçw paliw wg API (US) Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (US), Zmiana zapasçw paliw (US) Inflacja CPI (GER), Inflacja PPI (US), Indeks Uniwersytetu Michigan, wst. (US) Wyniki spçłek Dzień dywidendy HYDROTOR Inne ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y 214 215p 216p 214 215p 216p * 3 214* 2 Alior akumuluj 87. 12.5 18% 6 323.3 3% 8% 19.6 17.5 15.6 2.1 1.9 1.7 11.4%.% Bank Handlowy akumuluj 85.3 117. 37% 11 146.6-7% -26% 11.8 14.3 13.2 1.5 1.5 1.6 12.5% 8.7% ING BŚK neutralnie 123.7 143.6 16% 16 93.4-3% -1% 15.5 14.7 14.6 1.5 1.5 1.4 1.8% 3.2% mbank kupuj 358. 52.2 4% 15 118. -4% -27% 11.7 11. 11.3 1.4.2.2 12.5%.% Getin Noble neutralnie.89 1.8 12% 2 358.6-23% -67% 6.6 9.5 6.9.5.5.4 7.%.% Pekao neutralnie 158. 183.7 16% 41 47.3-3% -16% 15.3 16.9 15.2 1.7 1.7 1.7 11.4% 6.3% BZ WBK kupuj 299.1 419.8 4% 29 681.1 % -23% 15.5 11.9 12. 1.8 1.7 1.5 15.8% 3.2% PKO BP akumuluj 28.75 37.3 3% 35 937.5-3% -27% 11. 13.2 12. 1.3 1.2 1.2 11.5%.% Ubezpieczenia PZU akumuluj 425. 528.5 24% 36 699.7 % -14% 12.4 13.9 13.8 2.8 2.7 2.7 2.1% 7.1% Deweloperzy Echo neutralnie 6.2 7.7 24% 2 558.7-4% 1% 6.3 12.9 bd.81.8 1.57.1%.% GTC akumuluj 6. * * 2 17.9 1% -2% - 9. bd 1.2.84 1.44-3.3%.% Dom Development akumuluj 47.1 52.3 11% 1 164.5-1% 12% 2.9 17.9 14.1 1.36 1.35 1.33 4.9% 4.8% Robyg akumuluj 2.35 2.7 15% 618.3 1% 5% 13.3 13.6 9.8 1.38 1.38 1.33 12.8% 4.7% Branża spożywcza OtmuchÇw kupuj 6.39 11.8 85% 81.5-1% -27% 8.6 7.8 7.3 5. 4.4 4.1 4.9%.% Ambra kupuj 8.66 11.1 28% 218.3 % -5% 8.4 1.3 9.7 7.5 6.8 6.5 11.4%.% Tarczynski akumuluj 13.5 13.8 2% 153.2 4% 39% 13.1 15.3 12.3 7. 6.5 5.9 11.9%.% Duda akumuluj 6.2 7.3 18% 172.4 2% -15% 7.6 1.5 1.3 4.9 5.3 4.8 6.3%.% Handel CCC neutralnie 159. 171.9 8% 6 15.6-15% 28% 14.5 23.8 19.2 21.4 16.5 13.4 56.4% 1.9% LPP redukuj 7 47 6 15-18% 13 678.5-3% -21% 28.5 33.4 25.9 18. 18.5 15.1 29.4%.4% Redan akumuluj 2.37 4.5 9% 82.2-22% 4% 14.8 18.3 9.3 3.9 4.2 3.1-3.2%.% IT, dystrybutorzy IT AB kupuj 36.62 51.6 41% 592.8-11% 31% 1.3 8.6 7.8 7.9 7.7 6.7 11.2%.% ABC Data akumuluj 3.27 4.4 35% 49.6-4% -18% 12.3 7.9 7.5 7.3 7.7 7.3 13.1% 11.% Action neutralnie 28.39 42.8 51% 471.6-19% -35% 6.7 8.2 7.9 6.8 6.9 6.2 19.4% 3.5% Branża gårnicza Kopex akumuluj 6.14 1.4 69% 456.4-12% -46% 4.5 6.1 5.6 2.8 3.3 2.9 2.4% 6.5% Famur neutralnie 1.69 2.8 66% 813.7-2% -52% 8.1 8.9 8. 3. 2.7 2.5 11.2%.% Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 155. 131. -15% 1 25.2-11% 48% 15.4 15.4 14.4 7.1 7.3 6.8 17.4%.% Relpol kupuj 6.1 7.3 2% 58.6 6% -7% 11. 7.2 6.1 4.8 4.8 4.3 6.9% 6.2% Aplisens redukuj 13. 12.5-4% 171.6 1% -3% 13.6 12.6 11.7 7.4 7.9 6.4 1.3% 2.3% Apator neutralnie 31.1 38. 22% 1 29.6-26% -15% 12.3 11.8 11.2 9.1 7.7 5.7 22.7% 1.6% Zetkama akumuluj 85. 75.5-11% 416.9 3% 36% 14.1 13.9 13.1 9.5 8.8 8.4 16.1%.% Pozostałe spåłki Elemental Holding kupuj 4.4 4.2-3% 689.3 3% 76% 22.1 18.9 13.3 17.3 12.1 1.1 12.8%.% Ferro kupuj 1.88 12.8 18% 231.1-1% 13% 9.6 8.9 8.6 8.2 7. 6.5 13.2% 9.2% Lentex kupuj 7.9 13.3 68% 473.5 % % 7.8 1.2 9.1 8.5 5.5 4.8 17.5% 5.1% Benefit Systems akumuluj 446.4 363. -19% 1 14.5 2% 59% 29.6 27.4 24.3 21 18.5 16.4 31.1% 2.% Work Service neutralnie 16.49 17.4 6% 1 73.4-6% 3% 29.6 2.1 16.6 11.6 1.6 8.6 13.3%.% Impel akumuluj 29. 35.8 23% 373.1-3% -3% 12.3 12.6 1.5 6.3 6.2 5.8 11.7% 5.2% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 214 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 7
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Marcin Palenik, CFA +48 22 598 26 71 marcin.palenik@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Sebastian Siemiątkowski +48 22 598 26 5 sebastian.siemiatkowski@millenniumdm.pl Artur Topczewski +48 22 598 26 59 artur.topczewski@millenniumdm.pl Analityk branża spożywcza, handel, energetyka Analityk deweloperzy, gçrnictwo, przemysł drzewny Analityk fundusze inwestycyjne Analityk fundusze inwestycyjne Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Leszek Iwaniec +48 22 598 26 9 leszek.iwaniec@millenniumdm.pl Marek PszczÄłkowski +48 22 598 26 6 marek.pszczolkowski@millenniumdm.pl Marcin Czerwonka +48 22 598 26 7 marcin.czerwonka@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, KGHM, PZU, Kompap. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: MFO S.A., od ktçrej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.