STRUKTURA KAPITAŁU A INNOWACYJNO PRZEDSIWZI SEKTORA MSP Struktura kapitału jest jednym z podstawowych determinant skłonnoci do wdraania przedsiwzi innowacyjnych w sektorze małych i rednich przedsibiorstw. W zalenoci od stosowanej teorii struktury kapitału podmiot moe by bardziej lub mniej zdolny do inwestycji innowacyjnych. MSP, jako sektor którego finansowanie zachodzi w znacznej mierze za pomoc kapitałów własnych, posiada wic i ograniczone moliwoci innowacyjne. Szans na zmian tego stanu srodki pozyskane z zewntrz, tworzce kapitał obcy podmiotu, w których gronie znaczc cz stanowi kredyty bankowe. Przedsibiorcy zaangaowani w działalno małych i rednich podmiotów, coraz czciej zdaj sobie spraw z rosncego znaczenia przedsiwzi innowacyjnych. Dlatego te, pomimo istniejcych barier, wzrasta wród MSP ch do podejmowania decyzji w zakresie innowacyjnoci: produkcyjnej, procesowej i marketingowej, dziki czemu pozytywnie wpływaj na rozwój sektora i gospodarki krajowej. Słowa kluczowe: 1. Wprowadzenie 1 W ówczesnym klimacie gospodarczym redukcja etatów najczciej wynika porednio z procesów restrukturyzacyjnych i prywatyzacyjnych.
Studies & Proceedings of Polish Association for Knowledge Management Nr 43, 2011 2. Kapitał w przedsibiorstwie i jego struktura Cost of Debt and Equity Funds for Business. Trends and Problems of Measurment
Julia Anna Wachowska Struktura kapitału a innowacyjno przedsiwzi sektora MSP
Studies & Proceedings of Polish Association for Knowledge Management Nr 43, 2011 3. Charakterystyka sektora MSP w Polsce 2 Teoria M-M sugerowała bowiem wrcz nieograniczone zadłuanie si jednostki gospodarczej. 3 Czasami stosuje si dodatkowe kryteria w postaci rodzaju prowadzonej działalnoci (sektora lub brany gospodarki).
Julia Anna Wachowska Struktura kapitału a innowacyjno przedsiwzi sektora MSP Ustawie o swobodzie działalnoci gospodarczej z 2 lipca 2004 roku Tabela 1. Kryteria klasyfikacji przedsibiorstw w Polsce 4 Dnia 1. stycznia 2005 r. weszła w ycie rekomendacja Komisji Europejskiej z dnia 6. maja 2003 r., definiujca małego i redniego przedsibiorc. 5 Zawart w tabeli 1 warto rocznego obrotu i sumy bilansowej wyraon w walucie euro przelicza si na złote według redniego kursu ogłaszanego przez Narodowy Bank Polski w ostatnim dniu roku obrotowego wybranego do okrelenia statusu przedsibiorcy. Natomiast rednioroczne zatrudnienie przedsibiorca powinien przeliczy na pełne etaty z wyłczeniem tych osób, które przebywaj na urlopie macierzyskim, wychowawczym, czy te s zatrudnione w celu przygotowania zawodowego.
Studies & Proceedings of Polish Association for Knowledge Management Nr 43, 2011 4. Innowacyjno przedsiwzi sektora MSP w Polsce w latach 2008 2010
Julia Anna Wachowska Struktura kapitału a innowacyjno przedsiwzi sektora MSP 6 W celu ukazania innowacyjnoci przedsiwzi sektora MSP w Polsce przeanalizowane zostały przedsibiorstwa z tego sektora na przestrzeni trzech lat od roku 2008 do 2010 porównywalne pierwsze półrocza tyche okresów. Analiza ta została oparta o (dane zebrane poprzez roczne, półroczne oraz miesiczne sprawozdania) ankiety i wywiady bezporednie w sektorze małych i rednich przedsibiorstw, zebrane przez takie instytucje jak: GUS, MG, PARP, NBP, a take przez orodek naukowy SGH, jak równie organizacje pozarzdowe i jednostki komercyjne.
Studies & Proceedings of Polish Association for Knowledge Management Nr 43, 2011 Wykres 1. Innowacyjno przedsibiorstw sektora MSP w latach 2008 2010 Trendy rozwojowe sektora MSP w ocenie przedsibiorców w latach 2008 2010
Julia Anna Wachowska Struktura kapitału a innowacyjno przedsiwzi sektora MSP 5.ródła finansowania przedsiwzi innowacyjnych sektora MSP 7 Badanie to pokazało te rosnce znaczenie kapitału intelektualnego dla współczesnej gospodarki, skutkujce potrzeb dalszych analiz w tym kierunku. 8 Czsto umoliwiaj im to specjalne struktury organizacyjne, w których du rol odgrywaj doradcy pionu finansowoksigowego oraz wykwalifikowana kadra zarzdzajca, skupione na planowaniu finansowym (struktury te s wyranie oddzielone i autonomiczne wzgldem włacicieli).
Studies & Proceedings of Polish Association for Knowledge Management Nr 43, 2011 Tabela 2. Dostpnoródeł finansowania przedsiwzi sektora MSP Finansowanie innowacji w małych i rednich przedsibiorstwach 9 Biorc pod uwag to kryterium, MSP powinny wybieraródła o najwikszej dostpnoci w pierwszej kolejnoci. 10 Działajc zgodnie z podstawowym celem działalnoci, MSP dy powinny do minimalizacji kosztów poniesionych w toku swojego rozwoju. 11 Owa elastyczno rozumiana jest jako: szybko pozyskania ródła, wielko dostpnych rodków, czas spłaty, moliwo renegocjacji terminu spłaty oraz wysokoci zadłuenia.
Julia Anna Wachowska Struktura kapitału a innowacyjno przedsiwzi sektora MSP Wykres 2. ródła finansowania innowacji w sektorze MSP w Polsce w latach 2008 2010 Trendy rozwojowe sektora MSP w ocenie przedsibiorców w latach 2006 2010 12 Nie bez znaczenia pozostaj take ródła finansowania skierowane głównie do sektora MSP, wród których wyróni naley: porczenia udzielane przez fundusze porcze kredytowych, poyczki udzielane przez fundusze poyczkowe, rodki z programów unijnych oraz dotacje pochodzce z budetu pastwa, a take poyczki od rodziny i znajomych oraz rol aniołów biznesu, parków technologicznych i inkubatorów przedsibiorczoci. Z uwagi jednak na stosunkowo niski udział procentowy w ogóle rodków finansujcych MSP, ich obecno w niniejszym artykule, tak w czci teoretycznej jak i empirycznej, została jedynie zasygnalizowana. 13 Istniej równie inne przyczyny, które decyduj o powszechnoci kredytu bankowego bdcego ródłem finansowania działalnoci MSP, wród których za najistotniejsze mona uzna: regulacje prawne wymuszajce współprac przedsibiorstwa a bankiem, kompleksow obsług bankow oraz oferowan obsług finansow i doradcz dla przedsibiorców nieposiadajcych dostatecznych kwalifikacji ekonomicznych, a take posiadanie przez bank bezsprzecznie najwikszych moliwoci finansowania podmiotów gospodarczych ze wzgldu na zgromadzone depozyty oraz posiadane rodki własne.
6. Podsumowanie Studies & Proceedings of Polish Association for Knowledge Management Nr 43, 2011
Julia Anna Wachowska Struktura kapitału a innowacyjno przedsiwzi sektora MSP The capital structure puzzle: Another look at the evidence Zarzdzanie finansami przedsibiorstw. Podstawy teorii. Teoretyczne i praktyczne aspekty zarzdzania finansami firmy Wycena przedsibiorstwa metodami dochodowymi Teorie struktury kapitału i ich aplikacja w warunkach polskich Finansowanie innowacji w małych i rednich przedsibiorstwach How Do CFOs Make Capital Budgeting and Capital Structure Decisions?, Wstp do finansów Kapitał w przedsibiorstwie i jego struktura Kapitał kategoria finansowafinanse przedsibiorstwa Contemporary Financial Management, International Study Edition Finansowanie inwestycji w teorii i praktyce The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment The Capital structure Puzzle Still searching for the Optimal Capital Structure Innowacje i Kreatywno Podstawy nauki finansów, Polskie Wydawnictwo Ekonomiczne Finanse małych i rednich przedsibiorstw Teoria rozwoju gospodarczego Trendy rozwojowe sektora MSP w ocenie przedsibiorców w latach 2008 2010.
Studies & Proceedings of Polish Association for Knowledge Management Nr 43, 2011 CAPITAL STRUCTURE AND INNOVATION IN THE SME SECTOR Small and Medium Enterprise (SME) sector is a vital part of the Polish economy as it has contributed to a significant increase of GDP in the past twenty years. Therefore, SME development is crucial for national economic growth. Innovative investment implementation within the small and medium sized enterprises has become an important element in development of the SME sector. Not only innovation does increase a value of the company One of the most important ways to encourage a small and medium business entrepreneur to innovate is to set a right balance between the company s debt and equity. The task of creating an appropriate capital structure within an organisation has been widely studied not only by theorists, but by entrepreneurs and business professionals. Depending on the applied capital structure theory within a company, the company can be successful in implementing innovative investment practices to various degrees. The aim of this article is to examine how the structure of capital in the SME sector determines the willingness to innovate in the SME business environment of Poland. The article presents the results of a study that examined Polish small and medium sized entities during the last three year period from 2008 2010. Results of the survey have shown that the majority of small and medium sized entities in Poland now see the increasing importance of innovation. The SME sector is engaged in various kinds of innovative investment such as: product innovation, process innovation and marketing innovation, etc. However many other Polish SMEs are unable to carry out innovative projects due to unequal conditions in the field of capital acquisition (i.e. difficulties in sourcing funds from banks). Small and medium sized companies finance their investments mostly with equity due to Pecking Order Theory. The survey illustrates that the company s ability to carry out innovation increases as the size of the company and the level of its debt grows. (Less than 27% of small (34% of medium) sized entities carried out innovation during 2008 2010). Keywords: