MEMORANDUM INFORMACYJNE ARRINERA S.A. Z SIEDZIBĄ W WARSZAWIE

MEMORANDUM INFORMACYJNE ARRINERA S.A. Z SIEDZIBĄ W WARSZAWIE SPORZĄDZONE W ZWIĄZKU Z OFERTĄ PUBLICZNĄ 5.000 SZTUK OBLIGACJI NA OKAZICIELA SERII B O WARTOŚCI NOMINALNEJ 1.000 ZŁOTYCH KAŻDA I CENIE EMISYJNEJ JEDNEJ OBLIGACJI RÓWNEJ WARTOŚCI NOMINALNEJ I WYNOSZĄCEJ 1.000 ZŁOTYCH Oferujący Doradca Ventus Asset Management S.A. ul. Włodarzewska 69A 02-384 Warszawa IPO Doradztwo Kapitałowe S.A. Al. Wyzwolenia 14 lok. 31 00-570 Warszawa

WSTĘP Niniejsze Memorandum Informacyjne zostało przygotowane w związku z Ofertą Publiczną Obligacji serii B, na podstawie którego Arrinera S.A. z siedzibą w Warszawie wyemituje do 5.000 (słownie: pięć tysięcy) sztuk obligacji na okaziciela, których łączna wartość nominalna i łączna wartość liczona według ceny emisyjnej wyniesie do 5.000.000,00 zł (słownie: pięć milionów złotych). Oferowanie papierów wartościowych odbywa się wyłącznie na warunkach i zgodnie z zasadami określonymi w niniejszym Memorandum. Niniejsze Memorandum jest jedynym prawnie wiążącym dokumentem zawierającym informacje o papierach wartościowych, ich ofercie i Emitencie. 1. EMITENT Firma pełna: Arrinera Spółka Akcyjna Firma skrócona: Arrinera S.A. Forma prawna: Spółka Akcyjna Kraj siedziby: Polska Siedziba: Warszawa Adres: ul. Alfreda Nobla 9 lok. 1, 03-930 Warszawa Telefon: (+48 22) 760 04 33 Fax: (+48 22) 203 53 93 Poczta elektroniczna: ri@arrinera.pl Strona internetowa: www.arrinera.pl Numer KRS: 0000378711 Sąd Rejestrowy: REGON: 142755369 NIP: 5222971669 Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego 2. LICZBA RODZAJ, JEDNOSTKOWA WARTOŚĆ NOMINALNA I OZNACZENIE EMISJI PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH OFEROWANYCH W TRYBIE OFERTY PUBLICZNEJ Niniejsze Memorandum Informacyjne zostało sporządzone w związku z Ofertą Publiczną 5.000 (słownie: pięć tysięcy) sztuk Obligacji na okaziciela serii B Arrinera S.A. z siedzibą w Warszawie o wartości nominalnej 1.000 zł (słownie: jeden tysiąc złotych) każda. 3. PODMIOT UDZIELAJĄCY ZABEZPIECZENIA (GWARANTUJĄCY), ZE WSKAZANIEM ZABEZPIECZENIA Obligacje serii B są zabezpieczone w rozumieniu Ustawy o Obligacjach, w szczególności art. 15 Ustawy o Obligacjach, zgodnie z którym obligacje nie mogą być wydane przed ustanowieniem zabezpieczeń przewidzianych w warunkach emisji. Wierzytelności Obligatariuszy wynikające z Obligacji zostaną zabezpieczone poprzez ustanowienie na rzecz Administratora Zastawu, reprezentującego Obligatariuszy, zabezpieczenia w postaci zastawu rejestrowego na maksymalnie 529.381 (słownie: pięćset dwadzieścia dziewięć tysięcy trzysta osiemdziesiąt jeden) akcjach Arrinera Automotive Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie stanowiących 91% akcji Spółki. Podmiotem udzielającym zabezpieczenia będzie Arrinera Automotive Holding PLC z siedzibą w Innovation Centre Silverstone Park Towcester NN12 8GX Northants United Kingdom. 4. CENA EMISYJNA (SPRZEDAŻY) OFEROWANYCH PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH ALBO SPOSÓB JEJ USTALENIA ORAZ TRYB I TERMIN UDOSTĘPNIENIA CENY DO PUBLICZNEJ WIADOMOŚCI Cena emisyjna jednej Obligacji jest równa wartości nominalnej i wynosi 1.000 zł (słownie: jeden tysiąc złotych). 2

5. PRZEPIS USTAWY, ZGODNIE Z KTÓRYM OFERTA PUBLICZNA MOŻE BYĆ PROWADZONA NA PODSTAWIE MEMORANDUM Obligacje oferowane na podstawie niniejszego Memorandum Informacyjnego są oferowane w trybie oferty publicznej w rozumieniu art. 3 ust 1 Ustawy o Ofercie Publicznej i w sposób wskazany w art. 7 ust. 9 tej Ustawy. Zgodnie z art. 41 ust. 1 Ustawy o Ofercie Publicznej, w przypadkach, o których mowa w art. 7 ust. 9, Emitent udostępnia do publicznej wiadomości memorandum informacyjne. Treść niniejszego Memorandum nie wymaga zatwierdzenia przez Komisję Nadzoru Finansowego. 6. PODMIOTY BIORĄCE UDZIAŁ W PRZYGOTOWANIU I PRZEPROWADZENIU OFERTY PUBLICZNEJ (PODMIOT OFERUJĄCY, SUBEMITENCI I POZOSTAŁE PODMIOTY) Oferujący: Nazwa (firma): Ventus Asset Management Spółka Akcyjna Siedziba: Warszawa, Polska Adres: ul. Włodarzewska 69A, 02-384 Warszawa Telefon: (+48 22) 668 85 58 Fax: (+48 22) 659 20 70 Adres poczty elektronicznej: ventusam@ventusam.pl Adres strony internetowej: www.ventusam.pl Doradca: Nazwa (firma): IPO Doradztwo Kapitałowe Spółka Akcyjna Siedziba: Warszawa, Polska Adres: al. Wyzwolenia 14 lok. 31, 00-570 Warszawa Telefon: (+48 22) 412 36 48 Fax: (+48 22) 412 36 48 Adres poczty elektronicznej: ipo@ipo.com.pl Adres strony internetowej: www.ipo.com.pl Na dzień publikacji niniejszego Memorandum Informacyjnego Emitent nie zawarł i nie planuje zawarcia umowy o submisję usługową lub inwestycyjną. 7. DATA WAŻNOŚCI MEMORANDUM ORAZ DATA, DO KTÓREJ INFORMACJE AKTUALIZUJĄCE MEMORANDUM ZOSTAŁY UWZGLĘDNIONE W JEGO TREŚCI Niniejsze Memorandum zostało opublikowane w dniu 7 kwietnia 2015 r. Termin ważności niniejszego Memorandum rozpoczyna się z chwilą jego publikacji i kończy się: (i) z upływem dnia przydziału Obligacji serii B, lub (ii) podaniem do publicznej wiadomości przez Emitenta informacji o odwołaniu Oferty Publicznej Obligacji serii B przeprowadzanej na podstawie niniejszego Memorandum. Informacje aktualizujące zostały uwzględnione w jego treści do chwili publikacji niniejszego Memorandum w dniu 7 kwietnia 2015 r. 8. TRYB W JAKIM INFORMACJE O ZMIANIE DANYCH ZAWARTYCH W MEMORANDUM, W OKRESIE JEGO WAŻNOŚCI BĘDĄ PODAWANE DO PUBLICZNEJ WIADOMOŚCI Informacje o istotnych błędach lub niedokładnościach w jego treści lub znaczących czynnikach, mogących wpłynąć na ocenę papieru wartościowego, zaistniałych w okresie od udostępnienia niniejszego Memorandum Informacyjnego do publicznej wiadomości lub o których Emitent powziął wiadomość po tym udostępnieniu do dnia wygaśnięcia ważności niniejszego Memorandum będą udostępniane do publicznej wiadomości niezwłocznie, nie później jednak niż w terminie 24 godzin od wystąpienia zdarzenia lub powzięcia o nim informacji, w formie aneksu do niniejszego Memorandum Informacyjnego w sposób, w jaki zostało udostępnione niniejsze 3

Memorandum Informacyjne, tj. na stronach internetowych: Emitenta - www.arrinera.pl oraz Oferującego - www.ventusam.pl. Informacje powodujące zmianę treści udostępnionego do publicznej wiadomości Memorandum Informacyjnego lub aneksów w zakresie organizacji lub przeprowadzenia subskrypcji nie mające charakteru aneksu Emitent może udostępnić do publicznej wiadomości w formie komunikatu aktualizującego, w sposób w jaki zostało udostępnione niniejsze Memorandum. 4

SPIS TREŚCI Wstęp... 2 1. Emitent... 2 2. Liczba rodzaj, jednostkowa wartość nominalna i oznaczenie emisji papierów wartościowych oferowanych w trybie Oferty Publicznej... 2 3. Podmiot udzielający zabezpieczenia (gwarantujący), ze wskazaniem zabezpieczenia... 2 4. Cena emisyjna (sprzedaży) oferowanych papierów wartościowych albo sposób jej ustalenia oraz tryb i termin udostępnienia ceny do publicznej wiadomości... 2 5. Przepis ustawy, zgodnie z którym oferta publiczna może być prowadzona na podstawie Memorandum... 3 6. Podmioty biorące udział w przygotowaniu i przeprowadzeniu oferty publicznej (podmiot oferujący, subemitenci i pozostałe podmioty)... 3 7. Data ważności Memorandum oraz data, do której informacje aktualizujące Memorandum zostały uwzględnione w jego treści... 3 8. Tryb w jakim informacje o zmianie danych zawartych w memorandum, w okresie jego ważności będą podawane do publicznej wiadomości... 3 I. Czynniki ryzyka... 8 1. Czynniki ryzyka związane z sytuacją finansową, działalnością Emitenta oraz z otoczeniem Emitenta... 8 2. Czynniki ryzyka związane z rynkiem kapitałowym oraz z notowaniem obligacji Emitenta na Rynku ASO Catalyst... 12 II. Osoby odpowiedzialne za informacje zawarte w Memorandum... 19 1. Oświadczenie Emitenta... 19 2. Oświadczenie Doradcy... 20 3. Oświadczenie Oferującego... 21 III. Dane o emisji... 22 1. Szczegółowe określenie rodzajów, liczby oraz łącznej wartości emitowanych papierów wartościowych z wyszczególnieniem rodzajów uprzywilejowania, wszelkich ograniczeń co do przenoszenia praw z papierów wartościowych oraz zabezpieczeń lub świadczeń dodatkowych... 22 2. Określenie podstawy prawnej emisji papierów wartościowych... 23 2.1. Organ lub osoby uprawnione do podjęcia decyzji o emisji obligacji... 23 2.2. Daty i formy podjęcia decyzji o emisji obligacji, z przytoczeniem jej treści... 23 3. Wskazanie wszelkich praw i obowiązków z oferowanych papierów wartościowych... 25 3.1. Warunki wypłaty oprocentowania... 26 3.2. Warunki wykupu obligacji... 27 3.3. Przekazanie środków z Emisji do Emitenta... 28 4. Określenie rodzaju, zakresu, formy i przedmiotu zabezpieczeń... 28 5. Określenie innych praw wynikających z emitowanych lub sprzedawanych papierów wartościowych... 28 6. Informacje o banku reprezentancie lub administratorze zastawu, ustanowionych w związku z emisją obligacji... 29 5

7. Szczegółowe informacje o pierwszeństwie w spłacie zobowiązań wynikających z papierów wartościowych przed innymi zobowiązaniami emitenta... 29 8. Informacje o warunkach i sytuacjach, w których Emitent ma prawo albo jest zobowiązany do wcześniejszego wykupu papierów wartościowych, jak również informacje o sytuacjach i warunkach, po spełnieniu których posiadacz papieru wartościowego uzyska prawo do wcześniejszego wykupu papieru wartościowego przez emitenta... 29 8.1. Przedterminowy wykup obligacji w przypadku likwidacji Emitenta zgodnie z art. 24 ust. 3 Ustawy o Obligacjach... 29 8.2. Przedterminowy wykup obligacji na żądanie Obligatariusza... 29 8.3. Przedterminowy wykup obligacji na żądanie Emitenta... 30 8.4. Wypłata środków w przypadku braku ustanowienia zabezpieczenia w określonym terminie. 31 9. Wskazanie źródeł pochodzenia środków na spłatę zobowiązań wynikających z emitowanych papierów wartościowych... 31 10. Próg dojścia emisji do skutku... 31 11. Dodatkowe informacje dotyczące obligacji przychodowych... 31 12. Informacje dotyczące obligacji, z których zobowiązania mają zostać spłacone ze środków uzyskanych ze spłaty określonych wierzytelności lub z innych środków uzyskanych w celu spłaty tych obligacji... 32 13. Informacje o kosztach emisji i przeprowadzenia publicznej oferty papierów wartościowych. 32 14. Informacje o zasadach opodatkowania dochodów związanych z posiadaniem i obrotem papierami wartościowymi, w tym wskazanie płatnika podatku... 32 15. Wskazanie stron umów o subemisję usługową lub inwestycyjną oraz istotnych postanowień tych umów... 37 16. Określenie zasad dystrybucji oferowanych papierów wartościowych... 37 16.1. Wskazanie osób, do których kierowana jest oferta... 37 16.2. Terminy otwarcia i zamknięcia subskrypcji... 37 16.3. Zasady, miejsce i terminy składania zapisów oraz terminy związania zapisem... 38 16.4. Zasady, miejsce i terminy dokonywania wpłat oraz skutki prawne niedokonania wpłaty w oznaczonym terminie lub wniesienia wpłaty niepełnej... 41 16.5. Informacje o uprawnieniach zapisujących się osób do uchylenia się od skutków prawnych złożonego zapisu, wraz z warunkami, jakie muszą być spełnione, aby takie uchylenie było skuteczne... 42 16.6. Terminy i szczegółowe zasady przydziału papierów wartościowych... 43 16.7. Zasady oraz terminy rozliczenia wpłat i zwrotu nadpłaconych kwot... 43 16.8. Przypadki, w których oferta może nie dojść do skutku lub emitent może odstąpić od jej przeprowadzenia... 44 16.9. Sposób i forma ogłoszenia o dojściu albo niedojściu oferty do skutku oraz sposobie i terminie zwrotu wpłaconych kwot... 45 16.10. Sposób i forma ogłoszenia o odstąpieniu od przeprowadzenia oferty lub jej odwołaniu... 45 17. Wskazanie celów emisji papierów wartościowych, które mają być realizowane z uzyskanych wpływów z emisji... 45 IV. Dane o Emitencie... 46 1. Nazwa (firma), forma prawna, kraj siedziby, siedziba i adres emitenta wraz z numerami telekomunikacyjnymi (telefon, telefaks), adresem głównej strony internetowej i adresem 6

poczty elektronicznej, identyfikatorem według właściwej klasyfikacji statystycznej oraz numerem według właściwej identyfikacji podatkowej... 46 2. Wskazanie czasu trwania emitenta, jeżeli jest oznaczony... 46 3. Przepisy prawa, na podstawie których został utworzony Emitent... 46 4. Sąd, który wydał postanowienie o wpisie do właściwego rejestru... 46 5. Krótki opis historii Emitenta... 46 6. Określenie rodzajów i wartości kapitałów (funduszy) własnych emitenta oraz zasad ich tworzenia... 47 7. Informacje o nieopłaconej części kapitału zakładowego... 48 8. Wskazanie, na jakich rynkach papierów wartościowych są lub były notowane papiery wartościowe emitenta lub wystawiane w związku z nimi kwity depozytowe... 49 8.1. Papiery wartościowe notowane na rynku NewConnect... 49 9. Informacje o ratingu przyznanym emitentowi lub emitowanym przez niego papierom wartościowym... 49 10. Informacje o wszczętych wobec emitenta postępowaniach: upadłościowym, układowym, ugodowym, arbitrażowym, egzekucyjnym lub likwidacyjnym... 49 11. Informacje o wszystkich innych postępowaniach przed organami administracji publicznej, postępowaniach sądowych lub arbitrażowych, w tym o postępowaniach w toku, za okres obejmujący co najmniej ostatnie 12 miesięcy, lub takimi, które mogą wystąpić według wiedzy emitenta, a które to postępowania mogły mieć lub miały w niedawnej przeszłości albo mogą mieć istotny wpływ na sytuację finansową emitenta... 49 12. Zobowiązania Emitenta, w szczególności kształtujące jego sytuację ekonomiczną i finansową, które mogą istotnie wpłynąć na możliwość realizacji przez nabywców papierów wartościowych uprawnień w nich inkorporowanych... 49 13. Informacje o nietypowych zdarzeniach mających wpływ na wyniki z działalności gospodarczej, za okres objęty sprawozdaniem finansowym lub skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym, zamieszczonymi w memorandum... 50 14. Wskazanie wszelkich istotnych zmian w sytuacji finansowej i majątkowej Emitenta oraz innych informacji istotnych dla ich oceny, które powstały po sporządzeniu danych finansowych za ostatni rok obrotowy... 50 15. Osoby zarządzające i nadzorujące przedsiębiorstwo Emitenta... 50 15.1. Informacja o osobach zarządzających przedsiębiorstwem Emitenta... 52 15.2. Informacja o osobach nadzorujących przedsiębiorstwo Emitenta... 53 16. Dane o strukturze akcjonariatu... 57 17. Podstawowe informacje o działalności emitenta ze wskazaniem w szczególności produktów, rynków zbytu, posiadanych istotnych zezwoleń i koncesji... 57 18. Inne informacje dotyczące prowadzonej przez emitenta działalności gospodarczej, istotne dla oceny możliwości realizowania przez emitenta jego zobowiązań z emitowanych papierów wartościowych... 64 V. Sprawozdanie finansowe... 65 7

I. CZYNNIKI RYZYKA Niniejszy rozdział zawiera informacje na temat czynników powodujących ryzyko dla nabywcy instrumentów finansowych objętych niniejszym Memorandum Informacyjnym, a w szczególności czynników związanych z sytuacją gospodarczą, majątkową i finansową Spółki oraz Grupy. Poniższy spis nie ma charakteru zamkniętego, obejmując najważniejsze czynniki, które według najlepszej wiedzy Spółki należy uwzględnić przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnej. Opisane ryzyka, wraz z pozostałymi czynnikami, które ze względu na znacznie mniejsze prawdopodobieństwo oraz złożoność działalności gospodarczej Spółki nie zostały w niniejszym Memorandum Informacyjnym opisane, mogą w skrajnych sytuacjach skutkować niezrealizowaniem założonych przez Inwestora celów inwestycyjnych lub nawet utratą części zainwestowanego kapitału. 1. CZYNNIKI RYZYKA ZWIĄZANE Z SYTUACJĄ FINANSOWĄ, DZIAŁALNOŚCIĄ EMITENTA I GRUPY ORAZ Z OTOCZENIEM EMITENTA I GRUPY Sytuacja makroekonomiczna Działalność Emitenta oraz Grupy jest skoncentrowana na rynku samochodów najwyższej klasy premium, czyli segmencie supersamochodów charakteryzujących się najwyższą jakością i najlepszymi osiągami. Rozwój Grupy jest ściśle skorelowany z ogólną sytuacją gospodarczą na Świecie, a w szczególności na terenie na którym Emitent zamierza oferować swoje produkty i będącej jednocześnie głównym rejonem aktywności gospodarczej klientów Grupy. Niekorzystna zmiana czynników makroekonomicznych, w tym przede wszystkim poziom PKB, poziom inflacji, zdolność kredytowa i stopy procentowe, stopień zadłużenia jednostek gospodarczych i gospodarstw domowych oraz polityka ochrony środowiska mogą mieć wpływ na prowadzoną przez Grupę działalność. Pomimo, iż Emitent obserwuje sytuację makroekonomiczną na świecie oraz zmiany zachodzące na rynku supersamochodów, nie można wykluczyć, iż zaistnienie wyżej wskazanych czynników wpłynie negatywnie na zakładany poziom sprzedaży, a przez to na wyniki finansowe Emitenta i możliwość wywiązywania się ze zobowiązań. W skrajnym przypadku może nawet dojść do całkowitego zatrzymania sprzedaży supersamochodów Grupy. Również nagłe załamanie gospodarcze na jednym z kluczowych dla Grupy rynków może negatywnie wpłynąć na działalność Grupy oraz na realizację przyjętej strategii rozwoju. Czynnikiem ograniczającym powyższe ryzyko jest fakt, iż sprzedaż supersamochodu przez Grupę będzie odbywać się na różnych rynkach, a nawet na różnych kontynentach. Ponadto pamiętać należy, iż zamożna część społeczeństwa, nawet jeśli straci część swojego majątku w wyniku krachu giełdowego czy załamania gospodarczego, zazwyczaj nadal dysponuje ponadprzeciętnym majątkiem, a nawet często traktuje zakup supersamochodu jako inwestycję, w szczególności z edycji limitowanych, niedostępnych dla masowego odbiorcy. Konkurencja w segmencie samochodów klasy premium Konkurencję dla Grupy stanowią podmioty z całego świata zajmujące się produkcją supersamochodów, przy czym rosnący popyt na samochody sportowe z segmentu supercars powoduje ciągły rozwój istniejących już na rynku producentów i powstawanie nowych. W segmencie, w którym działa Emitent, występują zarówno podmioty wprowadzające na rynek modele w produkcji wielkoseryjnej, m.in. Ferrari, Lamborghini, czy McLaren, jak również producenci których samochody powstają w wersjach małoseryjnych, m.in. Pagani i Koenigsegg. Emitent należy do drugiej grupy producentów, których samochody ze względu na produkcję małoseryjną charakteryzują się znacznym popytem, w tym wśród kolekcjonerów, społeczności zamożnej oraz inwestorów. Supersamochód Arrinera, jak wskazuje doświadczenie zespołu Grupy, będzie produktem o najwyższej jakości dostosowanym do oczekiwań nabywców. Ponadto, supersamochód Grupy 8

będzie oferowany w cenie dużo niższej od ceny obecnie oferowanych przez konkurentów. Grupa zakłada, iż pozyska zaufanie klientów oraz uzyska zakładaną sprzedaż. Kluczowi pracownicy Rozwój Emitenta i Grupy oraz ich przyszłe sukcesy w znacznym stopniu zależne są od umiejętności, doświadczenia oraz jakości pracy jego pracowników i współpracowników, w tym przede wszystkim kadry menadżerskiej, projektantów oraz konstruktorów. Utrata kluczowych pracowników lub brak możliwości świadczenia przez nich pracy na rzecz Grupy przez określony czas, może wpłynąć na zdolność do prowadzenia dalszych prac nad supersamochodem Arrinera oraz realizacją celów emisji, a przez to na sytuację finansową i wyniki operacyjne. Wpływ na wyniki Grupy może mieć także zdolność do pozyskania nowych, odpowiednio wykształconych i doświadczonych pracowników. W związku z organizacją produkcji w oparciu o podwykonawstwo przez firmy zewnętrzne ryzyko utraty pracowników Grupy jest niewielkie. Dodatkowo należy nadmienić, że na dzień sporządzenia niniejszego Memorandum Grupa jest jedyną w Polsce firmą planującą produkować samochody z segmentu supercars, dzięki czemu nie istnieje ryzyko przejęcia kluczowych pracowników przez bezpośredniego konkurenta w Polsce. Wobec powyższego ryzyko utraty przez Grupę kluczowych pracowników i współpracowników jest stosunkowo nieznaczne. Zmiana kursu walut Emitent jest podmiotem gospodarczym którego terytorialny zakres działalności nie ogranicza się jedynie do terytorium Polski, ale dotyczy całego świata, dlatego Emitent narażony jest na niekorzystne zmiany kursu walut, które mogą wpłynąć na jego wyniki finansowe. Grupa w ramach prowadzonej działalności zamierza nawiązywać i utrzymywać kontakty handlowe zarówno z dostawcami i odbiorcami. W związku z tym istnieje ryzyko wzrostu kosztów produkcji, a także zmniejszenia zysku ze sprzedaży. W ocenie Emitenta, planowana wysoka marża pozwala zminimalizować to ryzyko, niwelując ewentualne różnice wynikłe z niekorzystnych zmian kursu określonej waluty. Dodatkowo Emitent zakłada otrzymywanie zaliczek na zamawiane samochody, co pozwala na wcześniejsze uzyskanie środków i dogodne negocjowania płatności na rzecz dostawców. Grupa rozważa również możliwość ograniczenia tego ryzyka poprzez zastosowanie bankowych produktów zabezpieczających zarządzanie ryzykiem finansowym. Grupa planuje także stosowanie kursu negocjowanego przy przelewach powyżej 10.000 EUR. Rozwój i wdrażanie nowych produktów oraz zmiany technologiczne Działalność Grupy związana jest obecnie immanentnie z rozwijaniem nowego projektu motoryzacyjnego (supersamochód Arrinera) i przygotowywaniem jego wdrożenia do produkcji. W połączeniu z ciągłymi zmianami zachodzącymi na rynku na którym działa Emitent, wymusza to konieczność stałego rozwijania się oraz stałego dokonywania inwestycji w produkt, stałe dopasowywanie do zmieniającego się zapotrzebowania odbiorców i stale zmieniających się trendów rynkowych. Istnieje przy tym ryzyko, że decyzja o przygotowaniu i wdrożeniu do produkcji nowego projektu (supersamochód Arrinera) została podjęta w oparciu o błędne przesłanki i Grupa nie osiągnie zakładanej stopy zwrotu. W celu zminimalizowania tego ryzyka Grupa dokonała dokładnego badania i rozpoznania rynku przed podjęciem decyzji o przygotowaniach do uruchomienia produkcji supersamochodu, a także na bieżąco śledzi tendencje rynkowe i rozwój najnowszych technologii na rynku, na którym działa. Wdrożenie nowego produktu - supersamochodu Arrinera - polega w dużej mierze na realizacji procesów i zadań o wysokim stopniu złożoności, wymagających długookresowej pracy wysokiej klasy specjalistów z różnych dziedzin, co może wiązać się z ryzykiem wydłużenia czasu wdrożenia, zmiany zakresu niezbędnych działań oraz wyższych, przekraczających planowane, kosztów związanych z realizacją wdrożenia. Powyższe zdarzenia mogą mieć negatywny wpływ na sytuację 9

i wyniki finansowe Emitenta oraz Grupy. Grupa minimalizuje powyższe ryzyka poprzez zatrudnianie posiadających wysokie kompetencje specjalistów oraz doświadczonej kadry zarządzającej. Zmiana cen surowców i podzespołów Wpływ na realizację projektu prowadzonego przez Grupę mają zmiany cen surowców oraz podzespołów mechanicznych wykorzystywanych przy produkcji supersamochodów, takich jak włókna węglowe, włókna kevlarowe, silnik, skrzynia biegów czy elementy zawieszenia. W związku z dynamicznym wzrostem gospodarczym który następuje po kryzysie gospodarczym oraz rosnącym popytem na te towary, ich ceny mogą być niestabilne oraz mogą znacznie wzrosnąć w krótkim okresie czasu, co może wymagać zmiany zakładanych kosztów powstania supersamochodu. Ponadto, w związku z większym zapotrzebowaniem na takie towary których ilość dostarczana przez dostawców jest ograniczona, może powstać potrzeba poszukiwania zamienników o równie wysokiej jakości. W celu ograniczenia powyższego ryzyka Grupa na bieżąco monitoruje kształtowanie się cen towarów na światowych rynkach i stara się uwzględniać ich wahania w cenach sprzedawanych produktów. Ponadto, spółki z Grupy zawierają kontrakty na zakup towarów gwarantujące otrzymanie rabatów, co umożliwia realizowanie założonych marż. Uzyskanie homologacji Z uwagi na wprowadzenie przez Komisję Europejską nowej normy Euro 6, która obowiązuje od 1 września 2014 r. w zakresie homologacji, a 1 września 2015 r. w zakresie rejestracji oraz sprzedaży nowych typów pojazdów, produkt Grupy aktualnie może nie spełnić tych norm emisji. Aby zminimalizować negatywne skutki tej regulacji Emitent zaznacza, że ta regulacja dotyczy tylko Państw Unii Europejskiej tak więc pozostałych głównych rynków zbytu takich jak: USA, Chiny czy Bliski Wschód ta regulacja nie dotyczy. Samochody produkowane w małej liczbie egzemplarzy, tak jak to się będzie odbywać w przypadku produkcji supersamochodu Arrinera, otrzymują z zasady, każdy z osobna, homologację albo dopuszczenie do ruchu zgodnie z przepisami kraju rejestracji pojazdu. Najczęściej jest to przy tym homologacja typu IVA (Individual Vehicle Approval). Emitent zakłada, iż w pierwszym okresie większość supersamochodów Arrinera będzie sprzedawana na rynku brytyjskim oraz w USA. Tym samym supersamochód Arrinera uzyskiwał będzie homologację typu IVA przyznawaną na terenie Wielkiej Brytanii lub indywidualne dopuszczenie przyznawane na terenie USA. W przypadku homologacji brytyjskiej każdy supersamochód przed zarejestrowaniem będzie więc przechodził szczegółową inspekcję wykonywaną przez inspektora z Vehicle and Operator Services Agency i na tej podstawie będzie dopuszczany do ruchu. Agencja posiada przy tym swoje oddziały w USA, Japonii, Malezji, Chinach, Indiach, Włoszech, Australii i innych krajach na całym świecie. Przyznany certyfikat IVA jest honorowany przez kraje należące do Unii Europejskiej. Emitent wskazuje, iż podczas inspekcji związanej z przyznaniem homologacji lub dopuszczeniem pojazdu do ruchu na drogach publicznych sprawdzane jest kilkadziesiąt najważniejszych cech technicznych samochodu, m.in. takich jak: układ hamulcowy, punkty mocowania pasów bezpieczeństwa i foteli, przednie lampy, widzialność przednich i tylnych świateł pod różnymi kątami, konstrukcja zbiornika paliwa, zawiasy i zapadki drzwi, widoczność z wnętrza kabiny pasażerskiej, emisja CO2, system ogrzewania, zabezpieczenia przed kradzieżą. Emitent informuje, iż na etapie projektowania supersamochodu Arrinera zostały uwzględnione wszystkie wymagania niezbędne do uzyskania przez supersamochód Arrinera homologację typu IVA i dopuszczenia do ruchu na terenie USA. Ponadto Emitent zapewnia, iż w momencie uruchomienia produkcji supersamochód Arrinera będzie spełniał wymagania niezbędne dla uzyskania małoseryjnej homologacji obowiązującej na terenie Unii Europejskiej i umożliwiającej rejestrację samochodów także na innych kontynentach (produkcja do 1.000 sztuk rocznie). Emitent wskazuje, iż Lee Noble - członek Rady Nadzorczej spółki Arrinera Automotive S.A. należącej do Grupy - posiada bogate 10

doświadczenie w zakresie produkcji supersamochodów dopuszczonych do ruchu publicznego. Supersamochody produkowane dotychczas przez Lee Noble uzyskiwały przy tym dotychczas bez problemów brytyjską homologację typu IVA i indywidualne dopuszczenia przyznawane na terenie USA. W związku z powyższym, a w szczególności, dzięki posiadaniu zespołu pracowników i współpracowników z doświadczeniem w tworzeniu supersamochodów, Emitent ocenia, iż ryzyko braku homologacji (ewentualnie indywidualnego dopuszczenia) dla supersamochodu Arrinera jest znikome. Wydłużenie prac projektowych Głównym celem prowadzonego przez Grupę projektu jest zaprojektowanie, stworzenie oraz wprowadzenie na rynek supersamochodu o najwyższej jakości oraz charakteryzującego się wysokimi osiągami. Prace nad postaniem supersamochodu rozpoczęły się w 2007 r. i nieprzerwanie od tego czasu trwają. W związku z wysoce specjalistycznym charakterem prowadzonych prac istnieje ryzyko, że w przypadku zajścia nieprzewidzianych zdarzeń lub pojawienia się komplikacji na etapie rozpoczęcia produkcji małoseryjnej termin osiągnięcia pożądanych rezultatów może ulec dalszemu wydłużeniu. Znaczne przedłużenie prac może przyczynić się do wprowadzenia na rynek produktu Grupy w terminie późniejszym niż pierwotnie zakładany. Zarówno Emitent, jak i inne podmioty z Grupy, na bieżąco analizują postęp prac i w razie konieczności będą podejmować niezbędne działania, tj. pozyskanie specjalistów, czy wsparcie outsourcingu w newralgicznych punktach produkcyjnych mające na celu minimalizację tego ryzyka oraz zakończenie prac w zakładanych terminach. Koszty wprowadzenia na rynek supersamochodu mogą wzrosnąć Zaprojektowanie, wybudowanie oraz wprowadzenie na rynek supersamochodu jest przedsięwzięciem długoterminowym. Poszczególne etapy wymagają współpracy specjalistów różnych dziedzin w celu optymalnego zaprojektowania, a następnie wybudowania supersamochodu, który cechuje wysoka jakość i osiągi oraz bezpieczeństwo. Przed uzyskaniem jakichkolwiek przychodów niezbędnym jest poniesienie wysokich nakładów finansowych. W toku prowadzenia prac, ze względu na wyniki testów oraz opinie specjalistów, może pojawić się potrzeba zmiany lub dostosowania projektu nie uwzględniana w harmonogramie. Ponadto, po dokonaniu zmian niezbędnym może okazać się przeprowadzenie kolejnych testów, a także nawiązanie współpracy z kolejnymi specjalistami oraz dostawcami surowców i podzespołów. Znaczny wzrost kosztów, przy jednoczesnym opóźnieniu wpływu przychodów ze sprzedaży może istotnie wpływać na wyniki finansowe i działalność Grupy, a przez to wpływać na zdolność do realizowania płatności z emitowanych Obligacji. Ryzyko odpowiedzialności za sprzedawane samochody W ramach swojej działalności, Grupa będzie podmiotem odpowiedzialnym za produkowane i sprzedawane samochody. Grupa narażona jest więc na ryzyko pozwów sądowych i odpowiedzialność z tytułu ewentualnych roszczeń nabywców z powodów wad samochodu. W związku z powyższym, przed rozpoczęciem sprzedaży samochodów, Grupa planuje zawrzeć stosowną umowę ubezpieczenia, której zakres obejmie odpowiedzialność cywilną za produkt. Nie można mieć jednak pewności, iż takie ubezpieczenie w pełnym zakresie pokryje wszystkie ewentualne roszczenia. Wszelkie postępowania sądowe czy administracyjne wiążą się ponadto z dodatkowymi kosztami, są procesami długotrwałymi i mogą skutkować spadkiem sprzedaży i utratą zaufania klientów. Emitent dąży do minimalizowania powyższego ryzyka koncentrując swoje działania na stworzeniu samochodu o wysokiej jakości poprzez liczne testy oraz współpracę z kompetentnymi specjalistami. 11

Ceny samochodów mogą ulec zmianie Jednym z czynników, który będzie miał wpływ na osiągane przez Grupę wyniki finansowe jest poziom cen supersamochodów, przede wszystkim na rynkach docelowych dla Grupy. Znaczne obniżenie poziomu cen innych samochodów charakteryzujących się podobnymi parametrami może spowodować spadek zainteresowania supersamochodem Arrinera na rzecz innych producentów, a także niższą niż zakładana sprzedaż. W celu podtrzymania zainteresowania zakupem supersamochodu Arrinera przez potencjalnych nabywców koniecznym może być obniżenie cen do poziomów konkurencyjnych, co z kolei wpłynie na obniżenie marż. Niezadowalający poziom sprzedaży może mieć istotny niekorzystny wpływ na działalność i sytuację finansową Grupy, a przez to wpływać na zdolność do wywiązywania się ze zobowiązań wynikających z Obligacji. Jednakże, należy zauważyć, iż Grupa będzie oferować swój supersamochód w cenie znacznie niższej niż aktualnie oferowane samochody o podobnych parametrach przez konkurencyjne podmioty. Ponadto, poza ceną, istotnym elementem wpływającym na zainteresowanie zakupem supersamochodu ma unikalny design oraz jakość podzespołów. 2. CZYNNIKI RYZYKA ZWIĄZANE Z RYNKIEM KAPITAŁOWYM ORAZ Z NOTOWANIEM OBLIGACJI EMITENTA NA RYNKU ASO CATALYST Ryzyko nie wprowadzenia Obligacji Emitenta do obrotu na Catalyst Emitent przewiduje wprowadzenie Obligacji na rynek Catalyst. W związku z powyższym po objęciu Obligacji przez Inwestorów Emitent podejmie kroki w celu złożenia wniosku o wprowadzenie Obligacji do alternatywnego systemu obrotu Catalyst organizowanego przez GPW. Istnieje ryzyko, że GPW może podjąć uchwałę o odmowie wprowadzenia Obligacji na rynek Catalyst. Zgodnie z 5 ust. 2 Regulaminu ASO Organizator Alternatywnego Systemu podejmuje uchwałę o odmowie wprowadzenia do obrotu w alternatywnym systemie instrumentów finansowych objętych wnioskiem, jeżeli: 1) nie zostały spełnione warunki wprowadzenia określone w Regulaminie ASO; 2) uzna, że wprowadzenie danych instrumentów finansowych do obrotu zagrażałoby bezpieczeństwu obrotu lub interesowi jego uczestników, przy czym dokonując oceny wniosku w tym zakresie Organizator Alternatywnego Systemu, uwzględniając rodzaj instrumentów finansowych objętych wnioskiem, bierze pod uwagę w szczególności: (i) (ii) (iii) rozproszenie instrumentów finansowych objętych wnioskiem z punktu widzenia płynności obrotu tymi instrumentami w alternatywnym systemie, warunki oraz sposób przeprowadzenia oferty instrumentów finansowych objętych wnioskiem, prowadzoną przez emitenta działalność oraz perspektywy jej rozwoju z uwzględnieniem źródeł jej finansowania; lub 3) uzna, że dokument informacyjny w sposób istotny odbiega od wymogów formalnych określonych w Załączniku Nr 1 do niniejszego Regulaminu albo raport, o którym mowa w 3² ust. 3 nie zawiera elementów wskazanych w Rozdziale 4 Oddziale 3 Załącznika Nr 1 do Regulaminu ASO; lub 4) uzna, że złożony wniosek bądź załączone do niego dokumenty lub żądane przez Organizatora Alternatywnego Systemu dodatkowe informacje, oświadczenia lub dokumenty w sposób istotny odbiegają od wymogów określonych w pisemnym żądaniu Organizatora Alternatywnego Systemu, przekazanym emitentowi lub jego Autoryzowanemu Doradcy za pośrednictwem faksu lub elektronicznie na ostatni wskazany Organizatorowi Alternatywnego Systemu adres e-mail tego podmiotu, lub nie zostały uzupełnione w terminie określonym 12

w tym żądaniu; termin określony przez Organizatora Alternatywnego Systemu nie może być krótszy niż 10 dni roboczych od dnia przekazania kopii stosownego pisma emitentowi lub jego Autoryzowanemu Doradcy. W związku z powyższym nabywca Obligacji przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnej powinien uwzględnić ryzyko braku możliwości notowania Obligacji na Catalyst. Ryzyko niedostatecznej płynności rynku i wahań cen Obligacji Nabywca Obligacji powinien zdawać sobie sprawę, iż po wprowadzeniu ich do obrotu w Alternatywnym Systemie Obrotu na Rynku Catalyst, kurs Obligacji kształtuje się pod wpływem relacji popytu i podaży, która jest wypadkową wielu czynników i trudno przewidywalnych zachowań Inwestorów. Na te zachowania wpływ mają różne czynniki, także niezwiązane z wynikami działalności Emitenta i jego sytuacją finansową, ale również niezależne od Emitenta, takie jak sytuacja na światowych rynkach i sytuacja makroekonomiczna Polski i regionu. Obligatariusze powinni mieć świadomość, iż notowania Obligacji mogą znacznie odbiegać od ceny emisyjnej Obligacji i powinni zdawać sobie sprawę, iż w przypadku znacznego wahania kursów, mogą być narażeni na niezrealizowanie zaplanowanego zysku. Ponadto należy brać pod uwagę ryzyko związane z ograniczoną płynnością Obligacji w Alternatywnym Systemie Obrotu, co dodatkowo może skutkować brakiem możliwości zbycia Obligacji w spodziewanym czasie i po satysfakcjonującej Inwestora cenie. Należy również zaznaczyć, iż inwestycje dokonywane bezpośrednio w Obligacje będące przedmiotem obrotu na Rynku ASO Catalyst, generalnie cechują się większym ryzykiem od inwestycji w jednostki uczestnictwa w funduszach inwestycyjnych czy w skarbowe papiery wartościowe. Ryzyko naruszenia przepisów w związku z ofertą publiczną, skutkujące zastosowaniem przez KNF sankcji W przypadku naruszenia lub uzasadnionego podejrzenia naruszenia przepisów prawa w związku z Ofertą Publiczną, subskrypcją lub sprzedażą, dokonywanymi na podstawie tej Oferty, na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, przez Emitenta, sprzedającego lub inne podmioty uczestniczące w tej Ofercie, subskrypcji lub sprzedaży w imieniu lub na zlecenie Emitenta lub sprzedającego albo uzasadnionego podejrzenia, że takie naruszenie może nastąpić, Komisja może: (i) (ii) (iii) nakazać wstrzymanie rozpoczęcia Oferty Publicznej, subskrypcji lub sprzedaży albo przerwanie jej przebiegu, na okres nie dłuższy niż 10 dni roboczych, lub zakazać rozpoczęcia Oferty Publicznej, subskrypcji lub sprzedaży albo dalszego jej prowadzenia, lub opublikować, na koszt Emitenta lub sprzedającego, informację o niezgodnym z prawem działaniu w związku z Ofertą Publiczną, subskrypcją lub sprzedażą. W związku z daną Ofertą Publiczną, subskrypcją lub sprzedażą, Komisja może wielokrotnie zastosować środek przewidziany w pkt 2 i 3. Komisja może zastosować środki, o których mowa wyżej, także w przypadku gdy: (i) (ii) (iii) Oferta Publiczna, subskrypcja lub sprzedaż papierów wartościowych, dokonywane na podstawie tej Oferty, lub ich dopuszczenie lub wprowadzenie do obrotu na rynku regulowanym w znaczący sposób naruszałyby interesy Inwestorów; istnieją przesłanki, które w świetle przepisów prawa mogą prowadzić do ustania bytu prawnego Emitenta; działalność Emitenta była lub jest prowadzona z rażącym naruszeniem przepisów prawa, które to naruszenie może mieć istotny wpływ na ocenę papierów wartościowych Emitenta 13

(iv) lub też w świetle przepisów prawa może prowadzić do ustania bytu prawnego lub upadłości Emitenta, lub status prawny papierów wartościowych jest niezgodny z przepisami prawa, i w świetle tych przepisów istnieje ryzyko uznania tych papierów wartościowych za nieistniejące lub obarczone wadą prawną mającą istotny wpływ na ich ocenę. Ustawa o Ofercie Publicznej posługuje się również rygorami obejmującymi prowadzenie przez Emitentów papierów wartościowych akcji promocyjnej i przewiduje określone sankcje nakładane za naruszające przepisy prawa uchybienia. Ryzyko związane z wydłużeniem czasu przyjmowania zapisów Zgodnie z zapisami niniejszego Memorandum, Zarząd Emitenta zastrzega sobie prawo do zmiany terminów Oferty Publicznej Obligacji, w tym wydłużenia terminu przyjmowania zapisów na Obligacje serii B. W takim przypadku, zostanie podana do publicznej wiadomości stosowna informacja w formie aneksu do Memorandum Informacyjnego, zgodnie z art. 41 Ustawy o Ofercie Publicznej. Informacja zostanie przekazana do publicznej wiadomości w sposób, w jaki zostało opublikowane Memorandum. Wydłużenie terminu przyjmowania zapisów na oferowane Obligacje może spowodować zamrożenie na pewien okres środków finansowych wniesionych przez Inwestorów w formie dokonanych wpłat na obligacje serii B. Ryzyko związane z odwołaniem lub odstąpieniem od Oferty Publicznej Zarząd Emitenta może podjąć uchwałę o zawieszeniu Oferty Publicznej Obligacji serii B albo odstąpieniu od przeprowadzania Oferty Obligacji w każdym czasie, jeśli w ocenie Zarządu wystąpi taka potrzeba, z zastrzeżeniem, że odstąpienie od przeprowadzenia Oferty bądź zawieszenie Oferty po rozpoczęciu przyjmowania zapisów może nastąpić tylko z ważnych powodów. Za ważne powody uznaje się w szczególności: (i) (ii) (iii) (iv) (v) nagłą zmianę w sytuacji gospodarczej lub politycznej kraju, regionu lub świata, której nie można było przewidzieć przed rozpoczęciem przyjmowania zapisów, a która miałaby lub mogłaby mieć istotny negatywny wpływ na przebieg Oferty lub działalność Emitenta, nagłą zmianę w otoczeniu gospodarczym lub prawnym Emitenta, której nie można było przewidzieć przed rozpoczęciem przyjmowania zapisów, a która miałaby lub mogłaby mieć negatywny wpływ na działalność operacyjną Emitenta, nagłą zmianę w sytuacji finansowej, ekonomicznej lub prawnej Emitenta, która miałaby lub mogłaby mieć negatywny wpływ na działalność Emitenta, a której nie można było przewidzieć przed rozpoczęciem przyjmowania zapisów, nagłą zmianę sytuacji na rynku kapitałowym, która miałaby lub mogłaby mieć negatywny wpływ na przebieg Publicznej Oferty Obligacji serii B Emitenta, a której nie można było przewidzieć przed rozpoczęciem przyjmowania zapisów, wystąpienie innych okoliczności powodujących, iż przeprowadzenie Oferty byłoby niemożliwe lub szkodliwe dla interesu Emitenta lub Inwestorów. W przypadku ewentualnego zawieszenia Oferty Publicznej, zostanie podana do publicznej wiadomości stosowna informacja, poprzez udostępnienie aneksu do Memorandum. Aneks zostanie przekazany do publicznej wiadomości w sposób, w jaki zostało opublikowane Memorandum. W przypadku ewentualnego odstąpienia od Oferty Publicznej Emitent poinformuje o tym fakcie poprzez zamieszczenie ogłoszenia o odstąpieniu od Oferty Publicznej w sposób określony w art. 47 ust. 1 Ustawy o ofercie, tj. w sposób w jaki zostało udostępnione do publicznej wiadomości Memorandum Informacyjne. 14

W przypadku odstąpienia od Oferty Publicznej w trakcie jej trwania, Inwestorom, którzy złożyli i opłacili zapisy, zostanie dokonany zwrot wpłaconych przez nich środków w sposób określony przez Inwestora w Formularzu zapisu, w terminie 7 dni roboczych od dnia decyzji Emitenta o odstąpieniu od Oferty Publicznej. Zwrot powyższych kwot zostanie dokonany bez odsetek i odszkodowań. Jeśli decyzja o zawieszeniu Oferty Publicznej zostanie podjęta w trakcie trwania subskrypcji, złożone zapisy oraz dokonane wpłaty uważane są nadal za ważne, jednakże Inwestorzy będą mogli uchylić się od skutków prawnych złożonych zapisów poprzez złożenie stosownego oświadczenia na piśmie w miejscu przyjmowania zapisów przez Oferującego, w terminie 2 dni roboczych od dnia udostępnienia aneksu do Memorandum. W przypadku zawieszenia Oferty Publicznej, Inwestorom, którzy złożyli i opłacili zapisy, a następnie złożyli oświadczenie o odstąpieniu od zapisu, zostanie dokonany zwrot wpłaconych przez nich środków w sposób określony przez Inwestora w Formularzu zapisu, w terminie 7 dni roboczych od dnia decyzji Emitenta o zawieszeniu Oferty Obligacji serii B. Zwrot powyższych kwot zostanie dokonany bez odsetek i odszkodowań. Zawieszenie Oferty Publicznej spowoduje przesunięcie terminów Oferty Publicznej, w tym terminu przydziału Obligacji. W przypadku naruszenia lub uzasadnianego podejrzenia naruszenia przepisów prawa przez podmioty uczestniczące w Ofercie Publicznej, albo uzasadnionego podejrzenia, że takie naruszenie może nastąpić Komisja może zakazać w trybie art. 16 i art. 18 Ustawy o Ofercie Publicznej rozpoczęcia Oferty Publicznej, bądź wstrzymać jej rozpoczęcie na okres nie dłuższy niż 10 dni roboczych. Ryzyko niedojścia Publicznej Oferty do skutku Emisja Obligacji serii B nie dojdzie do skutku w przypadku, gdy nie zostanie subskrybowanych i należycie opłaconych 2.000 (słownie: dwa tysiące) sztuk Obligacji serii B. Emitent może dokonać przydziału papierów wartościowych nie wcześniej niż po upływie terminu do uchylenia się przez Inwestora od skutków prawnych złożonego zapisu. W przypadku niedojścia Oferty Publicznej do skutku, zwrot wpłat odbędzie się w terminie i na zasadach opisanych w pkt 16.9 Rozdziału III Memorandum. Emitent zwraca uwagę, że wpłaty zostaną zwrócone bez jakichkolwiek odsetek i odszkodowań. Ryzyko związane z niewłaściwym wypełnieniem oraz nieopłaceniem zapisu na Obligacje Emitent pragnie podkreślić, że wszelkie konsekwencje wynikające z niewłaściwego wypełnienia Formularza zapisu na Obligacje ponosi Inwestor. Zapis pomijający jakikolwiek z wymaganych elementów może zostać uznany za nieważny. Nieopłacenie w terminie określonym w Memorandum tytułem Obligacji serii B powoduje nieważność całości złożonego zapisu. Brak wpłaty w terminie określonym w Memorandum będzie powodować nieważność zapisu. Dokonanie w terminie wpłaty na mniejszą liczbę Obligacji niż wskazana w zapisie nie oznacza automatycznie nieważności zapisu. Przy przydziale może on być traktowany jak złożony na liczbę Obligacji mającą pokrycie we wpłaconej kwocie, z uwzględnieniem zasady nieprzydzielania ułamkowych części Obligacji, jednak w przypadku wystąpienia nadsubskrypcji Emitent będzie miał także prawo w ogóle nie uwzględniać takiego zapisu przy przydziale. Ryzyko zawieszenia notowań obligacji Emitenta w alternatywnym systemie obrotu i wykluczenia obligacji z obrotu w alternatywnym systemie obrotu Zgodnie z art. 78 ust. 3 Ustawy o Obrocie, w przypadku, gdy obrót określonymi instrumentami finansowymi jest dokonywany w okolicznościach wskazujących na możliwość zagrożenia prawidłowego funkcjonowania Alternatywnego Systemu Obrotu lub bezpieczeństwa obrotu 15

dokonywanego w tym alternatywnym systemie obrotu, lub naruszenia interesów inwestorów, na żądanie KNF, GPW ma obowiązek zawiesić obrót tymi instrumentami finansowymi na okres nie dłuższy niż miesiąc. Zgodnie z art. 78 ust. 4 Ustawy o Obrocie Instrumentami Finansowymi, w przypadku gdy obrót określonymi instrumentami zagraża w sposób istotny prawidłowemu funkcjonowaniu Alternatywnego Systemu Obrotu lub bezpieczeństwu obrotu dokonywanego w Alternatywnym Systemie Obrotu, lub powodowałby naruszenie interesów inwestorów, na żądanie KNF, GPW ma obowiązek wykluczyć z obrotu te instrumenty finansowe. Ponad powyższe, zgodnie z 11 ust. 1 Regulaminu ASO, Organizator ASO może zawiesić obrót instrumentami finansowymi na okres nie dłuższy niż 3 miesiące, z zastrzeżeniem 12 ust. 3 i 17c ust. 5 Regulaminu ASO, w następujących sytuacjach: (i) (ii) na wniosek emitenta, jeżeli uzna, że wymaga tego interes i bezpieczeństwo uczestników obrotu. W przypadkach określonych przepisami prawa Organizator Alternatywnego Systemu zawiesza obrót instrumentami finansowymi na okres nie dłuższy niż miesiąc. Zgodnie 12 ust. 1 Regulaminu ASO, Organizator ASO może wykluczyć instrumenty finansowe z obrotu w następujących sytuacjach: (i) (ii) na wniosek emitenta, z zastrzeżeniem możliwości uzależnienia decyzji w tym zakresie od spełnienia przez emitenta dodatkowych warunków, jeżeli uzna, że wymaga tego interes i bezpieczeństwo uczestników obrotu, (iii) wskutek ogłoszenia upadłości emitenta albo w przypadku oddalenia przez sąd wniosku o ogłoszenie upadłości z powodu braku środków w majątku emitenta na zaspokojenie kosztów postępowania, (iv) (v) wskutek otwarcia likwidacji emitenta, wskutek podjęcia decyzji o połączeniu emitenta z innym podmiotem, jego podziale lub przekształceniu, przy czym wykluczenie instrumentów finansowych z obrotu może nastąpić odpowiednio nie wcześniej niż z dniem połączenia, dniem przydziału (wydzielenia) albo z dniem przekształcenia. Dodatkowo, zgodnie z 12 ust. 2 Regulaminu ASO, Organizator ASO wyklucza instrumenty finansowe z obrotu w alternatywnym systemie: (i) (ii) w przypadkach określonych przepisami prawa, jeżeli zbywalność tych instrumentów stała się ograniczona, (iii) w przypadku zniesienia dematerializacji tych instrumentów, (iv) po upływie 6 miesięcy od dnia uprawomocnienia się postanowienia o ogłoszeniu upadłości emitenta, obejmującej likwidację jego majątku, lub postanowienia o oddaleniu przez sąd wniosku o ogłoszenie tej upadłości z powodu braku środków w majątku emitenta na zaspokojenie kosztów postępowania. Przed podjęciem decyzji o wykluczeniu instrumentów finansowych z obrotu, Organizator Alternatywnego Systemu może zawiesić obrót tymi instrumentami finansowymi. Do terminu zawieszenia w tym przypadku nie stosuje się postanowienia 11 ust. 1 Regulaminu ASO. Zgodnie z 17c ust. 1 Regulaminu ASO, jeżeli emitent nie przestrzega zasad lub przepisów obowiązujących w alternatywnym systemie obrotu lub nie wykonuje lub nienależycie wykonuje obowiązki określone w rozdziale,,obowiązki emitentów instrumentów finansowych w alternatywnym systemie, w szczególności obowiązki określone w 15a, 15b, 17 17b, 16

Organizator Alternatywnego Systemu może, w zależności od stopnia i zakresu powstałego naruszenia lub uchybienia: (i) (ii) upomnieć emitenta, nałożyć na emitenta karę pieniężną w wysokości do 50.000 zł. Zgodnie z 17c ust. 2 Regulaminu ASO Organizator Alternatywnego Systemu, podejmując decyzję o nałożeniu kary upomnienia lub kary pieniężnej może wyznaczyć emitentowi termin na zaniechanie dotychczasowych naruszeń lub podjęcie działań mających na celu zapobieżenie takim naruszeniom w przyszłości, w szczególności może zobowiązać emitenta do opublikowania określonych dokumentów lub informacji w trybie i na warunkach obowiązujących w alternatywnym systemie obrotu. W przypadku gdy emitent nie wykonuje nałożonej na niego kary lub pomimo jej nałożenia nadal nie przestrzega zasad lub przepisów obowiązujących w alternatywnym systemie obrotu lub nie wykonuje lub nienależycie wykonuje obowiązki określone w rozdziale,,obowiązki emitentów instrumentów finansowych w alternatywnym systemie, lub tez nie wykonuje obowiązków nałożonych na niego na podstawie ust. 2, Organizator Alternatywnego Systemu zgodnie z 17c ust. 3 Regulaminu ASO może: (i) (ii) (iii) nałożyć na emitenta karę pieniężną, przy czym kara ta łącznie z karą pieniężną nałożoną na podstawie ust. 1 pkt 2) nie może przekraczać 50.000 zł, zawiesić obrót instrumentami finansowymi emitenta w alternatywnym systemie, wykluczyć instrumenty finansowe emitenta z obrotu w alternatywnym systemie. Zgodnie z 17c ust. 7 Organizator Alternatywnego Systemu może postanowić o nałożeniu kary pieniężnej łącznie z karą zawieszenia obrotu albo karą wykluczenia z obrotu. Wymienione powyżej przypadki zawieszenia notowań Obligacji w Alternatywnym Systemie Obrotu oraz wykluczenia Obligacji z obrotu w Alternatywnym Systemie Obrotu mogą skutkować dla Obligatariuszy utrudnieniami w sprzedaży Obligacji. Ryzyko związane ze zmianami w przepisach podatkowych związanych z obrotem obligacjami Polski system podatkowy, jego interpretacje i stanowiska organów podatkowych odnoszące się do przepisów prawa podatkowego ulegają częstym zmianom. Z uwagi na powyższe, posiadacze Obligacji mogą zostać narażeni na niekorzystne zmiany, głównie w odniesieniu do stawek podatkowych. Może to negatywnie wpłynąć na zwrot z zainwestowanego w Obligacje kapitału. Ryzyko związane z ewentualnym naruszeniem przepisów związanych z prowadzeniem akcji promocyjnej Emitent może prowadzić, także za pośrednictwem innych osób i podmiotów, akcję promocyjną w rozumieniu i formie wskazanej w Ustawie o Ofercie, z zachowaniem wymogów przewidzianych przez art. 53 Ustawy o Ofercie. W takim przypadku Emitent jest na podstawie art. 53 ust. 3 Ustawy o Ofercie zobowiązany jednoznacznie wskazać w treści wszystkich materiałów promocyjnych: (i) (ii) (iii) że mają one wyłącznie charakter promocyjny lub reklamowy, że został lub zostanie opublikowany prospekt emisyjny lub memorandum informacyjne, chyba że zgodnie z ustawą nie jest wymagane udostępnienie tego rodzaju dokumentu do publicznej wiadomości, miejsca, w których prospekt emisyjny lub memorandum informacyjne są lub będą dostępne, chyba że zgodnie z ustawą nie jest wymagane udostępnienie tego rodzaju dokumentu do publicznej wiadomości. 17