Raport dzienny 8 listopada GłÄwne indeksy WIG2 Indeks Zmiana 1D Zmiana 1M Zmiana 1Y obroty PLN/USDm WIG2 2 528.25% 6.5% 8.1% 586/187 WIG3 2 677 -.65% 5.6% - 631/21 mwig4 3 5 -.36% 6.5% 45.7% 77/24 swig8 14 816 -.3% 1.6% 53.% 45/14 WIG 53 785.52% 7.3% 23.8% 737/235 WIGBANKI 8 291 -.66% 7.4% 33.2% 184/58 11 1 9 8 7 6 5 26 255 25 245 24 235 23 GłÄwne indeksy światowe 4 225 1D 1M 3M 1Y Dow Jones 15 618 -.13% 3.62%.77% 17.91% S&P5 1 763 -.28% 4.29% 3.86% 23.42% NASDAQ 3 94.8% 3.47% 7.38% 3.81% DAX 9 47.42% 4.92% 8.76% 22.63% RTSI$ 19 136 -.23% 3.24% 1.8% -.31% XU1 52 741-1.21% -.2% 7.79% -11.3% 3 2 1 16/8/13 21/8/13 26/8/13 29/8/13 3/9/13 6/9/13 11/9/13 16/9/13 19/9/13 24/9/13 27/9/13 2/1/13 7/1/13 1/1/13 15/1/13 18/1/13 23/1/13 28/1/13 31/1/13 6/11/13 22 215 21 25 Surowce Rentowność skarbowych papieräw dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 1Y Miedź (USD/t) 7 118. -1.11% -1.2% 2.9% -7.1% Polska 2.56% 2.61% 2.86% 3.61% 4.31% Ropa (USD/bbl) 19.4 -.59% 3.4% 9.6% -.3% Węgry 3.15% 3.29% 3.66% 4.78% 5.65% Aluminium (USD/t) 1 82.5 -.55% -.9% 2.4% -5.6% Niemcy.1%.7%.14%.71% 1.74% Złoto (USD/OZ) 1 311.1.22% -1.%.% -23.9% USA.6%.11%.28% 1.31% 2.6% Waluty 1D 1M 3M 1Y USD/PLN 3.132.13% 1.3%.% -4.4% EUR/PLN 4.1963.13%.1%.1%.6% EUR/USD 1.347.1% -1.2%.1% 5.3% USD/HUF 219.14 -.25%.3% -2.9%.% Informacje ze späłek Pekao. JSW. Eurocash. TVN. Najbardziej aktywne akcje 1D 1M % obrotäw obroty (PLN/USD) PZU 463.5-3.1% 12.% 9.2% 54/17 KGHM 124.3.73% 4.2% 5.7% 33/1 PKO BP 4.8.25% 8.9% 5.2% 3/9 Pekao 194..% 7.2% 4.1% 24/7 Wygrani/Przegrani 1D 1D Bogdanka 121.9 4.77% Kernel 42.24-3.16% Synthos 5.27 2.33% Handlowy 112. -3.66% Wydarzenia w späłkach SpÄłka Wydarzenie Prognozy makro Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio 14:3 Dochody AmerykanÇw za wrzesień (m/m) US.3%.4% 14:3 Wydatki AmerykanÇw za wrzesień (m/m) US.2%.3% 14:3 Zmiana zatrudn w sektorze pozarolniczym (tys.) US 125 148 14:3 Stopa bezrobocia US 7.3% 7.2% 15:55 Indeks Uniwersytetu Michigan US 74.5 73.2 Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spçłką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.25 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
Informacje ze späłek Pekao Pekao Wynik odsetkowy 1 64.2 1 26.3-11.8% 3 28.7 3 584.8-8.5% Wynik prowizyjny 575.7 551.8 4.3% 1 71.1 1 681.4 1.2% Koszty działalności + amortyzacja 868. 97.2-4.3% 2 648.6 2 751.5-3.7% Rezerwy -169.3-179.5 - -494.4-482.6 - Wynik brutto 813.7 996.3-18.3% 2 564.1 2 755.3-6.9% Wynik netto 655.4 798.3-17.9% 2 62.7 2 213.1-6.8% JSW JSW Przychody 1 678.7 2 284.7-26.5% 5 79.7 6 919.7-16.3% Wynik brutto na sprzedaży 133.1 595.6 -.78 895.1 2 127.7 -.58 EBITDA 217. 585.3-62.9% 1 51.8 2 124.6-5.5% EBIT -86.1 317.5-172.5 1 344.7-87.2% Zysk netto -95.1 247.1-71.7 1 25.3-93.% Marże Marża brutto na sprzedaży 7.9% 26.1% 15.5% 3.7% Marża EBIT -5.1% 13.9% 3.% 19.4% Marża netto -5.7% 1.8% 1.2% 14.8% Strata netto wyniosła 95.1 mln PLN wobec oczekiwań rynkowych z przedziału od -27 mln PLN do -176 mln PLN i 98.9 mln PLN konsensusu, natomiast strata operacyjna sięgnęła: -86.1 mln PLN wobec: -96.3 mln PLN konsensusu. Po trzech kwartałach produkcja wyniosła 7.2 Mt węgla koksowego (% r/r) i 2.9Mt węgla energetycznego (-3.3% r/r). Łączna sprzedaż (obejmująca dostawy wewnątrzgrupowe i zewnętrzne) wyniosła 1.4 Mt (+15% r/r), zapasy na koniec września wynosiły 874.1 tys. t wobec 925 tys. t na koniec czerwca br. Spáłka podtrzymuje szacunki tegorocznej produkcji węgla na poziomie przekraczającym 13.5 Mt i widzi szanse na zamknięcie roku z zyskiem netto. Eurocash (neutralnie, 62.3 PLN) Eurocash Przychody 4244.6 442.5-3.6% 1237.4 12398.2 -.7% EBITDA 115.2 125.4-8.2% 278. 295.7-6.% EBIT 85.8 97.3-11.8% 191.3 216.1-11.5% Zysk netto 73.9 66.7 1.7% 146.2 129.4 12.9% Marże Marża EBITDA 2.7% 2.8% 2.3% 2.4% Marża EBIT 2.% 2.2% 1.6% 1.7% Marża netto 1.7% 1.5% 1.2% 1.% Kwartalny wynik netto był wyższy od naszej prognozy na poziomie 69.6 mln PLN (konsensus według PAP wynosił 7. mln PLN). ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 2
TVN späłki TVN III kw. III kw. Przychody 39.9 31.9 -.3% 1 93.5 1 127.6-3.% EBITDA 82.6 84.7-2.5% 338. 317.5 6.4% EBIT 64.9 66.7-2.8% 278.7 264.5 5.4% Zysk netto -169.8 62. - -243.5 16.3 - Marże Marża EBITDA 26.6% 27.2% 3.9% 28.2% Marża EBIT 2.9% 21.5% 25.5% 23.5% Marża netto -54.8% 19.9% -22.3% 1.4% Redan W październiku przychody niższe o 9% r/r Przychody za październik wyniosły 4.7 mln PLN (-9% r/r), a od początku roku 368. mln PLN (+6% r/r). Unibep, Dom DevelopmentApartamenty Saska nad Jeziorem I za 41.53 mln PLN netto SpÇłka podpisała w dniu 6 listopada br. umowę z Dom Development na realizację w systemie generalnego wykonawstwa zespołu budynkçw mieszkalnych pod nazwą "Apartamenty Saska nad Jeziorem" etap I przy ul. Jana Nowaka Jeziorańskiego w Warszawie. ZamÇwienie obejmuje budowę budynkçw mieszkalnych "A" i "B" I etapu obejmujących 162 mieszkania oraz 9 lokali usługowych i 17 stanowisk parkingowych w garażu podziemnym. Termin realizacji inwestycji : IV kwartał - II kwartał 215, zaś wynagrodzenie wynosi: 41.53 mln PLN netto. ASBIS Zysk netto za r.w przedziale od 11 do 12.5 mln USD Siarhei Kostevitch, przewodniczący rady dyrektorçw spçłki, poinformował na konferencji, że Asbis spodziewa się, że w r. uzyska ponad 45 mln USD ze sprzedaży marek własnych. Po trzech kwartałach sprzedaż marek własnych wynosi 36.5 mln USD i stanowi 22.76%przychodÇw ogçłem. Szef Asbisu podtrzymał prognozę spçłki na r. zakładającą, że zysk netto spçłki będzie mieścił się w przedziale od 11 do 12.5 mln USD, a w przychody między 1.85 a 1.95 mld USD. Na dywidendę za r. może trafić podobna część zysku spçłki jak za r. Qumak Rekordowy backlog Backlog Qumaka ma obecnie wartość 87 mln PLN, ale niebawem może ona przekroczyć 1 mld PLN. SpÇłka spodziewa się dobrego IV kw., ale nie musi on okazać się lepszy r/r. Qumak chce być spçłką dywidendowa, możliwe jest jednak, że planowane akwizycje mogą wpłynąć na wysokość wypłaty z zysku. Prezes poinformował, że w obecnym backlogu około 72%. to rynek komercyjny, a 28% publiczny. Potencjalna akwizycja może wpłynąć na wysokość dywidendy Quamaka. Stalexport Autostrady späłki Stalexport Autostrady III kw. III kw. Przychody 59.8 53. 12.9% 153.9 139.6 1.2% EBITDA 55.5 37.5 48.1% 12.9 81. 49.3% EBIT 45.3 27.8 62.7% 9.9 5.6 79.7% Zysk netto 29.3 12.3 138.% 48.2 1.9 344.% Marże Marża EBITDA 92.8% 7.7% 78.6% 58.% Marża EBIT 75.7% 52.5% 59.1% 36.2% Marża netto 49.% 23.2% 31.4% 7.8% ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 3
Trakcja Porozumienie dot. umowy Przedsiębiorstwo RobÇt Kolejowych i Inżynieryjnych S.A., spçłka zależna podpisała w dniu 6 listopada br. porozumienie, na mocy ktçrego przejęła prawa i obowiązki przysługujące Przedsiębiorstwu Napraw Infrastruktury Sp. z o.o. w upadłości układowej, wynikające z umowy z dnia 31 sierpnia 211 roku, ktçrej drugą stroną było PKP Energetyka S.A. Pierwotna łączna wartość umowy wynosiła 84.9 mln PLN netto, natomiast na dzień podpisania porozumienia łączna wartość umowy wynosi 51.98 mln PLN netto. Umowa dotyczy robçt budowlanych podstawowych liniowych na odcinku Wrocław - Grabiszyn - Skokowa i ŻmigrÇd - granica woj. Dolnośląskiego, a termin zakończenia prac: do dnia 3 czerwca 214 roku. ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 4
ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 5 S&P5 DOW JONES NASDAQ DAX RTSI$ XU1 2 4 6 8 1 12 14 16 18 2 2/8/13 3/9/13 6/9/13 11/9/13 16/9/13 19/9/13 24/9/13 27/9/13 2/1/13 7/1/13 1/1/13 15/1/13 18/1/13 23/1/13 28/1/13 31/1/13 155 1575 16 1625 165 1675 17 1725 175 1775 18 5 1 15 2 25 3 35 4 2/8/13 3/9/13 6/9/13 11/9/13 16/9/13 19/9/13 24/9/13 27/9/13 2/1/13 7/1/13 1/1/13 15/1/13 18/1/13 23/1/13 28/1/13 31/1/13 144 146 148 15 152 154 156 158 16 2 4 6 8 1 12 2/8/13 3/9/13 6/9/13 11/9/13 16/9/13 19/9/13 24/9/13 27/9/13 2/1/13 7/1/13 1/1/13 15/1/13 18/1/13 23/1/13 28/1/13 31/1/13 34 35 36 37 38 39 4 5 1 15 2 25 3 2/8/13 2/9/13 5/9/13 1/9/13 13/9/13 18/9/13 23/9/13 26/9/13 1/1/13 4/1/13 9/1/13 14/1/13 17/1/13 22/1/13 25/1/13 3/1/13 4/11/13 7/11/13 775 8 825 85 875 9 925 5 1 15 2 25 3 35 4 45 5 2/8/13 2/9/13 5/9/13 1/9/13 13/9/13 18/9/13 23/9/13 26/9/13 1/1/13 4/1/13 9/1/13 14/1/13 17/1/13 22/1/13 25/1/13 3/1/13 8/11/13 115 12 125 13 135 14 145 15 155 2 4 6 8 1 12 14 13/8/13 16/8/13 21/8/13 26/8/13 29/8/13 4/9/13 9/9/13 12/9/13 17/9/13 2/9/13 25/9/13 3/9/13 3/1/13 8/1/13 11/1/13 22/1/13 25/1/13 31/1/13 5 55 6 65 7 75 8 85
Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 4 listopad '13 5 listopad '13 6 listopad '13 7 listopad '13 8 listopad '13 Dane makro Indeks PMI dla przemysłu - finalny (PL, GER, EU), Indeks Sentix (EU), ZamÇwienia w przemyśle (US) Indeks PMI dla usług (UK), Inflacja PPI (EU), Indeks ISM Non-Manufacturing (US) Indeks PMI dla usług (GER, EU), Produkcja przemysłowa (UK), Sprzedaż detaliczna (EU), ZamÇwienia w przemyśle (GER), Wnioski o kredyty hipoteczne (US), Decyzja w sprawie stop procentowych (PL) Produkcja przemysłowa (GER), Decyzja w sprawie stçp procentowych (UK, EU), PKB (US), Wnioski o zasilek (US) Bilans handlu zagranicznego (GER), Dochody/wydatki AmerykanÇw (US), Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (US), Stopa bezrobocia (US), Indeks Uniwersytetu Michigan (US) Wyniki spçłek Bogdanka, CCC, Handlowy, JSW Pekao, Eurocash Dywidenda TVN (dzień wypłaty II raty dywidendy), Ambra (dzień wypłaty) Rafamet (dzień wypłaty drugiej transzy dywidendy) Inne Rubicon (początek zawieszenia notowań w związku z scaleniem akcji) Mieszko (NWZA) TP (NWZA), ZE PAK (NWZA), Hygienika (NWZA), Nokaut (NWZA) Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 11 listopad '13 12 listopad '13 13 listopad '13 14 listopad '13 15 listopad '13 Dane makro Inflacja CPI (GER, UK), Inflacja PPI (UK), Bilans obrotçw bieżących (PL), Indeks Chicago Fed (US) Stopa bezrobocia (UK), Bilans PKB (GER, PL, EU), handlu zagranicznego (UK) Sprzedaż detaliczna (UK), Produkcja przemysłowa (EU), Inflacja CPI (PL), Bilans Wnioski o kredyty hipoteczne handlu zagranicznego (US), (US) Wnioski o zasilek (US) Inflacja CPI (EU), Inflacja bazowa (PL), Indeks Empire Manufacturing (US) Produkcja przemysłowa (US), Zapasy hurtownikçw (US) Wyniki spçłek LPP Asseco Poland, GTC, PKO BP Boryszew, KGHM, PGE, PGNiG, PZU, Synthos, Tauron Dywidenda PZU (dzień dywidendy zaliczkowej) Arteria (dzień wypłaty) KGHM (dzień wypłaty II raty dywidendy), Quantum (dzień dywidendy) Inne Polimex-Mostostal (NWZA), Neuca (NWZA) Bank BPH (NWZA), Alterco (NWZA), MNI (NWZA), SMT (NWZA), Invista (NWZA) Śnieżka (NWZA), CI Games (NWZA), IFCapital (NWZA) Armatura KrakÇw (NWZA) ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 6
Aktualne wskaźniki Banki Potencjał M. cap Zmiana ceny P/E EV/EBITDA lub ROE DY % P/BV-banki, deweloperzy Rekomendacja Cena Wycena +/- (PLNm) 1 M 1 Y p 214p p 214p * 3 * 2 Bank Handlowy redukuj 112. 94.3-16% 14 633.9 2% 24% 15.1 16.6 18.7 2.1 2. 1.9 12.6% 5.2% BRE Bank neutralnie 55. 45.7-11% 21 297.4 8% 71% 17.7 18.5 16.4 2.4 2.1 2. 12.2% 2.% BZ WBK neutralnie 373. 298.2-2% 34 892.3 11% 57% 26.8 22.6 19. 2.9 2.5 2.4 14.8% 2.% Getin Noble akumuluj 2.64 2.2-17% 6 996.4 1% 65% 16.8 15. 13.2 1.6 1.5 1.3 6.4% - ING BŚK neutralnie 119.6 88.7-26% 15 56. 11% 42% 18.7 18.9 19. 2.1 1.8 1.7 11.2% - Pekao neutralnie 194. 167.1-14% 5 919.2 7% 26% 17.2 18.1 17.8 2.3 2.2 2.1 13.% 4.3% PKO BP akumuluj 4.8 39.6-3% 51. 9% 13% 13.6 16.6 15.5 2.1 2. 1.9 13.8% 4.4% Ubezpieczenia PZU akumuluj 463.5 465. % 4 24.3 12% 19% 1.8 14.6 14.8 2.9 2.7 2.7 15.2% 6.4% Deweloperzy Echo akumuluj 7.36 5.8-21% 3 37.4 11% 54% 16.3 13.2 13.3 1.45 1.36 1.23 26.4% - GTC neutralnie 7.81 9.9 27% 2 494.3 5% % - 7.8 7.7.74.68.63-19.8% - Dom Development neutralnie 47.99 32.9-31% 1 187.9 21% 55% 12.3 19.5 22.5 1.37 1.31 1.28 1.2% 7.7% Robyg neutralnie 2.49 1.6-36% 648.7 17% 82% 18.8 22.7 23.3 1.56 1.56 1.54 3.6% 3.2% J.W. Construction akumuluj 6.5 4.7-28% 351.5 9% 8% 25.3 5.3 6.7.7.69.65 1.2% - Polnord * 8.45 * * 216.6 17% -27% 11. 17.6 2.5.17.17.16 1.2% - Paliwa i metale Impexmetal kupuj 3.36 3.8 13% 672. 14% -1% 9.6 14. 11.7 7.1 7.8 6.5 262.% - Zetkama kupuj 78.5 5.2-36% 385. 3% 114% 16.2 15.6 15.5 1.6 1.3 1.3 2.3% - Kęty akumuluj 2.5 147.5-26% 1 859.5 14% 52% 15.4 17.7 14.8 8.74 9.2 8. 13.5% 3.% Przemysł chemiczny Azoty TarnÇw neutralnie 81.5 54.1-34% 8 84.4 1% 6% 25.7 16.8 12.4 11.6 6.9 5.4 18.9% 1.8% Ciech akumuluj 3.59 26.1-15% 1 612.1 17% 49% - 16.9 15.6 46.8 6.4 6. -5.4% - Puławy neutralnie 188.95 131.7-3% 3 611.8 7% 45% 14.9 16.9 14.3 7.9 7.6 6.4 15.6% - Synthos redukuj 5.27 4.6-13% 6 973.5 1% -4% 12.5 12.3 11.4 7.2 7.2 7.2 16.8% 14.4% Branża spożywcza Kernel akumuluj 42.24 68. 61% 3 365.8-16% -34% 4.9 5.3 4.4 5. 5.1 4.5 5.7% - Duda akumuluj.85.9 6% 236.3 2% 98% - 12.8 11.3 12.1 7.1 6.8-3.3% - Tarczynski kupuj 15. 18.5 23% 17.2 14% - 15.8 13.2 11.8 7.5 6.3 6.3 - - Mieszko akumuluj 4.32 4.7 9% 176.5 11% 12% 12.4 9.6 6.9 8.2 7.6 5.2 7.3% - Wawel akumuluj 1 21.3 9. -25% 1 81.6 15% 69% 26.3 22.6 19.9 18.6 16.2 14.3 24.% 1.2% Colian neutralnie 2.72 2.2-19% 389.9 4% 35% 17.5 15.3 14.1 8.1 8.6 7. 6.7% - Ambra kupuj 11.61 1. -14% 292.6 1% 81% 18.3 13.8 12.2 9.3 8.8 8.1 7.8% - Handel CCC akumuluj 125.8 112.7-1% 4 83.7 8% 113% 45.4 33.8 25.4 27.7 21.7 17.2 17.2% 1.3% LPP akumuluj 8 9 9 31. 1% 16 297. -2% 127% 46.2 38.4 31.4 29. 24.8 19.3 34.2%.9% NFI EMF neutralnie 19.7 21. 7% 2 81.8-2% 75% - 33.7 23.9 9.6 9.3 8.3-1.8% - Eurocash neutralnie 46.89 62.3 33% 6 485. % 2% 25.9 19.2 16.3 14.8 12.3 1.5 36.4% 1.9% Emperia akumuluj 7.35 76.6 9% 1 63.4 % 34% 51.1 27.4 22.2 51.4 15.1 12.3 1.1% 1.3% Alma kupuj 41.5 37.5-1% 23.8 7% 44% 46.2 17.1 14.6 6.9 6.3 6. 1.4% - Przemysł elektromaszynowy Amica kupuj 19.95 67.3-39% 854.9 4% 14% 16.8 15.9 16.5 9.2 8.6 8.5 8.8% 4.2% Relpol kupuj 7.8 1.2 31% 75. -3% 9% 6.7 7. 6.9 4.4 4.4 4.2 9.3% - Aplisens akumuluj 2.2 19.6-3% 267.4 % 59% 18.2 16.4 13.6 1.9 1. 8.5 14.5% 1.3% Apator akumuluj 39.28 33.5-15% 1 3.4 8% 33% 13.9 21.4 19.8 11.1 12.2 11.8 25.9% 2.5% ZPUE kupuj 45. 321.6-29% 63. 7% 84% 2.7 19.4 17. 11.7 11.1 9.9 15.3% 2.3% Pozostałe späłki Orbis akumuluj 41.5 43.2 4% 1 912.2 14% 6% 27.1 3.1 24.5 8.1 7.8 6.8 1.1% - Lentex kupuj 7.3 8.3 14% 46.6 8% 49% 17.6 1.3 14.7 9. 6. 8.3 1.8% 2.1% Forte kupuj 33. 28.7-13% 783.8 12% 2% 22.7 16.1 14. 14.2 1.8 9.4 13.2% 2.9% Grajewo akumuluj 27.5 18. -35% 1 364.7 28% 143% 24.3 24. 17.7 8.9 11.6 9.8 27.% - Rainbow Tours akumuluj 12.11 4.7-61% 176.2 19% 226% 55. 37.9 35.2 33.7 24.3 22.6 16.9% - Impel akumuluj 33. 34.9 6% 424.6 7% 17% 13.6 11.5 1.3 7. 6.7 6.3 8.8% 4.5% Decora kupuj 13.22 11.8-11% 149.4 14% 6% 12. 17.9 13.8 8.9 9. 8. 8.4% 3.2% ŹrÇdło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitałçw własnych z pięciu ostatnich kwartałçw ul. Żaryna 2A, 2-593 Warszawa Telefon: (22) 598 26 7
Departament Analiz Sprzedaż Marcin Materna, CFA Doradca inwestycyjny +48 22 598 26 82 marcin.materna@millenniumdm.pl Dyrektor banki i ubezpieczenia Radosław Zawadzki +48 22598 26 34 radoslaw.zawadzki@millenniumdm.pl Dyrektor Adam Kaptur +48 22 598 26 59 adam.kaptur@millenniumdm.pl Maciej Krefta +48 22 598 26 88 maciej.krefta@millenniumdm.pl Wojciech Woźniak +48 22 598 26 58 wojciech.wozniak@millenniumdm.pl Łukasz Siwek Doradca Inwestycyjny +48 22 598 26 71 lukasz.siwek@millenniumdm.pl Analityk branża spożywcza, handel Analityk deweloperzy i energetyka Analityk przemysł elektromaszynowy Analityk przemysł chemiczny i drzewny Arkadiusz Szumilak +48 22 598 26 75 arkadiusz.szumilak@millenniumdm.pl Marek Przytuła +48 22 598 26 68 marek.przytula@millenniumdm.pl Jarosław Ołdakowski +48 22 598 26 11 jaroslaw.oldakowski@millenniumdm.pl Aleksandra Jastrzębska +48 22 598 26 9 aleksandra.jastrzebska@millenniumdm.pl Grażyna Mendrych +48 22 598 26 26 grazyna.mendrych@millenniumdm.pl Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 2-593 Warszawa Polska Fax: +48 22 898 32 2 Tel. +48 22 598 26 pełni funkcję animatora emitenta dla spçłek: Ciech, Wielton, Sygnity, Ergis-Eurofilms od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. pełni funkcję animatora rynku dla spçłek: Aplisens, Ciech, Sygnity, Wielton, Skyline, Hawe, Mieszko, PGE, Selena. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spçłek: Ciech, Gastel-Żurawie, Enel-Med, od ktçrych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. SpÇłki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głçwnego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy, a spçłkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o ktçrych mowa w Rozporządzeniu Rady MinistrÇw z dnia 19 października 25 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentçw finansowych lub ich emitentçw, ktçre byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną. Millennium TFI S.A., spçłka zależna, posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A. Niniejsza publikacja została przygotowana przez wyłącznie na potrzeby klientçw, nie stanowi reklamy ani oferowania papierçw wartościowych, może być ona także dystrybuowana za pomocą środkçw masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat spçłek, jakie były publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrumentçw ani propozycjami dokonania transakcji czy inwestycji. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.