Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel. +48 609 920 663 dorota.strauch@raiffeisen.pl BIULETYN DZIENNY, 2018-03-08 09:08 Gołębie wypowiedzi na konferencji RPP Posiedzenie EBC dziś kluczowe dla EURUSD Raport ADP wskazuje na 235 tys. stworzonych nowych etatów PRZEGLĄD WYDARZEŃ Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) 347 75 95 pawel.radwanski@raiffeisen.pl Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 347 75 96 wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) 347 75 97 mateusz.namysl@raiffeisen.pl Dziś dla rynków najważniejsze będzie posiedzenie EBC. Uwaga będzie kierowana zarówno na retorykę, jak i na nowe projekcje ekonomiczne. EBC powstrzyma się jednak prawdopodobnie od przedstawienia szczegółowego planu zakończenia programu skupu aktywów, w tym jego terminu. Naszym zdaniem program ten zakończy we wrześniu, a najpóźniej z końcem roku. Brak choćby pewnego zaostrzenia retoryki w komunikacji EBC może skutkować osłabieniem się euro z uwagi na oczekiwania rynków na jastrzębie sygnały. Wczorajsze posiedzenie RPP nie przyniosło dużych zaskoczeń. Rada zgodnie z oczekiwaniami pozostawiła stopy procentowe bez zmian, jak można było również oczekiwać, aktualizacja prognoz makroekonomicznych NBP przyniosła nieznacznie obniżenie inflacji oraz podwyższenie prognoz PKB. W komunikacie Rada podkreśliła, że nowe prognozy przemawiają za stabilnością stóp procentowych. Bardziej gołębie sygnały, niż można było zakładać, pojawiły się natomiast w trakcie konferencji prasowej po posiedzeniu. Prezes A. Glapiński, który do tej pory utrzymywał, że nie widzi szansy na podwyżkę w tym roku, tym razem horyzont tej prognozy wydłużył o kilka kwartałów i ocenił, że pierwsze podwyższenie kosztu kredytu jest mało prawdopodobne przed końcem 2019. Jednocześnie dodał, że w przypadku realizacji obecnych prognoz NBP niewykluczony jest również scenariusz braku podwyżek w prognozowanym horyzoncie czyli do 2020 r. Prezes Glapiński podkreślił, że za stopami procentowymi na aktualnych poziomach przemawia brak nierównowag w gospodarce, w tym na rynku pracy, oraz podkreślił, że wzrostowi wynagrodzeń nie towarzyszy wzrost inflacji. Wczorajsze posiedzenie RPP utwierdza nas w przekonaniu, że zmiany stóp procentowych są bardzo mało prawdopodobne w nadchodzących kwartałach. Jednocześnie uważamy też, że projekcje banku centralnego mogą niedoszacowywać potencjału inflacyjnego, związanego z zacieśnianiem się rynku pracy. Oczekujemy dlatego, że przełom roku przyniesie zmianę retoryki. Początku cyklu podwyżek stóp procentowych można oczekiwać natomiast w pierwszej połowie przyszłego roku. Wczoraj pojawiły się infromacje o tym, iż z zapowiadanego wprowadzenia ceł na stal i aluminium przez Stany Zjednoczone zwolnione może być część krajów w tym Kanada i Meksyk, jednak będzie to zależne od tego czy te kraje zgodzą się na nową umowę NAFTA. Meksykańskie peso oraz dolar kanadyjski na te wieści umocniły się. Wczoraj opublikowano szacunek ministerstwa pracy i polityki społecznej dotyczący stopy bezrobocia w lutym. Według niego stopa wyniosła 6,8% i była o 1,6 pkt. proc. niższa niż przed rokiem. Wczoraj potwierdzono solidną dynamikę wzrostu gospodarczego w strefie euro w ostatnim kwartale 2017 r. Wzrost wyniósł zgodnie z wcześniejszymi szacunkami 2,7 % r/r. W przypadku Stanów Zjednoczonych na uwagę zasłużył raport ADP. Wskazał on na stworzenie w gospodarce amerykańskiej w lutym 235 tys. etatów względem oczekiwań konsensusu na poziomie 195 tys. i naszych na poziomie 210 tys. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
BIULETYN DZIENNY, 8 marca 2018, GODZ 9.10 Dodatkowo zrewidowano w górę o 10 tys. odczyt za poprzedni miesiąc. W piątek poznamy dane Departamentu Pracy i w nich również spodziewamy się wysokiej liczby stworzonych nowych etatów. Najciekawszą jednak daną w piątek może być ta odnosząca się do dynamiki płacy godzinowej, która zaskoczyła in plus w ubiegłym miesiącu. Dziś ze Stanów Zjednoczonych poznamy tylko dane o liczbie wniosków o zasiłek dla bezrobotnych. Przed tygodniem byliśmy świadkami bardzo niskiego odczytu, co było potwierdzeniem dobrej sytuacji na tamtejszym rynku pracy. KOMENTARZ RYNKOWY Bardzo gołębie wypowiedzi, które pojawiły się podczas wczorajszej konferencji RPP osłabiły złotego, który szybko przełamał barierę przy 4,20. Obecnie oporem dla pary może być okolica 4,2250 związana z lokalnymi szczytami z grudnia 2017 r. Wsparciem dla kursu powinien być natomiast poziom 4,20, który do niedawna stanowił opór. W tym tygodniu nie poznamy już istotnych publikacji ekonomicznych z Polski, a zatem złoty będzie głównie pod wpływem rynkowego nastawienia do ryzyka i naszego regionu. Wczoraj EURUSD był dosyć stabilny w okolicach 1,24. Silnym oporem w przypadku kursu powinna być okolica 1,25, która w ostatnich tygodniach już kilkakrotnie powstrzymywała jego wzrost. Test tego oporu jest możliwy w najbliższym czasie, o jego sukcesie zadecydują jednak dopiero prawdopodobnie efekty dzisiejszego posiedzenia EBC oraz piątkowe dane z rynku pracy w USA. Wczorajsze osłabienie się złotego widoczne było na USDPLN. Para wzrosła w okolicę 3,40. Obecnie wsparciem dla pary jest minimum z ubiegłego tygodnia przy 3,3740. W przypadku wzrostu kursu barierą powinna być okolica 3,45 związana z linią kilkumiesięcznego trendu spadkowego. Wczorajsze dane o zapasach paliw w Stanach Zjednoczonych Departamentu Energii wskazały na wzrost zapasów ropy naftowej i wzrost jej produkcji, co sprzyjało przecenie ropy naftowej. Na rynkach akcyjnych w Europie obserwowaliśmy wczoraj wzrosty. Szczególnie dobrze radziły sobie niemieckie spółki. Indeks DAX zyskał ponad 1%. Po słabym początku sesji w Stanach Zjednoczonych, co było związane z rezygnacją głównego doradcy ekonomicznego D. Trumpa, w trakcie sesji amerykańskie spółki odrabiały straty i dzień zakończyły na niewielkich minusach. Również warszawskie indeksy giełdowe po słabym początku sesji w jej trakcie poprawiły wyniki. WIG20 zyskał ostatecznie 0,83%. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,2074 4,2079-0,08% 0,52% WIG 61635,7 0,85% -0,11% 871 240,19 USD/PLN 3,3950 3,3912-0,15% -1,07% WIG 20 2359,6 0,86% -0,20% 663 770,69 CHF/PLN 3,5970 3,5981 0,00% -0,69% WIG 30 2717,4 0,96% 0,09% 738 263,03 EUR/USD 1,2408 1,2408 0,06% 1,60% mwig40 4744,4 1,15% 0,50% 156 047,91 GBP/PLN 4,7139 4,7149-0,02% 0,14% swig80 14485,5 0,14% -0,76% 38 591,31 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 8317,7 0,63% -0,29% 217 852,73 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 724,6 1,53% -0,01% 30 590,34 3M Euribor 1900-01-00 0,000% - WIG Budow 2809,6 0,60% 3,15% 6 030,64 3M Libor CHF 2018-03-06-0,743% - WIG Paliwa 6492,2 0,00% -2,17% 146 453,12 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,65% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,72% - Czechy PX 1113,0-0,71% -0,67% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 38186,2 0,47% 0,19% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1270,2-0,88% -1,19% Turcja BIST30 143935,6 0,46% -0,55% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3377,4 0,58% -1,79% EUR/PLN 4,1891-0,01% Niemcy DAX 12245,4 1,09% -1,53% GBP/PLN 4,7000 0,05% UK FTSE 100 7157,8 0,16% -1,02% CHF/PLN 3,6114-0,57% Francja CAC 40 5187,8 0,34% -2,49% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 22473,5 1,22% -0,59% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 24801,4-0,33% -0,91% (USD) 5 sesji USA S&P500 2726,8-0,05% 0,48% S&P GSCI punkty 448,22 0,15% -0,42% Brazylia IBX50 14432,9 0,31% -1,89% Ropa Brent barylka 64,34-2,20% -2,19% Azja (dziś) Złoto uncja 1 325,83-0,53% 0,49% Japonia NIKKEI 225 0,0 0,00% 0,00% Srebro uncja 16,48-1,61% 0,06% Chiny SSE Composite 3271,7-0,55% 0,38% Miedź tona 7 004,00 1,36% -0,24% Indie SENSEX 33179,7 0,44% -2,94% Źródło: Bloomberg 2018-03-08 08:55 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana ŚRODA 7 Marca Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 11:00 EZ PKB (Q4, %, r/r) 2,7 2,7 2,7 14:30 US ADP (luty, tys.) 235 210 180 234 14:30 US Bilans handlowy (styczeń, mld USD) -56,6-52,5-53,1 CZWARTEK 8 Marca 08:00 DE Zamówienie w przemyśle (styczeń, %, mdm) -3,9-1,5 3,8 14:30 EZ Stopa EBC (%) 0,0 0,0 0,0 PIĄTEK 9 Marca 08:00 DE Produkcja przemysłowa (styczeń, %, m/m) 1,1 0,5-0,6 08:45 FR Produkcja przemysłowa (styczeń, %, r/r) -0,1-0,3 0,5 10:30 UK Produkcja przemysłowa (styczeń, %, r/r) 1,0-1,3 14:30 US Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (luty, tys.) 237 190 200 14:30 US Stopa bezrobocia (luty, %) 4,1 4,1 4,1 14:30 US Płaca godzinowa (luty, %, r/r) 0,3 0,3 0,3 14:30 US Długość tygodnia pracy (luty, godz.) 34,4 34,3 PONIEDZIAŁEK 12 Marca Brak istotnych publikacji Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska 78 00-844 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 585 37 72 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 78 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5