Monitoring Branżowy. Analizy Sektorowe. Rynek nawozów mineralnych w Polsce (PKD 20.15) Trendy bieżące. Perspektywy krótkoterminowe.

Transkrypt

1 Analizy Sektorowe 2 marca 215 Rynek nawozów mineralnych w Polsce (PKD 2.15) Trendy bieżące W 214 r. wysoka podaż zboża na świecie i w Polsce skutkowała spadkiem cen ziarna w skupie i pogorszeniem koniunktury w rolnictwie, co osłabiło zapotrzebowanie na nawozy mineralne i wpłynęło na obniżenie ich cen r/r. Produkcja nawozów w Polsce w 214 r. zwiększyła się (+6,6% r/r), jednak niższe ceny obniżyły przychody ze sprzedaży. Obniżenie cen gazu miało pozytywny wpływ na koszty producentów. W ostatnich dwóch latach wartość importu nawozów przewyższała wartość eksportu. We wrześniu 214 r. Komisja Europejska przedłużyła o pięć lat cła antydumpingowe na saletrę amonową pochodzącą z Rosji. Perspektywy krótkoterminowe Departament Analiz Ekonomicznych Zespół Analiz Sektorowych analizy.sektorowe@pkobp.pl Anna Senderowicz tel W najbliższych kwartałach prawdopodobna jest umiarkowana poprawa w branży nawozowej w wyniku wyższego popytu na nawozy, szczególnie w 1q 215 r., pod wiosenne zasiewy, czemu sprzyjać powinno zwiększenie dochodów rolników (niewielki wzrost cen zbóż w skupie i wypłata dopłat bezpośrednich za 214 r.). Możliwa jest sezonowa podwyżka cen nawozów, jednak skala podwyżek będzie niższa w porównaniu z latami poprzednimi Niższe ceny podstawowych surowców do produkcji nawozów będą czynnikiem wpływającym na zmniejszenie kosztów działalności i poprawę rentowności. Wzrost notowań spółek chemicznych w pierwszych miesiącach 215 r. wskazuje na bardziej optymistyczną ocenę przez inwestorów możliwości poprawy wyników branży w krótkiej perspektywie. Notowania wybranych spółek chemicznych na GPW źródło: Reuters

2 sty-11 kwi-11 lip-11 paź-11 sty-12 kwi-12 lip-12 paź-12 sty-13 kwi-13 lip-13 paź-13 sty-14 kwi-14 lip-14 paź-14 sty-15 Monitoring Branżowy Sytuacja w rolnictwie Sytuacja na rynku nawozów jest ściśle związana z koniunkturą w rolnictwie. Ceny zbóż mają wpływ na wysokość dochodów uzyskiwanych przez rolników i w rezultacie na popyt na nawozy. W 214 r. koniunktura w rolnictwie była słabsza niż 213 r. Spadki cen skupu podstawowych surowców rolniczych były znacznie głębsze niż obniżki cen środków produkcji. W sezonie 214/15 (lipiec 14 - czerwiec 15), w wyniku przewagi globalnej podaży zboża nad popytem, ceny ziarna na rynku światowym utrzymują się na poziomie niższym niż w sezonie 213/14. W Polsce w grudniu 214 r. za pszenicę w skupie przeciętnie uzyskiwano 672 zł/t (-1 r/r), a za żyto 524 zł/t (-8% r/r). Od listopada 214 r. obserwuje się lekki wzrost cen zbóż m/m, przy czym poziom cen pozostaje niższy niż w analogicznych miesiącach poprzedniego sezonu. Tendencja ta prawdopodobnie utrzyma się do końca bieżącego sezonu, czemu sprzyjają zwiększony eksport pszenicy (z uwagi na dobrą jakość oraz konkurencyjne ceny) oraz spodziewany wzrost popytu ze strony przemysłu paszowego, pod wpływem dynamicznie rozwijającej się produkcji drobiarskiej i możliwego ożywienia produkcji trzody chlewnej. Wzrost cen zbóż powinien poprawić nieco opłacalność upraw i pozytywnie wpłynąć na wzrost popytu na nawozy mineralne. W 214 r. pogorszenie koniunktury w rolnictwie w wyniku spadków cen podstawowych surowców rolniczych Wysoka podaż zboża na świecie i w Polsce skutkująca spadkiem cen ziarna w skupie w sezonie 214/15 Możliwy sezonowy wzrost cen zbóż w Polsce ze względu na zwiększony eksport oraz utrzymujący się popyt ze strony przemysłu paszowego Przeciętne ceny skupu ziarna pszenicy i żyta 11 zł/t 1 pszenica żyto źródło: Biuletyn Statystyczny GUS Czynnikiem stymulującym zakupy nawozów jest system dopłat bezpośrednich. W grudniu 214 r. rozpoczęły się wypłaty za 214 r. Ogólna kwota 14,2 mld zł zostanie rozdzielona pomiędzy 1,35 mln rolników (do 13 marca 215 r. wypłacono 12,57 mld zł dla 1,27 mln rolników). W 215 r. Polska otrzyma z UE na dopłaty bezpośrednie 3,5 mld euro, a w okresie łącznie 23,7 mld euro. System dopłat bezpośrednich wspierający popyt rolników na nawozy mineralne 2

3 sty 11 kwi 11 lip 11 paź 11 sty 12 kwi 12 lip 12 paź 12 sty 13 kwi 13 lip 13 paź 13 sty 14 kwi 14 lip 14 paź 14 sty Monitoring Branżowy Produkcja nawozów mineralnych Łączna produkcja nawozów mineralnych w Polsce w 214 r. wyniosła 2,7 mln ton (+6,6% r/r), przy czym produkcja nawozów azotowych kształtowała się na poziomie 1,9 mln ton (+6,% r/r), fosforowych,5 mln ton (+11,4% r/r), potasowych,3 mln ton (+2,1% r/r). W styczniu 215 r. odnotowano wzrost produkcji nawozów ogółem o 9, r/r, w tym azotowych (+2,8% r/r), fosforowych (+37,4% r/r), potasowych (+24,4% r/r). Najwyższy udział w produkcji nawozów mają nawozy azotowe (73%), udział nawozów fosforowych i potasowych wynosi odpowiednio 15% i 1. W 214 r. wzrost produkcji nawozów mineralnych +6,6% r/r Produkcja nawozów mineralnych w Polsce w latach tys. ton azotowe fosforowe potasowe % udziału nawozów azotowych w łącznej produkcji nawozów 1 5 źródło: Biuletyn Statystyczny GUS Miesięczna produkcja nawozów mineralnych 2 azotowe fosforowe tys. ton źródło: Biuletyn Statystyczny GUS Polska produkuje 1,4% nawozów mineralnych na świecie Największymi producentami nawozów mineralnych na świecie są Chiny (ponad 3% udziału w światowym wolumenie produkcji w 212 r.), USA, Indie, Rosja, Kanada, Białoruś. 1 Udział Polski sięga 1,4%. 1 por. Światowy rynek nawozów mineralnych, IERiGŻ, 214 3

4 24/5 25/6 26/7 27/8 28/9 29/1 21/11 211/12 212/13 213/14 Monitoring Branżowy Zużycie nawozów mineralnych Zużycie nawozów mineralnych (NPK) w sezonie gospodarczym 213/14 w czystym składniku w przeliczeniu na 1 ha użytków rolnych wyniosło 132,9 kg, z tego nawozów azotowych zużyto 75,5 kg (-6,4% r/r), fosforowych 23,4 kg (-8,6% r/r) i potasowych 34,1 kg (-27,7% r/). Zużycie nawozów mineralnych w wysokości ok. 133 kg na 1 ha użytków rolnych 1 Poziom nawożenia mineralnego (w kg NPK na 1 ha użytków rolnych) kg/1ha ur azotowe fosforowe potasowe 2 źródło: GUS W ogólnym zużyciu nawozów mineralnych w przeliczeniu na czysty składnik udział azotu (N) wynosił 56,8%, fosforu (P 2 O 5 ) 17,6% i potasu (K 2 O) 25,7%. Biorąc pod uwagę zmiany zachodzące w nawożeniu w ciągu ostatniego dziesięciolecia widoczny jest postępujący wzrost nawożenia azotem głównego czynnika plonotwórczego. Stosunek N:P:K ulega nieustannie poszerzeniu na rzecz azotu i w roku gospodarczym 213/14 kształtował się według proporcji 1,:,31:,45, co niewątpliwie wpływa na wzrost wydajności upraw, niemniej równocześnie zwiększa zanieczyszczenie środowiska naturalnego azotanami. W sezonie 214/15 zużycie nawozów prawdopodobnie ukształtuje się na poziomie poprzedniego sezonu, przy czym rolnicy z uwagi na niższe dochody z upraw rolnych ograniczyli jesienią nawożenie, kupując mniej nawozów bądź zaopatrując się w tańsze, mniej skoncentrowane nawozy od producentów polskich, czy też w nawozy z importu. Popyt na nawozy powinien wzrosnąć w I kw. 215 r. po otrzymaniu przez rolników wypłat związanych z dopłatami bezpośrednimi. Dominujący udział azotu w nawożeniu, co wpływa na wzrost wydajności upraw i równocześnie wywiera negatywny wpływ na środowisko Stabilizacja poziomu nawożenia w sezonie 214/15, przesunięcie popytu na nawozy z 4q 14 na 1q 15 Ceny nawozów Wypłata dopłat bezpośrednich za 214 r. oraz przygotowania rolników do nowego sezonu umiarkowanie ożywiły popyt na nawozy mineralne w grudniu 214 r. oraz w pierwszych miesiącach 215 r., co skutkowało wzrostem ich cen, po kilkunastu miesiącach obniżek. Umiarkowany wzrost cen nawozów m/m w grudniu 214 r. i pierwszych miesiącach 215 r. Średnie ceny nawozów w grudniu 214 r. wzrosły o, m/m, w tym superfosfat +,7%, a mocznik +,4%. Potaniały nawozy wieloskładnikowe, w tym polifoska 4

5 (-,5% m/m). Wprawdzie ceny nawozów w ostatnim miesiącu 214 r. były wyższe niż miesiąc wcześniej, jednak w stosunku do grudnia 213 r. ich poziom był niższy o 6,7%, przy czym najbardziej zmalała cena polifoski i superfosfatu potrójnego (-1,% r/r) oraz soli potasowej (-8,9% r/r). Stosunkowo najmniej potaniały nawozy azotowe, w tym saletra amonowa (-1,1% r/r), saletrzak (-3, r/r). W 214 r. ceny nawozów niższe niż w analogicznych miesiącach 213 r. W styczniu 215 r. ceny nawozów mineralnych wzrosły w stosunku do grudnia 214 r. średnio o,, w tym saletry amonowej i saletrzaku o,6% m/m. W porównaniu ze styczniem 214 r. ceny nawozów obniżyły się o 5,9%, przy czym najbardziej potaniała polifoska (-9,5% r/r), superfosfat potrójny (-8,8% r/r) oraz sól potasowa (-8,5% r/r). W najbliższych miesiącach w okresie zwiększonego popytu na nawozy mineralne ceny mogą sezonowo wzrosnąć, jednak skala podwyżek będzie niższa w porównaniu z latami poprzednimi z uwagi na niższy popyt ze strony rolników wynikający ze spadku ich dochodów oraz ze względu na niski poziom cen nawozów w handlu światowym. Poprawiły się relacje cen nawozów mineralnych do cen zbóż. Na zakup 1 kg NPK w grudniu 214 r. należało przeznaczyć równowartość 5,6 kg pszenicy (o,2 kg mniej niż w listopadzie 214, ale o,3 kg więcej w stosunku do grudnia 213). Relatywnie najtańszym nawozem mineralnym pozostaje sól potasowa (równowartość 4,1 kg pszenicy), a najdroższym superfosfat prosty (6,7 kg pszenicy). W styczniu 215 r. nastąpiła dalsza poprawa relacji cen nawozów mineralnych do cen zbóż. Oczekiwany sezonowy wzrost cen nawozów mineralnych, jednak ich skala niższa w porównaniu z poprzednimi latami Poprawa relacji cen nawozów do cen pszenicy w skupie Ceny na rynku nawozów mineralnych i relacje do cen podstawowych produktów rolnych e źródło: Rynek Rolny nr 77, marzec 215, Instytut Ekonomiki Rolnictwa i Gospodarki Żywnościowej 5

6 sty 11 kwi 11 lip 11 paź 11 sty 12 kwi 12 lip 12 paź 12 sty 13 kwi 13 lip 13 paź 13 sty 14 kwi 14 lip 14 paź 14 sty 15 sty 11 kwi 11 lip 11 paź 11 sty 12 kwi 12 lip 12 paź 12 sty 13 kwi 13 lip 13 paź 13 sty 14 kwi 14 lip 14 paź 14 sty 15 Monitoring Branżowy W grudniu 214 r. ceny nawozów mineralnych w handlu światowym pozostały na poziomie poprzedniego miesiąca. Niewielkie wahania cen wynikają z malejących cen surowców energetycznych, które zmniejszają koszty produkcji i transportu nawozów, a także z uwagi na ustabilizowaną sytuację popytowo-podażową. Światowe ceny nawozów mineralnych w grudniu 214 r. były średnio o 3,6% wyższe niż w grudniu 213 r, przy czym potaniały sól potasowa (-7,9% r/r) i mocznik (-5,4% r/r), podrożały natomiast fosforan amonu (+24,3% r/r) i superfosfat potrójny (34, r/r). Niewielkie wahania cen nawozów mineralnych na świecie w ostatnich miesiącach z uwagi na stabilizację popytowo-podażową na rynku 7 USD/ tona 6 Średniomiesięczne ceny nawozów mineralnych na światowych rynkach fosforan amonu mocznik sól potasowa superfosfat potrójny źródło: Bank Światowy; notowania cen nawozów 125 %; r/r 1 75 Zmiana średniomiesięcznych cen nawozów mineralnych na światowych rynkach fosforan amonu mocznik sól potasowa superfosfat potrójny ,2-1,1-1,5-13,7 W lutym 215 r. wzrost cen r/r superfosfatu potrójnego, spadek notowań soli potasowej, mocznika i fosforanu amonu źródło: Bank Światowy; notowania cen nawozów W lutym 215 r. w stosunku do poprzedniego miesiąca odnotowano na światowych rynkach wzrost cen fosforanu amonu (+1,%), ceny superfosfatu potrójnego pozostały bez zmian, obniżyły się notowania mocznika (-7,%) oraz soli potasowej (-,1%). W relacji rocznej podrożał jedynie superfosfat, pozostałe nawozy potaniały. 6

7 Monitoring Branżowy 1 USD/ tona 8 Średnioroczne ceny nawozów mineralnych na światowych rynkach fosforan amonu mocznik sól potasowa superfosfat potrójny źródło: Bank Światowy; notowania cen nawozów Wysokie ceny fosforanu amonu (DAP) 2 wynikają z utrzymującego się popytu na ten nawóz na rynkach azjatyckich (Indie, Pakistan, Bangladesz, Wietnam) oraz na rynku wewnętrznym Chin. W pozostałych regionach świata (Ameryka Płd., USA, Europa) popyt pozostawał słaby z powodu niskich cen produktów rolnych na rynkach światowych. Ograniczenie podaży fosforanu amonu w ostatnim kwartale 214 r. oraz lekki wzrost notowań cen produktów rolnych spowodowały niewielki wzrost ceny tego nawozu na rynkach światowych. O spadku cen mocznika w 214 r. zadecydowało m.in. mniejsze zapotrzebowanie z USA w 1q 214 oraz działania spekulacyjne graczy rynkowych wstrzymujących się z zakupem produktu w oczekiwaniu na spadek jego cen. Niskie ceny produktów rolnych oraz nadprodukcja mocznika w Chinach powodowały spadek ceny mocznika. W 214 r. na rynku pojawili się nowi, duzi producenci-eksporterzy z Algierii i Kataru. Na rynku soli potasowej w 214 r. odnotowano znacznie niższe ceny niż w 213 r. ze względu na światową nadpodaż tego nawozu szacowaną na ok. 8 mln ton, pomimo zmniejszenia podaży o 2 mln ton w wyniku wstrzymanie wydobycia soli potasowej przez Uralkali w listopadzie 214 r. Niskie ceny upraw rolnych powodują, że popyt w Europie na sól potasową jest słaby. Amoniak jest podstawowym półproduktem do produkcji nawozów takich jak RSM, mocznik, saletra amonowa, saletrzak, siarczan amonu, nawozy wieloskładnikowe. W 214 r. światowy popyt, jak i podaż amoniaku pozostawały na niskim poziomie. Popyt na amoniak ze strony farmerów z USA z powodu nieprzewidzianych opadów śniegu zmalał o połowę w porównaniu z poprzednimi latami. Podaż była ograniczona przez ograniczenia produkcyjne w Egipcie, Trynidadzie, Rosji, Algierii, Indonezji, Australii, Libii, Turcji, Arabii Saudyjskiej oraz na Ukrainie i Litwie, głównie z powodu awarii oraz ograniczeń gazowych. Wysokie ceny fosforanu amonu z uwagi na znaczący popyt w krajach azjatyckich Nadpodaż na rynku mocznika, pojawienie się nowych producentów tego nawozu Spadek cen soli potasowej będący efektem słabego popytu w Europie i nadwyżki nawozu na rynku Ograniczenie produkcji amoniaku i relatywnie niski popyt będący skutkiem niskich cen produktów rolnych 2 por. Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Azoty za okres 12 miesięcy kończących się 31 grudnia 214 roku, marzec 215 7

8 Monitoring Branżowy Handel zagraniczny nawozami W ostatnich dwóch latach wartość importu nawozów przewyższała wartość eksportu, przyczyniając się do powstania ujemna salda w handlu zagranicznym tymi produktami. W 214 r. eksport nawozów wyrażony w euro zwiększył się o 1,9% r/r, import wzrósł o 1,7%. Ujemne saldo w handlu zagranicznym nawozami Handel zagraniczny nawozami 8 mln euro 6 4 eksport import saldo źródło: Syntetyczna informacja o eksporcie i imporcie polski za 214 rok, Ministerstwo Gospodarki W styczniu 215 r. wartość eksportu nawozów wzrosła o 43% r/r, natomiast import został ograniczony o, w rezultacie nastąpiła poprawa salda (z -29,4 mln euro w styczniu 214 r., do +5,6 mln euro w styczniu 215 r.). W styczniu 215 r. wzrost wartości eksportu nawozów, znaczne ograniczenie importu, dodatnie saldo W 214 r. notowany był stały dopływ do Polski nawozów wieloskładnikowych NPK z importu. Główne kierunki importu to: Rosja, Białoruś, Niemcy, Litwa, Holandia. We wrześniu 214 r. Komisja Europejska przedłużyła na kolejnych pięć lat cła antydumpingowe na saletrę amonową pochodzącą z Rosji. Producenci nawozów z UE wskazywali, że Rosja nakłada różne ceny gazu dla odbiorców krajowych i zagranicznych. Gaz jest głównym składnikiem do produkcji nawozów azotowych, dlatego unijni producenci nie mieli żadnych szans z konkurencją z Rosji. Trwają prace w europejskim stowarzyszeniu producentów nawozów nad powstrzymaniem napływających z Rosji coraz szerszym strumieniem nawozów wieloskładnikowych. Producenci ze Wschodu mają znaczącą przewagę, m.in. dzięki zaniżonym stawkom za transport kolejowy w Rosji, dzięki czemu ceny rosyjskich nawozów są konkurencyjne, mimo pokonania znaczących odległości a także z powodu taniego surowca, jakim jest gaz ziemny. 8

9 Węgry pozostałe 19% Argentyna Litwa 3% Dania 4% Struktura eksportu nawozów mineralnych i chemicznych (w mln euro) Niemcy 21% Czechy 14% Szwecja Stany Zjednoczone Argentyna Litwa 3% Struktura eksportu nawozów azotowych (w mln euro) Dania 4% pozostałe 15% Niemcy 23% Wielka Brytania 13% Brazylia 5% Słowacja 6% Francja 6% Wenezuela 8% Wielka Brytania 1% Brazylia 7% Słowacja 8% Francja 1% Czechy 11% Struktura importu nawozów mineralnych i chemicznych (w mln euro) Struktura importu nawozów azotowych (w mln euro) Francja 1% Belgia 1% Ukraina 1% Norwegia Austria pozostałe 6% Rosja 3 Białoruś 2 pozostałe 5% Czechy Słowacja 3% Węgry 3% Niemcy 31% Rosja 18% Finlandia 3% Holandia 6% Litwa 8% Niemcy 16% Ukraina 4% Holandia 5% Białoruś 13% Litwa 16% źródło: Obroty towarowe handlu zagranicznego w 213 r., GUS, sierpień 214 r. PKD 2.15 Produkcja nawozów i związków azotowych Na koniec okresu styczeń-wrzesień 214 r. przychody osiągnięte przez producentów nawozów i związków azotowych zatrudniających powyżej 49 osób zmniejszyły się względem analogicznego okresu 213 r. o 1,8%, równocześnie spadek kosztów działalności (-2,6% r/r) wpłynął na poprawę wyniku finansowego (+11,5% r/r) oraz wzrost rentowności. W 3q 214 r. spadkowy trend przychodów branży pogłębił się (-3,3% r/r vs. -1,7% r/r w 2q 14), branża poniosła stratę, w rezultacie rentowność sprzedaży była ujemna [ROS=(-,4%) w 3q 14 vs. +,4% w 3q 13]. Zasadniczą przyczyną spadku przychodów były niskie ceny nawozów wynikające z ograniczenia popytu ze strony rolników (następstwo spadku dochodów producentów zbóż) a także znaczący import nawozów do Polski. Obniżenie cen gazu miało pozytywny wpływ na wysokość ponoszonych przez producentów kosztów działalności. Spadek przychodów branży PKD 2.15 na koniec 1-3q 214 r., poprawa rentowności w wyniku niższych kosztów działalności 9

10 Przychody i koszty oraz rentowność podmiotów należących do klasy 2.15 Przychody i koszty ogółem 1 93 Rentowność (w %) mln zł 8 % I-IX 213 I-IX 7,4 9, I-IX 8, I-IX 16, I-IX 8,4 212 I-IX 213 I-IX 214 I-IX I-IX 9,2, 5, 1, 15, 2, GS Przychody (L) Wskaźnik kosztów (P) TC Koszty (L) NPM (ROS) Stopa rentowności sprzedaży netto ROE (I) Stopa rentowności kapitału własnego (I) Płynność i zadłużenie podmiotów należących do klasy 2.15 Płynność finansowa Zadłużenie 212 I-IX 213 I-IX 214 I-IX 212 I-IX 213 I-IX 214 I-IX 212 I-IX 213 I-IX 214 I-IX 212 I-IX 213 I-IX 214 I-IX, 1, 2, 3, QR Wskaźnik podwyższonej płynności CR Wskaźnik płynności bieżącej,,2,4,6,8 1, 1,2 1,4 DR (WZA) Współczynnik długu WPMK Pokrycie majątku trwałego kapitałem stałym źródło: baza danych PONT Info. GOSPODARKA, Grupa B Jednostki duże (pracujących >49 osób) 2.15 Produkcja nawozów i związków azotowych 211 I-IX 212 I-IX 213 I-IX 214 I-IX Liczba jednostek gospodarczych ogółem w tym udział jednostek rentownych 1% 9% 9% 1% NP Wynik finansowy netto (zysk netto) 576,4 74,8 514,4 573,3 NPM (ROS) Stopa rentowności sprzedaży netto 11, 9,7 7,4 8,6 ROE (I) Stopa rentowności kapitału własnego (I) 24,8 16,4 8,4 9,2 ROA Stopa rentowności aktywów 16,5 12, 6,3 6,8 CR Wskaźnik płynności bieżącej 1,74 2,18 1,77 1,52 QR Wskaźnik podwyższonej płynności 1,11 1,49 1,14,94 IT (WRZD) Wskaźnik rotacji zapasów w dniach CP (WRND) Wskaźnik rotacji należności w dniach PL (WRZbD) Wskaźnik rotacji zobowiązań w dniach DR (WZA) Współczynnik długu,34,27,26,26 WP (WPMK) Wskaźnik pokrycia majątku trwałego kapitałem stałym 1,36 1,28 1,12 1,9 I/DE Nakłady inwestycyjne / amortyzacja 1,6 1,9 1,7 1,3 Źródło: baza danych PONT Info. GOSPODARKA, Grupa B Jednostki duże (pracujących >49 osób) 1

11 3 mln zł GS Przychody ogółem TC Koszty ogółem Przychody i koszty ogółem w poszczególnych kwartałach q 11 2q 11 3q 11 4q 11 1q 12 2q 12 3q 12 4q 12 1q 13 2q 13 3q 13 4q 13 1q 14 2q 14 3q 14 źródło: baza danych PONT Info. GOSPODARKA, Grupa B Jednostki duże (pracujących >49 osób) Obniżenie przychodów w 3q 214 r. ujemna rentowność sprzedaży 4 mln zł 3 Wynik finansowy netto i rentowność sprzedaży w poszczególnych kwartałach 2 ROS Rentowność sprzedaży netto (P) NP Wynik finansowy netto (L) ,3 14,7 13,6 15,2 9,1 1, 1,6 9,9 9,6 7,4 5,2 5,3 1q 11 2q 11 3q 11 4q 11 1q 12 2q 12 3q 12 4q 12 1q 13 2q 13,4 3q 13 4q 13 1q 14 2q 14 3q 14 -,4-3, źródło: baza danych PONT Info. GOSPODARKA, Grupa B Jednostki duże (pracujących >49 osób) Największą firmą nawozową w Polsce i drugą w Europie (norweskim koncernie Yara) jest Grupa Azoty. W skład Grupy Azoty wchodzą między innymi notowane na warszawskiej giełdzie ZA w Puławach, ZCh w Policach, a także ZA w Kędzierzynie, nie notowane na giełdzie. 214 r. Grupa Azoty zakończyła przychodami ze sprzedaży na poziomie blisko 9,9 mld zł wobec 9,8 mld zł w 213 r. przy zysku netto na poziomie 265 mln zł (oczyszczony ze zdarzeń jednorazowych zysk netto w 213 r. wyniósł 229 mln zł). Poprawie o blisko 1 mln zł uległ również wynik EBITDA, osiągając poziom 822 mln zł w 214 r. Kluczową pozycję przychodów Grupy Azoty stanowi sprzedaż nawozów azotowych i wieloskładnikowych. W 214 r. odnotowano spadek poziomu przychodów ze sprzedaży nawozów azotowych i nawozów wieloskładnikowych w porównaniu z 213 r., jednak segment nawozowy wykazuje największą rentowność. To rezultat m.in. oszczędności poczynionych na zakupach surowców gazu ziemnego, fosforytów, soli potasowej i energii. Pozwoliło to ograniczyć efekt spadku cen mocznika, siarczanu amonu oraz nawozów NPK. Poprawa wyników Grupy Azoty w 214 r. r/r 11

12 Najważniejszym składnikiem kosztów produkcji w Grupie Azoty jest gaz ziemny, którego grupa zużywa rocznie około 2,2 mld m 3. Głównym dostawcą gazu w 214 r. był PGNiG (61,4 %), pozostałe (38,6 %) pochodziło z innych źródeł. Wyniki finansowe Grupy Kapitałowej AZOTY (w mln zł) źródło: prezentacja wyników 214 r., Grupa Azoty, 16 marca 215 Wyniki finansowe Zakładów Azotowych PUŁAWY (w mln zł) źródło: prezentacja wyników 214 r., Grupa Azoty, 16 marca

13 Wyniki finansowe Zakładów Chemicznych POLICE (w mln zł) Wyniki finansowe Zakładów Azotowych Kędzierzyn ZAK SA (w mln zł) źródło: prezentacja wyników 214 r., Grupa Azoty, 16 marca 215 W najbliższych kwartałach prawdopodobna jest umiarkowana poprawa w branży nawozowej, czemu sprzyjać powinien wyższy popyt na nawozy ze strony rolników (sezonowy wzrost cen zbóż w skupie i wypłata dopłat bezpośrednich za 214 r.), a także niższe ceny podstawowych surowców. Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celach informacyjnych i nie może być traktowany jako oferta lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Informacje zawarte w materiale pochodzą z ogólnie dostępnych, wiarygodnych źródeł, jednak PKO BP SA nie może zagwarantować ich dokładności i pełności. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale. Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych pod warunkiem powołania się na źródło. Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie przy ul. Puławskiej 15, Warszawa, zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr KRS 26438; NIP: REGON: ; kapitał zakładowy (kapitał wpłacony) 1 25 zł 13