Dziennik. 30 maja 2017 r. Najważniejsze informacje: Instal Kraków: kontynuacja trendu wzrostowego

Transkrypt

1 Najważniejsze informacje: PZU - Zarząd PZU rekomenduje wypłatę dywidendy za '16 na poziomie 1,40 PLN/akcję PZU - Andrzej Jaworski zrezygnował z funkcji członka zarządu PZU PKO BP - Bank zdecydował o otwarciu programu emisji euroobligacji EMTN o wartości 3 mld EUR Cyfrowy Polsat - Wg UCS zobowiązania podatkowe CP za '11 wyższe o 40,6 mln PLN plus odsetki PGNiG - PSG z grupy PGNiG planuje budowę zakładu produkcyjnego za 200 mln PLN PGNiG, PKN Orlen - PGNiG i Orlen odkryły złoże gazu w Wielkopolsce Tauron. KGHM - Radosław Domagalski-Łabędzki z KGHM powołany do RN Tauronu Sektor bankowy - Raiffeisen chce przesunięcia IPO Raiffeisen Bank Polska Budimex - Konsorcjum z udziałem spółki zależnej Budimeksu ma kontrakt wart 597,4 mln PLN netto Kruk - Kruk kupi portfel wierzytelności w Rumunii o wartości nominalnej 1,15 mld PLN Medicalgorithmics - Zarząd Medicalgorithmics rekomenduje 2 PLN dywidendy na akcję za '16 Medicalgorithmics - Spółka chce wypłacać w formie dywidendy do 50% zysku netto grupy Mostostal Warszawa - Spółka zawarła ugodę z GDDKiA; otrzyma 11,3 mln PLN APS Energia - APS Energia wypłaci 0,02 PLN dywidendy na akcję Atende - Atende wypłaci 0,20 PLN dywidendy na akcję Best - Best myśli o emisji euroobligacji, w dłuższej perspektywie nie wyklucza emisji akcji BGZ BNP Paribas - Skonsolidowany współczynnik kapitału Tier I banku poniżej zaleceń KNF Echo Investment - Deweloper chce wprowadzić w '17 do sprzedaży lokali Getin Holding - Bank chce pozyskać z emisji prywatnej 30 mln PLN na działalność na Ukrainie Krynicki Recykling - Spółka chce przeznaczyć ponad 30 mln PLN na CAPEX w '17 Krynicki Recykling - Spółka chce utrzymywać marżę EBITDA na poziomie z I kw. '17 Newag - Przychody Newagu w I kw. '17 wzrosły r/r o 122% do 165 mln PLN Pfleiderer Group - SVP nie zaoferuje do sprzedaży żadnych akcji PG w ramach skupu akcji własnych Seko - Akcjonariusze Seko za wypłatą 0,31 PLN dywidendy na akcję Trans Polonia - KNF zatwierdziła prospekt emisyjny Trans Polonii [ ] Instal Kraków: kontynuacja trendu wzrostowego Indeksy GPW zmiana WIG otw ,1-0,9% WIG zam ,3-0,1% obrót (mln PLN) 0,0 WIG 20 otw ,7-1,1% WIG 20 zam ,6-0,1% FW20 otw. 0,0-100,0% FW20 zam ,0 0,0% mwig40 otw ,5-0,7% mwig40 zam ,1-0,1% Największe wzrosty kurs zmiana Polenergia 11,91 2,7% mbank 437,10 2,1% CD Projekt 74,50 2,1% ZE PAK 16,69 1,8% Emperia 87,97 1,7% Największe spadki kurs zmiana Bogdanka 66,52-5,0% ZPUE 286,00-4,0% Lotos 54,00-3,1% Synthos 4,71-3,1% PHN 15,50-2,5% Najwyższe obroty kurs obrót Norilsk Nickel 14, Erste Bank 33,25 55 OMV 48,07 53 Raiffeisen 24,09 40 PKN Orlen 105,90 35 Indeksy zagraniczne zmiana BUX ,1-0,6% RTS 1 085,8 1,2% PX ,9-0,3% DJIA ,3 0,0% NASDAQ 6 210,2 0,0% S&P ,8 0,0% DAX XETRA ,0 0,2% FTSE 7 547,6 0,0% CAC ,5-0,1% NIKKEI ,6-0,0% HANG SENG ,6 0,2% 11.0 ecember 2016 February March April May June July August September October November December 2017 February March April May June Instal Kraków zwyżkuje po odbiciu się od długoterminowej linii trendu wzrostowego pod koniec kwietnia. Wczoraj kurs wybił się ponad średnioterminowy opór na poziomie lokalnego maksimum z połowy marca. Tym samym, na najbliższych sesjach należy spodziewać się dalszego ruchu w górę co najmniej do16,75 zł, a prawdopodobnie w okolicę 17,49 zł lub nawet 18,64 zł Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 98,27 0,0% EUR/PLN 4,184 0,0% USD/PLN 3,744 0,1% EUR/USD 1,118-0,1% miedź (USD/t) 5 671,0 0,0% miedź (PLN/t) ,8 0,1% ropa Brent (USD/bbl) 50,66 0,0%

2 Najważniejsze informacje: PZU PZU PKO BP Cyfrowy Polsat PGNiG PGNiG, PKN Orlen Tauron. KGHM Sektor bankowy Zarząd PZU rekomenduje wypłatę dywidendy za '16 na poziomie 1,40 PLN/akcję Zarząd PZU rekomenduje, aby z zysku za 2016 rok grupa wypłaciła w formie dywidendy łącznie 1,2 mld PLN, czyli 1,40 PLN na akcję. Zarząd proponuje, aby dzień dywidendy został ustalony na 29 września, a wypłata dywidendy nastąpiła 19 października 2017 roku. Wniosek zarządu pozytywnie oceniła już rada nadzorcza. (PAP) Andrzej Jaworski zrezygnował z funkcji członka zarządu PZU Andrzej Jaworski złożył rezygnację z pełnienia funkcji członka zarządu PZU. Mandat Andrzeja Jaworskiego wygasa z chwilą złożenia rezygnacji. (PAP) Bank zdecydował o otwarciu programu emisji euroobligacji EMTN o wartości 3 mld EUR Zarząd PKO BP podjął uchwałę w sprawie otwarcia programu emisji euroobligacji Euro Medium Term Note (EMTN). Kowota programu wynieść ma 3 mld EUR lub równowartość tej kwoty w innych walutach. Bank podał, że w ramach programu EMTN możliwa będzie emisja niezabezpieczonych euroobligacji typu senior oraz obligacji podporządkowanych w walutach: EUR, USD, CHF oraz w PLN. Nominał minimalny emitowanych euroobligacji nie będzie niższy niż 100 tys. EUR, miejscem rejestracji programu EMTN będzie giełda papierów wartościowych w Luksemburgu. (PAP) Wg UCS zobowiązania podatkowe CP za '11 wyższe o 40,6 mln PLN plus odsetki Naczelnik Mazowieckiego Urzędu Celno-Skarbowego w Warszawie określił zobowiązania podatkowe Cyfrowego Polsatu w podatku dochodowym od osób prawnych za rok 2011 w kwocie wyższej od zadeklarowanej o wartość 40,6 mln PLN plus odsetki. W wydanej decyzji organ zakwestionował prawo spółki do zaliczenia w ciężar kosztów uzyskania przychodów niektórych wydatków poniesionych w 2011 r. Decyzja została wydana pomimo przedstawienia przez spółkę szeregu argumentów wskazujących, że ustalenia organu są błędne i nie mają żadnych podstaw prawnych. W szczególności organ pominął, że w zakresie objętym ustaleniami organu spółka uzyskała potwierdzenie prawidłowości swojego działania w formie indywidualnej interpretacji przepisów prawa podatkowego. Spółka podała, że decyzja jest nieostateczna i nie podlega wykonaniu. Spółka będzie odwoływać się od tej decyzji do Dyrektora Izby Administracji Skarbowej w Warszawie. Spółka nie zamierza na ten moment zawiązywać żadnych rezerw obciążających jej bieżący wynik finansowy. (PAP) PSG z grupy PGNiG planuje budowę zakładu produkcyjnego za 200 mln PLN Polska Spółka Gazownictwa z grupy PGNiG planuje budowę zakładu produkującego elementy infrastruktury dla rynku LNG kosztem 200 mln PLN. Jego uruchomienie jest możliwe w 2019 r. - poinformował Adam Węgrzyn, członek zarządu PSG. (PAP) PGNiG i Orlen odkryły złoże gazu w Wielkopolsce Na koncesji Kórnik - Środa Wlkp. należącej do PGNiG i PKN Orlen odkryto złoże gazu ziemnego, a wstępne testy pokazują, że nagromadzenie węglowodorów jest komercyjne. Dalsze testy pozwolą oszacować zasoby złoża. (PAP) Radosław Domagalski-Łabędzki z KGHM powołany do RN Tauronu Radosław Domagalski-Łabędzki, prezes KGHM, został powołany przez ZWZ Tauronu do rady nadzorczej spółki. W skład rady powołani zostali także przez akcjonariuszy Paweł Pampuszko i Jacek Szyke. Z kolei minister energii powołał w skład rady nadzorczej Tauronu V wspólnej kadencji z dniem 29 maja 2017 r. Beatę Chłodzińską, Teresę Famulską, Barbarę Katarzynę Łasak-Jarszak, Jana Płudowskiego i Agnieszkę Woźniak. (PAP) Raiffeisen chce przesunięcia IPO Raiffeisen Bank Polska Raiffeisen Bank International chce przesunięcia debiutu giełdowego Raiffeisen Bank Polska - wynika z nieoficjalnych informacji Bloomberga. Według informacji agencji przedstawiciele Raiffeisena spotykają się we wtorek w tej sprawie z Komisją Nadzoru Finansowego. Raiffeisen chce przesunięcia między innymi z powodu niepewności co do sposobu wyceny portfela kredytów walutowych w kontekście planowanych zmian regulacyjnych. (PAP) 2

3 Budimex Kruk Konsorcjum z udziałem spółki zależnej Budimeksu ma kontrakt wart 597,4 mln PLN netto Konsorcjum z Mostostalem Kraków na czele (spółką zależną Budimeksu) oraz PKP Energetyka i Schweerbau GmbH&Co.KG Bauunternehmen, podpisało z PKP Polskie Linie Kolejowe kontrakt o wartości 597,4 mln PLN netto. (PAP) Kruk kupi portfel wierzytelności w Rumunii o wartości nominalnej 1,15 mld PLN InvestCapital Malta, spółka zależna Kruka, zawarła wiążącą umowę kupna od BRD Groupe Societe Generale z siedzibą w Bukareszcie portfela korporacyjnych zabezpieczonych i niezabezpieczonych wierzytelności o łącznej wartości nominalnej 1,25 mld RON, czyli 1,15 mld PLN. Zawarta umowa nie przewiduje istotnych kar umownych. (PAP) Medicalgorithmics Zarząd Medicalgorithmics rekomenduje 2 PLN dywidendy na akcję za '16 Zarząd Medicalgorithmics rekomenduje, aby na dywidendę z zysku za 2016 rok trafiło 2 PLN dywidendy na akcję. Zgodnie z poniedziałkowym kursem zamknięcia (293 zł), stopa dywidendy wyniosłaby około 0,7%. W 2016 roku akcjonariusze Medicalgorithmics przegłosowali wypłatę 1,85 PLN dywidendy na akcję. Łącznie na ten cel trafiło 6,39 mln PLN. (PAP) Medicalgorithmics Mostostal Warszawa APS Energia Atende Best BGZ BNP Paribas Spółka chce wypłacać w formie dywidendy do 50% zysku netto grupy Medicalgorithmics przyjął politykę dywidendową, zakładającą wypłatę w formie dywidendy do 50% skonsolidowanego zysku netto począwszy od roku Jednak z uwagi na treść warunków emisji emitowanych przez spółkę papierów wartościowych, w szczególności obligacji - możliwość przeznaczenia zysku netto za rok 2017, 2018 lub 2019 na wypłatę dywidendy może zostać wyłączona lub ograniczona do 20% skonsolidowanego zysku netto grupy. Polityka dywidendowa spółki na lata zakładała wypłatę z zysku w wysokości odpowiednio: 1,1 PLN, 1,35 PLN, 1,60 PLN oraz 1,85 PLN na akcję. Do akcjonariuszy miało trafiać nie mniej niż 25% zysku netto spółki. (PAP) Spółka zawarła ugodę z GDDKiA; otrzyma 11,3 mln PLN Mostostal Warszawa zawarł z Generalnym Dyrektorem Dróg Krajowych i Autostrad ugodę, dotyczącą sporu na tle realizacji umowy na "Przebudowę drogi krajowej nr 7 do parametrów drogi ekspresowej, na odcinku Białobrzegi Jedlińsk". Mostostal otrzyma w ramach ugody 11,3 mln PLN. GDDKiA zobowiązała się też do cofnięcia żądania wypłaty środków z gwarancji bankowej, wystawionej przez Société Generale na zlecenie Mostostalu w związku z umową. (PAP) APS Energia wypłaci 0,02 PLN dywidendy na akcję APS Energia wypłaci 0,02 PLN dywidendy na akcję z zysku za rok W sumie na dywidendę trafi 563,7 tys. PLN - wynika z uchwał podjętych na poniedziałkowym walnym zgromadzeniu. Dzień dywidendy ustalono na 16 czerwca, a jej wypłata nastąpi 30 czerwca 2017 r. (PAP) Atende wypłaci 0,20 PLN dywidendy na akcję Walne Zgromadzenie Atende zdecydowało o wypłacie 0,20 PLN dywidendy na akcję z zysku za 2016 rok. Na dywidendę trafi łącznie 7,27 mln PLN z 7,3 mln PLN zysku osiągniętego w 2016 roku. Dniem dywidendy jest 28 czerwca, a dniem jej wypłaty 14 lipca 2017 r. (PAP) Best myśli o emisji euroobligacji, w dłuższej perspektywie nie wyklucza emisji akcji Best zakłada, że inwestycje w portfele wierzytelności wzrosnąć mogą w 2017 r. o kilkadziesiąt procent - poinformował PAP Biznes Marek Kucner, wiceprezes spółki. Spółka zakłada jednak, że wzrost nie będzie tak wysoki, jak w I kwartale. Spółka chce wydać na rynku włoskim mln EUR. W I kwartale spółka zainwestowała 78,4 mln PLN, co oznacza wzrost 76% r/r. Grupa kupiła 5 pakietów wierzytelności o łącznej wartości nominalnej 417,9 mln PLN. W 2016 roku inwestycje w nowe portfele wierzytelności wyniosły 258,3 mln PLN. Best myśli o kolejnym programie emisji obligacji, w tym także o euroobligacjach, a w dłuższej perspektywie nie wyklucza emisji akcjipoinformował, że jakiś czas temu spółka zmieniła strategię windykacyjną i teraz większy nacisk kładzie na ścieżkę polubowną, a trochę mniejszy na prawną. (PAP) Skonsolidowany współczynnik kapitału Tier I BGŻ BNP Paribas poniżej zaleceń KNF Skonsolidowany współczynnik kapitału Tier I grupy BGŻ BNP Paribas, według stanu na koniec kwietnia 2017 r., wyniósł 10,9% i był o 0,11 p.p. poniżej poziomu wskazanego przez KNF. Skonsolidowany TCR wyniósł z kolei 14,02% i był o 0,16 p.p. poniżej wskazanego poziomu (14,1%). 3

4 Echo Investment Getin Holding Szacowana kwota funduszy własnych potrzebna do osiągnięcia zalecanego poziomu skonsolidowanego współczynnika Tier I, wynosi około 61,1 mln PLN (14,6 mln EUR) oraz dla skonsolidowanego TCR około 85,5 mln PLN (20,4 mln EUR). Tymczasem wartości współczynnika kapitału Tier I oraz TCR w ujęciu jednostkowym, według stanu na koniec kwietnia, wyniosły odpowiednio: 11,26% (o 0,23 p.p. powyżej wskazanego poziomu) i 14,49% (o 0,28 p.p. powyżej wskazanego poziomu). Bank zapowiedział, że przeprowadzi działania mające na celu poprawę wskaźników kapitałowych. (PAP) Deweloper chce wprowadzić w '17 do sprzedaży lokali Echo Investment zamierza w całym 2017 roku rozpocząć budowę i wprowadzić do sprzedaży 11 projektów z lokalami na sprzedaż. Obecny bank ziemi Echo pozwala na realizację inwestycji do 2019 roku. Na koniec I kwartału 2017 r. Echo Investment miało w ofercie 65 mieszkań w gotowych inwestycjach. Łączne przychody z ich sprzedaży są szacowane na 44,2 mln PLN. Liczba mieszkań w całej ofercie na 31 marca 2017 r. wynosiła 901. Grupa ma obecnie w przygotowaniu projekty mieszkaniowe obejmujące łącznie lokali na wynajem i na sprzedaż. (PAP) Bank chce pozyskać z emisji prywatnej 30 mln PLN na działalność na Ukrainie Getin Holding planuje podwyższyć kapitał zakładowy o kwotę 27,78 mln PLN w drodze prywatnej emisji akcji serii C z wyłączeniem prawa poboru - wynika z projektów uchwał na WZ zaplanowane na 27 czerwca. Cena emisyjna akcji została ustalona na 1,08 PLN, co oznacza, że spółka może pozyskać z emisji około 30 mln PLN na działalność windykacyjną na Ukrainie. (PAP) Krynicki Recykling Spółka chce przeznaczyć ponad 30 mln PLN na CAPEX w '17 Krynicki Recykling zamierza zainwestować w moce produkcyjne. Prawdopodobnie jeszcze w tym roku powstanie w Wielkopolsce, w miejsce zlikwidowanej linii w Gułtowych, duży i nowoczesny zakład w Czarnkowie. Zarząd planuje też zmodernizować i doposażyć pozostałe zakłady. Łącznie CAPEX na 2017 r. przekroczy 30 mln PLN. (PAP) Krynicki Recykling Spółka chce utrzymywać marżę EBITDA na poziomie z I kw. '17 Krynicki Recykling liczy na kilkunastoprocentową dynamikę poprawy wyników w 2017 r. W nadchodzących kwartałach chce utrzymać marżę EBITDA na zbliżonym poziomie do tej osiągniętej w I kwartale 2017 r. tj. 31,3% - poinformował PAP Biznes, prezes Adam Krynicki. (PAP) Newag Pfleiderer Group Seko Trans Polonia Unibep Przychody Newagu w I kw. '17 wzrosły r/r o 122% do 165 mln PLN Przychody Newagu w I kw roku wzrosły r/r o 122% do 165 mln PLN. Zysk netto spółki wyniósł w tym okresie 9,9 mln PLN wobec 15,3 mln PLN straty w analogicznym okresie roku poprzedniego. EBIT wyniósł 14,95 mln PLN wobec straty rok wcześniej na poziomie 10,9 mln PLN, a EBITDA wyniosła 22,9 mln PLN (-4 mln PLN rok wcześniej). (PAP) SVP nie zaoferuje do sprzedaży żadnych akcji PG w ramach skupu akcji własnych Podmioty powiązane ze Strategic Value Partners nie zaoferują do sprzedaży żadnych akcji Pfleiderer Group w ramach programu skupu akcji własnych spółki, który ma być wdrożony po zwyczajnym walnym zgromadzeniu. (PAP) Akcjonariusze Seko za wypłatą 0,31 PLN dywidendy na akcję Akcjonariusze Seko przegłosowali wypłatę 0,31 PLN dywidendy na akcję z zysku za 2016 rok, zgodnie z wcześniejszą propozycją zarządu. Dniem dywidendy jest 12 czerwca, a dniem jej wypłaty 3 lipca 2017 r. Jednocześnie nie przegłosowano uchwały zaproponowanej przez Operę TFI, zawierającej propozycję wypłaty 0,50 PLN dywidendy na akcję. (PAP) KNF zatwierdziła prospekt emisyjny Trans Polonii Komisji Nadzoru Finansowego zatwierdziła prospekt emisyjny spółki Trans Polonia w związku z ofertą publiczną akcji serii I oraz zamiarem ubiegania się o dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym akcji serii G, H oraz I a także praw do akcji serii I. (PAP) Spółka Unibepu sprzedaje nieruchomość w Poznaniu za 39,42 mln PLN netto Spółka zależna Unibepu podpisała z FSMNW Poznań umowę przyrzeczoną sprzedaży prawa użytkowania gruntu położonego przy ulicach Roboczej i Czarnieckiego w Poznaniu wraz z prawem własności budynku mieszkalnego wielorodzinnego z lokalem użytkowym oraz zagospodarowaniem terenu za 39,42 mln PLN netto. 4

5 Vigo System Inwestycja stanowi III etap realizacji inwestycji deweloperskiej realizowanej przez grupę Unibep pod nazwą Osiedle Czarnieckiego. (PAP) Spółka liczy na poprawę wyników finansowych w '17; nadal skupia się na eksporcie Vigo System liczy, że wyniki finansowe w 2017 r. będą lepsze w ujęciu r/r. Spółka w dalszym ciągu koncentruje się na sprzedaży zagranicznej - poinformował PAP Biznes prezes Adam Piotrowski. Prezes podkreślił, że plany inwestycyjne nie ograniczą zdolności spółki do wypłaty dywidend w nadchodzących latach. Dodał, że firma odczuwa presję płacową. (PAP) Wielton Zarząd Wieltonu za wypłatą 0,25 PLN dywidendy na akcję za '16 Zarząd Wieltonu rekomenduje, aby z zysku za 2016 rok spółka wypłaciła łącznie 15,1 mln PLN, czyli 0,25 dywidendy na akcję. Proponowany przez zarząd dzień dywidendy to 12 czerwca, a jej wypłata miałaby nastąpić 26 czerwca 2017 r. (PAP) Wielton Podatki Przychody Wieltonu w I kw. '17 wzrosły r/r o 117% do 380,1 mln PLN Przychody Wieltonu w I kw roku wzrosły r/r o 117% do 380,1 mln PLN. Zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej wyniósł w tym czasie 14,25 mln PLN wobec 10 mln PLN w analogicznym okresie roku EBIT spółki w pierwszym kwartale wyniósł 21,7 mln PLN wobec 14,3 mln PLN rok wcześniej. Celem strategicznym Wieltonu jest podwojenie skali biznesu do 2020 r., co ma przełożyć się na 2,4 mld PLN przychodów przy 8% rentowności EBITDA. (PAP) Państwa UE przyjęły dyrektywę przeciwko optymalizacji podatkowej Przedstawiciele państw unijnych przyjęli w poniedziałek regulacje, które mają pomóc w walce z unikaniem opodatkowania przez wielonarodowe koncerny. Dzięki nowym przepisom korporacjom ma być trudniej korzystać z różnic w regulacjach w UE i krajach trzecich. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 30 maja Amica Raport kwartalny 30 maja BZ WBK Ex-div 30 maja Forte Raport kwartalny 30 maja OMV Ostatni dzień z prawem do dywidendy 30 maja PKP Cargo NWZ 30 maja ZPUE Raport kwartalny 31 maja Kety WZA 31 maja OMV Ex-div 5

6 Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) P 2017P P 2017P Banki Alior Bank Kupuj , ,04 19,4 28,2 36,1 1,7 1,5 1,5 BZ WBK Sprzedaj , ,03 13,8 16,4 19,9 1,6 1,7 1,6 Erste Bank Trzymaj , ,48 11,3 8,5 12,4 1,0 0,9 1,1 Handlowy Trzymaj , ,77 19,7 16,1 16,4 1,8 1,4 1,4 ING BSK Kupuj , ,22 15,0 13,6 16,9 1,6 1,6 2,0 Komercni Kupuj , ,87 54,4 12,8 15,2 6,8 1,7 1,6 mbank Sprzedaj , ,98 13,1 15,6 27,7 1,4 1,4 1,3 Millennium Kupuj , ,78 14,5 12,1 34,1 1,2 1,2 1,2 Moneta Money Bank Trzymaj , ,89-9,9 12,0-1,5 1,6 OTP Bank Trzymaj , ,30 23,6 9,7 11,2 1,2 1,4 1,5 Pekao Trzymaj , ,47 19,4 15,8 17,7 1,9 1,6 1,6 Raiffeisen Sprzedaj , ,88 8,9 8,4 13,4 0,5 0,5 0,8 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2017P P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj , ,33 15,7 17,3 16,4 11,4 12,8 13,0 Pfleiderer Group Trzymaj , ,84 13,1 26,6 28,3 5,9 8,1 8,1 Stelmet Trzymaj ,00 804,87-12,6 18,9-10,9 10,3 Sektor chemiczny Ciech Kupuj , ,83 9,9 6,3 7,1 8,3 5,5 5,8 Grupa Azoty Trzymaj , ,90 13,8 11,3 12,1 7,9 5,8 6,0 Synthos Sprzedaj , ,51 13,2 21,0 8,0 9,2 11,3 5,5 Sektor budowlany Budimex Kupuj , ,77 19,5 15,1 14,7 8,2 6,7 6,5 Elektrobudowa Trzymaj ,00 573,51 12,0 12,5 16,3 7,3 7,5 9,1 Pekabex Trzymaj ,00 242,13 14,9 13,1 11,1 7,1 5,9 6,3 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj , ,05 25,0 29,7 25,6 17,6 21,6 17,2 LPP Trzymaj , ,36 37,0 51,2 24,6 14,7 21,2 12,9 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj , ,28 nm nm 48,3 6,4 9,7 6,7 Dystrybutorzy AB Trzymaj ,00 555,24 8,2 8,8 9,5 7,5 8,1 8,0 Neuca Kupuj , ,59 13,3 15,5 14,9 11,5 11,2 10,5 Media i rozrywka CD Projekt Kupuj , ,94 6,3 12,3 46,9 3,3 12,8 34,5 WPH Trzymaj , ,50 248,2 21,4 25,8 14,1 13,9 12,7 Sektor ubezpieczeniowy PZU Trzymaj , ,42 16,1 21,8 16, Sektor deweloperski ATAL Trzymaj , ,05 17,7 15,5 11,9 22,6 13,5 10,7 Dom Development Trzymaj , ,92 15,2 14,3 12,8 14,1 12,2 10,9 Echo Kupuj , ,80 5,4 6,2 8,6 4,7 4,0 10,2 GTC Kupuj , ,77 14,4 4,9 7,7 14,6 10,3 9,8 PHN Kupuj ,60 723,31 20,7 24,4 22,6-100,1 27,5 22,8 Robyg Kupuj ,72 876,10 7,9 7,2 9,1 15,6 9,6 7,4 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj , ,71 15,5 14,8 14,7 7,8 9,8 9,3 Kruk Trzymaj , ,52 13,3 22,0 20,3 14,5 21,8 18,2 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj ,00 953,58 10,1 12,7 14,3 7,7 10,3 10,6 Kęty Trzymaj , ,35 13,5 14,5 15,7 9,6 11,1 10,3 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj , ,30 20,4 19,4 14,9 11,2 12,0 9,3 ZPUE Trzymaj ,00 400,40 11,0 8,0 8,6 7,7 6,3 6,0 Sektor IT Asseco Poland Trzymaj , ,86 13,0 15,2 13,4 4,7 4,5 3,9 Sektor konsumpcyjny AmRest Trzymaj , ,72 20,0 25,3 35,1 11,5 13,5 13,8 Dino Trzymaj , , , ,3 Emperia Trzymaj , ,55 17,6 22,8 23,3 8,2 9,0 8,4 Eurocash Sprzedaj , ,01 26,9 23,4 19,5 14,5 10,1 9,2 Jeronimo Martins Trzymaj , ,33 22,4 17,2 25,8 10,2 12,5 11,9 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj , ,97 13,1 19,6 16,3 6,6 7,8 7,5 Magyar Telekom Kupuj , ,34 14,9 12,4 12,5 4,5 4,4 4,3 Netia Sprzedaj , ,98 896,4 68,0 nm 4,8 4,4 4,9 O2 Czech Republic Trzymaj , ,25 14,8 15,3 16,4 8,0 8,3 8,8 Orange Polska Sprzedaj , ,10 43,0 nm nm 3,7 4,4 4,5 Telekom Austria AG Trzymaj , ,77 10,5 15,2 25,7 4,8 5,5 5,9 6

7 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2017P P 2017P Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj , ,58 nm 12,6 15,4 2,3 4,1 4,3 KGHM Trzymaj , ,00 nm nm 8,5 4,1 5,5 5,1 Norilsk Nickel Kupuj , ,14 14,9 9,1 7,5 5,8 7,6 6,0 Sektor paliwowy Lotos Kupuj , ,14 nm 8,6 10,6 9,6 5,7 6,3 MOL Kupuj , ,34 6,4 8,0 7,6 3,1 4,4 3,5 OMV Trzymaj , ,81 nm nm 15,8 3,3 4,3 4,8 PGNIG Trzymaj , ,00 12,6 13,3 13,1 4,9 6,8 5,9 PKN Orlen Trzymaj , ,39 9,9 5,6 8,6 5,7 4,1 5,2 Sektor energetyczny CEZ Kupuj , ,29 14,5 13,5 16,6 5,9 6,6 6,7 Enea Trzymaj , ,84 6,7 7,0 6,9 4,2 4,4 4,6 Energa Trzymaj , ,09 10,1 23,3 6,6 4,3 4,6 4,7 PGE Trzymaj , ,04 nm 11,0 9,8 3,2 4,2 5,3 Polenergia Trzymaj ,95 541,19 18,9 nm 116,9 9,7 6,5 7,6 Tauron Trzymaj , ,72 nm 11,8 6,1 3,6 4,8 5,1 ZE PAK Kupuj ,50 848,24 nm 3,1 3,3 2,7 2,3 1,8 7

8 KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) (022) (022) wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego, jak również umową o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 8