Grupa Amica Wronki S.A. Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe Kwartalne. 30 września 2005

Transkrypt

1

2 2

3 Grupa Amica Wronki S.A. Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe Kwartalne 30 września 2005 Raport śródroczny, zgodny z wymogami MSR34 Śródroczna sprawozdawczość finansowa 3

4 Indeks do skonsolidowanego sprawozdania finansowego GŁÓWNE DANE FINANSOWE... 5 SPRAWOZDANIE ZARZĄDU AMICA WRONKI S.A Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ... 6 SKONSOLIDOWANY BILANS POZYCJE POZABILANSOWE SKONSOLIDOWANY RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT SKONSOLIDOWANE ZESTAWIENIE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM SKONSOLIDOWANY RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH INFORMACJA DODATKOWA DO ŚRÓDROCZNEGO SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO INFORMACJE OGÓLNE OPIS WAŻNIEJSZYCH STOSOWANYCH ZASAD RACHUNKOWOŚCI WYBRANE DANE OBJAŚNIAJĄCE WYMAGANE PRZEZ MSR POZOSTAŁE INFORMACJE

5 Główne dane finansowe w tys. zł w tys. EUR WYBRANE DANE FINANSOWE 3 kwartał(y) narastająco 2005 okres od do kwartał(y) narastająco 2004 okres od do kwartał(y) narastająco 2005 okres od do kwartał(y) narastająco*** 2004 okres od do Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów Zysk (strata) z działalności operacyjnej Zysk (strata) przed opodatkowaniem Zysk (strata) netto przypadająca akcjonariuszom Spółki Zysk(strata) netto przypadająca na udziałowców mniejszościowych Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej Przepływy pieniężne netto, razem Aktywa, razem Zobowiązania i rezerwy Zobowiązania długoterminowe Zobowiązania krótkoterminowe Kapitał własny przypadający udziałowcom Spółki Kapitał własny przypadający na udziałowców mniejszościowych Kapitał zakładowy Liczba akcji (w szt.) Akcje własne do zbycia (w szt.) Zannualizowany zysk (strata) na jedną akcję zwykłą nie będącą w posiadaniu Grupy(w zł/ EUR) 0,47 6,48 0,12 1,40 Zannualizowany rozwodniony zysk (strata) na jedną akcję zwykłą nie będącą w posiadaniu Grupy(w zł/eur) 21 Wartość księgowa na jedną akcję (w zł/eur) 36,90 36,25 9,42 8,27 22 Zadeklarowana lub wypłacona dywidenda na jedną akcję (w zł/eur) 0 ***Dla przeliczenia danych porównywalnych na EUR wykorzystano kursy obowiązujące w porównywalnym okresie, t.j. kurs średni pierwszego kwartału 2004 dla obliczenia pozycji wyniku finansowego, przepływów pieniężnych oraz wskaźników opartych na wyniku finansowym oraz kurs zamknięcia z dnia dla pozycji bilansowych oraz dla przeliczenia wskaźnika wartości księgowej na jedna akcję. 5

6 Sprawozdanie Zarządu Amica Wronki S.A z działalności Grupy Kapitałowej Wstęp Prezesa Zarządu Trzeci kwartał przyniósł Grupie najwyższy dotychczas poziom obrotów w 2005, pozwalając na osiągnięcie przychodów ze sprzedaży ogółem bardzo zbliżonych (98% wartości) do analogicznego okresu w rekordowym roku Jednakże, wbrew oczekiwaniom, wzrost ten nie nastąpił w wyniku gwałtownego przyrostu sprzedaży na rynku krajowym. Utrzymujący się na ciągle niezadowalającym poziomie popyt krajowy stał się bodźcem do silnych działań ukierunkowanych na rozwój eksportowych rynków zbytu. które to zaowocowały znacznym wzrostem sprzedaży za granicę. Przychody z eksportu - liczone w Euro - wzrosły w porównaniu z rokiem ubiegłym prawie o połowę. Szczególny sukces to własne marki, czyli Hansa, Gram i Premiere, coraz bardziej popularne wśród konsumentów - odpowiednio w Rosji, Skandynawii oraz Niemczech. Udział sprzedaży realizowanej pod tymi markami w sprzedaży eksportowej ogółem w pierwszych trzech kwartałach 2005 roku osiągnął rekordowy poziom 74% (2004 rok 58%). Sukces na rynkach zagranicznych pozwolił na wypracowanie w trzecim kwartale b.r. zysku netto na poziomie przekraczającym stratę z pierwszego półrocza. Prowadzenie aktywnej polityki zabezpieczeń przed ryzykiem walutowym powinno częściowo zneutralizować negatywne skutki ewentualnego umocnienia złotego w IV kwartale bieżącego roku oraz w kolejnych latach, natomiast realizowane działania mające na celu zniwelowanie podwyżek cen komponentów, trwająca reorganizacja struktury służb handlowych oraz efektywna poprawa struktury finansowej to, obok rozwoju exportu, sposoby na dalszy rozwój Grupy Amica. W najbliższym czasie Spółka Amica Wronki S.A zaoferuje nowy asortyment produktów, co z pewnością pozwoli zwiększyć sprzedaż i udziały rynkowe. Prezes Zarządu Jacek Rutkowski 6

7 Najważniejsze informacje 1. Przychody ze sprzedaży ogółem w III kwartale 2005 r. wyniosły 291,3 mln zł, co stanowi 98% przychodów osiągniętych w III kwartale roku Wysoką dynamiką charakteryzowały się przychody ze sprzedaży eksportowej w Amica Wronki S.A., które liczone w Euro wzrosły o blisko 50%. Szczególnie dynamicznie Amica rozwija sprzedaż na rynkach wschodnich oraz na rynkach skandynawskich, gdzie odnotowano wzrosty sprzedaży odpowiednio o 56% i o 46%. 3. Udział sprzedaży realizowanej w eksporcie pod własnymi markami, takimi jak: Hansa, Gram i Premiere, wzrósł w sprzedaży ogółem w 2005 r do 74% z 58% w ubiegłym roku. 4. Grupa zdołała wypracować w III kwartale zysk netto w kwocie 3,5 mln zł wobec straty wygenerowanej za I półrocze na poziomie 3,1 mln zł. 5. Kapitały własne Grupy na dzień wyniosły 299,3 mln zł i są o 1,9 mln zł wyższe niż na r. Komentarz do sytuacji rynkowej Sprzedaż na rynku krajowym Rynek AGD w Polsce W trzecim kwartale 2005 sprzedaż dużego sprzętu AGD w Polsce osiągnęła blisko 720 mln PLN. Były to obroty o około 6% niższe w stosunku do tożsamego okresu w roku W okresie od stycznia do września 2005 w porównaniu z adekwatnym okresem 2004 wartość rynku AGD spadła o blisko -9,3%. Szacuje się, że cały rok 2005 zakończy się spadkiem w wysokości -6,4% do roku 200. Największe spadki sprzedaży w IIIQ 2005 w porównaniu do IIIQ 2004 odnotowały takie grupy produktowe jak: chłodnictwo do zabudowy (BI), pralki i kuchnie kolejno: -14,7%, -10,0%, -10,7%. Wskazane grupy produktowe straciły również najwięcej w skumulowanym okresie od stycznia do września 2005 w stosunku do roku 2004, i tak kuchnie FS odnotowały spadek o -13,3%, pralki -16,7% i chłodnictwo BI -13,4%. Są to grupy, które w największym stopniu przyczyniły się do słabszych wyników w roku Dobre wyniki sprzedaży odnotowały: sprzęt grzejny BI, zmywarki BI i chłodnictwo FS. W przypadku sprzętu grzejnego BI (piekarniki i płyty grzejne) IIIQ zamknął się wzrostem do roku 2004 o 7,8%. Aktualny wzrost popytu na te wyroby pozwoli na zakończenie roku 2005 z podobnym wynikiem jak w roku Zaznaczyć tutaj należy że rok 2004 był szczególny dla kuchni FS i BI ze względu na podwyżkę podatku VAT z 7 do 22% i wzmożonego popytu na te produkty. Zmywarki BI to grupa, która jest na drodze stałych wzrostów ze względu na nadal niskie nasycenie gospodarstw domowych w Polsce tym sprzętem. Wzrost wartościowy tej grupy w poszczególnych latach wygląda następująco: 2003 do 2002: 12,9%; 2004 do 2003: 21,8%; estymowany 2005 do 2004 kolejny wzrost o około 5%. Chłodnictwo FS po bardzo udanym IQ i IIQ osiągnęło słabe wyniki w IIIQ (na poziomie -5,2% w stosunku do 2004). Słaby wynik IIIQ będzie miał znaczny wpływ na wynik całego roku 2005, który zamknie się prawdopodobnym spadkiem na poziomie -2,2%. Wynik ten można jednak uznać za zadowalający, ponieważ ten poziom sprzedaży oznacza wzrost do lat 2002 i 2003 o ponad 10%. 7

8 Amica na rynku polskim W okresie grudzień lipiec 2005 w stosunku do grudzień lipiec 2004 Amica odnotowała spadek wartościowych udziałów rynkowych z 18,8% do 17,2%. Największe spadki udziałów rynkowych odnotowano na sprzęcie grzejnym BI, spadek z 31,9% do 28,1 %, o 3,7 p.p. Główną przyczyną spadku jest utrata udziałów rynkowych w studiach mebli kuchennych. Niewielkie spadki udziałów rynkowych odnotowały: pralki, kuchnie FS i okapy, w tym: - pralki: z 10,5% w roku 2004 do 9,4%, Kuchnie FS: spadek z 34,2% do 32,4%, o 1,8 p.p. - okapy: z 33,4% do 31,7%, o 1,7 p. p. W chłodnictwie FS i BI utrzymano udziały rynkowe na poziomie 16,6%. Utrata udziałów na rynku kuchni BI i FS oraz bezpośrednio powiązanym z nimi rynkiem okapów, była spowodowana opóźniającym się wejściem na rynek nowej rodziny kuchni wolnostojących. Koniec roku 2005 i początek roku 2006 to wejście na rynek nowych produktów pod marką Amica, co powinno wpłynąć na poprawę udziałów rynkowych firmy, zwłaszcza w zakresie sprzętu grzejnego. Oszacowano na podstawie posiadanych danych rynkowych. Dane dotyczące całego rynku AGD nie obejmują kuchni mikrofalowych, zmywarek wolnostojących, zamrażarek skrzyniowych i suszarek. Sprzedaż na rynkach zagranicznych Trzeci kwartał 2005 roku Amica zamknęła sprzedażą eksportową na poziomie 36,4 mln Euro, odnotowując 50%-owy wzrost w porównaniu z trzecim kwartałem 2004 r. Sprzedaż eksportowa w III kwartale w latach % mln Euro 20,2 24,4 24,1 36, Znaczny wzrost rok do roku nastąpił w najważniejszym dla Amica regionie Europy Wschodniej (o 51%), gdzie sprzedaż jest realizowana przede wszystkim pod własną marką Hansa. Sprzedaż do krajów z tego regionu stanowiła w minionym kwartale 43% całości sprzedaży eksportowej. Wzrost ten był najbardziej widoczny w Rosji. Jedną z głównych przyczyn tak wysokiego przyrostu sprzedaży w Europie Wschodniej jest konsekwentny rozwój sieci dystrybucji. Amica z powodzeniem koncentrowała się na umocnieniu swojej 8

9 pozycji nie tylko w największym regionie moskiewskim, ale rozwijała sieć dystrybucyjną również w dalszych regionach Rosji (przede wszystkim Syberia) i byłych republikach ZSSR (np. Kazachstan). Oprócz tego wśród czynników sukcesu Amica w Rosji wymienić należy prowadzenie aktywnej kampanii marketingowej umacniającej własną markę - Hansa. Jej efektem jest wzrost liczby klientów, którzy wybierają wyroby tej właśnie marki. Największy wzrost rok do roku w trzecim kwartale nastąpił w Europie Zachodniej (stanowiącej 30% eksportu) - sprzedaż wzrosła o 66%. Szczególny nacisk kładziony jest na wzrost sprzedaży w Niemczech. Tak znaczny wzrost był możliwy głównie dzięki umocnieniu sprzedaży pod własną marką Amica Premiere i rozwoju sieci dystrybucji. W 2005 Amica podpisała kontrakty z kilkoma nowymi, perspektywicznymi partnerami handlowymi. W trzecim co do wielkości regionie sprzedaży - Europie Północnej (22% eksportu Amica w trzecim kwartale 2005) nastąpił wzrost o 33%. W tym regionie motorem rozwoju jest należąca do Grupy Amica duńska firma Gram (wzrost w stosunku do trzeciego kwartału 2004 o 46%). Spółka Gram podpisała kontrakty z największymi sieciami w Skandynawii, a także konsekwentnie rozszerza swoją ofertę o kuchnie i pralki. Bardzo dobrze rozwija się również współpraca z tradycyjnym od lat partnerem na rynku norweskim. Udział w norweskim rynku kuchni wolnostojących osiągnął poziom blisko 20%. Amica inwestuje również w sieć sprzedaży w Rumunii i Czechach, gdzie funkcjonują własne przedstawicielstwa handlowe. Sprzedaż eksportowa w III kwartale w latach (asortyment) +55% +111% mln Euro 12,7 +29% +8% 8,2 7,3 5,8 8,9 5,04,5 4,2 7,3 7,5 6,1 5,8 +51% 4,14,4 4,7 +75% 1,6 1,4 2,0 1,11,3 0,2 0,2 0,20,4 kuchnie FS kuchnie BI lodówki pralki płyty towary Zmiana obrotów na poszczególnych grupach produktowych wg ich udziału w całkowitym obrocie eksportu wynosiła: Kuchnie FS osiągnięty obrót w IIIQ ,7 mln EUR, co stanowi wzrost w porównaniu z rokiem 2004 o 55%; Największy wzrost miał miejsce w Europie Wschodniej (głównie Rosja i kraje nadbałtyckie) Kuchnie BI: obrót 8,9 mln EUR, wzrost w relacji do roku 2004 o 111%. Wzrost miał miejsce gł. w Rosji, krajach nadbałtyckich i w Niemczech. Amica oprócz umocnienia swojej dobrej pozycji w sprzedaży kuchni FS koncentruje się na rozwoju sprzedaży sprzętu BI. 9

10 Lodówki BI/FS: obrót 7,5 mln EUR, wzrost do roku 2004 o 29%. Taki wzrost był możliwy dzięki dobrej koniunkturze na największym dla Amica rynku sprzętu chłodniczego - w Skandynawii. Pralki: obrót 4,7 mln EUR, wzrost do roku 2004 o 8%. Sprzedaż była wyższa dzięki podwojeniu sprzedaży w Niemczech, a także znacznemu wzrostowi sprzedaży w Czechach i w Rumunii. Płyty: obrót 2,0 mln EUR, wzrost do roku 2004 o 51%. Wzrost głównie w Rosji, Danii i Norwegii, a także w Rumunii i Czechach. Towary: obrót 400 tys. EUR, wzrost do roku 2004 o 75%. Obok rosnącej sprzedaży w Europie Wschodniej należy wspomnieć, że duża część towarów (zmywarki, okapy, kuchenki mikrofalowe czy zamrażarki) jest importowana bezpośrednio przez spółki zależne od Amica Wronki S.A i nie jest ujęta w obrotach Amica Wronki S.A. Obroty te za pierwsze 9 miesięcy br. przekroczyły 3 mln Euro. Wyniki finansowe w IV kwartale 2005 roku Skład Grupy Kapitałowej W skład Grupy kapitałowej Amica Wronki S.A. wchodzą następujące jednostki: Amica Wronki S.A. z siedzibą we Wronkach, Amica Sport Sportowa S.A. z siedzibą we Wronkach, Gram Domestic A/S z siedzibą w Danii, Sidegrove Holdings Limited z siedzibą na Cyprze, Amica International HgmbH z siedzibą w Niemczech, Amica Commerce s.r.o. z siedzibą w Pradze. Konsolidację wszystkich jednostek przeprowadzono metodą pełną. Udział jednostki dominującej (bezpośredni i pośredni) w kapitałach własnych poszczególnych jednostek zależnych prezentuje poniższa tabela. Spółki zależne przed ww. transakcjami Udział Amica Wronki S.A. na Udział Amica Wronki S.A. na Amica Wronki S.A Gram Domestic A/S 100,00% 100,00% 3. Amica Sport S.S.A. 85,70% 100,00% 4. Sidegrove Holdings Ltd. 99,75% 99,75% 5. AI GmbH 99,75% 99,75% 6. Amica Commerce s.r.o. 100,00% 100,00% Konsolidacją objęte zostały wszystkie wymienione wyżej Spółki. Akcje Amica Wronki S.A. znajdujące się w Spółce Sidegrove Holdings Limited w niniejszym sprawozdaniu zostały zaprezentowane w pasywach ze znakiem ujemnym jako akcje własne Grupy. 10

11 Kształtowanie się skonsolidowanego wyniku finansowego III KWARTAŁ 2005 III KWARTAŁ 2004 Przychody i koszty tys. zł % tys. zł % Różnica Dynamika kwoty w tys. zł (1) - (3) (1) / (3) Przychody netto ze sprzedaży ,0% ,0% (6 292) 97,9% produktów, towarów i materiałów Koszty sprzedanych produktów, ,9% ,3% ,6% towarów i materiałów Zysk (strata) brutto ze sprzedaży ,1% ,7% (12 070) 84,8% Koszty sprzedaży ,3% ,9% ,8% Koszty ogólnego zarządu ,1% ,0% (6 460) 85,5% Zysk (strata) na sprzedaży ,7% ,8% (9 484) 59,3% Wynik na pozostałej działalności operacyjnej (4 357) -1,5% (971) -0,3% (3 386) 448,7% Zysk (strata) z działalności operacyjnej ,2% ,5% (12 870) 42,3% Wynik na działalności finansowej (4 979) -1,7% ,6% (15 738) -46,3% Zyski/straty nadzwyczajne 0 0,0% 0 0,0% 0 0! Zysk (strata) brutto ,5% ,1% (28 608) 13,5% Podatek dochodowy 944 0,3% ,8% (4 328) 17,9% Zysk (strata) netto ,2% ,3% (24 280) 12,7% Komentując skonsolidowane wyniki finansowe Grupy Kapitałowej Amica za III kwartał 2005 r. należy zaznaczyć, że w analizowanym okresie ubiegłego roku wystąpiły zdarzenia jednorazowe, które w istotnym stopniu wpłynęły na przedstawione wyżej wyniki finansowe. Aby w wiarygodny sposób porównać oba analizowane okresy należy wyeliminować skutki przedmiotowych zdarzeń. Pierwszym zdarzeniem, które wpłynęło pozytywnie na wyniki skonsolidowane w ubiegłym roku były dwie transakcje przeprowadzone przez Spółkę Sidegrove Holdings Ltd (SH Ltd), które przyniosły łącznie 13,9 mln zł. zysku. Wyniki przedmiotowych transakcji zostały omówione szczegółowo w komentarzu do wyników za III kwartał 2004 r. (i w dalszej części opracowania) oraz są prezentowane w działalności finansowej. Innym zdarzeniem jednorazowym, o pozytywnym wpływie na wynik roku 2004, a odnotowanym przez Amica Wronki S.A., było refinansowanie kosztów prac poprawkowych zakupionych wcześniej komponentów przez jednego z dostawców, w łącznej wysokości 4,7 mln zł. Skutki opisanego zdarzenia zostały zaprezentowane w pozostałej działalności operacyjnej. Ponadto Amica Wronki SA zanotowała (wynik na działalności finansowej) dodatnie różnice kursowe w kwocie 1,5 mln zł. z tytułu umorzenia w SH Ltd części udziałów, jakie Amica Wronki S.A. posiada w tej spółce. Nie uwzględniając skutków opisanych powyżej transakcji zysk operacyjny oraz zysk brutto za III kwartał 2004 r. wyniósłby odpowiednio 17,2 mln zł. (wyższy o 7,8 mln zł od wyniku za IIIQ2005) oraz 17,7 mln zł. (wyższy o 13,2 mln zł od wyniku za IIIQ2005). Przychody ze sprzedaży w III kwartale 2005 r. wyniosły 291,3 mln. zł, co stanowi 98% przychodów zrealizowanych przez Grupę w III kwartale 2004 r. Niższa sprzedaż skutkowała wypracowaniem niższego niż w III kwartale 2004 r. zysku brutto na sprzedaży. Zysk ten wyniósł 67, 4 mln zł. i w relacji do przychodów pozwoliło to na wypracowanie rentowności na poziomie 23,1%, tj. o 3,6 p.p mniej niż w III kwartale ubiegłego roku. Spadek rentowności na tym poziomie wyniku finansowego wynika głównie z tych samych przyczyn, które zostały opisane w komentarzu Amica Wronki S.A. do wyników za III kwartał b.r, t.j.: umocnienie się kursu waluty krajowej w stosunku do Euro w Amica Wronki S.A. 11

12 wzrostu udziału sprzedaży eksportowej w sprzedaży ogółem Spółki dominującej, która na tym poziomie jest mniej rentowna od sprzedaży krajowej, wzrostu obciążenia obrotów bonusami sprzedażowymi. Koszty sprzedaży w III kwartale 2005 wyniosły 15,3 mln zł. i były o 3,9 mln zł. wyższe niż w analogicznym okresie 2004 r. Obniżeniu natomiast o 6,5 mln zł uległy koszty ogólnego zarządu. Wzrost tych pierwszych wynikał głównie z powodu wzrostu udziału sprzedaży eksportowej, która wiąże się z wyższymi kosztami transportu, niż sprzedaż na rynku polskim. Obniżenie tych drugich to efekt niższych kosztów marketingu oraz wynagrodzeń. W analizowanym okresie Grupa osiągnęła o 3,0 mln zł. gorszy wynik na pozostałej działalności operacyjnej. Bez uwzględnienia opisanej wcześniej transakcji o charakterze jednorazowym wynik tego roku jest korzystniejszy o kwotę 1,7 mln zł. Głównym powodem powyższego jest dalsza poprawa jakości produkowanych wyrobów co skutkuje zmniejszeniem kosztów napraw gwarancyjnych oraz rezerw długoterminowych tworzonych z tego tytułu. Gorsze saldo na działalności finansowej jest efektem dwóch transakcji przeprowadzonych w III kwartale ubiegłego roku w Spółce Sidegrove Holding Ltd, które to istotnie podniosły (o 13,9 mln zł) wynik na tym poziomie. Dla przypomnienia transakcje te dotyczyły: nabycia 100% udziałów w Spółce Magotra Handelsgesellschaft mbh od Pana J. Rutkowskiego w zamian za sztuk akcji Amici Wronki S.A. (wycenionych po 36 zł za sztukę) oraz kwotę Euro. Wycena Spółki Magotra Handelsgesellschaft mbh na potrzeby ww. transakcji została oszacowana przez bank inwestycyjny na kwotę Euro. zbycia inwestorom finansowym sztuk akcji Amika Wronki S.A. z posiadanych , po cenie 40 zł za sztukę. Ponadto w dodatni wynik na różnicach kursowych osiągnięty w III kwartale b.r. (tylko 0,01 mln zł) był nieporównywalnie niższy od wyniku na różnicach kursowych uzyskanego w III kwartale roku 2004 (2,2 mln zł). Za III kwartał b.r. Grupa Amica wygenerowała zysk netto w wysokości ponad 3,5 mln zł. Biorąc pod uwagę stratę za I półrocze w wysokości 3,1 mln zł, narastająco wynik netto za 3 kwartały wynosi 0,4 mln. zł. Rachunki Zysków i Strat poszczególnych Spółek Amica Wronki S.A. W trzecim kwartale 2005 roku przychody łączne ze sprzedaży wyniosły 268,7 mln. zł. i były o 16 mln niższe (5,6%) niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. W strukturze przychodów należy odnotować wysoką dynamikę sprzedaży eksportowej. W III kwartale 2005 r. sprzedaż na rynki zagraniczne liczona w polskiej walucie wyniosła 107,5 mln zł. (36,2 mln Euro) co oznacza wzrost o 33,6% (50% w Euro) w porównaniu do analogicznego okresu ubiegłego roku. Dokładny komentarz do rozwoju eksportu znajduje się we wcześniejszej części komentarza. Sprzedaż krajowa w analizowanym okresie w porównaniu z III kwartałem 2004 r. jest o 52 mln niższa i wyniosła 125 mln zł. Należy jednak zaznaczyć, że zrealizowana przez Spółkę sprzedaż była wyższa niż w poprzednich kwartałach 2005 r. W III kwartale (podobnie jak w pierwszym i drugim) udział eksportu w sprzedaży ogółem był wyższy od sprzedaży krajowej i wyniósł 53,5% w porównaniu do 37,8% w III kwartale ub.r., a tym samym był bardzo zbliżony do rekordowego poziomu 54,4% osiągniętego w I kwartale b.r. Potwierdza to fakt, że sprzedaż eksportowa będzie w tym roku najważniejszym źródłem przychodów Spółki. Spadek rentowności na poziomie zysku brutto ze sprzedaży wynika głównie z następujących powodów: umocnienie się kursu waluty krajowej w stosunku do Euro, 12

13 wzrost udziału sprzedaży eksportowej w sprzedaży ogółem, która na tym poziomie jest mniej rentowną od krajowej, wzrost obciążenia bonusami sprzedażowymi. Na skutek zwiększającego się udziału eksportu w sprzedaży ogółem, powiększała się w 2005 r. nierównowaga pozycji przychodów i kosztów wyrażonych w walucie obcej (w zdecydowanej większości w EUR). W III kwartale 2005 roku przewaga przychodów realizowanych w Euro nad kosztami wyniosła ponad 7 mln Euro, natomiast w poprzednich kwartałach bieżącego roku odpowiednio ok. 8 mln Euro w I kwartale i 5 mln Euro w II kwartale. Oznacza to, że gdyby kurs w III kwartale 2005 r. był porównywalny z notowanym w analogicznym okresie 2004 roku zrealizowane przychody z eksportu zwiększyłyby się o 14,4 mln zł, a wynik brutto na sprzedaży byłby wyższy o ok. 3 mln zł. Na sprzedaży eksportowej Spółka wygenerowałaby ok. 6 mln zł zysku więcej natomiast na sprzedaży krajowej ok. 3 mln zysku mniej. Obecnie można szacować, że nierównowaga na poziomie wyniku operacyjnego w skali roku przekroczy 25 mln EUR, co bezpośrednio wpływa zarówno na przepływy jak i bieżące pozycje bilansowe Spółki w walutach obcych. Gdyby spółka nie zabezpieczała się przed ryzykiem walutowym to każde 10 groszy umocnienia złotego powodowałoby obniżenie wyniku operacyjnego Spółki o 2,5 mln zł. Mając to na uwadze Spółka prowadziła aktywną politykę mająca na celu minimalizację efektów realizacji ryzyka walutowego w IV kwartale 2005 roku oraz w całym 2006 roku. Rentowność sprzedaży eksportowej na poziomie zysku brutto ze sprzedaży wyniosła 15,8% i była niższa od osiągniętej w III kwartale 2004 roku o 4,4 p.p. Główną przyczyną spadku było wyżej opisane umocnienie się kursu złotego w stosunku do euro z poziomu 4,42 do 4,02. Na tym samym poziomie zysku rentowność sprzedaży krajowej spadła o 0,3 p.p. i wyniosła 20,1%. W związku z powyższym wzrost udziału sprzedaży eksportowej w znacznym stopniu przyczynił się do spadku poziomu rentowności ogółem. Obniżenie rentowności w wyniku wzrostu obciążeń bonusami sprzedażowymi dotyczy sprzedaży krajowej. W związku ze spadkiem wartości rynku Spółka podjęła decyzję o wsparciu sprzedaży przy wykorzystaniu właśnie tego narzędzia. Tym samym nastąpił wzrost obciążeń przychodów krajowych z tytułu bonusów sprzedażowych o 2,6 p.p. Biorąc pod uwagę tylko różnice na warunkach handlowych obowiązujących w dwóch porównywanych okresach Spółka zwiększyła przedmiotowe koszty ok. 3 mln zł. Spadek marży na poziomie zysku na sprzedaży Spółka po części zneutralizowała dostosowaniem kosztów ogólnego zarządu do wielkości obrotów i osiąganej rentowności. Niższy o 4,6 mln zł poziom tych kosztów, udało się osiągnąć obniżając w stosunku do III kwartału roku ubiegłego koszty marketingu o 0,9 mln zł oraz wynagrodzeń i rezerw na wynagrodzenia o 3,4 mln zł. Niższe o 0,9 mln zł były również koszty amortyzacji. Obniżki te zostały poniekąd zniwelowane rosnącymi kosztami sprzedaży związanymi ze zmianą modelu współpracy z Amica International Dotychczas Amica International była pośrednikiem w sprzedaży wyrobów produkowanych we Wronkach na rynki wschodnie (w tym do Rosji), ponosząc jednocześnie całe ryzyko z tym związane. Od tego roku sprzedaż na tym kierunku jest realizowana bezpośrednio przez Amikę Wronki SA. Spowodowało to m.in. zmianę formy prezentacji części kosztów klienta. Dotychczas umniejszały one cenę sprzedaży Amica Wronki S.A., natomiast w 2005 r. są wykazywane w kosztach sprzedaży. Łączna kwota tych obciążeń wyniosła w III kwartale 2005 roku 2,9 mln zł. Wynik na pozostałej działalności operacyjnej był niższy o 3,7 mln zł. Analizując tą różnicę należy pamiętać, że w III kwartale 2004 roku Spółka otrzymała od jednego ze swoich dostawców równowartość świadczeń związanych z pracami poprawkowymi na dostarczanych wcześniej detalach w wysokości 4,7 mln zł. Było to jednorazowe zdarzenie gospodarcze. W związku z powyższym łatwo zauważyć, że efekt innych działań, w zakresie dotyczącym pozostałej działalności operacyjnej, dał poprawę wyniku na kwotę 1 mln zł. Było to związane przede wszystkim z niższymi kosztami napraw gwarancyjnych, na których obniżenie Spółka kładzie duży nacisk. Wynik na działalności finansowej był w III kwartale 2005 roku niższy od porównywalnego okresu roku 2004 o 1,6 mln zł. W III kwartale 2004 roku miało miejsce umorzenie wartościowe udziałów w Sidegrove Holding Ltd. W jego efekcie Spółka zrealizowała jednorazowo ponad 1,5 mln zł zysku z tytułu różnic kursowych. Gdyby to jednorazowe zdarzenie gospodarcze nie miało miejsca wyniki na działalności 13

14 finansowej w porównywanych okresach byłyby zbliżone. Średnie zadłużenie odsetkowe Spółki w III kwartale 2005 roku było wyższe od porównywalnego okresu 2004 roku o ponad 26 mln zł. Amica poniosła jednak w tym okresie niższe koszty odsetek o 750 tys. zł. Było to efektem niższych stóp procentowych NBP, obniżenia marż banków finansujących działalność Spółki oraz zastąpienia części kredytów obrotowych emisją obligacji charakteryzujących się niższym kosztem pozyskania kapitału. Pozytywna różnica z tytułu niższych odsetek została niestety w pełni zniwelowana przez gorsze saldo różnic kursowych związanych z działalnością operacyjną. Gram A/S Za 3 kwartały br. Gram A/S zrealizował sprzedaż na poziomie blisko 155 mln DKK (w IIIQ mln DKK), co w porównaniu do analogicznego okresu 2004 roku oznacza przychody wyższe o 24% - w ujęciu procentowym (28% w IIIQ) i o blisko 30 mln DKK (14,4 mln DKK w IIIQ2005) - w ujęciu wartościowym. Dzięki wyższej sprzedaży oraz nieco lepszej marży procentowej niż w 2004 roku marża brutto na sprzedaży towarów wzrosła o ponad 7 mln DKK (2,6 mln DKK w IIIQ) w porównaniu do analogicznego okresu 2004 roku. Wzrost marży świadczy o utrzymywaniu korzystnej struktury mix u odbiorców oraz mix u sprzedawanych produktów zapoczątkowanej przez Gram A/S w 2004 roku. W samym III kwartale marża brutto na sprzedaży towarów poprawiła się głównie z tytułu znaczącego zwiększenia sprzedaży. Największy przyrost wartościowy sprzedaży nastąpił na rynku duńskim. W podziale na rynki Gram zwiększył sprzedaż w okresie I-III kwartał 2005 vs. I-III kwartał 2004 w: Danii o 27% tj. o około 31 mln DKK,, Norwegii o 77,5% tj. o około 12 mln DKK, Finlandii o 10% tj. o około 1,5 mln DKK. W wyniku realizacji programu restrukturyzacji kosztów, koszty operacyjne Gram A/S za 3 kwartały 2005 roku były o ok. 1,6 mln DKK (0,4 mln DKK w IIIQ) niższe niż w analogicznym okresie roku Wzrost przychodów ze sprzedaży oraz pozytywne efekty w zakresie optymalizacji kosztów organizacji pozwoliły na wypracowanie zysku operacyjnego Spółki na poziomie 5,6 mln DKK (3,0 mln DKK w IIIQ2005), podczas gdy w tym samym okresie 2004 roku Spółka zanotowała stratę w wysokości 1,1 mln DKK. Zysk netto za 3 kwartały 2005 roku wyniósł ok. 3,1 mln DKK, co w porównaniu ze stratą z analogicznego okresu 2004 roku daje poprawę o 7,6 mln DKK(tj. ponad 4 mln zł). Amica International HgmbH* Począwszy od 2005 r. uległ zmianie model współpracy pomiędzy Amica Wronki S.A. a Amica International (AI). Zgodnie ze strategią długoterminową Grupy Spółka niemiecka będzie przede wszystkim koncentrowała się na rozwoju sprzedaży wyrobów produkowanych we Wronkach oraz rozwoju sieci dystrybucji na rynkach Europy Zachodniej (szczególnie w Niemczech). W 2005 roku wartość sprzedaży AI na rynkach Europy Zachodniej wzrosła o kilkadziesiąt procent w stosunku do poziomu z tego samego okresu 2004 roku. W Niemczech, Amica International nawiązała kontakty z kilkoma nowymi, perspektywicznymi partnerami i umocniła swoje kontakty z dotychczasowymi. W efekcie podjętych działań udział kuchni wolnostojących (produkowanych we Wronkach) na rynku niemieckim wynosi aktualnie około 15%. Jednocześnie udaje się AI poprawiać rentowność brutto na sprzedaży towarów, która za 3 kwartały 2005 roku wynosiła 8% (8% w IIIQ2005), podczas gdy w roku poprzednim wynosiła 6,3% (6,6% w IIIQ2004). Oznacza to, że przy łącznych obrotach niższych o ponad 27 mln Euro marża brutto na sprzedaży AI za 3 kwartały 2005 jest tylko o 300 tys. Euro niższa (0,07 mln Euro wyższa w samym IIIQ2005). Jest to efekt koncentracji działalności Amiki International na sprzedaży kuchni do zabudowy, które są bardziej rentowne nie tylko dla spółki dominującej ale również dla Amica International. Koszty sprzedaży oraz ogólnego zarządu kształtują się na poziomie z roku ubiegłego. Zysk operacyjny AI za 3 kwartały 2005 roku jest o 490 tys. Euro gorszy niż w 2004 roku (w IIIQ2005 o 0,03 mln Euro). Wynika to 14

15 głównie z zawiązania rezerwy na zagrożone należności w kwocie ponad 160 tys. Euro. Za 3 kwartały 2005 AI zanotowała zysk brutto w wysokości 426 tys. Euro, podczas gdy w roku poprzednim Spółka wypracowała 534 tys. Euro. Wynik za sam III kwartał 2005 r. jest o 370 tys. Euro gorszy niż w roku Amica Sport S.S.A. W III kwartale 2005 Spółka osiągnęła przychody ze sprzedaży o 26% wyższe niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. Złożyły się na to głównie wyższe przychody z działalności reklamowej oraz z tytułu działalności transferowej. Po przeprowadzonym w IIQ2005 z sukcesem transferze Dariusza Dudki do Wisły Kraków Spółka dokonała w III kwartale 2005 r. transferu Pawła Kryszałowicza. Koszty działalności operacyjnej kształtują się niezmiennie na poziomie zbliżonym do roku poprzedniego. Dzięki temu zysk ze sprzedaży jest wyższy o 1,5 mln zł. Zysk netto za trzeci kwartał 2005 r. wynosi 1,9 mln zł. i jest ponad sześciokrotnie wyższy od wyniku osiągniętego w analogicznym okresie roku ubiegłego. Amica Commerce s.r.o.* Rok 2005 jest dla Amica Commerce pierwszym rokiem działalności. W I półroczu br. Spółka koncentrowała się głównie na zorganizowaniu bazy logistycznej, doborze asortymentu do wymogów rynku, podpisaniu umów z odbiorcami oraz zbudowaniu zapasów magazynowych, które pozwalają na zabezpieczenie dostaw do głównych klientów. Z uwagi na początkową fazę działalności Spółki na rynku czeskim Amica Commerce poniosła stratę, która za 3 kwartały bieżącego roku wyniosła blisko 0,9 mln zł, przy sprzedaży na poziomie ponad 5,5 mln zł. Zakładamy, że IV kwartał AC zakończy wynikiem zbliżonym do zera, co nie powinno spowodować dalszego pogorszenia wyników finansowych za 2005 r. Sidegrove Holding Ltd* Spółka cypryjska jest jedyną Spółką w grupie Amica Wronki, która nie prowadzi ani działalności handlowej ani produkcyjnej. Wyniki finansowe SH Ltd są głównie następstwem przeszacowania wartości majątku finansowego lub wynikiem na sprzedaży tego majątku. Za 3 kwartały bieżącego roku Spółka Sidegrove Holdings Ltd wykazała stratę w wysokości ok. 11 mln zł. (3,4 mln USD). Ujemny wynik Spółki wynika przede wszystkim z przeszacowania wartości akcji Amica Wronki S.A. Przedmiotowe akcje stanowią, obok udziałów w Amica International GmbH, główny składnik majątku Sidegrove Holding Ltd. Wycena akcji Amica następuje według wartości rynkowej na dany dzień bilansowy. Różnica z przeszacowania jest odnoszona w wynik finansowy danego okresu. Wartość przeszacowania z tego tytułu wyniosła po pierwszych 3 kwartałach 2005 roku ok. 8,4 mln zł (ponad -2,6 mln USD). Zyski lub straty z tytułu przeszacowania wchodzą w skład korekt konsolidacyjnych i nie są uwzględniane w wynikach skonsolidowanych Grupy. Na koniec września bieżącego roku SH Ltd było w posiadaniu akcji Amiki Wronki S.A. W porównaniu do stanu z końca 2004 roku ilość akcji Amiki Wronki w posiadaniu Sidegrove zmniejszyła się o akcji w wyniku transakcji sprzedaży. Wspomniana transakcja była szczegółowo opisana w komentarzu do wyników jednostkowych Amica Wronki S.A. za I kwartał b.r. Opis transakcji, które przyczyniły się do wypracowania zysku w ubiegłego roku został przedstawiony we wcześniejszej części komentarza. (*) W przypadku Spółek zagranicznych komentarze opierają się o dane finansowe za 2004 i 2005 r. wyrażone w walutach danego kraju, za wyjątkiem spółki Sidegrove Holdings Ltd, która sporządza sprawozdania w USD. 15

16 Bilans Stan na Stan na AKTYWA tys. zł udział % tys. zł udział % Dynamika A. Aktywa trwałe ,7% ,6% 105,6% 1.Wartości niematerialne i prawne ,2% ,5% 98,7% 2. Wartość firmy jednostek podporządkowanych ,7% ,9% 100,0% 3.Rzeczowe aktywa trwałe ,5% ,7% 106,6% 4. Należności długoterminowe 227 0,0% 274 0,0% 82,8% 5.Inwestycje długoterminowe ,5% ,7% 94,5% 6.Długoterminowe RMK ,7% ,7% 111,1% B. Aktywa obrotowe ,3% ,4% 114,1% 1.Zapasy ,5% ,6% 109,0% 2.Należności krótkoterminowe ,5% ,1% 111,4% 3.Inwestycje krótkoterminowe ,9% ,7% 158,9% 4.Krótkoterminowe RMK ,4% 893 0,1% 420,0% RAZEM AKTYWA ,0% ,0% 109,6% Suma bilansowa Grupy zwiększyła się o 73,8 mln zł. w stosunku do końca poprzedniego roku. Było to następstwem głównie wzrostu wartości rzeczowego majątku trwałego, należności krótkoterminowych oraz inwestycji krótkoterminowych po stronie aktywów. Wzrost rzeczowych aktywów trwałych związany był z realizacją inwestycji w Fabryce Kuchni, finansowanej głównie z długoterminowego kredytu zaciągniętego z Banku Ochrony Środowiska. Analizując aktywa ogółem należy stwierdzić, że zmieniła się relacja pomiędzy aktywami obrotowymi i aktywami trwałymi. Nastąpił wzrost udziału aktywów obrotowych z 47,4% wartości aktywów ogółem do 49,3%. Największy udział we wzroście aktywów obrotowych nastąpił w zakresie inwestycji krótkoterminowych. Spółka Amica Wronki S.A. bowiem jako jednostka dominująca z jednej strony dokonała planowanego umorzenia udziałów w Sidegrove Holding Ltd, z drugiej natomiast zwiększyła lokaty. Dokładniejszy komentarz w części dotyczącej bilansu jednostkowego Spółki Amica Wronki S.A. Udział aktywów trwałych obniżył się z 52,6% na 50,7% mimo ich wzrostu bezwzględnego w relacji do końca roku 2004 o 22,6 mln zł. Stan na Stan na PASYWA tys. zł udział % tys. zł udział % Dynamika A. Kapitał własny, w tym: ,7% ,9% 100,6% A1.Kapitał przypadający udziałowcom Spółki ,7% ,5% 101,4% 1. Kapitał zakładowy ,1% ,3% 100,0% 2. Akcje własne (23 288) -2,8% (24 736) -3,2% 94,1% 3. Kapitał zapasowy ,9% ,4% 111,2% 4. Kapitał z aktualizacji wyceny ,9% ,0% 101,9% 5. Różnice kursowe z przeliczenia jedn. pod. (13 138) -1,6% (16 833) -2,2% 78,0% 5. Zysk/Strata z lat ubiegłych (7 610) -0,9% (18 681) -2,4% 40,7% 6. Zysk/Strata netto 350 0,0% ,7% 0,8% A2. Kapitał mniejszości 155 0,0% ,3% 6,4% B. Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania ,3% ,1% 115,4% 1. Rezerwy na zobowiązania ,4% ,7% 136,7% -długoterminowa ,3% ,6% 98,7% -krótkoterminowa ,1% ,1% 181,6% 2. Zobowiązania długoterminowe ,8% ,1% 123,6% 3. Zobowiązania krótkoterminowe ,0% ,0% 109,5% 4. Rozliczenia MK ,2% ,3% 72,8% RAZEM PASYWA ,0% ,0% 109,6% 16

17 Na koniec września 2005 roku finansowanie majątku trwałego Grupy kapitałem własnym obniżyło się do 70,4% z 73,9% na koniec roku Wskaźniki płynności zachowały praktycznie poziomy jak na koniec roku Minimalnie o 0,05% wzrósł wskaźnik płynności szybkiej. Poziom kapitału pracującego wzrósł z 23,2 mln zł. do 25,9 mln zł. Amica Wronki S.A. W ciągu ostatnich 12 miesięcy Spółka utrzymywała poziom zadłużenia na stabilnym poziomie około 60%. Suma bilansowa Spółki wzrosła o prawie 32 mln zł w stosunku do końca września 2004, czyli o ponad 4%. W stosunku do stanu z końca 2004 roku nieznacznemu polepszeniu uległy wskaźniki płynności. Spółka po raz kolejny zrealizowała podstawowy cel w tym zakresie to znaczy utrzymanie wskaźnika płynności na poziomie ponad 1 i tym samym posiadanie dodatniego kapitału obrotowego netto został osiągnięty. Wzrost aktywów trwałych Amica Wronki S.A. wiąże się z realizacją planowanych inwestycji w rzeczowe aktywa trwałe, a w szczególności z budową krajowego centrum dystrybucji. Centrum to powstaje na terenach wcześniej należących do Spółki i będzie stanowiło spójną całość z częścią produkcyjną wronieckiego kompleksu. Spadek poziomu wartości niematerialnych i prawny wiąże się z mniejszymi od amortyzacji inwestycjami w tym zakresie. Natomiast spadek wartości inwestycji długoterminowych wynika z przeszacowań posiadanego majątku finansowego o zmiany kursu korony duńskiej w zakresie udziałów w Gram A/S oraz kursu funta cypryjskiego w zakresie udziałów w Sidegrove Holding Ltd. Największy udział we wzroście aktywów obrotowych miały zmiany w zakresie inwestycji krótkoterminowych. Z jednej strony Spółka dokonała planowanego umorzenia części udziałów w Sidegrove Holding Ltd. na kwotę 10 mln zł, z drugiej zwiększyła o 16,5 mln zł lokaty, w których jako wkład traktowane mogą być należności od odbiorców. W efekcie zwiększenia obrotów eksportowych i ich rozliczeń Amica posiadała również więcej, porównując do stanu z końca III kwartału 2004 r., środków pieniężnych w euro o ponad 3 mln zł. Biorąc pod uwagę wykorzystanie w/w narzędzia, w postaci lokaty na bazie należności, wartość należności przed dokonaniem tych lokat była wyższa od poziomu z roku Przyczyny tego wzrostu opisywane były już przy okazji publikacji sprawozdań finansowych za II kwartał Były nimi: okresowe wydłużenie terminów płatności oraz przejęcie od Amica International bezpośredniej obsługi części rynków eksportowych. W poprzednich warunkach biznesowych Amica International regulowała swoje zobowiązania wobec Amica Wronki S.A. wcześniej niż czynili to wobec niej jej odbiorcy. Wzrost krótkoterminowych rozliczeń międzyokresowych nastąpił w efekcie gromadzenia wydatków aktualnie prowadzonych prac rozwojowych nad poszczególnymi grupami asortymentowymi, które w przyszłości powiększą wartość środków trwałych. W szczególności dotyczy to odnowy linii technologicznej sprzętu grzejnego. Wzrost wartości zapasów odbył się wyłącznie w zakresie poziomu magazynu wyrobów gotowych i związany jest ze świadomą polityką firmy zwiększania dostępności sprzedawanego asortymentu w okresie wyższej średniej, miesięcznej sprzedaży. W związku z tym nastąpi relatywne zmniejszanie udziału zapasu komponentów w wartości zapasów ogółem. Wzrost kapitałów własnych na koniec września br. był możliwy przede wszystkim poprzez zatrzymanie w Spółce zysku netto roku 2004 oraz wypracowanie w 2005 roku ponad 6 mln zł zysku. Pozytywnie na wzrost kapitałów własnych wpłynęła również sprzedaż części posiadanych przez Sidegrove Holding Ltd. akcji Amica Wronki S.A. na kwotę ponad 1,4 mln zł. Dzięki tej transakcji zmniejszeniu uległa ujemna wartość akcji własnych do zbycia w pasywach Amica Wronki S.A. Negatywny wpływ na kapitał własny miała natomiast wyżej opisana wycena inwestycji długoterminowych. Spółka w większym stopniu, niż kapitały własne, wykorzystała kapitał obcy w finansowaniu rosnącej wartości aktywów. Większy udział w finansowaniu Spółki posiadały na dzień przede wszystkim zobowiązania handlowe. Mogło to nastąpić w efekcie okresowego wydłużenia terminów 17

18 płatności. Po stronie zobowiązań widoczne jest również przesunięcie między wykorzystaniem kredytów krótko-(w tym obligacji) i długoterminowych w kierunku tych pierwszych. Sytuacja ta jednak w najbliższym czasie ulegnie odwróceniu głównie poprzez wzrost wartości kredytów inwestycyjnych wykorzystywanych do finansowania inwestycji, której efektem będzie odnowa linii grzewczej. Spółka w III kwartale b.r. dokonała emisji obligacji na kwotę 50 mln zł. Emisja ta została zaoferowana inwestorom instytucjonalnym zgodnie z właściwymi przepisami prawa. Obligacje zostały wyemitowane w złotych polskich, jako papiery wartościowe na okaziciela, niezabezpieczone, zdematerializowane oraz dyskontowe (zerokuponowe). Agentem emisji jest Bank ABN-AMRO (Polska) S.A. z siedzibą w Warszawie. Spółka w najbliższym okresie będzie starała się, w zakresie relacji poszczególnych pozycji bilansowych, przede wszystkim utrzymywać poziom zadłużenia na poziomie nie wyższym od 60% oraz dodatni kapitał obrotowy netto. Zapewni to w dalszym ciągu bezpieczeństwo finansowania działalności. Gram A/S* Trzeci kwartał 2005 roku był kolejnym z rzędu, w których Spółka wypracowała dodatni wynik finansowy. Dzięki temu struktura bilansowa Gram AS uległa na koniec września br. dalszej poprawie. Zwiększenie rentowności oraz sprzedaży przełożyło się automatycznie na poprawę płynności spółki, która na koniec września bieżącego roku wyniosła 1,13 podczas gdy na koniec 2004 roku wynosiła około 1,0. Jednocześnie poziom zadłużenia spółki na na koniec września obniżył się do 0,8 z poziomu 0,82 na koniec 2004 roku. W 2005 roku, do końca III kwartału br. Gram zmniejszył swoje zadłużenie wobec spółki Sidegrove Holdings Ltd o kwotę 930 tys. Euro. Biorąc pod uwagę charakter działalności Spółki wszystkie wskaźniki bilansowe kształtują się na zadowalającym poziomie i wykazują stałą poprawę. Amica Sport S.S.A. Spółka osiągnęła w badanym okresie najniższy w Grupie poziom zadłużenia (wskaźnik zadlużenia ogółem wyniósł 0,49; wskaźnik zadłużenia kapitału własnego poniżej 1,00) i oczekuje się, że systematyczne spłaty zaciągniętego wcześniej kredytu inwestycyjnego przyczynią się do jeszcze korzystniejszego poziomu tych wskaźników tej Spółki. W okresie trzech pierwszych kwartałów b.r kapitał własny Spółki wzrósł aż o 9% i na wynosił 17 mln zł. Jest to jeden z najwyższych poziomów kapitałów własnych wśród zarejestrowanych w Polsce sportowych spółek akcyjnych. Analiza wyniku finansowego oraz przepływów pieniężnych Amica Sport S.S.A. zwraca przede wszystkim uwagę na otrzymanie dużej części wpływów z tytułu transakcji sprzedaży zawodników przeprowadzonych w roku ubiegłym, co przy uwzględnieniu bieżących transferów daje istotne źródło kapitału. Amica International GmbH* Zmiany w bilansie Amica International na koniec trzeciego kwartału br. są odzwierciedleniem decyzji dotyczących zmiany roli Amica International w Grupie w 2005 roku. W wyniku ograniczenia skali działalności jako pośrednika w transakcjach z Amiką Wronki SA w bilansie AI zmniejszyły się z jednej strony należności, a z drugiej zobowiązania handlowe. W efekcie nastąpił spadek sumy bilansowej o ok. 3,7 mln Euro. Jednocześnie w porównaniu do stanu z końca 2004 roku zwiększyła się wartość zapasów towarów w związku ze wzrostem znaczenia działalności hurtowej Amiki International na terenie Niemiec. Spadkowi wartości majątku obrotowego (o około 3,5 mln Euro) towarzyszyła poprawa wskaźnika zadłużenia ogółem, który na koniec września bieżącego roku wyniósł 0,92 i był niższy niż na koniec roku 2004 o 3 p.p. Wypracowany przez Spółkę w tym roku zysk przyczynia się wydatnie do poprawy struktury finansowania. 18

19 Sidegrove Holdings Ltd.* Sytuacja majątkowa Spółki na koniec wrzesień bieżącego roku nie uległa znaczącej zmianie w stosunku do końca roku Blisko 100% sumy bilansowej stanowiły kapitały własne. Aktywa spółki w części składały się z majątku obrotowego, o wartości około 5,2 mln zł. Spadek wartości majątku obrotowego na dzień 31 września 2005 w stosunku do stanu na koniec roku 2004 wynika przede wszystkim z decyzji o wypłacie dywidendy do Amica Wronki S.A. z zysku wypracowanego w roku Łączna wartość wypłaconej dywidendy wyniosła 6,8 mln zł. Pozostała część środków obrotowych także docelowo trafi do Amica Wronki S.A. w formie dywidendy lub obniżenia kapitału. Majątek trwały SH Ltd składa się głównie z dwóch składników: akcji Amica Wronki S.A. w ilości akcji, wycenionych na koniec września 2005 r. po kursie 25,0 zł/akcje, które nie podlegają konsolidacji z Amica Wronki S.A. podobnie jak i skutki przeszacowania do wartości rynkowej. udziałów w Spółce Amica International mbh (6,2 mln USD), które traktowane są jako inwestycja długoterminowa i podlegają konsolidacji z Amica Wronki S.A. według metody pełnej. (*) W przypadku Spółek zagranicznych komentarze opierają się o dane finansowe wyrażone w walutach danego kraju. Analiza wskaźnikowa Wskaźniki rentowności Wskaźniki rentowności (zyskowności) mierzą zdolność Grupy jako całości lub też jej poszczególnych składników majątkowych oraz kapitałów do generowania zysku. Nazwa Wskaźnika III kwartał/05 III kwartał/05 Formuła obliczeniowa Rentowność brutto na sprzedaży 23,1% 26,7% Zysk brutto na sprzedaży * 100 % / Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów Rentowność operacyjna 3,2% 7,4% Zysk operacyjny * 100 % / Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów Rentowność sprzedaży brutto 1,5% 11,0% Wynik finansowy brutto * 100 % / Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów Rentowność sprzedaży netto 1,2% 9,3% Wynik finansowy netto * 100% / Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów W III kwartale wszystkie wskaźniki rentowności uległy pogorszeniu w stosunku do analogicznego okresu 2004 roku, co jest następstwem gorszych wyników Amiki Wronki S.A. oraz Sidegrove Holdings w tym okresie Wskaźniki płynności finansowej Wskaźniki płynności finansowej pozwalają ocenić, czy Grupa posiada wystarczające zasoby finansowe do spłacenia zobowiązań krótkoterminowych. 19

20 Wskaźniki Płynności Finansowej Nazwa Wskaźnika Wskaźnik płynności ogólnej Formuła obliczeniowa Majątek obrotowy/ Zobowiązania krótkoterminowe Wartość pożądana Stan na Stan na ,6-2,0 1,07 1,07 Szybka płynność (Majątek obrotowy Zapasy) / Zobowiązania Krótkoterminowe 0,8 1,0 0,75 0,74 Kapitał obrotowy netto Aktywa obrotowe Zobowiązania krótkoterminowe > Zarówno wskaźnik płynności ogólny jak i szybki w analizowanych okresach pozostały na tym samym poziomie. Stabilizacja wskaźnika płynności ogólnej na poziomie powyżej 1 świadczy o tym, że Grupa posiadała dodatni kapitał obrotowy netto. Wartość tego kapitału na koniec września 2004 roku wynosiła 25,9 mln zł i wzrosła w relacji do końca 2004r o 2,7 mln zł. Wskaźnik szybkiej płynności koryguje aktywa obrotowe o najmniej płynne składniki. Wskaźnik ten w relacji do końca 2004 r uległ nieznacznej poprawie i osiągnął wartość 0,75. Wskaźniki Finansowania działalności Analiza wskaźnikowa struktury finansowania działalności pozwala określić politykę finansową Grupy poprzez określenie stopnia jej zadłużenia oraz możliwości obsługi tego zadłużenia. Wskaźniki Finansowania Działalności Nazwa Wskaźnika Formuła obliczeniowa Wartość pożądana Stan na Stan na Wskaźnik ogólnego zadłużenia Zobowiązania ogółem / Aktywa Wskaźnik zadłużenia Kapitału własnego Zobowiązania ogółem / Kapitały Własne 0,5 0,7 0,64 0,61-1,80 1,57 Wskaźniki zadłużenia znajdują się w granicach pożądanych wartości i charakteryzują się stabilnością. Podpisy Osób reprezentujących Spółkę Data Imię i Nazwisko Stanowisko/funkcja Podpis Dariusz Szczypiński Członek Zarządu 20

21 Skonsolidowany bilans AKTYWA SKONSOLIDOWANY BILANS stan na koniec kwartału /2005 w tys. zł stan na koniec poprzedniego roku /2004 I. Aktywa trwałe Wartości niematerialne i prawne, w tym: wartość firmy Wartość firmy jednostek podporządkowanych Rzeczowe aktywa trwałe Należności długoterminowe Od jednostek powiązanych 4.2 Od pozostałych jednostek Inwestycje długoterminowe Inwestycje w nieruchomości Długoterminowe aktywa finansowe a) w jednostkach powiązanych, w tym: udziały lub akcje w jednostkach podporządkowanych wyceniane metodą praw własności udziały lub akcje w jednostkach zależnych i współzależnych nieobjętych konsolidacją 900 b) w pozostałych jednostkach Inne inwestycje długoterminowe Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego Inne rozliczenia międzyokresowe II Aktywa obrotowe Zapasy Należności krótkoterminowe Od jednostek powiązanych Od pozostałych jednostek Inwestycje krótkoterminowe Krótkoterminowe aktywa finansowe a) w jednostkach powiązanych 0 0 b) w pozostałych jednostkach 138 c) środki pieniężne i inne aktywa pieniężne Inne inwestycje krótkoterminowe 4. Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe A k t y w a r a z e m

22 PASYWA SKONSOLIDOWANY BILANS stan na koniec kwartału /2005 w tys. zł stan na koniec poprzedniego roku /2004 I. Kapitał własny Kapitał własny przypadający udziałowcom Spółki Kapitał zakładowy Należne wpłaty na kapitał zakładowy (wielkość ujemna) 1.3 Akcje (udziały) własne (wielkość ujemna) Kapitał zapasowy Kapitał z aktualizacji wyceny Pozostałe kapitały rezerwowe 1.7 Różnice kursowe z przeliczenia jednostek podporządkowanych a) dodatnie różnice kursowe b) ujemne różnice kursowe Zysk (strata) z lat ubiegłych Zysk (strata) netto Odpisy z zysku netto w ciągu roku obrotowego (wielkość ujemna) 2. Udziały mniejszości II Zobowiązania i rezerwy Rezerwy na zobowiązania Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego Rezerwa na świadczenia emerytalne i podobne a) długoterminowa b) krótkoterminowa 1.3 Pozostałe rezerwy a) długoterminowe b) krótkoterminowe Zobowiązania długoterminowe Wobec jednostek powiązanych Wobec pozostałych jednostek Zobowiązania krótkoterminowe Wobec jednostek powiązanych Wobec pozostałych jednostek Rozliczenia międzyokresowe długoterminowe krótkoterminowe P a s y w a r a z e m Wartość księgowa Liczba akcji (w szt.) Wartość księgowa na jedną akcję (w zł) 36,90 36,59 Rozwodniona liczba akcji (w szt.) Rozwodniona wartość księgowa na jedną akcję (w zł) 22