Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1. BIULETYN DZIENNY, 8 czerwca 2016, GODZ 9.10 KOMENTARZ EKONOMICZNY

Transkrypt

1 Zespół Analiz Ekonomicznych: KOMENTARZ EKONOMICZNY BIULETYN DZIENNY, 8 czerwca 2016, GODZ 9.10 Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) mateusz.namysl@raiffeisen.pl Tomasz Regulski, CFA Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) tomasz.regulski@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,3470-0,1% USD/PLN 3,8218-0,1% EUR/USD 1,1374 0,0% WIG ,8 2,0% DJ Euro Stoxx ,7 1,3% DAX 10121,1 0,2% S&P ,1 0,1% Komisja ekspertów pracujących w Kancelarii Prezydenta nad potencjalnymi rozwiązaniami odnośnie walutowych kredytów hipotecznych zaprezentowała wczoraj wnioski z przeprowadzonych analiz. Wbrew oczekiwaniom nie stanowią one projektu ustawy ani jednego konkretnego scenariusza postępowania, ale są raczej listą elementów i wymagań, które ostateczne rozwiązanie powinno zawierać i spełniać. Wg przedstawionych wniosków konwersja kredytów walutowych (nazywana odwalutowaniem ) powinna być dobrowolna dla kredytobiorców i dostępna dla kredytów zaciągniętych w ściśle określonym czasie. Co istotne, ustawa powinna oferować kredytobiorcom kilka alternatywnych dróg przewalutowania oraz opcję zwrotu nieruchomości stanowiącego zabezpieczenie kredytu. Decyzja o wyborze konkretnego rozwiązania miałaby zależeć od kredytobiorcy. Zdaniem ekspertów ostateczne rozwiązanie powinno zawierać mechanizm rozkładający w czasie negatywne skutki finansowe i bilansowe przewalutowań (jako potencjalną metodę wskazano tutaj sekurytyzację). Eksperci wskazują, że elementem ustawy powinien być zwrot kredytobiorcom kwot wynikających z tzw. spreadów w formie redukcji zadłużenia lub jego rozłożenia w czasie. Sama konwersja miałaby być dokonywana przy pomocy jednego z dwóch / czterech (między zaprezentowanymi materiałami a wypowiedziami w czasie konferencji była w tej kwestii rozbieżność) wariantów kursu sprawiedliwego. Wśród tych różnych wariantów kursu sprawiedliwego ma być m.in. wersja zaprezentowana na początku roku w pierwszym prezydenckim projekcie ustawy, czy też wersja uzależniająca kurs sprawiedliwy od kryterium wysokości zobowiązania do dochodu kredytobiorcy. Kredytobiorcy powinni mieć 12 miesięcy na podjęcie decyzji, czy chcą przewalutowania i według której z dostępnych opcji oraz na złożenie wniosku o przewalutowanie kredytu. Na bankach miałby ciążyć będzie obowiązek poinformowania klientów w wyznaczonym ustawowo terminie o szczegółach dostępnych rozwiązań. Wg ekspertów w przypadku rozwiązania zgodnego z powyższymi wytycznymi nie będzie konieczne zaangażowanie w cały proces banku centralnego, BGK czy środków publicznych. Po licznych pytaniach wskazany przez ekspertów neutralny koszt odwalutowania miałby sięgnąć łącznie mld PLN, jednak miałby także być rozłożony na wiele lat. W naszej ocenie wczorajsza konferencja pokazuje, że wciąż wszystkie opcje, łącznie z rozwiązaniem mocno zbliżonym do pierwotnego, są na stole, a tym samym skala niepewności odnośnie potencjalnych kosztów operacji i jej wpływu na kondycję sektora finansowego nie uległa zmniejszeniu. Według wcześniejszych deklaracji, ostateczna wersja ustawy miałaby trafić do Parlamentu do końca czerwca. Najbliższe tygodnie powinny więc przynieść informacje do jakiego konkretnie rozwiązania przychyli się Prezydent. Dziś Rada Polityki Pieniężnej kończy swoje dwudniowe decyzyjne posiedzenie. Koło południa powinniśmy poznać rozstrzygnięcia odnośnie poziomu stóp procentowych, które według nas oraz rynkowego konsensusu nie przyniosą żadnych zmian. Rada najprawdopodobniej pozostanie także w nastawieniu wait and see podtrzrymując prezentowaną w ubiegłych miesiącach argumentację o silnym wzroście gospodarczym (spowolnienie w pierwszym kwartale traktowane jest na razie jako przejściowe) i nieszkodliwej dla gospodarki deflacji. Na tym tle w centrum uwagi znaleźć się mogą kwestie personalne dobiegające dziś końca posiedzenie będzie ostatnim pod przewodnictwem Marka Belki. W przyszłym miesiącu w fotelu Prezesa NBP Marka Belkę zastąpi najprawdopodobniej Adam Glapiński, którego kandydaturę Sejm ma rozważyć w najbliższy piątek. 1

2 KOMENTARZ RYNKOWY Wczoraj kurs EURPLN przez większą część zachowywał się bardzo stabilnie przebywając przez większość w okolicy 4,35 z chwilową próbą zejścia poniżej 4,34. Wczorajsza konferencja odnośnie założeń projektu ustawy o kredytach walutowych nie przyniosła istotnej reakcji w notowaniach złotego, bowiem pozostawiły wiele znaków zapytania. Dzisiaj stabilizacji pary EURPLN będzie sprzyjał dość pusty kalendarz danych makro ze świata. W naszej ocenie również dzisiejsza decyzja RPP w sprawie stóp procentowych z ostatnim posiedzeniem Marka Belki w roli prezesa nie będzie miała istotnego wpływu na rynek. Wobec braku istotnych danych ze Stanów Zjednoczonych kurs EURUSD dziś rano pozostaje w okolicy 1,1350, gdzie znajdował się przez ostatnie 2 dni. Po negatywnie zaskakujących piątkowych payrollach rynek oczekuje na inne dane makroekonomiczne, które pozwolą ocenić to, czy odczyt był jednorazową negatywną niespodzianką, czy też gospodarka faktycznie może spowalniać, co obniżyłoby oczekiwania odnośnie podwyżek stóp procentowych. Indeks S&P500 jest już bardzo blisko historycznych szczytów. Do wyznaczenia nowego maksimum brakuje już zaledwie 1%. Bliskość historycznego szczytu może zachęcić amerykańskich inwestorów do próby osiągnięcia nowego rekordu. WIG i WIG 20 rosły wczoraj, co było zgodne z zachowaniem m.in. DAXa i CAC40. Silnie na wczorajszej w Warszawie wzrastały zarówno banki jak i spółki energetyczne (WIG-Banki +2,3%, WIG-Energia +3,5%). Wzrosty na GPW są częściowo efektem mniejszych oczekiwań odnośnie podwyżek stóp w Stanach Zjednoczonych i lepszym nastawieniem do rynków rozwijających się. Wśród czynników lokalnych wpływających na polską giełdę istotna pozostanie ustawa o kredytach walutowych ze względu na bliski 1/3 udział w indeksie WIG20 banków. 2

3 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 Wyniki : Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 obroty (w PLN) EUR/PLN 4,3470 4,3528-0,10% -0,72% WIG 46365,7 1,72% 1,14% USD/PLN 3,8218 3,8325-0,12% -2,70% WIG ,8 1,98% 1,36% CHF/PLN 3,9603 3,9706 0,43% 0,18% WIG ,0 2,05% 1,77% EUR/USD 1,1374 1,1358 0,03% 2,03% mwig ,8 1,80% 1,80% GBP/PLN 5,5539 5,5737 0,59% -2,34% swig ,8 0,62% -0,80% *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 5916,5 2,30% 1,30% FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 743,0 1,47% 2,40% M Euribor ,261% 0,0010 WIG Budow 2756,4 0,39% -2,48% M Libor CHF ,737% 0,0010 WIG Paliwa 4646,2 1,42% 0,35% FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki : Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana 1M Wibor fixing 1,60% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,68% - Czechy PX 895,2 0,33% 0 6M Wibor fixing 1,74% - Węgry BUX 27394,2 1,13% 3 *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 953,0 0,44% 7 Turcja BIST ,5 0,31% 1 FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx ,7 1,29% -0 EUR/PLN 4, ,03% Niemcy DAX 10121,1 0,18% -2 GBP/PLN 5, ,47% UK FTSE ,5 0,18% 0 CHF/PLN 3, ,42% Francja CAC ,9 1,19% -0 *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 17975,5 1,99% -0 Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 17938,3 0,10% 0 (USD) 5 USA S&P ,1 0,13% 0 S&P GSCI punkty 382,37 0,95% 3,08% Brazylia IBX ,2 0,12% 4 Ropa Brent barylka 51,46 0,04% 3,50% Azja Złoto uncja 1 250,97 0,58% 3,13% Japonia NIKKEI ,9 0,93% -0 Srebro uncja 16,58 1,13% 3,87% Chiny SSE Composite 2930,3-0,19% 0 Miedź tona 4 567,00-2,58% -2,23% Indie SENSEX 27009,7 0,87% 1 3

4 Godz. Kraj Wskaźnik PIĄTEK 3 CZERWCA Kalendarium Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 09:50 FR Indeks PMI dla usług, fin. (maj, pkt.) 51,6 51,80 51,80 09:55 DE Indeks PMI dla usług, fin. (maj, pkt.) 55,2 55,20 55,20 10:00 EZ Indeks PMI dla usług, fin. (maj, pkt.) 53,3 53,10 53,10 11:00 EZ Sprzedaż detaliczna 0,30-0,50 14:30 US Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym 38,00 195,00 170,00 160,00 14:30 US Płaca godzinowa (maj, %, m/m) 0,20 0,20 0,20 0,30 14:30 US Długość tygodnia pracy (maj, h) 34,4 34,50 34,50 16:00 US Indeks ISM dla usług (maj, pkt.) 52,9 55,70 55,70 PONIEDZIAŁEK 6 CZERWCA 08:00 DE Zamówienia w przemyśle (kwiecień, %, m/m) -2,0-1,00-0,50 1,90 18:00 US Wystąpienie publiczne prezes Fed (Janet L. Yellen) WTOREK 7 CZERWCA 08:00 DE Produkcja przemysłowa (kwiecień, %, m/m) 0,80 0,30 0,60-1,30 11:00 EZ Produkt Krajowy Brutto, fin. (1 kwartał, %, k/k) 0,60 0,50 0,50 ŚRODA 8 CZERWCA 01:50 JP Produkt Krajowy Brutto annualizowany, fin. 1,90 1,90 1,70 10:30 UK Produkcja przemysłowa (kwiecień, %, m/m) 0,00 0,30 16:00 PL Komunikat po posiedzeniu RPP PL Decyzja ws. stóp procentowych (%) 1,50 1,50 1,50 CZWARTEK 9 CZERWCA 08:00 DE Handel zagraniczny (kwiecień, mld EUR) 22,50 23,60 09:00 EZ Wystąpienie publiczne szefa ECB 14:30 US Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (tydzień, tys.) 267,00 PIĄTEK 10 CZERWCA 08:00 DE Inflacja konsumencka, fin. (maj, %, m/m) 0,30-0,40 08:45 FR Produkcja przemysłowa (kwiecień, %, m/m) 0,10 0,50-0,30 16:00 US Indeks Uniwersytetu Michigan, wst. 93,00 94,70 94,70 4

5 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: Faks: Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) Gdańsk tel.: (22) Katowice tel.: (22) Kielce tel.: (22) Kraków tel.: (22) Lublin tel.: (22) Łódź tel.: (22) Poznań tel.: (61) Rzeszów tel.: (22) Szczecin tel.: (22) Toruń tel.: (22) Warszawa tel.: (22) Wrocław tel.: (22) Zielona Góra tel.: (22) Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie a o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę ową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5