Wyniki po I kwartale 2010 roku

Transkrypt

1 Wyniki po I kwartale 2010 roku Stabilny wzrost w każdym segmencie funkcjonowania Warszawa 17 maja 2010 r.

2 1. Charakterystyka i strategia Grupy PGF 2. Sytuacja na rynku farmaceutycznym w I kwartale 2010 r. 3. Rozwój biznesu 4. Wyniki finansowe 5. Załączniki Agenda 2

3 Polska Grupa Farmaceutyczna to największa grupa kapitałowa działająca na rynku ochrony zdrowia w Polsce i na Litwie, zatrudniająca blisko 7 tys. pracowników i osiągająca prawie 6 mld zł przychodów rocznie Zasięg działalności w Polsce i na Litwie Misja: Jesteśmy po to, by chronić twoje zdrowie Strategia: Zbudowanie najsilniejszej pozycji we wszystkich kanałach dystrybucji i trwałej wartości na złożonym, szybko zmieniającym się rynku farmaceutycznym Charakterystyka i strategia Grupy PGF 3

4 Główne linie biznesowe SPÓŁKI POCZĄTEK ROZWOJU KLIENCI RYNKI HURT DO APTEK PGF 1990 APTEKI HURTOWNIE POLSKA HURT DO SZPITALI PGF URTICA 1999 SZPITALE POLSKA DETAL CEPD 2004 PACJENCI POLSKA, LITWA, UK* USŁUGI DLA PRODUCENTÓW PHARMALINK 2009 PRODUCENCI POLSKA * dwie apteki w Londynie POZOSTAŁA DZIAŁALNOŚĆ REALIZOWANA PRZEZ SPÓŁKI: LABORATORIUM GALENOWE, FARM-SERWIS, BEZ RECEPTY, PHARMENA, BSS, epruf Charakterystyka i strategia Grupy PGF 24

5 HURT DO APTEK HURT DO SZPITALI - czołowa pozycja w segmencie sprzedaży do aptek - zautomatyzowane magazyny - optymalna sieć dystrybucji oraz flota transportowa - zautomatyzowany proces obsługi należności - dostawa do aptek 24 godziny na dobę - centralne zarządzanie magazynami oraz ryzykiem kredytowym - lider sprzedaży hurtowej do szpitali - obsługa ponad 80% szpitali w Polsce - ok. 2 tys. wygranych przetargów rocznie - dostawa w ciągu 24 h do każdego szpitala w Polsce - dostawa w trybie CITO do 6 h - transport leków zgodnie z GDP, w tym zimny łańcuch - centralny system scoringowy szpitali i zarządzanie portfelem należności DETAL POLSKA LITWA - lider w segmencie sprzedaży detalicznej aptek tradycyjnych (franczyzowych, partnerskich i własnych) - apteka internetowa - apteka SMS - program partnerski Dbam o Zdrowie - portal o zdrowiu - czołowa pozycja w segmencie sprzedaży detalicznej aptek aptek tradycyjnych (partnerskich i własnych) - program partnerski Gintarine Vaistine, Norfos Vaistines, Baltijos Vaistiniu Grupe USŁUGI DLA PRODUCENTÓW - sprzedaż bezpośrednia - usługi składowania - call center - badania marketingowe POZOSTAŁA DZIAŁALNOŚĆ - skuteczna windykacja należności - innowacyjne karty rozliczeniowe epruf - kompleksowość usług finansowo-prawnych - przyszłościowy projekt Pharmena Charakterystyka i strategia Grupy PGF 5

7 Otoczenie prawne Poziom refundacji zakupów leków w Polsce: znacznie poniżej średniej dla Unii Europejskiej - 60% poniżej standardu określonego przez WHO - minimum 60% Średni poziom refundacji w wybranych krajach europejskich 100% 80% 60% 40% 20% 90% 80% 75% 70% 60% 50% średnia dla UE 40% 0 Irlandia Luksemburg Francja Niemcy Szwecja Włochy Polska Źródło: OECD HEALTH DATA 2008 Wschodzący rynek farmaceutyczny, obejmujący 17 państw sklasyfikowanych w trzech grupach, osiąga roczną wartość sprzedaży na poziomie 123 mld USD (tj. 16% rynku światowego ). Pierwsza grupa - Chiny - największy wzrost; dynamika 2009 / %. Prognoza zakłada wzrost rynku o 40 mld USD do 2013 r., co oznacza, że kraj ten pozostawia inne gospodarki wschodzące daleko za sobą. Druga grupa - Brazylia, Rosja i Indie. Rynek farmaceutyczny każdego z nich wzrośnie o 5-15 mld USD do 2013 roku. Trzecia grupa - obejmuje 13 państw m.in. Polskę, Argentynę, Egipt, Pakistan, z których każde ma PKB poniżej 2 bilionów USD, za to ich rynki farmaceutyczne powiększa się do 2013 roku o 1-5 mld USD każdy. Polska jest jednym z liderów w tej grupie. Sytuacja na rynku farmaceutycznym w I kwartale 2010 r. 7

8 Otoczenie prawne Dyskutowane zmiany prawne związane z rynkiem farmaceutycznym Prawdopodobne opinie zainteresowanych stron Ministerstwo Zdrowia Projekt ograniczy refundację (czy podwyższy wydatki pacjenta?) Ministerstwo Gospodarki Projekt uderza w zasady wolnorynkowej gospodarki i ogranicza konkurencję Nowe limity cen Sztywne marże Apteki prywatne Projekt wyeliminuje apteki z niższymi cenami i turystykę cenową Podatek zwrotny Sztywne ceny Część producentów generyków Producenci innowacyjni Konkurencja między producentami miałaby zostać zastąpiona decyzjami urzędników Sztywne ceny uniemożliwią obniżkę cen wobec zmieniającej się sytuacji Wysokość ryczałtu Nowe marże Pacjenci Projektowane zmiany istotnie podwyższą odpłatności pacjenta Hurtownie Projekt narzuca obowiązek sprzedaży drożej Eksperci Projekt może spowodować istotny wzrost cen leków oraz wystąpienie zjawisk o charakterze korupcyjnym Sytuacja na rynku farmaceutycznym w I kwartale 2010 r. 8

9 Rynek hurtowy Wartość sprzedaży do aptek i szpitali w mld PLN Sprzedaż mld PLN 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% -10,0% 15,8 2,3 1,9 2,1 2,0 1,9 2,0 1,9 1,8 2,2 2,1 2,3 1,9 2,1 2,0 2,3 sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru sty lut mar Dynamika rynku farmaceutycznego r/r 9,6 17,1 4,9 14,2 12,5 12,4 11,9 sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru sty lut mar ,8 27,7 7,9-7,3 3,4 9,4 dynamika r/r 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 6,3 6,4 1,6% I Q 2009 I Q 2010 Sprzedaż w mln PLN i dynamika I Q 2010/ I Q 2009 sprzedaż w mln PLN Po chwilowym zahamowaniu, powrót na dotychczasową ścieżkę wzrostu Źródło: IMS Sytuacja na rynku farmaceutycznym w I kwartale 2010 r. 9

10 Rynek detaliczny Wartość sprzedaży w mld PLN Sprzedaż mld PLN 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% -10,0% 2,3 2,1 2,2 2,1 2,0 2,0 2,1 1,9 2,2 2,3 2,3 2,4 2,1 2,1 2,3 sty lut mar kwi maj cze lip Dynamika wzrostu r/r sprzedaży OTC i całego rynku detalicznego 21,3 13,4 6,2 5,0 12,9 8,7 9,8 3,3 11,1 13,7 7,4 9,0 12,1 5,2 4,7 5,3 sie wrz paź lis gru sty lut sty lut mar kwi maj cze lip sie wrz paź lis gru sty lut mar ,8 14,2 9,3 14,7 19,5 34,5 2,8 6,4-10,3-9,0 OTC 4,0 5,3 4,1-0, Cały rynek 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 6,6 6,5-1,5% I Q 2009 I Q 2010 Sprzedaż w mln PLN i dynamika I Q 2010/ I Q mar sprzedaż w mln PLN Po chwilowym zahamowaniu, powrót na dotychczasową ścieżkę wzrostu Źródło: Pharma Expert Sytuacja na rynku farmaceutycznym w I kwartale 2010 r. 10

11 Proces starzenia się społeczeństwa Prognoza ludności Polski do 2035 roku w tys % ,4% 21,0% 22,3% 23,2% 20% Liczba wystawionych recept w zależności od wieku w mln rocznie < ,5% 13,5% 2007* * dane rzeczywiste 3,0 2,6 3,3 4,3 7,2 15,6% 12,2 19,5 25,3 Udział osób powyżej 65 roku życia Prognozowana tendencja starzenia się społeczeństwa jest jedną z głównych przyczyn zakwalifikowania Polski przez IMS do grupy 17 najdynamiczniejszych rynków farmaceutycznych na świecie 29,4 10% Źródło: GUS, Rocznik demograficzny 2009 Sytuacja na rynku farmaceutycznym w I kwartale 2010 r. 11

13 Perspektywy 2010 r. LINIA BIZNESOWA DALSZE DZIAŁANIA HURT DO APTEK - koncentracja na atrakcyjności cen oraz jakości świadczonych usług - koncentracja na wiarygodności klientów - dalsze wzmacnianie pozycji rynkowej - rozwój organiczny - ścisła kontrola jakości portfela należności HURT DO SZPITALI - utrzymanie pozycji lidera sprzedaży hurtowej do szpitali - dalsze zwiększanie wygrywalności przetargów DETAL - utrzymanie pozycji lidera w segmencie sprzedaży detalicznej - rozwój apteki internetowej i apteki SMS - zapewnienie opieki farmaceutycznej na najwyższym poziomie - zwiększenie ilości aptek partnerskich i franczyzowych - rozwój wyspecjalizowanych programów, jak Mama i Maleństwo, czy też Senior - rozwój programu partnerskiego USŁUGI DLA PRODUCENTÓW - pozyskanie nowych producentów dla już świadczonych usług, jak np. sprzedaż bezpośrednia - rozwój i doskonalenie jakości świadczonych usług - poszukiwanie nowych usług dla producentów Rozwój biznesu 13

14 Europejskie firmy posiadające sieci aptek w UE Firma Liczba posiadanych aptek Terytoria Alliance Boots 3000 Źródło: Health & BeautyDivision Celesio 2300 Źródło: 1st Quarter2010 (12/05/2010) W. Brytania (2600), Irlandia, Norwegia, Holandia, Włochy, Rosja W. Brytania, Norwegia, Holandia, Irlandia, Belgia, Włochy, Republika Czeska, Szwecja Tamro/Phoenix 1247 Źródło: dane orientacyjne Norwegia, Estonia, Łotwa, Litwa, Polska CEPD 747 aptek własnych Polska, Litwa 250 aptek franczyzowych 1440 aptek partnerskich Źródło: opracowanie własne OPG 433 Holandia, Polska Źródło: dane orientacyjne Rozwój biznesu 14

15 CEPD NV Polska Litwa Liczba aptek własnych Liczba aptek partnerskich Liczba aptek franczyzowych Średniomiesięczna liczba klientów w IQ 2010 Średniomiesięczna sprzedaż aptek własnych w kwietniu 2010 (vs rynek) mln 168 tys. zł (1,7% pow. rynku) brak 1,5 mln n.d. Podjęte działania: Redukcja zatrudnienia (spadek kosztów wynagrodzeń o 8,5% w porównaniu z I Q 2009) Liczba etatów 2870 kwiecień marzec 2010 kwiecień 2010 Dalsze działania: Zamknięcie ok. 20 aptek Programy stymulujące sprzedaż Dalsza centralizacja wybranych procesów biznesowych Rozwój biznesu 15

16 Apteki Dbam o Zdrowie wyspecjalizowana oferta dla różnych grup społecznych dla najmłodszych i ich mam program dla Mamy i Maleństwa dla osób młodych i w średnim wieku apteka internetowa, apteka sms, portal wiedzy o zdrowiu dla osób młodych i w średnim wieku apteka internetowa dla osób starszych program Senior Rozwój biznesu 16

17 Program Senior Nie mogliśmy przejść obojętnie wobec faktu, że: już 40 proc. seniorów przyznaje się do rezygnacji z realizacji recept ze względów finansowych wiele starszych osób zmuszonych jest oszczędzać na tym, co najważniejsze na swoim zdrowiu. Zdecydowaliśmy się objąć osoby powyżej 75. roku życia specjalnym programem pomocowym, zapewniającym dostęp do tańszych leków. Wspólnie możemy zdziałać więcej Do projektu włącza się czynnie wielu naszych klientów Maj 2010 Już ponad 100 tysięcy seniorów ma ułatwiony dostęp do leków dzięki bezpłatnej imiennej karcie programu Rozwój biznesu 17

19 Podstawowe dane finansowe I Q 2009 (mln) I Q 2010 (mln) zmiana r/r Przychody ze sprzedaży ,9% Marża brutto na sprzedaży ,3% Koszty operacyjne ,1% EBITDA ,8% Zysk netto ,5% Wyniki finansowe 19

20 Podstawowe wskaźniki wskaźnik I Q 2009 I Q 2010 zmiana r/r Wskaźnik marży 12,2% 12,9% 0,7 p.p Wskaźnik kosztów operacyjnych 10,4% 11,0% 0,6 p.p Rentowność EBITDA 2,7% 2,7% 0,0 p.p Rentowność netto 1,0% 1,0% 0,0 p.p Wzrost wskaźnika marży I Q 2010 / I Q 2009 o 0,7 p.p. Utrzymanie rentowności r/r Wyniki finansowe 20

21 Zadłużenie netto i wskaźniki zadłużenia I Q 2009 I Q 2010 (w mln) (w mln) EBITDA ,0 5,0 Wskaźniki zadłużenia 5,4 Kapitał własny ,0 Zadłużenie ,0 2,9 2,0 1,0 1,6 1,0 Spadek zadłużenia i poprawa wskaźników zadłużenia 0 1 Q Q 2010 Dług netto/kapitał własny Dług netto/ebitda Wyniki finansowe 21

22 Wskaźniki rotacji Kapitału Obrotowego I Q 2009, 2009, I Q 2010 Wskaźniki rotacji Wskaźnik ( w dniach) I Q I Q Rotacji zapasów Rotacji należności handlowych i pozostałych dotyczących działalności operacyjnej Rotacji zobowiązań handlowych i pozostałych Rotacji kapitału obrotowego Rotacja zapasów - stan zapasów na koniec okresu /przychody ogółem*ilość dni Rotacja należności - stan należności handlowych i pozostałych dotyczących działalności operacyjnej na koniec okresu /przychody ogółem* ilość dni Rotacja zobowiązań handlowych i pozostałych - stan zobowiązań handlowych i pozostałych na koniec okresu /przychody ogółem*ilość dni rotacja zapasów rotacja należności rotacja zobowiązań Zmniejszenie rotacji kapitału obrotowego r/r Wyniki finansowe 22

23 Przepływy pieniężne I Q 2009 I Q CF Operacyjny CF Inwestycyjny CF Finansowy Ujemny cash flow z działalności operacyjnej wynika ze wzrostu rotacji kapitału obrotowego o 6 dni w stosunku do stanu na dzień r. Wyniki finansowe 23

24 Otwarcie spółki BSS S.A. 28 kwietnia 2010 r. Kompleksowość usług OBSŁUGA KSIĘGOWA I SPRAWOZDAWCZOŚĆ KONSOLIDACJA SPRAWOZDAŃ FINANSOWYCH OBSŁUGA KADROWO-PŁACOWA USŁUGI FINANSOWE I CONTROLLINGOWE USŁUGI PRAWNE MIESIĘCZNA OBSŁUGA PONAD 150 SPÓŁEK WYNAGRODZENIA NALICZANE DLA PONAD 7 TYS. OSÓB PONAD 1 TYS. RAPORTÓW ZARZĄDCZYCH PONAD 430 OBSŁUGIWANYCH RACHUNKÓW BANKOWYCH 1 MLN OPERACJI MIESIĘCZNIE Inne zagadnienia 24

26 Skonsolidowany bilans AKTYWA 31/03/ /12/2009 I. AKTYWA TRWAŁE Wartość firmy Wartości niematerialne Rzeczowe aktywa trwałe Nieruchomości inwestycyjne Inwestycje rozliczane zgodnie z metodą praw własności Pozostałe aktywa finansowe długoterminowe Należności długoterminowe Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego Pozostałe aktywa trwałe II. AKTYWA OBROTOWE Zapasy Pozostałe aktywa finansowe krótkoterminowe Należności krótkoterminowe Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności Należności z tytułu podatku dochodowego Środki pieniężne i ich ekwiwalenty Pozostałe aktywa obrotowe III. AKTYWA TRWAŁE PRZEZNACZONE DO ZBYCIA A k t y w a r a z e m Załączniki 26

27 Skonsolidowany bilans PASYWA 31/03/ /12/2009 I. KAPITAŁ WŁASNY RAZEM Kapitał własny podmiotu dominującego Kapitał zakładowy Należne wpłaty na kapitał zakładowy (wielkość ujemna) Kapitał zapasowy Kapitał z aktualizacji wyceny Akcje własne (11 964) (7 662) 1.6 Kapitał pozostały - rezerwowy Różnice kursowe z przeliczenia jednostek podporządkowanych Zyski zatrzymane (23 945) (37 958) - zysk (strata) z lat ubiegłych (37 977) ( ) - zysk (strata) netto Kapitał własny przypisany udziałom nie dającym kontroli II. ZOBOWIĄZANIA I POZOSTAŁE PASYWA DŁUGOTERMINOWE Zobowiązania i rezerwy długoterminowe Pozostałe zobowiązania finansowe Zobowiązania z tytułu opcji na zakup udziałów od udziałowców mniejszościowych Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego Rezerwy długoterminowe Pozostałe pasywa długoterminowe III. ZOBOWIĄZANIA I POZOSTAŁE PASYWA KRÓTKOTERMINOWE Zobowiązania i rezerwy krótkoterminowe Pozostałe zobowiązania finansowe Zobowiązania z tytułu opcji na zakup udziałów od udziałowców mniejszościowych Rezerwy krótkoterminowe Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego Pozostałe pasywa krótkoterminowe P a s y w a r a z e m Załączniki 27

28 Skonsolidowany rachunek zysków i strat Okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2010r. Okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2009r. (przekształcone) DZIAŁALNOŚĆ KONTYNUOWANA Przychody ze sprzedaży Koszt własny sprzedaży ( ) ( ) Zysk (strata) ze sprzedaży Koszty sprzedaży ( ) ( ) Koszty ogólnego zarządu (33 130) (33 737) Pozostałe przychody (koszty) operacyjne netto Udział w zyskach (stratach) jednostek stowarzyszonych i wspólnych przedsięwzięć wycenianych zgodnie z metodą praw własności Zysk (strata) na działalności operacyjnej Zysk (strata) z inwestycji Przychody finansowe Koszty finansowe (14 012) (14 451) Zysk (strata) brutto Podatek dochodowy (7 366) (7 212) Zysk (strata) netto z działalności kontynuowanej DZIAŁALNOŚĆ ZANIECHANA Strata netto z działalności zaniechanej - - Zysk (strata) netto ogółem Przypadający: Akcjonariuszom podmiotu dominującego Akcjonariuszom mniejszościowym Zysk za okres sprawozdawczy Średnia ważona liczba akcji zwykłych Średnia ważona rozwodniona liczba akcji zwykłych Działalność kontynuowana Zysk na jedną akcję zwykłą (w zł.) - podstawowy 1,13 1,06 - rozwodniony 1,12 1,04 Działalność kontynuowana i zaniechana Zysk na jedną akcję zwykłą (w zł.) - podstawowy 1,13 1,06 - rozwodniony 1,12 1,04 Załączniki 28

29 Skonsolidowane sprawozdanie z przepływów pieniężnych Okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2010r. Okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2009r. (przekształcone) A. Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej (metoda pośrednia) I. Zysk (strata) brutto II. Korekty razem (97 736) (3 794) 1. Udział w (zyskach) stratach netto jednostek podporządkowanych wycenianych metodą praw własności (63) (170) 2. Amortyzacja (Zyski) straty z tytułu różnic kursowych (871) Odsetki i udziały w zyskach (dywidendy) (Zysk) strata ze sprzedaży aktywów trwałych (1 005) Zmiana stanu zapasów Zmiana stanu należności (54 450) (42 751) 8. Zmiana stanu zobowiązań krótkoterminowych, z wyjątkiem pożyczek i kredytów (70 946) ( ) 9. Zapłacony podatek dochodowy (10 065) (2 837) 10. Inne korekty netto 653 (3 190) III. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej (I +/- II) - metoda pośrednia (76 215) B. Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej I. Wpływy Zbycie wartości niematerialnych oraz rzeczowych aktywów trwałych Wpływy ze sprzedaży jednostek zależnych pomniejszone o środki pieniężne tych jednostek Zbycie pozostałych aktywów finansowych Dywidendy i udziały w zyskach Spłata udzielonych pożyczek Odsetki Inne wpływy inwestycyjne netto 2 3 II. Wydatki (45 571) (41 936) 1. Nabycie wartości niematerialnych oraz rzeczowych aktywów trwałych (5 598) (6 117) 2. Wydatki z tytułu wykupu udziałów od udziałowców mniejszościowych (18 233) (1 280) Załączniki 29

30 Skonsolidowane sprawozdanie z przepływów pieniężnych Okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2010r. Okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2009r. (przekształcone) 3. Wydatki z tytułu zakupu jednostek zależnych pomniejszone o środki pieniężne tych jednostek - (2 396) 4. Nabycie pozostałych aktywów finansowych - (5 759) 5. Udzielone pożyczki (21 420) (26 337) 6. Dywidendy i inne udziały w zyskach wypłacone mniejszości Inne wydatki inwestycyjne netto (320) (47) III. Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej (I - II) (14 668) C. Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej I. Wpływy Wpływy netto z emisji akcji i innych instrumentów kapitałowych oraz dopłat do kapitału Kredyty i pożyczki, emisja dłużnych papierów wartościowych Inne wpływy finansowe netto II. Wydatki ( ) ( ) 1. Nabycie akcji własnych (4 302) - 2. Spłaty kredytów i pożyczek, wykup dłużnych papierów wartościowych ( ) ( ) 3. Z tytułu innych zobowiązań finansowych (115) (96) 4. Odsetki (7 151) (9 728) 5. Inne wydatki finansowe netto - (20) III. Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej (I - II) (8 073) D. Przepływy pieniężne netto, razem (A.III +/-B.III +/- C.III) (5 705) E. Bilansowa zmiana stanu środków pieniężnych, w tym: (5 705) - zmiana stanu środków pieniężnych z tytułu różnic kursowych (871) 961 F. Środki pieniężne na początek okresu G. Środki pieniężne na koniec okresu (F+/- D) Załączniki 30

31 Dane i informacje zawarte na poszczególnych slajdach nie przedstawiają pełnej ani spójnej analizy finansowej, a także oferty handlowej Spółki i służą wyłącznie celom informacyjnym. Wszystkie znajdujące się dane zostały oparte na źródłach, które Spółka uznaje za rzetelne i sprawdzone. Spółka zastrzega sobie prawo zmiany danych i informacji w wybranym przez siebie terminie, bez konieczności uprzedniego powiadomienia. Prezentacja nie była poddana weryfikacji przez niezależnego audytora. Dziękujemy za uwagę 31

32 Polska Grupa Farmaceutyczna S.A. ul. Zbąszyńska Łódź, Polska Biuro Zarządu: tel fax Relacje inwestorskie: tel fax Public Relations tel fax Kontakt 32