Prog. gram. BZ WBK-Aviva

Transkrypt

1 Kwartalny biule etyn informacyjny IN PL U lipiec 2015 S Prog gram Inwestycyjny BZ WBK-Aviva Towarzystwa a Ubezpieczeń

2 Świat Niekończąca się grecka historia II kwartał br. na świecie minął pod znakiem problemów Grecji i negocjacji jej rządu z głównymi wierzycielami - MFW, UE oraz EBC. Kością niezgody była pomoc finansowa, jakiej potrzebowały Ateny aby uregulować przypadającą na koniec czerwca spłatę części zadłużenia (ok. 1,6 mld euro). Niestety, przedłużające się negocjacje kilkukrotnie kończyły się impasem. Aby nie dopuścić do dalszych kłopotów greckich banków, zdecydowano się na ich czasowe zamknięcie oraz ograniczenia w wypłacie gotówki z bankomatów. Pomimo tego EBC musiał zapewnić bankom zastrzyk płynności. Ostatecznie, wobec braku porozumienia, grecki rząd zdecydował się na przeprowadzenie ogólnokrajowego referendum. Grecy mieli opowiedzieć się w nim za lub przeciw proponowanym przez wierzycieli pod koniec czerwca propozycjom porozumienia. Po opublikowaniu wyników referendum okazało się, że większość obywateli zagłosowała przeciw. Pomimo tego, przedstawiciele głównych wierzycieli opowiedzieli się za powrotem do rozmów. Wznowiono je na początku lipca i ostatecznie osiągnięto porozumienie. Rynki finansowe w cieniu Grecji Kryzysowa sytuacja w Europie miała swoje bezpośrednie przełożenie na rynki finansowe. Europejskie parkiety tylko w czerwcu, a więc tuż przed dniem wymagalności części greckiego długu, zniżkowały nawet o ponad -4%, redukując wcześniejsze solidne wzrosty. W skali całego II kw. spadki były znacznie głębsze indeks EURO STOXX 50 grupujący 50 największych spółek strefy euro stracił -7,4%, niemiecki DAX -8,5%, a francuski CAC 40-4,8%. Lepiej radziły sobie spółki za oceanem. Amerykański S&P 500 zniżkował tylko o -0,2%. Rentowności greckich i niemieckich obligacji 10-letnich oraz indeks DAX 16,0% 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% -2,0% Niemcy 10 letnie (lewa skala) Grecja 10 letnie (lewa skala) DAX (prawa skala) 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% -5,0% USA: podwyżka stóp coraz bliżej Zgodnie z deklaracją Janet Yellen, szefowej amerykańskiej Rezerwy Federalnej (Fed), stopy procentowe w USA mogą zostać podniesione w tym roku. W II kw. inwestorzy spodziewali się odsunięcia w czasie pierwszej podwyżki z uwagi na kryzys w Grecji oraz załamanie na giełdzie w Chinach. Przeciw takiej decyzji cały czas przemawia także silny dolar. Czynnikiem przybliżającym wzrost kosztu pieniądza jest natomiast jeden z kluczowych dla Fed parametrów stopa bezrobocia, która w czerwcu wyniosła jedyne 5,3%. Załamanie w Szanghaju Chińskie parkiety po kilkunastu miesiącach niespotykanych wzrostów odnotowały w czerwcu potężną korektę. Szeroki indeks giełdy w Szanghaju (Shanghai Stock Exchange Composite Index) do szczytu z 12 czerwca br. urósł aż o blisko +150% w skali roku. Po gwałtownej zmianie trendu, w horyzoncie niespełna miesiąca zniżkował natomiast o prawie -28%. Co ciekawe, nie sposób doszukać się konkretnej, bezpośredniej przyczyny zmiany nastawienia inwestorów. Jako jedną z możliwości podaje się wprowadzenie zakazu wykorzystywania dźwigni finansowej przez inwestorów indywidualnych. Takie ograniczenie mogło zmusić wielu z nich do zamykania długich pozycji, co w kontekście uprzednich wzrostów dało sygnał do realizacji ogromnych zysków. Surowce nadal w niełasce Ceny ropy naftowej na początku II kw. kontynuowały odbicie zapoczątkowane w styczniu. Wzrosty nie trwały jednak długo i gatunek Brent po osiągnięciu szczytów na poziomie blisko 70 dolarów za baryłkę w maju, zaczął tracić na wartości. Pod koniec czerwca cena osiągnęła 63 dolary, i nadal spadała. Inwestorom nie sprzyja także sytuacja na rynku miedzi. Podobnie jak w przypadku ropy, ceny surowca rosły od początku br., jednak w II kw. skala spadku sięgnęła ponad -5%. Odwrotny scenariusz można obserwować w przypadku towarów rolnych. Susza zagrażająca kluczowym dla produkcji pszenicy czy kukurydzy regionom świata sprawiła, że ceny tych towarów zaczęły gwałtownie rosnąć. Źródło: Analizy Online Strona 2 z 6

3 Polska Powrót do szybszego rozwoju Najważniejszym wskaźnikiem makroekonomicznym opublikowanym w II kw. była dynamika polskiego PKB za I kw. br. Pierwszy szacunek (tzw. szybki) Głównego Urzędu Statystycznego (GUS) sugerował wzrost w ujęciu realnym w tempie +3,5% r/r, jednak pod koniec maja okazało się, że wyniósł on +3,6% r/r. Dynamika rozwoju była więc znacznie szybsza niż jeszcze w III oraz IV kw. 2014, kiedy to PKB rosło w tempie +3,3% r/r. Wydaje się więc, że Polska gospodarka wraca do relatywnie szybszego wzrostu, niż miało to miejsce w ubiegłym roku. Do przyśpieszenia dynamiki rozwoju przyczyniły się m.in. wyższa dynamika eksportu w porównaniu do importu (+8,0% vs +6,0% r/r), popyt krajowy (+3,1% r/r) oraz nakłady brutto na zakup środków trwałych, których poziom był wyższy aż o +11,4% w porównaniu do analogicznego okresu minionego roku. Według najnowszej projekcji inflacji i PKB dynamika wzrostu w 2015 r., z 50-procentowym prawdopodobieństwem znajdzie się w przedziale od +3,0 do +4,3%. Rozwojowi sprzyjać powinna dobra koniunktura w polskich firmach. Chociaż w maju br. wskaźnik nastrojów menedżerów logistyki w przedsiębiorstwach przemysłowych spadł do 52,4 pkt (z 54,0 pkt w kwietniu), to w czerwcu jego wartość wyniosła 54,3 pkt, a więc cały czas utrzymuje się wyraźnie powyżej granicznej wartości 50 pkt. Z kolei dynamika produkcji przemysłowej, choć spowolniła, to nadal mamy do czynienia z jej wzrostem (+2,8% r/r). Dynamika polskiego PKB r/r 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% mar 07 wrz 07 mar 08 wrz 08 mar 09 wrz 09 mar 10 wrz 10 mar 11 wrz 11 mar 12 wrz 12 mar 13 wrz 13 mar 14 Źródło: Analizy Online +3,6% Deflacja zmierza w kierunku inflacji? Pierwsze dwa miesiące br. stały pod znakiem pogłębiania się deflacji w Polsce. Dopiero od marca dynamika spadku cen w ujęciu r/r zaczęła hamować. Trend ten kontynuowany był w II kw., kiedy to wskaźnik CPI wyniósł w kwietniu i maju odpowiednio -1,1 oraz -0,9% r/r. Jego powrót do wartości powyżej zera jest tym bardziej prawdopodobny, że od początku 2015 roku obserwowaliśmy wzrost cen ropy na świecie. Notowania czarnego złota, poprzez bezpośredni wpływ na koszty transportu, mają istotne przełożenie na koszyk dóbr i usług na podstawie którego GUS szacuje wskaźnik CPI. Zgodnie ze wspomnianą projekcją inflacji i PKB, dynamika cen w 2015 roku wyniesie od -1,1% do -0,4%, zbliżając się do celu inflacyjnego w roku Zgodnie z komunikatem RPP o zakończeniu cyklu obniżek stóp z marcowego posiedzenia, kolejne kończyły się decyzjami o pozostawieniu kosztu pieniądza na niezmienionym poziomie. Większość uczestników rynku finansowego, przynajmniej na razie, nie spodziewa się zmian w najbliższych miesiącach i przewiduje pierwszą podwyżkę dopiero na jesieni 2016 roku. Ryzyko polityczne ciąży GPW Inwestorzy z warszawskiego parkietu raczej nie zaliczą II kw. br. do udanych. Od połowy maja naszą GPW dotknęła korekta wcześniejszych wzrostów. Główne indeksy straciły od -1,3% (mwig40) do -4,0% w przypadku swig80. Kontynuacji zwyżek nie sprzyjały zarówno globalne nastroje związane z problemami Grecji, jak i wydarzenia wewnątrz kraju. Pewien niepokój wywołały wyniki wyborów prezydenckich oraz sondaże odnośnie poparcia w jesiennych wyborach parlamentarnych. Zapowiedzi niektórych polityków odnośnie możliwych zmian w prawie sprawiły, że część spółek z GPW (głównie banki) znalazły się pod presją. Znaczące pogłębienie spadków wywołane bardziej globalnym sentymentem (problemy Grecji, duże spadki cen akcji w Chinach), miało miejsce na początku lipca. Obligacje nadal w odwrocie Polskie obligacje skarbowe w II kw. kontynuowały przecenę. Rentowności papierów 10-letnich (oznaczające wzrost cen tych instrumentów) po spadku w okolice 2,3% w marcu, od połowy kwietnia pięły się coraz wyżej, osiągając z końcem czerwca poziom 3,4%. Strona 3 z 6

4 WIG S&P ,68% r/r ,25% r/r ,1 3,9 3,7 3,5 3,3 3,1 2,9 +23,54% r/r ,73% r/r 4,8-0,13 pkt proc. r/r 4,3 3,8 3,3 2,8 2,3 1,8 USD/PLN EUR/PLN 4,35 4,30 4,25 4,20 4,15 4,10 4,05 4,00 3,95 +0,81% r/r Złoto Ropa ,80% r/r Rentowność 10-letnich obligacji polskich WIBOR6M 3,00-0,90 pkt proc. r/r 2,75 2,50 2,25 2,00 1,75 1,50 Źródło: obliczenia własne Strona 4 z 6

5 Kwartalny biuletyn informacyjny In Plus Wyniki funduszy inwestycyjnych/subfunduszy dostępnych w Programie Inwestycyjnym In Plus Stopa zwrotu Nazwa funduszu/subfunduszu klasyfikacja Arka Prestiż Akcji Środkowej i Wschodniej Europy Ranking długoterminowy * 1 miesiąc 6 miesięcy 1 rok 3 lata akcji europejskich rynków wschodzących -3,43% 1,05% 1,68% 11,62% Aviva Investors Akcji Europy Wschodzącej akcji europejskich rynków wschodzących -3,11% -3,66% -6,15% -10,97% Aviva Investors Małych Spółek akcji polskich małych i średnich spółek -4,17% 6,71% -2,35% 20,78% Arka BZWBK Akcji Polskich (dawniej Arka BZ WBK Akcji)** -3,94% 3,11% 3,80% 14,37% Arka Prestiż Akcji Polskich -3,22% 11,12% 13,32% 36,02% Aviva Investors Polskich Akcji -4,91% 1,25% 1,76% 25,26% Legg Mason Akcji -5,25% -0,51% -3,34% 19,41% UniKorona Akcje -5,04% 1,26% 1,65% 25,13% Arka Prestiż Obligacji Korporacyjnych dłużne polskie korporacyjne -0,35% 1,44% 3,09% 16,00% Arka BZ WBK Obligacji Skarbowych dłużne polskie papiery skarbowe -1,45% -2,11% 1,04% 13,94% Arka Prestiż Obligacji Skarbowych dłużne polskie papiery skarbowe -1,56% -2,28% 1,68% 14,80% Aviva Investors Obligacji dłużne polskie papiery skarbowe -0,78% -1,28% 1,35% 13,27% UniKorona Obligacje dłużne polskie uniwersalne -0,76% -0,98% 1,56% 13,80% Arka BZ WBK Gotówkowy (dawniej Arka BZ WBK Ochrony Kapitału)** gotówkowe i pieniężne PLN uniwersalne 0,10% 0,77% 1,87% 8,52% Arka Prestiż Gotówkowy gotówkowe i pieniężne PLN uniwersalne 0,04% 0,61% 1,59% - Aviva Investors Depozyt Plus gotówkowe i pieniężne PLN uniwersalne -0,08% 0,54% 0,85% 6,41% Arka BZ WBK Stabilnego Wzrostu -2,34% -0,85% 1,70% 15,74% Aviva Investors Ochrony Kapitału Plus -1,20% 2,91% 2,17% 7,12% Aviva Investors Stabilnego Inwestowania -2,24% -0,25% 1,48% 17,23% Legg Mason Senior -1,55% -0,92% 0,01% 9,35% UniStabilny Wzrost -3,12% -1,15% 1,35% 15,86% Arka BZ WBK Zrównoważony mieszane polskie zrównoważone -2,91% 0,64% 3,41% 18,56% Aviva Investors Zrównoważony mieszane polskie zrównoważone -3,49% 0,24% 0,85% 20,78% UniKorona Zrównoważony mieszane polskie zrównoważone -3,24% 0,19% 1,60% 17,35% Aviva Investors Optymalnego Wzrostu mieszane zagraniczne aktywnej alokacji -5,63% -2,20% -6,05% 13,84% data notowania: * Ranking Analiz Online to funkcjonujące od ponad 10 lat narzędzie, które pozwala ocenić fundusze przy wykorzystaniu 2 elementów: relacji oczekiwanej stopy zwrotu do towarzyszącego jej ryzyka, jak również jego bezwzględnego poziomu. Określeniu drugiego elementu służy podział funduszy na jednorodne pod względem deklarowanej polityki inwestycyjnej grupy. W celu ustalenia pozycji w rankingu, dla każdego funduszu wyliczany jest poziom wskaźnika Information Ratio, który mierzy relację zysku do ryzyka. W przypadku zysku określono tzw. dodatkową stopę zwrotu, wynikającą z różnicy pomiędzy miesięcznymi stopami zwrotu uzyskanymi przez fundusz i portfel wzorcowy (są nim skonstruowane dla poszczególnych grup odpowiednie średnie). W przypadku ryzyka towarzyszącego inwestycji w jednostki funduszy, wyliczenia zostały oparte na historycznej zmienności dodatkowych stóp zwrotu (Tracking Error). Relacja oczekiwanej dodatkowej stopy zwrotu do ryzyka pozwala wyznaczyć dla każdego funduszu wskaźnik Information Ratio, stanowiący podstawę konstrukcji rankingów. Długoterminowe rankingi bazują na wynikach działalności poszczególnych funduszy na przestrzeni ostatnich 3 lat. Wyznaczone dla wszystkich funduszy wchodzących w skład poszczególnych grup wskaźniki Information Ratio umożliwiają przypisanie im odpowiednich ocen. Im lepiej prezentuje się relacja zysku do ryzyka, tym fundusz otrzymuje wyższą ocenę, Pierwsze 15% funduszy otrzymuje najwyższą ocenę 5a. Kolejne 20% otrzymuje 4a, następne 30% - 3a (są to fundusze przeciętne), kolejne 20% otrzymuje notę i ostatnie 15% - najniższą ocenę 1a. ** Uprzejmie informujemy, że z dniem 2 stycznia 2015 r. weszła w życie zmiana nazw dwóch subfunduszy funduszu Arka BZ WBK FIO, w których jednostki uczestnictwa lokują dwa UFK dostępne w Programie Inwestycyjnym In Plus: 1) nazwa subfunduszu Arka BZ WBK Akcji, w którego jednostki uczestnictwa inwestowane są aktywa UFK Arka BZ WBK Akcji uległa zmianie na Arka BZ WBK Akcji Polskich; 2) nazwa subfunduszu Arka BZ WBK Ochrony Kapitału, w którego jednostki uczestnictwa inwestowane są aktywa UFK Arka BZ WBK Ochrony Kapitału uległa zmianie na Arka BZ WBK Gotówkowy. Zmiana nazw tych subfunduszy nie wiąże się ze zmianą ich polityki inwestycyjnej. Szczegółowe informacje o tych sufunduszach, w tym ich polityce inwestycyjnej zawarte są w Prospekcie informacyjnym Arka BZ WBK FIO. Strona 5 z 6

6 Zastrzeżenia prawne Podane wyniki są stopami zwrotu jednostki uczestnictwa kategorii A danego funduszu inwestycyjnego/subfunduszu w podanym okresie, nie uwzględniają podatku od dochodów kapitałowych oraz opłat związanych ze zbyciem i odkupieniem jednostek uczestnictwa lub opłat za zarządzanie ubezpieczeniowym funduszem kapitałowym. Wyniki są oparte na danych historycznych i nie stanowią gwarancji uzyskania podobnych w przyszłości. Wartość jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych cechuje się dużą zmiennością ze względu na skład portfela inwestycyjnego. BZ WBK-Aviva Towarzystwo Ubezpieczeń na Życie S.A. nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Ubezpieczający powinien brać pod uwagę ryzyko utraty środków w zależności od wyboru swojego profilu inwestycyjnego. Zasady ubezpieczenia, w tym opłaty, politykę inwestycyjną ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych, czynniki ryzyka, zasady rezygnacji, ograniczenia i wyłączenia odpowiedzialności ubezpieczyciela, regulują Ogólne Warunki Ubezpieczenia, Regulamin Ubezpieczeniowych Funduszy Kapitałowych oraz Tabela Opłat i Limitów, które dostępne są w placówkach Banku Zachodniego WBK oraz na stronie internetowej Powyższy materiał ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. Program Inwestycyjny In Plus BZ WBK objęty jest ustawowym systemem gwarancji ubezpieczeń na zasadach określonych w ustawie z dnia 22 maja 2003 r. o ubezpieczeniach obowiązkowych, Ubezpieczeniowym Funduszu Gwarancyjnym i Polskim Biurze Ubezpieczycieli Komunikacyjnych. Spółka Analizy Online jest niezależną firmą analityczną zajmującą się monitoringiem rynku polskich i zagranicznych instytucji zbiorowego lokowania środków: funduszy inwestycyjnych, emerytalnych oraz ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych. W zakres analiz rynku funduszy wchodzą między innymi ratingi oraz rankingi funduszy, ocena efektywności działań zarządzających oraz analiza ich wpływu na polski rynek finansowy. Działalność firmy obejmuje również monitoring rynku produktów strukturyzowanych, zmian akcjonariatu polskich spółek publicznych oraz analizę rynku polskich papierów dłużnych. Od 5 października 2010 r. jest notowana na rynku NewConnect Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celu informacyjnym zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością autorów. Dane wykorzystane przy tworzeniu opracowania pochodzą ze źródeł uważanych przez firmę Analizy Online S.A. za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one kompletne i odzwierciedlają stan faktyczny. Opinie zawarte w niniejszym opracowaniu częściowo bazują na wartościach szacunkowych, wyznaczanych zgodnie z metodologią stosowaną przez Analizy Online S.A., które mogą odbiegać od danych rzeczywistych. Spółka Analizy Online S.A. oraz BZ WBK-Aviva Towarzystwo Ubezpieczeń na Życie S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane wykorzystaniem opinii i informacji zawartych w niniejszym opracowaniu. Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do wyłącznego, własnego użytku Klientów BZ WBK-Aviva Towarzystwo Ubezpieczeń na Życie S.A. Publikowanie niniejszego opracowania w prasie, internecie i innych środkach masowego przekazu w całości bądź w części, jak również przytaczanie zawartych w nim opinii wymaga pisemnej zgody spółki Analizy Online S.A. Strona 6 z 6