Poniedziałek, 27/11/2017

Transkrypt

1 Raport rynkowy tydzień 47/2017

2 Rynki w liczbach USD/PLN 3,5279 EUR/PLN 4,2101 CHF/PLN 3,6008 EUR/USD 1,1932 WIG ,25 S&P ,42 DAX ,84 FTSE 7.409,65 Wartości aktualne na niedzielę, 19/11/2017, kolor zielony oznacza wartość wyższą niż na zamknięcie poprzedniego tygodnia, a kolor czerwony, wartość niższą. Źródło: opracowanie własne na podstawie: investing.com Dane makroekonomiczne Polska: Ceny żywności w Polsce wzrosły według ostatniego raportu GUS o ponad 5,8% przy inflacji wynoszącej 2,1%. Najbardziej wzrosła cena masła (o 44,6%), owoców (o 14,4%) i jaj (o 13%). Wg GUS jedynie 2 kategorie wód mineralnych i soków owocowych (brak zmiany), i cukru (spadek o 7,3%) nie zanotowały wzrostu średnich cen. USA: W minionym tygodniu w Stanach Zjednoczonych, ale i w Europie, konsumenci świętowali Czarny Piątek, czyli dzień po święcie Dziękczynienia tradycyjnie rozpoczynający szaleństwo przedświątecznych zakupów. Jak wynika z analiz przeprowadzonych przez Adobe Digital Insights Amerykanie wydali w ciągu tego dnia 1,9 miliarda dolarów samymi tylko kanałami online oznacza to 18% wzrostu w wartości wydatków online w porównaniu z ubiegłym rokiem. Biorąc pod uwagę wstępne dane ze sklepów stacjonarnych (i szacunkowy spadek liczby kupujących o 1-2%) Amerykanie najpewniej wydali w sumie znacznie więcej niż przed rokiem. Taki stan rzeczy bardzo cieszy ekonomistów, gdyż popyt generowany wewnętrznie stanowi około 70% PKB Stanów Zjednoczonych. Wenezuela: Problemów ciąg dalszy. Po obniżeniu w połowie listopada ratingu przez S&P500 w wyniku braku spłaty odsetek od obligacji rządowych, Wenezuela znów nie uregulowała zobowiązań. Co więcej, rezerwy walutowe kraju spadły do 9,7 mld dolarów, a tylko do końca przyszłego roku Caracas musi uregulować 9,47 mld dolarów zobowiązań. Unia Europejska: Jak donosi Suddetche Zeitung plany forsowanej przez prezydenta Francji, Emmanuela Macrona, reformy Unii Europejskiej nie mają szans na powodzenie, mimo że proponowane przez niego rozwiązania są słuszne i potrzebne. Powodem mają być błędy i gafy popełniane przez prezydenta Francji, których rezultatem jest brak zaufania członków Unii do proponowanych przez niego reform. Niemcy: Angela Merkel, jak i szef Bawarskiej CSU, Horst Seehofer, opowiadają się za koalicją z Socjaldemokratyczną Partią Niemiec (SPD). Tydzień temu liberałowie z FDP zerwali trwające od ponad miesiąca negocjacje z blokiem CSU (Partią Merkel I Seehofera) / SPD / Zieloni. W wyniku tej decyzji prezydent Steinmeier postanowił podjąć próbę nakłonienia przedstawicieli SPD do sojuszu z CSU w celu uniknięcia przyspieszonych wyborów parlamentarnych. Warto zaznaczyć, że wybory parlamentarne w Niemczech odbyły się 24 września i od tamtej pory nie udało się skonstruować rządzącej koalicji. Co ciekawe przeciągające się negocjacje nie miały negatywnego wpływu na indeks IFO (mierzący nastroje niemieckich menadżerów), który odnotował wzrost o 0,8 punktu w stosunku do rekordowego poziomu w październiku, i wynosi obecnie 117,5 punktu.

3 Dane makroekonomiczne USA: Jak wynika z tzw. minutek z posiedzenia członków Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych, w ocenie zdecydowanej większości podwyżka stóp procentowych w USA byłaby uzasadniona w krótkiej perspektywie. Wśród członków pojawiły się jednak głosy, iż należy wstrzymać się z podniesieniem stóp do momentu, gdy dane płynące z gospodarki potwierdzą, że inflacja zmierza ku wyznaczonemu, 2% celowi. Jednocześnie, jak wskazuje FedWatch tool, inwestorzy wyceniają prawdopodobieństwo podwyżki stóp w grudniu na niemal 100%. Obawy części członków FEDu doprowadziły do osłabienia dolara wobec innych głównych walut i umocnił obligacje. Co więcej główne indeksy w za oceanem, DJI i S&P500 zanotowały stratę o kolejno 0,27% i 0,08%. Polska: Jak podał GUS bezrobocie w październiku wyniosło 6,6% wobec wrześniowego 6,8%. Stan zatrudnienia jest najwyższy od 1991 roku. Katalonia: Jak szacują analitycy Moody s w związku ze słabnącą gospodarką Katalonii spowodowaną niedawnymi turbulencjami politycznymi wokół regionu po wyborach do parlamentu Katalonii zaplanowanych na 21 grudnia konieczne będzie dofinansowanie regionu kwotą 9,2 mld Euro. Jest to spowodowane zmniejszeniem się bazy firm płacących w Katalonii podatki blisko 3000 przedsiębiorstw przeniosło swoje siedziby poza Katalonię, aby w przypadku proklamacji niepodległości nie stracić dostępu do Europejskiego rynku. Polska: Sejm przyjął ustawę o zakazie handlu w niedziele - wprowadzone prawo zakłada stopniowe wygaszanie handlu. Zgodnie z ustawą od 1 marca 2018 mają być 2 niedziele handlowe w miesiącu, w 2019 roku jedna, a od 2020 roku wszystkie niedziele mają być objęte zakazem handlu. Zakaz nie będzie obejmował stacji benzynowych, dworcach kolejowych czy sklepach internetowych. Wielka Brytania: Rząd w Londynie planuje przeznaczyć na przygotowania do Brexitu kwotę 3,3 mld funtów w ciągu dwóch najbliższych lat. Zapowiedź taka padła podczas ogłaszania budżetu. Dotychczasowe koszty związane z wyjściem Wielkiej Brytanii z UE wynoszą 700 mln funtów. Podczas ogłaszania budżetu Phillip Hammond, brytyjski minister finansów, przyznał, że Biuro Odpowiedzialności Budżetowej obniżyło prognozy dotyczące tempa wzrostu gospodarki w najbliższych latach, obniżając je do 1,5 proc. PKB w 2017 roku (korekta o 0,5 pkt. proc. w stosunku do marcowych szacunków), 1,4 proc. w 2018 roku (-0,2 pkt. proc.), 1,3 proc. w 2019 (-0,4 pkt. proc.) i 2020 roku (-0,6 pkt. proc.).

4 Akcje Polska: CD Projekt pozostaje najgorętszą spółką ostatniego okresu. W środę spółka opublikowała kwartalny raport, po którym cena akcji zanotowała spadek o 11% - raport wyraźnie odbiegał od oczekiwań analityków. USA: Tesla pokazała elektryczną ciężarówkę i supersportowy samochód, ale pomimo wzrostu przychodów spółka w raporcie kwartalnym wyniosła prawie 2 razy więcej, niż w poprzednim kwartale. W ujęciu rocznym Tesla jest już 1,3 mld dolarów pod kreską prawie 800 milionów więcej, niż w zeszłym roku. Powodem są przede wszystkim problemy strukturalne spółki, ale wykryta usterka w montażu tylnych siedzeń (co mogło zagrażać pasażerom podczas wypadku) w samochodach największego producenta aut elektrycznych z pewnością nie pomogła. Obligacje Polska: Polityka Rady Polityki Pieniężnej dotycząca odkładania podwyżki stóp procentowych w czasie sprzyja posiadaczom obligacji. Niski koszt pieniądza sprzyja zwłaszcza posiadaczom obligacji o stałym kuponie, ale i posiadacze tych rządowych czy korporacyjnych nie powinni czuć się pokrzywdzeni zwroty z inwestycji w papiery dłużne znacznie przekraczają inflację. Surowce Miedź: To był najlepszy tydzień dla inwestujących w miedź od 6 tygodni. W związku z turbulencjami na rynku wywołanymi przez strajk chilijskich robotników w kopalni Escondida ceny miedzi wzrosły o 2,8% - metal drożał podczas wszystkich 5 sesji. Ropa: Czarne złoto zakończyło tydzień na poziomie najwyższym od lipca Powodem było zawieszenie przesyłu ropy przez rurociąg Keystone, co doprowadziło do spadku przesyłu ropy do odbiorców. W ciągu tygodnia ropa WTI zdrożała o 4,2%, a Brent o 1,8%. Złoto: Opublikowane stenogramy z ostatniego posiedzenia zarządu FEDu dość jednoznacznie wskazują na podwyżkę stóp procentowych w grudniu. Jednak stabilizacja polityki monetarnej i dyskusja na temat tego o ile, i czy w ogóle, stopy wzrosną w 2018 roku, jak i osłabienie się dolara sprawiły, że złoto zyskało na wartości 0,9%, do poziomu 1292,18 USD za uncję. Obecny trend boczny (czyli stabilizacja cen w kanale 1265 a 1310 dolarów za uncję) jest szansą zarówno dla Byków jak i Niedźwiedzi pytanie, kto wygra tę potyczkę popytu i podaży.

5 Rynki światowe Dzienna procentowa zmiana wartości indeksów 0,50% 0,00% -0,50% ,00% -1,50% S&P 500 DAX FTSE 100 WIG 20 Źródło: Opracowanie własne na podstawie investing.com 103,00% 102,00% 101,00% 100,00% Względne zachowanie indeksów 99,00% S&P 500 DAX FTSE 100 WIG 20 Wykres obrazuje procentową zmianę wartości indeksów. 100% jest wartością otwarcia pierwszego dnia notowań w danym tygodniu i względem tej wartości obliczana jest zmiana obrazowana na wykresie. Źródło: opracowanie własne na podstawie investing.com Komentarz W USA kolejny tydzień wzrostów. S&P 500 pomimo zamknięcia rynku w czwartek (święto Dziękczynienia) i tradycyjnego skrócenia o 3 godziny handlu w piątek osiągnął rekordowy poziom wzrastając o 0,91% w stosunku do ubiegłego tygodnia. Dax zanotował spadek o 1,16% w wyniku zerwania trwających od blisko miesiąca rozmów o utworzeniu koalicji przez FDP z SPD. Inwestorzy zareagowali jednak dość pragmatycznie i ostatecznie DAX zakończył tydzień ze wzrostem o 0,5%. Na FTSE 100 widać kontynuację trendu bocznego, w oczekiwaniu na postępy w sprawie Brexitu. WIG 20 napędzany dobrymi danymi z gospodarki, takimi jak rekordowo niskie bezrobocie czy stopy procentowe wywindowały indeks 20 największych spółek w Polsce o blisko 2,5%. W piątek, na skutek informacji o przegłosowaniu zakazu handlu WIG 20 spadł o blisko 1%, a cały tydzień zakończył się wzrostem o 1,5%.

6 ETFy FT.com: Na rynku pojawia się coraz więcej ETFów, które odbiegają od pierwotnych założeń inwestowania pasywnego. Obecnie na rynku pojawiają się nie tylko fundusze, które inwestują aktywnie (czyli aktywnie zarządzają składem portfolio inwestycyjnego), ale na przykład takie, które pozwalają zakładać się czy reforma podatkowa w Stanach Zjednoczonych dojdzie do skutku, czy na przykład obstawiające kontynuację trendu spadku ilości centrów handlowych i wzrostu udziału sprzedaży internetowej. Co więcej, coraz to nowe metody marketingu ETFów sprawiają, że eksperci zaczynają nabierać obaw. Jednak jak wskazują eksperci w tym szaleństwie jest metoda. Weźmy pierwszy z prezentowanych przykładów reformę podatkową. Fundusz próbuje znaleźć takie spółki, których akcje najbardziej skorzystają na reformie podatkowej. Sprawia to, że de facto biorą one ryzyko polityczne jako element przy konstruowaniu pasywnego portfolio inwestycyjnego. FT.com: Świat finansów w ostatnim czasie odkrył koncepcję tak zwanej inteligentnej Bety (Smart Beta). Zgodnie z tym założeniem do konstruowania portfolio inwestycyjnego wykorzystuje się alternatywne podejście do konstruowania składu inwestycji biorąc pod uwagę nie tylko kapitalizację, ale też na przykład zmienność spółek przy konstruowaniu strategii pasywnych. Jak wskazują dane opublikowane przez Morningstar, że fundusze Smart Beta zarządzane przez BlackRock i Vanguard są największymi wygranymi tego trendu. Dla przykładu fundusze nowojorskiego BlackRocka urosły już o 180% do 288 miliardów dolarów w ciągu ostatnich pięciu lat. Co ważne, są to jedyne dwie spółki zarządzające funduszami, których aktywa Smart Beta przekraczają 100 miliardów dolarów, co sprawia, że konkurencja nie tylko została w tyle, ale może oznaczać, że będzie miała olbrzymie problemy z dogonieniem liderów rynku. Dobrze znane spółki zarządzające funduszami, takie jak Amundi, Deutche Bank czy UBS nie są w tym zestawieniu nawet w pierwszej dziesiątce. ETFdailynews.com: Jak donosi BlackRock, fundusze w roku 2017 zanotowały ogromne wpływy. Najlepiej poradziły sobie obligacje klasy inwestycyjnej, które odnotowały aż 45 miliardów dolarów wpływów. Fundusze inwestujące w obligacje szerokiego rynku zwiększyły swoje aktywa w zarządzaniu o 33 miliardy USD, a w obligacje skarbowe o 17,5 miliarda. Pozostałe dwie kategorie, Non-US Sovereign i obligacje o wysokiej rentowności zanotowały wzrost o niecałe 10 miliardów.

7 Kryptowaluty Bitcoin: Najpopularniejsza kryptowaluta świata bije kolejne rekordy. Inwestorzy dopiero co świętowali przebicie poziomu 8000 dolarów za jednego Bitcoina, a w minionym tygodniu wartość kryptowaluty przebiła kolejną barierę tym razem 9000 dolarów. Oznacza to, że Bitcoin w tym roku urósł już o ponad 700%. Warto zaznaczyć, że po drodze zaliczył trzy spadki o nawet 25%. Zawsze jednak korekta trwała krótko i dawała siłę napędową kolejnym wzrostom. Należy pamiętać, że z racji tego, że za pomocą Bitcoina nie wykonuje się obecnie praktycznie żadnych transakcji zakupu dóbr, Bitcoin jest przede wszystkim narzędziem spekulacyjnym. Skąd tak gwałtowne wzrosty? Pomaga mu przede wszystkim moda wśród inwestorów na kryptowaluty i towarzysząca jej eksplozja nowych firm i projektów zajmujących się tworzeniem podobnych rozwiązań. Kryptowaluty: Piotr Wiesiołek, zastępca prezesa Narodowego Banku Polskiego, podczas czwartkowego posiedzenia Sejmu zaznaczył, że NBP nie popiera rozwoju kryptowalut, gdyż NBP odpowiada za wartość polskiego pieniądza, a kryptowaluty nim nie są. Po stronie szans kryptowalut wymienił on prostotę ich użycia, bezpieczeństwo sieci bloków (bo do złamania sieci Blockchain potrzebna jest moc obliczeniowa połowy Internetu ) i niskie koszty. Po stronie zagrożeń spekulacyjny charakter, brak gwarancji Bankowego Funduszu Gwarancyjnego czy wysokie prawdopodobieństwo kradzieży kryptowalut, oraz fakt, że mogą one funkcjonować jak piramidy finansowe. Wiesiołek zapowiedział również kolejne kampanie informacyjne na temat kryptowalut ,00 Cena Bitcoina w USD , , , , ,00 0,00

8 Najlepsze ETFy wg kategorii Fundusze alternatywne VelocityShares Long LIBOR Cambria Value and Momentum AGFiQ U,S, Market Neutral Size Fund SPDR SSgA Multi-Asset Real Return 5,73% 1,35% 1,07% 1,00% IQ Hedge Macro Tracker 0,84% ProShares Hedge Replication First Trust Long/Short Equity Fund WisdomTree Dynamic Long/Short U,S, Equity Fund IQ Hedge Multi-Strategy Tracker AGFiQ U,S, Market Neutral Momentum Fund Obligacje Direxion Daily Emerging Markets Bond Bull 3X Shares ipath US Treasury 2- year Bear Exchange Traded Note WisdomTree Emerging Markets Local Debt Fund PowerShares International Corporate Bond Portfolio Cambria Sovereign High Yield Bond Akcje krajów rozwiniętych 1,76% Global X Uranium 7,65% 1,55% 1,35% 1,31% 1,30% 0,80% ishares International High Yield Corporate Bond 1,29% SPDR Barclays Capital 0,79% International 1,21% Corporate Bond FlexShares Credit- Scored U,S, Long 0,76% 1,20% Corporate Bond Index Fund SPDR Barclays Capital 0,66% Emerging Markets 1,16% Local Bond First Trust SSI 0,60% Strategic Convertible 1,16% Securities Direxion Daily Japan Bull 3x Shares Direxion Daily EURO Stoxx 50 Bull 3X Shares Direxion Daily Developed Markets Bull 3X Shares Direxion Daily FTSE Europe Bull 3x Shares VanEck Vectors Rare Earth/Strategic Metals UBS AG FI Enhanced Europe 50 First Trust Developed Markets ex-us Small Cap AlphaDEX Fund Direxion Daily South Korea Bull 3X Shares Barclays + FI Enhanced Europe 50 otes Series B 7,07% 6,41% 5,74% 5,66% 5,44% 5,33% 4,50% 4,49% 4,47% Akcje rynków wschodzących Direxion Daily China 3x Bull Shares Direxion Daily Russia Bull 3x Shares ProShares Ultra FTSE China 50 9,25% 7,32% 6,12% Akcje Północnoamerykańskie Direxion Daily Homebuilders & Supplies Bull 3X Shares Direxion Daily Semiconductor Bull 3x Shares Ultra Telecommunications ProShares Direxion Daily Emerging AdvisorShares New Tech and 5,51% Markets Bull 3X Shares Media Direxion Daily India Bull 3x Shares ishares Edge MSCI Min Vol EM Currency Hedged Global X China Financials ProShares Ultra MSCI Emerging Markets ishares MSCI Emerging Markets ex China Columbia EM Core ex- China 4,97% 4,90% 3,98% 3,63% 3,40% Direxion Daily Aerospace & Defense Bull 3X Shares Direxion Daily Technology Bull 3X Shares Direxion Daily Small Cap Bull 3X Shares ProShares UltraPro Russell2000 ProShares Ultra Semiconductors 8,89% 7,96% 6,01% 5,58% 5,34% 5,27% 5,16% 4,96% 4,72% 3,32% Nashville Area 4,50% Rynek nieruchomości ETRACS Monthly Pay 2xLeveraged Mortgage REIT ETRACS Monthly Pay 2xLeveraged Mortgage REIT Credit Suisse X- Links Monthly Pay 2xLeveraged Mortgage REIT Guggenheim China Real Estate VanEck Vectors Mortgage REIT Income 5,15% 4,45% 4,31% 2,59% 2,31% ishares Mortgage Real Estate Capped 2,04% Vanguard Global ex-u,s, Real Estate 1,76% Index Fund WisdomTree Global ex-us Real Estate Fund ishares International Property Tierra XP Latin America Real Estate 1,76% 1,73% 1,73% Źródło: Opracowanie własne na podstawie: etfdb.com Legenda: Im ciemniejszy kolor zielony, tym lepszą stopę zwrotu osiągnął w zeszłym tygodniu fundusz. Im ciemniejszy kolor czerwony, tym gorszą stopę zwrotu osiągnął dany fundusz. Komentarz W 47 tygodniu roku zwycięzcą zestawienia ETFów, które osiągnęły najwyższe stopy zwrotu zostały akcje amerykańskie. W tej grupie ponownie rządziły spółki technologiczne i z sektora półprzewodników. Bardzo dobry tydzień zaliczył też ETF inwestujący w sektor deweloperów. Co ciekawe ETF inwestujący w Russell 2000 zajął 8 miejsce w grupie ETFów ze Stanów zjednoczonych. Na rynkach wschodzących panowały mieszane nastroje z jednej strony ETFy inwestujące w Chinach i Rosji uzyskały kolejno 9,25% i 7,32%, ale średnia stopa zwrotu wśród 10 funduszy z najlepszymi wynikami była niższa niż np. w przypadku rynków rozwiniętych gdzie z kolei najlepiej radziły sobie Global X Uranium (7,65%) i Direxion Daily Japan Bull 3x (7,07%). W wyniku opinii części członków FEDu, iż warto wstrzymać się z podwyżkami stóp do momentu, gdy informacje płynące z gospodarki potwierdzą ustabilizowanie się inflacji w okolicach 2% celu wyceny obligacji nieco wzrosły, co przełożyło się na dodatnie stopy zwrotu na tym rynku. Bardzo dobrze poradził sobie w tym tygodniu rynek nieruchomości rosnący popyt na świecie sprawił, że ETFy na liście 10 z najwyższymi zwrotami dały zarobić średnio 2,78%. Co ciekawe Velocity Shares Long LIBOR, fundusz śledzący wahania stopy LIBOR, dał w tym tygodniu zarobić aż 5,73%. Jest to pokłosie informacji, że banki będą wspierać funkcjonowanie LIBORu jako stopy, o którą oparte są instrumenty finansowe, do 2021 roku. Pozostałe fundusze alternatywne przyniosły średnio 0,87% zwrotu w minionym tygodniu.

9 Najlepsze ETFy miesiąca Nazwa Kraj Typ Zmiana Roczna Boost FTSE MIB 3x Leverage Daily Italy Other 158,86% Direxion Semiconductor Bull 3X Shares USA Equity 150,46% BetaPro S&P 500 VIX ShTrm Fut Daily InverseETF Canada Commodity 149,64% ProShares UltraPro Financial Select Sector USA Equity 128,93% Boost Copper 3x Leverage Daily ETP Global Other 93,08% Direxion Daily Financial Bull 3x Shares USA Equity 91,88% ProShares UltraPro Dow30 USA Equity 87,35% Direxion Daily Technology Bull 3x Shares USA Equity 84,54% Boost EURO STOXX 50 3x Leverage Daily EuroZone Other 78,75% ProShares UltraPro QQQ USA Equity 77,76% Direxion Daily FTSE Europe Bull 3X Shares Europe Equity 73,45% ProShares Ultra Semiconductors USA Equity 65,09% Direxion Daily Latin America Bull 3x Shares Latin America Equity 64,97% Direxion Daily MSCI Emerging Markets Bull 3x Shs USA Equity 63,73% VanEck Vectors Rare Earth/Strategic Metals ETF Global Equity 62,71% ProShares UltraPro Russell2000 USA Equity 62,40% Direxion Daily Small Cap Bull 3x Shares USA Equity 62,03% ProShares UltraPro S&P500 USA Equity 58,35% ARK Web x.0 ETF USA Equity 58,35% Direxion Daily S&P 500 Bull 3X Shares USA Equity 57,56% ProShares Ultra Technology USA Equity 57,40% ProShares Ultra Financials USA Equity 56,35% Source EURO STOXX Optimised Banks ETF EuroZone Equity 54,57% Direxion Daily FTSE China Bull 3x Shares China Equity 52,12% Direxion Daily Russia Bull 3X Shares Russia Equity 50,09% W grupie najlepszych ETFów października znalazły się przede wszystkim fundusze akcyjne z USA. Bardzo silne okazały się fundusze oparte o półprzewodniki (Direxion Semiconductor Bull 3X Shares), jak i inne fundusze technologiczne (Direxion Daily Technology Bull 3x Shares). Dobrze poradziły sobie również spółki oparte o S&P 500, który kolejny, siódmy już miesiąc z rzędu bije rekordy (ProShares UltraPro S&P500). Znakomite wyniki sektora finansowego za oceanem wywindowały natomiast ProShares UltraPro Financial Select Sector na czwarte miejsce naszego zestawienia.

10 Najgorsze ETFy miesiąca Nazwa Kraj Typ Zmiana Roczna BetaPro S&P 500 VIX ShTrm Fut 2x Daily BullETF Canada Commodity -93,97% ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF USA Equity -93,89% Direxion Daily Junior Gold Miners Idx Bull 3X Shs USA Equity -74,20% Boost FTSE MIB 3x Short Daily Italy Other -71,88% BetaPro S&P 500 VIX ShortTerm Futures ETF Canada Alternative -71,61% ProShares VIX Short-Term Futures ETF USA Equity -71,46% Boost Natural Gas 3x Leverage Daily ETP Global Other -70,23% Boost Copper 3x Short Daily Global Other -64,53% Lyxor FTSE MIB Daily Double Short Xbear UCITS ETF Italy Other -56,01% Boost EURO STOXX 50 3x Short Daily EuroZone Other -53,02% Boost ShortDAX 3x Daily ETP Germany Other -51,15% Boost NASDAQ 100 3x Short Daily USA Other -50,39% Boost Silver 3x Leverage Daily GBP Global Other -48,53% BetaPro Natural Gas 2x Daily Bull ETF North America Commodity -47,84% Boost Natural Gas 2x Leverage Daily ETP Global Other -47,74% ETFS EUR Daily Hedged Sugar Global Other -43,06% ETFS Sugar Global Other -41,92% Boost US Large Cap 3x Short Daily USA Other -41,68% ETFS 3x Long JPY Short EUR Global Other -39,84% ETFS 3x Long JPY Short GBP Global Other -38,84% Lyxor Euro Stoxx 50 Daily Double Short UCITS ETF EuroZone Other -38,66% Lyxor IBEX 35 Doble Inverso Diario UCITS ETF Spain Other -37,82% BetaPro NASDAQ100 2x Daily Bear ETF Canada Commodity -37,28% db x-trackers ShortDax x2 Daily UCITS ETF 1C Germany Other -37,22% Teucrium Sugar Fund USA Commodity -35,65% W grupie najgorszych funduszy miesiąca znalazły się przede wszystkim te, które zajmują pozycję krótką (grają na spadki) głównych indeksów. Mamy tu przede wszystkim DAX, NASDAQ i S&P 500. Wzrosty cen ropy, silna pozycja złota czy solidne wzrosty cen miedzi mocno ciążą ETFom opartym o spadki cen tych surowców. Zaskoczeniem może być silny spadek funduszy opartych o ceny cukru wyceny tych funduszy spadły od początku roku o niemal 40%. Źródło: Zestawienie najlepszych i najgorszych funduszy powstało w oparciu o opracowaną przez Capital Lab metodologię oceny. Bierze ona pod uwagę takie aspekty jak koszty, odchylenie od indeksu, płynność i wielkość funduszu, oraz stopy zwrotu za ostatni rok. Na podstawie tych danych obliczany jest współczynnik, który jest podstawą oceny długoterminowej jakości funduszu.

11 Kalendarz wydarzeń Poniedziałek, 27 Listopada 2017 Konsensus poprzedni 16:00 USD Sprzedaż nowych nieruchomości (Oct) 625K 667K Wtorek, 28 Listopada :00 USD Wskaźnik zaufania konsumentów wg Conference Board (Nov) ,9 17:15 CAD Przemawia prezes BoC, Poloz Środa, 29 Listopada :30 USD PKB (k/k) (Q3) 3,20% 3,00% 16:00 USD Oświadczenie prezesa Fed, Janet Yellen Indeks podpisanych umów kupna domów USD 16:00 (m/m) (Oct) 1,00% 0,00% 16:30 USD Zapasy ropy naftowej -1,545M -1,855M Czwartek, 30 Listopada :00 CNY Wskaźnik PMI dla przemysłu (Nov) 51,5 5160,00% 10:00 EUR Zmiana bezrobocia w Niemczech (Nov) -10K -11K 11:00 EUR Wskaźnik CPI (r/r) (Nov) 0,016 1,40% Piątek, 1 Grudnia 2017 Cały dzień Indonezja - Obchody Urodzin Proroka 02:45 CNY Wskaźnik PMI dla przemysłu wg Caixin (Nov) 50,9 51 Wskaźnik PMI dla przemysłu w Niemczech 09:55 EUR (Nov) 62,5 62,5 10:30 GBP Wskaźnik PMI dla przemysłu (Nov) 56,5 56,3 14:30 CAD Zmiana zatrudnienia (Nov) 10,0K 35,3K 14:30 CAD PKB (m/m) (Sep) 0,001-0,001 16:00 USD Wskaźnik ISM dla przemysłu (Nov) 58,3 58,7 Źródło: Opracowanie własne na podstawie investing.com

12 Karol Skowroński Business Analyst Niniejszy materiał został przygotowany przez Capital Lab Sp. z o. o został wydany jedynie w celach informacyjnych i nie jest zachętą do dokonywania transakcji kupna lub sprzedaży papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Materiał nie stanowi analizy inwestycyjnej, analizy finansowej ani innej rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczącej transakcji w zakresie instrumentów finansowych, o których mowa w art. 69 ust. 4 pkt 6 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz nie stanowi informacji rekomendującej lub sugerującej strategię inwestycyjną ani rekomendacji inwestycyjnej w rozumieniu Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku. Fakty przedstawione w niniejszym materiale pochodzą i bazują na źródłach uznawanych powszechnie za wiarygodne. Capital Lab Sp. z o. o dołożyło wszelkich starań by opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością, kompletnością oraz starannością, jednak nie gwarantuje dokładności ani kompletności opracowania, w szczególności w przypadkach, gdyby informacje na podstawie których zostało sporządzone opracowanie okazały się niekompletne. Wszystkie opinie i prognozy wyrażone w niniejszym materiale są wyrazem oceny Capital Lab Sp. z o w dniu ich publikacji i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Klient ponosi odpowiedzialność za wyniki decyzji inwestycyjnych podjętych w oparciu o informacje zawarte w niniejszym materiale. Wyniki inwestycyjne osiągnięte przez Klienta w przeszłości z wykorzystaniem materiałów przygotowywanych przez Capital Lab Sp. z o nie mogą stanowić gwarancji ani podstawy twierdzenia, że zostaną powtórzone w przyszłości. Capital Lab Sp. z o zaświadcza, że informacje przedstawione w niniejszym raporcie dokładnie odzwierciedlają jego własne opinie, oraz że nie otrzymało żadnego wynagrodzenia od emitentów, bezpośrednio lub pośrednio, za wystawienie takich opinii. Ilustracje i przykłady zawarte w danym komentarzu rynkowym mają charakter jedynie poglądowy. Ilustracje i przykłady w danym komentarzu rynkowym zostały przygotowane w oparciu o analizy Capital Lab Sp. z o i modele matematyczne, zatem rzeczywiste wyniki mogą znacznie odbiegać od przyjętych założeń. Prezentowane informacje odnoszące się do przeszłych notowań lub wyników związanych z inwestowaniem w dany instrument finansowy lub indeks finansowy nie stanowią gwarancji, że notowania lub wyniki związane z inwestowaniem w ten instrument lub indeks będą kształtowały się w przyszłości w taki sam lub nawet podobny sposób. Jakiekolwiek prezentowane prognozy, opierają się na przyjęciu pewnych założeń, w szczególności, co do przyszłych wydarzeń oraz warunków rynkowych. W związku z tym, że przyjęte założenia mogą się nie spełnić, rzeczywiste notowania oraz wyniki związane z inwestowaniem w prezentowane instrumenty, indeksy lub wskaźniki finansowe mogą w sposób istotny odbiegać od ich prognozowanych wartości. Capital Lab Sp. z o. o nie występuje w roli doradcy ani pośrednika w zakresie instrumentów finansowych opisanych w niniejszym komentarzy rynkowym. Capital Lab Sp. z o. o nie opracował niniejszego komentarza rynkowego w oparciu o indywidualną sytuację Klienta i nie dokonał analizy czy jakikolwiek instrument finansowy opisany w niniejszym komentarzu rynkowym jest dla klienta odpowiedni. Capital Lab Sp. z o. o zastrzega sobie prawo zaprzestania przekazywania danych komentarzy rynkowych wybranym bądź wszystkim Klientom. Dyrektorzy, specjaliści lub pracownicy Capital Lab Sp. z o. o mogą być zaangażowani w lub mogą dokonywać transakcji zarówno kupna jak i sprzedaży instrumentów finansowych opisanych w niniejszym dokumencie. Niniejszy dokument nie może być powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości bez zgody Capital Lab Sp. z o. o. Niniejszy materiał został wydany jedynie w celach informacyjnych i nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu cywilnego. Znaki Capital Lab oraz Ryzykometr Inwestycyjny stanowią zarejestrowane znaki towarowe Capital Lab Sp. z o. o. Capital Lab Sp. z o. o z siedzibą w Warszawie, al. Ks. J. Poniatowskiego 1, Warszawa, zarejestrowany w rejestrze przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego przez Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod numerem KRS ; NIP