Zespół Analiz Ekonomicznych:

Transkrypt

1 Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) BIULETYN DZIENNY, :15 Słabszy od oczekiwań odczyt PKB USA za IV. kwartał. Na plus zaskoczyła jednak inflacja w IV kwartale W tym tygodniu czeka nas duża porcja danych makro zarówno z zagranicy, jak i z polskiej gospodarki Kurs EURUSD stabilizuje się poniżej poziomu 1,25. Dzisiaj na notowania wpływ może mieć odczyt inflacji PCE z USA Notowaniom złotego nadal pomaga dobry sentyment na rynkach wschodzących, jak również oczekiwania na optymistyczne dane z polskiej gospodarki w dalszej części tygodnia PRZEGLĄD WYDARZEŃ Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) wojciech.stepien@raiffeisen.pl Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) mateusz.namysl@raiffeisen.pl Z opublikowanych w piątek danych nt. amerykańskiego PKB w IV kwartale wynika, że wzrost gospodarczy w ostatnich trzech miesiącach 2017 roku wyniósł w ujęciu zannualizowanym 2,6%. Jest to wynik poniżej konsensusu rynkowego, który zakładał wzrost na poziomie 2,9%. Pomimo wyniku słabszego od oczekiwań, zwraca uwagę wzrost miary inflacji. Deflator bazowy cen PCE wzrósł do 1,9%r/r zann. wobec oczekiwań na 1,6% i 1,3% poprzednio. Dane pokazały też siłę popytu konsumpcyjnego (przyspieszenie do 3,8% z 2,2%) i inwestycji zwłaszcza w maszyny oraz mieszkaniowych, które w poprzednich kwartałach spadały a w IVkw rosły o 11,4%). Piątkowe wystąpienie prezydenta USA D. Trumpa w trakcie światowego szczytu ekonomicznego w Davos nie przyniosło wypowiedzi, które przełożyły się na większe ruchy na rynkach finansowych. Przemówienie amerykańskiego prezydenta utrzymane było w charakterystycznym dla niego tonie protekcjonizmu handlowego. Jednocześnie jednak amerykański prezydent podkreślił potrzebę współpracy i starał się zachęcać zagranicznych inwestorów do inwestycji w USA. D. Trump w swojej wypowiedzi nie odniósł się do kursu walutowego. W ubiegłym tygodniu w wywiadzie dla jednej z telewizji D. Trump stwierdził jednak, że chciałby aby w dłuższym horyzoncie czasowym dolar się umacniał. W tym tygodniu wśród najważniejszych wydarzeń znajdą się między innymi publikacje PKB w tym z Polski i strefy euro. W przypadku krajowego odczytu poznamy dane za cały 2017 rok, co da wstępny szacunek wyniku za IVkw. Nasza prognoza za 2017r. 4,5%r/r implikuje niewiele niższy lub bliski odczyt za IVkw. co w poprzednim (4,9%). Ponadto z Europy poznamy wskaźniki PMI. Tu także spodziewamy się solidnego wyniku dla Polski: 55,7pkt wobec 55pkt poprzednio. W USA planowana jest między innymi publikacja indeksu koniunktury ISM z przemysłu, jak i danych z rynku pracy. Nasza prognoza ISM jest wyższa niż konsensus, ale zakłada lekki spadek indeksu wobec grudnia. Co do rynku pracy zakładamy niską dynamikę płac (0,1%m/m, konsensus: 0,3%) i niskie payrolle (165tys., konsensus: 188tys.). We wtorek usłyszymy doroczne wystąpienie prezydenta USA tzw. State of the Union, które może zawierać informacje na temat polityki gospodarczej w USA na ten rok. Szczególnie interesujące będzie to czy D. Trump wskaże program inwestycji infrastrukturalnych jako priorytet na dalszą część kadencji. W środę odbędzie się posiedzenie Rezerwy Federalnej. Będzie to ostatnie posiedzenie pod przewodnictwem J. Yellen (której kadencja wygasa 3 lutego). Posiedzenie Fed w tym tygodniu prawdopodobnie nie przyniesie zmian stop procentowych. Kolejna podwyżka stóp w USA prawdopodobna jest w marcu. KOMENTARZ RYNKOWY Po ostatniej wyprzedaży dolara, na początku tego tygodnia spodziewamy się ruchu konsolidacyjnego kursu EURUSD w okolicy poziomu 1,25. Z punktu widzenia pary dzisiaj ważne będą dane nt. inflacji PCE z USA za grudzień. Oczekujemy, że bazowy wskaźnik wzrósł do 1,6 % w ujęciu rdr w porównaniu do Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1

2 BIULETYN DZIENNY, 29 stycznia 2018, GODZ ,5 % w listopadzie. Dane takie powinny wpisywać się w rosnące w ostatnim czasie oczekiwania inflacyjne w USA przekładać się na dalszy ruch wzrosty rentowności amerykańskich obligacji (rentowności 10-latek przekraczają dzisiaj rano już 2,7 %) stanowić wsparcie dla notowań dolara. Biorąc pod uwagę bardzo dobry obecnie sentyment do euro potencjał spadkowy kursu pozostaje umiarkowany i wsparciem powstrzymującym spadki powinna być okolica 1,235. Kurs EURPLN wyznacza dzisiaj rano nowe ponad dwuletnie minimum nieco poniżej poziomu 4,13. Czynnikami wspierającymi notowania złotego pozostaje korzystny sentyment do polskich aktywów, wspierany przez dobrą kondycję polskiej gospodarki, jak również sytuacja zewnętrzna, w tym przede wszystkim bardzo dobry początek roku w wykonaniu rynków wschodzących. Spodziewamy się, że presja na umocnienie złotego będzie utrzymywała się w tym tygodniu, a przemawiają za tym dane makroekonomiczne, które zostaną opublikowane w jego dalszej części. Zarówno planowane wtorek odczyty na temat polskiego PKB w ubiegłym roku jak i czwartkowy PMI powinny mieć korzystny wpływ z puntu widzenia notowań polskiej waluty i stanowić powinny argument z ruchem kursu w kierunku poziomu 4,10. W przypadku kursu USDPLN spadki w ubiegłym tygodniu powstrzymała okolica poziomu 3,30 i w poniedziałek rano kurs powraca do powyżej 3,33. Potencjał korekcyjny kursu ograniczać powinna na razie okolica 3,35. W dalszej części tygodnia możliwy jest natomiast powrót kursu bliżej poziomu 3,30, za czym przemawia naszym zdaniem ograniczony potencjał korekcyjny kurs EURUSD, jak również korzystny wpływ jaki na notowania polskiej waluty powinny mieć dane makro z polskiej gospodarki, które poznamy w dalszej części tygodnia. Na wyraźnych plusach zakończyły piątkową sesję giełdy w USA, co pozwoliło indeksom za oceanem po raz kolejny na wyznaczenie nowych rekordów hossy. Niedużymi zmianami kończą poniedziałkową sesję indeksy w Azji. Osłabiające się dzisiaj rano euro powinno stanowić wsparcie dla notowań na europejskich parkietach. Dobre nastroje zapewniają również największe światowe korporacje, które prezentują dobre wyniki finansowe za IV kwartał ubiegłego roku. W tym otoczeniu wzrosty są prawdopodobne na początku tygodnia na warszawskiej giełdzie. Indeks WIG 20 powrócił pod koniec ubiegłego tygodnia do powyżej poziomu 2600 pkt. W przypadku dalszych wzrostów oporem technicyzm będzie jednak styczniowy szczyt w okolicy rozumu 2650 pkt. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2

3 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,1392 4,1399 0,20% -0,64% WIG 66861,4 0,45% -0,05% ,38 USD/PLN 3,3208 3,3392 0,45% -1,88% WIG ,5 0,43% -0,05% ,53 CHF/PLN 3,5603 3,5616 0,04% 0,78% WIG ,6 0,38% -0,14% ,16 EUR/USD 1,2397 1,2398-0,23% 1,26% mwig ,6 0,40% -0,11% ,34 GBP/PLN 4,7143 4,7155 0,16% -0,73% swig ,8 0,54% -0,09% ,78 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 9038,5-0,52% 0,47% ,00 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 750,9 0,68% -0,72% ,45 3M Euribor ,328% (0,0010) WIG Budow 2790,3 1,08% -0,58% 6 775,22 3M Libor CHF ,742% - WIG Paliwa 7434,8 2,07% 0,53% ,39 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,65% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,72% - Czechy PX 1132,0-0,16% 0,74% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 40785,9 0,88% 1,91% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1286,7-1,87% 1,24% Turcja BIST ,2 1,93% 5,05% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx ,4 0,48% -0,05% EUR/PLN 4,1477-0,04% Niemcy DAX 13340,2 0,31% -0,70% GBP/PLN 4,7489-0,42% UK FTSE ,5 0,65% -0,84% CHF/PLN 3,5644 0,49% Francja CAC ,2 0,87% 0,05% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 23857,0 0,58% 0,45% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 26616,7 0,85% 2,09% (USD) 5 sesji USA S&P ,9 1,18% 2,23% S&P GSCI punkty 463,45 0,56% 2,90% Brazylia IBX ,0 3,71% 3,20% Ropa Brent barylka 70,30-0,31% 1,84% Azja (dziś) Złoto uncja 1 347,35-0,13% 1,14% Japonia NIKKEI 225 0,0 0,00% 0,00% Srebro uncja 17,37-0,23% 2,11% Chiny SSE Composite 3523,0-0,99% 0,62% Miedź tona 7 085,00-0,74% 0,62% Indie SENSEX 36376,4 0,90% 2,44% Źródło: Bloomberg :53 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3

4 Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana PIĄTEK 26 Stycznia Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 10:30 UK Wstępne PKB (Q4, %, r/r) 1,5 1,4 1,7 14:30 US Wstępne PKB (Q4, % kw./kw. zann.) 2,6 2,5 2,9 3,2 PONIEDZIAŁEK 29 Stycznia 14:30 US Dochody amerykańskich gospodarstw domowych 0,3 0,3 14:30 US Wydatki amerykańskich gospodarstw domowych 0,5 0,6 14:30 US Inflacja PCE (styczeń, %, r/r) 1,7 1,8 WTOREK 30 Stycznia 07:30 FR Wstępne PKB (Q4, % r/r.) 2,2 2,3 09:00 CH Indeks instytutu KOF 111,3 10:00 PL Wstępne PKB (2017, % r/r.) 4,5 4,5 2,9 11:00 EZ Wstępne PKB (Q4, % r/r.) 2,6 14:00 DE Inflacja CPI (styczeń, %, r/r) 1,7 1,7 16:00 US Indeks Conference Board (styczeń, pkt) 123,1 122,1 ŚRODA 31 Stycznia 08:45 FR Inflacja CPI (styczeń, %, r/r) 1,2 11:00 EZ Inflacja HICP (styczeń, %, r/r) 1,4 14:15 US Raport ADP (styczeń. Tys.) :45 US Indeks Chicago PMI (styczeń, pkt) 66,0 67,8 16:00 US Indeks podpisanych umów kupna domów (grudzień, %, m/m) 0,2 20:00 US Decyzja FOMS ws. stóp procentowych (styczeń, %) 1,25-1,5 1,25-1,5 CZWARTEK 1 Luty 9:00 PL Indeks PMI (styczeń, pkt.) 55,7 55,0 10:00 EZ Indeks PMI drugi odczyt (styczeń, pkt.) 59,6 59,6 59,6 16:00 US ISM przetwórstwo (styczeń, pkt.) 59,0 59,7 PIĄTEK 2 Luty 11:00 EZ Inflacja PPI (grudzień, %, r/r) 2,3 2,8 14:30 US Wzrost zatrudnienia w sektorach pozarolniczych (styczeń, tys.) :30 US Stopa bezrobocia (styczeń, %) 4,1 4,1 4,1 14:30 US Wzrost wynagrodzeń (styczeń, %, m/m) 0,1 0,3 0,3 16:00 US Zamówienia w przemyśle (grudzień, %, r/r) 0,8 0,5 16:00 US Indeks zaufania Michigan (styczeń, pkt) 95,0 94,4 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4

5 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: Faks: Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) Gdańsk tel.: (22) Katowice tel.: (22) Kielce tel.: (22) Kraków tel.: (22) Lublin tel.: (22) Łódź tel.: (22) Poznań tel.: (61) Rzeszów tel.: (22) Szczecin tel.: (22) Toruń tel.: (22) Warszawa tel.: (22) Wrocław tel.: (22) Zielona Góra tel.: (22) Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie a o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę ową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5