Zespół Analiz Ekonomicznych:

Transkrypt

1 Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) mateusz.namysl@raiffeisen.pl BIULETYN DZIENNY, :13 EBC delikatnie zmienia nastawienie Kurs EURUSD przejściowo powyżej 1,25 po posiedzeniu EBC D. Trump spodziewa się silniejszego dolara Dzisiaj w centrum uwagi wystąpienie D. Trumpa w Davos oraz dane na temat PKB USA Dobra koniuktura na rynkach wschodzących wciąż wspiera notwania złotego KOMENTARZ EKONOMICZNY Wczorajsze posiedzenie EBC nie przyniosło zmian poziomu stóp procentowych oraz skali programu QE, które nadal pozostają na poziomie 0% i 30 ml euro miesięcznie. Towarzyszący decyzji komunikat można uznać za łagodny, głównie dlatego że EBC zwraca w nim uwagę na wciąż niską inflację i potrzebę dalszej, szerokiej stymulacji pieniężnej celem utrwalenia wzrostu gospodarczego. Wspomina też o ryzyku jakie dla gospodarki płynie ze strony zmienności kursu walutowego co można uważać za przejaw obaw czy znaczne umocnienie euro nie stłumi poprawy koniunktury. Oprócz tych informacji pojawiły się jednak inne, które można traktować zdecydowanie jastrzębio. Najważniejszym było podkreślenie oczekiwań, że inflacja HICP powinna rosnąć w średnim horyzoncie czasowym i powróci w okolice 2% celu dzięki szybkiemu wzrostowi gospodarczemu. W tym kontekście szczególnie ważne stały się słowa M. Draghiego wskazujące na zależność przyszłości programu QE od poziomu inflacji. W przypadku realizacji zarysowanego scenariusza można oczekiwać, że program QE nie będzie wydłużony poza wrzesień br., a jego skala może wręcz być zmniejszona jeszcze przed tym terminem. Warto jednak dodać, że EBC jeszcze przez długi czas planuje reinwestować odsetki od posiadanych obligacji, przez co gospodarka strefy euro długo czas pozostawać będzie pod wpływem stymulującej polityki pieniężnej. KOMENTARZ RYNKOWY Wczorajsza sesja przyniosła podwyższoną zmienność na rynku walutowym. W reakcji na posiedzenie EBC kurs EURUSD zanotował wzrost powyżej 1,25, wyznaczając nowe, pomad 3-letnie maksimum. Do umocnienia euro względem dolara przyczyniły się komentarze M. Draghiego w tym przede wszystkim fakt, że prezes EBC nie wskazał bezpośrednio na zaniepokojenie zbyt silnym euro. Kurs EURUSD oddał jednak większą cześć tych wzrostów wczoraj wieczorem, do czego przyczyniła się wypowiedź prezydenta USA D. Trumpa. Amerykański prezydent, który przebywa na światowym forum ekonomicznym w Davos stwierdził, iż w jego ocenie dolar będzie się umacniał. Słowa D. Trumpa stoją w kontraście do wypowiedzi sekretarza skarbu S. Mnuchina, który wcześniej w tym tygodniu ocenił z kolei, że słaby dolar jest korzystny dla gospodarki USA. Dzisiaj rano kursu EURUSD ponownie zyskuje i powraca powyżej poziomu 1,245. W trakcie sesji w centrum uwagi rynku znajdzie się wystąpienie D. Trumpa, który będzie przemawiał w Davos wczesnym popołudniem. Dodatkowo planowana jest publikacja danych o PKB USA za IV kwartał. Zarówno wystąpienie prezydenta USA, jeśli tylko nie zaprzeczy on swojej wczorajszej wypowiedzi, jak i dane na temat amerykańskiego PKB, które powinny potwierdzić dynamiczny wzrost gospodarczy w USA pod koniec ubiegłego roku, będą w naszej ocenie wspierały stabilizację kursu EURUSD poniżej poziomu 1,25. W perspektywie kolejnych dni spodziewamy się konsolidacji kursu wokół poziomu 1,25 w oczekiwaniu na decyzję Fed w przyszłym tygodniu środa). Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1

2 BIULETYN DZIENNY, 26 stycznia 2018, GODZ 9.10 Kurs EURPLN wyznaczył wczoraj w trakcie sesji nowe ponad dwuletnie minimum nieco poniżej poziomu 4,14. Dzisiaj rano jednaka powraca powyżej tego poziomu. Czynnikami wspierającymi notowania złotego pozostaje korzystny sentyment do polskich aktywów, wspierany przez dobrą kondycję polskiej gospodarki, jak również sytuacja zewnętrzna, a w tym przede wszystkim bardzo dobry początek roku w wykonaniu rynków wschodzących. Indeks MSCI Emerging wspierany między innymi przez osłabiającego się na początku roku dolara wzrósł już blisko 9 % i o ile kontynuacja wzrostów w skali obserwowanej w ostatnich kilku tygodniach jest mało prawdopodobna, to spodziewamy się, że dobra koniunktura na rynkach wschodzących będzie się utrzymywała w najbliższym czasie. Zakładamy dlatego, że zobaczymy próbę ataku indeksu MSCI Emerging na historyczny rekord wysokości, ustanowiony przez ten indeks w 2007 r. Od poziomów zanotowanych ponad dekadę temu MSCI Emerging dzieli jeszcze około 6 %. Spodziewane przez nas dalsze wzrosty tego indeksu powinny mieć również korzystny wpływ na wycenę złotego w nadchodzących tygodniach. W przypadku kursu EURPLN w krótkim terminie nadal spodziewamy się konsolidacji z zakresem wahań 4,13-4,16. Impuls do zejścia w kierunku 4,10 pojawić może się przyszłym tygodniu a dostarczyć mogą ich publikowane dane na temat polskiego PKB w czwartym kwartale oraz PMI w styczniu. Podwyższona zmienność możliwa jest nadal w przypadku kursu USDPLN. Potencjał spadkowy obecnej fali w przypadku USDPLN szacujemy na poziom 3,30 i w oczekiwaniu na posiedzenie Fed w przyszłym tygodniu możliwe są próby powrotu kursu w kierunku 3,35. Wczorajsza sesja na europejskich giełdach przebiegała pod znakiem spadków, a przyczyniło się do tego przede wszystkim umacniające się euro po posiedzeniu EBC. Spodziewana przez nas stabilizacja kursu EURUSD w okolicy 1,25 powinna mieć korzystny wpływ na notowania na europejskich giełdach na przełomie tygodnia. Cześć strat poniesionych w tym tygodniu odrobić powinna również warszawska giełda, gdzie notowaniom poza sytuacją na europejskich parkietach pomagać będzie wciąż bardzo dobra kondycja rynków wschodzących. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2

3 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,1420 4,1428 0,09% -0,73% WIG 67339,2-0,28% 0,98% ,31 USD/PLN 3,3127 3,3252 0,35% -2,60% WIG ,6-0,33% 0,82% ,75 CHF/PLN 3,5455 3,5470 0,11% 0,12% WIG ,8-0,29% 0,82% ,97 EUR/USD 1,2459 1,2459-0,26% 1,94% mwig ,1-0,18% 1,82% ,81 GBP/PLN 4,7360 4,7373 0,30% 0,16% swig ,5-0,28% 0,08% ,78 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 9205,5 0,90% 2,58% ,00 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 754,3-0,45% -0,79% ,07 3M Euribor ,328% - WIG Budow 2777,8-0,44% -1,31% 5 951,21 3M Libor CHF ,742% - WIG Paliwa 7550,2-0,92% 1,89% ,79 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,65% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,72% - Czechy PX 1138,6 0,13% 2,06% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 40979,8-1,29% 3,63% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1292,3 0,67% 2,18% Turcja BIST ,0-0,86% 1,47% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx ,2-0,79% 0,84% EUR/PLN 4,1637-0,18% Niemcy DAX 13414,7-1,07% 1,75% GBP/PLN 4,7563 0,08% UK FTSE ,4-1,14% -1,06% CHF/PLN 3,5460 0,18% Francja CAC ,2-0,72% 0,02% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 23622,6-0,90% 0,46% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 26252,1 0,16% 0,52% (USD) 5 sesji USA S&P ,5-0,06% 1,25% S&P GSCI punkty 461,36 1,25% 1,91% Brazylia IBX ,9 0,29% 2,45% Ropa Brent barylka 70,42-0,16% 1,60% Azja (dziś) Złoto uncja 1 362,81 0,66% 2,53% Japonia NIKKEI 225 0,0 0,00% 0,00% Srebro uncja 17,62 1,05% 3,73% Chiny SSE Composite 3548,3-0,31% 2,12% Miedź tona 7 150,00 3,28% 1,65% Indie SENSEX 36050,4-0,31% 2,24% Źródło: Bloomberg :29 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3

4 Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana CZWARTEK 25 Stycznia Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 10:00 DE Indeks Instytutu IFO (styczeń, pkt.) 117,7 117,0 117,2 13:45 EZ Decyzja EBC (%) 0,0 0,0 0,0 14:30 US Sprzedaż nowych domów (grudzień, tys.) PIĄTEK 26 Stycznia 10:30 UK Wstępne PKB (Q4, %, r/r) 1,4 1,7 14:30 US Wstępne PKB (Q4, % kw./kw. zann.) 2,5 2,9 3,2 14:30 US Zamówienia na dobra trwałe (Grudzień, %, m/m) 0,6 0,9 1,3 PONIEDZIAŁEK 29 Stycznia 14:30 US Dochody amerykańskich gospodarstw domowych 0,3 0,3 14:30 US Wydatki amerykańskich gospodarstw domowych 0,5 0,6 14:30 US Inflacja PCE (styczeń, %, r/r) 1,7 1,8 WTOREK 30 Stycznia 07:30 FR Wstępne PKB (Q4, % r/r.) 2,2 2,3 09:00 CH Indeks instytutu KOF 111,3 10:00 PL Wstępne PKB (2017, % r/r.) 4,5 4,5 2,9 11:00 EZ Wstępne PKB (Q4, % r/r.) 2,6 14:00 DE Inflacja CPI (styczeń, %, r/r) 1,7 1,7 16:00 US Indeks Conference Board (styczeń, pkt) 123,1 122,1 ŚRODA 31 Stycznia 08:45 FR Inflacja CPI (styczeń, %, r/r) 1,2 11:00 EZ Inflacja HICP (styczeń, %, r/r) 1,4 14:15 US Raport ADP (styczeń. Tys.) :45 US Indeks Chicago PMI (styczeń, pkt) 66,0 67,8 16:00 US Indeks podpisanych umów kupna domów (grudzień, %, m/m) 0,2 20:00 US Decyzja FOMS ws. stóp procentowych (styczeń, %) 1,25-1,5 1,25-1,5 CZWARTEK 1 Luty 9:00 PL Indeks PMI (styczeń, pkt.) 55,7 55,0 10:00 EZ Indeks PMI drugi odczyt (styczeń, pkt.) 59,6 59,6 59,6 16:00 US ISM przetwórstwo (styczeń, pkt.) 59,0 59,7 Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4

5 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: Faks: Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) Gdańsk tel.: (22) Katowice tel.: (22) Kielce tel.: (22) Kraków tel.: (22) Lublin tel.: (22) Łódź tel.: (22) Poznań tel.: (61) Rzeszów tel.: (22) Szczecin tel.: (22) Toruń tel.: (22) Warszawa tel.: (22) Wrocław tel.: (22) Zielona Góra tel.: (22) Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie a o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę ową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5