Sprawozdanie za pierwsze półrocze 2014 roku

Transkrypt

1 Sprawozdanie za pierwsze półrocze 2014 roku

2 bmp Sprawozdanie za pierwsze półrocze 2014 r. 2 Wstęp Jens Spyrka Oliver Borrmann Drodzy akcjonariusze i partnerzy biznesowi, w drugim kwartale 2014 roku bmp media investors AG dokonała nowej inwestycji, obejmując 13,5% udziałów w spółce Muchasa GmbH. Brak było wyjść z posiadanych inwestycji, tak że na dzień sporządzenia sprawozdania bmp dysponuje portfelem obejmującym 20 innowacyjnych przedsiębiorstw odnotowujących wzrost, z tego 19 w podstawowym segmencie. Rozwój portfela w drugim kwartale był ogólnie zadowalający, wystąpiło kilka przypadków drobniejszej korekty wyceny spowodowanych między innymi przeprowadzeniem rund finansowania. Ze względu na brak sprzedaży posiadanych inwestycji obroty za pierwsze półrocze wyniosły 25 tys. EUR. Dzięki osiągniętemu w drugim kwartale zyskowi netto w wysokości 704 tys. EUR strata za pierwsze półrocze zmniejszyła się do 130 tys. EUR tak, że wynik finansowy okazał się lepszy niż w analogicznym okresie roku 2013 (minus 470 tys. EUR). Wskaźnik NAV (net asset value) wyraźnie wzrósł w porównaniu z rokiem ubiegłym z 16,5 mln EUR do 20,0 mln EUR (0,97 EUR/akcja wobec 0,88 EUR/akcja na dzień r.). Stopień pokrycia majątku kapitałami własnymi wynosi 97%, a spółka nie posiada żadnych zobowiązań bankowych. Wartość środków pieniężnych zmniejszyła się nieznacznie w porównaniu z rokiem ubiegłym z 1,7 mln EUR do 1,2 mln EUR. Wartość papierów wartościowych dopuszczonych do obrotu wyniosła 4,0 mln EUR i odpowiadała poziomowi ubiegłorocznemu. Akcja Kurs akcji spółki bmp okazał się w pierwszym półroczu 2014 niesatysfakcjonujący. Wobec kursu zamknięcia na poziomie 0,80 EUR/akcja w dniu r. i maksimum osiągniętym na początku lutego na poziomie 1,13 EUR/akcja notowania zakończyły się na dzień r. na poziomie 0,806 EUR/akcja, co oznacza przyrost wartości na minimalnym poziomie 0,75%. Perspektywy W trzecim kwartale spodziewamy się nie więcej niż jednego nowego zaangażowania. Pierwszego wyjścia z posiadanych inwestycji oczekujemy w trzecim lub czwartym kwartale. W najbliższych miesiącach działalność nadal koncentrować się będzie na dalszym rozwoju istniejącego portfela, a także na przeprowadzeniu kilku rund finansowania. Portfel w dalszym ciągu generalnie rozwija się pozytywnie tak, że na przestrzeni roku oczekujemy jeszcze lepszej dynamiki rozwoju wyników finansowych.

3 Wstęp 3 Dynamika zmian wartości aktywów netto (NAV)* 1,10 NAV/akcja 1,00 0,90 0,80 0,70 0,60 0,50 0, NAV w mln EUR 0,30 Gru Cze Gru NAV Cze Gru Cze NAV/akcja Gru Cze * Od 2012 roku wartość NAV ustalana jest na podstawie sporządzanego zgodnie z metodologią MSSF jednostkowego sprawozdania finansowego spółki bmp media investors AG; wcześniej wartość NAV określana była dla całej Grupy. Dynamika rozwoju notowań akcji spółki bmp media investors AG w ciągu pierwszych sześciu miesięcy 2014 roku w porównaniu z wartością indeksów Dax i TecDax (wartość na dzień r. = 100) TecDax Dax bmp 60 Sty 14 Lut 14 Mar 14 Kwi 14 Maj 14 Cze 14

4 Portfel inwestycyjny 4 Portfel inwestycyjny W czerwcu w ramach lokacji kapitału spółka bmp media investors AG dokonała nowej inwestycji, nabywając pierwszy pakiet 13,50% udziałów w firmie Muchasa GmbH. Spółka ta posiada siedzibę w Hennigsdorfie koło Berlina i poprzez sieć sklepów i kanałów dystrybucji prowadzi sprzedaż artykułów z segmentu sen, wykorzystując samodzielnie opracowany program do sprzedaży wielokanałowej. zainwestowanego kapitału na jedną inwestycję wyniosła niespełna 0,8 mln EUR. Mierząc wartością godziwą zgodnie z metodologią MSSF, 71,2% wartości portfela (rok ubiegły: 63,0%) przypadało na dzień bilansowy na pięć największych pozycji. Trzy spośród ogółem 19 spółek posiada swoje siedziby w Polsce, a pozostałych 16 w Niemczech. W pierwszym półroczu roku obrotowego 2014 nie sprzedano żadnej inwestycji. Tym samym w ramach podstawowego portfela obejmującego podmioty z segmentu mediów i usług marketingowych bmp media investors AG posiada na koniec drugiego kwartału udziały w 19 spółkach. W ciągu pierwszych sześciu miesięcy bieżącego roku wolumen inwestycji wyniósł 0,9 mln EUR, z czego 0,7 mln EUR przypadło na drugi kwartał. Oprócz nowej inwestycji w firmę Muchasa GmbH środki przeznaczone zostały w przeważającej mierze na udzielenie pożyczek dotychczasowym spółkom portfelowym. Wynik z wyceny udziałów wyniósł na dzień r. 0,3 mln EUR. Oznacza to, że z nawiązką wyrównana została ujemna wartość wyceny za pierwszy kwartał (-0,6 mln EUR), która spowodowana była niemal wyłącznie spadkiem kursu obu notowanych na giełdzie spółek. Oprócz nieznacznej poprawy notowań obu tych spółek do pozytywnego rozwoju wyników w drugim kwartale 2014 roku przyczyniły się przede wszystkim wyceny porównawcze przeprowadzone metodą mnożnikową oraz podwyższenie kapitału w spółce castaclip GmbH, które formalnie przypada na trzeci kwartał, ale do celów wyceny uwzględnione zostało już na dzień (wycena rynkowa). Średnia procentowa wielkość inwestycji w podstawowym portfelu wyniosła na dzień r. ok. 27%, a średnia wartość

5 Portfel inwestycyjny 5 Spółki portfelowe na dzień r. Nazwa Data wejścia Wielkość udziału % Faza Inwestycja w mln EUR 1. brand eins Medien AG 02/ ,36 Ekspansja castaclip GmbH 08/ ,89 Ekspansja 0,5-1,5 3. dailyme TV GmbH 12/ ,91 Ekspansja 1, department one GmbH 03/ ,00 Ekspansja < 0,5 5. European Telecommunication Holding E.T.H. AG 12/1998 2,12 Ekspansja 0,5-1,5 6. ferret go GmbH 04/ ,98 Start up < 0,5 7. Freshmilk NetTV GmbH 10/ ,50 Start up < 0,5 8. GreenHanger GmbH 10/ ,97 Start up 0,5-1,5 9. Instream Media Sp. z o.o. 09/ ,93 Start up < 0,5 10. iteelabs Sp. z o.o. 06/ ,71 Start up < 0,5 11. iversity GmbH 07/ ,81 Start up 0,5-1,5 12. K2 Internet S.A. 06/ ,78 Ekspansja 0,5-1,5 13. komoot GmbH 10/2013 5,34 Ekspansja < 0,5 14. Motor Entertainment GmbH 01/ ,87 Ekspansja < 0,5 15. Muchasa GmbH 06/ ,50 Ekspansja < 0,5 16. Retresco GmbH 04/ ,56 Ekspansja 0,5-1,5 17. Ubertweek GmbH 11/ ,06 Start up 0,5-1,5 18. vertical techmedia AG 04/ ,50 Ekspansja < 0,5 19. Xamine GmbH 04/ ,42 Ekspansja 0,5-1,5

6 Bilans 6 Bilans na dzień r. Aktywa EUR tys. EUR Aktywa trwałe Wartości niematerialne i prawne 4.938,93 6 Udziały jawne , Pożyczki , ,37 Aktywa obrotowe Należności z tytułu dostaw towarów i usług 5.720,99 0 Należności i pozostałe aktywa , Instrumenty finansowe przeznaczone do obrotu , Środki pieniężne w kasie i na rachunkach bankowych , ,90 Aktywa razem ,

7 Bilans 7 Pasywa EUR tys. EUR Kapitał własny Kapitał (fundusz) podstawowy , Kapitał (fundusz) zapasowy , Inne rezerwy tworzone z zysku , Przeniesienie straty bilansowej , ,26 Zobowiązania długoterminowe Rezerwy , ,47 Zobowiązania krótkoterminowe Zobowiązania z tytułu dostaw towarów i usług ,36 28 Pozostałe zobowiązania , Rezerwy 0, ,54 Pasywa razem ,

8 Całościowy rachunek wyników jednostki 8 Całościowy rachunek wyników jednostki Przychody ze sprzedaży w EUR w tys. EUR w tys. EUR w tys. EUR Przychody ze sprzedaży udziałów i papierów wartościowych , Pozostałe przychody operacyjne Przychody z aktualizacji wyceny , Pozostałe przychody operacyjne , Przychody z tytułu usług doradztwa i z tytułu prowizji , Odpisy aktualizujące wartość udziałów i papierów wartościowych , Koszty osobowe Wynagrodzenia , Ubezpieczenia społeczne oraz koszty zabezpieczenia emerytalnego i wsparcia , Odpisy amortyzacyjne Odpisy amortyzacyjne wartości niematerialnych i prawnych , Pozostałe koszty operacyjne Koszty z aktualizacji wyceny , Pozostałe koszty operacyjne , Wynik operacyjny , Przychody z udziałów 8.486, Pozostałe odsetki i podobne przychody , Odsetki i podobne koszty , Wynik na działalności operacyjnej , Pozostały zysk całkowity / pozostała strata całkowita 0, Zysk całkowity / strata całkowita , Wynik na 1 akcję w EUR (rozwodniony i nierozwodniony) -0,01-0,02 0,04-0,03

9 Rachunek przepływów pieniężnych 9 Rachunek przepływów pieniężnych Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej w tys. EUR w tys. EUR Zysk netto / Strata netto w okresie sprawozdawczym Aktualizacja wyceny aktywów finansowych, papierów wartościowych i należności Zysk ze zbycia udziałów inwestycyjnych i papierów wartościowych Odpisy amortyzacyjne wartości niematerialnych i prawnych 1 1 Pozostałe operacje bez wpływu na stan płynności Zmniejszenie/(-) zwiększenie aktywów i zwiększenie/ (-) zmniejszenie pasywów Należności i pozostałe aktywa Pozostałe zobowiązania Rezerwy Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej razem Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej Udziały inwestycyjne i jednostki powiązane Zwiększenia inwestycji portfelowych, pożyczek i papierów wartościowych Zmniejszenia inwestycji portfelowych, pożyczek i papierów wartościowych Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej razem Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej razem Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej Podwyższenie kapitału Spłata zobowiązań wobec banków Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej razem Przepływy pieniężne razem Środki pieniężne na początek roku obrotowego Środki pieniężne na koniec okresu

10 Zestawienie zmian w kapitale (funduszu) własnym 10 Zestawienie zmian w kapitale (funduszu) własnym Dane w tys. EUR Kapitał podstawowy Rezerwa kapitałowa Inne rezerwy tworzone z zysku Zysk bilansowy / strata bilansowa Razem Kapitał (fundusz) własny na dzień r Zysk ogółem / strata ogółem Podwyższenie kapitału Kapitał (fundusz) własny na dzień r Kapitał (fundusz) własny na dzień r Zysk ogółem / strata ogółem Kapitał (fundusz) własny na dzień r

11 Informacja dodatkowa 11 Informacja dodatkowa Rachunkowość zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej (IFRS/MSSF) W myśl rozporządzenia nr 1606/2002 Parlamentu Europejskiego i Rady spółka bmp media investors AG sporządziła roczne sprawozdanie finansowe za 2013 rok zgodnie z przyjętymi przez Unię Europejską międzynarodowymi standardami rachunkowości (International Financial Reporting Standards, IFRS/ MSSF). Odpowiednio do tego również niniejsze sprawozdanie okresowe na dzień 30 czerwca 2014 r. zostało sporządzone zgodnie ze standardem MSR 34 i zawiera w porównaniu ze sprawozdaniem rocznym skrócony zakres sprawozdawczości. Wszystkie kwoty zostały zaokrąglone zgodnie z obowiązującymi zasadami handlowymi; przy ich sumowaniu może powodować to powstanie niewielkich różnic. Metody bilansowania i Wyceny bmp media investors AG wdrożyła wszystkie przyjęte przez Unię Europejską normy rachunkowości, które należy obowiązkowo stosować od dnia 1 stycznia 2014 r. Normy rachunkowości, które należy stosować po raz pierwszy w roku obrotowym 2014, nie mają istotnego wpływu na prezentację sytuacji majątkowej, finansowej i dochodowej spółki. Szczegółowe zestawienie tych norm rachunkowości zawarte jest w informacji dodatkowej do sprawozdania finansowego za 2013 rok. Poza tym przy sporządzaniu sprawozdania okresowego i obliczaniu danych porównawczych za poprzedni rok zastosowano co do zasady te same metody bilansowania i wyceny jak w rocznym sprawozdaniu finansowym za rok Szczegółowy opis tych metod opublikowany został w informacji dodatkowej do sprawozdania finansowego za 2013 rok. Objaśnienia do sprawozdania okresowego 1. Informacje dotyczące wartości godziwej (fair value) Co do zasady w porównaniu z rokiem ubiegłym nie zmieniły się zasady i metody wyceny wartości godziwej. Objaśnienia dotyczące zasad i metod wyceny zamieszczone są w sprawozdaniu finansowym za 2013 rok. Składniki aktywów wycenione przez wynik finansowy według wartości godziwej obejmują udziały kapitałowe w spółkach portfelowych. Wykazywane są one albo w pozycji Udziały jawne w aktywach trwałych, albo w pozycji Papiery wartościowe w aktywach obrotowych. W przypadku braku aktywnego rynku dla tych inwestycji wartość godziwą określa się metodami matematyczno-finansowymi. Jeżeli wartości godziwej poszczególnych spółek portfelowych nie da się rzetelnie ustalić przy użyciu rozsądnych nakładów, spółki bilansowane są według kosztów ich nabycia. Jeżeli istnieją wskazówki co do niższych wartości godziwych, to wyceny dokonuje się na podstawie tych niższych wartości.

12 Informacja dodatkowa 12 Wycena dokonywana jest w oparciu o jednolite metody i parametry wyceny. Wycena wartości godziwych instrumentów finansowych (przede wszystkim poziomu 2 i 3) dokonywana jest w oparciu o wewnętrzny dokument obowiązujący w bmp Zasady Dobrej Wyceny w ramach controllingu. Zestawienie pozycji bilansowych wycenionych według wartości godziwej zawierają poniższe tabele: w tys. EUR Wartość godziwa na dzień r. Wartość godziwa na dzień r. Poziom Poziom Poziom Udziały jawne razem w tys. EUR Wartość godziwa na dzień r. Wartość godziwa na dzień r. Poziom Papiery wartościowe przeznaczone do obrotu razem Klasyfikacja wartości godziwych na trzech poziomach hierarchii wartości godziwej dokonywana jest w oparciu o dostępność obserwowalnych cen rynkowych na rynku aktywnym. Na poziomie 1 prezentowane są wartości godziwe instrumentów finansowych, których cena rynkowa da się określić bezpośrednio. Dotyczy to wyłącznie papierów wartościowych dopuszczonych do obrotu na giełdzie. Wartości godziwe poziomu 2 określane są w oparciu o takie dane rynkowe, jak ceny tożsamych dóbr na rynku nieaktywnym. Z reguły wykorzystuje się w tym przypadku niedawne ceny transakcyjne w spółce portfelowej. Poziom 3 wartości godziwej obliczany jest przy zastosowaniu metod wyceny, w których uwzględnia się czynniki nieobserwowalne bezpośrednio na rynku aktywnym. Dynamika zmian pozycji bilansowych wycenionych według wartości godziwej poziomu 3: Wartość godziwa na dzień r Przychody z aktualizacji wyceny Koszty z aktualizacji wyceny Zwiększenia 0 15 Zmniejszenia 0 0 Przesunięcia na poziom Wartość godziwa na dzień r Zyski/straty zrealizowane przez wynik finansowy na poziomie 3 Zrealizowane zyski 0 0 Zrealizowane straty 0 0

13 Informacja dodatkowa 13 Przesunięcia między poszczególnymi poziomami hierarchii wartości godziwej uwzględniane są na dzień sporządzenia odnośnych sprawozdań. Przesunięcie z poziomu 2 do poziomu 3 obejmuje cztery spółki, do wyceny których nie można się było posłużyć już niedawną ceną transakcyjną. W dalszym ciągu występowały wskazówki co do niższej wartości godziwej tak, że konieczne było utworzenie jednostkowego odpisu. Poniższa tabela prezentuje zastosowane metody i parametry wyceny na poziomie 3. Wartość godziwa na dzień r. w tys. EUR Model/metoda wyceny Parametry nieobserwowalne Zakres (średnia arytmetyczna)* Metoda mnożnikowa Mnożnik zysk/strata 8,79-18,90 (14,28) Mnożnik EBITDA 3,98-3,98 (3,98) Mnożnik wielkość obrotów 0,51-3,04 (1,32) Potrącenie na brak zbywalności 30%-50% (40%) Cena transakcyjna inna niż niedawna nie dotyczy nie dotyczy 0 Dyskontowanie przyszłych przepływów pieniężnych * Po potrąceniu ze względu na brak zbywalności Ważone średnie koszty kapitału Długookresowy stopień wzrostu obrotów 13,90%-15,00% (14,45%) 2,00%-3,00% (2,50%) Długookresowa marża EBITDA 5,00%-15,00% (10,00%) Przy określaniu wartości godziwej spółek portfelowych istotną zmienną ryzyka stanowi wartość przedsiębiorstwa. Analiza wrażliwości na poziomie 3 służy do prezentacji wpływów zmian nieobserwowalnych parametrów wyceny wartości przedsiębiorstwa na wynik finansowy i kapitały własne. Gdyby przyjęte wartości były wyższe o 10%, wynik finansowy i kapitał własny wzrosłyby o 396 tys. EUR. Gdyby przyjęte wartości były niższe o 10%, wynik finansowy i kapitał własny byłyby wykazane w kwocie niższej o -427 tys. EUR. 2. Odniesienie pozycji bilansu do kategorii instrumentów finansowych W poniższej tabeli przedstawione jest odniesienie instrumentów finansowych (w podziale na wartości księgowe i wartości godziwe) do poszczególnych pozycji bilansu.

14 Informacja dodatkowa wycenione według wartości godziwej wycenione według aktualizowanych kosztów nabycia tys. EUR Wartość księgowa Wartość księgowa Aktywa trwałe Pozycja bilansu na dzień Udziały jawne Ciche udziały i pożyczki Aktywa obrotowe Należności z tytułu dostaw towarów i usług 6 6 Należności i pozostałe składniki aktywów Instrumenty finansowe przeznaczone do obrotu Środki pieniężne w kasie i na rachunkach bankowych Razem Zobowiązania krótkoterminowe Zobowiązania z tytułu dostaw towarów i usług Pozostałe zobowiązania Razem wycenione według wartości godziwej wycenione według aktualizowanych kosztów nabycia tys. EUR Wartość księgowa Wartość księgowa Aktywa trwałe Pozycja bilansu na dzień Udziały jawne Ciche udziały i pożyczki Aktywa obrotowe Należności z tytułu dostaw towarów i usług 0 0 Należności i pozostałe aktywa Instrumenty finansowe przeznaczone do obrotu Środki pieniężne w kasie i na rachunkach bankowych Razem Zobowiązania krótkoterminowe Zobowiązania z tytułu dostaw towarów i usług Pozostałe zobowiązania Razem

15 Informacja dodatkowa Koszty z aktualizacji wyceny aktywów finansowych i papierów wartościowych W ciągu pierwszych sześciu miesięcy roku obrotowego 2014 koszty z aktualizacji wyceny wyniosły tys. EUR. 4. Wpływ koniunktury i wahania sezonowe Działalność w dziedzinie venture capital nie jest narażona na sezonowe wahania i nie jest bezpośrednio powiązana z przebiegiem koniunktury na określonym rynku, jednak w niewielkim zakresie uzależniona jest od sytuacji makroekonomicznej. Może wystąpić pozytywna korelacja między rozwojem giełdowych cen akcji innowacyjnych spółek odnotowujących silny wzrost a możliwymi do uzyskania cenami w przypadku pozagiełdowych transakcji sprzedaży udziałów. 5. Zdarzenia nadzwyczajne W okresie sprawozdawczym nie wystąpiły żadne niezwykłe zdarzenia, które miałyby wpływ na wielkość składników majątkowych, zadłużenia, kapitału własnego, wyniku okresu lub przepływów środków pieniężnych. 6. Szacunki W okresie sprawozdawczym nie dokonano żadnych zmian szacowanych kwot. 7. Zmiany akcji W lutym spółka przeprowadziła operację podwyższenia kapitału. Kurs emisji nowych akcji, które partycypują w zyskach od dnia r., wyniósł 1 EUR. Emisja objęła w sumie sztuki nowych akcji, kapitał zakładowy i liczba akcji pozostających w obrocie zwiększyła się zatem z do Dywidendy W okresie sprawozdawczym nie zostały wypłacone żadne dywidendy. 9. Informacje segmentowe Spółka bmp media investors AG osiąga swoje obroty w przeważającej mierze w drodze sprzedaży inwestycji portfelowych. Wszystkie inwestycje przypadają na Niemcy i Polskę. Ze względu na taką strukturę osiągane obroty i wyniki nie są dzielone na segmenty. 10. Istotne zdarzenia po dniu r. Po zakończeniu okresu sprawozdawczego nie wystąpiły żadne istotne zdarzenia, które wymagałyby uwzględnienia w sprawozdaniu z działalności. 11. Zobowiązania i należności pozabilansowe (warunkowe) W okresie sprawozdawczym nie nastąpiły żadne zmiany w zakresie zobowiązań i należności pozabilansowych (warunkowych).

16 Informacja dodatkowa Oświadczenie przedstawicieli ustawowych Według najlepszej wiedzy zapewniamy, że zgodnie z obowiązującymi zasadami rachunkowości stosowanymi w odniesieniu do sprawozdawczości okresowej skrócone sprawozdanie okresowe odzwierciedla rzeczywisty obraz sytuacji majątkowej, finansowej i dochodowej spółki, a przebieg działalności oraz wynik finansowy i sytuacja spółki przedstawione w sprawozdaniu z działalności prezentują rzeczywisty obraz oraz trafnie opisują istotne szanse i ryzyka przyszłego rozwoju spółki w okresie, jaki pozostał do końca roku obrotowego. Zarząd

17 Sprawozdanie z działalności 17 Niepewność co do gospodarczego rozwoju poszczególnych spółek portfelowych Mimo wieloletniego doświadczenia i intensywnego controllingu inwestycji nie można zapobiec konieczności dokonania odpisów aktualizujących wycenę udziałów w spółkach, a nawet ich całkowitej utraty wskutek upadłości, co nie jest niczym wyjątkowym zwłaszcza przy finansowaniu wczesnych faz rozwoju spółek. Spółka bmp media investors AG przeciwdziała finansowym skutkom spadku wartości tych inwestycji, podejmując z odpowiednim wyprzedzeniem działania wspomagające i naprawcze, stale udoskonalając mechanizmy due diligence i controllingu inwestycji, a także odpowiednio zabezpiebmp media investors AG, Berlin Sprawozdanie z działalności za pierwszych sześć miesięcy 2014 roku Rozwój działalności: Bezpośrednie inwestycje venture capital Wartość portfela inwestycyjnego wyniosła na dzień r. 17,9 mln EUR. W skład portfela wchodziło 20 spółek, z czego 19 w ramach jego podstawowego zakresu. Spółki portfelowe pochodzą głównie z Niemiec. Na dzień r. bmp posiadała trzy inwestycje w Polsce. Portfel zwiększył się o jedno zaangażowanie, firmę Muchasa GmbH, w której bmp objęła udziały w ramach pierwszej inwestycji. W okresie sprawozdawczym bmp nie wyszła z żadnej ze swoich dotychczasowych inwestycji. Ogólna wartość inwestycji w pionie inwestycji bezpośrednich w venture capital wyniosła w ciągu pierwszych sześciu miesięcy 2014 roku 0,9 mln EUR. Oprócz nowej inwestycji w kilku posiadanych spółkach portfelowych zrealizowane zostały mniejsze inwestycje zwiększające poziom istniejącego zaangażowania. Organizacja i pracownicy Zarząd naszej spółki nie otrzymuje wynagrodzenia. Członkowie zarządu wynagradzani są przez spółkę bmp Beteiligungsmanagement AG, która swoje usługi świadczy w ramach umowy o doradztwie inwestycyjnym. Odstąpiono zarówno od wyznaczania kompetencji resortowych, jak i od powołania rzecznika lub prezesa zarządu. Na dzień sporządzenia sprawozdania w spółce bmp media investors AG oprócz zarządu na stałe zatrudniona była tylko jedna osoba. Szanse i ryzyka w okresie od do r., zarządzanie ryzykiem: Inwestycje bezpośrednie Venture capital to kapitał ryzyka, którego przyznanie ma na celu osiągnięcie wysokiej stopy zwrotu. W porównaniu z innymi formami finansowania venture capital posiada znacznie wyższy potencjał ryzyka i wymaga bardzo intensywnej obsługi. Ze względu na fakt, że czasami w momencie wejścia bmp do danej spółki ta częściowo nie generuje żadnych dochodów, ani też w danym momencie nie można przyjąć, że realizacja pomysłu biznesowego zakończy się sukcesem, pojawiają się znaczne ryzyka. Zasadniczo ryzyko jest tym większe, im inwestycja jest bliższa dacie zawiązania przedsiębiorstwa. Termin zbycia i możliwy do uzyskania dochód ze sprzedaży Obecnie spółka bmp media investors AG uzyskuje przychody głównie w drodze sprzedaży inwestycji portfelowych na rzecz inwestorów instytucjonalnych lub branżowych (trade sale), jak również w ramach wprowadzania spółek na giełdę. Te możliwości sprzedaży określane są także jako kanały wyjścia z inwestycji. Spółka nie może zagwarantować, że sprzedaż danej inwestycji będzie w ogóle możliwa, lub że możliwe będzie osiągnięcie określonego zwrotu z inwestycji. Zwłaszcza na słabych rynkach kapitałowych sprzedaż spółek portfelowych staje się trudniejsza i może tym samym prowadzić do osiągnięcia przez spółkę bmp media investors AG ujemnych wyników finansowych.

18 Sprawozdanie z działalności 18 czając się przed ryzykiem w wycenie bilansowej (przeprowadzając aktualizacje wyceny). Ryzyka koncentracji Na trzy największe inwestycje przypada około 53% wartości księgowej udziałów jawnych i papierów wartościowych. Wartości księgowe spółek brand eins Medien AG, Heliocentris Energy Solutions AG i castaclip GmbH mieszczą się w przedziale od 2,9 mln EUR do 3,3 mln EUR. Ryzyko z tytułu transakcji zagranicznych Inwestycje, które bmp media investors posiada za granicą, podlegają przepisom prawa obowiązującego w danym kraju. Również poszczególne umowy podlegają prawu właściwemu dla danego kraju. Spółka jest tym samym narażona na typowe zagrożenia i ryzyka wynikające z obcego porządku prawnego. Stosowanie prawa zagranicznego oraz uwarunkowania specyficzne dla danego kraju mogą więc wywołać nieprzewidziane ryzyka. Aktualnie bmp posiada trzy inwestycje zagraniczne (w Polsce). Odpowiedzialność przy sprzedaży inwestycji Przy sprzedaży inwestycji w niektórych sytuacjach również w przypadku obejmowania w niej udziałów przez innych inwestorów może wystąpić konieczność udzielenia przez spółkę bmp media investors AG, która działa w charakterze sprzedającego lub wspólnika, gwarancji na rzecz nabywcy lub nabywców, zwłaszcza w odniesieniu do zobowiązań podatkowych. Spółka bmp media investors AG dąży do ograniczenia odpowiedzialności wynikającej z takich gwarancji i zwolnień do określonej procentowo części ceny sprzedaży. Spółka bmp media investors AG nie może jednakże wykluczyć, że w pojedynczych przypadkach zostaną wysunięte roszczenia z tytułu tej odpowiedzialności. Ryzyka zmiany stopy procentowej Ze zobowiązaniami nie wiążą się żadne ryzyka zmiany stopy procentowej. Wszystkie krótkoterminowe inwestycje pieniężne są oprocentowane według zmiennej stopy procentowej. Ryzyka walutowe W przeszłości z tytułu nabycia udziałów spółka opłacała cenę kupna w obcej walucie, a w przypadku ewentualnej sprzedaży inwestycji otrzymywała zapłatę w walucie obcej. W zależności od daty nabycia i sprzedaży tej samej inwestycji dodatkowo do zysku lub straty z tytułu sprzedaży może zostać zrealizowany zysk lub strata kursowa. Do tego dochodzi niebezpieczeństwo, że w przypadku braku transakcji zabezpieczających spółka odnotuje straty kursowe z wkładów utrzymywanych w walutach obcych. Ryzyka zmiany uwarunkowań prawnych Wprowadzenie kodeksu inwestycji kapitałowych oznaczało daleko idące uregulowanie także branży private equity. Istnieje ryzyko, że nowe obowiązki związane z nabyciem i posiadaniem inwestycji spowodują wzrost kosztów przeniesienia własności udziałów oraz kosztów zarządu spółki. Zależność spółki od koniunktury i od rynków finansowych Sukces finansowy spółki bmp media investors AG uzależniony jest w pierwszym rzędzie od wysokości ceny, za jaką spółka może nabywać udziały, od pozytywnego rozwoju gospodarczego spółek portfelowych oraz od dochodu uzyskiwanego przy ich sprzedaży. Negatywny rozwój gospodarczy wszystkich, kilku lub pojedynczych spółek portfelowych może być spowodowany różnymi czynnikami zewnętrznymi i wewnętrznymi, które w zależności od okoliczności mogą pozostawać poza możliwościami oddziaływania spółki. Tym samym wyniki ekonomiczne spółki bmp media investors AG uzależnione są w dużej mierze od ogólnego rozwoju koniunktury, rozwoju sytuacji w branżach, w których spółka bmp media investors dokonała inwestycji, oraz od kondycji rynków finansowych.

19 Sprawozdanie z działalności 19 Ocena ogólna i zarządzanie ryzykiem W okresowym sprawozdaniu sporządzonym na dzień 30 czerwca 2014 rok spółka bmp media investors AG utworzyła odpowiednie zabezpieczenia na wszelkie dostrzegalne ryzyka jednostkowe. W 2011 roku zarząd przeniósł zadania zarządzania spółkami portfelowymi na ówczesną spółkę zależną, bmp Beteiligungsmanagement AG. Zarząd w regularnych odstępach czasu przeprowadza wyrywkowe kontrole działalności tej spółki zarówno na szczeblu spółek portfelowych, jak i samej spółki. Stosowany jest podręcznik jakości. bmp Beteiligungsmanagement AG, spółka realizująca zadania określone w umowie o doradztwie inwestycyjnym, stworzyła system zintegrowanego controllingu spółek portfelowych, który umożliwia ocenę jakościową i ilościową ryzyk wynikających z działalności inwestycyjnej. Oprócz porównywania danych planowanych i rzeczywistych zarówno na poziomie spółek portfelowych, jak i na szczeblu samej spółki system ten umożliwia generowanie kompletnych raportów, spełniając zarazem zadania systemu informacyjnego wspomagającego zarządzanie. Ekonomiczny rozwój spółek portfela inwestycyjnego nadzorowany jest przez spółkę bmp Beteiligungsmanagement AG w drodze intensywnych kontaktów z tymi podmiotami. Sposób wyceny oraz rozwój wartości tych przedsiębiorstw weryfikowane są co kwartał za pomocą odpowiednich modeli matematyczno-finansowych. W zależności od rodzaju i stopnia rozwoju danego przedsiębiorstwa stosuje się różne modele wyceny, dzięki czemu istnieje możliwość zweryfikowania, czy aktualna wartość godziwa jest wyższa od aktualizowanych kosztów nabycia. Dzięki zachowaniu ciągłości ujmowania aktualnych wartości godziwych, a także przez stosowanie controllingu inwestycji została stworzona możliwość przeciwdziałania nieprawidłowościom w rozwoju tych spółek w drodze zastosowania odpowiednich środków zaradczych. Aktualny poziom płynności bmp media investors jest wystarczający dla prowadzonej działalności i pozwala na wypełnianie wszystkich zobowiązań. Z dzisiejszego punktu widzenia pojedyncze lub łączne wystąpienie opisanych ryzyk nie stanowi żadnego zagrożenia dla dalszego istnienia spółki bmp media investors AG. Z perspektywy zarządu bmp media investors posiada trwałą i perspektywiczną zdolność do prowadzenia działalności. Zintegrowany system kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem pod kątem procedur rachunkowości Istotny dla sporządzania sprawozdań finansowych przez bmp media investors AG system wewnętrznej kontroli rachunkowości i zarządzania ryzykiem obejmuje działania, których celem jest zapewnienie przekazywania kompletnie, prawidłowo i jak najszybciej informacji koniecznych do sporządzenia rocznego sprawozdania finansowego spółki bmp media investors AG oraz sprawozdania z działalności. Działania te mają zminimalizować ryzyko przekłamań w prowadzeniu ksiąg oraz w sprawozdawczości zewnętrznej. Rachunkowość zorganizowana jest w sposób scentralizowany. Wszystkie usługi okołoksięgowe i związane z controllingiem realizowane są w siedzibie spółki przez bmp Beteiligungsmanagement AG. Przestrzeganie ujednoliconych zasad bilansowania i wyceny na podstawie przepisów obowiązujących dla jednostki nadrzędnej (spółki-matki) gwarantują obowiązujące, centralne wytyczne w sprawie wyceny, jak i zcentralizowany tryb przetwarzania dokumentów księgowych. Postępowanie zgodnie z zapisami tych centralnych wytycznych z jednoczesnym stałym zachowaniem zasady podwójnej kontroli gwarantuje prawidłową wycenę spółek portfelowych.

20 Sprawozdanie z działalności 20 Oświadczenie dotyczące zarządzania Oświadczenie dotyczące zarządzania opublikowane jest na naszej stronie internetowej www. mediainvestors.com w zakładce Relacje inwestorskie/ład korporacyjny. Raport o prognozach Otoczenie rynkowe W porównaniu z innymi krajami rynek venture capital w Niemczech jest w dalszym ciągu słabo rozwinięty. Należy przyjąć, że w najbliższych latach popyt na venture capital będzie stale przewyższał podaż tego rodzaju kapitału. Wprawdzie nieprzerwanie pojawiają się na rynku nowe podmioty oferujące venture capital, ale jednocześnie cały czas znikają z rynku dotychczasowi uczestnicy. Z tego względu nie spodziewamy się zaostrzenia konkurencji; dotyczy to przede wszystkim segmentu finansowania wczesnej fazy rozwoju przedsiębiorstw, z którym wiążą się szczególnie wysokie ryzyka. Ze względu na wyraźne pozycjonowanie firmy w pionie usług z zakresu mediów i marketingu w nadchodzących latach powinna się nadal zwiększać liczba poważnych zapytań inwestycyjnych. W tym segmencie bmp cieszy się już dobrą renomą i posiada znaczny stopień rozpoznawalności, który w najbliższych latach powinien być dalej zwiększany. W tym względzie zakładamy, że również w przyszłości będziemy dysponować wystarczającą ilością ciekawych możliwości inwestycyjnych. Działalność inwestycyjna W 2014 roku spodziewamy się powiększenia portfela o trzy kolejne spółki. Ponadto dążymy do dalszego rozwoju działalności inwestycyjnej, co jest jednak w pierwszym rzędzie uzależnione od dostępności środków finansowych. Wyrażamy ufność, że również w 2014 roku uda nam się przeprowadzić kolejne wyjścia z inwestycji. Oczekiwana sytuacja dochodowa Wobec faktu, że działalność venture capital oznacza w zasadzie realizację projektów, a sprzedaży firm nie da się dokładnie zaplanować, nie możemy przedstawić konkretnej prognozy dotyczącej przyszłych dochodów. Jednak ze względu na uproszczoną strukturę kosztów oraz kilka obiecujących inwestycji zakładamy, że w 2014 roku nasza działalność okaże się zyskowna. Warunkiem osiągnięcia tego celu jest z jednej strony dość stabilne otoczenie rynkowe, a z drugiej pozytywne wyceny naszego portfela inwestycyjnego przez pryzmat dodatkowego finansowania, wyceny giełdowej lub wyjścia. Istotne zdarzenia po zakończeniu okresu sprawozdawczego Po zakończeniu okresu sprawozdawczego nie wystąpiły żadne istotne zdarzenia. Raport o szansach Ze względu na skoncentrowanie przyszłego rozwoju firmy na inwestycjach w pionie usług z zakresu mediów i marketingu spodziewamy się w przyszłości większego zainteresowania ze strony branży, a tym samym lepszej jakościowo oferty ciekawych obiektów inwestycyjnych. Wskutek uproszczenia struktury i pozycjonowania spółki jako klasycznej spółki inwestycyjnej oczekujemy dodatkowo wzrostu możliwości inwestycyjnych w drodze emisji akcji spółki bmp media investors AG. Oba założenia powinny w dłuższej perspektywie zaowocować zwiększeniem wolumenu portfela oraz lepszą sytuacją dochodową spółki. Zarząd wyraża ufność, że bieżący rok obrotowy uda się zakończyć zyskiem. Berlin, sierpień 2014 r. Oliver Borrmann Jens Spyrka