PIONEER. Kapitał jutra. Rewolucja w długoterminowym oszczędzaniu. Różne etapy, różne potrzeby Jak dobrać fundusze do swoich preferencji i fazy życia

Transkrypt

1 Wydarzenia, Wiedza, Edukacja grudzień nr 2/2010 PIONEER Różne etapy, różne potrzeby Jak dobrać fundusze do swoich preferencji i fazy życia Nie ma jak u Taty Kulisy powstania Indyjskiego imperium Mikołaj z głową (do finansów) Prezenty o najwyższej stopie zwrotu Kapitał jutra Rewolucja w długoterminowym oszczędzaniu 8

2

3 Spis treści Foto: materiały własne, Getty Images/FPM, Forum Krzysztof Lewandowski Prezes Pioneer Pekao TFI S.A. Szanowni Państwo Za nami kolejny wspólny rok. Mam nadzieję, że zaliczą go Państwo do udanych, także za sprawą wyników osiągniętych przez nasze fundusze w 2010 roku. Cieszymy się, że to właśnie nam zechcieli Państwo powierzyć swoje oszczędności. To dla nas szczególny, symboliczny rok najstarszy z naszych funduszy, funkcjonujący do dziś jako Pioneer Zrównoważony, w lipcu osiągnął pełnoletność. Jesteśmy dumni, że osiemnaście lat temu mogliśmy położyć podwaliny pod rynek funduszy inwestycyjnych, którego rozmiary przekraczają dziś 100 mld zł. Teraz wkraczamy w nową fazę, w której ciągłemu doskonaleniu produktów inwestycyjnych towarzyszy rosnąca świadomość inwestorów, zwłaszcza jeśli chodzi o systematyczne oszczędzanie. Właśnie z myślą o tych potrzebach konsekwentnie poszerzamy paletę nowoczesnych programów oszczędnościowoinwestycyjnych. Nowością w naszej ofercie jest innowacyjny program Moja Perspektywa, którego mechanizm opiera się na fundamentach długoterminowego inwestowania dywersyfikacji i regularności. Z nadrzędną ideą programu Moja Perspektywa optymalnym dopasowaniem portfela funduszy do profilu ryzyka i horyzontu inwestycji wiąże się kilka tematów w tym numerze magazynu ( Dla każdego coś odpowiedniego ; Różne etapy, różne potrzeby ). Nie zapomnieliśmy także o bliskości świąt Bożego Narodzenia i Nowego Roku. Na łamach magazynu znajdą Państwo zachętę do tego, by w tym roku podejść do zakupu prezentów niekonwencjonalnie. Polecamy podarunki finansowe. A w imieniu pracowników grupy Pioneer Pekao chciałbym złożyć Państwu najserdeczniejsze życzenia: spokojnych, rodzinnych świąt Bożego Narodzenia, a w 2011 roku spełnienia marzeń oraz realizacji wszystkich, nie tylko noworocznych, postanowień. Spis treści 2 W TELEGRAFICZNYM SKRÓCIE Ze świata, z kraju i Pioneera 4 inwestycje Dla każdego coś odpowiedniego 6 Sylwetka Ratan Tata ikona indyjskiego biznesu 8 oferta pioneera i BANKU PEKAO SA Nowości i najciekawsze produkty w ofercie obu instytucji 12 poradnik inwestora Najlepsze prezenty gwiazdkowe Sztuka budowy portfela na całe życie 14 fakty analiza Róbmy swoje 16 Felieton Dług publiczny: garb albo lewar? 6Sylwetka RATAN TATA 16 Felieton Janusz jankowiak Pioneer. Wydarzenia, Wiedza, Edukacja ; Właściciel: Pioneer Pekao Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., ul. Marynarska 15, Warszawa; Wydawca:, al. Szucha 8, Warszawa, tel.: , faks: , biuro@cppolska.com.pl, NR 2/2010 MAGAZYN PIONEER PEKAO TFI 1

4 W telegraficznym skrócie Nowy program oszczędnościowo-inwestycyjny Lepsze perspektywy z Pioneerem Moja Perspektywa klucz do regularnego inwestowania W listopadzie naszą ofertę wzbogaciliśmy o program inwestycyjny Moja Perspektywa. To innowacyjne rozwiązanie wspierające długoterminowe, regularne oszczędzanie. Program dostosowuje politykę inwestycyjną do czasu pozostałego do końca inwestycji. Proporcje pomiędzy subfunduszami wchodzącymi w skład Programu podążają za cyklem życia inwestora zwiększając potencjał wzrostu wartości inwestycji w długim okresie i ograniczając ryzyko w miarę zbliżania się do końca okresu oszczędzania. Szczegóły na stronie 8. Łączymy subfundusze Pragniemy poinformować, że mając na celu uproszczenie naszej oferty, podjęliśmy decyzję o połączeniu subfunduszy wydzielonych w ramach Pioneer FIO. W związku z tym w dniu 19 listopada 2010 r. nastąpiło połączenie Pioneer Stabilnego Wzrostu (subfundusz przejmujący) z Pioneer Wzrostu i Dochodu Mix 40 (subfundusz przejmowany). W konsekwencji Uczestnikom Pioneer Wzrostu i Dochodu Mix 40 zostały przydzielone jednostki uczestnictwa Pioneer Stabilnego Wzrostu. W dniu 3 grudnia 2010 r. odbyło się natomiast połączenie subfunduszu Pioneer Zrównoważony (subfundusz przejmujący) z Pioneer Wzrostu Mix 60 (subfundusz przejmowany), a Uczestnikom Pioneer Wzrostu Mix 60 zostały przydzielone jednostki uczestnictwa subfunduszu Pioneer Zrównoważony. W dniu 17 grudnia 2010 r. zostanie zaś zrealizowane połączenie Pioneer Obligacji Plus (subfundusz przejmujący) z Pioneer Obligacji (subfundusz przejmowany), w ramach którego Uczestnikom Pioneer Obligacji zostaną przydzielone jednostki uczestnictwa Pioneer Obligacji Plus. Połączenia powyższych subfunduszy nie wiążą się z koniecznością poniesienia przez Uczestników jakichkolwiek opłat. Wszyscy klienci, którzy posiadają jednostki uczestnictwa łączących się funduszy, otrzymają potwierdzenia dokonanej transakcji. Inflacja pod kontrolą Utrzymanie inflacji na poziomie 2,5% w średnim okresie to podstawowy cel polityki pieniężnej Narodowego Banku Polskiego na 2011 r. Polityka pieniężna jak piszą autorzy dokumentu Założenia polityki pieniężnej na 2011 rok będzie w dalszym ciągu prowadzona w taki sposób, aby sprzyjać zrównoważonemu wzrostowi gospodarczemu. Remis z Niemcami Na taki wynik w piłce nożnej czekamy od lat. Na razie musimy zadowolić się wynikami na niwie ekonomicznej. Jacek Rostowski, minister finansów, w czasie debaty nad projektem budżetu na 2011 rok, powołując się na prognozy Komisji Europejskiej, przypomniał, że Polska wciąż jest prymusem Europy. Ze spodziewanym w tym roku wzrostem 3,4% znajdziemy się na drugim miejscu na kontynencie ex aequo z Niemcami. Wyprzedzi nas tylko Szwecja, której PKB ma wzrosnąć o 4%. Cała Unia Europejska według prognozy KE odnotuje wzrost o 1,8%. Foto: Shutterstock.com, materiały własne, Sławomir Borek 2 MAGAZYN PIONEER PEKAO TFI NR 2/2010

5 W telegraficznym skrócie Nic nie smakuje tak, jak zwycięstwo w sportowej walce. Pioneer Kids Day to fantastyczna okazja do rywalizacji, ale także integracji młodzieży niepełnosprawnej. Więcej pracy Bezrobocie w przyszłym roku ma spaść poniżej 10% zapisano w rządowym projekcie ustawy budżetowej. Ostatni raz jednocyfrowy poziom bezrobocia GUS odnotował w grudniu 2008 roku. Wielką niewiadomą, która wpłynie na wielkość bezrobocia, pozostaje to, czy Polacy skorzystają z możliwości, jaką będzie otwarcie niemieckiego i austriackiego rynku pracy dla obywateli z nowych państw Unii Europejskiej. Skala emigracji będzie bowiem rzutować na presję płacową w kraju. Przypomnijmy, że długo wyczekiwane zniesienie wszelkich ograniczeń nastąpi w maju 2011 roku. Fundusze na fali Sport, zabawa i integracja Organizowany kolejny już raz Pioneer Kids Day, stały punkt programu prestiżowego turnieju tenisowego Pekao Open w Szczecinie, to wielkie święto młodych sympatyków tenisa ziemnego. Największe burze oklasków otrzymują zawsze zawodnicy sekcji tenisowej młodzieży niepełnosprawnej działającej przy fundacji Promasters. Podczas Pioneer Kids Day rywalizują oni ze sobą, mogą poczuć smak zwycięstwa, ale też nawiązać wiele trwałych przyjaźni. Nie od dziś wiadomo, że sport to nie tylko zdrowie, ale i znakomita okazja do integracji. Wartość aktywów zarządzanych przez Pioneer Pekao TFI osiągnęła na koniec października poziom około 18 mld zł. W porównaniu z początkiem roku oznacza to wzrost o blisko 2,7 mld zł, czyli 17,5%. Łączne aktywa funduszy inwestycyjnych zbliżyły się do poziomu 112 mld zł to dane z raportu firmy Analizy Online (stan na koniec października 2010 roku). NR 2/2010 MAGAZYN PIONEER PEKAO TFI 3

6 inwestycje Dla każdego coś odpowiedniego Globalny rynek to naczynia połączone, ale inwestorzy mają świadomość, że zawsze znajdą się sektory czy regiony, które przynoszą ponadprzeciętne wyniki. Dlatego tak chętnie szukają nowych możliwości inwestycyjnych. Gdy 28 lipca 1992 roku startowaliśmy z pierwszym w Polsce funduszem powierniczym (istniejącym do dziś pod nazwą Pioneer Zrównoważony), powiało wielkim światem. To była rewolucja: takiej możliwości zbiorowego inwestowania nikt dotąd w Polsce nie oferował. Ogromna popularność funduszu pokazała, jak bardzo Polacy czekali na nowoczesne instrumenty inwestycyjne. Kolejny fundusz Akcji Polskich został utworzony pod koniec 1995 roku, fundusz obligacji (obecnie: Pioneer FIO subfundusz Naturalnym źródłem inspiracji dla tworzących nowe grupy funduszy są trendy w gospodarce. W branży trwa swoisty wyścig, kto zaproponuje nowy, bardziej innowacyjny, intrygujący produkt. Pioneer Obligacji Plus) w sierpniu 1997 roku, a fundusz pieniężny (dziś: Pioneer FIO subfundusz Pioneer Pieniężny) we wrześniu 2001 roku. Za głosem rynku Klasyczna czwórka funduszy (o różnym poziomie ryzyka i horyzoncie inwestycji) szybko przestała jednak wystarczać. Nasza oferta powiększała się wraz ze wzrostem świadomości ekonomicznej Polaków. Przede wszystkim, klienci zaczęli dostrzegać, że globalna gospodarka jest bardzo złożonym organizmem, w którym zawsze znajdą się sektory, spółki czy regiony przynoszące wyniki lepsze od średniej dla całej gospodarki. Są też całe grupy branż czy regionów, które nie podlegają trendom. Znakomicie w takich warunkach odnajdują się fundusze zmiennej alokacji. Foto: materiały własne 4 MAGAZYN PIONEER PEKAO TFI NR 2/2010

7 inwestycje Zarządzający nimi mogą elastycznie (w ramach polityki inwestycyjnej danego funduszu) dostosowywać skład portfela do panującej koniunktury. W globalnej układance Najliczniejszą grupę funduszy w ofercie każdego towarzystwa stanowią fundusze, które inwestują większość środków (fundusze akcji) bądź część (zrównoważone, stabilnego wzrostu czy aktywnej alokacji) na rynkach akcji. Na zamieszczonych obok wykresach kołowych prezentujemy przykładowy skład portfeli dla różnych kategorii funduszy inwestujących m.in. w akcje. Nasi klienci mogą korzystać z szerokiej palety kilkunastu funduszy inwestujących w Polsce i na świecie. Bogata oferta funduszy polskich i zagranicznych to odpowiedź na potrzeby inwestorów, którzy nie chcą uzależniać wyników inwestycji od zachowania tylko jednej, na przykład polskiej, gospodarki. Swoje fundusze mają także inwestorzy, którym zależy na inwestycji w spółki określonej wielkości, np. małe i średnie firmy. Nasi klienci mogą lokować środki w akcje takich spółek także spoza granic Polski. Od trzech lat w naszej ofercie jest bowiem Pioneer Funduszy Globalnych SFIO subfundusz Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych. Moda i konieczność Naturalnym źródłem inspiracji dla tworzących nowe grupy funduszy są trendy w gospodarce. W branży trwa swoisty wyścig, kto zaproponuje nowy, bardziej innowacyjny, intrygujący produkt. Nie chodzi jednak Przez 18 lat rodzina naszych produktów rozrosła się do ponad 30 funduszy i subfunduszy. Nie zmieniły się jednak reguły inwestowania. o czysty marketing przykładowo, tworzenie funduszy inwestujących na rynku odnawialnych źródeł energii (jak Pioneer Funduszy Globalnych SFIO subfundusz Pioneer Surowców i Energii) jest z jednej strony modą, ale też i koniecznością. W tym kierunku zmierza bowiem świat i nie można wobec tych trendów pozostać obojętnym. Nowe produkty, odwieczne zasady Przez 18 lat rodzina naszych produktów rozrosła się do ponad 30 funduszy i subfunduszy. Nie zmieniły się jednak reguły inwestowania, na czele z koniecznością dywersyfikacji czy dostosowania strategii do własnego profilu ryzyka oraz horyzontu inwestycji. Należy też pamiętać o tym, że strategia inwestycyjna nie jest dana raz na całe życie. Inwestor agresywny, gotowy na podjęcie ryzyka, przy długim terminie inwestycji będzie w swoim koszyku miał wyłącznie fundusze akcji. Rozstanie się z nimi dopiero w końcowej fazie oszczędzania. Inna osoba, inwestor ostrożny, wybierze portfel, w którym fundusze akcji stanowią mniejszość przez cały okres dziesięcioletniej inwestycji. Przed końcem inwestycji ich miejsce zajmą całkowicie fundusze obligacji i rynku pieniężnego. Żaden z opisanych modeli inwestycji nie jest ani obiektywnie lepszy, ani gorszy od pozostałych. Każdy z nich jest inny, uwzględniający specyfikę danego inwestora. Przykładowe portfele funduszy Instrumenty rynku pieniężnego (np. bony skarbowe) Dłużne papiery wartościowe (np. obligacje) Papiery udziałowe (np. akcje) Inne aktywa (np. lokaty, gotówka) 10% Fundusze pieniężne 10% 90% Fundusze obligacji 25% 10% 90% Fundusze stabilnego wzrostu 10% 45% Fundusze zrównoważone 10% 65% 45% 90% Fundusze akcji Źródło: Pioneer Pekao TFI S.A. NR 2/2010 MAGAZYN PIONEER PEKAO TFI 5

8 Sylwetka Nie ma jak u Taty Tą sukcesją emocjonuje się świat biznesu nie tylko w Indiach. Wiosną 2011 roku dowiemy się, kto zastąpi Ratana Tatę, twórcę potęgi Tata Group. Nowy prezes firmy już na starcie otrzyma prawdziwe wyzwanie: zmierzenie się z wielką legendą rodu. Introwertyczny, poważny, oszczędny w słowach, stroniący od zbytków. Media nie mają z nim łatwo żadnych skandali (od 20 lat mieszka w tym samym apartamencie w Bombaju), żadnych bon motów, które pamięta się latami. Wczytując się w wypowiedzi Ratana Taty, łatwo zapomnieć, że to jeden z największych wizjonerów naszych czasów i według Forbesa jeden z 25 najbardziej wpływowych ludzi świata. Tata Group jest dziś drugą największą firmą w Indiach, liczącą 98 podmiotów generujących blisko 71 mld dolarów obrotów rocznie. Ratan Tata potrzebował niespełna dwudziestu lat, by zwiększyć roczny zysk grupy z 300 mln do 2,2 mld dolarów. Rynki zagraniczne zapewniają już 60% sprzedaży grupy. To zasługa udanych przejęć rozpoczętych w 2000 roku zakupem marki legendy Tetley. Tę największą na owe czasy indyjską inwestycję na świecie szybko przyćmiły kolejne zakupy Ratana Taty w 2006 roku za 8 mld dolarów przejął firmę Corus, giganta metalurgicznego, by dwa lata później odkupić od Forda słynne marki Jaguar i Land Rover. Korzenie Tata Group sięgają lat 60. XIX wieku. Wtedy 29-letni Jamsetji Nusserwanji Tata założył firmę, której pionierskie przedsięwzięcia wniosły istotny wkład w uprzemysłowienie Indii. Charyzmatyczny wizjoner, oddany filantrop i zdeklarowany nacjonalista. Jak głoszą firmowe legendy jeden z najpiękniejszych hoteli na świecie zbudował w odwecie za to, że nie został wpuszczony do jednego z ówczesnych modnych hoteli. Powstały w 1903 roku luksusowy Taj Mahal Palace szybko stał się symbolem Bombaju i zalążkiem hotelowego imperium Taj Hotels. 105 lat później padł ofiarą ataku Ratan Tata jest w Indiach postacią niemal kultową jako spiritus movens przemiany Tata Group w międzynarodową potęgę. Zyskał tytuł mistrza przejęć: podbój innych rynków zaczął w 2000 roku od przejęcia legendarnej marki Tetley, potem do grupy dołączyły m.in.: Corus, Jaguar i Land Rover. terrorystycznego, w którym zginęło ponad 100 osób. Ratan Tata przyznawał w wywiadach, że był to najtrudniejszy moment w jego zawodowym życiu. Firma przysparzała Indiom dumy, nie tylko budując pierwszy pięciogwiazdkowy hotel, ale i pierwszą hutę stali, elektrownię, fabryki Foto: Getty Images/FPM 6 MAGAZYN PIONEER PEKAO TFI NR 2/2010

9 sylwetka cementu i tekstyliów, pierwszy bank i linie lotnicze. Ratan Tata dał zaś Hindusom pierwszy całkowicie indyjski samochód produkowaną od 1997 roku Indicę, a dwa lata temu wcielił w życie marzenie o najtańszym aucie świata. Kosztujący niewiele ponad 2000 dolarów Nano, choć nie jest szczytem technologii i stylistyki, ma zasypać cywilizacyjną przepaść: własne cztery kółka posiada tylko 13 na 1000 mieszkańców Indii (dla porównania 550 w Niemczech i 495 we Francji). Aż trudno uwierzyć, że Ratan Tata, absolwent architektury, został prezesem rodzinnego imperium trochę z przypadku, w wieku 53 lat. Był wprawdzie związany z firmą od lat 60., ale gdy w 1991 roku obejmował stery imperium, dla pozostałych szefów spółek holdingu był osobą raczej anonimową. R.M. Lala, indyjski pisarz, autor sześciu książek o rodzie Tata, tak wspomina kulisy przekazywania schedy przez wuja Ratana, J.R.D. Tatę: Zapytałem go, czy o wyborze Ratana zdecydowała jego uczciwość. Odpowiedział:»Nie, przesądziło to, że Ratan ma świetną pamięć. Gdy zarządzasz setką spółek, to ma kolosalne znaczenie«. Świetna pamięć będzie na pewno jednym z kryteriów wyboru nowego prezesa. Ratan Tata oficjalnie ogłosił bowiem, że z końcem 2012 roku odchodzi z firmy. Nie ma żony ani dzieci. Jego fotel przypadnie na początku przyszłego roku jednemu z pięciu kandydatów. Wśród nich są menedżerowie największych korporacji w Indiach i jeden członek rodu Tata przyrodni brat Ratana, Noel Tata, który odpowiada dziś za międzynarodowe operacje grupy. Indyjskie akcje w portfelu Nasi Klienci także mogą partycypować w szybkim rozwoju indyjskiej gospodarki. Taką możliwość stwarzają im subfundusze: Pioneer Akcji Rynków Dalekiego Wschodu, Pioneer Dochodu i Wzrostu Regionu Pacyfiku oraz Pioneer Akcji Rynków Wschodzących (wchodzące w skład funduszu Pioneer Funduszy Globalnych SFIO). Statystycznie Noel jest murowanym kandydatem w 142-letniej historii firmy tylko przez sześć lat ( ) zarządzał nią menedżer spoza rodziny. Ale znawcy indyjskiego biznesu uważają, że werdykt jest sprawą otwartą a przez to szalenie ekscytującą. Tata Group jest dziś zbyt dużą firmą, by zawężać kryteria wyboru następcy Ratana do kwestii więzów rodzinnych. Czego od następcy oczekuje sam Ratan Ratan Tata w pięciu zdaniach Ratan Tata ma 73 lata. Reprezentuje piąte pokolenie rodu, który od 1868 roku zmienia oblicze indyjskiego biznesu. Prezesem firmy został w wieku 53 lat. Zrealizował marzenia swoich poprzedników i własne o najtańszym aucie świata. Czas więc na emeryturę Ratan Tata zamierza odejść z firmy z końcem 2012 roku. Tata? W napisanym w 2004 roku epilogu do książki R.M. Lali mówił między innymi: Zespół Tata Group przez lata pokazał niewiarygodnego ducha. Mimo ogólnej erozji wartości pozostaliśmy wierni naszym zasadom, dowiedliśmy, że można pogodzić nastawienie na szybki wzrost i dominację na rynku z uczciwością, bezkompromisowością w osiąganiu celów bez sięgania po korupcję czy wpływy polityczne. Owa tradycja jest fundamentem, na którym od ponad stu lat opiera się sukces naszej firmy. Mam nadzieję, że przyszłe pokolenia w Tata Group nigdy o tym nie zapomną. To prawda. Choć Tata Group nie ominęły trudne restrukturyzacje, firma pozostaje wierna zasadom, które wprowadził Jamsetji Nusserwanji Tata. Dziś nazwalibyśmy je społeczną odpowiedzialnością biznesu. Założyciel imperium raczej nie przypuszczał, że o sto lat wyprzedza trendy, gdy (już w 1892 roku!) zakładał J.N. Tata Endowment. Fundacja mająca zachęcać młodych Hindusów do podjęcia studiów wyższych była jednym z pierwszych wielkich projektów filantropijnych rodu Tata. Przez lata przekazali oni podobnym organizacjom większość swojego prywatnego majątku dziś do kilkunastu fundacji należy 65,8% akcji Tata Sons, spółki matki całej grupy. Już na początku XX wieku Jamsetji Nusserwanji Tata zapewnił pracownikom Tata Group znakomite warunki socjalne ośmiogodzinny dzień pracy, opiekę zdrowotną, urlop macierzyński. Powstały przy zakładach stalowych ośrodek Jamshedpur (znany jako Stalowe Miasto, Tatanagar albo po prostu Tata), choć liczy już znacznie ponad milion mieszkańców, pozostaje miastem przyzakładowym, które nie ma władz publicznych. NR 2/2010 MAGAZYN PIONEER PEKAO TFI 7

10 Oferta pioneera Kapitał jutra Program Moja Perspektywa jest nowym produktem oszczędnościowo-inwestycyjnym w ofercie Pioneer Pekao TFI. Jego innowacyjna konstrukcja ułatwia budowę kapitału na przyszłość. Pomyślę o tym jutro z taką dewizą wielu Polaków podchodzi, niestety, do oszczędzania. Należy jednak pamiętać, że oszczędności swoją prawdziwą wartość pokazują wtedy, gdy fortuna niespodziewanie się od nas odwraca np. tracimy pracę bądź zdrowie. Dlatego warto nie tylko trzymać kciuki za pomyślne życiowe scenariusze, ale równolegle tworzyć poduszkę finansową z myślą o własnej przyszłości oraz lepszym starcie dla dzieci. Kluczem do sukcesu długoterminowego oszczędzania jest systematyczność regularne inwestowanie, choćby niewielkich kwot. Zalety Programu Moja Perspektywa Uszyty na miarę Stworzyliśmy nowy produkt dla osób, które chcą systematycznie oszczędzać. Program Moja Perspektywa zapewnia wyjątkową wygodę i łatwość budowy kapitału na przyszłość. Jego unikalna, wielozadaniowa konstrukcja rozwiązuje jeden z najważniejszych dylematów inwestorów: jak połączyć apetyt na satysfakcjonujące zyski z koniecznością ochrony wartości inwestowanych środków w miarę upływu czasu? Innowacyjny charakter Programu Moja Perspektywa polega na tym, że jednostki uczestnictwa trzech subfunduszy tworzących wybrany Portfel Programu nabywane są w określonych proporcjach. Proporcje te są dobierane w taki sposób, by zwiększać potencjał wzrostu wartości inwestycji w długim okresie i ograniczać ryzyko w miarę zbliżania się do końca okresu oszczędzania. Dzięki temu Program podąża za cyklem życiowym inwestora. Klienci mogą zawrzeć kilka umów w Programie. Moja Perspektywa w praktyce Klient na początku określa planowaną długość inwestycji. Do horyzontu inwestycji dostosowywane są proporcje podziału kolejnych wpłat do Programu. Taki mechanizm pozwala w pierwszej fazie długoterminowej inwestycji korzystać z potencjału wzrostu rynku akcji, a wraz ze zbliżaniem się do końca zaplanowanego okresu oszczędzania zmniejsza ryzyko utraty wartości lokowanych środków (skład portfela zmienia się na rzecz bardziej bezpiecznych instrumentów). Unikalny mechanizm dostosowywania poziomu bezpieczeństwa i potencjału wzrostu do perspektywy czasowej oszczędzania Możliwość wykorzystania potencjału funduszy Pioneer do budowania kapitału na przyszłość Prosty i wygodny sposób na oszczędzanie w długim okresie Swobodny dostęp do środków możliwość dopłat i odkupień w dowolnym momencie Zniżki w opłatach manipulacyjnych Możliwość zawarcia kilku umów Tabela 1. Poniższy przykład ilustruje 10-letnią inwestycję opartą na krajowych funduszach. Środki są początkowo lokowane w proporcjach: 80% subfundusz Pioneer Akcji Polskich, 10% subfundusz Pioneer Obligacji Plus, 10% subfundusz Pioneer Lokacyjny, zaś po upływie 5 lat proporcje wpłat wyglądają odpowiednio: 50%, 20%, 30%. Portfel krajowy Czas do końca Programu [lata]: Pioneer FIO subfundusz Pioneer Akcji Polskich Pioneer FIO subfundusz Pioneer Obligacji Plus Pioneer FIO subfundusz Pioneer Lokacyjny 1 i mniej powyżej 1 do 3 powyżej 3 do 5 powyżej 5 do 10 ponad 10 10% 20% 50% 80% 90% 30% 30% 20% 10% 5% 60% 50% 30% 10% 5% Foto: Shutterstock.com 8 MAGAZYN PIONEER PEKAO TFI NR 2/2010

11 oferta pioneera Bezpiecznie i z zyskiem Do niedawna atrakcyjny rynek obligacji korporacyjnych i komunalnych był zarezerwowany głównie dla najbardziej zamożnych inwestorów. Teraz mogą na nim zarabiać wszyscy. Obligacje korporacyjne i komunalne, obecne na dojrzałych rynkach od lat, w Polsce ciągle są nowością. Ten segment jest jednak skazany na szybki wzrost, gdyż kolejne firmy i samorządy poszukują efektywnych form finansowania dużych projektów inwestycyjnych. Dla każdego Dynamiczny rozwój tego segmentu to bardzo dobra wiadomość dla inwestorów. Dzięki większej dostępności i różnorodności obligacji korporacyjnych i komunalnych mogą oni uzupełnić portfel zróżnicowanych inwestycji o nowy, atrakcyjny instrument. Pozwala on przy relatywnie niskim poziomie ryzyka osiągnąć zyski przewyższające zwroty z obligacji skarbowych. Skąd bierze się ta różnica? Przedsiębiorstwa i samorządy emitujące obligacje muszą zaproponować potencjalnym nabywcom atrakcyjne warunki zakupu, tak by ich papiery mogły konkurować z innymi bezpiecznymi instrumentami. W praktyce oznacza to jedno wyższe oprocentowanie. Na oprocentowanie obligacji korporacyjnych wpływa przede wszystkim wiarygodność kredytowa emitenta; zazwyczaj jest ono o kilka punktów procentowych wyższe niż rentowność obligacji skarbowych. Do niedawna rynek obligacji korporacyjnych i komunalnych był Statystyka krajowego rynku pozaskarbowych papierów dłużnych stały wzrost wielkości emisji mln PLN zarezerwowany dla najbardziej zamożnych klientów. Efektywne inwestycje (z odpowiednim zróżnicowaniem nabywanych papierów) wymagały bowiem zaangażowania co najmniej kilkuset tysięcy złotych. Teraz także inwestorzy indywidualni, poprzez fundusze inwestycyjne, mogą czerpać zyski z obligacji korporacyjnych i komunalnych, wspierając jednocześnie rozwój dynamicznych, nowoczesnych polskich firm oraz regionów. Efektywnie, bo elastycznie Od 24 września 2010 roku fundusz Pioneer Obligacji Dynamiczna Alokacja FIO jest oferowany w Banku Pekao SA oraz Centralnym Domu Maklerskim Pekao SA. Wystarczy już 500 zł, by korzystać z potencjału, jaki niosą obligacje korporacyjne. To rozwiązanie dla osób, które szukają instrumentu o umiarkowanym ryzyku Krótkoterminowe papiery dłużne Obligacje przedsiębiorstw Obligacje banków Obligacje komunalne Źródło: Fitch Polska SA i średnioterminowym horyzoncie inwestycyjnym. Fundusz dzięki wyjątkowej strategii inwestycyjnej umożliwia osiągnięcie ponadprzeciętnych zysków w ciągu kilku lat w stosunku do typowych funduszy obligacji. Zarządzający Funduszem elastycznie dostosowują skład portfela do sytuacji rynkowej: środki Funduszu mogą być w całości inwestowane zarówno w obligacje nieskarbowe (np. korporacyjne, komunalne), jak i skarbowe. Pioneer Obligacji Dynamiczna Alokacja FIO polecamy osobom, które: chcą maksymalnie wykorzystać potencjał rynku obligacji, poszukują inwestycji dających możliwość osiągnięcia wyższego dochodu niż z tradycyjnego funduszu obligacji, chcą uzupełnić swój portfel o fundusz inwestujący w obligacje korporacyjne i komunalne. *Fundusz nie gwarantuje osiągnięcia zysku w rekomendowanym czasie trwania inwestycji. NR 2/2010 MAGAZYN PIONEER PEKAO TFI 9

12 dystrybutorzy funduszy Bankowość dla wymagających Poszukują Państwo wysokiej jakości usług, niestandardowych rozwiązań i indywidualnej obsługi? Oczekują Państwo kompleksowego i nowoczesnego zarządzania finansami? Zapraszamy do Centrum Doradztwa VIP Banku Pekao SA. Znajdą tam Państwo również pełną ofertę naszych produktów inwestycyjnych. W Polsce jest już 1,5-2 mln zamożnych klientów i ta liczba stale rośnie, podobnie jak grono osób zainteresowanych całościowym zarządzaniem własnymi finansami. Z myślą o potrzebach tej grupy Bank Pekao SA przygotował dedykowaną ofertę Centrum Doradztwa VIP. Indywidualne doradztwo Ofertę Centrum Doradztwa VIP stworzono z myślą o osobach (rodzinach), których deklarowane średniomiesięczne wpływy na rachunek wynoszą minimum 7500 zł lub których średnie saldo środków pieniężnych na rachunkach w Banku oraz w Grupie Kapitałowej Pekao SA wynosi minimum zł. Osoby, które zdecydują się dołączyć do elitarnego grona Klientów Centrum Doradztwa VIP Banku Pekao SA, znajdą tu najwyższej jakości produkty i standardy obsługi spełniające oczekiwania wymagających Klientów. Dążymy do zapewnienia Naszym Klientom najwyższego poziomu obsługi bankowej. Proponujemy kompetentne wsparcie przy podejmowaniu wszelkich decyzji finansowych, a nasza filozofia działania zakłada indywidualne podejście do każdej osoby tłumaczy Mateusz Gołąb, dyrektor Departamentu Klienta Zamożnego Pekao SA. Nasi Klienci mogą wybierać spośród pełnej oferty produktów i usług. Więcej niż konto Klienci Centrum Doradztwa VIP mogą korzystać z dedykowanej oferty produktowej, która zaspokoi ich zróżnicowane potrzeby oraz liczyć na możliwość indywidualnego uzgadniania warunków transakcji i elastyczne procedury. Opieka Doradcy Osobistego będzie wsparciem w wyborze najlepszych rozwiązań, a obsługa w wydzielonych pomieszczeniach zagwarantuje poufność przeprowadzanych rozmów i realizowanych transakcji. Eurokonto Premium Plus To atrakcyjnie oprocentowane konto już od 1 PLN oferowane jest wyłącznie Klientom Centrum Doradztwa VIP. Obejmuje szeroki pakiet bezpłatnych usług, w tym m.in.: dostęp do bankowości elektronicznej Pekao24, ubezpieczenie assistance czy prowadzenie kont walutowych i kont dla dzieci. Foto: materiały własne 10 MAGAZYN PIONEER PEKAO TFI NR 2/2010

13 dystrybutorzy funduszy Rachunek oszczędnościowy Dobry Zysk Stały dostęp do środków czy zamrożenie ich na lokacie, ale za cenę wyższego oprocentowania? To już nie jest dylemat. Rachunek oszczędnościowy łączy zalety obu rozwiązań. Jest on przeznaczony dla osób, które chcą mieć stały dostęp do swoich oszczędności, ale jednocześnie szukają produktów wysoko oprocentowanych. Karty kredytowe Klienci korzystający z usług Centrum Doradztwa VIP mają do dyspozycji zróżnicowaną ofertę kart kredytowych. Szczególną kartą w ofercie Banku jest Pekao MasterCard Platinum. Ta jedna z najbardziej prestiżowych kart kredytowych wydawanych w systemie MasterCard na polskim rynku wręczana jest wybranym Klientom Centrum Doradztwa VIP. Wszystkie karty płatnicze emitowane przez Bank Pekao SA mają wbudowany mikroprocesor zapewniający maksimum bezpieczeństwa i komfort użytkowania. Ich posiadacze mogą korzystać z licznych zniżek i promocji nawet do 50% w sieci partnerów Programu Rabatowego Płać kartą, bo warto!. EUROKONTO PREMIUM PLUS BANKOWOŚĆ DLA WYMAGAJĄCYCH Eurokonto Premium Plus to: opieka Doradcy Osobistego i indywidualna obsługa w Centrum Doradztwa VIP, atrakcyjne oprocentowanie bieżących środków na koncie, bezpłatne Ubezpieczenie Assistance, w tym opieka Osobistego Asystenta (Concierge). Skontaktuj się z nami już dziś! infolinia: (opłata za połączenie wg cennika operatora) Oferta inwestycyjna Oszczędzanie na większe wydatki, edukację dzieci bądź przyszłą emeryturę? W propozycji Banku Klienci znajdą szeroki wachlarz funduszy inwestycyjnych Pioneer oraz programów inwestycyjno-ubezpieczeniowych i emerytalnych. Klienci Centrum Doradztwa VIP mogą też korzystać z bogatej palety lokat terminowych na preferencyjnych warunkach. Ofertę inwestycyjną dopełniają PSA0C Eurokonto Premium 210x272.indd 1 produkty strukturyzowane, a także dostęp do usług maklerskich. Finansowanie potrzeb Potrzeby finansowe Klientów to również potrzeby kredytowe, na które odpowiada elastyczna i szeroka oferta produktów kredytowych udostępnianych na preferencyjnych warunkach. Dzięki niej klienci mogą finansować zarówno codzienne wydatki, zakup samochodów czy nieruchomości, jak i inwestycje na rynku kapitałowym. Powyższe informacje nie mają charakteru oferty Banku Pekao SA w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 roku Kodeks cywilny (Dz.U. Nr 16, poz. 93 z późn. zm.) ani doradztwa finansowego bądź inwestycyjnego w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku Prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi (tekst jednolity Dz.U. Nr 183, poz. 1538). Materiał reklamowy. 10/13/10 11:01 AM NR 2/2010 MAGAZYN PIONEER PEKAO TFI 11

14 poradnik inwestora Mikołaj z głową (do finansów) Kolejne auto? Następna lalka? Bardzo trudno dziś sprawić autentyczną radość dzieciom, które toną w morzu zabawek. Postarajmy się, by w tym roku pod choinką nasze pociechy znalazły bardziej pożyteczne prezenty finansowe. Z każdym rokiem gwiazdkowe szaleństwo zaczyna się wcześniej. Poświęćmy więc już dziś chwilę na sporządzenie listy prezentów takich, które dostarczą naszym najbliższym najwięcej radości, lecz nie wydrenują portfela. Podpowiadamy, jak zapełnić tę listę podarunkami, które będą wyjątkowe, nieszablonowe, a jednocześnie bardzo praktyczne. To prezenty finansowe. Program Akumulacji Kapitału Junior Pod choinką ów prezent nie wygląda może okazale, nie można go dotknąć, ale dzieci za kilka lat będą nam za niego po stokroć bardziej wdzięczne, niż gdyby pod choinką znalazły kolejną zabawkę auto czy lalkę. O zaletach regularnego inwestowania pisaliśmy wielokrotnie, także na łamach tego numeru Pioneera. Nie ma lepszego sposobu na to, by niewielkim wysiłkiem, praktycznie bez wyrzeczeń (wystarczy już zł miesięcznie) zgromadzić sumę, która da dziecku w przyszłości swobodę wyboru studiów, miejsca zamieszkania i pracy, stylu życia. PAK Junior stworzyliśmy z myślą o osobach małoletnich (w ich imieniu i na ich rzecz umowę zawiera rodzic bądź opiekun prawny), dorośli mogą regularnie inwestować, wykorzystując analogiczny PAK PRO. Środki mogą być inwestowane w 22 fundusze i subfundusze dostępne w naszej ofercie, a później swobodnie pomiędzy nimi przenoszone. Podobny cel można oczywiście osiągnąć, inwestując samodzielnie w fundusze. Wystarczy w ramach gwiazdkowo-noworocznych postanowień przyrzec sobie, że Co łączy prezenty finansowe? Są nie tylko wydatkiem, ale przede wszystkim mogą być sprawdzoną inwestycją w przyszłość, wiedzę, lepszą pracę. z myślą o dzieciach rozpoczynamy regularne inwestowanie określonej kwoty (np. 5-10% wpływów) w wybrane fundusze Pioneer. Programy systematycznego oszczędzania jak PAK Junior i PAK PRO mają jednak kilka przewag nad samodzielnym inwestowaniem: skłaniają do dyscypliny oszczędzania (dzięki czemu szybciej rośnie wartość inwestycji) oraz pomagają uniezależnić wartość oszczędności od koniunktury (dokonując wpłat regularnie, uśredniamy cenę zakupu jednostek). Rachunek bankowy, np. Eurokonto kieszonkowe Nic tak nie dowartościowuje dziecka jak dorosły prezent, a własne konto bankowe to znakomita okazja, by pociechy uświadomiły sobie wartość pieniądza, nauczyły się dokonywać wyborów finansowych (konsumuję tu i teraz czy oszczędzam na przyszłe cele?), doceniły zalety, w tym bezpieczeństwo kart płatniczych. Eurokonto kieszonkowe dostępne w Banku Pekao SA jest przeznaczone dla młodzieży (od 13 do 18 lat). Finansowe gry edukacyjne Znakomita rodzinna zabawa połączona z nauką finansowego alfabetu? Taką możliwość dają tylko finansowe gry edukacyjne zarówno te tradycyjne, planszowe, jak i komputerowe. Wprowadzają w podstawy inwestowania (w akcje, nieruchomości) i tworzenia podwalin biznesowych imperiów: radość z sukcesu ogromna, a ewentualne straty tylko wirtualne. Młodzi inwestorzy i przedsiębiorcy uczą się strategicznie myśleć i podejmować trudne decyzje. Takie przygotowanie na pewno zaprocentuje w dorosłym życiu. Foto: Shutterstock.com 12 MAGAZYN PIONEER PEKAO TFI NR 2/2010

15 poradnik inwestora Różne etapy, różne potrzeby Strategię budowy portfela inwestycyjnego należy dostosować do własnego profilu ryzyka oraz czasu trwania inwestycji. Wsparciem w tej niełatwej sztuce mogą być nowoczesne programy inwestycyjne. Każdy etap życia wiąże się z innymi potrzebami i odmiennym nastawieniem do ryzyka. Zazwyczaj nie stronią od niego młodzi ludzie; zdają sobie oni sprawę, że wyższe zyski wiążą się z większą zmiennością i niepewnością, ale wiedzą też, że czas a przed nimi całe życie jest najlepszym sprzymierzeńcem oszczędzających regularnie. Kontrola nad ryzykiem Inny profil ryzyka charakteryzuje osoby będące na zawodowym szczycie: będą one szukać produktów inwestycyjnych, które efektywnie zagospodarują generowane nadwyżki finansowe, ale pozwolą też ochronić wcześniej wypracowane zyski przed wahaniami koniunktury. W miarę zbliżania się do końca aktywności zawodowej w ich portfelu zaczną przeważać fundusze zorientowane na maksymalne zabezpieczenie dotychczasowych wyników inwestycji. Zasada: im bliżej celu inwestycji, tym większy udział funduszy bezpiecznych jest uniwersalna. Młodzi rodzice, którzy oszczędzają z myślą o zamianie mieszkania na większe za 5-7 lat, mogą zbudować zdywersyfikowany portfel funduszy, w którym w pierwszej fazie oszczędzania (1-2 lata) znajdą się również fundusze agresywne. Z czasem ustąpią one miejsca funduszom bezpieczniejszym, które zapewnią ochronę zysków i pozwolą zrealizować marzenie o większym M. Niebagatelny wpływ na skład portfela funduszy ma nie tylko horyzont czasowy inwestycji, ale także ogólny stosunek inwestora do ryzyka, jego temperament, etc. Na jednym biegunie są miłośnicy adrenaliny, uważający, że szkoda życia na wieczne zaciskanie pasa; na drugim konserwatyści, którzy będą odmawiać sobie wszelkich przyjemności, by jak najszybciej pozbyć się balastu kredytu hipotecznego. Pierwszą grupę fascynować będą agresywne inwestycje, druga pozostanie niewzruszona wobec reklam funduszy akcyjnych. Należy żyć w zgodzie z własnymi potrzebami, inwestowanie wbrew wyznawanym zasadom i temperamentowi rzadko się sprawdza. Warto jednak być otwartym na inne możliwości. Przykładowo, konserwatysta, który planuje inwestycję na co najmniej 5 lat, powinien część środków przeznaczyć na bardziej agresywne inwestycje, np. fundusze akcyjne. I odwrotnie, nie można ryzyku dać sobą zawładnąć. W praktyce oznacza to umiejętność zachowania zdrowego rozsądku, trzeźwej oceny, nieulegania owczemu pędowi oraz stawiania sobie realnych oczekiwań. Program na życie Wszystkich inwestorów łączy jedno: świadomość konieczności oszczędzania, najlepiej przez całe życie. Ważnym elementem planu regularnego oszczędzania powinny być fundusze inwestycyjne najbardziej elastyczna forma alokacji środków, dopasowująca się do rytmu życia inwestora. Jest to możliwe dzięki zmianom składu portfela posiadanych funduszy: od dominacji produktów agresywnych w pierwszej fazie inwestycji do przewagi funduszy bezpiecznych w końcowej fazie oszczędzania. Wsparciem przy budowie portfela na całe życie są nowoczesne programy inwestycyjne dostępne w naszej ofercie: Moja Perspektywa (opisana na str. 8), Super Basket oraz Program Akumulacji Kapitału. Więcej informacji o produktach można uzyskać pod numerem infolinii oraz na NR 2/2010 MAGAZYN PIONEER PEKAO TFI 13

16 FAKTY Róbmy swoje Wydarzenia ostatnich kilkunastu lat na naszym rynku akcji podsuwają mocny argument za tym, by poważnie potraktować stare, sprawdzone, zdroworozsądkowe zasady długoterminowego inwestowania. Bo strategia się po prostu opłaca! Lata pędzą coraz szybciej. Wielu z nas odczuwa już pewnie przesyt olbrzymich emocji, które fundował nam nie tylko rok 2010, ale i parę wcześniejszych. Dlatego, zamiast tradycyjnego już wskazywania konkretnych szans i ryzyk inwestycyjnych kolejnego roku kalendarzowego, proponuję byśmy razem zatrzymali się. Tak, przerwali codzienny bieg choć na chwilę, odetchnęli i spojrzeli na świat finansów zdecydowanie szerzej. Jeśli bowiem poszerzymy perspektywę, wyjdziemy poza stary rok 2010 i poza scenariusze na nowy 2011, zobaczymy bardzo ciekawe zjawisko. A może raczej paradoks, który dla wielu może być istotnym odkryciem. I kolejnym argumentem za tym, by poważnie potraktować stare, sprawdzone, zdroworozsądkowe zasady długoterminowego inwestowania. Zacznijmy od rzutu oka na wieloletni wykres flagowego indeksu warszawskiej Giełdy Papierów Wartościowych WIG zima 1999/2000 jesień 2005 lato 2008 jesień Indeks WIG20 w latach Foto: materiały własne 14 MAGAZYN PIONEER PEKAO TFI NR 2/2010

17 ANALIZA Działo się, prawda? Ale zwróćcie Państwo uwagę na to, że mimo że się właśnie tak dużo działo jesienią już starego roku 2010 indeks WIG20 znalazł się na pułapie zbliżonym do tego z lata 2008 r. Ten poziom z kolei odpowiadał pułapowi z jesieni roku Co więcej, podobny poziom indeksu obserwowaliśmy także zimą 1999/2000. A przecież to było 11 lat temu. Dekada to okres wystarczająco długi, by określić inwestycję mianem długoterminowej. A gdzie podziały się w takim razie zyski z długoterminowego inwestowania??? Gdyby niezorientowany inwestor posiadał tylko wyrywkowe informacje o stanie rynku, mógłby dojść do niesłychanie błędnego wniosku że na giełdzie właściwie nic się nie działo. To oczywiście bzdura, ale gdybyśmy założyli, że inwestor wybrałby akurat wspomniane momenty na zakup i sprzedaż koszyka akcji indeksu WIG20 to, mimo upływu wielu lat, praktycznie nic by na tym nie zyskał. Ba, mimo takiego samego punktu startu i wyjścia, poniósłby stratę z uwagi na spadek wartości nabywczej swoich pieniędzy w tym okresie. Podobnych sytuacji kilkukrotnego testowania tego samego poziomu indeksu w odstępie kilku lat można oczywiście wskazać całkiem sporo. Mimo upływu czasu, nawet w znacznie spokojniejszych czasach niż ostatnie parę lat, tak może wyglądać rynek. Pasywna, jednorazowa i pozostawiona sobie inwestycja w takich warunkach nie zapracowałaby na korzyść inwestora. Tak wcale być nie musi. Zbliżony punkt startu i końca okresu naszej konkretnej inwestycji (np. przykładowe 2,5 tys. punktów indeksu WIG20) wcale nie musi oznaczać rozczarowania. Klucz Elementy strategii Najpierw profil, potem portfel Dywersyfikacja Budowanie pozycji na raty Odpowiednio długi horyzont Świadomość ryzyka Konsekwencja do pożytecznego wykorzystania huśtawki nastrojów rynkowych pomiędzy kilkoma z pozoru identycznymi punktami to STRATEGIA. Czyli te wszystkie mądre, ale i nierzadko nudne zasady, które tak często i uparcie przywołujemy w tym i ta, że ważne jest nie tylko w co, ale i jak inwestujemy. Wspomniany przykład wielokrotnego powrotu indeksu do tych samych pułapów to przecież mocny argument, by inwestowanie rozkładać na raty. Zresztą to samo można zrobić także i z realizacją zysków. Zobaczcie Państwo we wspomnianym przykładzie stosowanie zdroworozsądkowych zasad i własnej strategii inwestowania było przecież niezbędnym warunkiem do zarobienia pieniędzy! Cały świat jedzie na dopalaczach w ten bardzo lapidarny, ale i sugestywny sposób bieżącą sytuację w gospodarce światowej i na globalnych rynkach podsumowywał jeszcze jesienią 2010 r. wiceprezes Pioneer Pekao Investment Management S.A. Ryszard Trepczyński. Pełen dramatycznych zwrotów akcji rozwój wydarzeń w światowej gospodarce i na Działania Ustal indywidualny profil inwestycyjny (możliwości, oczekiwania, stopień akceptacji ryzyka, horyzont czasowy inwestycji) W portfelu zarówno papiery dłużne, jak i akcje. Rezerwa płynnościowa np. na ewentualne okazje inwestycyjne. Rozłóż budowanie portfela na dłuższy okres wykorzystaj okresy dekoniunktury. I cudzy strach Daj czas swoim pieniądzom. Na rynku akcji co najmniej kilka lat. Inwestor musi mieć świadomość zależności potencjału zysku i poziomu podejmowanego ryzyka. Strategia może podlegać korektom, ale zasada systematycznego budowania pozycji wymaga konsekwencji i cierpliwości. globalnych rynkach w ostatnich paru latach może skłaniać do stwierdzenia, że świat oszalał. Ale nie oznacza to, że i my mamy poddawać się szaleństwu, w tym często kompletnie irracjonalnej huśtawce nastrojów. Róbmy więc swoje. Zamiast zamartwiać się tym, co powie (albo czego nie powie) Bernanke, Trichet, Merkel, Obama, Tusk czy Rostowski, po prostu róbmy swoje. Pilnujmy swojej strategii. Mimo szaleństw rynków, a czasem wręcz wbrew temu szaleństwu. Wszystkiego dobrego w 2011 roku! Łukasz kwiecień Dyrektor ds. Investment Communications Pioneer Pekao Investment Management S.A. NR 2/2010 MAGAZYN PIONEER PEKAO TFI 15

18 felieton JAnusz jankowiak Główny ekonomista Polskiej Rady Biznesu Dług publiczny: garb albo lewar? Ostatnimi czasy wiele zamieszania wywołało porównanie długów, jakich narobiła sobie współczesna Polska, z tymi, które w latach 70. zafundował nam Edward Gierek. Ten hałas ma swój przewrotny sens. Przewrotny, bo tamte długi z tymi są nieporównywalne w wymiarze ekonomicznym. Trudno po prostu porównywać gruszki z jabłkami. Niektórzy z zapałem zabrali się jednak do tej bezsensownej roboty, dowodząc, że długi Tuska to nie dwa Gierki, ale 1/6 Gierka. Kompletnie bezproduktywne zajęcie. Bo tu w ogóle nie o to chodzi. Przy sporze o dług współczesnej Polski chodzi bowiem głównie o tempo, dynamikę jego przyrostu, a nie o nominał. Oraz o konsekwencje modelu rozwoju, gdzie zaciągany dług służy w 3/4 sfinansowaniu bieżących wydatków, które w lwiej części stanowią transfery socjalne. A tu bez dwóch zdań jest się już nad czym z troską pochylić. Jeśli rok 2006 przyjąć za 100, to w latach wydatki sektora rządowego w Polsce wynosiły odpowiednio: 103, 111 i 116. W roku 2010 wzrost realny względem roku bazowego sięgnie już 25 proc. Znaczy to, że w okresie 4 lat wydatki rosną o 1/4. Skumulowane dyskrecjonalne (czyli dokonujące się poza cyklem koniunkturalnym) poluzowanie fiskalne w latach wyniesie 5,5 proc. PKB. Przyrost deficytu sektora finansów publicznych w tym okresie to około 6,5 proc. PKB. 1 pkt proc. wzrostu deficytu w krótkim okresie (1-2 lata) dodaje do dynamiki PKB 0,4 pkt proc. Stymulacja fiskalna w okresie globalnego kryzysu podniosła więc dynamikę PKB Naszej Zielonej Wyspy o nie mniej niż 2,5 pkt proc. Voilà, oto i tajemnica tak chwalonego wzrostu gospodarczego w Polsce z okresu globalnej recesji! Ale teraz ten szybko (powyżej 100 mld zł rocznie) przyrastający dług zaczyna nas wreszcie dławić. Wysokie koszty obsługi długu nie tylko ograniczają możliwość sfinansowania innych wydatków o charakterze inwestycyjnym i prorozwojowym. Oznaczają też konieczność dużych emisji papierów skarbowych przez rząd. To przesuwanie długu w czasie odbywa się wtedy, kiedy wszystkie kraje Unii ograniczają swoje potrzeby pożyczkowe, ostro tnąc deficyty. My na tym tle zaczynamy wystawać jak rafa na wzburzonym morzu. Teraz inwestorzy kupują nasze papiery jak ciepłe bułeczki, bo szukają wyższej stopy zwrotu. Ale nadejdzie taki moment, że zażądają wyższej premii za ryzyko inwestowania w aktywa kraju o niestabilnych finansach publicznych. A wtedy, chcąc zaspokoić swoje potrzeby pożyczkowe, rząd będzie musiał pożyczać coraz drożej. Kółko długu się zamyka. Kto jest jego ostatnim ogniwem? My podatnicy. Szybko rosnący dług zasadniczo ogranicza możliwość redukcji podatków. A jak tego doświadczamy właśnie na własnej skórze oznacza nawet ich wzrost. Model finansowania rozwoju przez zaciąganie długów ma sens w przypadku kraju o niskich oszczędnościach krajowych. Ale ma ten sens tylko wtedy, kiedy pożyczki nie są przejadane, a inwestowane, zwiększając potencjał rozwoju gospodarki. Dług może być lewarem dla bezpiecznego rozwoju, ale może też być przygniatającym garbem. I o to właśnie chodzi w sporze o polskie zadłużenie: żeby z garbu zrobić lewar. Ale to strasznie trudna inżynierska robota jest. Foto: Forum 16 MAGAZYN PIONEER PEKAO TFI NR 2/2010

19 Pytania klientów odpowiedzi Pioneera o nas W jaki sposób mogę dokonać odkupienia jednostek uczestnictwa funduszy Pioneer bez konieczności wizyty w Punkcie Obsługi Klienta (POK)? Uczestnikom funduszy Pioneer oferujemy korzystanie z usługi TelePioneer, dzięki której Klienci mogą telefonicznie składać dyspozycje dotyczące funduszy. Do korzystania z tej usługi niezbędne jest hasło, które zamawiają Państwo, kontaktując się z Centrum Obsługi Klienta pod numerem Wszelkie późniejsze dyspozycje przyjmowane są również pod wskazanym numerem telefonu. Przed każdą rozmową prosimy przygotować dokument tożsamości oraz dane dotyczące zlecenia, w tym numer konta w Funduszu (można go znaleźć na Potwierdzeniu Zlecenia). Zlecenia odkupienia składane z wykorzystaniem systemu TelePioneer mogą być wykonane tylko na rachunek bankowy Uczestnika wskazany uprzednio za pośrednictwem dowolnego POK w formie pisemnej. Dodatkowo istnieje możliwość składania zleceń przez internet za pośrednictwem serwisów internetowych udostępnionych przez Prowadzących Dystrybucję (Bank Pekao SA i Bank BPH SA). Wszelkich informacji odnośnie co do ww. serwisów udzielają placówki ww. banków. W jaki sposób mogę samodzielnie sprawdzić stan konta w funduszach Pioneer? Sprawdzenie wartości oraz transakcji przeprowadzonych na koncie możliwe jest za pośrednictwem usługi telefonicznej IVR (Automatyczny System Informacji) lub usługi internetowej epioneer. W celu skorzystania z ww. usług konieczne jest zamówienie PIN-u oraz numeru Klienta otrzymają je Państwo, kontaktując się z Centrum Obsługi Klienta pod numerem Przed rozmową prosimy przygotować dokument tożsamości oraz numer konta (można go znaleźć na Potwierdzeniu Zlecenia otrzymanym z Funduszu). Mogą też Państwo samodzielnie policzyć aktualną wartość posiadanych jednostek, o ile znają Państwo ich liczbę. Należy w tym celu pomnożyć liczbę posiadanych jednostek przez ich aktualną wartość. Aktualne ceny jednostek uczestnictwa można znaleźć na stronie internetowej w Telegazecie na stronie 706 (TVP 1, TVP 2), a także są one dostępne pod numerami infolinii Centrum Obsługi Klienta tj. (+48 22) lub Zaznaczamy, że w przypadku odkupienia jednostek uczestnictwa kwota przypadająca do wypłaty stanowi wartość odkupywanych jednostek uczestnictwa pomniejszoną o ewentualne opłaty odkupieniowe (jeżeli prospekt danego Funduszu przewiduje ich pobranie) oraz właściwy podatek zgodnie z obowiązującymi przepisami. W jaki sposób mogę dokonać zmiany danych osobowych? Aktualizację danych osobowych najłatwiej przeprowadzą Państwo w jednym z Punktów Obsługi Klienta (POK) dystrybuujących jednostki uczestnictwa funduszy Pioneer (adresy placówek dostępne są na stronie internetowej www. pioneer.com.pl). W przypadku zmiany takich danych jak: imię, nazwisko lub numer PESEL, wymagane jest przedstawienie stosownych dokumentów urzędowych, które potwierdzają prawidłowość nowych danych. Pracownik POK dołączy kopie dokumentów do zlecenia. Dodatkowo wyjaśniamy, że zmiana serii i numeru dowodu osobistego oraz adresu dokonywana jest na podstawie każdej bieżącej dyspozycji. W przypadku zmiany adresu korespondencyjnego, zlecenie aktualizacji danych można złożyć telefonicznie w systemie TelePioneer (pod warunkiem posiadania hasła). Szczegółowe zasady uczestnictwa w Programie Moja Perspektywa określają warunki uczestnictwa dostępne u prowadzących dystrybucję. W związku z dopuszczalnym znacznym udziałem instrumentów finansowych o charakterze udziałowym w portfelu inwestycyjnym subfunduszu Pioneer Akcji Polskich należącego do funduszu Pioneer FIO (do 100% aktywów Subfunduszu) wartość aktywów netto portfela inwestycyjnego może podlegać dużej zmienności. Do 100% aktywów subfunduszy Pioneer Obligacji Plus oraz Pioneer Lokacyjny należących do funduszu Pioneer FIO może być lokowane w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez dowolny z następujących podmiotów: Skarb Państwa, Narodowy Bank Polski, jednostkę samorządu terytorialnego, państwo członkowskie, jednostkę samorządu terytorialnego państwa członkowskiego, państwo należące do OECD lub międzynarodową instytucję finansową, której członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub co najmniej jedno państwo członkowskie. Z uwagi na fakt, iż znaczna część aktywów subfunduszu Pioneer Akcji Rynków Wschodzących należącego do funduszu Pioneer Funduszy Globalnych SFIO może być lokowana w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe i instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych inwestujących głównie w instrumenty finansowe o charakterze udziałowym, aktywa netto portfela inwestycyjnego Subfunduszu mogą się charakteryzować dużą zmiennością. Subfundusz Pioneer Obligacji Strategicznych należący do funduszu parasolowego Pioneer Funduszy Globalnych SFIO lokuje większość swoich aktywów w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe i instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych. Fundusz Pioneer Obligacji Dynamiczna Alokacja FIO może lokować do 100% wartości aktywów Funduszu w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski. Do 100% Aktywów Funduszu może być lokowane w instrumenty finansowe o charakterze dłużnym, w tym instrumenty rynku pieniężnego, emitowane przez Skarb Państwa, Narodowy Bank Polski, jednostkę samorządu terytorialnego, państwo członkowskie, jednostkę samorządu terytorialnego państwa członkowskiego, państwo należące do OECD lub międzynarodową instytucję finansową, której członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub co najmniej jedno państwo członkowskie, a także w depozyty bankowe. Subfundusze: Pioneer Obligacji i Pioneer Pieniężny należące do funduszu parasolowego Pioneer FIO powstały w wyniku przekształcenia z dniem 9 kwietnia 2010 r. odpowiednio funduszu Pioneer Obligacji FIO i funduszu Pioneer Pieniężny FIO. Subfundusze te kontynuują politykę inwestycyjną odpowiadających im funduszy, których aktywa stały się aktywami subfunduszy. Do 100% aktywów subfunduszy Pioneer Obligacji i Pioneer Pieniężny może być lokowane w papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez dowolny z następujących podmiotów: Skarb Państwa, Narodowy Bank Polski, jednostkę samorządu terytorialnego, państwo członkowskie, jednostkę samorządu terytorialnego państwa członkowskiego, państwo należące do OECD lub międzynarodową instytucję finansową, której członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub co najmniej jedno państwo członkowskie. Z uwagi na fakt, iż fundusz Pioneer Funduszy Globalnych SFIO może lokować znaczną część Aktywów subfunduszy: Pioneer Dochodu i Wzrostu Regionu Pacyfiku, Pioneer Dochodu i Wzrostu Rynku Chińskiego, Pioneer Akcji Małych i Średnich Spółek Rynków Rozwiniętych w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe i instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych inwestujących głównie w instrumenty finansowe o charakterze udziałowym, Aktywa Netto portfela inwestycyjnego Subfunduszy mogą charakteryzować się dużą zmiennością. Z uwagi na fakt, że fundusz Pioneer Funduszy Globalnych SFIO lokuje znaczną część Aktywów subfunduszu Pioneer Surowców i Energii w inne kategorie lokat niż papiery wartościowe lub instrumenty rynku pieniężnego, tj. w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych inwestujących głównie w instrumenty finansowe o charakterze udziałowym oraz w kontrakty terminowe, które replikują indeksy giełdowe, Aktywa Netto portfela inwestycyjnego Subfunduszu mogą charakteryzować się dużą zmiennością. Skróty prospektów informacyjnych funduszy inwestycyjnych zarządzanych przez Pioneer Pekao TFI S.A., jak również prospekty informacyjne tych Funduszy, zawierające szczegółowy opis czynników ryzyka związanego z inwestowaniem w te Fundusze oraz szczegółowe dane na temat sytuacji finansowej tych Funduszy i tabele opłat dostępne są u prowadzących dystrybucję oraz w internecie na stronie Fundusz nie gwarantuje realizacji założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Indywidualna stopa zwrotu z inwestycji w dany Fundusz jest uzależniona od dnia zbycia oraz dnia odkupienia jednostek uczestnictwa przez Fundusz, a także od wysokości pobranych opłat manipulacyjnych, kategorii jednostek uczestnictwa oraz obowiązków podatkowych obciążających uczestnika, w szczególności wysokości podatku od dochodów kapitałowych. UWAGA! Inwestowanie w fundusze inwestycyjne, które lokują aktywa w papiery wartościowe, wiąże się z ryzykiem wynikającym z wahań cen na giełdzie, zmian wysokości stóp procentowych, kursów walut itp. Uczestnik funduszu powinien mieć świadomość możliwości osiągnięcia zysku, ale również poniesienia straty. NR 2/2010 MAGAZYN PIONEER PEKAO TFI

20 Obieramy pewny kurs. Na dobre inwestycje. Jesteśmy Jesteśmy niekwestionowanym liderem liderem na polskim na polskim rynku inwestycji. rynku inwestycji. Wybierając Wybierając fundusze fundusze inwestycyjne inwestycyjne Pioneer, Pioneer, możesz możesz liczyć liczyć na na globalny globalny zespół zespół najlepszych specjalistów i i ponad 80 lat lat doświadczenia. Z nami obierasz obierasz kurs kurs na dobre na dobre inwestycje. inwestycje. Pioneer Pioneer zdobył zdobył Złoty Złoty Portfel Portfel nagrodę - nagrodę Gazety Gazety Giełdy Giełdy Parkiet Parkiet za za najlepsze w w roku roku wyniki wyniki inwestycyjne funduszu Pioneer Obligacji Obligacji Dolarowych Plus Plus FIO. Inwestowanie w fundusze inwestycyjne wiąże się z ryzykiem. Uczestnik powinien mieć świadomość możliwości osiągnięcia zysku, ale również poniesienia straty. Skróty prospektów informacyjnych funduszy zarządzanych przez Pioneer Pekao TFI S.A., jak również prospekty informacyjne tych funduszy, zawierające szczegółowy opis czynników ryzyka związanego z inwestowaniem w te fundusze oraz szczegółowe dane na temat sytuacji nansowej tych funduszy i tabele opłat manipulacyjnych dostępne są u prowadzących dystrybucję oraz na Pioneer Pekao Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie , ul. Wołoska 5, wpisana do rejestru przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego, Sądu Rejonowego dla m.st. Inwestowanie Warszawy, w XIII fundusze Wydział inwestycyjne Gospodarczy wiąże Krajowego wiąże się z się ryzykiem. z Rejestru ryzykiem. Uczestnik Sądowego, Uczestnik powinien pod powinien numerem mieć świadomość mieć KRS świadomość , możliwości możliwości osiągnięcia posługująca osiągnięcia zysku, się numerem ale również zysku, NIP poniesienia ale 521 również straty. poniesienia 650. Kapitał straty. zakładowy: złotych, łączna kwota uiszczonych wkładów równa kapitałowi zakładowemu. Skróty prospektów informacyjnych funduszy funduszy zarządzanych zarządzanych przez przez Pioneer Pioneer Pekao Pekao TFI S.A., TFI jak S.A., również jak również prospekty prospekty informacyjne informacyjne tych funduszy, tych zawierające funduszy, zawierające szczegółowy szczegółowy opis czynników opis ryzyka czynników związanego ryzyka z inwestowaniem związanego z inwestowaniem w te fundusze oraz szczegółowe dane dane na temat na temat sytuacji sytuacji finansowej nansowej tych funduszy tych funduszy i tabele opłat i tabele manipulacyjnych opłat manipulacyjnych dostępne są dostępne u prowadzących są u prowadzących dystrybucję oraz dystrybucję na oraz na Pioneer Pekao Towarzystwo Funduszy Funduszy Inwestycyjnych Inwestycyjnych Spółka Spółka Akcyjna z Akcyjna siedzibą z w siedzibą Warszawie w , Warszawie ul. Marynarska , 15, ul. wpisana Wołoska do 5, rejestru wpisana przedsiębiorców do rejestru Krajowego przedsiębiorców Rejestru Krajowego Sądowego, Sądu Rejestru Rejonowego Sądowego, Sądu Rejonowego dla m.st. Warszawy, XIII Wydział XIII Wydział Gospodarczy Gospodarczy Krajowego Krajowego Rejestru Sądowego, Rejestru pod Sądowego, numerem pod KRS , numerem KRS posługująca , się numerem posługująca NIP się 82 numerem 650. Kapitał NIP zakładowy: Kapitał złotych, zakładowy: złotych, łączna kwota uiszczonych wkładów wkładów równa równa kapitałowi kapitałowi zakładowemu. zakładowemu.