Przegląd tygodniowy poniedziałek, 10 sierpnia 2015 r.

Transkrypt

1 poniedziałek, 10 sierpnia 15 r. Sytuacja rynkowa Na Książęcej spadkowy tydzień. Na słabych nastrojach zaważyły przede wszystkim spadki wycen największych spółek w końcówce tygodnia. I tak w notowania sektora bankowego uderzyła niespodziewana, przegłosowana w godzinach nocnych, poprawka do ustawy o restrukturyzacji kredytów walutowych, przerzucająca większość kosztów przewalutowania (90%) na banki, co ostatecznie zaowocowało spadkiem indeksu WIG-Banki o blisko 4,6% na przestrzeni tygodnia. Słabo zachowywały się również walory energetyki w tym przypadku inwestorzy niezmiennie obawiają się, że potencjalne zaangażowanie w ratowanie sektora węglowego negatywnie odbije się na przyszłych dywidendach. Na domiar złego spadające ceny miedzi (na giełdzie w Londynie kwotowania surowca znajdują się na najniższych poziomach od sześciu lat) rzutowały w dalszym ciągu na waluację akcji KGHM, mającego przecież niemały udział w indeksie największych spółek. Piątkowe, zgodne z oczekiwaniami dane z amerykańskiego rynku pracy, nie miały już większego znaczenia dla rodzimych inwestorów. Ostatecznie WIG oraz WIG zakończyły tydzień spadkiem o odpowiednio 0,6% i 1,4%. Wciąż wyraźnie lepiej zachowują się mniejsze spółki indeksy mwig spadł w tym samym okresie jedynie o 0,1% a swig80 wzrósł aż o 3,1%. Jednocześnie od początku roku oba benchmarki wyraźnie biją na głowę dokonania indeksu WIG. Wyżej wskazane czynniki w dalszym ciągu mają szanse wpływać na utrzymanie dywergencji pomiędzy blue chips a mniejszymi spółkami, które nie obarczone ryzykami politycznymi, tudzież posiadające większą ekspozycję na korzystne tendencje w rodzimej gospodarce, wpisuje się w nasze oczekiwania co do wzrostu mwig w okolice pkt na koniec kwartału. Sytuacja techniczna Nadzieje na kontynuacje wzrostowego odreagowania na indeksie WIG, które wzmogła wymowa białego korpusu wykreślonego w trakcie środowej sesji, zostały boleśnie rozwiane już nazajutrz, kiedy poza-techniczne przesłanki zadecydowały (vide wyżej) o tąpnięciu indeksu poniżej 2 0 pkt. W efekcie zanegowany został też sygnał wynikającego z naruszenia skośnego oporu, wyznaczonego przez linię średnioterminowego trendu spadkowego. Pozostaje wskazać że to podręcznikowy przykład nauczki najlepszą weryfikacją sygnałów generowanych przy skośnych oporach jest przebicie poprzedzającego, lokalnego maksimum w tym przypadku pkt a jeszcze lepiej pkt. Ewentualne zejście poniżej zeszłotygodniowego minimum (2 189 pkt) zwiększy szansę na test lipcowego dołka. Wzrostowa sekwencja na RSI, przemawiająca za kontynuacją wzrostowego odreagowania póki co nie uległa zanegowaniu. Średnioterminowy ADX wskazuje na słabnącą przewagę podaży ale zbyt wcześnie by wieścić na tej podstawie możliwość byczego zwrotu. Spadkowa luka z końca maja skutecznie wyhamowała aprecjację mwig w zeszłym tygodniu ale ryzy długoterminowego kanału wzrostowego w ramach którego porusza się indeks zwiększają szansę na kontynuację pozytywnych trendów. Pierwsze negatywne sygnały po zejściu poniżej pkt. Wskazania oscylatorów (choć nieznacznie) przemawiają za byczym klimatem. W przypadku swig80 wymiar korekcyjnych powiewów zdaje się w ogóle nie zagrażać aprecjacyjnym tendencjom. Daily [.WIG List 1 of 392] WIG MinusDI; WIG; Trade Price; 14; Wilder Smoothing ; 26,24 ADX; WIG; Trade Price; 14; Wilder Smoothing ; 19,89 PlusDI; WIG; Trade Price; 14; Wilder Smoothing Q2 15 Q (WAR) ,92 Cndl; WIG; Trade Price ; ,17; ,05; ,22; ,26+,06; (+0,08%) Price RSI; WIG; Trade Price(Last); 14; Wilder Smoothing ; 47,256 Daily [.WIG List 1 of 21] WIG (WAR) Cndl; WIG; Trade Price ; 2 3,61; 2 217,37; 2 199,03; 2 2,53; +5,75; (+0,26%) Price 2160 RSI; WIG; Trade Price(Last); 14; Wilder Smoothing ; 42,318 MinusDI; WIG; Trade Price; 14; Wilder Smoothing ; 28,17 ADX; WIG; Trade Price; 14; Wilder Smoothing ; 29,27 PlusDI; WIG; Trade Price; 14; Wilder Smoothing maj 15 cze 15 lip 15 sie Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 15 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

2 poniedziałek, 10 sierpnia 15 r. Daily [.MWIG List 1 of 41] mwig (WAR) Daily [.SWIG80 List 1 of 81] swig (WAR) Cndl; mwig; Trade Price ; 3 816,90; 3831,99; 3 816,90; 3818,79; +8,54; (+0,22%) Price RSI; mwig; Trade Price(Last); 14; Wilder Smoothing ; 56,492 Cndl; swig80; Trade Price ; 13 7,68; 13763,55; ,53; 13748,67; +48,18; (+0,35%) Price RSI; swig80; Trade Price(Last); 14; Wilder Smoothing ; 71,026 MinusDI; mwig; Trade Price; 14; Wilder Smoothing ; 22,59 ADX; mwig; Trade Price; 14; Wilder Smoothing ; 21,52 PlusDI; mwig; Trade Price; 14; Wilder Smoothing maj 15 czerwiec 15 lipiec 15 sierpień 15 MinusDI; swig80; Trade Price; 14; Wilder Smoothing ; 15,61 ADX; swig80; Trade Price; 14; Wilder Smoothing ; 29,03 PlusDI; swig80; Trade Price; 14; Wilder Smoothing maj 15 czerwiec 15 lipiec 15 sierpień 15 Rynek walutowy Pierwszy tydzień sierpnia na rynku głównej pary walutowej wyraźnie podkręcił zmienność ale nie zmienił znacząco sytuacji. EUR-USD. Opublikowany w poniedziałek, słabszy od oczekiwań (a w naszej opinii wciąż bardzo ważny), odczyt przemysłowego ISM przeszedł bez większego echa i już dzień później jastrzębie sygnały ze strony (uważanego za umiarkowanego członka Fed) szefa Atlanta Fed, D. Lockhart a, wzmogły oczekiwania rynku względem wrześniowego terminu podwyżek stóp procentowych przez FOMC, co zaowocowało zejście kursu EUR-USD poniżej 1,09. Również pierwsza reakcja (na generalnie zbieżne z oczekiwaniami) piątkowe dane z rynku pracy wyraźnie umocniła dolara ale dość szybko jednak nadeszła refleksja, iż to nie wystarczy aby jednoznacznie grać pod wrześniową podwyżkę i spadek EUR-USD został efektownie skontrowany a na koniec tygodnia kurs zaparkował na poziomie 1,0965. Rozpoczynający się tydzień, w którym poznamy szereg ważnych publikacji zza Oceanu, ma szansę wpisać się w klimat ostatnich dni. Co do meritum, póki co konsekwentnie i coraz bardziej kontrariańsko zakładamy że Fed podniesie stopy dopiero w grudniu. Z drugiej strony wydaje się, iż wobec słabnącej koniunktury w USA moment pierwszej podwyżki może schodzić na dalszy plan, gdyż dalsza ścieżka podwyżek będzie raczej na pewno płaska. Złoty słabszy, m.in. za sprawą ryzyk politycznych (vide pierwsza sekcja), dotykających giełdy. Kurs EUR-PLN śmiało kontynuuje lipcową zwyżkę ale liczymy, że ogólna wymowa szeregu danych publikowanych w tym tygodniu na rodzimym podwórku (inflacja, bilans płatniczy, podaż i PKB), powinna stanowić lekkie wsparcie dla złotego. Daily FOREX EUR= (WAR) Cndl; FOREX EUR=; Bid ; 1,0966; 1,0981; 1,0924; 1,0955; -0,0010; (-0,09%) Price RSI; FOREX EUR=; Bid(Last); 14; Wilder Smoothing ; 47,116 MinusDI; FOREX EUR=; Bid; 14; Wilder Smoothing ; 19,5261 ADX; FOREX EUR=; Bid; 14; Wilder Smoothing ; 13,5264 PlusDI; FOREX EUR=; Bid; 14; Wilder Smoothing maj 15 czerwiec 15 lipiec 15 sierpień 15 1,143 1,14 1,137 1,134 1,131 1,128 1,125 1,122 1,119 1,116 1,113 1,11 1,107 1,104 1,101 1,098 1,095 1,092 1,089 1,086 1,083 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 15 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

3 poniedziałek, 10 sierpnia 15 r. Daily FOREX EURPLN= (WAR) Cndl; FOREX EURPLN=; Bid ; 4,1810; 4,1965; 4,1791; 4,1953; +0,0173; (+0,41%) Price RSI; FOREX EURPLN=; Bid(Last); 14; Wilder Smoothing ; 62,294 4,23 4,22 4,21 4,2 4,19 4,18 4,17 4,16 4,15 4,14 4,13 4,12 4,11 4,1 4,09 4,08 4,07 4,06 4,05 4,04 Daily FOREX PLN= 3, (WAR) Cndl; FOREX PLN=; Bid ; 3,8159; 3,87; 3,8073; 3,8285; +0,0135; (+0,35%) Price RSI; FOREX PLN=; Bid(Last); 14; Wilder Smoothing ; 58,748 3,84 3,83 3,82 3,81 3,8 3,79 3,78 3,77 3,76 3,75 3,74 3,73 3,72 3,71 3,7 3,69 3,68 3,67 3,66 3,65 3,64 3,63 3,62 3,61 3,6 3,59 3,58 3,57 3,56 3,55 3,54 3,53 MinusDI; FOREX EURPLN=; Bid; 14; Wilder Smoothing ; 10,0887 ADX; FOREX EURPLN=; Bid; 14; Wilder Smoothing ; 24,5027 PlusDI; FOREX EURPLN=; Bid; 14; Wilder Smoothing maj 15 czerwiec 15 lipiec 15 sierpień 15 MinusDI; FOREX PLN=; Bid; 14; Wilder Smoothing ; 11,4380 ADX; FOREX PLN=; Bid; 14; Wilder Smoothing ;,7076 PlusDI; FOREX PLN=; Bid; 14; Wilder Smoothing maj 15 czerwiec 15 lipiec 15 sierpień 15 Rynki zagraniczne Na Wall Street wzrost oczekiwań na wrześniowy termin podwyżek stóp procentowych przez Fed nieco ostudził nastroje i w efekcie SP500 zakończył tydzień spadkiem o 1,2%. W szerszym kontekście jednak taka skala poczynań podaży nie zwiększa szans na wyrwanie indeksu z (szerokiego) konsolidacyjnego reżimu, w ramach którego indeks porusza się już od blisko pół roku. Z drugiej strony perspektywa pogorszenia wyników finansowych raportowanych przez spółki z indeksu póki co 73% z 736 podmiotów, które już pokazało raporty za 2Q przebiło in plus oczekiwania ale nadal rynek oczekuje całościowo spadku zysków o 1,0%, co ma być pierwszym kwartałem od 2Q 13 r. bez wzrostu wyników - skutecznie oddala również szanse na ustanowienie nowych rekordów. Jeśli dodać wciąż wymagające wyceny (na czele ze oczekiwanym p/e powyżej historycznych średnich), wiele przemawia to za utrzymaniem indeksu w okolicach wyznaczonego przez nas na koniec kwartału targetu (2 1 pkt). Lepiej na przestrzeni ostatnich dni radził sobie frankfurcki DAX, który zakończył tydzień zwyżką o 1,6%. Niemieckie blue chips również w szerszej perspektywie dystansują SP500, zyskując od początku roku przeszło 17%, względem ledwie 0,9% w przypadku benchmarku zza Oceanu. Kupujących za Odrą wsparły w ostatnich dniach lepiej od oczekiwań wypadły przemysłowy PMI oraz zamówienia w przemyśle. Fundamenty (wspartej m.in. przez QE) gospodarki niemieckiej powinny sprzyjać w dalszej perspektywie zachowaniu DAX, choć w perspektywie końca kwartału obawiamy się jeszcze powrotu napięć wokół Grecji, pozostawiając póki co target dla indeksu na poziomie pkt. Daily [.SPX List 1 of 503] S&P 500 INDEX (WAR) Cndl; S&P 500 INDEX; Trade Price ; 2 082,61; 2 082,61; 2 067,91; 2 077,57; N/A; N/A Price 45 RSI; S&P 500 INDEX; Trade Price(Last); 14; Wilder Smoothing ; 43,239 MinusDI; S&P 500 INDEX; Trade Price; 14; Wilder Smoothing ; 31,55 ADX; S&P 500 INDEX; Trade Price; 14; Wilder Smoothing ; 14,59 PlusDI; S&P 500 INDEX; Trade Price; 14; Wilder Smoothing maj 15 czerwiec 15 lipiec 15 sie Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 15 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

4 poniedziałek, 10 sierpnia 15 r. Daily [.GDAXI List 1 of 31] XETRA DAX PF (WAR) Cndl; XETRA DAX PF; Trade Price ; ,630; ,300; ,760; ,990; +43,160; (+0,38%) Price RSI; XETRA DAX PF; Trade Price(Last); 14; Wilder Smoothing ; 55,070 Daily [.SSMI List 1 of 21] SMI PR (WAR) Cndl; SMI PR; Trade Price ; 9 431,76; 9 461,64; 9 372,67; 9 455,17; +46,90; (+0,50%) Price RSI; SMI PR; Trade Price(Last); 14; Wilder Smoothing ; 58, MinusDI; XETRA DAX PF; Trade Price; 14; Wilder Smoothing ; 25,308 ADX; XETRA DAX PF; Trade Price; 14; Wilder Smoothing ; 13,199 PlusDI; XETRA DAX PF; Trade Price; 14; Wilder Smoothing maj 15 czerwiec 15 lipiec 15 sierpień 15 MinusDI; SMI PR; Trade Price; 14; Wilder Smoothing ; 25,56 ADX; SMI PR; Trade Price; 14; Wilder Smoothing ; 17,12 PlusDI; SMI PR; Trade Price; 14; Wilder Smoothing maj 15 czerwiec 15 lipiec 15 sierpień 15 Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 15 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

5 poniedziałek, 10 sierpnia 15 r. Istotne wydarzenia w bieżącym tygodniu Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 01:50 Japonia Saldo rachunku bieżącego n.s.a. czerwiec 557 mld JPY 775 mln JPY mln JPY 10:30 strefa euro Indeks Sentix sierpień 18,4,0 18,5 Wtorek 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW sierpień 32,0 29,7 14:30 USA Jednostkowe koszty pracy, wst. 2Q 1,5% k/k 6,7% k/k 14:30 USA Wydajność pracy, wst. 2Q 1,0% k/k -3,1% k/k 16:00 USA Zapasy hurtowników czerwiec 0,3% m/m 0,8% m/m Środa 06:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a., fin. czerwiec 2,0% r/r -3,9% r/r 07:30 Chiny Produkcja przemysłowa lipiec 6,6% r/r 6,8% r/r 07:30 Chiny Sprzedaż detaliczna lipiec 10,6% r/r 10,6% r/r 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. czerwiec 1,7% r/r 1,6% r/r Czwartek 08:00 Niemcy Inflacja CPI, fin. lipiec 0,2% r/r 0,3% r/r 13:30 strefa euro Protokół z posiedzenia ECB lipiec 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego czerwiec 80 mln EUR mln EUR 14:00 Polska Inflacja CPI lipiec -0,8% r/r -0,8% r/r 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 lipiec 8,0% r/r 8,3% r/r 14:30 USA Sprzedaż detaliczna lipiec 0,4% m/m -0,3% m/m 14:30 USA Sprzedaż bez samochodów lipiec 0,4% m/m -0,1% m/m 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych tydzień 270 tys. 267 tys. Piątek 08:00 Niemcy PKB n.s.a., wst. 2Q 1,5% r/r 1,1% r/r 10:00 Polska PKB n.s.a., wst. 2Q 3,6% r/r 3,6% r/r 11:00 strefa euro PKB s.a., wst. 2Q 1,3% r/r 1,0% r/r 11:00 strefa euro Inflacja HICP lipiec 0,2% r/r 0,2% r/r 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii lipiec 0,2% r/r 0,2% r/r 14:30 USA Inflacja PPI lipiec -0,7% r/r 15:15 USA Produkcja przemysłowa lipiec 0,3% m/m 0,3% m/m 15:15 USA Wykorzystanie mocy produkcyjnych lipiec 78,1% 78,4% 16:00 USA Indeks Uniwersytetu Michigan, wst. sierpień 95,0 93,1 s.a. (seasonally adjusted) dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 15 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM

6 poniedziałek, 10 sierpnia 15 r. Biuro Maklerskie Banku BPH ul. prof. Michała Życzkowskiego Kraków Zespół Analiz: Agata Filipowicz-Rybicka kierownik Zespołu Analiz makler papierów wartościowych Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego Tomasz Chwiałkowski starszy analityk rynku finansowego Departament Sprzedaży: Paweł Paprota makler papierów wartościowych Jacek Marcjanowicz makler papierów wartościowych Paweł Sęk specjalista ds. obsługi klienta Jakub Szczepaniec analityk rynku finansowego Biuro Maklerskie Banku BPH jest wyodrębnioną organizacyjnie jednostką Banku BPH SA Organem sprawującym nadzór nad działalnością BM Banku BPH jest Komisja Nadzoru Finansowego. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. BM Banku BPH nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez BM Banku BPH za wiarygodne. BM Banku BPH nie gwarantuje jednak ich kompletności i dokładności. Niniejsze opracowanie stanowi projekcję zachowania instrumentów finansowych w okresie obowiązywania raportu. Raport nie stanowi jakiejkolwiek gwarancji, że dana strategia, czy projekcja cenowa jest właściwa dla konkretnego inwestora. Korzystając z opracowania nie należy rezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych niż przedstawione czynników ryzyka. Inwestycja w kontrakty terminowe wiąże się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. Należy zwrócić uwagę na fakt, że rynek terminowy charakteryzuje się w horyzoncie krótkoterminowym większą zmiennością niż rynek kasowy, co dodatkowo zwiększa ryzyko inwestycyjne. W związku z powyższym inwestycja w instrumenty pochodne takie jak kontrakty terminowe na indeks WIG wiąże się z możliwością utraty nie tylko wszystkich środków zaangażowanych w transakcję (utrata 100% kapitału), ale też z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie może wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję na rynku terminowym. Negatywny efekt zmian kursów kontraktów terminowych na indeks WIG, może spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków już w trakcie jednej sesji giełdowej. Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 05 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. 15 BM Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody BM