Raiffeisen-EuropaWschodnia-Obligacje fundusz zagraniczny

Transkrypt

1 Sprawozdanie roczne za rok obrachunkowy 2010/2011 Uwaga: Potwierdzenie sprawozdania zostało wydane przez audytorów firmy KPMG Austria GmbH tylko dla nieskróconej, niemieckojęzycznej wersji sprawozdania.

2 Spis treści Dane ogólne funduszu... 3 Charakterystyka funduszu... 3 Szczególne uwagi co do przebiegu roku obrachunkowego... 4 Nota prawna... 5 Szczegółowe dane o funduszu w EUR... 6 Jednostki uczestnictwa będące w obiegu... 6 Szczegółowe informacje o funduszu z ostatnich 5 lat obrachunkowych w EUR... 7 Zmiany w majątku funduszu oraz rachunek wyników w EUR... 9 Zmiany wartości majątku funduszu... 9 Wynik finansowy funduszu w EUR A. Zrealizowany wynik funduszu B. Niezrealizowany wynik kursowy C. Wyrównanie wysokości dochodów Przeznaczenie wyniku finansowego funduszu w EUR Raport z rynków kapitałowych Raport dot. polityki inwestycyjnej funduszu Struktura majątku funduszu w EUR Zestawienie majątku w EUR Adnotacja potwierdzająca Regulacje podatkowe Statut funduszu Rok obrachunkowy:

3 Sprawozdanie za rok obrachunkowy od 1 lutego 2010 do 31 stycznia 2011 Fundusz inwestuje co najmniej 2/3 majątku w obligacje emitowane przez emitentów z Europy Środkowej i Wschodniej (łącznie z emitentami z Rosji i Turcji) i/lub w obligacje notowane w odpowiednich walutach. Uwzględniając łączne spektrum terminów zapadalności fundusz jest zarządzany aktywnie. Możliwe jest włączenie do funduszu ponadnarodowych emitentów i obligacji korporacyjnych. Główne potencjalne rodzaje ryzyka związane z inwestycją w funduszu to ryzyko zmiany stóp procentowych, ryzyko wahań kursów walut, ryzyka emitenta, ryzyko płynności oraz pozostałe rodzaje ryzyka rynkowego. Fundusz jest odpowiedni szczególnie dla tych inwestorów, którzy pragną skorzystać na procesie nadrabiania zaległości politycznych i gospodarczych w Europie Środkowo-Wschodniej. Jako alternatywę dla inwestycji bezpośrednich fundusz oferuje korzyści wynikające z dywersyfikacji obligacji. Dane ogólne funduszu Transza Data założenia Kod ISIN Kod ISIN przy wypłacie (A) (inwestorzy detaliczni - R) AT Kod ISIN przy aprecjacji kapitału (T) (inwestorzy detaliczni - R) AT Kod ISIN przy pełnej aprecjacji kapitału (zagranica) (V) (inwestorzy detaliczni - R) AT Kod ISIN przy pełnej aprecjacji kapitału (zagranica) (V) (inwestorzy instytucjonalni - I) AT0000A0EYA2 Kod ISIN plany oszczędnościowe przy wypłacie (A) (inwestorzy detaliczni - R) AT Kod ISIN plany oszczędnościowe przy aprecjacji kapitału (T) (inwestorzy detaliczni - R) AT Raiffeisen Bank International AG przejął 10 października 2010 obsługę małych i średnich przedsiębiorstw łącznie z funkcją banku depozytariusza od Raiffeisen Zentralbank Österreich AG w drodze sukcesji uniwersalnej. Rok obrachunkowy:

4 Charakterystyka funduszu Waluta funduszu: EUR Rok obrachunkowy: Dzień wypłaty/ wypłacenia/ ponownej inwestycji: Zgodność z dyrektywami UE: Zgodny z dyrektywami UE (fundusze inwestycyjne otwarte z inwestycjami zgodnie z 20 InvFG) Typ funduszu: Fundusz celowy (do maks. 10% subfunduszy) Grupa docelowa: Fundusze inwestycyjne otwarte Bank depozytariusz: Raiffeisen Bank International AG 1 Towarzystwo funduszy inwestycyjnych: Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. Schwarzenbergplatz 3, A-1010 Wiedeń Tel , Fax Numer księgi rejestrowej firm: w Zarządzanie funduszem: Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. Biegły rewident: KPMG Austria GmbH Szczególne uwagi co do przebiegu roku obrachunkowego Zmiana banku depozytariusza: do dn : Raiffeisen Zentralbank Österreich AG Rok obrachunkowy:

5 Nota prawna Opublikowany prospekt (wyłączając fundusze specjalne) w aktualnej wersji wraz ze wszelkimi zmianami, które wprowadzono od chwili pierwszej publikacji, jest dostępny na stronie Wszystkie dane i informacje zostały zestawione i sprawdzone z największą starannością. Nie ponosi się odpowiedzialności ani nie gwarantuje aktualnego stanu, poprawności i kompletności udostępnianych informacji. Wykorzystano wiarygodne źródła. Zastosowane oprogramowanie dokonuje obliczeń z dokładnością do więcej niż dwóch miejsc po przecinku (w tabelach wykazano tylko dwa miejsca). Przy dalszych obliczeniach na podstawie wykazanych wartości nie są zatem wykluczone nieznaczne odchylenia. Wartość jednostki uczestnictwa wynika z podzielenia całkowitej wartości funduszu inwestycyjnego łącznie z dochodami przez liczbę jednostek uczestnictwa. Łączną wartość danego funduszu inwestycyjnego oblicza bank depozytariusz na podstawie każdorazowej wartości kursowej znajdujących się w funduszu papierów wartościowych, instrumentów rynku pieniężnego i praw poboru z doliczeniem wartości należących do funduszu lokat finansowych, kwot pieniężnych, wkładów na rachunkach bankowych, wierzytelności i innych praw, po odliczeniu zobowiązań. Majątek netto jest ustalany zgodnie z następującymi zasadami: a) Wartość składników majątku, które są przedmiotem notowań na giełdzie lub handlu na innym rynku regulowanym, jest zasadniczo ustalana na podstawie ostatniego dostępnego kursu. b) W przypadku składników majątku, które nie są przedmiotem notowań lub handlu na giełdzie bądź na innym rynku regulowanym, a także w przypadku składników majątku, które są przedmiotem notowań i handlu na giełdzie lub innym rynku regulowanym, a których kurs w niewystarczającym stopniu odzwierciedla rzeczywistą wartość rynkową, wykorzystuje się kursy pochodzące z wiarygodnych źródeł informacji lub, alternatywnie, ceny rynkowe porównywalnych papierów wartościowych oraz inne powszechnie uznane metody wyceny. Rok obrachunkowy:

6 Szanowni posiadacze jednostek uczestnictwa! Spółka Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. przedkłada niniejszym sprawozdanie z działalności funduszu za rok obrachunkowy od 1 lutego 2010 do 31 stycznia Szczegółowe dane o funduszu w EUR Majątek funduszu , ,80 Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa (R) (A) 116,88 119,75 Cena emisji na jednostkę uczestnictwa (R) (A) 120,39 123,34 Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa (R) (T) 182,38 194,70 Cena emisji na jednostkę uczestnictwa (R) (T) 187,85 200,54 Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa (R) (V) 209,26 226,44 Cena emisji na jednostkę uczestnictwa (R) (V) 215,54 233,23 Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa (I) (V) 209,25 227,56 Cena emisji na jednostkę uczestnictwa (I) (V) 215,53 234, Wypłata na jednostkę uczestnictwa (A) (R) 6,70 6,63 Wypłacenie na jednostkę uczestnictwa (T) (R) 2,62 2,68 Reinwestycja na jednostkę uczestnictwa (T) (R) 0,00 10,82 Reinwestycja na jednostkę uczestnictwa (V) (R) 0,00 16,22 Reinwestycja na jednostkę uczestnictwa (V) (I) 1,18 16,56 Wypłaty dokonuje się nieodpłatnie w jednostkach wypłacających funduszu. Realizacją wypłat zajmują się banki depozytariusze. Jednostki uczestnictwa będące w obiegu (R) A (R) T (R) V (I) V Jednostki uczestnictwa będące w obiegu na dzień , , , ,000 Sprzedaże , , , ,568 Umorzenia , , , ,568 Jednostki uczestnictwa będące w obiegu , , , ,000 Jednostki uczestnictwa będące w obiegu łącznie na dzień ,650 Rok obrachunkowy:

7 Szczegółowe informacje o funduszu z ostatnich 5 lat obrachunkowych w EUR Obliczanie rozwoju wartości odbywa się przy założeniu pełnej reinwestycji wypłaconych kwot według wyceny na dzień wypłaty bądź wypłacenia. Zgodnie z postanowieniami Ustawy o nadzorze nad rynkiem papierów wartościowych (Wertpapieraufsichtsgesetz) z roku 2007 zabronione jest podawanie rozwoju wartości w ciągu roku. Dziękujemy za wyrozumiałość. Jednostki uczestnictwa uprawniające do wypłaty (R) Majątek funduszu łącznie , , , , ,80 Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa 116,47 120,35 105,22 116,88 119,75 Wypłata 5,25 6,35 5,75 6,70 6,63 Zmiana wartości w % 0,92 8,05-7,84 17,34 8,21 Jednostki uczestnictwa przy aprecjacji kapitału (R) Majątek funduszu łącznie , , , , ,80 Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa 162,07 173,19 157,55 182,38 194,70 Kwota wykorzystana do aprecjacji kapitału 5,72 9,70 5,80 0,00 10,82 Wypłacenie zgodnie z 13 wers 3 InvFG 1,85 2,31 2,19 2,62 2,68 Zmiana wartości w % 0,92 8,05-7,84 17,34 8,21 Jednostki uczestnictwa przy pełnej aprecjacji kapitału (R) Majątek funduszu łącznie , , , , ,80 Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa 179,07 193,49 178,33 209,26 226,44 Kwota wykorzystana do pełnej aprecjacji kapitału 6,33 13,40 9,00 0,00 16,22 Zmiana wartości w % 0,92 8,05-7,84 17,34 8,21 Rok obrachunkowy:

8 Jednostki uczestnictwa przy pełnej aprecjacji kapitału (I) Majątek funduszu łącznie , ,80 Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa 209,25 227,56 Kwota wykorzystana do pełnej aprecjacji kapitału 1,18 16,56 Zmiana wartości w % - 8,75 Przyrost wartości (performance) został obliczony przez Raiffeisen KAG metodą OeKB w oparciu o dane banku depozytariusza (przy odroczeniu wypłaty ceny zwrotu stosownie do każdorazowych indykatywnych wartości). Przy obliczaniu rozwoju wartości nie uwzględniono indywidualnych kosztów, takich jak wysokość narzutu emisyjnego, opłata za umorzenie, inne opłaty, prowizje i inne obciążenia. Gdyby zostały one uwzględnione w obliczeniu, obniżyłyby wartość jednostek uczestnictwa. Wyniki inwestycyjne osiągnięte w przeszłości nie mogą stanowić podstawy do wnioskowania o rozwoju wartości funduszu inwestycyjnego w przyszłości. Wskazówka dla inwestorów z kraju o walucie innej niż waluta funduszu: Zwracamy uwagę, że zyski mogą wzrastać lub maleć wskutek wahań kursów walut. Rok obrachunkowy:

9 Zmiany w majątku funduszu oraz rachunek wyników w EUR Zmiana wartości w roku obrachunkowym (wyniki funduszu) Jednostki uczestnictwa uprawniające do wypłaty (R) Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa na początku roku obrachunkowego 116,88 Wypłata w dniu (wartość obliczona: EUR 119,12) w wys. EUR 6,70, co odpowiada 0, jednostki uczestnictwa Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa na koniec roku obrachunkowego 119,75 Łączna wartość wraz z jednostkami nabytymi w drodze wypłaty (1, x 119,75) 126,49 Łączny dochód/strata netto na jednostkę uczestnictwa 9,61 Jednostki uczestnictwa przy aprecjacji kapitału (R) Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa na początku roku obrachunkowego 182,38 Wypłacenie w dniu (wartość obliczona: EUR 193,70) w wys. EUR 2,62, co odpowiada 0,0135 jednostki uczestnictwa Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa na koniec roku obrachunkowego 194,70 Łączna wartość wraz z jednostkami nabytymi na drodze wypłacenia (1,0135 x 194,70) 197,33 Łączny dochód/strata netto na jednostkę uczestnictwa 14,95 Jednostki uczestnictwa przy pełnej aprecjacji kapitału (R) Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa na początku roku obrachunkowego 209,26 Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa na koniec roku obrachunkowego 226,44 Łączny dochód/strata netto na jednostkę uczestnictwa 17,18 Zmiana wartości jednostki uczestnictwa w ciągu roku obrachunkowego w % 8,21 Jednostki uczestnictwa przy pełnej aprecjacji kapitału (I) Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa na początku roku obrachunkowego 209,25 Wartość obliczona na jednostkę uczestnictwa na koniec roku obrachunkowego 227,56 Łączny dochód/strata netto na jednostkę uczestnictwa 18,31 Zmiana wartości jednostki uczestnictwa w ciągu roku obrachunkowego w % 8,75 Zmiany wartości majątku funduszu Majątek funduszu na dzień ( ,414 jednostek uczestnictwa) ,54 Wypłata w dniu (EUR 6,70 x ,383 jednostek uczestnictwa uprawniających do wypłaty (R)) ,97 Wypłacenie w dniu (EUR 2,62 x ,924 jednostek uczestnictwa przy aprecjacji kapitału (R)) ,54 Emisja jednostek uczestnictwa ,23 Umorzenie jednostek uczestnictwa ,10 Proporcjonalne wyrównanie dochodu , ,42 Wynik funduszu łącznie ,35 Majątek funduszu na dzień ( ,650 jednostek uczestnictwa) ,80 Rok obrachunkowy:

10 Wynik finansowy funduszu w EUR A. Zrealizowany wynik funduszu Wynik z podstawowej działalności funduszu Przychody (bez wyniku kursowego) Przychody z odsetek ,56 Przychody z odsetek związane z inflacją ,26 Koszty odsetkowe ,30 Pozostałe przychody (w tym zwrot podatku) , ,99 Koszty Opłaty administracyjne ,49 Opłaty na rzecz banku depozytariusza ,95 Koszty pracy biegłych rewidentów ,00 Koszty doradztwa podatkowego ,00 Opłata depozytowa ,84 Pozostałe opłaty , ,81 Wynik z podstawowej działalności funduszu (z wyłączeniem wyrównania dochodu) ,18 Zrealizowany wynik kursowy Zrealizowane zyski z papierów wartościowych ,62 Zrealizowane zyski z instrumentów pochodnych ,06 Zrealizowane straty z papierów wartościowych ,49 Zrealizowane straty z instrumentów pochodnych ,61 Zrealizowany wynik kursowy (z wyłączeniem wyrównania dochodu) ,58 Zrealizowany wynik funduszu (z wyłączeniem wyrównania dochodu) ,76 B. Niezrealizowany wynik kursowy Zmiana niezrealizowanego wyniku kursowego ,12 C. Wyrównanie wysokości dochodów Wyrównanie wysokości dochodów z danego roku obrachunkowego ,71 Wynik funduszu łącznie ,35 Rok obrachunkowy:

11 Przeznaczenie wyniku finansowego funduszu w EUR Wypłata (EUR 6,63 x ,287 jednostek uczestnictwa uprawniających do wypłaty (R)) ,73 Wypłacenie na podstawie 13 wers 3 InvFG (EUR 2,68 x ,454 jednostek uczestnictwa przy aprecjacji kapitału (R)) ,30 Ponownie zainwestowana kwota (R) (aprecjacja kapitału) ,74 Ponownie zainwestowana kwota (R) (pełna aprecjacja kapitału) ,88 Ponownie zainwestowana kwota (I) (pełna aprecjacja kapitału) ,15 Suma ,80 Zrealizowany wynik funduszu (łącznie z wyrównaniem dochodu) ,47 Przeniesienie zysków na kolejny okres ,67 Suma ,80 Rok obrachunkowy:

12 Raport z rynków kapitałowych Rok 2011 rozpoczął się tak, jak zakończył się rok Jedynie odwieczny temat Kryzys zadłużenia w strefie euro zszedł przynajmniej jeśli chodzi o rynki kapitałowe nieco na dalszy plan. W rezultacie rentowność reprezentatywnych obligacji skarbowych znów nieco wzrosła. Akcje kontynuują w tej sytuacji tendencję wzrostową. Po tym jak jeszcze w październiku i listopadzie 2010 sytuację na rynku dominowały obawy o wypłacalność Irlandii i, co za tym idzie, także Portugalii i Hiszpanii, Europejskiemu Bankowi Centralnemu udało się w końcu uspokoić sytuację poprzez wzmożony zakup obligacji tych państw na rynku wtórnym. Do tego momentu marże za ryzyko Hiszpanii i Portugalii znacznie spadały. Podobnie od grudnia reprezentatywne obligacje skarbowe znalazły się pod presją sprzedaży. Z jednej strony uważano je wcześniej za bezpieczną przystań w sytuacji kryzysu zadłużenia, a z drugiej strony ich kursy ucierpiały na znacznie lepszych perspektywach koniunktury, szczególnie dla USA. Spowodowane było to porozumieniem prezydenta Obamy z republikanami, aby przedłużyć okres obowiązywania ulg podatkowych, pochodzących jeszcze z ery Busha, do roku Poza tym przedłużono okres obowiązywania szeroko zakrojonych środków wsparcia dla bezrobotnych oraz uchwalono dodatkowe działania w celu wsparcia rozwoju koniunktury, takie jak obniżenie składek na ubezpieczenia społeczne oraz zapewnienie bodźców do rozwoju inwestycji. Tym samym obawy o ponowne wejście w recesję ostatecznie stały się przeszłością w USA. Równocześnie z Europy dochodziły coraz to nowe radosne wieści, szczególnie z Niemiec. Indeks IFO, jeden z najważniejszych wskaźników wyprzedzających koniunktury dla gospodarki niemieckiej, osiągnął bowiem w styczniu poziom 110,3 punkta, jak dotąd najwyższy w swojej historii. Chociaż perspektywy koniunktury krajów peryferyjnych strefy euro nadal pozostają mało optymistyczne, perspektywy koniunktury dla samej strefy euro są lepsze. Obligacje korporacyjne odnotowały co prawda wzrost rentowności, jednak spready rentowności w stosunku do obligacji skarbowych uległy niewielkiej zmianie, a nawet lekkiemu zawężeniu. Na tle w dalszym ciągu wysokiej płynności, względnie mocnych rynków akcji i wzrostu gotowości do podjęcia ryzyka obligacje korporacyjne nadal cieszyły się dużą popularnością. Fundamentalne uzasadnienie tego stanu rzeczy stanowią spadające nadal stopy niewypłacalności, które w perspektywie globalnej wynoszą ok. 2,8 % i powinny spadać w kierunku 1,5%. Najważniejsze globalne rynki akcji na początku roku odnotowały dalszy silny wzrost. Większość z nich znajduje się na najwyższym poziomie od wczesnego lata 2008 roku. Lepsze perspektywy koniunktury w połączeniu z nadal wysoką płynnością i niezmiennie dobrymi wynikami przedsiębiorstw przekonały inwestorów. Także parametry wyceny wydają się nie być przesadnie wysokie. Rynki akcji krajów szybko rozwijających się pozostały ostatnio natomiast w tyle za rynkami akcji krajów rozwiniętych. Pierwsze podwyżki stóp procentowych w Chinach oraz inne działania w celu uspokojenia sytuacji na rynku nieruchomości zaniepokoiły inwestorów. Indeksy akcji w Indiach i Brazylii odnotowały nawet w styczniu bardzo silne spadki. W kwestii walut euro nadrobił nieco straty w stosunku do dolara amerykańskiego na początku roku. Nie tylko rozmawia się teraz nieco mniej o kryzysie zadłużenia w strefie euro, ale też uczestnicy rynku (i agencje ratingowe) pamiętają o fakcie, że Stany Zjednoczone są bardzo zadłużone. Od początku roku euro nieco wzmocniło się także w stosunku do jena japońskiego i franka szwajcarskiego. Rok obrachunkowy:

13 Raport dot. polityki inwestycyjnej funduszu > W okresie sprawozdawczym fundusz odnotował znów bardzo pomyślne wyniki, zarówno względne, jak i w porównaniu z portfelem obligacji skarbowych krajów Europejskiej Unii Walutowej. Dużą część wyników stanowiło przy tym bieżące oprocentowanie, jako że przez cały okres sprawozdawczy zarówno rentowność, jak i waluty poruszały się głównie w trendzie bocznym. Początkowo miał on jednak formę spadku rentowności, który nastąpił w wyniku obaw o ponowne wejście w globalną recesję, a następnie wzrostu rentowności po tym, jak znów rozluźniono politykę pieniężną w USA. > Globalne nastawienie do ryzyka naznaczone było na początku eskalacją sytuacji w Grecji do europejskiego kryzysu zadłużenia państw. Ponadto w drugim kwartale trudności wielu państw przy realizacji programów MFW oraz problemy z porozumieniem w nowym rządzie na Węgrzech obciążyły wschodnioeuropejskie rynki obligacji skarbowych i waluty. Dzięki skupom obligacji skarbowych przez amerykański bank centralny nastawienie do ryzyka uległo znaczącej poprawie w drugim półroczu roku Jednak zadłużenie europejskich państw znów wysuwało się na pierwszy plan, szczególnie pod koniec okresu sprawozdawczego. > Podczas gdy duże banki centralne obficie dostarczały płynności, banki centralne Europy Wschodniej zareagowały na wzrost inflacji, normalizując poziomy stóp procentowych. Na Węgrzech podniesiono stopy procentowe w trzech etapach o 75 punktów bazowych, ale podwyżek stóp procentowych dokonano także w Polsce i Rosji. Turecki bank centralny realizował natomiast przeciwną, mniej konserwatywną strategię podwyżek stóp rezerwy obowiązkowej i obniżek stóp procentowych, aby spowolnić równocześnie wzrost akcji kredytowej i osłabić walutę, z czego udało się przynajmniej to ostatnie. > Względne wyniki funduszu skorzystały początkowo na bardziej defensywnym pozycjonowaniu funduszu. Początkowe przeważenie lokalnych rynków wobec euroobligacji zlikwidowano, a obligacje węgierskie stały się niedoważone. Niedoważenie Turcji, które okazało się niekorzystne, zamieniono na przeważenie, co pozytywnie przyczyniło się do wyników funduszu. W drugiej połowie okresu sprawozdawczego lokalne rynki znów przeważono w stosunku do euroobligacji. Fundusz skorzystał także na wyższym wyważeniu rynku węgierskiego i rosyjskiego oraz mniejszych inwestycji w Turcji względem benchmarku. > Poprzez pozycjonowanie w segmencie euroobligacji uzyskano dodatkowe przychody. Właściwym posunięciem okazało się szczególnie przeważenie Ukrainy w I kwartale i niedoważenie Węgier w II kwartale 2010 roku, a także przeważenie Rosji wobec Turcji pod koniec okresu sprawozdawczego. > Jeśli chodzi o waluty, fundusz skorzystał na stosowaniu określonych modeli. Taktyczne pozycjonowanie walut osłabiło natomiast wyniki funduszu, podobnie jak strategie duracji w odniesieniu do rentowności krajów Europejskiej Unii Walutowej i USA. Pozytywny wpływ miało natomiast zawężenie spreadu rentowności pomiędzy Czechami i strefą euro oraz krótsza duracja na polskim rynku. > W okresie sprawozdawczym fundusz korzystał na selektywnym dołączaniu obligacji korporacyjnych. W celu wygenerowania dodatkowych przychodów uruchomiono transakcje pożyczkowe pod zastaw papierów wartościowych. Rok obrachunkowy:

14 Struktura majątku funduszu w EUR Papiery wartościowe Wartość kursowa % Produkty strukturyzowane obligacje inflacyjne: TRY ,36 0,57 Produkty strukturyzowane: USD ,59 0,16 Produkty strukturyzowane łącznie ,95 0,73 Obligacje: PLN ,54 29,54 HUF ,67 17,65 EUR ,12 10,22 CZK ,62 9,53 TRY ,62 9,35 USD ,96 9,05 RUB ,15 4,80 RON ,25 0,23 Obligacje łącznie ,93 90,37 Papiery wartościowe łącznie ,88 91,10 Produkty pochodne Wycena finansowych kontraktów terminowych ,60 0,04 Wycena dewizowych transakcji terminowych ,97 0,28 Produkty pochodne łącznie ,57 0,32 Wkłady na rachunku bankowym Wkłady w walucie funduszu ,57 4,02 Wkłady w walutach obcych ,43 1,76 Wkłady na rachunku bankowym łącznie ,00 5,78 Rozliczenia międzyokresowe Przypadające odsetki (z papierów wartościowych i wkładów bankowych) ,35 2,80 Majątek funduszu ,80 100,00 Rok obrachunkowy:

15 Zestawienie majątku w EUR Roczne dane podane przy poszczególnych papierach wartościowych dotyczą momentu emisji bądź umorzenia, przy czym każdorazowe prawo emitenta do wcześniejszego umorzenia nie zostaje wykazane. Papiery wartościowe oznaczone literą Y posiadają dowolny okres zapadalności. Kod ISIN NAZWA PAPIERU WARTOŚCIOWEGO STAN NA KUPNA SPRZEDAŻE OBL. KURS WARTOŚĆ UDZIAŁ % PRZYCHODY ROZCHODY INFL./POOL KURSOWA W MAJĄTKU W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM FACTOR W EUR FUNDUSZU PRODUKTY STRUKTURYZOWANE: OBLIGACJE INFLACYJNE W NOWEJ LIRZE TURECKIEJ TRT150212T15 10,0000 TURKEY FLR , , ,36 0,57 PRODUKTY STRUKTURYZOWANE W DOLARZE AMERYKAŃSKIM XS ,0000 BTA BANK 10/20 FLR REGS , ,27 0,02 XS ,7500 SERBIEN 05/ , , ,32 0,14 OBLIGACJE W KORONIE CZESKIEJ XS ,0000 COMMERZBANK 01/16NK S , ,42 0,01 XS ,0000 EIB EUR. INV.BK03/28ZOMTN , ,70 0,13 AT ,7200 ATRIUM EUROP.REAL E.05/ , ,51 0,28 CZ ,8000 CZECH REP , ,89 0,81 CZ ,4000 CZECH REP , ,20 1,07 CZ ,5500 CZECH REP , ,42 1,08 CZ ,7500 CZECH REP , ,06 1,04 CZ ,8000 CZECH REP , ,23 0,74 XS ,8700 KBC IFIMA 05/16 MTN , ,83 0,42 CZ ,0000 CZECH REP , ,56 0,45 CZ ,2000 CZECH REP , ,15 0,29 CZ ,6000 CZECH REP , ,69 0,72 CZ ,6000 SPRAVA ZEL.DOPR.CES , ,42 0,22 XS ,6230 TELEFONICA EM. 07/14 MTN , ,22 0,42 CZ ,8500 CZECH REP , ,20 0,19 CZ ,0000 CZECH REP , ,24 0,65 CZ ,7000 CZECH REP , ,55 0,83 CZ ,8500 PRAG , ,76 0,12 CZ ,9500 CZECH REP , ,57 0,06 OBLIGACJE W EURO XS ,6250 CZECH REP. 10/21 MTN , ,50 0,35 XS ,6250 POLEN 06/16 MTN , ,40 0,09 XS ,7500 POLEN 10/17 MTN , ,00 0,18 XS ,7500 LITAUEN 05/ , ,00 0,46 XS ,8750 HUNGARY 05/ , ,00 0,29 XS ,8750 MOL NYRT. 05/ , ,00 0,26 XS ,0000 POLEN 10/21 MTN , ,00 0,03 XS ,2000 POLEN 05/20 MTN , ,00 0,25 XS ,5000 POLEN 07/22 MTN , ,00 0,05 XS ,5000 EESTI ENERGIA 05/ , ,60 0,14 XS ,5000 HUNGARY 03/ , ,00 0,24 XS ,5000 LITAUEN 03/ , ,00 0,29 XS ,6250 TPSA EUROFIN.FR. 04/ , ,10 0,07 XS ,7500 TURKEY 05/ , ,00 0,47 XS ,8500 LITAUEN 07/ , ,00 0,19 XS ,9500 UKRAINE 05/15 REGS , ,00 0,33 XS ,0000 RUMAENIEN 10/ , ,00 0,64 XS ,0000 TURKEY 06/ , ,00 0,15 XS ,1250 TURKEY 10/ , ,00 0,51 XS ,2500 POLEN 10/25 MTN , ,00 0,20 XS ,2700 ORSZAGOS TAK.KER BK 06/ , ,03 0,28 XS ,5000 ZAGREBACKI HOLDING 07/ , ,47 0,24 DE ,5000 POLEN 01/ , ,00 0,02 XS ,5000 TURKEY 05/ , ,00 0,27 XS ,6250 CITADELE BANKA 06/ , ,00 0,09 XS ,6250 POLEN 08/18 MTN , ,00 0,04 XS ,7500 ORSZAGOS TAK.KER BK 08/ , ,00 0,16 XS ,7500 HUNGARY 08/ , ,00 0,81 XS ,8750 MOL NYRT. 10/ , ,00 0,17 XS ,8750 TURKEY 07/ , ,00 0,17 XS ,8750 POLEN 09/14 MTN , ,00 0,23 XS ,8750 LITAUEN 02/ , ,00 0,15 Rok obrachunkowy:

16 Kod ISIN NAZWA PAPIERU WARTOŚCIOWEGO TAK (Y) STAN NA KUPNA SPRZEDAŻE KURS WARTOŚĆ UDZIAŁ % OBLIGACJE PRZYCHODY ROZCHODY KURSOWA W MAJĄTKU WIECZYSTE W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM W EUR FUNDUSZU OBLIGACJE W EURO XS ,4500 COBA LOAN PART.04/ , ,00 0,07 XS ,5000 RUMAENIEN 08/ , ,00 0,40 XS ,7500 HUNGARY 09/ , ,00 0,30 XS ,7500 KROATIEN 01/ , ,00 0,12 XS ,0200 MARIBOR FIN. 07/UND.FLR Y , ,00 0,13 XS ,5000 BULGARIEN 02/13 REGS , ,00 0,08 XS ,2500 VTB CAPITAL 08/11 MTN , ,50 0,09 XS ,5000 RUMAENIEN 02/ , ,00 0,25 XS ,3750 LITAUEN 09/ , ,00 0,39 XS ,5000 TROY CAPITAL 06/ , ,00 0,15 OBLIGACJE W FORINCIE WĘGIERSKIM HU ,5000 HUNGARY /C , ,99 1,78 HU ,5000 HUNGARY /C , ,98 1,68 HU ,0000 HUNGARY /B , ,72 0,02 HU ,0000 HUNGARY /C , ,62 1,20 HU ,5000 HUNGARY /A , ,72 2,60 HU ,7500 HUNGARY /B , ,43 2,55 HU ,7500 HUNGARY /A , ,33 0,11 HU ,7500 HUNGARY /D , ,88 1,35 XS ,1500 EB NTS 05/11 DIP S , ,10 1,18 HU ,2500 HUNGARY /B , ,98 0,14 HU ,5000 HUNGARY /E , ,99 2,09 HU ,5000 HUNGARY /A , ,39 1,78 HU ,0000 HUNGARY /A , ,54 1,17 OBLIGACJE W POLSKIM ZŁOTYM PL ,7500 POLEN 06/ , ,34 3,54 PL ,0000 POLEN 02/ , ,09 3,91 PL ,2500 POLEN 06/ , ,93 3,13 PL ,2500 POLEN , ,15 4,84 PL ,5000 POLEN , ,70 3,00 PL ,5000 POLEN , ,09 1,11 PL ,7500 POLEN , ,85 4,00 PL ,7500 POLEN 02/ , ,59 2,81 PL ,2500 POLEN , ,60 2,81 XS ,0000 BA MTN 01/ , ,20 0,39 OBLIGACJE W ROSYJSKIM RUBLU RU ,0000 RUSSIAN FED , ,04 0,37 RU000A0JPLJ1 6,1000 RUSSIAN FED , ,68 0,10 RU000A0JPVH4 6,2000 RUSSIAN FED , ,23 0,54 RU000A0DY8K8 7,0000 RUSSIAN FED. 05/ , ,72 0,16 RU000A0JNZ11 7,1000 LUKOIL N.K , ,06 0,45 RU000A0JQQE9 7,1500 RUSSIAN FED , ,95 1,17 RU000A0GKM53 7,3500 A.P.I.ZHIL.KREDIT , ,09 0,34 RU000A0D0G29 8,0000 RUSSIAN FED. 05/ , ,93 0,21 RU000A0JQCM2 10,8000 RUSSIAN FED , ,56 0,87 RU000A0JQCL4 11,2000 RUSSIAN FED , ,87 0,47 RU000A0JQ987 11,3000 RUSSIAN FED , ,02 0,12 EUROOBLIGACJE DENOMINOWANE W KORONIE SŁOWACKIEJ XS ,2000 RABOBK NEDERLD 06/26 MTN , ,52 0,42 OBLIGACJE W DOLARZE AMERYKAŃSKIM XS ,6250 RUSSIAN FED. 10/15 REGS , ,21 0,08 US731011AS13 3,8750 POLEN 10/ , ,95 0,25 US445545AC05 4,7500 HUNGARY 05/ , ,51 0,21 XS ,0000 RUSSIAN FED. 10/20 REGS , ,28 0,54 US731011AP73 5,0000 POLEN 05/ , ,97 0,07 XS ,1250 LITAUEN 10/17 REGS , ,06 0,26 US731011AN26 5,2500 POLEN 03/ , ,61 0,23 XS ,5000 CJSC DEV.BK KAZAKHS.10/ , ,80 0,13 US900123BH29 5,6250 TURKEY 10/ , ,16 0,20 XS ,7390 RZD CAPITAL 10/17 REGS , ,53 0,08 XS ,2500 KAZATOMPROM 10/15 REGS , ,73 0,15 XS ,3750 KAZAKHST.TEMIR ZH. 10/ , ,47 0,06 US731011AR30 6,3750 POLEN 09/ , ,74 0,46 XS ,5800 UKRAINE 06/16 REGS , ,85 0,12 XS ,7500 LITAUEN 09/15 REGS , ,21 0,38 Rok obrachunkowy:

17 Kod ISIN NAZWA PAPIERU WARTOŚCIOWEGO STAN NA KUPNA SPRZEDAŻE POOL KURS WARTOŚĆ UDZIAŁ % PRZYCHODY ROZCHODY FACTOR KURSOWA W MAJĄTKU SZT./NOM. W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM W EUR FUNDUSZU SZT./NOM. OBLIGACJE W DOLARZE AMERYKAŃSKIM US900123BG46 6,7500 TURKEY 10/ , ,24 0,08 XS ,7500 KROATIEN 09/19 REGS , ,12 0,07 XS ,7500 UKRAINE 07/17 REGS , ,57 0,08 XS ,8000 VEB FINANCE 10/25MTN REGS , ,98 0,04 XS ,8750 UKRAINE 10/15 REGS , ,74 0,20 US900123AY60 6,8750 TURKEY 06/ , ,48 0,18 XS ,8750 UKRAINE 04/11 REGS , ,97 0,04 XS ,9020 VEB FINANCE 10/20MTN REGS , ,69 0,07 XS ,0000 KAZMUNAIGAZ FIN.SUB 10/ , ,09 0,18 US900123BD15 7,0000 TURKEY 08/ , ,62 0,10 US900123AZ36 7,0000 TURKEY 06/ , ,20 0,22 US900123AX87 7,0000 TURKEY 05/ , ,50 0,16 XS ,1250 RSHB CAPITAL 08/14 REGS , ,09 0,37 XS ,2000 BTA BANK 10/25 REGS , ,20 0,02 US900123AV22 7,2500 TURKEY 04/ , ,78 0,04 XS ,3750 LITAUEN 10/20 REGS , ,52 0,16 US900123AW05 7,3750 TURKEY 05/ , ,41 0,04 US900123BE97 7,5000 TURKEY 09/ , ,50 0,15 XS ,5000 GEORGIEN 08/ , ,75 0,09 XS ,5000 RUSSIAN FED. 00/30 REGS , , ,75 1,28 XS ,6500 UKRAINE 03/13 REGS , ,50 0,06 XS ,0000 CS INT. 05/15 REGS , ,71 0,12 XS ,3750 BIZ FIN.10/15 E-I.BK UKR , ,33 0,03 XS ,3750 KAZMUNAIGAZ FIN.SUB 08/ , ,40 0,03 XS ,7500 BELARUS 10/ , ,40 0,08 XS ,0000 TRANSRCREDIT FIN. 08/ , ,07 0,11 XS ,0000 RSHB CAPITAL 09/14 REGS , ,05 0,06 XS ,1250 KAZMUNAIGAZ FIN.SUB 08/ , ,11 0,16 XS ,5000 NJSC NAFTOGAZ UKR. 09/ , ,52 0,26 XS ,7500 BTA BANK 10/18 REGS , ,73 0,13 XS ,0000 RUSSIAN FED. 98/18 REGS , ,17 0,09 XS ,7500 KAZMUNAIGAZ FIN.SUB 09/ , ,43 0,23 XS ,7500 RUSSIAN FED. 98/28 REGS , ,94 0,45 OBLIGACJE W NOWEJ LIRZE TURECKIEJ TRT100413T17 10,0000 TURKEY 10/ , ,95 1,03 TRT170615T16 10,0000 TURKEY , ,70 1,40 TRT090113T13 10,0000 TURKEY 10/ , ,35 1,13 TRT150120T16 10,5000 TURKEY 10/ , ,52 0,22 TRT060814T18 11,0000 TURKEY 09/ , ,42 1,28 TRT260912T15 14,0000 TURKEY 07/ , ,77 1,68 TRT070312T14 16,0000 TURKEY 07/ , ,28 2,19 TRT280813T13 16,0000 TURKEY 08/ , ,63 0,42 OBLIGACJE W NOWYM LEJU RUMUŃSKIM XS ,7500 BRD-GR.SOC.GEN.06/ , ,25 0,23 SUMA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH DOPUSZCZONYCH DO OFICJALNEGO OBROTU LUB OBROTU NA INNYM RYNKU REGULOWANYM EUR ,56 90,65 OBLIGACJE W DOLARZE AMERYKAŃSKIM US445545AD87 6,2500 HUNGARY 10/ , ,32 0,45 SUMA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH NIEDOPUSZCZONYCH DO OFICJALNEGO OBROTU LUB OBROTU NA INNYM RYNKU REGULOWANYM EUR ,32 0,45 MAJĄTEK W PAPIERACH WARTOŚCIOWYCH ŁĄCZNIE EUR ,88 91,10 FINANSOWE KONTRAKTY TERMINOWE W EURO FGBM BOBL FUTURE PER , ,00 0,00 FGBL BUND FUTURE PER , ,00 0,02 FGBL BUND FUTURE PER , ,00 0,00 FGBL BUND FUTURE PER , ,00 0,01 FINANSOWE KONTRAKTY TERMINOWE W DOLARZE AMERYKAŃSKIM FTN YR TREASURY NOTE FUTURE PER , ,32 0,01 FTN YR TREASURY NOTE FUTURE PER , ,28 0,00 FINANSOWE KONTRAKTY TERMINOWE ŁĄCZNIE 1 EUR ,60 0,04 1 Zyski i straty kursowe na dzień sprawozdania. Rok obrachunkowy:

18 Kod ISIN NAZWA PAPIERU WARTOŚCIOWEGO STAN NA KUPNA SPRZEDAŻE KURS WARTOŚĆ UDZIAŁ % PRZYCHODY ROZCHODY KURSOWA W MAJĄTKU W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM W EUR FUNDUSZU DEWIZOWE TRANSAKCJE TERMINOWE DEWIZOWE TRANSAKCJE TERMINOWE W KORONIE CZESKIEJ DTG DTG CZK USD PER , ,13-0,01 DTG DTG CZK EUR PER , ,67 0,00 DEWIZOWE TRANSAKCJE TERMINOWE W FORINCIE WĘGIERSKIM DTG DTG HUF EUR PER , ,88 0,00 DEWIZOWE TRANSAKCJE TERMINOWE W POLSKIM ZŁOTYM DTG DTG PLN USD PER , ,80-0,01 DEWIZOWE TRANSAKCJE TERMINOWE W RUBLU ROSYJSKIM DTG DTG RUB USD PER , ,21 0,00 DTG DTG RUB EUR PER , ,53-0,01 DEWIZOWE TRANSAKCJE TERMINOWE WE HRYWNI UKRAIŃSKIEJ DTG NDF UAH USD PER , ,74-0,02 DEWIZOWE TRANSAKCJE TERMINOWE W DOLARZE AMERYKAŃSKIM DTG DTG USD EUR PER , ,61 0,20 DTG DTG RON USD PER ,17 0,01 DTG NDF UAH USD PER ,75 0,02 DTG DTG USD EUR PER , ,77-0,05 DTG DTG CZK USD PER ,05 0,01 DTG DTG PLN USD PER ,89 0,01 DTG DTG RUB USD PER ,98 0,00 DTG DTG USD EUR PER , ,64 0,08 DTG DTG USD EUR PER , ,74 0,00 DEWIZOWE TRANSAKCJE TERMINOWE W NOWEJ LIRZE TURECKIEJ DTG DTG TRY EUR PER , ,64 0,04 DEWIZOWE TRANSAKCJE TERMINOWE W NOWYM LEJU RUMUŃSKIM DTG DTG RON USD PER , ,05 0,00 DTG DTG RON EUR PER , ,32 0,01 DEWIZOWE TRANSAKCJE TERMINOWE ŁĄCZNIE 1 EUR ,97 0,28 WKŁADY NA RACHUNKU BANKOWYM WKŁADY W EUR EUR ,57 WKŁADY W POZOSTAŁYCH WALUTACH UE CZK EUR ,39 PLN EUR ,94 WKŁADY W WALUTACH SPOZA UE HRK EUR 1.142,20 HUF EUR ,68 RUB EUR ,32 USD EUR ,69 TRY EUR ,41 RON EUR 9.419,80 EUR ,00 5,78 ROZLICZENIA MIĘDZYOKRESOWE NALEŻNOŚCI Z TYTUŁU ODSETEK EUR ,35 2,80 MAJĄTEK FUNDUSZU ŁĄCZNIE EUR ,80 100,00 WARTOŚĆ OBLICZONA NA JEDNOSTKĘ UCZESTNICTWA TRANSZA Z WYPŁATĄ ZYSKÓW (OPŁATY DETALICZNE) EUR 119,75 TRANSZA APRECJACJI KAPITAŁU (OPŁATY DETALICZNE) EUR 194,70 TRANSZA PEŁNEJ APRECJACJI KAPITAŁU (OPŁATY DETALICZNE) EUR 226,44 TRANSZA PEŁNEJ APRECJACJI KAPITAŁU (OPŁATY NA RZECZ INSTYTUCJI) EUR 227,56 JEDNOSTKI UCZESTNICTWA W OBIEGU TRANSZA Z WYPŁATĄ ZYSKÓW (OPŁATY DETALICZNE) STÜCK ,287 TRANSZA APRECJACJI KAPITAŁU (OPŁATY DETALICZNE) STÜCK ,454 TRANSZA PEŁNEJ APRECJACJI KAPITAŁU (OPŁATY DETALICZNE) STÜCK ,909 TRANSZA PEŁNEJ APRECJACJI KAPITAŁU (OPŁATY NA RZECZ INSTYTUCJI) STÜCK ,000 1 Zyski i straty kursowe na dzień sprawozdania. Rok obrachunkowy:

19 PAPIERY WARTOŚCIOWE ZABLOKOWANE W ZESTAWIENIU MAJĄTKU (TRANSAKCJE ZASTAWU PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH): CZ ,7500 CZECH REP CZK XS ,8750 HUNGARY 05/20 EUR XS ,5000 HUNGARY 03/13 EUR XS ,8500 LITAUEN 07/18 EUR XS ,2700 ORSZAGOS TAK.KER BK 06/16 EUR HU ,5000 HUNGARY /A HUF PL ,7500 POLEN PLN US445545AC05 4,7500 HUNGARY 05/15 USD XS ,5000 CJSC DEV.BK KAZAKHS.10/15 USD US445545AD87 6,2500 HUNGARY 10/20 USD KURSY PRZELICZENIOWE/KURSY WALUT SKŁADNIKI MAJĄTKU W WALUCIE OBCEJ PRZELICZONO NA EUR PO KURSACH PRZELICZENIOWYCH/ KURSACH WALUT Z : WALUTA JEDNOSTKA KURS KORONA CZESKA 1 EUR = 24, CZK FORINT WĘGIERSKI 1 EUR = 273, HUF KUNA CHORWACKA 1 EUR = 7, HRK POLSKI ZŁOTY 1 EUR = 3, PLN NOWY LEJ RUMUŃSKI 1 EUR = 4, RON ROSYJSKI RUBEL 1 EUR = 40, RUB KORONA SŁOWACKA 1 EUR = 30, SKK NOWA LIRA TURECKA 1 EUR = 2, TRY DOLAR AMERYKAŃSKI 1 EUR = 1, USD OBJAŚNIENIA SKRÓTÓW UŻYWANYCH NA GIEŁDZIE: SKRÓT CBT EUREX OZNACZENIE CHICAGO BOARD OF TRADE EUROPEAN EXCHANGE ZAKUPY I SPRZEDAŻE PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH POCZYNIONE W OKRESIE SPRAWOZDAWCZYM, O ILE NIE ZOSTAŁY WYKAZANE W ZESTAWIENIU MAJĄTKU: Kod ISIN NAZWA PAPIERU WARTOŚCIOWEGO KUPNA SPRZEDAŻE PRZYCHODY ROZCHODY SZT./NOM. AKCJE W DOLARZE AMERYKAŃSKIM US05574Y2090 BTA BK JSC GDR 500/REG S OBLIGACJE W KORONIE CZESKIEJ XS ,5900 TELEFONICA EM. 07/10 FLR CZ ,7000 CZECH REP CZ ,1000 CZECH REP CZ ,3000 CEZ AS CZ ,9500 BV FINANCE PRAHA OBLIGACJE W EURO XS ,0000 TURANALEM FIN. 06/11 MTN XS ,5000 POLEN 02/ XS ,7500 RUMAENIEN 03/ XS ,8750 KAZKOMMERTSBK 07/17 MTN OBLIGACJE W ROSYJSKIM RUBLU RU000A0GMSX0 6,1000 RUSSIAN FED. 06/ XS ,1250 URSA FINANCE 07/ EUROOBLIGACJE DENOMINOWANE W KORONIE SŁOWACKIEJ XS ,0500 KBC IFIMA 05/20 MTN OBLIGACJE WE HRYWNI UKRAIŃSKIEJ UA ,0000 RAIFF.BK AVAL FLR OBLIGACJE W DOLARZE AMERYKAŃSKIM US900123BA75 6,7500 TURKEY 07/ XS ,2500 BULGARIEN 02/15 REGS US900123AU49 9,0000 TURKEY 04/ US900123AL40 11,8750 TURKEY 00/ Rok obrachunkowy:

20 Kod ISIN NAZWA PAPIERU WARTOŚCIOWEGO KUPNA SPRZEDAŻE PRZYCHODY ROZCHODY OBLIGACJE W POLSKIM ZŁOTYM PL ,0000 POLEN 00/ OBLIGACJE W NOWEJ LIRZE TURECKIEJ TRT190111T13 14,0000 TURKEY 06/ TRT100210T12 15,0000 TURKEY 05/ OBLIGACJE W NOWYM LEJU RUMUŃSKIM RO0710DBN017 6,0000 RUMAENIEN 07/ Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. działa zgodnie ze standardami jakości stowarzyszenia Vereinigung österreichischer Investmentgesellschaften (VÖIG). Wiedeń, 14 kwietnia 2011 Rok obrachunkowy:

21 Adnotacja potwierdzająca Adnotacja potwierdzająca (bez zastrzeżeń) Sprawdziliśmy załączone sprawozdanie spółki Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H., Wiedeń, na dzień 31 stycznia 2011 z zarządzanego przez nią funduszu Raiffeisen-EuropaWschodnia- Obligacje fundusz zagraniczny, funduszu współwłasnościowego zgodnie z 20 InvFG, za rok obrachunkowy od 1 lutego 2010 do 31 stycznia 2011 z uwzględnieniem prowadzenia ksiąg rachunkowych. Odpowiedzialność ustawowych przedstawicieli za sprawozdanie, zarządzanie majątkiem odrębnym i prowadzenie ksiąg rachunkowych Zgodnie z przepisami Ustawy o funduszach inwestycyjnych, regulacjami uzupełniającymi w Statucie funduszu oraz odpowiednimi przepisami podatkowymi za prowadzenie ksiąg rachunkowych, wycenę majątku odrębnego, obliczanie należnych podatków oraz sporządzanie sprawozdania z działalności funduszu, a także zarządzanie majątkiem odrębnym odpowiadają ustawowi przedstawiciele Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych i/lub banku depozytariusza. Odpowiedzialność ta obejmuje: kształtowanie, przekształcanie i utrzymywanie wewnętrznego systemu kontroli, o ile jest to istotne dla oceny i wyceny majątku odrębnego, a także dla sporządzenia sprawozdania z działalności funduszu tak, by nie zawierało informacji znacznie odbiegających od stanu faktycznego, zarówno w przypadku błędów zamierzonych, jak i nie zamierzonych; wybór i stosowanie odpowiednich metod wyceny; dokonywanie szacunków stosownych z punktu widzenia warunków ramowych. Odpowiedzialność rewidenta banku i opis rodzaju oraz zakresu ustawowej kontroli sprawozdania z działalności funduszu Nasza odpowiedzialność polega na wydaniu opinii o tym sprawozdaniu na podstawie badania. Przeprowadziliśmy badanie zgodnie z 12 ust. 4 InvFG przestrzegając obowiązujących w Austrii przepisów ustawowych oraz zasad prawidłowej rewizji ksiąg. Zakładają one, że będziemy przestrzegać zasad obowiązujących osoby wykonujące zawód rewidenta, a kontrolę zaplanujemy i przeprowadzimy tak, by móc z wystarczającą pewnością stwierdzić, czy sprawozdanie nie zawiera żadnych poważnych błędów. Kontrola sprawozdania polega na wykonywaniu czynności kontrolnych, mających na celu zdobycie dowodów odnośnie do kwot i innych danych zawartych w sprawozdaniu. Wybór czynności kontrolnych leży w zakresie obowiązków rewidenta bankowego z uwzględnieniem jego oceny ryzyka, jakie niesie ze sobą wystąpienie w sprawozdaniu informacji nieprawdziwych, zarówno ze względu na błędy zamierzone, jak i niezamierzone. Dokonując oceny ryzyka rewident bankowy uwzględnia wewnętrzny system kontroli, o ile jest to istotne dla sporządzenia sprawozdania i wyceny majątku odrębnego, by określić odpowiednie działania kontrolne z uwzględnieniem warunków ramowych, nie zaś, by wydać opinię o skuteczności wewnętrznej kontroli Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych i banku depozytariusza. Kontrola obejmuje również ocenę stosowności metod wyceny i istotnych szacunków dokonywanych przez ustawowych przedstawicieli, a także akceptację łącznej treści sprawozdania. Jesteśmy zdania, iż przeprowadzona przez nas kontrola stanowi wystarczającą podstawę dla naszej oceny, jako że uzyskaliśmy dostateczne i stosowne wyniki badań. Rok obrachunkowy:

22 Opinia z badania Nasze badanie nie wykazało żadnych uchybień. Na podstawie informacji zebranych podczas badania stwierdzamy, iż przedłożone sprawozdanie roczne na dzień 31 stycznia 2011 z działalności funduszu Raiffeisen- EuropaWschodnia-Obligacje fundusz zagraniczny, funduszu współwłasnościowego zgodnie z 20 Ustawy o funduszach inwestycyjnych (InvFG), jest w naszej ocenie zgodne z przepisami prawa. Opinia na temat przestrzegania przepisów Ustawy o funduszach inwestycyjnych oraz Statutu funduszu Zgodnie z 12 ust. 4 InvFG badanie obejmuje również sprawdzenie, czy przestrzegano przepisów federalnej ustawy o funduszach inwestycyjnych (InvFG) oraz Statutu funduszu. Naszą kontrolę przeprowadziliśmy w oparciu o ww. zasady tak, aby móc z wystarczającą pewnością stwierdzić, czy przepisy Ustawy o funduszach inwestycyjnych i Statut funduszu były przestrzegane. Na podstawie informacji zebranych podczas badania stwierdzamy, iż przestrzegano przepisów federalnej Ustawy o funduszach inwestycyjnych i Statutu funduszu. Opinia na temat raportu z działalności w minionym roku obrachunkowym Dokonaliśmy krytycznego przeglądu zawartych w raporcie informacji kierownictwa Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych nt. działalności w minionym roku obrachunkowym, jednak nie były one przedmiotem szczególnych czynności kontrolnych zgodnie z ww. zasadami. Nasza opinia z badania nie zawiera więc odniesień do tychże informacji. Informacje odnośnie do roku obrachunkowego są zgodne z liczbami przedstawionymi w sprawozdaniu. Wiedeń, 14 kwietnia 2011 KPMG Austria GmbH, Spółka audytorsko-doradcza mgr Wilhelm Kovsca rewident gospodarczy z up. dr Franz Frauwallner rewident gospodarczy Rok obrachunkowy: