Zespół Analiz Ekonomicznych:

Transkrypt

1 Zespół Analiz Ekonomicznych: Dorota Strauch, CFA Kierownik Zespołu Analiz Ekonomicznych tel Paweł Radwański Główny Ekonomista tel. (22) Aleksandra Pikała Młodszy Ekonomista Wojciech Stępień, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) Mateusz Namysł Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy i surowcowy) tel. (22) mateusz.namysl@raiffeisen.pl Fed wskazuje na niską inflację, potwierdza jednak plany redukcji sumy bilansowej Dynamiczny wzorst kursu EURUSD po publikacji komunikatu Fed Gołębia intepretacja komunikatu Fed wsparła złotego, polskiej walucie jednak wciąż ciąży niepewność polityczna Dalsze wzrosty na Wall Street, wspierane przez dobre wyniki kwartalne spółek KOMENTARZ RYNKOWY Wczorajsze posiedzenie Fed nie przyniosło dużych zaskoczeń. Fed zgodnie z oczekiwaniami powstrzymał się od zmian stóp procentowych. Amerykański bank centralny odniósł się również do planów zmniejszenia wartości sumy bilansowej. Fed zadeklarował, że proces ten powinien rozpocząć się relatywnie niedługo (w komunikacie w czerwcu Fed mówił tymczasem o tym, że redukcja bilansu rozpocznie się w tym roku ). Uwagę zwróciło również stwierdzenie Fed na temat inflacji. Tutaj Fed ocenił, że inflacja utrzymuje się poniżej celu (wcześniej Fed w tym kontekście używał określenie nieco poniżej celu ). Te nieduże zmiany języka, szczególnie w kontekście inflacji wystarczyły jednak aby komunikat został odczytywany jako gołębi. Rynek zinterpretował przekaz Fed jako zapowiedź przerwy w cyklu podwyżek stóp procentowych na jesień. Jednocześnie potwierdzone zostały oczekiwania, tego iż na jesień tego roku rozpocznie się proces ograniczania sumy bilansowej. Umiarkowanie gołębia interpretacja komunikatu Fed znalazła odzwierciedlenie w notowaniach na rynkach finansowych. Obniżyły się rentowności na rynkach bazowych, chociaż skala tego ruchu była raczej umiarkowana. Kolejną falę osłabienia zanotował tymczasem dolar. Kurs EURUSD powrócił do powyżej 1,17 gdzie utrzymuje się również dzisiaj rano. Dynamiczny wzrost kursu, poza słabością dolara wywołaną złagodzeniem przekazu Fed w ostatnim czasie, wynika jednak również z bardzo dobrego obecnie sentymentu do euro. Jest to widoczne również w przypadku notowań innych głównych walut w relacji do euro. Dynamicznie rósł wczoraj miedzy innymi kurs EURCHF, którego kwotowania przekroczyły poziom 1,115, po raz pierwszy od załamania kursu z początku 2015 r. Zarówno EURUSD jak i EURCHF pokonały wczoraj ważne techniczne opory (w przypadku EURUSD jest to 1,1735 czyli 38,2 % zniesienie fali spadkowej z lat 2014 i 2015), co, jeśli potwierdzi się to wybicie, będzie sugerowało kontynuację wzrostu kursu (kolejnym technicznym celem dla kursu będzie 1,2). Gołębia interpretacja komunikatu pomagała wczoraj wieczorem złotemu. Kurs EURPLN zszedł przejściowo w okolice 4,24 po publikacji dokumentu Fed). W przypadku polskiej waluty czynnikiem niekorzystnym pozostaje jednak niepewność polityczna. Po wczorajszej decyzji Komisji Europejskiej, która powtrzymała się od uruchomienia artykułu 7. związanego z procedurą praworządności spadło co prawda ryzyko eskalacji konfliktu na linii Komisja Europejska - Polska w nadchodzących dniach, co powinno wywierać stabilizujący wpływ na notowania złotego. Z drugiej strony KE nie wykluczyła działań mających na celu nałożenie sankcji na Polskę w przyszłości w przypadku kolejnych prób mających na celu odwołanie składu Sądu Najwyższego, co będzie ciążyło sentymentowi do polskiej waluty w nadchodzących tygodniach, szczególnie wobec konfrontacyjnej retoryki utrzymywanej przez przedstawicieli polskiego rządu. W kontekście notowań EURPLN może to oznaczać ograniczony potencjał do odreagowania strat poniesionych w ubiegłym tygodniu w najbliższych dniach i możliwość wahań kursu EURPLN w przedziale 4,23-4,27. Gołębie sygnały ze strony Fed wczoraj pomagały wczoraj notowaniom na Wall Street. Indeks S&P 500 osiągnął kolejny rekord w cenach zamknięcia. Notowaniom na amerykańskich giełdach akcji, poza polityką Fed, pomagają również dobre wyniki Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1

2 BIULETYN DZIENNY, 27 lipca 2017, GODZ 9.10 finansowe, które korporacje publikują za II kwartał. Do tej pory już ponad 30% spółek wchodzących w skład indeksu S&P 500 opublikowało swoje wyniki, blisko 80% pokazało rezultaty lepsze na poziomie zysku netto. Co ważniejsze ponad 70% biło tymczasem konsensus na poziomie przychodów. Rekordy na Wall Street pomagają również giełdom w innych rejonach świata w tym Europie, gdzie Euro Stoxx zyskał wczoraj 0,5%. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2

3 Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana (dziś) % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,2520 4,2528 0,00% 1,02% WIG 62362,3 0,63% -0,27% ,19 USD/PLN 3,6219 3,6578-0,96% 0,12% WIG ,3 0,81% -0,59% ,25 CHF/PLN 3,8098 3,8159-0,12% 0,16% WIG ,0 0,72% -0,13% ,22 EUR/USD 1,1739 1,1627 0,96% 0,90% mwig ,6 0,36% 0,56% ,15 GBP/PLN 4,7596 4,7722 0,16% 0,24% swig ,9 0,23% -0,48% ,38 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7533,8 0,50% 0,17% ,33 FIXINGI Data Wartość Zmiana (pb) WIG Telkom 732,4 0,74% -0,63% ,39 3M Euribor ,330% (0,0010) WIG Budow 3391,0-0,33% -2,12% ,84 3M Libor CHF ,000% - WIG Paliwa 7188,1 1,82% -2,74% ,73 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,66% - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,73% - Czechy PX 1011,9-0,32% 0,39% 6M Wibor fixing 1,81% - Węgry BUX 35564,9 0,79% -0,63% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1020,6 1,04% -2,16% Turcja BIST ,2 0,02% -0,63% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx ,2 0,51% -0,26% EUR/PLN 4,2611 0,12% Niemcy DAX 12264,3 0,45% -1,34% GBP/PLN 4,7722 0,28% UK FTSE ,3 0,24% 0,29% CHF/PLN 3,8404-0,37% Francja CAC ,2 0,56% -0,50% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 21577,6 0,56% 0,46% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 21711,0 0,45% 0,32% (USD) 5 sesji USA S&P ,8 0,03% 0,16% S&P GSCI punkty 381,32 1,19% 0,90% Brazylia IBX ,2-1,03% -0,30% Ropa Brent barylka 50,88-0,18% 3,20% Azja (dziś) Złoto uncja 1 262,84 1,17% 1,32% Japonia NIKKEI ,6 0,15% -0,32% Srebro uncja 16,73 1,64% 2,09% Chiny SSE Composite 3244,7-0,09% -0,01% Miedź tona 6 329,00 1,67% 6,08% Indie SENSEX 32382,5 0,48% 1,34% Źródło: Bloomberg :30 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3

4 Kalendarium Godz. Kraj Wskaźnik Ostateczna dana ŚRODA 26 Lipca Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 10:30 UK PKB (II kw., r/r, %) 1,7 1,7 2,0 10:00 DE Sprzedaż nowych domów (czerwiec, r/r, mln) 599 0,619 0,610 20:00 USA Decyzja Fed (pkt. proc.) 1,125 1,125 1,125 1,125 CZWARTEK 27 Lipca 10:00 EZ Podaż pieniądza M3 (czerwiec, %, r/r) 5,0 14:30 US Zamówienia na dobra trwałe (lipiec, %, m/m) 5,0 2,6-0,8 14:30 US Liczba nowych bezrobotnych (22 lipca, tys.) 233 PIĄTEK 28 Lipca 7:30 FR PKB (Q2, %, r/r) 1,6 1,1 9:00 SZ Indeks KOF (lipiec, pkt.) 106,0 105,5 14:00 DE Inflacja CPI (lipiec, %, r/r) 1,5 1,5 1,6 14:30 US PKB (Q2, %, q/q, SAAR) 2,7 2,5 1,4 PONIEDZIAŁEK 31 Lipca 11:00 EZ Inflacja HICP (lipiec, szacunek, %, r/r) 1,3 14:00 PL Inflacja CPI (lipiec, wst, %, r/r) 1,5 WTOREK 1 Sierpnia 09:00 PL Indeks PMI dla przemysłu (lipiec, pkt.) 53,0 53,1 09:50 FR Indeks PMI dla przemysłu (lipiec, pkt.) 55,4 54,8 09:55 DE Indeks PMI dla przemysłu (lipiec, pkt.) 58,3 59,6 10:00 EZ Indeks PMI dla przemysłu (lipiec, pkt.) 56,8 57,4 10:30 UK Indeks PMI dla przemysłu (lipiec, pkt.) 54,3 14:30 US Dochody konsumentów (czerwiec, %, m/m) 0,3 0,4 14:30 US Wydatki konsumentów (czerwiec, %, m/m) 0,2 0,1 16:00 US Indeks ISM dla przemysłu (lipiec, pkt.) 55,6 57,8 Środa 2 sierpnia 11:00 EZ Inflacja PPI (czerwiec, %, r/r) 3,3 14:15 US Raport ADP (lipiec, tys.) Źródło: Reuters; Bloomberg; prognozy Raiffeisen Bank Polska i Raiffeisen Research Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4

5 Raiffeisen Polbank ul. Grzybowska Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: Faks: Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) Gdańsk tel.: (22) Katowice tel.: (22) Kielce tel.: (22) Kraków tel.: (22) Lublin tel.: (22) Łódź tel.: (22) Poznań tel.: (61) Rzeszów tel.: (22) Szczecin tel.: (22) Toruń tel.: (22) Warszawa tel.: (22) Wrocław tel.: (22) Zielona Góra tel.: (22) Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie a o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę ową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5